☆经营分析☆ ◇688719 爱科赛博 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
电力电子变换和控制设备的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜精密测试电源 ｜ 27100.29｜ 8960.09｜ 33.06｜ 62.98｜
｜电能质量控制设备 ｜ 7422.09｜ 1418.21｜ 19.11｜ 17.25｜
｜特种电源 ｜ 7249.42｜ 2683.63｜ 37.02｜ 16.85｜
｜其他业务 ｜ 1177.61｜ 78.40｜ 6.66｜ 2.74｜
｜其他 ｜ 83.84｜ 44.09｜ 52.59｜ 0.19｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 42262.73｜ 12714.94｜ 30.09｜ 98.21｜
｜境外 ｜ 770.53｜ 469.49｜ 60.93｜ 1.79｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜新能源测试 ｜ 46270.41｜ 15582.65｜ 33.68｜ 47.59｜
｜通用测试 ｜ 19965.20｜ 8709.39｜ 43.62｜ 20.53｜
｜智能配网 ｜ 16014.26｜ 4299.67｜ 26.85｜ 16.47｜
｜高端装备 ｜ 12382.90｜ 5174.75｜ 41.79｜ 12.74｜
｜其他业务 ｜ 2594.66｜ 345.15｜ 13.30｜ 2.67｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜精密测试电源 ｜ 66269.88｜ 24338.04｜ 36.73｜ 68.16｜
｜电能质量控制设备 ｜ 15921.49｜ 4225.07｜ 26.54｜ 16.38｜
｜特种电源 ｜ 12034.55｜ 4906.12｜ 40.77｜ 12.38｜
｜其他业务 ｜ 2594.66｜ 345.15｜ 13.30｜ 2.67｜
｜其他 ｜ 406.86｜ 297.24｜ 73.06｜ 0.42｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 94174.16｜ 33577.08｜ 35.65｜ 96.86｜
｜其他业务 ｜ 2594.66｜ 345.15｜ 13.30｜ 2.67｜
｜境外 ｜ 458.61｜ 189.39｜ 41.30｜ 0.47｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 64007.63｜ 21291.46｜ 33.26｜ 65.83｜
｜经销 ｜ 30625.14｜ 12475.00｜ 40.73｜ 31.50｜
｜其他业务 ｜ 2594.66｜ 345.15｜ 13.30｜ 2.67｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜精密测试电源 ｜ 25501.77｜ 11004.13｜ 43.15｜ 63.95｜
｜电能质量控制设备 ｜ 7546.34｜ 2546.65｜ 33.75｜ 18.92｜
｜特种电源 ｜ 5003.48｜ 1883.49｜ 37.64｜ 12.55｜
｜其他 ｜ 1105.98｜ 1006.02｜ 90.96｜ 2.77｜
｜其他业务 ｜ 719.03｜ 187.13｜ 26.03｜ 1.80｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东 ｜ 13036.40｜ 4951.52｜ 37.98｜ 32.69｜
｜华南 ｜ 9349.08｜ 4520.54｜ 48.35｜ 23.45｜
｜西北 ｜ 7545.09｜ 3152.02｜ 41.78｜ 18.92｜
｜华北 ｜ 4372.39｜ 1872.32｜ 42.82｜ 10.96｜
｜东北 ｜ 2435.33｜ 837.15｜ 34.38｜ 6.11｜
｜西南 ｜ 1072.56｜ 553.77｜ 51.63｜ 2.69｜
｜华中 ｜ 1021.21｜ 461.04｜ 45.15｜ 2.56｜
｜其他业务 ｜ 719.03｜ 187.13｜ 26.03｜ 1.80｜
｜境外 ｜ 325.51｜ 91.93｜ 28.24｜ 0.82｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜新能源测试 ｜ 38618.37｜ 21379.19｜ 55.36｜ 46.75｜
｜高端装备 ｜ 18460.93｜ 7371.20｜ 39.93｜ 22.35｜
｜智能配网 ｜ 13644.91｜ 4134.72｜ 30.30｜ 16.52｜
｜通用测试 ｜ 10137.47｜ 4244.81｜ 41.87｜ 12.27｜
｜其他业务 ｜ 1744.65｜ 237.15｜ 13.59｜ 2.11｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜精密测试电源 ｜ 48718.98｜ 25598.94｜ 52.54｜ 58.98｜
｜电能质量控制设备 ｜ 16676.16｜ 6049.67｜ 36.28｜ 20.19｜
｜特种电源 ｜ 15029.39｜ 5185.50｜ 34.50｜ 18.19｜
｜其他业务 ｜ 1744.65｜ 237.15｜ 13.59｜ 2.11｜
｜其他 ｜ 437.15｜ 295.80｜ 67.67｜ 0.53｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东 ｜ 27591.73｜ 13390.02｜ 48.53｜ 33.40｜
｜华南 ｜ 22517.70｜ 11920.08｜ 52.94｜ 27.26｜
｜西北 ｜ 13895.82｜ 4859.97｜ 34.97｜ 16.82｜
｜华北 ｜ 5759.55｜ 1989.19｜ 34.54｜ 6.97｜
｜东北 ｜ 5083.03｜ 1727.67｜ 33.99｜ 6.15｜
｜西南 ｜ 4250.63｜ 2331.20｜ 54.84｜ 5.15｜
