☆经营分析☆ ◇688667 菱电电控 更新日期：2025-11-07◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
发动机管理系统、纯电动汽车动力电子控制系统、混合动力汽车动力电子控制
系统、车联网产品以及相关的技术开发及标定服务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜产品销售收入 ｜ 60688.77｜ 12482.45｜ 20.57｜ 96.06｜
｜技术开发收入 ｜ 2488.47｜ 1112.99｜ 44.73｜ 3.94｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内市场 ｜ 62034.13｜ 13288.64｜ 21.42｜ 98.19｜
｜国际市场 ｜ 1143.11｜ 306.79｜ 26.84｜ 1.81｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜计算机、通信和其他电子设｜ 119577.15｜ 23159.81｜ 19.37｜ 100.00｜
｜备制造业 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜产品销售收入 ｜ 108551.22｜ 17228.99｜ 15.87｜ 90.78｜
｜技术开发收入 ｜ 11025.94｜ 5930.82｜ 53.79｜ 9.22｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内市场 ｜ 118712.59｜ 22995.95｜ 19.37｜ 99.28｜
｜国外市场 ｜ 864.56｜ 163.87｜ 18.95｜ 0.72｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 119577.15｜ 23159.81｜ 19.37｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜产品销售 ｜ 48070.46｜ 8689.61｜ 18.08｜ 89.62｜
｜技术开发 ｜ 5569.89｜ 3406.32｜ 61.16｜ 10.38｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内市场 ｜ 53640.34｜ 12095.93｜ 22.55｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 53640.34｜ 12095.93｜ 22.55｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜计算机、通信和其他电子设｜ 100848.11｜ 26493.52｜ 26.27｜ 100.00｜
｜备制造业 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜产品销售收入 ｜ 95307.16｜ 23341.27｜ 24.49｜ 94.51｜
｜技术开发收入 ｜ 5540.95｜ 3152.25｜ 56.89｜ 5.49｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内市场 ｜ 100848.11｜ 26493.52｜ 26.27｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 100848.11｜ 26493.52｜ 26.27｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
(一)主要业务、主要产品或服务情况
1、主要业务
公司提供发动机管理系统、纯电动汽车动力电子控制系统、混合动力汽车动力电子
控制系统、车联网产品以及相关的技术开发及标定服务。
2、主要产品
公司提供发动机管理系统、纯电动汽车动力电子控制系统以及混合动力汽车动力电
子控制系统三大系列产品以及相关的设计开发及标定服务和车联网产品。公司的发
动机管理系统按照使用燃料的不同分为汽油EMS和两用燃料EMS，按照车型与软件平
台的不同分为汽车EMS与摩托车EMS；纯电动汽车动力电子控制系统包括VCU、MCU及
多合一控制器；混合动力汽车的动力电子控制系统包括EMS、MCU、GCU、VCU、HECU
及多合一控制器。
（二）主要经营模式
（1）盈利模式
公司的收入主要来自新车型匹配开发阶段的技术服务收入以及新车型匹配开发成功
后电控系统的销售收入。
A、技术服务收入
