☆风险因素☆ ◇002520 日发精机 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
买 入——中原证券:主营订单企稳回升，蜂窝设备蓄势待发【2013-03-27】
预计公司13年和14年每股收益分别为0.64元，0.90元。按照3月26日收盘价14.39元计
算，对应市盈率分别为22.58倍和15.96倍，维持“买入”评级。
中 性——海通证券:1季度订单向好，高分红带高估值【2013-03-26】
由于公司12年股息率达到了5.94%，大幅高于同行业的普遍水平，高股息率有助于维
持公司估值。预测2013-2015年公司EPS分别为0.56、0.68、0.86元，我们给予公司20
13年23-27倍PE，对应目标价格区间为12.9-15.1元，首次给予“中性”评级。
增 持——国海证券:重大事件点评报告：新签5428万元订单利好公司13年业绩【2013-01-28】
我们预测公司2012—2014年EPS为0.65元、0.79元、0.93元，对应当前股价PE为19倍
、16倍和13倍，给予增持评级。
买 入——中原证券:叩开航空产业大门【2012-12-03】
预计公司12、13年每股收益分别为0.68元和0.83元，按照11月30日收盘价10.03元计
算，公司12年和13年对应的市盈率分别为14.75倍和12.08倍，维持“买入”评级。
增 持——中原证券:“轻装上阵”的机床整机企业【2012-10-16】
预计公司12、13年每股收益分别为0.70元和0.85元，按照10月15日收盘价12.12元计
算，公司12年和13年对应的市盈率分别为17.31倍和14.25倍，维持“增持”评级。
增 持——中原证券:行业不景气，公司下半年收入可能下降【2012-09-18】
预计2012年和2013年公司实现净利润分别为1.01亿元和1.23亿元，每股收益分别为0.
70元和0.85元。按照公司9月17日收盘价12.93元计算，2012年和2013年PE分别为18.4
7倍，15.21倍，给予公司“增持”评级。
增 持——光大证券:业绩持平符合预期，短期受制行业低景气【2012-08-25】
我们预计公司2012-14年EPS分别为0.72、0.82、0.99元。给予2012年20倍估值，6个
月目标价14.4元，增持评级。
谨慎推荐——东北证券:一季报符合预期，二季度增速有望达到20-25%【2012-04-17】
我们预计2012/13EPS1.23元、1.45元，对应PE20X、17X，维持“谨慎推荐”评级。
买 入——广发证券:增速“软着陆”，全年将前低后高【2012-04-17】
公司一季度报表数据印证了我们对行业前低后高的判断，鉴于公司在产品结构、制造
模式及费用控制方面的优势，12年增长态势依旧明确；我们预测12-14年的EPS分别为
1.22元、1.54元和1.92元，维持“买入”评级。
增 持——天相投顾:收入增速放缓，业绩仍稳健增长【2012-04-17】
我们预计公司2012-2014年EPS分别为1.22元、1.54元和1.87元。以前一交易日收盘价
24.62元计算，对应的动态PE分别是20倍、16倍和13倍。虽然机床行业短期内景气下
降，但我们依然看好公司普及型中高档数控机床的发展前景。年底募投项目投产后，
公司产能将大幅扩张，结合行业回暖后中高档数控机床需求大幅增加，公司增速有望
再次提升，维持公司“增持”的投资评级。
推 荐——兴业证券:订单增速回落，但仍将超越行业表现【2012-04-10】
以最新股本摊薄计算，我们预计公司2012年-2014年每股收益分别为1.23元、1.51元
、1.84元，对应公司动态PE分别为19.1倍、15.5倍、12.8倍；公司产品和机制优势及
长期成长性突出，维持对公司“推荐”的投资评级。
买 入——方正证券:加大新产品开发力度，积极培育新增长点【2012-04-10】
公司产品数控化率100%，产品定位中高端，符合行业发展趋势，我们看好公司数控磨
床与自动化生产线的发展前景以及公司积极培育新产品带来的长期增长潜力。我们预
计公司2012-2014年EPS为1.23、1.54、1.86元，对应动态PE为19、15、13倍，维持公
司“买入”投资评级。
增 持——天相投顾:业绩基本翻番，2012年增速将放缓【2012-04-10】
预计公司2012-2014年EPS分别为1.22元、1.54元和1.87元。以前一交易日收盘价23.4
1元计算，对应的动态PE分别是19倍、15倍和13倍。虽然机床行业短期内景气下降，