｜华中 ｜ 3431.52｜ 1098.71｜ 32.02｜ 4.15｜
｜境外 ｜ 76.34｜ 50.21｜ 65.77｜ 0.09｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 54333.96｜ 22734.51｜ 41.84｜ 65.77｜
｜经销 ｜ 26527.72｜ 14395.41｜ 54.27｜ 32.11｜
｜其他业务 ｜ 1744.65｜ 237.15｜ 13.59｜ 2.11｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所属行业发展情况
公司所处行业是电力电子行业，主营业务为电力电子变换和控制设备的研发、生产
和销售，在电力电子行业器件-设备-应用系统的产业链中位居中段。
电力电子技术是应用于电力领域的电子技术，是使用电力电子器件对电能进行变换
和控制的技术。电力电子技术采用功率半导体器件、电磁/电容等功率元件，运用
电气、控制、电子信息等理论和技术，将一次能源电能高效率、高质量、高可靠性
地变换成交流、直流、脉冲等电能形式，实现电能时空变换（时间分布：恒定、交
变、脉冲；空间分布：集中、分散、网络化），是光伏储能、电动汽车、航空航天
、轨道交通、科研试验、电力配网、特种装备等领域的关键支撑技术，无论对改造
传统产业还是发展高新技术，均有不可或缺的重要作用。
1、精密测试电源
测试电源伴随着科研和工业领域同步发展，产业发展周期较为悠久，产品技术相对
成熟，广泛应用于科研试验、航空航天、医疗设备、通信电子、消费电子、电子元
器件等传统行业。由于其应用领域广泛，通常被归为通用电子测量仪器中的电源及
电子负载类别，称作通用测试电源。在传统工业领域发展较早的欧美日以及中国台
湾地区，积累了一批具备较强先发优势的厂商，包括AMETEK、EA、致茂电子等。
随着新能源行业快速发展，开始出现较多对大功率测试电源的需求。由于通用测试
电源通常功率较低而无法满足上述测试需求，市场上出现两类解决方案：通过串并
联技术将功率较低的通用测试电源扩容以覆盖更高功率；采用大功率变换器方案按
照测试电源要求专门研制。后一类大功率测试电源体积较大，主要应用于新能源及
其上下游相关配套领域，因此也被称作专用测试电源或大功率测试电源。由于大功
率测试电源早期的定制特征，在通用测试电源领域占据主导地位的国外和中国台湾
地区厂商，其价格、服务、市场响应速度都不具备竞争优势。国内具备较好的技术
基础和定制化能力的电源厂商，通过研发大功率测试电源切入新能源领域，并逐步
开发通用测试电源产品，形成对传统测试电源厂商的差异化竞争。目前，公司已经
形成了较为完整的测试电源产品线，形成对外资及台资品牌的替代趋势。
随着我国下游新能源发电、新能源汽车、高端制造、半导体等行业的快速发展，以
及脱钩风险带来的产业链自主可控需求，我国测试电源行业迎来了新的发展机遇。
目前，存在较多针对某一细分领域的小规模内资测试电源厂商，但技术和资金制约
了其进一步向其他市场拓展。未来随着进口替代战略的持续推进和规模效应的提升
，市场有望向以公司为代表的内资头部企业集中，同时头部企业之间的竞争可能存
在加剧的风险。
2、特种电源
特种电源是现代工业的基石之一，其产生的多形态电能更被作为加工、处理材料的
重要方式，是传统工业应对新时代高质量发展要求、转型高端制造的重要手段。此
外，特种电源技术对大科学装置、航空航天等领域的发展均有不可或缺的领携作用
。早期特种电源技术是从交、直流电源技术衍生、延伸发展的，20世纪中叶，随着
雷达、加速器、航空航天等新型军事、科研装备的发展，常规交、直流电源已难以
满足相关需求，特种电源逐步受到各军事、科技强国的重视，它需要综合应用电工
、电子、材料和计算机等多种技术，有些情况下甚至会逼近器件、材料的极限参数
，对相关学科的技术进步敏感度较高。
特种电源市场涉及诸多领域，整体容量较大、单一领域市场规模相对有限，要求电
源生产商需具备较强的技术实力、产品定制能力以及快速及时的售后服务，国外生
产企业受制于成本、服务响应能力的短板，在民航保障、轨道交通、加速器、特种
装备及部分工业领域已退出国内市场，由国内企业占据主导地位；在一些高端特种
电源领域，如航空航天、医疗仪器设备、半导体等先进工业装备、前沿研究等领域
，国外产品具有先发优势和经验积累，仍占据主导地位。
3、电能质量控制设备
现代电力网中，随着大功率冲击性用电设备和非线性电力电子设备大量使用、分布
式间歇式电源接入，使得电压和频率波动、谐波、无功、暂降等电能质量问题越来
越突出。谐波治理和无功补偿是电能质量控制最主要的两个细分领域，采用电力电
子技术的有源电能质量控制技术和设备是电能质量控制设备的发展方向。同时，新
出现的串联调压设备在处理电压暂升暂降中也开始显现出优势。中低压电能质量控
制设备应用领域极为广阔，涵盖了轨道交通、数据中心、石油煤矿、建筑楼宇、工
业制造等用电系统，公共配电网系统，以及特种装备独立电力系统。
电能质量行业发展初期，由于国内缺乏相应强制实行的标准，使得国内企业普遍对
电能质量问题认识较为淡薄，这使得市场推动力不足。但随着政府、发电、供电以
及用电企业对电能质量的理解和认识的加深，汽车制造、半导体等高科技企业对电
能质量的要求越来越高。2018年颁布的《中华人民共和国电力法》将电网公司的电
能质量责任提到了一个新的高度。从目前来看，中国电能质量监测、治理的推动主
要由供电部门来发起，全国各地的供电系统成为电能质量监测、治理的积极推动者
。近年来，随着电能质量问题的不断加剧以及造成的损失增加，我国电能质量总体
市场在各方面的推动下呈稳步增长的趋势。
（二）公司主营业务情况
公司主营业务为电力电子变换和控制设备的研发、生产和销售，主要产品为精密测
试电源、特种电源和电能质量控制设备等电力电子变换和控制设备，在电力电子行
业之“器件-设备-应用系统”的产业链中位居中段。
公司深耕电力电子领域，以电力电子变换和控制技术为基础，不断研发新技术、开
发新产品、拓展新应用领域，构建了高密度功率变换技术、高精度智能控制技术和
产品化支撑技术三大技术平台，打造了具有竞争力的软硬件产品平台，支撑主营业
务快速发展。通过持续高强度投入研发，公司取得了显著的科技成果，曾获得国家
科技进步二等奖2项、陕西省科学技术奖2项、上海市科技进步奖1项、广西科学技
术奖1项、行业学会奖项12项。截至报告期末，公司共取得专利198项，其中发明专