整车厂每款新车型均需要电控系统的匹配开发，本公司在部分车型的匹配开发阶段
收取技术服务费。
B、产品销售收入
报告期内，EMS是公司的主要收入来源。除了EMS产品，公司还销售纯电动车VCU、M
CU/GCU、电机电控二合一、多合一控制器和T-BOX等产品。
C、技术服务与产品销售的关系
公司技术开发服务即为客户新车型提供“标定”服务。车辆在实际运行过程中，EC
U需要根据事先存入的参数对车辆的动力系统进行控制，因此标定过程是EMS产品能
够实现其功能的前提，是EMS产品实现销售之前不可缺少的关键环节。
（2）销售模式
本公司EMS的开发分两种情况：一种是公司首先负责发动机厂商某款发动机电控系
统的匹配开发，开发成功后的发动机供应整车厂后，本公司对整车厂的具体车型再
进行整车标定；另一种是公司直接对整车厂选用的发动机及整车进行标定。公司技
术服务收入的确认时点是公司在完成整个项目标定后向客户出具项目结题报告，待
客户进行会签确认后公司确认相关技术服务收入。
（3）采购模式
公司产品生产过程中，ECU/VCU/MCU/GCU/T-BOX等相关硬件由公司自主设计、生产
和组装，其使用的芯片、电子元器件、功率器件等原材料，由公司向外部供应商采
购。生产出ECU等核心部件之后组成成套电控系统所需的配套零部件——各类传感
器、电子节气门、点火线圈、喷油器等，由公司向外部供应商采购。2022年公司购
买了减压阀生产线，开始生产两用原料EMS系统中的减压阀产品，公司购买的喷油
器生产线已于2023年抵达公司，公司已经具备喷油器的生产能力。
（4）生产模式
公司根据客户的订单组织生产，整车厂一般当月下达次月的订单，并同时下达未来
2个月的预测计划，本公司根据订单量加上需要保持的安全库存量减去已有的库存
数来下达本月的采购量和生产量，同时将订单预测计划发给各供应商做好备货计划
。
（三）所处行业情况
1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
公司为汽车动力电子控制系统提供商，主营业务包括汽车发动机管理系统、纯电动
汽车动力电子控制系统、混合动力汽车动力电子控制系统以及智能网联产品的研发
、生产、销售和技术服务。根据中国证监会2012年颁布的《上市公司行业分类指引
（2012年修订）》，公司所属的行业为“计算机、通信和其他电子设备制造业”（
分类代码：C39）。
（1）行业的发展阶段
公司EMS主要应用于传统燃油汽车和混合动力汽车市场，公司MCU\GCU\VCU\PCU等电
动化产品主要应用在纯电动化汽车和混合动力等新能源汽车市常根据中国汽车工业
协会数据统计，2025年1-6月，我国汽车产销累计完成1,562.1万辆和1,565.3万辆
，其中，新能源汽车产销累计完成696.8万辆和693.7万辆。公司产品应用市场空间
巨大。
汽车电控系统作为影响整车油耗、排放、驾驶性能和动力性能四个方面的决定性因
素之一，其中油耗指标和排放指标为国家强制性要求，达不到规定指标就无法通过
型式检验并申请公告，也就无法生产与销售。因此，电控技术的发展一直受到排放
标准和油耗标准的决定性影响。
2023年7月28日颁布的《轻型商用车辆燃料消耗量限值》公开征求意见，提出第四
阶段轻型商用车燃料消耗量测试工况为WLTC工况，单车限值将在三阶段的基础上，
降低10%作为四阶段的单车限值要求；企业平均以传统燃油车油耗至少降低15%，结
合一定的新能源比例，提出在三阶段的基础上，2026年总体降低21.8%、2030年总
体降低37%。《节能与新能源汽车技术路线图2.0》指出，传统能源乘用车新车百公
里油耗2025/2030/2035年目标为5.6/4.8/4L。2024年8月21日工信部颁布的关于公
开征求《乘用车燃料消耗量评价方法及指标》等两项强制性国家标准的意见中，《
乘用车燃料消耗量评价方法及指标》（征求意见稿）指出，对具有三排以下座椅的
乘用车，车型燃料消耗量目标值，如果整车整备质量CM<=1090kg，则车型燃料消耗
量目标值为2.57L/100km，如果整车质量在1090kg（不含）至2510kg（含），则车
型燃料消耗量目标值为[0.0015*（CM-1580）+3.3]L/100km，如果整车整备质量大
于2510kg，则车型燃料消耗量目标值为4.7L/100km。油耗和排放指标不断趋严的背
景下，电控系统正朝着绿色低碳和节能减排的技术发展。随着发动机技术发展逼近
极限，燃油车的油耗下降趋缓，政策压力逐步显现。预计未来单独使用内燃机驱动
的车辆将越来越难以满足后续的油耗法规要求。油耗标准的不断趋严促使汽车动力
从内燃机转向由内燃机与电机的有效组合或纯电机来承担驱动任务，混合动力汽车
和纯电动汽车成为行业发展的重要方向。根据汽车行业协会数据统计，2025年1-6
