☆风险因素☆ ◇002498 汉缆股份 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
谨慎增持——国泰君安:电缆龙头，依托资本市场加速拓展【2012-02-27】
考虑目前估值水平和行业发展现状，维持公司“谨慎增持”评级，预计11年和12年EP
S为0.43和0.51元，目标价17元。
增 持——华泰联合:领跑超高压电缆市场，未来业绩向好【2011-10-31】
我们预计，公司2011、2012年将分别实现每股收益0.58元、0.67元，对应P/E分别为2
7倍、23倍。给予“增持”评级。
中 性——海通证券:三季度业绩增长平稳，关注特种电缆等业务亮点【2011-10-28】
我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.51元、0.63元和0.78元，目前股价对
应2011年动态市盈率30.51倍。参考公司的成长速度以及同业估值水平，我们给予公
司2011年25-30倍的市盈率，对应股价为12.75-15.30元，维持公司“中性”的投资评
级。
中 性——海通证券:电缆、附件共筑业绩亮点【2011-09-20】
我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.55元、0.64元和0.79元。基于公司未
来在海底电缆、采煤机电缆及电缆附件等领域的业绩增长亮点，以及同业估值水平，
给予公司2012年25-30倍市盈率，合理价值区间16.00-19.20元，结合目前股价水平，
我们维持“中性”的投资评级。
中 性——海通证券:业绩平稳，期待电缆、附件业务新亮点【2011-08-19】
我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.55元、0.64元和0.79元。基于公司未
来在海底电缆、采煤机电缆及电缆附件等领域的业绩增长亮点，以及同业估值水平，
给予公司2012年25-30倍市盈率，合理价值区间16.00-19.20元，结合目前股价水平，
我们给予“中性”的投资评级。
增 持——天相投顾:铜价高位导致毛利率下降【2011-08-19】
我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.58元、0.71元和0.85元，按8月17日股票收
盘价14.27元测算，对应动态市盈率分别为32倍、26倍和22倍，我们维持公司“增持
”的投资评级。
增 持——天相投顾:中标国网集中招标份额行业领先【2011-04-18】
我们预计公司2011-2013年的EPS分别为1.13元、1.43元和1.58元，按4月19日股票收
盘价35.93元测算，对应动态市盈率分别为32倍、25倍和23倍，我们维持公司“增持
”的投资评级。
推 荐——中金公司:主导高端市场，静待超导需求爆发【2010-11-25】
当前业务2011年、2012年市盈率为46X和40X，与电力设备和电缆制造行业估值接近，
且由于公司主导高端市场理应存在估值溢价，因此目前价格仍有安全边际。超导业务
是典型的高科技、高成长业务，可单列予以EVA法分部估值，鉴于巨大的新市场，首
次关注给予推荐评级，目标价80元。
增 持——天相投顾:特高压题材电缆类最佳标的【2010-11-22】
因国网公司今年220kV电缆投资总额下滑，预计今年公司实现净利润应与去年基本持
平。我们预计2010-2012年EPS分别为0.98元、1.13元、1.33元，按照11月22日收盘价
50.07元计，对应的动态市盈率水平分别为51倍、44倍、38倍。随着特高压建设进入
加速期，公司是特高压题材电缆类的最佳标的，公司主力产品行业门槛高，市场前景
广阔。我们看好公司未来的发展，首次给予“增持”的投资评级。
【2.资本运作】
┌──────┬───────┬────────┬───────────┐
｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
├──────┼───────┼────────┼───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-03-19 ｜ 2863.33｜ 是 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜本次交易主要内容为:本公司拟以自有资金收购汉河集团持有的 ｜
｜ ｜汉河电气100%的股权。汉河集团系本公司控股股东,因此本次交 ｜
｜ ｜易构成本公司与汉河集团的关联交易。定价依据:以汉河电气经 ｜
｜ ｜审计、评估的2013年3月31日为基准日的净资产值为依据,经双方｜
｜ ｜协商最终确定。 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 资产出让 ｜2013-08-26 ｜ 13833200｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 资产出让 ｜2013-06-29 ｜ 204917619｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
└──────┴────────────────────────────┘