但我们依然看好公司普及型中高档数控机床的发展前景。年底募投项目投产后，公司
产能将大幅扩张，结合行业回暖后中高档数控机床需求大幅增加，公司增速有望再次
提升，维持公司“增持”的投资评级。
推 荐——中投证券:业绩符合预期，增长有望保持【2012-04-10】
我们预计公司2012-2014年营业收入分别为5.76、6.76和7.75亿元，每股收益为1.27
、1.46和1.69元。目前股价对应2012年18倍PE，维持“推荐”的投资评级。
增 持——光大证券:高增长后回归常态，产品梯队合力铸就未来基石【2012-04-10】
我们预计公司2012-14年EPS分别为1.23、1.61、1.9元。给予2012年25倍估值，6个月
目标价30.75元，给予增持评级。
买 入——广发证券:业绩符合预期、12年仍将超越行业表现【2012-04-09】
我们预测12-14年的EPS分别为1.22元、1.54元和1.92元，维持公司的“买入”评级。
推 荐——中投证券:产品质优深耕中档市场，产能结构调整保后续增长【2012-03-15】
预测2011年到2013年EPS分别为：1.03、1.23、1.42元，复合增长率40%，对应PE为25
、20、18倍。我们给予公司2012年24倍、2013年21倍PE，预计6-12个月目标价30.00
元。
买 入——海通证券:业绩符合预期，持续增长有望【2012-02-28】
基于公司业绩快报情况，预计公司2011－2013年每股收益1.02元、1.18元和1.42元，
2012年2月27日公司收盘价26.10元，对应2012年动态市盈率22倍。虽然按业绩情况看
，公司估值已较为合理，但由于日发数码实际控制人从事PE业务，项目储备量大，具
有资产注入的条件和预期，我们给予公司2012年25倍左右完全摊薄市盈率，目标价30
元左右。
买 入——广发证券:业绩符合预期、12年仍将超越行业表现【2012-02-27】
我们预测11-13年的EPS分别为1.04元、1.25元和1.58元，按24X估值给予公司“买入
”评级。
谨慎推荐——东北证券:2012一季度保持较快增长，全年业绩不容乐观【2011-11-28】
预计2012年主营收入增速在20-25%。假设毛利率不会大幅下降，政府补助减少700万
元至300万元，预测2011-2012年EPS分别为1.04、1.23元（下调9%），对应PE34X、29
X，下调至“谨慎推荐”评级。
审慎推荐——招商证券:业绩符合预期，管理优于行业【2011-10-25】
维持公司11-13年业绩预测不变，分别为1.04、1.29、1.62元，对应PE分别为31、25
、20，未来两年年复合增长率25%左右。公司属于中小板中的优质品种，增长较为确
定，并受益于高端装备振兴规划，维持审慎推荐评级。
增 持——世纪证券:数控磨床增长较快，毛利率提升【2011-10-24】
我们预测2011-2013年公司实现摊薄后的EPS分别为1.05、1.33和1.67元，按照10月21
日32.2元收盘价，公司2011-2012年的动态市盈率分别为30.8和24.2倍，由于公司为1
00%数控化率的中高端数控机床企业，盈利能力和成长性也高于普通机床企业，相对
估值并不显高，再考虑到普及型数控机床行业发展潜力，维持公司“增持”的投资评
级。
推 荐——东北证券:业绩保持高增长，产品结构符合市场需求【2011-10-24】
预计公司2011-2013年的EPS分别为1.05、1.35、1.77元，对应的市盈率为30.8、23.8
、18.2倍。考虑到公司的产品结构优势与数控机床行业的发展前景,维持推荐的投资
评级。
增 持——安信证券:今年以来持续高增长，但季度环比回落【2011-10-24】
机床行业目前2011年的动态市盈率大多在25-30倍左右，我们预计公司未来三年的每
股收益分别为1.07元、1.26元和1.54元，复合增长率44%左右。我们认为公司规模较
小，增速及毛利率均明显高于其它上市机床企业，可以给予较高的估值水平，按2011
年30－33倍市盈率计算，公司合理股价在32.1－35.3元左右，维持增持-A的投资评级
。
推 荐——华创证券:三季报符合预期，继续高增长【2011-10-23】
我们预测公司未来三年的EPS分别为1.08、1.43、1.88元，对应PE为30、23、17倍，
继续维持“推荐”评级。
增 持——世纪证券:受益普及型数控机床发展的优秀民企【2011-09-29】
我们预测2011-2013年公司实现摊薄后的EPS分别为1.05、1.33和1.67元，按照9月28