利61项，取得软件著作权91项，参与国家和行业等标准制定33项，参与多项国家重
大科研基础设施建设，具有突出的科技创新能力。
1、精密测试电源
精密测试电源是指具有高精度、高动态并能够模拟电源或负载特性，用于电气电子
设备测试的交、直流电源及电子负载等电力电子装置。精密测试电源模拟交流电网
特性、直流电源输出特性以及各类负载特性，提供电网适应性、电磁兼容性和负载
适应性等测试环境，用以验证被测设备是否满足国际标准、国家及行业/企业相关
标准。精密测试电源是电气电子设备或其关键部件在研发、生产、认证环节中必要
的关键测试仪器。
公司精密测试电源应用领域主要涉及新能源发电、电动汽车、航空航天、服务器供
电系统、通讯电源及其他电力电子装备测试。产品包括专用测试电源、通用测试电
源及自动化测试系统。
(1)专用测试电源
A系列交/直流大功率测试电源，新增交直流1.5MW单机产品及直流2500V系列产品，
可轻松构建10MW以上大型测试系统。
PRO15系列电池模拟器，整机功率和输出电流灵活组合，可单通道/双通道输出。
(2)通用测试电源
2025年上半年，通用测试电源系列持续推新上市，目前通用测试产品系列规格已实
现功率从1kW以下至单机750kW，具备高性能及高负载适应性。其中，P系列小功率
交直流电源性能领先，功能完备，成熟可靠，应用领域最广；PRO20系列交/直流产
品升级为SiC解决方案，大幅度提升整机性能及效率，单机最大功率可达750kW。新
品上市方面，PCL系列直流电子负载，功率密度行业领先，广泛应用于OBC测试、通
讯电源测试等诸多细分领域；Mix系列混合式可编程电源系统，轻松实现单框架内
交/直流源载多通道极简测试系统搭建，重新定义测试系统架构。
(3)自动化测试系统
基于公司自研一站式自动化测试开发平台ACTION2020，搭配公司各系列测试电源，
形成针对不同被测品的系统解决方案。主要包含光伏逆变器、储能变流器、电池充
放电、电动汽车OBC、电机电控、汽车电子、交直流充电桩等测试系统。该系列产
品摒弃简单堆砌，对各行业测试需求进行深度整合，可实现全自动化测试。
2、特种电源
特种电源是指具备高精度、高稳定或高动态等特性的，能满足特殊负载用电需求的
交、直流电源。产品基于电力电子变换技术，将公用电网电能转换成专用电能，可
精确输出不同电压、电流、频率或波形，满足高端装备或特种装备的特殊用电需求
。公司特种电源主要包括专用特种电源和定制特种电源，主要应用于高端特种电源
领域，如特种装备、半导体等先进工业装备、加速器及可控核聚变等高端装备领域
。
（1）专用特种电源应用图示
（2）定制特种电源应用图示
3、电能质量控制设备
电能质量控制设备是指用于解决供配电系统的电压与电流谐波抑制、无功补偿、三
相不平衡、波动与闪变和电压暂降等问题，保障配电网及用户电气设备可靠、安全
、高效运行的电力电子装置。公司电能质量控制设备主要包括通用电能质量控制设
备、配网电能质量控制设备与定制电能质量设备。
（1）电能质量控制设备应用图示
（三）主要经营模式
1、盈利模式
公司依托在电力电子变换和控制领域多年的技术积累，已形成了精密测试电源、特
种电源和电能质量控制设备三大主营业务。公司通过科学合理使用原材料供应商的
电子元器件，通过自身的技术研发和产品设计准确把握用户需求，采用先进的设计
和生产工艺为下游客户提供电力电子变换和控制设备。公司向客户提供的相关产品
和技术服务的增值部分为公司的盈利来源。
2、研发模式
公司研发模式以自主研发为核心引擎，深化产学研协同创新，构建了“双轮驱动、
体系化支撑”的研发体系。在自主研发层面，公司实施产品开发与技术开发的差异
化战略：各事业部作为市场前沿的“敏捷先锋”，聚焦客户需求快速响应，承担新
产品开发与解决方案设计，确保产品与市场的精准对接；研发中心则扮演“技术智
库”角色，专注于底层技术研发、产品平台架构设计及前沿技术预研，为业务发展
提供持续的技术储备。公司采用国际先进的IPD（集成产品开发）管理模式，通过
跨部门矩阵式团队协作，实现从需求分析到产品上市的全流程高效管控，显著提升
研发效率与产品质量。在产学研协同方面，公司与国内高校建立深度战略合作，构
建“先进电力电子装备研究中心+创新人才培养基地”的协同创新平台。双方围绕
电力电子变换和控制技术，重点布局前瞻性技术预研与技术创新，推动科研成果向
产业应用的高效转化，持续增强公司在未来竞争中的技术领先优势。这种“自主研
发强根基、产学研协同拓边界”的研发模式，既保障了当前业务的稳健增长，又为
长远发展筑牢了技术护城河。
3、采购模式
公司采劝以产定采、安全库存”的采购模式，通过ERP和PLM信息化系统以保证销售
、研发和生产的联动，保证物料的及时性和齐套率。供应链中心计划部负责编制年
度生产计划，制定安全库存计划，对于年度计划中的关键物料，公司会提前与供应
商签订框架合同。根据ERP系统中的物料采购计划，采购部门向相应的原材料供应
商进行询价比价，综合考虑质量、价格、交货期等因素后确定采购对象、下达采购
订单。对于使用频繁的通用物料，根据安全库存原则提前进行备货采购。
公司对供应链管理实行供应商和物料的双认证。供应链中心的采购部负责供应商开
发和现有供应商的维护工作。对于新增供应商，采购部需报送质量管理部、研发管
理部、财务部进行资质审核，测试部负责物料送样测试，综合评估是否列入《合格
供方名录》。对于现有供应商，质量管理部会根据收集、统计的物料质量状况，不
定期分析供货质量。质量管理部每年组织研发管理部、采购部、财务部根据交期、
价格、质量、售后服务等指标对供应商开展全面评价工作，并及时更新《合格供方
名录》。公司对原材料供应商实行严格筛选，与重要原材料的供应商保持长期稳定
的合作关系，公司关键原材料的合格供应方不少于2家。
4、生产模式
公司产品有三种生产模式“MTS、ATO、MTO”的生产模式，依据产品的特点开展针
对性的生产计划。
对于标准化程度较高的跨行业通用产品采用MTS(按库存生产)，基于物料采购周期
、生产计划排程和销售预判制定对应的安全库存策略，公司计划体系月度召开S&OP
(产销协同会议)，适量进行预备性生产，形成一定量的产品安全库存。
对于行业专用产品采用ATO(按订单装配)，公司会提前备产通用性较强的模块或零
部件，以提高生产效率。在接收客户订单后，基于已有的产品和技术平台，分解客
户需求，根据其特点，进行局部定制和系统集成，提出对应的产品设计方案，根据