月新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，
新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.3%。高速发展的新能源汽车意味着
我国汽车产品结构由传统内燃机占绝对主要的格局进入诸多技术并存的动力多元化
时代。
公司在保持商用车市场份额的基础上，坚持客户乘用车化、产品电动化的发展战略
，始终坚持研发投入，报告期内公司研发投入（含股权激励）6,915.34万元，占营
业收入的比重10.95%。在EMS领域，公司主要竞争对手为博世及其子公司联合电子
为代表的外资。公司EMS产品已在理想、零跑、江淮等乘用车客户批量装车，并成
功进入长安、广汽、长城、吉利等主流主机厂客户，多个项目在开发和交流中。公
司积极拓展海外市场，已经成功进入部分海外主机厂客户的供应链体系，并深度参
与部分主机厂的海外本地化项目。后续，公司将持续研发投入提升技术水平和利用
灵活快捷的服务以期待在乘用车领域扩大市场份额，打破外资的垄断。在电动化产
品领域，公司主要竞争对手为华为、汇川技术、精进电动、阳光电源、英博尔、蓝
海华腾等多家国内涉及电驱电控公司。未来，公司将持续优化在电动化领域的资源
投入，充分利用公司在EMS领域建立的客户优势，利用公司同时具备油、电开发能
力的基础，持续拓展电动化产品的应用，尤其是在混动车型上的应用。公司开发的
GECU三合一产品获得某主机厂定点，动力车身域控产品在某客户车型小批量产。报
告期内，公司积极拓展产品的新应用空间，与多家低空飞行器相关企业进行技术交
流，探讨电控系统在低空飞行器领域的新应用。
（2）基本特点
A、发动机电控系统进入行业技术壁垒高、产业周期化长
汽车动力电子控制系统行业属于技术高度密集型行业，EMS技术积累和进步以及产
业化的实现需要长期大量的人力及资金的投入。EMS是汽车电子控制系统中变量最
多、难度最大的控制系统，在技术上具高度复杂性。发动机管理系统是多变量、多
目标折衷优化、且边界条件多变的控制系统，导致控制程序非常复杂，且其参数之
间互相影响，调整某一模块的控制参数往往会影响其他模块的控制参数，大大增加
电子控制系统的设计难度。除此之外，系统中的输入参数与输出目标之间缺乏直接
的控制逻辑关系，需要建立中间变量来实现控制目标。上述特性造成EMS系统在技
术上的困难。同时，EMS作为发动机系统和汽车中的核心部件，是影响汽车四个主
要性能指标（油耗、排放、动力性能与驾驶性能）的关键因素之一。整车厂对EMS
供应商的选择往往非常慎重，一般都希望EMS厂商有类似产品先在别的整车厂大规
模使用验证后再采用，采用的时候往往先在一款车型上试用，经大量验证确认没有
故障后才在其它车型上大规模推广。
汽车电控系统属于风险较大的长期投资。EMS的技术壁垒决定了EMS能否研发成功具
有高度不确定性。同时，EMS的技术特点和产业化特点决定了EMS从研发到大规模产
业化的周期非常漫长。软件平台、软硬件设计及控制策略积累与调试都需要耗费研
发人员大量的时间和精力，软件平台需要持续升级满足汽车发动机技术的进步以及
油耗不断降低、排放标准越来越严格的强制性法规要求。在产业化阶段，需要对发
动机进行基础参数标定，对整车进行排放标定、OBD标定、完成“三高”试验、驾
驶性标定，并经工信部型式核准和生态环境部公告后方能生产和销售，整个标定过
程需要较长时间。
较高的技术难度和较长的产业化周期导致汽车发动机控制系统玩家较少。从全世界
范围来看，能够掌握EMS技术与混合动力控制的也仅有德国博世、德国大陆、日本
电装、德尔福等少数几家跨国公司。国内市场同样被上述企业所占据，其中博世及
其子公司在中国市场处于一家独大的地位。
B、生态环境部公告核准形式了EMS厂商与整车厂稳定的供应关系
在我国，一款机动车的投产上市需要经过工信部和生态环境部两个部门的核准，工
信部负责车辆的型式核准，生态环境部则通过制定排放标准和耗能标准、对机动车
和发动机及污染物控制装置予以公告核准。电控系统厂家在公告中会体现为ECU、O
BD的生产厂商。一旦公告核准就形成法定的供求关系，如更换电控系统厂家，该车
型需要重新开发标定，经国家指定的检测机构检测通过后由生态环境部再次公告核
准，因此，公告核准锁定了电控系统厂商与整车厂稳定的供应关系。
C、排放标准和油耗标准不断趋严促使汽车电控系统不断朝节能减排方向发展
汽车电控系统是整车的油耗、排放、驾驶性能和动力性能四个方面的决定性因素之
一，其中油耗指标和排放指标为国家强制性要求，达不到规定指标就无法通过型式
检验并申请公告，也就无法生产与销售。因此，排放标准和油耗标准对汽车电控系
统的技术发展方向及未来演变起到决定性的作用。
