☆经营分析☆ ◇688571 杭华股份 更新日期：2025-11-07◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
节能环保型油墨以及功能类材料、电子化学品新材料的研发、生产和销售服务
。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜UV油墨 ｜ 28526.32｜ 10006.86｜ 35.08｜ 49.95｜
｜胶印油墨 ｜ 15149.39｜ 1850.10｜ 12.21｜ 26.53｜
｜液体油墨 ｜ 10030.58｜ 1860.79｜ 18.55｜ 17.56｜
｜其他 ｜ 3396.87｜ 321.00｜ 9.45｜ 5.95｜
｜其他业务 ｜ 4.07｜ --｜ -｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 54230.63｜ 13455.82｜ 24.81｜ 94.96｜
｜境外 ｜ 2872.54｜ 582.93｜ 20.29｜ 5.03｜
｜其他业务 ｜ 4.07｜ --｜ -｜ 0.01｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化工行业 ｜ 125137.22｜ 32839.21｜ 26.24｜ 98.55｜
｜其他业务 ｜ 1847.19｜ 444.02｜ 24.04｜ 1.45｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜UV油墨 ｜ 65542.85｜ 23854.13｜ 36.39｜ 51.61｜
｜胶印油墨 ｜ 34763.53｜ 5331.81｜ 15.34｜ 27.38｜
｜液体油墨 ｜ 20135.49｜ 3394.66｜ 16.86｜ 15.86｜
｜其他 ｜ 4695.35｜ 258.61｜ 5.51｜ 3.70｜
｜其他业务 ｜ 1847.19｜ 444.02｜ 24.04｜ 1.45｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 120424.55｜ 31577.71｜ 26.22｜ 94.83｜
｜境外 ｜ 4712.67｜ 1261.50｜ 26.77｜ 3.71｜
｜其他业务 ｜ 1847.19｜ 444.02｜ 24.04｜ 1.45｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销 ｜ 82501.02｜ 21603.57｜ 26.19｜ 64.97｜
｜直销 ｜ 42636.20｜ 11235.64｜ 26.35｜ 33.58｜
｜其他业务 ｜ 1847.19｜ 444.02｜ 24.04｜ 1.45｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜UV油墨 ｜ 30316.94｜ 10797.24｜ 35.61｜ 51.50｜
｜胶印油墨 ｜ 16112.13｜ 2515.49｜ 15.61｜ 27.37｜
｜液体油墨 ｜ 9699.37｜ 1638.09｜ 16.89｜ 16.48｜
｜其他 ｜ 2730.52｜ 369.12｜ 13.52｜ 4.64｜
｜其他业务 ｜ 11.74｜ --｜ -｜ 0.02｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 56000.18｜ 14593.03｜ 26.06｜ 95.12｜
｜境外 ｜ 2858.78｜ 726.91｜ 25.43｜ 4.86｜
｜其他业务 ｜ 11.74｜ --｜ -｜ 0.02｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化工行业 ｜ 116850.69｜ 28700.76｜ 24.56｜ 98.23｜
｜其他业务 ｜ 2100.48｜ 422.88｜ 20.13｜ 1.77｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜UV油墨 ｜ 59371.45｜ 20433.03｜ 34.42｜ 49.91｜
｜胶印油墨 ｜ 34787.65｜ 4722.32｜ 13.57｜ 29.25｜
｜液体油墨 ｜ 19268.73｜ 3498.85｜ 18.16｜ 16.20｜
｜其他 ｜ 3422.85｜ 46.55｜ 1.36｜ 2.88｜
｜其他业务 ｜ 2100.48｜ 422.88｜ 20.13｜ 1.77｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 112858.55｜ 27725.35｜ 24.57｜ 94.88｜
｜境外 ｜ 3992.15｜ 975.41｜ 24.43｜ 3.36｜
｜其他业务 ｜ 2100.48｜ 422.88｜ 20.13｜ 1.77｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销 ｜ 78790.44｜ 19251.33｜ 24.43｜ 66.24｜
｜直销 ｜ 38060.25｜ 9449.44｜ 24.83｜ 32.00｜
｜其他业务 ｜ 2100.48｜ 422.88｜ 20.13｜ 1.77｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务
（一）主要业务、主要产品或服务情况
1、主要业务情况
公司是专业从事符合国家环保战略方向的节能环保型油墨以及功能类材料、电子化
学品新材料的研发、生产和销售服务的高新技术企业，各系列油墨产品和功能类材
料广泛应用于食品饮料、医药卷烟和日化用品包装，以及出版商业印刷、广告媒体
和先进工业制造等不同领域，为客户提供优质的印刷材料相关产品和整体解决方案
。公司长期致力于自主研发创新，具备对各类印刷油墨产品的设计、优化、工艺的
持续创新和改进能力，不断丰富产品线来满足客户的需求，持续提高产品对环境的
友好程度和对节能环保需求的响应力度，进一步扩大市场占有率。公司重点产品的
