☆风险因素☆ ◇300141 和顺电气 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——湘财证券:和顺电气2012年三季报点评【2012-10-25】
我们调整公司2012-2014年的每股收益分别为0.42、0.54和0.71元，对应当前PE分别
为24X、18X、14X，维持“增持”评级。
增 持——湘财证券:和顺电气2012年中报点评【2012-08-25】
我们调整公司2012-2014年的每股收益分别为0.58、0.71和0.84元，对应当前PE分别
为21X、18X、15X，给予25倍的PE目标价为14.5元，维持“增持”。
增 持——湘财证券:2012年中报预增点评【2012-07-12】
我们维持公司2012-2014年的每股收益分别为0.54、0.55和0.63元，给予25倍的PE目
标价为13.5元，暂时维持“增持”。
增 持——湘财证券:和顺电气2012年一季报点评【2012-04-25】
我们调整公司2012-20134年的每股收益分别为0.54、0.55和0.63元，考虑到未来公司
防窃电计量装臵和新产品推动公司的高增长，我们给予30倍的PE目标价为16.2元，给
予“增持”。
推 荐——长城证券:在手订单保增长，充电机业务寄希望【2012-03-28】
我们预计公司12、13、14年可分别实现营业收入3.76、4.89、5.98亿元，实现归属母
公司净利润57、71、86百万元，实现每股收益0.52、0.64、0.78元。公司目前股价对
应12、13、14年的市盈率分别为30.5、24.5、20.2倍。公司目前估值水平偏高，但在
手订单充足，未来电能计量箱业务超预期概率较大，同时充电机和SVC业务有望形成
新增长点。综合以上因素，给予公司“推荐”投资评级。
推 荐——平安证券:订单保障增长，期待电力电子业务发展【2012-02-23】
我们预计2012~2013年公司EPS为1.00和1.20元，对应2月22日收盘价PE为31.7倍和26.
5倍，首次给予“推荐”评级。
增 持——中信建投:再创业，电力电子业务值得期待【2012-02-21】
公司成功登录资本市场，已经完成生产研发大楼建设，产能和销售团队建设顺利进展
。目前公司处于再创业期，新产品SVC形成销售后，公司将更加具备竞争力。按照当
前股本计算，预计公司2012、13年EPS分别为1.08和1.26元，维持增持评级。
增 持——湘财证券:重大全同点评【2011-12-26】
综合考虑公司的各项业务，我们调整公司2011-2013年的每股收益分别为0.78、1.18
和1.47元，考虑到未来公司电能质量改善装臵和新产品推动公司的高增长，我们给予
30倍的PE目标价为35.4元，给予“增持”。
增 持——湘财证券:拓展电能质量业务，期待高增长【2011-11-21】
预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.87、1.12和1.35元，考虑到未来公司新产
品将推动公司的高增长，我们给予30倍的PE目标价为33.6元，给予“增持”评级。
推 荐——东兴证券:营业收入快速增长，毛利率有所回升【2011-10-20】
考虑到公司签订的8800万元的防窃电装置将对今年业绩构成一定支撑；电能质量改善
装置方面，市场需求快速增长，虽然江苏省内招标权限统一上收至省网公司，但凭借
公司较强的销售实力，以及新产品SVC，SVG逐步开始产生收入，预计公司电能质量改
善装置将保持较快发展。我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.73元，1.04元和1.44
元，给予公司2012年30倍市盈率，对应目标价31.2元，维持推荐评级。
推 荐——东兴证券:防窃电计量装置年内爆发，期待SVC及SVG产品贡献增速【2011-09-26】
预计公司2011-2013年EPS分别为0.73元，1.04元和1.44元，目前股价对应PE分别为42
倍、29倍和21倍，给予公司2012年30倍PE，对应目标价31.2元，首次给予推荐评级。
谨慎推荐——民生证券:电能质量改善践行者，受益电力消费升级【2011-03-22】
我们预计公司2011-2013年营业收入分别为2.13亿元、2.95亿元和4.23亿元，2011-20
13年EPS分别为0.83元、1.09元和1.55元，以2011年3月21日收盘价38.50元计算，对
应的市盈率分别为46倍、35倍和25倍，估值基本合理。我们认为国家对电能质量的改
善已经高度重视并已逐步采取措施提高电能质量，将有力促进电力消费升级，公司电
能质量改善装臵产品将大幅受益，需求开始大规模释放，电能质量改善装臵将迎来发
展的黄金时期，首次给予公司“谨慎推荐”的投资评级。
推 荐——华创证券:利润增速或大于收入，小区电能质量改善是发展重点【2011-03-16】
综合考虑公司所处电能质量改善行业属于朝阳行业，随着更多电力电子产品的应用，
电网用电环境越来越复杂，谐波治理和无功补偿是发展趋势，公司是行业内为数不多
的用电环境改善公司，产品结构逐渐转向高毛利将提升公司盈利能力，应该给予长期
关注。因此给予“推荐”评级。
买 入——广发证券:配电网电能质量业务成就公司高增长【2011-03-16】
公司通过近10年的不断努力逐步形成了目前包括电力成套设备、电能质量改善装置、
防窃电电能计量装置以及智能节电设备等各类产品。其中产品附加值较高的电力电子
设备销售增长尤其迅速，其销售占比从2007年的18.8%上升至2010年的63.6%，使净利
润较营业收入实现更高增速。预计2011~2013年公司将实现每股收益0.96、1.18和1.4
8元，给予“买入”评级，目标价43元。
增 持——江海证券:公用电网的电能质量改善专家【2011-03-14】
2011年计划销售收入和净利润增速均在30%以上。省外业务拓展计划：预计在3年内省
内和省外业务要达到各占50%的比重（2010年主要客户区域分布情况：华东地区占84.
21%，华北地区7.78%，其他地区：8.01%；江苏省占比在70%以上）目前已逐步开始在
云南、天津、内蒙等省外市场拓展并取得一定量的订单。
增 持——东吴证券:转型成果显著，电力电子业务迅速增长【2011-03-07】
我们预计公司2011～2013年的收入分别为21180.86万元、27716.70万元、和35852.03
万元，每股收益分别为0.91元、1.10元、和1.35元。
中 性——东兴证券:电能质量治理专家，前景看好【2011-02-25】
预测2011-2013年营业收入分别为：2.08亿元、2.59亿元、3.24亿元，每股收益分别
为：0.89、1.08、1.32元，分别对应49倍、40倍、33倍PE，首次给予“中性”评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-07-19 ｜ 1684｜ 否 ｜
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｜ ｜为公司发展需要，苏州工业园区和顺电气股份有限公司（以下简｜
｜ ｜称“公司”、“本公司”或“和顺电气”）拟使用超募资金人民｜
｜ ｜币1,684万元与部分自然人股东投资设立控股子公司艾能特(苏州｜
｜ ｜)能源技术有限公司（暂定名,以工商登记机关核定为准，下同，｜
｜ ｜以下简称“艾能特能源”或“控股子公司”）。由于部分自然人｜
｜ ｜股东为公司关联自然人，故此次投资设立控股子公司构成关联交｜
｜ ｜易。20140719：2014年07月17日,公司控股子公司已取得了江苏 ｜
｜ ｜省苏州工业园区工商行政管理局换发的《企业法人营业执照》 ｜
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