《轻型汽车污染物排放限值及测量方法（中国第六阶段）》（即国六排放法规）要
求II型实验：实际行驶污染物排放试验RDE测试（Real Drive Emission）于2023年
7月1日正式实施。《乘用车燃料消耗量限值GB19578-2021》标准规定燃料消耗量采
用WLTC工况进行测定，而之前测试采用NEDC工况，该标准规定新申请型式批准的车
型自2021年7月1日起开始执行，对已获得型式批准的车型，自2023年1月1日起开始
实施。RDE的引入和WLTC测试工况的更换使得油耗和排放标准不断严格，促使电控
系统朝着节能减排方向发展。
D、纯电动驱动系统集成化趋势明显
在新能源整车高安全、高性能、低电耗、低成本、小尺寸和轻量化的需求下，电驱
动系统朝着多合一高度集成的技术路径发展。“多合一”总成产品通过巧妙设计将
电机、电控、减速器等“深度集成”，减少彼此间的连接器、冷却组件、高压线束
等部件，故价格、重量、体积上相对结构集成型产品有明显降低。多合一系统从初
步结构集成向深度系统集成，由二合一演变成三合一乃至多合一，实现了更多的部
件节省和功能复用。多合一系统由于集成度高、轻量化水平提升和降本显著的因素
，渗透率不断提升。驱动系统集成化成为电驱动系统行业发展的方向。
（3）主要技术门槛
A、EMS是汽车电子控制系统中变量最多、难度最大的控制系统，在技术上具有高度
的复杂性
发动机管理系统是多变量多目标折衷优化且边界条件多变的控制系统，导致控制程
序非常复杂，随着国家法规对排放标准的不断提高和油耗的不断降低，EMS需要控
制的参数越来越多，每增加一个参数，复杂程度将成倍增加。EMS复杂性不仅体现
在输入输出参数多，且参数之间相互影响，调整某一模块的控制参数往往会影响其
他模块的控制参数，大大增加设计控制系统的难度；
EMS复杂性也体现在输入参数和输出控制目标之间缺乏直接的控制逻辑关系，需要
建立中间变量来实现控制目标。
B、EMS是需要通过试错不断进行技术迭代的技术
由于道路、自然环境的复杂性以及每个人驾驶习惯不同，车辆在行使过程中振动、
颠簸、油污、盐雾、排气腐蚀以及不同极端环境下气温、气压与海拔高度的差异，
决定了车辆在实际使用过程中遇到的工况种类远比试验阶段要复杂。工况的复杂程
度也意味着软件工程师在设计程序时不太可能预见并解决所有工况下的控制策略并
选择合适的标定数据，在数百万种设计参数与工况的组合中，若遗留了尚未解决的
问题就可能会导致故障。所以EMS本质上是一个需要不断“试错”的技术，需要通
过车辆的大规模使用来验证程序设计和控制参数是否存在缺陷。EMS的技术进步是
通过大规模产业化应用产生的故障反馈，不断提高软件设计水平和标定数据的恰当
性来实现的。
C、电驱动具有集成化、更新快、定制化的技术特点和低成本化的市场要求
随着新能源汽车市场竞争愈发激烈，汽车降价的寒气不断传导至供应链上游。基于
电驱动产品的定制化特性，集成化降本已成为电驱动市场的主流，能否快速推出满
足客户需求的低成本产品成为电驱动企业的核心竞争力。因此要求电驱动企业需要
具备电驱动集成化设计能力、电力电子设计能力、控制算法持续迭代能力、工程制
造能力和极强的成本控制能力来满足电驱动产品的发展趋势。
2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
公司在汽油N1类EMS领域处于市场领先地位。采用国产主芯片的ECU控制器已经在部
分客户车型上量产。公司坚持客户乘用车化的发展战略，公司EMS产品已批量供应
理想、江淮、零跑等车企，并成功切入广汽、长安、吉利、长城等主流车企的供应
链体系，多个开发项目稳步推进中。公司积极拓展海外市场，深度参部分主机厂客
户的海外本地化项目，助力中国汽车产业链出海；同时公司已经进入部分海外主机
厂供应链体系。同时，公司积极拓展产品新的市场应用，与多家低空飞行器相关企
业展开技术合作交流，探索电控系统在低空场景的创新应用。
报告期内，公司始终坚持电动化的技术发展路径，利用公司同时具备油、电的开发
能力，持续不断向GCU/MCU、VCU领域投入大量研发资源，持续推出GECU、动力车身
域控等新产品，依靠公司现有客户建立的强大销售网络，积极推进公司电动化产品
的落地。公司动力车身域控产品已经在某商用车客户小批量供应，GECU三合一产品
已获得某主机厂定点。
3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
当前，全球新一轮科技革命和产业变革蓬勃发展，汽车与能源、交通、信息通信等
领域有关技术加速融合，电动化、网联化、智能化成为汽车产业的发展潮流和趋势
。我国新能源汽车连续10年位居全球第一。根据中国汽车工业协会数据统计，2025
年1-6月，新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和