生产规模、技术水平和产品质量均处于国内行业的领先水平，是业内最具竞争优势
和品牌影响力的印刷材料制造企业之一，助力构建印刷产业链和终端消费品健康、
节能、环保的绿色生态环境，成为推动国家绿色低碳发展方式的践行者、贡献者。
2、主要的产品情况
（二）主要经营模式
1、盈利模式
公司主要为下游客户提供完整的印刷涂覆材料相关产品和综合解决方案，从而获得
收入和现金流并实现盈利，盈利主要来自于节能环保型印刷油墨及功能类材料、电
子化学品的销售收入与成本费用之间的差额，并通过提供创新数字服务和产业资本
投资增值为有益补充，构建多元化的盈利来源。
公司通过不断的研发创新，能够快速响应下游客户的需求，向客户提供高性价比且
稳定量产的产品，使公司在行业竞争中取得优势。
2、采购模式
公司实行“以产定购”的采购模式。
国内采购计划按照公司生产计划进行分解，常规通用性原材料建立安全库存进行采
购，其他的零星材料按照使用部门或者计划部门采购需求进行定量采购；国外采购
计划由业务部门或子公司根据生产计划及其他物料需求情况，逐单编制提交采购申
请，然后根据采购申请的要求编制相应的采购进口订单，逐单采购。
3、生产模式
公司采劝安全库存”与“以销定产”相结合的生产模式。
对部分销售量较为稳定的产品，公司一般备有1—2周的安全库存。根据现有库存和
安全库存相比对，若现有库存少于或等于安全库存则安排生产，具体生产一个批次
的量按照最经济生产量下达。对于有常备库存的产品，公司设定最高库存，一般情
况下，产品的库存不超过设定的最高库存量；以销定产的产品，公司根据接到的订
单需求量安排生产，此类产品通常不备库存。
4、销售模式
公司实行以经销为主、直销为辅的销售模式。
报告期内，公司经销收入占比在65%左右，结合相关产品的业务特点和国内印刷行
业较为分散的现状，主要面向全国一级经销商进行销售，一级经销商通过直销或各
个细分区域的分级经销商来服务全国印刷业客户，公司对经销商均实行买断式销售
。此外，在下游应用细分市场具有领导地位的集团型、标杆型企业，公司采取直销
的模式，通过个性化服务来增强客户粘性，不断满足客户需求，并通过这些客户的
影响力提升公司的品牌效应。
（三）所处行业情况
1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
（1）油墨行业
①行业发展格局
报告期内，CHINA PRINT2025第十一届北京国际印刷技术展览会以“携手四十载，
共铸大未来”为主题，吸引来自25个国家和地区的1300多家企业参展，堪称印刷行
业的一场饕餮盛宴且规模创历届之最。展会以“数智化”技术促进印刷企业“降本
增效”为核心，展示印前、印中和印后全流程最新技术和成果。数码印刷成焦点：
小森J-throne29UV喷墨机亚洲首秀，曼罗兰首发高速联线喷码系统，海德堡、理光
、惠普等推出新一代数字印刷设备，盈科杰等本土企业展示高速喷墨设备，彰显数
码印刷重构产业链趋势。公司以“智见-美好”为主题，展示EF MO-FREE无矿物油
墨、LED-UV油墨、包装增效材料以及彩色显示材料等绿色创新产品。同时公司推出
云易臻彩色彩管理系统“All in one”一站式解决方案，举办了“色彩的精准再现
”研讨沙龙，并与业内知名企业签约。本届展会中，小森、曼罗兰、科雷机电、浙
江中特、北人等头部设备企业选用公司产品进行现场演示，大大提升了公司品牌形
象。
油墨产品的研发和制造涵盖多学科应用，涉及材料科学、流体力学、色彩学和界面
科学等各类学科，从产业链来看，油墨上游主要原料包括树脂连接料、稀释剂、功
能助剂、颜料等，其中颜料决定了油墨的颜色和着色力，约占油墨成本构成的20%
～40%。油墨行业发展与印刷业销售收入之间成正向线性关系，油墨行业的下游主
要为印刷业，伴随着网络普及带来阅读习惯改变，报刊杂志类出版印刷受到较大冲
击；与此同时，随着我国食品工业、医药、电子信息、电子商务、物流等行业的快
速发展，包装印刷产业得到了迅速发展，成为印刷业的发展重心，增速高于印刷行
业的整体增长速度。未来巨大的包装印刷市场需求仍然是维持油墨行业发展的重要
支撑。
油墨下游除主要应用于出版物印刷和包装物印刷，如书刊印刷、日化用品和食药包
装等外，近年来在建筑装饰和先进工业制造等方面又有新的广泛应用。在现代社会
中，油墨可通过不同的工艺，印刷涂布在纸张、塑料、金属、玻璃等各种基材之上
，产品广泛应用于出版、包装、建材、电子、新能源等诸多工业应用领域。
②产业政策支持，前景明朗
与欧美、日本等发达国家相比，我国油墨行业特别是节能环保型油墨的生产使用起
步较晚。油墨服务于包装印刷行业，作为我国国民经济的重要组成部分，2016年科
技部、财政部、国家税务总局在发布的《国家重点支持的高新技术领域》中，已将
“数字印刷用油墨、墨水，环保型油墨，特殊印刷材料等制备技术”列入国家重点
支持的高新技术领域。所属产品和行业属于国家统计局发布的《战略性新兴产业分
类（2018）》目录中的重点鼓励和推广使用的“新材料产业”类别的“先进石化化
工新材料”之“新型功能涂层材料”。在国家发改委发布的《产业结构调整指导目
录（2024年本）》，其中“18.水性油墨、能量固化油墨、植物油油墨等节能环保
型油墨生产”延续列入“第一类鼓励类-十九、轻工”目录范畴。
2024年7月工信部等九部门联合印发《精细化工产业创新发展实施方案（2024—202
7年）》提出到2027年，我国石化化工产业精细化延伸取得积极进展。其中在产品
品质提升工程上，明确指出加快发展水基（体）型等低VOCs胶粘剂、油墨、清洗剂
，环保型水处理剂，绿色高效催化剂、溶助剂、改性剂/添加剂/表面活性剂，超净
高纯试剂。通过应用新技术（纳米技术、辐射固化技术、低氯低色度控制技术、硅
树脂分子结构调控及分析检测技术等）、新材料（光固化材料等），提高产品性能
和质量一致性。鼓励企业精耕细分领域，打造特色优势产品，并对不同领域客户提
供系统化解决方案，增强国际竞争力。
随着国民经济的快速发展以及环保意识的不断增强，通过技术及设备的引进、消化
、吸收、再创新，我国油墨工业取得了长足发展，国内油墨市场正在朝着高技术化
、产业化、标准化、安全节能环保的纵深方向发展。相关法规及产业政策的颁布实