客户交期组织产品组装和调试。
客户定制产品具有应用场景特点化、生产周期较长的特点，公司采用MTO(按订单生
产)的方式。此类产品的生产必须严格按照相关标准进行，由客户代表实行全过程
质量监督，产品交付前需通过客户代表验收。公司严格按照中标和合同签订的情况
组织产品生产。
公司将市场成熟度高的PCB表面贴装及模块装联等工序交由外协厂商加工。报告期
内，外协加工服务供应充足稳定，公司的外协加工费金额较小，占公司采购总额比
重低。
5、销售模式
根据产品特性和行业惯例，公司的定制产品主要采用直销模式，通用产品和专用产
品采用直销和经销相结合的销售模式。终端客户即公司产品的使用者，公司向其直
接销售产品即为直销模式，该部分销售收入为直销收入；通过经销商或贸易商向终
端客户销售即为经销模式，该部分销售收入为经销收入。直销有助于公司迅速了解
重点客户需求，及时跟进产品的研发和生产。同时，针对客户行业广泛化的特点，
公司通过经销迅速扩张市场份额，提高市场声誉。针对公司主营产品种类、型号繁
多，差异较大的特点，公司根据客户所处行业划分了不同的销售部门，实现行业重
点覆盖。公司在北京、上海、深圳、广州等多个重点城市设立营销团队和技术服务
中心，以获得市场信息、跟踪客户需求，并为客户提供快捷的本地化服务。公司积
极布局海外市场，目前主要面向东南亚及欧洲地区，并已在香港设立子公司作为海
外业务拓展运营基地。现阶段主要通过两种方式拓展：1、授权海外代理商，凭借
自身产品和价格优势，借助代理商已有渠道和资源进行产品销售；2、助力国内企
业出海，公司在新能源领域具有较为出色的产品和客户基础，用于下游客户海外分
支机构产线及研发中心的建设。
直销模式下，公司精密测试电源业务及特种电源业务的下游主要客户通常具有严格
的供应商筛选标准（部分行业还具有特定资质要求），公司需要具备部分行业的特
定资质，通过客户一系列考察、审核流程后，才能通过其供应商认证或进入其合格
供应商名录，时间周期为数月或1-2年不等，合作关系建立后通常较为稳定，具有
一定的客户资源壁垒；经销模式下，公司精密测试电源业务所选择的经销商通常为
终端客户的合格供应商，有助于借助成熟的市场渠道对公司产品进行推广。
（四）公司所处的行业地位分析及其变化情况
1、精密测试电源
在测试电源领域，公司产品的输出精度、动态响应时间及功率密度等关键指标达到
AMETEK等国际一线品牌的水平，具备与外资品牌竞争的实力。经中国电源学会鉴定
，公司“面向源荷储多场景特性模拟的宽范围高性能可重构测试电源关键技术”拥
有自主知识产权，整体达到国际先进水平。
凭借产品和服务优势，公司已成为新能源相关领域头部企业的测试电源供应商。在
光伏储能领域，公司目前客户已涵盖全球逆变器出货量前十的全部六家中国企业，
在该领域已形成较强的知名度。在新能源汽车领域，公司客户包括新能源汽车销量
排名第一的整车生产商B公司，以及国内新能源汽车头部部件厂商汇川技术。在科
研试验认证领域，公司客户包括国内检验认证领域具有较大影响力的上海电器科学
研究所、进出口产品检测认证机构南德认证，以及中国电力科学研究院等。
公司通过测试电源硬件的升级迭代，不断推出性能更优、精度更高、可靠性更强的
产品；通过测试软件产品的版本升级，提升柔性化测试系统和测试数据的处理效率
、实现更精准的控制和监测、及智能化水平，构建测试装备领域的生态，实现更多
的客户价值。
2、特种电源
特种电源是公司最早的核心产品，公司参与的“大功率特种电源的多时间尺度精确
控制技术及其系列产品开发”项目获得2015年度“国家科技进步二等奖”。经过多
年发展，公司已在特种电源市场中积累了较高的知名度，是国内多领域、规模化的
特种电源生产企业。
公司的专用特种电源在航空航天、轨道交通、科研试验等领域均具备较强的行业影
响力。公司系飞机地面静变电源行业标准制定人，是国内第一批进入航空地面静变
电源业务领域的企业之一，是少数取得民用机场专用设备使用许可证的电力电子设
备生产企业，也是国内少数几家掌握大功率无主从并联技术的飞机地面电源系统制
造商，产品服务于国内一、二线城市民航机场，在航空领域具有较高的知名度。公
司是国内少数几家掌握加速器电源关键技术的企业之一，先后为“上海光源”等6
项国家重大科研基础设施提供加速器电源或作为电源总包商。近年来公司广泛参与
国家重大科研基础设施项目的加速器电源制造及更新，在行业内拥有较高的品牌知
名度。
在定制特种电源领域，公司基于特种装备的电源需求，梳理并研发形成了具备模块
化、轻量化、标准化、系列化特征的平台产品和系统架构，以此为基础定制开发了
多种规格的具有核心竞争优势的特种装备电源。应用于机载、船载、地面等多个重
点型号特种装备；在航空地面保障领域具有较大的竞争优势，从机架模块、整机、
到电源车，组合方式灵活；冗余并联、最新电力电子高频变换技术，更是提高了供
电可靠性、降低了产品体积、重量；其高效率、便捷性可快速响应各类航空保障需
求。是特种装备领域具有影响力的电源设备及方案提供商。
3、电能质量控制设备
公司是国内较早从事有源电能质量控制设备的企业之一，公司参与的“供用电系统
谐波的有源抑制技术及应用”项目荣获2011年度“国家科技进步二等奖”。公司是
低压有源电力滤波器和静止无功发生器行业标准的主起草单位、陕西省电能质量工
程中心、中国电源学会电能质量专委会秘书处、亚洲电能质量联盟中国合作组核心
成员，在业界具有较高的行业影响力。
在通用和配网电能质量控制设备领域，公司拥有业界齐全的低压有源电力滤波器和
静止无功发生器产品线，并积极布局新型串联电压调节装置和第三代半导体材料。
公司城市电力配网项目持续落地，示范效应成效显著，产品广泛应用于电力配网、
数据中心、轨道交通、石油冶金、智能建筑、新能源等多个行业，是行业内装机量
和累计运行台数较多的企业之一，在低压有源电能质量控制设备领域具有品牌优势
。
在定制电能质量控制设备领域，公司是为数不多的具有特种装备资质且掌握核心电
力滤波补偿技术的民营企业之一，在多项国家重点装备领域取得突破。公司的机载
滤波补偿设备很好地解决了飞机电力系统供电与任务系统用电的兼容性问题，已经
为某型号飞机装机使用；为解决某型号装备电力系统低频电磁兼容问题而专门研发
的有源电力滤波补偿模块已经定型并批量配套装备。
公司电能质量科研团队，凭借扎实的专业知识和敏锐的市场洞察力，不断探索电能
质量新技术、新领域，不断推出更多优质的电能质量产品和更加专业的解决方案，