40.3%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.3%。随着电动化、智能化兴
起，汽车电子电气架构由原先分布式转变为中央集权，传统分布式的电子电气架构
，全车搭载上百个电子控制单元，导致系统复杂、显示冗长、协同效率低。而新一
代架构的核心目标，是通过域控制器和中央计算平台实现算力集中。公司EMS产品
朝着动力域控发展、VCU产品朝着车身域控集合，基于行业发展趋势公司结合自身
优势研发GECU三合一、动力车身域控等产品。报告期内公司GECU、动力车身域控在
某客户车型小批量产，GECU三合一获得某主机厂车型定点。
二、经营情况的讨论与分析
今年以来，国家实施更加积极有为的宏观政策，加快落实稳就业稳经济推动高质量
发展若干举措，经济运行总体平稳。上半年，汽车市场延续良好态势，多项经济指
标同比均实现两位数增长。根据中国汽车工业协会数据统计，2025年1-6月，汽车
产销累计完成1,562.1万辆和1,565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4%。受此影响
，公司2025年1-6月实现销售收入63,177.24万元，同比增长17.78%，实现归母净利
润4,302.12万元，同比增长481.88%，公司归母净利润增长主要系（1）销售收入增
长带来的毛利增长；（2）公司提升研发效率，实施降本增效措施，降低费用和股
权激励费用计提减少。
2025年半年度，公司主要经营亮点如下：
1、坚持“客户乘用车化、产品电动化”的发展战略，积极开拓新客户和拓展产品
新应用
自上市以来，公司始终紧跟汽车行业电动化、智能化的发展浪潮，依托在发动机电
控系统领域积累的技术优势，推进“客户乘用车化、产品电动化”的发展战略。公
司在燃油车电控市场保持竞争力的基础上、利用自身同时具备油、电的开发能力，
持续优化产品结构、拓展产品应用场景。在乘用车方面，公司EMS产品已批量供应
理想、江淮、零跑等车企，并成功切入广汽、长安、吉利、长城等主流乘用车企业
的供应链体系，多个开发项目稳步推进中。公司积极拓展海外市场，深度参部分主
机厂客户的海外本地化项目，助力中国汽车产业链出海；同时公司已经进入部分海
外主机厂供应链体系。在新产品开发推广方面，公司开发的动力车身域控产品已经
在某客户小批量供应，GECU三合一产品已获得某主机厂定点，采用国产主芯片的EC
U控制器已经在部分客户车型上量产。在新市场拓展方面，公司与多家低空飞行器
相关企业展开技术合作交流，探索电控系统在低空场景的创新应用。
2、坚持研发投入、提升研发效率,持续强化自主创新能力
公司自成立以来，始终将自主研发作为核心竞争力，持续研发投入，以技术创新驱
动业务增长。截至报告期末，公司研发人员491人，占员工总数的57.90%，形成了
一支专业扎实、经验丰富的技术队伍；研发费用（含股份支付费用）投入6,915.34
万元，占营业收入的10.95%。通过持续优化研发管理体系，公司不断提升研发效率
，确保技术领先性和产品竞争力。公司已构建较为完整的电控系统产品矩阵，涵盖
EMS、HCU、VCU、MCU、GCU等核心部件，并成功开发了电机电控二合一、四合一、
动力车身域控、GECU三合一等集成化产品，满足从传统燃油车、混合动力到纯电动
车型的全场景需求。同时，公司具备平台软件持续迭代升级的能力，可快速响应客
户定制化需求，提升产品适配性。截至报告期末，不包括已到期失效的数量，累计
获得专利及软件著作权159项，其中发明专利20项，软件著作权78项，整体研发实
力得到进一步提升。持续高强度的研发投入，使公司整体研发实力得到进一步提升
，增强公司业务发展后劲。
3、坚持效益导向，强化绩效管理
公司紧紧围绕强化全员经营意识、聚焦优势主业及持续加强降本增效来开展工作。
公司与各业务板块签订年度经营工作目标责任书，强化绩效考核，加强全员经营意
识，同时分产品线对利润进行考核。通过量化的数据、精细化的管理，激发各业务
板块的经营活力。
三、报告期内核心竞争力分析
(一)核心竞争力分析
在EMS及混合动力电子控制系统领域相对于跨国EMS厂商，公司的核心竞争力如下：
1、具有新车型的开发速度优势与车型后续特殊功能添加与改动便利优势
跨国EMS厂商一般将合资品牌整车厂或一线自主品牌整车厂作为优先保障客户。本
公司将自主品牌整车厂作为优先保障客户，对自主品牌重要客户需要快速推向市场
的新车型，公司采用多人多车同时进行多模块平行标定的方式，大幅度缩减了标定
时间。跨国EMS厂商标定过程中发现的问题需要修改控制程序时花费的时间往往比
较长。本公司程序开发和标定均属于紧密合作的部门，研发部门能实时对标定工作