施，为油墨行业的稳步发展提供了坚实的政策指引，将有利于油墨行业未来持续保
持良好发展态势。
③绿色环保理念成为主流趋势
传统油墨不断向无VOCs、无矿物油的植物油型和LED-UV固化方向发展。低VOCs、无
矿物油、高生物基、可降解、水性化、定制化、小批量化、自动化等印刷材料成为
包装行业所追求的品质要求和未来主流方向，使之更好地适应当今多色、高速、快
干、无污染、低消耗的现代化印刷工业需要。与印刷品相关的卫生安全、绿色环保
的法规要求不断完善，法国、瑞士、德国和欧盟从2020年开始限制矿物油在纸质品
中使用，其中法国于2022年开始禁止在包装材料上使用矿物油。
④技术门槛高
油墨行业相关技术水平要求较高，需要多种研发、工艺、技术的长期积累才可实现
具体材料性能的突破，行业进入具备较高的技术壁垒，主要表现为：
①油墨用树脂是油墨产品的核心原材料之一，许多油墨性能的提升都通过树脂产品
的技术得以实现；
②自动化水平较高的生产工艺为油墨产品的生产效率提升和质量稳定奠定基础；
③为满足油墨各种使用用途、印刷条件要求进行系统开发、设计、调整油墨配方的
核心技术，是不断提高市场竞争力的核心之一。以上技术壁垒的突破均需要较长时
间的积累和钻研，行业新进入者或技术较为落后的厂商难以在短时间内快速突破上
述壁垒。
公司具备完善的油墨产品研发体系及基础材料研发能力，在长期研发积累的大量产
品及材料实验数据、工艺经验基础上，形成了油墨相关核心产品、配方和工艺技术
。
（2）光刻胶色浆行业
公司生产的彩色光刻胶色浆（纳米颜料分散液）主要用于液晶显示用彩色光刻胶的
生产，是用于制作彩色光刻胶实现色彩显示的关键原料，从而影响显示质量如色域
、对比度和色彩表现性等参数指标。LCD显示器是一种常见的采用液晶为材料的显
示设备，在LCD的构成组件中，彩色滤光片作为实现制色显示的关键器件占有重要
地位，而彩色光刻胶和黑色光刻胶又是制备彩色滤光片的核心材料之一。
彩色光刻胶色浆通常是一个定制化的产品，制备目标主要是基于下游显示光刻胶客
户特定标准要求实现产品交付，具有定向开发难度大、分散和稳定性控制技术门槛
比较高，客户评测周期比较长等特点，因此在生产制备过程中核心难点在于对原材
料选用、配方设计、品质管理等方面的依赖度较高，并对生产制造商的分散技术、
工艺管控等有较高的要求。产品壁垒具体包括：
①能够满足下游显示光刻胶客户实际需求的配方设计和调整改进的能力；
②产品研磨技术、分散工艺控制水准；
③产品的品控能力和稳定性；
④下游客户应用验证时间通常需1-2年甚至更长的时间壁垒；
⑤原材料品质稳定及供应链体系完整性。
国内光刻胶发展起步较晚，目前主要集中在PCB光刻胶、显示光刻胶等应用领域。
在显示领域，随着家用电器、消费电子、汽车电子等行业的发展，以及电视、显示
器、智能手机等应用大尺寸化趋势延续，显示行业的市场需求持续增长。然而作为
这一庞大产业的关键核心工艺材料，光刻胶及其重要原料市场仍由少数发达国家所
垄断，成为制约我国在重点行业发展前行的关键技术瓶颈之一，因此实现光刻胶及
其重要原料的国产化得到国家的高度重视和产业政策的重点支持，近年来国家出台
了一系列政策支持光刻胶行业发展，亦为光刻胶色浆国产化替代提供了良好的发展
环境。在国家发改委发布的《产业结构调整指导目录（2024年本）》中已明确将液
晶显示用涂料和染（颜）料，即含彩色光刻胶色浆（纳米颜料分散液）列入鼓励类
。此外，2023年出台的《电子信息制造业2023—2024年稳增长行动方案》指出，要
聚焦集成电路、新型显示、服务器、光伏等领域，推动短板产业补链、优势产业延
链、传统产业升链、新兴产业建链，促进产业链上中下游融通创新、贯通发展，全
面提升产业链供应链稳定性。
2、公司所处的行业地位分析及变化情况
（1）油墨行业
作为国内领先的综合性油墨产品及印刷解决方案服务商，公司产品已覆盖国内市场
的主要节能环保型油墨品种，公司拥有的“杭华”品牌是全国油墨行业颇具影响力
的品牌，并在行业内树立起高技术、高品质、优质服务的市场形象。经过三十多年
持续的科研投入，公司已在节能环保型印刷油墨产品的配方设计、生产工艺、检测
技术等方面形成了自主核心技术，并具备对相关产品设计、优化、工艺的持续创新
和改进能力，使公司产品始终保持行业优势地位。
公司培养出各个层次的技术人才和管理人才，已获授权发明专利31项，拥有业内首
家印刷技术研究室和行业领先的国家CNAS认证的分析检测中心，共主持/参与起草
、修订相关油墨产品国家/行业/团体标准七十余项，并且公司油墨产品已连续十年
纳入印刷行业《绿色原辅材料产品目录》。
公司是行业内首家被工信部评定的“工业产品绿色设计示范企业”，并入寻2019年
度浙江省创新型领军企业培育名单”“‘十三五’轻工行业科技创新先进集体”“
国家级专精特新‘小巨人’企业”“2023年度全国印刷机械标准化‘先进单位’”
“2023年度中国油墨行业最具竞争力企业”。报告期内，公司在中国油墨行业成立
40周年评选中荣获“中国油墨行业领军企业”称号。此外，公司还是中国日用化工
协会副理事长单位及油墨分会副理事长单位、中国印刷及设备器材工业协会油墨应
用分会理事长单位、中国感光学会辐射固化专业委员会理事单位、浙江省日用化工
行业协会副会长单位、杭州市化工学会常务理事单位。
报告期内，公司产品市场占有率仍保持在同行业前列，尤其是在UV油墨方面，是国
内少数拥有完整全套核心技术的生产企业，引领国内UV油墨行业的技术进步。根据
中国油墨协会对油墨行业四十余家重点企业的数据统计显示，2025年第一季度公司
油墨产品的销售收入在重点企业中排名第一；UV油墨的产量在重点企业同类产品中
排名第一，持续保持行业领先地位。
（2）光刻胶色浆行业
近年来，公司基本盘油墨业务保持稳步发展的同时，积极拓展功能类材料、电子化
学品新材料应用赛道，围绕在新能源、特殊防伪、装饰建材、电子器件等领域进行
更多尝试和新产品延伸拓展，并持续关注与公司业务相契合的、具有一定协同效应
的并购标的，推进现有业务的转型升级，积极培育第二增长曲线。公司抓住发展机
遇，立足“聚焦主业、做优做强，强链补链、延伸发展”的战略发展方向，在产业
链发展结构上进一步向纵深延伸，持续推进在新材料细分领域的战略布局。报告期