积极响应国家节能减排、绿色发展的号召，为构建更加安全、稳定、高效的供电、
用电环境贡献力量。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，公司始终围绕既定发展战略和年度经营目标，加大市场开拓力度，以保
证经营业绩持续稳定增长，同时加大研发投入提升公司核心竞争力，完善制度建设
强化内部经营管理，报告期内公司营业收入保持增长。2025年半年度，公司的主要
经营情况如下：
（一）深耕主营业务，营业收入保持增加
2025年上半年，全球经济环境多变，导致下游部分行业资本投入较为保守，同时行
业竞争持续加剧，市场环境虽受到挑战，但公司实现营业总收入43,033.26万元，
较上年同期提升7.92%，显现经营韧性，保持营收增长。报告期内，基于公司战略
发展规划及定位，持续加大创新领域拓展及产品研发投入，费用较大幅度增加，同
时因市场竞争激烈，价格承压毛利率降低，使得公司整体利润空间持续受到挤压，
进而导致净利润同比下滑，报告期内，实现净利润-1,722.27万元，同比下降152.9
0%。
面对当前市场环境与经营挑战，公司将进一步优化经营策略：在巩固现有营收增长
态势的基础上，通过精细化成本管控、优化产品结构等方式提升盈利效率；同时，
持续聚焦研发投入的精准性与实效性，加快创新领域在产品和市场业绩突破，力争
通过业务升级与效率提升，逐步改善盈利状况，推动公司实现高质量可持续发展。
（二）持续加大研发投入，巩固核心技术
报告期内，公司在产品打造和技术创新上保持着高水平的研发投入，通过持续和较
大规模的研发投入，不断完善公司的研发体系，以保持高水平的技术创新能力。20
25年上半年，公司研发投入9,401.82万元，较上年同期增长50.50%，研发投入占营
业收入比21.85%；公司持续在关键技术领域加大研发投入，形成了大量自主知识产
权。截至报告期末，公司累计取得专利198项，其中发明专利61项，实用新型专利9
5项、外观设计专利42项，另外累计取得软件著作权91项。研发体系以“双轮驱动
”为核心：一方面，各事业部贴近市场需求，快速响应新能源汽车、光伏储能等领
域的测试电源迭代需求，上半年发布新品PRO20系列双向可编程电源，是爱科第二
代模块化双向交/直流源载一体机，其精度、效率、功率密度、动态等关键指标全
面升级；也发布新品Mix系列多通道组合式可编程电源系统、PCL系列直流电子负载
、ACTION2020智测系统等，为应用端企业提供更多智能、便捷的测试服务。另一方
面，研发中心聚焦底层技术突破，在半导体工业电源领域取得关键进展，自主研发
的直流溅射电源已在客户端验证，射频电源多个产品系列完成客户端验证并与头部
客户对接沟通，针对不同半导体工艺需求，定制优化产品性能。
（三）强化人才队伍建设，实施员工持股计划
电力电子行业是典型的技术密集性行业，公司成立以来，始终坚持把人才队伍建设
作为企业工作的重心，建立了行之有效的人才培养和激励机制。公司积极吸纳多学
科背景领域的专业人才，大力扩充研发团队。截至报告期末，研发人员452名，占
员工总数的42.01%。
为了进一步建立、健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司核
心团队的积极性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，
公司在2025年2月实施了员工持股计划，进一步发挥技术、业务及管理骨干的潜能
，加快优秀高端人才的引进，赋能公司高质量发展。
（四）重视投资者回报，提升公司投资价值
提高上市公司质量，增强投资者回报，提升投资者的获得感，是上市公司发展的应
有之义。公司牢固树立回报股东的意识，坚持践行“以投资者为本”的发展理念，
积极回应股东利益诉求，重视投资者回报。报告期内，公司完成2024年度分红工作
，向全体股东每10股派发现金红利1.6513元（含税），合计派发现金红利1,872.92
万元（含税）。
同时，基于对公司未来发展前景的信心和对公司长期价值的认可，为维护广大投资
者尤其是中小投资者的利益，增强投资者的信心，推动公司股票价格向公司长期内
在价值合理回归，公司在报告期内持续落实股份回购方案。截至2025年6月30日，
公司已累计回购股份590.05万股，占公司总股本的比例约为5.11%，已支付的总金
额为16,096.04万元（不含交易费用）。
三、报告期内核心竞争力分析
(一)核心竞争力分析
公司始终专注电力电子变换和控制领域，掌握了电力电子变换和控制领域先进的关
键核心技术，具备了突出的、持续推进科技创新的技术研发能力，打造了适用于多
应用领域并能快速开发出新产品的软硬件产品平台，培养了一批专业、稳定、积极
的优秀人才，形成了行业地位突出、市场认可度高的品牌形象，具有较强的核心竞
争力。
1、掌握电力电子变换和控制领域先进的关键核心技术
公司专注于电力电子领域近30年，以电力电子变换和控制技术为基础，构建了高密
度功率变换技术、高精度智能控制技术和产品化支撑技术三大技术平台，并掌握了
多项先进的关键核心技术。公司主要核心技术的关键性能指标达到或超过国内外同
行业公司，部分核心技术达到国际先进水平。例如，公司基于“高精度高带宽数字
控制系统”“高效率高功率密度低纹波DC变换器拓扑及控制方法”“模块化可重构
电力电子主电路拓扑架构”和“多场景特性模拟的高性能高带宽测试电源控制技术
”等关键核心技术形成的“面向源荷储多场景特性模拟的宽范围高性能可重构测试
电源关键技术”，于2022年6月经中国电源学会科学技术成果鉴定“整体达到国际
先进水平”。
公司多年来始终坚持自主研发路线，持续进行科技创新和实践探索，并凭借在电力
电子变换和控制领域的科技创新成果获得了诸多荣誉奖项。凭借特种电源关键技术
“大功率特种电源的多时间尺度精确控制技术及其系列产品开发”，公司荣获2015
年度“国家科技进步二等奖”；凭借电能质量控制关键技术“供用电系统谐波的有
源抑制技术及应用”，公司荣获2011年度“国家科技进步二等奖”。截至报告期末
，公司共取得专利198项，其中发明专利61项，取得软件著作权91项。
2、公司具备突出的、持续推进科技创新的技术研发能力
基于公司构建的高密度功率变换技术、高精度智能控制技术和产品化支撑技术三大
技术平台，凭借优秀的技术研发团队、领先的研发基础设施和成熟的科技创新机制
，公司能够持续升级、迭代电力电子变换和控制领域的关键核心技术，始终保持核