进行指导，标定技术人员能随时对控制程序提出修改意见，标定过程中发现的问题
能很快得以解决。对中国自主品牌整车厂而言，上述两点导致本公司在新车型的开
发速度方面具有一定优势，从而帮助整车厂商在开发新车型时快速抢占市场先机。
国内自主品牌新车型投放市场后往往会根据市场反馈来增加一些新的功能或者修改
部分原先的设计参数。本公司可以根据客户产品的市场竞争情况随时为汽车提供参
数改动或者个性化的控制功能定制，如汽车防盗、发动机一键启动、行驶自动落锁
等，增加新车型的卖点和增强适应市场需求变化的灵活性。
2、技术服务优势
一款新研发的发动机出现故障，整车厂有时候很难区分是发动机本体的问题还是电
子控制系统的问题，如果EMS厂商要求整车厂首先排除发动机本体的问题将会大大
增加整车厂的工作量和工作难度。本公司利用研发部门参与客户服务的优势，可以
在整车厂没有或无法排除发动机本体故障的情况下，去诊断故障是否为EMS方面存
在的问题所致，甚至可以帮助整车厂去确定发动机本体的具体故障原因。
3、快捷响应及服务优势
汽车动力电子控制系统是汽车核心和关键的组成部分，一旦有问题，通常影响到用
户的使用感受和汽车厂商的品牌形象，因此与整车厂商的配合以及快捷的响应和服
务显得尤为关键。公司作为本土企业，决策高效，接近客户并派驻厂工程师，保证
了第一时间及时响应；其次，公司所有研发部门都在国内，有问题时可以集中讨论
解决，不存在时间上的隔离，也不存在沟通交流的障碍，更不存在技术的封锁，从
而可以快速提供问题的解决方案，为提升客户的品牌知名度和美誉度提供了保障。
4、在部分细分市场取得技术领先的优势
针对我国出租车和轻微卡领域存在油气两用车型的市场需求，公司摈弃了国内主流
车企普遍采用的在原汽油车EMS基础上加装一套天然气系统将天然气的喷油量、点
火提前角信号模拟成汽油信号的方案，对汽油、天然气两种燃料独立标定分别予以
喷油量和点火提前角度图谱数据，针对两种燃料不同的燃烧特性分别控制，解决了
加装系统存在天然气喷油和点火不能精确控制、排温过高、排放难以达标、OBD诊
断不能正常使用以及切换汽油模式后油耗偏高等一系列的问题，在两用燃料发动机
管理系统领域取得了技术领先优势。
相对于国内其他汽车动力电控系统企业，公司的核心竞争力如下：
1、在EMS及混合动力汽车电控系统方面具有人才优势
软件开发中底层程序、控制策略、功能测试等软件工程师，硬件中的电路设计、防
电磁干扰设计的硬件工程师，以及熟练了解系统平台性能的标定工程师是EMS企业
不可或缺的人才。跨国公司在占据中国EMS绝大部分市场份额的同时，将EMS的软件
开发环节放在本国，以避免技术泄露的风险。因此，国内有EMS程序开发经验的软
件工程师极为稀缺。公司较早实施了员工持股计划，保持了核心技术骨干的稳定。
公司上市后，通过实施股权激励进一步吸引和留住了大量行业高端研发人才，公司
核心技术人员增多，研发实力得到了实现了较大的提升。
2、EMS及混合动力电控系统方面具有技术积累优势
本公司自创立之初就确立自主研发的技术路径，软件开发平台的程序均由本公司研
发人员自己编写，通过车辆测试发现问题，逐步改进，形成经验积累优势。本公司
的软件平台之所以能不断进行功能扩展也能不断地升级换代，是因为软件程序代码
是公司研发人员在长期的实验验证和大规模实车使用过程中一点一滴积累、改进和
提高形成的。
3、具有产品线齐全、技术储备深厚的优势
本公司产品线涵盖汽油机EMS、纯电动汽车VCU和MCU、混合动力汽车的EMS、VCU、M
CU和GCU，汽油机EMS包括汽车EMS、摩托车EMS以及汽油与CNG两用燃料EMS和T-BOX
产品，是国内产品线最全的自主电控系统厂商。在GDI发动机领域、混合动力控制
系统、MCU和VCU等产品领域持续投入研发资源，建立了深厚的技术储备，并具备量
产销售经验。
(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措
施
(三)核心技术与研发进展
1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
公司致力于打破中国汽车产业“核心技术空心化”的局面，通过研发团队多年持续
的努力，成功开发出具有自主知识产权的发动机管理系统，实现了汽车动力电子控
制系统的国产化，并在部分市场已经开始替代进口。
2、报告期内获得的研发成果
截至2025年6月30日，公司及控股子公司拥有已获授予专利权的专利81项、软件著
作权78项，其中未包括截至报告期末已失效的专利。不存在质押、司法查封等权利
受限制的情形。
3、研发投入情况
研发投入总额较上年发生重大变化的原因
报告期内，公司研发投入6,915.34万元，同比减少23.87%。主要系，报告期内计入