内，公司收购浙江迪克60%的股权，并于2025年5月将其纳入公司合并报表范围。浙
江迪克主要从事颜料分散液及喷墨用色浆的生产及销售，目前具备年产1,070吨工
业用颜料分散液及200吨喷墨用色浆的能力和安全生产许可证资质，是目前国内极
少数拥有完整全套设备工艺和微分散核心技术的纳米颜料分散液生产企业之一，已
经形成并具备从客户对接、新产品设计开发、试生产、规模化量产等较为成熟的全
流程作业模式和品质管控经验，且已与下游国内部分显示光刻胶头部企业完成多个
定制化样品开发和应用验证，可基于客户实际需求实现批量化生产，相较国内竞争
对手具有较好的市场基础和先机，预计未来发展前景良好。
3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
（1）油墨行业
①行业标准发展
报告期内，《GB4806.14—2023食品安全国家标准食品接触材料及制品用油墨》于2
024年9月6日正式实施，在2025年持续强化监管。该标准对食品接触用油墨的安全
性要求作出了详尽规定，包括原料选择、生产过程控制、产品信息传递等基本要求
，以及感官和理化指标的具体限制，如重金属残留量、总迁移量等。这一标准的实
施，促使油墨生产企业在生产食品接触用油墨时，严格筛选原材料，采用更先进的
生产工艺，确保油墨在直接或间接接触食品时不会对食品安全造成风险。食品包装
印刷企业也加强了对油墨供应商的审核，确保所使用的油墨符合食品安全标准。
②市场需求发展
在国家关于“努力推动实现碳达峰碳中和目标，推动经济社会高质量发展”的总体
规划和要求下，高能耗印刷方式必然向节电型印刷方式进行转型和升级。较典型的
应用场景包括热固轮转商务印刷已向节电型LED-UV固化印刷技术转型升级，可大幅
降低碳排放90%以上。随着我国经济的快速增长，人们生活水平进一步提高，消费
者对食品、医药、烟酒、化妆品、玩具等包装用印刷油墨提出更高要求，无矿物油
墨（含全植物油型油墨）、UV油墨和水性油墨等环保、无害、节能、减排的绿色特
性正好符合消费者对包装印刷的较高要求，为绿色低碳环保型油墨产品的发展创造
了良好契机和机遇。
油墨行业的下游主要为印刷工业，随着我国食品工业、医药、电子信息、电子商务
、物流等行业的快速发展，未来巨大的包装印刷市场需求是推动油墨行业发展的重
要支撑。数字印刷将与传统型印刷相融合，个性化、功能化和高效高品质生产将成
为社会及产业制造的主流，促使印刷复制转印方式发生革命性变化，进而获得更广
泛的应用，喷墨功能性材料应用将快速发展壮大，已逐步转向国内自主研发，广泛
应用于各类工业生产制造领域。
③新业态发展
“十四五”期间，整个行业仍以满足印刷业和相关制造产业对印刷油墨和相关材料
的具体需求为主，继续推动产业转型升级，以科技创新和制度创新为根本动力，倡
导产业链资源的绿色可持续发展理念、加大引导绿色生产和绿色消费、促进绿色印
刷增长。《中国油墨工业“十四五”高质量发展指导意见（2021—2025年）》明确
指出“十四五”期间油墨行业的发展方向有以下几方面：
1）“互联网+”对平台建设的作用
“互联网+”全面开启了崭新的运作模式，对传统销售和信息交互发生了革命性变
革。该模式将有效利用线上互动的模式，对销售渠道建立、生产工艺的管理、制造
环境及废弃物、废气的线上监控，贯穿于油墨行业生产、销售、技术研发的全过程
。各行业将充分利用“数字化”和“互联网+”技术与产品研发、生产、销售等过
程相互融合，实现未来工厂的绿色能源利用、生产工艺优化、制造环境监控、数智
化技术服务等。
2）“工业4.0”对油墨及关联印刷行业的深远影响
人力成本的上升是社会各行业普遍面临的问题。劳动密集型产业将伴随着智能生产
自动化程度的提高而获得新生力量，逐步改善现代企业生产运营模式。“十四五”
期间，油墨行业中规模以上的企业将充分利用工业智能自动化设备装置进行规模化
生产，以降低人力成本，提升生产效率和产品质量，大幅改善作业环境。
3）印刷行业整体偏向包装装潢产业发展
“十四五”期间出版印刷的数量仍将继续逐步下降，而包装装潢行业印刷量仍在上
升。目前，我国油墨行业正在逐步与国际接轨，数据显示国外油墨行业80%的产能
应用于包装印刷领域，国内市场油墨应用于包装装潢印刷量已超过50%，油墨将主
要应用于食品医药等生活必需品的各类包装印刷和各类生活起居产业的装饰装潢印
刷。
4）环境友好型油墨将是未来行业的着重发力点
绿色印刷系列标准的出台以及印刷工业大气污染物排放标准的实施，标志着印刷厂
商开始进入印刷领域绿色清洁印刷的变革时代。为适应这种革命性变化，油墨行业
必然审时度势，积极适应印刷工业需求，生产出资源绿色、无污染、无VOCs的油墨
产品，生物质基油墨、水性油墨、UV油墨等环保型油墨仍是发展的主力产品，适应
平版印刷、柔版印刷以及喷墨印刷等更易使用的高品质油墨将获得更好的技术进步
和发展，而适应凹版印刷的单一溶剂型油墨仍能获得高水平循环经济的环境许可得
到发展。
5）功能性墨水材料结合数码喷墨印刷方式的应用领域将进一步拓宽
随着科技进步和发展，数字化产品和数字化生产方式的进一步普及，数智化生产手
段将成为各行业重要的发展方向。数字喷墨印刷具有“无需制版、按需印刷、可变
数据”等优势，目前处于发展上升期，除彩色喷墨印刷应用于纺织印花、广告图像
、包装出版等传统领域外，各种功能性墨水材料得到开发应用，数码喷印技术已越
来越广泛地应用于建筑装潢、电子电路、装饰工程、食品医疗以及航空航天等众多
工业领域。报告期内，CHINA PRINT2025第十一届北京国际印刷技术展览会以“数
智化”技术促进印刷企业“降本增效”为核心，展示印前、印中和印后全流程最新
技术和成果，数码印刷成焦点彰显数码印刷重构产业链趋势。未来时期内，印刷企
业为了灵活应对不同订单需求，将更多的采用传统印刷机与数码印刷的组合配置方
式。
（2）光刻胶色浆行业
随着我国显示面板产业崛起，全球显示面板产能逐步向我国大陆地区转移，目前中
国已成为全球最大的LCD面板生产基地，主导全球LCD面板供应。国内相关企业不断
研发新技术并布局高世代LCD产线，在显示领域伴随家用电器、消费电子、汽车电
子等行业的发展，以及电视、显示器、智能手机等应用大尺寸化趋势延续，未来将
为大尺寸显示产品创造更多需求。同时国内OLED显示技术成熟、成本降低、产能释