日31.92元收盘价，公司2011-2012年的动态市盈率分别为30.4和24.0倍，稍高同行业
上市公司平均值的28.25和21.14倍，由于公司为100%数控化率的中高端数控机床企业
，盈利能力和成长性也高于普通机床企业，相对估值并不显高；再考虑到普及型数控
机床行业发展潜力，以及公司目前良好增长态势，给予“增持”的投资评级。
增 持——安信证券:轻资产、重客户，订单随行业回落【2011-09-14】
我们预计公司未来三年的每股收益分别为1.08元、1.27元和1.56元，复合增长率45%
左右。我们认为公司经营机制灵活，增速及毛利率均明显高于其它上市机床企业，可
以给予较高的估值水平，按2011年33－35倍市盈率计算，公司合理股价在35.6－37.8
元左右，给予增持-A的投资评级。
推 荐——兴业证券:业绩大幅增长，盈利能力行业领先【2011-08-15】
我们预计公司2011年-2013年每股收益分别为1.01元、1.25元、1.55元，对应公司动
态PE分别为30.7倍、24.7倍、20.0倍，考虑到公司的产品优势和长期成长性，给予公
司“推荐”的投资评级。
推 荐——东北证券:中报点评净利润翻倍增长，长期发展前景看好【2011-08-15】
看好公司长期发展前景，维持“推荐”的投资评级。预计公司2011-2013年的EPS分别
为1.05元、1.35元、1.77元，对应的市盈率为29.5倍、22.9倍、17.5倍，维持推荐投
资评级。
买 入——方正证券:中报净利润增120.04%，数控磨床是增长急先锋【2011-08-15】
我们看好公司未来数控磨床与自动化生产线的发展前景，伴随着销售网络的完善与规
模化效应的显现，公司增长前景看好，我们预计公司2011-2013年EPS为1.09、1.56、
1.97元，对应动态PE为28、20、16倍，维持公司“买入”评级。
增 持——光大证券:机床小巨人快速增长，全年业绩有望翻番【2011-08-14】
公司预计2011年1-9月份盈利7127万元～8252万元。同比增加90%~120%。我们认为公
司在手订单饱满，全年净利润有望翻番，达到1.05亿。未来公司仍将保持30%左右的
增长，11年~13年EPS1.1,1.39,1.83。当前股价对应年动态PE28倍，给予增持评级。
推 荐——华创证券:数字化、自动化推动民企机床先锋【2011-07-22】
我们预计公司2010至2012年摊薄后EPS分别为1.08元、1.43元、1.88元，十二期间数
控机床必将迎来高速发展，公司对应2011年PE为35倍，给予公司“推荐”评级。
买 入——方正证券:对外投资优化产品结构，全年利润有望翻番【2011-07-15】
我们看好公司未来数控磨床与自动化生产线的发展前景，伴随着销售网络的完善与规
模化效应的显现，公司增长前景看好，我们预计公司2011-2013年EPS为1.11、1.62、
1.99元，对应动态PE为25、17、14倍，上调公司评级至“买入”。
审慎推荐——招商证券:业绩增长再超预期【2011-07-08】
我们上调2011年的业绩预测至1.05元，上调幅度为20%，目前动态PE30倍，属中小板
中的优质品种，并受益于高端装备振兴规划，维持推荐评级。
审慎推荐——招商证券:中小民营企业中的高端装备代表【2011-06-28】
首次给予“审慎推荐-B”的投资评级。我们预测日发数码2011年-2013年EPS为0.83、
1、1.24元，年复合增长率35%左右，2011年动态PE35倍，高于机械行业平均估值。鉴
于行业及公司未来的成长性和募投项目带来的相对确定的增长，我们认为日发数码目
前估值相对合理。
推 荐——东北证券:业绩增长超预期，数控机床市场需求旺盛【2011-04-18】
公司业绩好于预期，上调盈利预测与投资评级；预计2011-2013年的EPS分别为1.52、
2.02、2.65元，给予2011年35倍的市盈率，对应的目标价为53.00元。
增 持——天相投顾:一季度业绩亮丽，全年业绩有望再超预期【2011-04-18】
根据公司一季度业绩公告及上半年业绩预告，我们适当上调对公司的盈利预测，预计
公司2011-2013年EPS分别为1.33元、1.58和1.99元。以前一交易日收盘价45.39元计
算，对应的动态PE分别是34倍、29倍和23倍。我们看好公司中高档数控机床的发展前
景，以及产能释放后业绩的高速增长，维持公司“增持”的投资评级。
增 持——天相投顾:中高端数控机床领域大有可为【2011-03-29】
我们预计公司2011-2013年EPS分别为1.10元、1.41和1.78元。以前一交易日收盘价42