心技术具备先进性，具备突出的科技创新能力。
A.优秀的技术研发团队
优秀的技术研发团队是公司持续推进科技创新的保障。公司十分重视技术研发团队
建设，公司总部所在地西安拥有多所知名的高等院校和科研院所，为公司引进优秀
的技术研发人才提供良好的环境。经过多年积累，公司陆续引进技术带头人、博士
、专家等十余人，皆具有良好的教育背景和专业的技术研发能力。目前已建立了一
支专业配置完备、年龄结构合理、工作经验丰富、创新意识较强的技术研发团队，
截至报告期末，公司共有研发人员452名，占员工总数的42.01%，拥有核心技术人
员9名，多数为国内电力电子变换和控制领域的资深专家。同时，公司还通过在职
研究生培养、国内外研修进修、在职培训等多种方式，支持技术骨干继续深造，以
使得公司技术研发团队在业内具有持续竞争力。
B.领先的研发基础设施
领先的研发基础设施和实验能力为公司持续推进科技创新奠定了基础条件。公司拥
有各类研发实验室（站）面积4,000平方米，并设置了配电网变流器设备及系统试
验站、大功率交流电源试验站、大功率直流电源试验站、中小功率模块化电源试验
室、环境可靠性试验室和电磁兼容试验室。公司实验室配置了750kW电网模拟源、5
00kW级直流模拟源、回馈型负载和中压配电设备，试验能力涵盖兆瓦级大功率交流
电源试验测试、兆瓦级直流电源试验测试、中低压电能质量等配网变流器设备试验
测试，交流试验电压等级覆盖低压220V~690V、中压6/10kV，直流试验电压等级覆
盖100V~2000V。环境可靠性试验室还配备了步入式高低温湿热试验箱，快速温变湿
热试验箱、高低温湿热试验箱及振动冲击试验台，可满足大部分产品环境可靠性试
验。
C.成熟的科技创新机制
成熟的科技创新机制是公司持续推进科技创新的驱动力。公司从2011年开始就引入
了IPD研发管理模式，实施全流程全要素的研发流程管理和研发项目管理，按照依
托核心技术、面向应用研发的总体思路，强调新技术、新产品、工程技术并重，产
品开发和技术平台研发并重，积累了丰富的研发管理经验，能够准确把握市场需求
，更快地响应市场变化，为自主创新注入了可持续发展动力。为激发技术研发团队
的积极性，公司设立了重点项目节点奖、技术创新奖，通过直接奖励的方式鼓励员
工自主创新，并通过实施股权激励保持骨干技术人员的稳定性和积极性。
此外，公司技术中心先后被认定为西安市企业技术中心、陕西省企业技术中心和陕
西省电能质量工程研究中心，并与西安交通大学、北京航空航天大学合作建立研究
中心和实验室。依托上述研发创新平台，公司建立了产学研相结合的可持续研发创
新模式，注重与重点高校、合作企业、产业联盟、学会协会的合作和交流，并积累
了分工协作、共同创新的经验，形成了开放、前瞻的研发体系。
3、公司打造了适用于多应用领域并能快速开发出新产品的软硬件产品平台
凭借近30年在电力电子变换和控制设备领域研发技术、开发产品和拓展应用的经验
积累，基于高密度功率变换技术、高精度智能控制技术和产品化支撑技术三大技术
平台，公司逐步打造了涵盖高密度功率模块、高精度控制器及软件、电气及结构公
共基础模块的软硬件产品平台。公司软硬件产品平台融合了下游各应用领域的共性
技术需求和通用产品特性，开发出众多标准的、通用的模块和软件，并以此为基础
可支撑快速开发出满足下游各应用领域个性化、定制化需求的终端产品。通过批量
化生产标准的、通用的模块和软件，能够有效缩短产品生产周期、降低单位成本、
提高生产效率，并能够快速开发出满足各应用领域的需求的新产品，推进公司持续
由项目型向产品型、平台型业务模式组织转变。
随着公司持续的研发新技术、开发新产品、拓展下游应用领域，公司的软硬件产品
平台逐步完善，公司已经构建了众多型号的精密测试电源、特种电源和电能质量控
制设备产品体系，已广泛应用于光伏储能、电动汽车、航空航天、轨道交通、科研
试验、电力配网、特种装备等诸多行业领域，并在持续拓展新的应用领域。
4、公司在主要产品应用领域积累了大批优质客户
公司深耕电力电子领域，通过不断研发新技术、开发新产品、拓展下游应用领域，
积累了大批优质客户，包括H公司、B公司、Y公司、特变电工、中兴通讯、汇川技
术、固德威等知名企业，中国科学院、上海电器科学研究所、南德认证、莱茵认证
等科研及检测认证机构，以及中航集团、航空工业集团、中国航天科技集团、国家
铁路集团、中国铁建、中国中铁、国家电网、南方电网等大型央企下属企业。公司
与主要客户合作稳定、深入，多次获得客户颁发的优质供应商奖项。
5、公司培养了一批专业、稳定、积极的优秀人才
公司成立以来，始终坚持把人才队伍建设作为企业工作的重心，建立了行之有效的
人才培养和激励机制。公司通过内部任职资格体系培养提升、在职研究生培养、国
内外研修进修、在职培训等多种方式，支持技术骨干继续深造，以使得公司技术研
发团队在业内具有持续竞争力，培养了一批专业、稳定、积极的优秀人才。公司高
级管理人员皆为自公司成立初期或自学校毕业就开始在公司任职，平均任职时间超
过20年。公司主要管理人员、核心技术人员和技术骨干皆具有良好的教育背景和丰
富的行业经验，核心团队成员稳定，团队内部分工明确、凝聚力强，对市场现状及
发展趋势具有良好的洞察力和把握能力。公司主要管理人员、核心技术人员、技术
骨干、业务骨干均持有公司股份，并享有具有市场竞争力的薪资待遇，公司管理和
技术团队具有极高的稳定性和积极性。
6、公司具有行业地位突出、市场认可度高的品牌形象
公司在电力电子变换和控制设备细分领域具有突出的行业地位，在精密测试电源、
特种电源和电能质量控制设备等方面取得了诸多突破性业绩。在精密测试电源方面
，公司产品的输出精度、动态响应时间及功率密度等关键指标达到AMETEK等国际一
线品牌的水平，是行业内少数掌握交流源载一体相关技术的企业之一，已成为光伏
储能领域和新能源汽车领域头部企业的测试电源供应商；在特种电源方面，曾服务
了国内外多个大型机场及航空公司，承担多项国家重大科研基础设施项目和重点特
种装备工程，在航空航天、轨道交通、科研试验、特种装备等领域均具备较强的行
业影响力；在电能质量控制设备方面，公司拥有业界齐全的低压有源电力滤波器和
静止无功发生器产品线，中标多项大型城市配网项目，是行业内装机量和累计运行
台数较多的企业之一，在低压有源电能质量控制设备领域具有品牌优势。
公司积极参与学术交流、推行产学研合作模式，承担行业和社会责任。公司是中国