放、良品率提高和全球市场份额扩大，OLED的市场规模也在持续提升。预计在未来
几年内，国内显示用光刻胶市场规模将保持增长态势。
在与主要客户业务合作模式上，下游显示光刻胶生产商在收到终端面板客户就拟开
发的特定型号或规格的面板显示色彩要求后，会结合面板客户的需求及标准进而确
定生产所需的彩色光刻胶色浆的材料定制化要求，通常邀请选择2-3家候选供应商
进入研发阶段，并结合开发过程中各供应商所提供样品的性能、质量情况，决定最
终供应商并在终端客户特定产品的生命周期里持续使用，同时对于下游显示光刻胶
生产商而言相较于从海外进口光刻胶色浆材料，从订单响应到成品交付的时间得以
有效缩短，在竞争上形成差异化的区域优势。
作为制备彩色光刻胶的核心原材料，满足显示面板高分辨率要求的彩色光刻胶色浆
（纳米颜料分散液）基本被日本和韩国的头部企业垄断市场，国产化率极低。基于
显示面板国产化进程加速、产业链自主可控的背景和政策支持，彩色光刻胶色浆（
纳米颜料分散液）预计将在整个产业链协同推进下，呈现明显的进口替代趋势，并
拥有较好的国内市场发展空间。公司坚定看好先进显示制造领域的国产化发展方向
，通过在显示光刻胶核心原料国产化竞争中的先发优势，为公司可持续发展添光增
彩。
公司将进一步投资建设国内领先的环保绿色印刷材料生产基地和新材料研发中心基
地，并依托多年积累的技术研发能力，以创新的思路继续践行以绿色、环保、安全
为核心的发展理念，通过推进产品的绿色化设计研发、全（半）封闭连续化生产工
艺应用与提升、功能性材料创新技术拓展、构建云端印刷服务和数字化管理平台等
多方面举措，助力油墨行业全面服务印刷业实现“四化”联动的高质量发展。
二、经营情况的讨论与分析
2025年以来，各项宏观政策继续发力显效，经济持续回升向好基础还需巩固，但外
部环境日趋复杂严峻，国内有效需求仍显不足，下游印刷市场需求平缓、竞争加剧
，公司面临着诸多挑战。报告期内，公司通过加强价值营销和品牌建设、加快产品
升级和创新服务、优化运营管理等举措，着力提升经营效率和市场竞争力，实现营
业收入57,107.23万元，同比下降3.00%；归属于母公司所有者的净利润4,650.56万
元，同比下降22.38%。报告期末，归属于母公司的所有者权益156,578.67万元，较
报告期初增长1.19%。
（一）研发创新
报告期内，公司贯彻落实创新驱动发展战略要求，持续加大自主创新投入和研发力
度，在丰富发展原有核心技术的基础上，充分利用已有的技术积累提升研发创新能
力。报告期内公司研发投入金额2,434.37万元，占营业收入的比例为4.26%，21项
在研年度项目课题取得预期的研究成果，符合油墨及印刷行业绿色环保的发展方向
，与行业推进绿色低碳高质量发展深度契合，同时增加在功能性涂层新材料方向的
研发投入。
传统胶印油墨不断向无VOCs、无矿物油的纯植物油型和LED-UV固化等方向发展，低
气味、低迁移性等环保需求不断推进研发走向纵深。报告期内，随着书刊印刷市场
数智化、绿色化发展需要，商业轮转LED-UV胶印技术日臻成熟，新增和改造LED-UV
商务轮转印刷机应用数量持续增长，公司LED-UV WEB系列产品不仅符合绿色印刷要
求也符合欧盟等国际标准，获得市场高度评价和推广使用；得益于EF系列产品接近
于传统含矿物油油墨的干燥特性，EF MO-FREE系列产品在单张纸印刷领域市场取得
成倍增长的同时，在轮转书刊、商务印刷领域也获得大规模应用。液体油墨方面，
溶剂型复合包装油墨增量突显、大客户数量稳步增加；收缩标签用水性油墨已实际
应用于知名饮料标签上；双组份哑光油产品线更加丰富，在PE、PP、PET等不同底
材上均有适合的哑光油产品应对；新研制的珠光膜标签背面涂层在知名饮料标签上
得到完美应用，成为多层复合标签改成单层膜标签工艺升级中的关键材料；耐高温
、耐高湿水性光油完成全面试印评价，使纸箱在高湿环境中依旧能保持良好的防粘
特性。数码喷墨方面，数字标签、数字增效墨水以及电子电路数字喷墨产品获得了
更多的应用场景并向市场推广；水性颜料喷墨在POD、铜版纸、薄膜等应用方向取
得一定进展。在功能材料研发领域，用于聚氨酯树脂和丙烯酸树脂的生产工艺已完
成设备安装、调试收尾，下半年将按规范进行试生产和结项评估。同时公司主要围
绕以电化学、光学电子配套涂层、印刷领域高阻隔性涂层等特种功能性涂覆材料的
应用领域开展具体研究，持续推进在新能源（光伏、电池）、特殊防伪、光学、电
子器件等领域的新产品拓展，重点包括：磁屏蔽用特种涂料、电池铝箔处理剂、猫
眼功能涂层材料以及各种薄膜预处理涂层等在不同细分领域均取得应用进展，部分
产品已获得客户订单。
报告期内，子公司浙江迪克积极与下游国内头部彩色光刻胶制造厂商深度细化红色
颜料分散液的产品性能，力争尽早取得客户量产机会，并且加大对绿色、黄色等各
色系颜料分散液的送样测试评价力度，部分样品处于面板终端客户中试评价阶段；
在现有多段式工艺基础上掌握低粘度优化调整，为提升稳定量产打下更好基础，同
时对更多型号的颜料粉体进行筛选，摸索提升显示颜色亮度改良方向，从原料层面
研究提高光刻胶用颜料分散液性能。总体来说，虽受国际环境等因素影响但在推进
国产化替代大背景下，对浙江迪克而言是机遇与挑战并存，与下游国内头部企业今
后更深层的合作充满期待与信心。
报告期内，公司继续践行绿色设计工作，积极参与涉及产品、检测方法、印刷机械
等方面共计14项国家/行业以及团体标准内容的编制和修订工作，引领行业绿色可
持续发展。公司积极对外开展技术交流与合作，与知名企业、高等院校保持紧密的
“产学研”课题合作，持续研发符合“绿色化、数智化、功能性”方向的印刷材料
和应用技术。
公司通过对自主核心技术能力的不断丰富和创新，在现有技术领域中深耕细作并积
极拓宽外延应用，持续进行技术研发投入，以保持行业技术相对领先的地位。
（二）市场拓展
报告期内，尽管市场整体呈现需求不足的态势，公司通过强化营销渠道多元化布局
、优化产品结构以及加大新产品投放力度等一系列举措，有效提升核心新产品的市
场占有率，同时减少对单一市场或客户群体的依赖，增强公司的抗风险能力，确保
在复杂环境下公司整体营收基本稳定。在市场端，一方面公司采取个性化定价机制