研发费用的股份支付费用同比减少1,565.21万元，同比减少65.55%。同时，公司通
过持续优化研发管理体系，不断提升研发效率，降低研发成本。
四、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入63,177.24万元，同比增长17.78%；实现归属于上市
公司股东的净利润4,302.12万元，同比增长481.88%；实现归属于上市公司股东的
扣除非经常性损益的净利润3,681.57万元，同比增长959.57%。
五、风险因素
（一）核心竞争力风险
1、核心技术人员流失风险
公司能否持续保持市场竞争优势，很大程度上依赖于公司核心研发技术人员团队的
稳定和壮大发展。目前公司通过员工持股、股权激励等方式激励稳定核心技术人员
团队，但公司仍然存在因核心技术人员流失而给公司的持续技术创新能力和市场竞
争力带来不利影响的风险。
2、公司产品主要为汽油EMS产品，纯电动汽车动力电控系统对汽油车EMS产品有替
代风险
根据中国汽车工业协会数据统计，2025年1-6月，我国新能源汽车产销分别达到696
.8万辆和693.7万辆，同比增长41.4%和40.3%，市场占有率达到44.3%；其中纯电动
汽车产销分别达到448.8万辆和441.5万辆。目前，公司销售收入主要集中于汽车EM
S领域，报告期内公司坚持“产品电动化战略”，在纯电动汽车动力电控系统和混
合动力电控系统领域持续加大研发投入，开发了多个电动化产品并在VCU、MCU、PC
U等多个项目上并取得了一定的技术成果，实现了一定的规模量产。新能源汽车飞
速发展，假设电池技术取得革命性突破，则燃油车存在被纯电动汽车完全替代的风
险，汽车EMS销量可能会出现较大幅度下滑，将对公司生产经营的持续性带来不利
影响。
3、核心技术泄密风险
经过多年的自主研发，公司已经掌握了完整的电控系统底层程序和应用层的控制策
略与逻辑算法，并建立了独立仿真分析系统和标定软件工具等核心技术体系。上述
核心技术体系部分内容通过申请专利、软件著作权进行保护，但主要还是通过源代
码保密进行保护。相比跨国EMS厂商的多重保护机制，本公司核心技术保护措施有
限，存在泄密的风险。
4、研发失败及研发成果无法产业化的风险
报告期内，公司始终坚持“客户朝乘用车转型、产品朝电动化转型”的发展战略，
公司持续投入研发资源，2025年1-6月，公司研发投入6,915.34万元，占营业收入
比例为10.95%。公司将持续推进在研项目的量产。若后续公司研发的乘用车项目、
混合动力汽车和纯电动VCU、MCU项目出现研发失败、研发成果无法产业化等不利情
形，将对公司的经营业绩产生不利影响。
（二）经营风险
1、客户集中度较高的风险
汽车电控系统行业客户集中是比较普遍的现象，除了德国博世、德国大陆能够覆盖
大部分车企外，日本电装、日本日立、日本京滨、日本三菱、韩国凯菲克、意大利
马瑞利都只服务于一家或少数几家整车厂，本公司客户也集中于少数几家发动机厂
和整车厂。2025年1-6月，公司前五名客户（合并口径）的销售收入占总收入的比
例为71.51%，占比较高。此外，由于整车厂在将一款车型交由一家EMS企业开发后
，会倾向于将该族系所有车型交由同一家EMS企业开发，以降低车型开发成本和检
测费用。同时，标定数据的借用与车型扩展也导致电控系统厂商的整车厂客户以及
整车厂的电控系统供应商都会呈现相互集中的状态。未来一段时间内公司仍将会面
临客户集中度较高带来的潜在经营风险，若客户的经营状况发生不利变化或合作关
系恶化，将对公司生产经营造成不利影响。
2、产品价格下行导致的行业盈利水平下降风险
汽车电控系统行业的产品价格与下游整车价格联动的相关性较大，在汽车行业，随
着竞争车型的更新换代，汽车销售价格呈现出下降趋势，从而影响到上游各个零部
件行业。整车厂会利用其产业链优势地位，将整车市场价格下跌的负面影响转移至
上游汽车电控系统供应商。目前，随着国产电控系统进入乘用车领域，外资或合资
汽车电控系统供应商为保持自身的垄断市场地位，如果采取降价策略，将进一步挤
压国内供应商的盈利空间。产品价格的下行将对公司盈利水平带来不利影响。
3、芯片、高压喷油器、氧传感器等核心零部件配套体系的缺乏给中国自主电控企
业带来威胁的风险
自主EMS尚处于产业化的初始阶段，车规级芯片、高压喷油器、前氧传感器缺乏产
业应用载体而难以国产化。跨国EMS厂商本身是这些核心零部件的供应商，很难支
持这些核心零部件的国产化。公司于2022年购买了大陆的低压喷油器产线。截至目
前，公司具备低压喷油器的生产能力；公司研发的基于国产主芯片的ECU控制器虽
已在部分客户批量供应，尚需市场检验。车规级芯片、高压喷油器、氧传感器等核
心零部件的缺失给自主品牌EMS国产化带来威胁。
4、出现产品质量问题的风险