电源学会常务理事单位、中国电源学会电能质量专委会秘书处、中国电工技术学会
电力电子学会常务理事单位、中国电器工业协会电力电子分会常务理事单位、中国
电工技术学会电力电容器专业委员会团队会员单位、亚洲电能质量产业联盟中国合
作组（APQI）核心成员单位，先后参与起草制定了包括民用航空行业标准《飞机地
面静变电源》（MH/T6018-2014）、国家标准《中频设备额定电压》（GB/T3926-20
07）、机械行业标准《低压有源电力滤波装置》（JB/T11067-2011）等多项国家和
行业标准编制工作。公司在行业内具有较高的知名度和影响力。
(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措
施
(三)核心技术与研发进展
1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
1.1核心技术及其应用情况
公司专注于电力电子领域近30年，构建了高密度功率变换技术、高精度智能控制技
术和产品化支撑技术三大技术平台，并掌握了众多电力电子领域关键技术。
1.2核心技术的先进性
1.2.1高精度高带宽数字控制系统
1.2.2高效率高功率密度低纹波DC变换器拓扑及控制方法
1.2.3基于矩阵式高速数字通信网络的高带宽集群控制方法
1.2.4模块化可重构电力电子主电路拓扑架构
1.2.5多场景特性模拟的高性能高带宽测试电源控制技术
1.2.6复杂供电环境下变流器的高带宽、快响应控制技术
1.2.7适用于并网型变流器的电路拓扑及控制技术
1.2.8高功率密度高过载变换器拓扑结构及控制技术
1.2.9宽范围自适应与多模态协同的交直流电子负载技术
1.2.10一种智联安全主动式系统动态冗余和旁路技术
1.2.11高稳定度高精度射频发生系统
1.2.12高动态宽范围智能弧管理等离子体电源关键技术
1.2.13强适应性、高精度智能滤波控制技术
1.2.14基于全数字控制的高频高功率先进脉冲发生技术
1.2.15高精度、高稳定性直流稳流技术
1.3公司技术先进性的具体表征
公司持续高强度专注研发，积极推进技术产业化。公司的核心技术显著提升了相关
产品的技术参数及市场竞争力，相关产品的多项关键性能指标达到或超过国内外同
行业公司的同类产品。此外，公司的核心技术主要应用于高科技领域，并且紧跟行
业发展趋势，具有较强的先进性特征。
1.3.1公司核心技术应用于高科技领域
电力电子技术是国民经济的重要基础技术。在传统领域，电力电子技术是一次能源
高效率转换的重要技术，成为实现节能环保和提高人民生活质量的重要手段。而多
年来电力电子器件与电力电子技术的飞速发展，正推动着现代科学、新兴制造业、
国防等高科技领域发生革命性的变革。公司紧跟电力电子技术发展的前沿方向，核
心技术及产品已经应用于先进能源、电力、重大先进装备制造等多个高科技领域。
1.3.2核心技术及相关产品紧跟行业发展趋势
（1）公司积极推进新型元器件的应用
电力电子元器件对于电力电子装置的性能指标、体积重量、耐用性及可靠性等起到
十分重要的作用。公司产品采用了最先进的功率及电子元器件，包括最新的第七代
大功率IGBT、第三代半导体SiC-MOSFET、亿门级FPGA及第六代DSP等。通过将核心
技术与新型元器件结合，公司实现了电力电子装置的高精度、高性能及智能化，支
撑高技术领域装备及应用系统。公司已经对相关应用技术申请了发明专利或技术成
果鉴定，如：基于FPGA的多路移相PWM波生成电路、基于SiC器件的CLLC变换电路实
现双向功率流快速切换控制的方法等。
（2）公司顺应了高精度、高动态、高功率密度的发展趋势
公司密切跟踪市场需求，结合自身技术积累，积极开展电力电子变换和控制的研发
工作。经过持续不断的科技成果产业化，公司相关产品的精度达到百PPM级，动态
响应时间达到微秒级，功率密度持续提升，重要指标参数已经达到或超过国际知名
企业的同类产品。公司的测试电源为下游客户研发生产环节提供了精细化测试的产
品和解决方案，特种电源和电能质量产品为用电设备提供了高可靠的电源品质。通
过自主研发与产业融合，公司形成了技术进步的良性循环，逐渐成为推动电力电子
领域技术进步的重要力量。
国家级专精特新“小巨人”企业、制造业“单项冠军”认定情况
2、报告期内获得的研发成果
截至报告期末，公司累计已获授权专利198项，授权软件著作权91项。报告期内，
新增已获授权专利13项，其中已获授权实用新型专利11项，已获授权外观设计专利
2项；新增已获授权软件著作权9项。
（1）上述列表中知识产权数量的其他包括国内外商标、作品著作权；
（2）上述累计获得数量为截至报告期末仍在有效期内专利数量，不包含已失效专
利。
3、研发投入情况表
研发投入总额较上年发生重大变化的原因
主要为：a、为增加公司未来发展动力，加快新产品开发、人才培养和储备，公司
引进了研发人员，使研发职工薪酬大幅增长，b、为开发新产品，拓展市场空间，
公司启动多个新研发项目，研发项目相关业务费增加。
4、在研项目情况
情况说明
1、上述在研项目不包含2024年12月31日至报告期末已结项的“MW级移动式中压电
网模拟源”、“OBC测试系统”项目。2、上述项目中，26个研发项目系多个研发项
目的合集，系公司仍然在研的项目或对公司未来业务发展具有重要意义的研发项目
。
5、研发人员情况
6、其他说明
2025年中公司研发人员合计452人，较2024年中增加66人。报告期内，公司不断加
大新产品开发力度，需要大批具有专业背景以及丰富实践经验的高层次技术人才，
对行业技术发展趋势有准确的把握，才能开发出满足下游客户需求的产品。
四、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入4.30亿元，同比上升7.92%，归属于上市公司股东的
净利润-1,722.27万元，同比下降152.90%。
五、风险因素
（一）业绩大幅下滑或亏损的风险
报告期内，公司营业收入稳定增长。但如果未来宏观经济环境下行、公司下游行业
的产业政策出现重大变化、原材料价格剧烈波动、研发投入未能及时实现产品收入
、行业竞争加剧或融资成本大幅提升，公司的生产经营环境将发生重大变化，进而
可能导致业绩大幅下滑或亏损的风险。
（二）核心竞争力风险
1、技术与产品研发风险
公司是研发驱动型公司，一直专注于电力电子变换和控制设备的研发和产品设计，
近年来公司实现经营规模大幅增长。随着行业发展和技术进步，客户将对公司产品