结合差异化产品策略以迎合不同细分市场需求，不断吸引新客群体，扩大运营规模
降低营销成本，拓展市场宽度；另一方面运用产品组合叠加服务赋能，增加品牌曝
光率和认知度，做实市场纵深，进一步提升品牌影响力。在产品端，公司始终以印
刷行业“绿色化”为己任，坚持围绕“绿印计划”持续开拓市场，提供更具竞争力
的产品及增值服务，以增强客户黏性并通过积极的市场策略抢占份额。其中，LED-
UV油墨系列特别是轮转LED、单张LED整体解决方案，凭借技术优势及品质稳定性，
持续赢得国内外终端用户的青睐，巩固公司在绿色化、智能化、精品化印刷领域的
领跑优势；以无矿物油、高生物基含量为特征的EF MO-FREE系列胶印油墨，凭借快
速干燥和极低气味的应用优势深受高端环保印刷市场认可，成为报告期内增长的新
亮点，获得国内外头部客户订单；液体油墨在复合包装印刷领域表现出良好的增长
趋势，报告期内销量保持稳剑公司充分利用产品梯度和品类优势，推动构建差异化
、多层次的产品矩阵，形成纵深市场布局并辅以灵活的销售策略，确保快速响应多
变的市场需求。
（三）生产建设
报告期内，在强化生产全要素管理、优化作业流程、提升新工艺技术管理能力等方
面持续开展精益生产活动，重点在降低产品返工率、增强品质管控方面获得积极成
效，使得生产工艺和现场管理得到进一步优化，并且结合危险源辨识与风险评价，
对各种风险进行分级管控，全面落实安全生产主体责任。
报告期内，“年产1万吨液体油墨及8,000吨功能材料项目（二期工程）”和“新材
料研发中心项目”两个募投实体项目已于2025年6月通过项目工程五方验收确认并
获榷浙江省建设工程规划核实确认书》，全面进入设备调试和生产试车准备阶段，
后续将进入生产装备系统调试及运行试车、试生产评价阶段。
（四）人才培养
报告期内，公司紧密围绕发展战略及经营目标，持续加大人才队伍建设投入力度。
通过全面推进“人才焕新”计划以及结合各岗位特性实施精准培养等措施，着力打
造一支专业化、复合型的人才队伍。同时公司以经营发展战略为导向，扎实推进薪
酬体系优化工作，通过完善多维度评估与市场化相结合的考核机制，采用差异化宽
带薪酬管理和实施股权激励计划等措施，充分激活人才创新创造活力，为公司培育
新质生产力提供坚实的人才支撑。
（五）股权收购
报告期内，公司完成对浙江迪克东华精细化工有限公司的控股收购，并自2025年5
月起将其纳入合并报表范围。此次并购是公司从现有印刷油墨产品向电子化学品新
材料延伸的战略性布局，契合彩色光刻胶色浆（纳米颜料分散液）国产化替代发展
机遇，旨在填补国内在新型显示制造领域对关键材料的薄弱环节。
三、报告期内核心竞争力分析
(一)核心竞争力分析
1、技术研发优势和持续创新能力
（1）建立发挥人才团队优势，不断拓宽技术研究领域
公司建立以产品研究开发为总职责的技术研究部门，分设四个研究部、功能材料研
发中心、印刷研究室以及分析测试中心，结合行业发展趋势每年开展经公司审定确
立的重大科研项目和由各部门推进的技术研究专题。经过三十多年的积累，公司已
培养出各个层次的技术及管理人才，截止2025年6月30日，公司拥有研发技术人员1
00名，占公司总人数的比例12.21%，专业涵盖有机化学、高分子、应用化学、分析
化学等多个领域。2025年2月公司核心技术人员刘晓鹏先生因个人身体原因辞职，
同时公司结合业务发展需要，根据《内部控制基本规范-核心技术人员任职规范》
的要求及认定标准新增陈超先生为公司核心技术人员。公司现有9名核心技术人员
拥有深厚的专业基储资历背景和研发技术经验，在研发、技术等岗位上担任重要职
务，并参与多项重要科研项目，公司整体研发团队科研力量稳定。
报告期内，公司技术团队深入开展在节能环保型油墨产品、数码材料、功能材料、
核心树脂、分析检测方法、色彩标准化工具、高保真印刷工艺和减量包装等多个方
向领域的研发课题并按预期目标推进，助力公司高质量发展。
（2）持续技术创新和积累，积极参与行业标准制定
报告期内，公司继续践行绿色设计工作，引领油墨行业绿色发展，积极主持/参与
共计14项国家/行业以及团体标准的制定和修订工作，领衔组织油墨行业建立绿色
产品设计规范。同时新增1项计算机软件著作权，另外尚有6项发明专利申请正由国
家知识产权局受理审核中。
（3）抓住技术革新要领，把握行业未来发展方向
产品技术研发是企业核心发展要素，报告期内公司以创新思路持续践行“绿色产品
、绿色设计、绿色制造和绿色应用”的全生命周期内的绿色发展理念，着重围绕“
高生物基、可降解、纸浆回收、无矿油、低VOCs、低气味、食品接触、LED-UV固化
、功能涂层材料、环保软包装”等研发方向，为印刷行业的“绿色化、数字化、智
能化、融合化”发展持续赋能，推动行业未来方向发展，主要如下：
①LED-UV固化技术引领传统商务轮转印刷转型升级
运用紫外光固化技术开发多款LED-UV WEB轮转胶印产品，为商业轮转书刊印刷细分
领域实现精品化、绿色化、智能化印刷提供优化配套解决方案。LED-UV固化技术在
商业轮转印刷领域的成功应用，彻底解决印刷纸张变形、内页伸缩问题和印刷生产
工艺中高能耗、高碳排放问题，极大提高轮转印刷的印品质量和生产效率，符合国
家实现双碳、高质量发展的战略目标要求。公司相关产品具有优良的LED-UV固化性
能以及良好的水墨平衡性和抗飞墨性、VOCs含量极低，符合环境标志技术要求和欧
盟最新环保法规要求。报告期内，持续对LED-UV WEB系列产品进行优化升级，新增
高印刷适性产品并扩充产品系列，获得市场良好反馈和客户高度评价，对公司整体
销售形成有益补充。
②功能性水性光油开发取得一定成果
报告期内，功能性水性光油项目取得阶段成果：超声波熔接水性光油开发试验完成
原材料测评，在超声波熔接试验中初步评价溶解性能不亚于客户现用产品；抗湿粘
连水性光油开发已基本完成，在完全浸湿的条件下也具有很好的防粘效果且同时通
过双85老化实验；防滑水性光油开发基本完成，目前部分客户逐步开始采购使用。
③云端色彩数字化管理助力提升服务价值
“互联网+”全面开启了崭新的运作模式，对传统销售和信息交互发生了革命性变
革。公司持续推进“色彩管理软件+服务”市场模式，革新色彩管理方式、方法，
引领行业进入数智化色彩管理时代。云易一键式网扩曲线修正、屏幕软打样、在线