.84元计算，对应的动态PE分别是39倍、30倍和24倍。中高档数控机床在“十二五”
期间将迎来重大的发展机遇，市场空间广阔，公司作为专业的中高档数控机床生产商
，盈利能力高于行业平均水平，产能释放后业绩将有高速增长，我们首次给予“增持
”的投资评级。
谨慎推荐——东北证券:公司保持稳定增长，中高端数控机床需求前景乐观【2011-03-29】
预计公司2011-2012年的EPS分别为1.14、1.51元，对应的市盈率为37.6、28.4倍，维
持谨慎推荐的投资评级。
增 持——方正证券:业绩符合预期，2011年具爆发力【2011-03-29】
看好公司未来数控磨床与自动化生产线的发展有，伴随着销售网络的完善与规模化效
应的显现，公司的增长前景看好，我们预计公司2011-2012年EPS为1.15、1.51元，我
们认为给予公司2012年28-32倍PE比较合适，对应合理价值区间为42.28-48.32元，维
持公司“增持”评级。
增 持——方正证券:质地优良的数控机床新贵，未来重点关注销售扩张【2011-02-24】
我们预计公司2010-2012年营业收入分别为2.60亿元、3.86亿元、5.23亿元，摊薄后E
PS分别为0.79元、1.20元与1.62元。当前A股可比上市公司2011、2012年平均动态PE
分别为34与26倍。
谨慎推荐——东北证券:机床行业需求持续回升，募投项目助力公司成长 【2011-02-10】
预计公司2010-2012年的EPS分别为0.77、1.14、1.51元，参考机床行业同类公司的估
值，对应2011年40-45倍的市盈率，目标价为45.80-51.50元，首次给予“谨慎推荐”
的投资评级。
谨慎推荐——东北证券:机床行业需求持续回升，募投项目助力公司成长【2011-01-31】
预计公司2010-2012年的EPS分别为0.77、1.14、1.51元，参考机床行业同类公司的估
值，对应2011年40-45倍的市盈率，目标价为45.8-51.5元，首次给予“谨慎推荐”的
投资评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
├──────┼───────┼────────┼───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ ｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-06-30 ｜ ｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-07-22 ｜ 3126｜ 是 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜浙江日发精密机械股份有限公司（以下简称“公司”）拟向不超｜
｜ ｜过十名特定投资者发行不超过 1,680 万股股票（以下简称“本 ｜
｜ ｜次发行”或“本次非公开发行”），募集资金用于收购Machinin｜
｜ ｜g Centers Manufacturing S.p.A公司（以下简称“MCM公司”）｜
｜ ｜80%股权,并对该公司增资补充流动资金。公司控股股东浙江日发｜
｜ ｜控股集团有限公司（以下简称“日发集团”）拟以现金方式认购｜
｜ ｜本次非公开发行股票中不少于150万股，上述认购行为构成了公 ｜
｜ ｜司与日发集团之间的关联交易。20140722：董事会审议通过了《｜
｜ ｜关于公司终止审议非公开发行股票相关事项的议案》 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-05-17 ｜ 5250｜ 是 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜2014年度，浙江日发精密机械股份有限公司（以下简称“公司”｜
｜ ｜）与关联方浙江中宝实业控股股份有限公司（以下简称“中宝实｜
｜ ｜业”）及其下属公司、万丰奥特控股集团有限公司（以下简称“｜
｜ ｜万丰奥特集团”）及其下属公司就采购机床钣金件及喷涂、采购｜
｜ ｜设备及部件构成日常关联交易，预计总金额不超过500万元；与 ｜
｜ ｜关联方浙江日发控股集团有限公司（以下简称“日发集团”）及｜
｜ ｜其下属公司、中宝实业及其下属公司、万丰奥特集团及其下属公｜
｜ ｜司就销售机床产品及配件构成日常关联交易，预计总金额不超过｜
｜ ｜4,750万元。20140517：股东大会通过 ｜
└──────┴────────────────────────────┘
