合资品牌表现疲弱

　　具体到合资品牌业绩表现，研究员注意到，2020年上汽大众汽车有限公司(下称上汽大众)实现营收1744.97亿元，同比减少26.05%，实现归母净利润154.89亿元，同比下降22.65%;上汽通用汽车有限公司(下称上汽通用)营收为1772.95亿元，同比下滑5.6%，归母净利润为41.03亿元，同比减少62.56%;上汽通用五菱汽车股份有限公司(下称上汽通用五菱)实现营收729.27亿元，同比下降14.93%，实现归母净利润1.42亿元，同比大降91.62%。

　　可以看到，上汽集团上述三大合资品牌上汽大众、上汽通用及上汽通用五菱营收及归母净利润全部呈现出同比下滑的态势，这从侧面凸显出合资品牌的市场竞争力有所走弱。

　　与此同时，该公司合资品牌的销售量也呈现出下滑的态势。数据显示，2020年上汽大众、上汽通用及上汽通用五菱销售量分别为150.55万辆、146.75万辆、160万辆，分别同比减少24.79%、8.29%、3.61%。

　　可以看到，一方面，2020年三大合资品牌销售量共计457.3万辆，占该公司全年销售量的比例高达81.65%，为该公司销售量的主要来源，可以说，上述品牌销售量的下滑会直接影响该公司全年销量表现;另一方面，相较于汽大众及上汽通用的销量来看，上汽通用五菱表现更为抢眼，这与旗下五菱宏光MINI EV 微型电动车的火爆有一定关系。

　　通过“人民的代步车”的精准定位，五菱宏光MINI EV微型电动车，自2020年8月起便一直占据国内电动车销售榜首位置，并在2020年全年实现12.66万辆的销售量。不过，小型微电动车本身售价较低、利润不高，未来如何保持此款车型的市场竞争优势、进而带来持续的业绩增量，或是上汽集团需要重点思考的方向。

　　氢燃料领域竞争力几何?

　　公开资料显示，在“碳中和”愿景下，氢燃料电池以其能量效率高、安全性高、无排放、寿命长等优点，有望大幅降低碳排放。据平安证券测算，2050年氢能在中国终端能源体系中占比至少达到10%，氢气需求量接近6000万吨，其中交通运输领域用氢2458万吨，约占该领域用能比例19%，燃料电池车产量达到520万辆/年。

　　研究员查阅相关资料注意到，上汽集团自2001年开始投入氢燃料电池技术路线，先后推出了多款示范运营的氢燃料大巴车(申沃FCV)、商用车(FCV80)和乘用车产品(荣威950 Fuel Cell)。

　　该公司亦于2020年9月正式宣布了氢燃料电池技术战略，目前已经进入到第三代氢燃料电池技术。

　　而在同行业可比上市公司中，长城汽车(32.460, -0.54, -1.64%)股份有限公司(下称长城汽车，601633.SH)于近日发布氢能战略，并发布了“氢柠技术”车规级氢动力系统全场景应用解决方案，计划2025年实现全球氢能市场占有率前三;吉利汽车也在2019年上半年正式发布了氢燃料电池公交客车F12，加氢气10分钟即可续航500km。

　　整体来看，氢能源确实有其优势所在，氢燃料电动汽车亦具有燃料加注时间短、续航里程长、真正零排放等优点。但值得注意的是，加氢站的安全性和氢能源汽车的安全性仍存在一定的隐患。

　　一方面，加氢站作为氢能源车的配套基础设施，建设及运营成本相对昂贵;另一方面，高纯度水的获取需要一定的成本，这也使得制氢成本居高不下，同时，氢容易逃逸，这导致储氢、运氢存在一定的困难。

　　可以看到，氢能源真正实现商业化、规模化仍需一定时日。由此，作为承载上汽集团氢能源战略的两大主体，上汽大通汽车有限公司(下称上汽大通)与上海捷氢科技有限公司(下称捷氢科技)如何协作，以上汽集团目前的技术成熟度是否足以解决相应的难题，同业公司的布局是否会侵蚀该公司在相关领域的市场份额，诸多问题仍需持续关注。

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