可视化调图、放墨闭环等实用新功能，获得客户的广泛认可和高度评价。报告期内
，北京大印展期间公司推出云易臻彩色彩管理系统“All in one”一站式解决方案
，将传统胶印机色彩管控提升到全数字化智能水平，基本平替传统胶印机人工看色
、追色的历史过往，将胶印机色彩控制带进了全新智能化时代。云易臻彩将积极打
造具有自主知识产权的印刷色彩管理全生态共享方案。
④全植物油型胶印油墨研发稳步深入
报告期内，新开发的全植物油基单张纸油墨使用自主研发的新一代高结构树脂，产
品固着速度大幅提升，可以实现快速翻面印刷有效提高印刷效率。同时通过植物油
种类的选择和干燥剂的匹配选型，极大地改善全植物油油墨干燥后气味严重的问题
。原材料和生产过程对痕量矿物油进行有效管控，确保油墨符合法国矿物油法规20
25年标准要求。油墨生产工艺针对产品墨性和生产效率进一步优化。在书刊冷固轮
转印刷领域，无矿物油型书刊冷固轮转油墨通过配方优化、干燥性能进一步提升为
教材教辅印刷领域无矿物油化提供全面解决方案。
⑤创研功能印刷材料新领域
在功能材料研发领域，用于聚氨酯树脂和丙烯酸树脂的生产工艺完成设备安装、调
试收尾，下半年将按规范进行试生产和结项评估。同时公司主要围绕以电化学、光
学电子配套涂层、印刷领域高阻隔性涂层等特种功能性涂覆材料的应用领域开展具
体研究，持续推进在新能源（光伏、电池）、特殊防伪、光学、电子器件等领域的
新产品拓展，重点包括：磁屏蔽用特种涂料、电池铝箔处理剂、猫眼功能涂层材料
以及各种薄膜预处理涂层等在不同细分领域均取得应用进展，部分产品已获得客户
订单。
1）磁屏蔽用特种涂料：分别涉及凹印涂布涂层和数码喷印涂层等，开展材料性能
可行性测试，各项指标要求通过下游客户确认，已进入小批量生产和应用阶段。
2）新能源电池铝箔处理剂：针对电池封包用铝箔表面处理剂进行国产化替代，通
过对初级铝箔的涂布处理，可提高抗腐蚀性和表面张力，以适应后续的涂炭、复合
等增值应用属于关键工艺要求。目前产品获得下游客户批次性订单，已在客户预处
理车间进行批量测试并持续跟踪后续产品性能的稳定性，商业化推广应用顺利开展
中。
3）猫眼功能涂层材料：具有良好防伪效果的激光全息图像防伪技术与烫印装饰技
术融为一体，使印刷介质在提高装饰装潢的同时更增添了防伪性能，多用于烟酒包
装、药品化妆品包装、防伪涂层等各种高档包装的烫樱该涂层材料产品目前在国内
细分市场占有率位列前茅，公司将结合市场优势及技术领先优势，继续扩大市场份
额，与合作方探讨其他应用场景例如卡牌玩具等快消品领域。
4）饮料贴标用隔离涂层：通过在标签背面印刷特殊涂层，能有效解决标签起皱、
起翘的难题，该涂层产品已得到知名客户认可并开始批量使用，有此项工艺要求的
标签种类应用持续增加中。
5）PET薄膜预处理涂层：着手对PET和OPP两个品类的预处理涂层进行研究，主要针
对价值较高的光学领域涂层和市场最为广泛的高阻隔食品包装用膜涂层领域，重点
关联聚合物合成工作同步开展。
⑥光刻胶色浆行业
在先进显示制造领域国产化进程加速、产业链自主可控的背景和政策支持下，公司
是目前国内极少数拥有完整全套设备工艺和微分散核心技术且具备工业用纳米颜料
分散液量产能力的企业之一，在产品的品控、成本和供应链等方面具有自身的特点
。主要如下：
1）在多段式处理工艺微分散核心技术上拥有独特的优势和经验，对产品的品质控
制、生产良率和质量稳定性方面经验丰富；
2）在对核心原材料的供应渠道和品类上可选择范围广，并可充分发挥利用国内原
材料供应链合作优势，提供成本相对低且性价比更高的颜料分散液；
3）可针对下游显示光刻胶客户实际需求持续进行配方设计、适配改进等开发研究
的技术支持能力，已与下游国内部分显示光刻胶头部企业完成部分定制化样品开发
和应用验证，相较国内竞争对手具有较好的市场基础和先机；
4）公司是目前国内极少数可实现颜料分散液量产的制造商，对国内下游客户需求
而言相较于从海外进口，从订单响应到成品交付的时间得以有效缩短，在竞争上形
成差异化的区域优势。
（4）坚持产学研合作发展，培育新的核心技术能力
公司积极开展对外技术交流与合作，与知名企业、高等院校保持紧密的“产学研”
课题合作，持续推进研发具有“绿色化、数智化、功能性”方向的印刷材料和应用
技术。报告期内，继续推进新型油墨材料和多通道色彩转换引擎的校企合研项目，
取得初步成效并获得1项软件著作授权。
公司通过对自主核心技术能力的不断丰富和创新，在现有印刷行业中深耕细作并积
极拓宽外延应用，持续进行技术研发投入，以保持行业技术相对领先的地位。
2、完备的产品体系和高效生产运行能力
公司已经发展成国内油墨行业具备综合竞争力优势的龙头企业，是国内极少数可以
同时提供UV油墨、胶印油墨、液体油墨、数码喷印油墨、光刻胶色浆（纳米颜料分
散液）及功能类材料等多种类型、不同应用领域涂覆材料的生产企业，可以满足大
多数终端印刷客户的不同需求，提供完善的综合解决方案，受某一细分领域波动影
响较小，抗风险能力强。报告期内，强化精益生产管理水平提升产品一次性合格率
，生产工艺和现场管理得到进一步优化。积极探索新的生产工艺，为新工厂数智化
产线实施作好前期验证和准备工作，并且结合危险源辨识与风险评价，对各种风险
进行分级管控，全面落实安全生产主体责任。
3、市场服务优势
公司坚持为客户提供更具个性化、更高品质的产品与服务，依托多渠道、多维度的
市场调研体系深度洞察客户需求，并结合CRM系统实时分析市场反馈与动态变化进
而吸引大量优质客户，并与之建立了稳定的合作关系，使得客户满意度和品牌忠诚
度持续提升。在渠道管理方面，通过严格甄选符合公司标准的经销商结合培训、交
流等手段与技术赋能以提升其综合服务能力，使其成为公司销售拓展的有力抓手；
同时，针对行业内的集团型企业、标杆企业以及细分市场领导者，公司继续推行直
销模式，为其量身定制个性化产品与增值服务，进一步提升客户体验价值，借此增
强公司在行业内的知名度与市场占有率。报告期内，公司以印刷研究室为平台，联
合产业链合作伙伴开展印刷工艺及色彩管理展示，为渠道商和终端客户搭建技术交
流平台，分享产品应用经验及印刷色彩数智化等创新成果提供一站式解决方案。此
外，公司携绿色印刷解决方案亮相CHINA PRINT2025第十一届北京国际印刷技术展
览会。
4、品牌和网络优势