的性能和质量提出更高的要求。如果公司未来不能继续保持充足的研发投入来满足
技术持续创新、升级迭代的需要；或公司技术及产品不能保持现有地位或新项目研
发失败；或因研发前瞻性不足，公司未能对市场的发展趋势做出正确判断，将面临
不能适应市场需求而导致盈利降低甚至亏损，对公司持续盈利能力产生重大不利影
响。
2、技术研发人员流失风险
电力电子行业是典型的技术密集型行业，公司拥有一批能深刻理解下游行业技术变
革发展需求，并熟练掌握功率变换技术、智能控制及软件技术、整机及系统设计技
术的高素质、高技能、跨学科的专业研发人员。随着公司上市、产能扩大，公司对
于懂技术、善应用的高素质技术人员需求将进一步提高。若未来不能采取有效方法
管理增长的技术团队，可能会导致核心技术人员流失，进而导致核心技术泄露，不
利于公司维持核心竞争力。
3、核心技术泄密的风险
公司所处的电力电子行业为技术密集型行业，核心技术是公司保持竞争优势的有力
保障。在研发设计过程中，公司可能会发生研发完成后未对研发成果进行有效保护
，导致研发成果内部泄密、被他人抄袭、自身被他人授权专利限制使用的风险。如
果公司的知识产权受到侵害，将对公司产品的品牌形象和竞争力造成不利影响。目
前公司多项产品和技术处于研发阶段，核心技术人员稳定及核心技术保密对公司的
发展尤为重要。同时，公司在发展过程中，还积累了许多尚未公开的设计、生产技
术以及生产工艺经验，如果这些工艺、技术发生泄密并被行业内竞争企业掌握，将
会削弱公司的核心技术优势。
（三）经营风险
1、下游应用领域市场开拓风险
公司始终专注于电力电子领域，以市场需求为导向，依靠高密度功率变换技术、高
精度智能控制技术等关键核心技术，不断研发新技术，开发新产品，拓展新的应用
领域。公司电力电子变换和控制设备使用周期相对较长，客户通常在原有业务规模
扩大、产品技术迭代升级、品质检验要求提升时产生新的采购需求，导致公司存在
虽然下游应用领域分布广泛，但是单一细分应用领域市场容量相对有限、最终用户
较为分散的特点。为了保持公司业务持续稳定发展，降低单一应用领域波动对公司
经营业绩的影响，需要公司不断开发新的产品、拓展新的应用领域。由于不同的下
游应用领域在产品应用的技术特点、市场竞争格局、客户拓展渠道等方面存在差异
，若新的应用领域开拓效果不佳，将会造成公司在技术研发、产品开发、市场拓展
等方面投入的浪费，对公司经营业绩产生不利影响，从而使公司面临新应用领域的
市场开拓风险。
2、内控制度不能有效实施的风险
内部控制制度是保证公司业务和财务工作正常开展的重要基础，股份公司设立以来
，公司根据现代企业制度的要求逐步建立了较为完备的涉及各个经营环节的内部控
制制度，并不断补充完善。若公司有关内部控制制度不能有效地贯彻和实施，将直
接影响公司生产经营活动的正常进行和业绩的稳定性。
3、规模扩张导致的管理风险
随着公司的业务发展及募集资金投资项目的实施，公司收入规模和资产规模将会持
续增长，将在战略规划、业务拓展、市场销售、产品研发、财务管理、内部控制等
方面对管理人员提出更高的要求。如果公司的组织结构和管理制度未能随着公司规
模的扩大及时进行调整与完善，管理水平未能随规模扩张而进一步提升，将使公司
一定程度上面临规模扩张导致的管理风险。
4、募集资金投资项目的风险
公司本次募集资金拟投资于“爱科赛博研发创新总部及先进制造基地”“西安爱科
赛博电气股份有限公司精密特种电源产业化建设项目”“苏州爱科赛博电源技术有
限责任公司新增精密测试电源扩建项目”“西安爱科赛博电气股份有限公司研发中
心升级改造项目”“补充流动资金”等。上述项目的实施将巩固和提高公司科技创
新实力，提升生产工艺的技术含量和自动化水平，扩大公司产能规模，进一步完善
产业布局、提升公司整体实力。尽管上述募集资金投资项目经过充分和审慎的可行
性分析，但仍存在因市场环境发生较大变化、项目实施过程中发生不可预见因素等
导致项目延期、无法实施或无法实现预期收益的风险，从而增加公司经营的不确定
性。
5、经销规模扩大的风险
公司的精密测试电源、电能质量控制设备适用领域较广且型号繁多，具有终端消费
者数量众多、区域分布广泛及部分客户单次采购量小的产品特性。公司通过经销迅
速扩张市场份额，提高市场声誉。受益于下游新能源发电、新能源汽车等行业的快
速发展，市场需求旺盛，公司原有精密测试电源项目类业务独立形成产品线，公司
具有较强的技术优势和产品优势，借助经销商的渠道优势能够快速拓展业务。随着
精密测试电源收入规模快速增长，公司经销收入规模有所增加。
如果公司未来不能持续与经销商进行良好的合作，可能导致经销商不再经销公司的
产品转而经销竞争对手的产品，可能导致公司的整体销售收入下滑等情形；如果经
销商管理不善，可能发生影响公司品牌形象或过度依赖经销商销售渠道导致自主销
售能力减弱的风险。
（四）财务风险
1、主营业务毛利率波动的风险
随着公司产品的更新换代、新产品的不断研发、人工成本上涨以及募集资金投资项
目的实施，公司毛利率在未来期间可能会随着产品结构、产品成本的变化而波动。
此外，合同中约定为暂定价的产品若执行审价程序且暂定价与审定价存在差额则调
整当期收入，也可能会导致当期毛利率与实际毛利率存在一定差异。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜北京蓝军电器设备有限公司 ｜ 1000.00｜ -4.92｜ 8810.73｜
｜四川富肯斯科技有限公司 ｜ 1178.47｜ -435.49｜ 2716.83｜
｜苏州爱科赛博电源技术有限责｜ 10000.00｜ -1017.54｜ 40404.14｜
｜任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜西安中集天达爱科电源技术有｜ 3000.00｜ 25.40｜ 3918.40｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜西安爱科智元能源科技有限责｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜香港爱信电子技术有限公司 ｜ 30.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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