由于道路、自然环境的复杂性以及个人驾驶习惯不同，车辆在行驶过程中振动、颠
簸、油污、盐雾、排气腐蚀以及不同极端环境下气温、气压与海拔高度的差异决定
了车辆在实际使用过程中遇到的工况种类远比试验阶段要复杂。工况的复杂程度也
意味着软件工程师在设计程序时不可能预见并解决所有工况下的控制策略，在数百
万种设计参数与工况的组合中，遗留了尚未解决的问题就可能会导致故障。另一方
面，EMS产品中除ECU外还需要配套采购多种电喷件，任何一种电喷件的质量控制不
当，都可能使整个EMS出现质量问题。电驱动系统作为新能源汽车的核心部件，其
质量水平将直接影响到新能源汽车的正常运转和使用，公司电动化产品可能会因为
产品出现质量问题而影响公司新能源业务开拓并影响公司声誉。公司面临产品出现
质量问题的风险。
（三）财务风险
1、应收账款无法收回的风险
汽车行业整车厂结算后一般会有3个月的应收账款账期，因此零部件供应商应收账
款占流动资产的比重一般比较大。报告期末，公司应收账款（含合同资产）净额为
44,263.12万元，占营业收入的比例为70.06%。随着公司业务规模的逐年增长，公
司应收账款可能继续上升，如果宏观经济、行业发展出现系统性风险，公司客户发
生经营困难或者与公司合作关系发生恶化，可能导致回款周期增加甚至无法收回货
款，进而对公司经营产生不利影响。
2、存货跌价及呆滞的风险
报告期末公司存货账面价值为28,653.79万元。随着公司经营规模的不断扩大，存
货金额存在进一步增加的可能性，如果未来公司产品出现滞销或者大幅降价等情况
，可能会导致公司存货积压并给公司带来较大资金压力，使公司面临存货跌价及呆
滞风险，从而对公司的经营业绩造成不利影响。
3、税收优惠政策变化的风险
公司是高新技术企业，报告期内享受15%的所得税优惠税率；公司的电控系统产品
为嵌入式软件，享受嵌入式软件增值税税负超过3%即征即退的税收优惠政策；公司
开发新技术、新产品、新工艺发生的研究开发费用可以在计算应纳税所得额时加计
扣除。如果国家的上述税收优惠政策调整，将对公司的经营成果产生不利影响。
（四）行业风险
1、汽车行业市场波动及市场竞争风险
公司为汽车动力电子控制系统提供商，下游汽车行业景气周期波动对公司的业务的
影响较大。虽然2025年1-6月我国汽车产销分别完成1,562.1万辆和1,565.3万辆，
分别同比增长12.5%和11.4%。但若未来汽车销量下滑，可能导致公司订单减少，影
响公司的盈利能力。
2、油耗限值的逐年降低将使电控行业面临技术挑战的风险
汽油机通过氧传感器实现空燃比的精确控制及三元催化器对尾气的催化转化作用，
可以实现低排放和超低排放；通过“电动化”电机带来的工况转移将发动机维持在
稳定工况，可以实现超低排放甚至接近零排放。相对而言，实现油耗的降低对技术
的挑战更大，《节能与新能源汽车技术路线图2.0》显示到2035年，国内传统能源
乘用车实现全面混动化，平均油耗降至4L/100KM（WLTC工况）。“电动化”、“混
动化”以及“发动机的专用化”对电控系统提出了技术挑战，电控系统行业面临能
否达到未来油耗法规要求的风险。
（五）宏观环境风险
根据中国汽车行业协会数据统计，2025年1-6月我国汽车出口308.3万辆，同比增长
10.4%。目前，国际贸易环境日趋复杂，中美贸易摩擦争端加剧。公司积极拓展海
外市场，报告期内，公司存在部分境外销售收入，此外，公司存在部分客户的部分
车型销往除中国大陆以外的其他国家和地区的情况。如果未来相关国家及地区出于
贸易保护等原因，通过关税和进出口限制等贸易政策，构建贸易壁垒，将对公司客
户产生负面影响，进而对公司的经营业绩造成一定影响。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
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｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
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｜重庆菱控超力科技有限责任公｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜菱控菱电电控科技(上海)有限｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京菱控电控系统开发有限公｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
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