“杭华”作为国内油墨行业领军品牌，公司凭借深厚的技术积累、卓越的产品质量
和优质服务，以及产业链协同合作在业内建立起了高技术、高品质、优服务的良好
口碑，持续提升品牌影响力。并依托广州杭华、汕头光彩、杭华印材等子公司，上
海、北京和苏州三家分公司以及多个驻外机构，形成了覆盖全国的销售服务网络。
报告期内，在CHINA PRINT2025第十一届北京国际印刷技术展览会上，公司与国际
知名印刷设备商、数码设备商等合作伙伴联合展示创新成果，彰显综合竞争实力，
巩固“杭华”品牌在行业内的领先地位。同时，公司积极运用微信公众号、视频号
等数字化平台传播展会活动、合作成果以及行业动态，进而提升品牌曝光度。
(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措
施
(三)核心技术与研发进展
1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
公司将紧密围绕印刷行业“绿色化、数字化、智能化、融合化”的方向发展，依托
多年积累的雄厚技术研发能力，结合行业发展趋势有针对性地进行技术创新，坚持
以发展绿色环保油墨和提供整体印刷解决方案为主要指导方向，致力于核心技术的
成果转化与产业化，不断丰富产品线来满足市场需求。报告期内，公司新增“光刻
胶色浆（纳米颜料分散液）分散工艺”及“饮料标签用背面隔离涂层技术”两项核
心技术。
2、报告期内获得的研发成果
报告期内，公司新增软件著作授权1项：登记号2025SR0977105“PrismServer华彩
分色控制系统V1.0”，该软件可针对PDF和图像文件进行超四色分色处理，其核心
优势在于为印刷、包装、广告及展品制作等行业提供完整、高效的色彩管理解决方
案，增强客户粘性和体验价值。截至报告期末，尚有6项发明专利申请正由国家知
识产权局受理审核中。
四、风险因素
（一）核心竞争力风险
公司的发展需要坚实的研发基储持续的创新能力、优良的技术工艺、高效的运营管
理和对行业发展的准确把握。但随着下游产业市场需求的不断变化，产业技术水平
的持续提升以及市场竞争的加剧，公司的研发和持续创新能力也将面临挑战。同时
新产品投放市场获得客户认同也存在一系列不确定性因素。因此，如果公司不能持
续开发出新产品满足客户需要，将会面临市场份额下降的风险。
报告期内，公司研发投入金额2,434.37万元，占营业收入的比例为4.26%。公司在
研发过程中因技术更迭、产品更新换代或竞争加剧将可能导致公司市场占有率和用
户规模下降、研发投入超出预期或进程未达预期、研发失败、技术未能形成产品或
未能实现产业化，而面临被淘汰的风险。
公司技术研发与创新依赖于所拥有的核心技术以及培养和积累的核心技术人员，公
司研发团队在油墨行业有着多年的从业经历，技术经验丰富，能否维持技术人员队
伍的稳定并不断吸收优秀人才的加入是公司能否在行业内持续保持技术领先优势的
关键所在。一旦核心技术人员流失，将对公司的产品研发进程及市场竞争带来不利
影响，对生产经营产生负面影响。
（二）经营风险
1、市场竞争加剧风险
国内油墨行业竞争激烈，市场参与者众多且市场集中度较低。随着我国印刷工业的
快速发展以及环保要求的不断提高，环保型油墨尤其是UV油墨领域吸引了更多企业
的涌入，市场竞争愈发激烈。报告期内，公司主要竞争对手加大了对UV油墨产品的
研发和市场推广力度，并且多以低价策略抢占市场份额，进一步加剧了市场竞争。
在此背景下，公司面临市场竞争加剧导致销售价格下降、市场份额被挤压，进而使
营收增速放缓甚至盈利下滑的风险。
在光刻胶色浆电子化学品材料行业，彩色光刻胶色浆（纳米颜料分散液）等光刻胶
重要原料市场目前仍被日本和韩国的头部企业所垄断，实现国产化替代具有重要战
略意义。但由于技术与产品创新具有一定难度以及下游客户需求可能发生变化、产
品应用验证周期拖延等，可能导致产品国产化进程滞后、销售业绩不及预期等风险
；公司控股子公司浙江迪克目前尚处于亏损状态，后续市场拓展和技术研发仍需持
续投入较大规模资金，同时随着本土竞争对手日渐加入市场，国内同行价格竞争激
烈，可能面临产品价格下降、利润空间缩减的风险。
2、主要原材料价格波动风险
公司主要原材料为树脂、溶剂、颜料等，报告期内公司原材料成本占生产成本的比
重保持83%左右，原材料占生产成本比重较大，从而对产品毛利率水平产生影响。
2024年以来，原油等大宗商品价格从高位回落渐趋平稳，缓解了公司部分原材料的
成本压力。报告期内，公司主要产品的单位成本受结构性变化影响，导致整体毛利
率水平同比下降1.48个百分点。公司大多数原材料市场价格波动幅度主要受国内外
宏观经济、供需状况等因素影响，若未来大宗商品和上游化工材料价格持续保持高
位，特别是出现大幅上涨情况下，且公司产品销售价格不能同步提高，将对公司的
业绩产生不利影响。
3、环保风险
公司所属行业为化学原料和化学制品制造业，生产过程中会产生废水、固体废弃物
、废气等污染物。如果国家在未来进一步制定、实施更为严格的环境保护法律法规
，公司需新购环保设备、加大环保技术工艺改造或采取其他环保措施等增加环保投
入运营成本，进而对公司经营业绩造成一定影响；同时，随着公司生产规模的不断
扩大，如公司在环境治理、“三废”排放不能满足监管出台新的或更高的要求，将
可能受到罚款、停限产等监管措施，从而给公司的正常生产经营带来影响。
4、安全生产风险
公司生产的溶剂型液体油墨、部分水性液体油墨、松香加工副产品松节油以及含易
燃溶剂的涂料等制品属于危险化学品，需申领危险化学品经营（不带储存经营）许
可证或安全生产许可证，在生产使用和存放过程中存在一定安全风险。若公司安全
投入及管理不到位、安全设施不良，在相关危险化学品的生产、储存、运输、交付
任一环节操作失误，均可能发生火灾、机械伤害、中毒与窒息、灼烫等安全事故，
给公司财产、员工人身安全和周边环境带来不利影响。
5、关联交易和原材料供应风险
鉴于UV油墨在国内发展时间较短，公司UV油墨产品的部分原材料供应商集中在日本
，公司通过关联股东TOKA统一采购相应原材料，预计短期内无法完全通过国内供应
商采购，根据公司目前的经营需求，公司与TOKA的关联交易预计仍将持续存在，公
司已建立了健全的法人治理结构，就关联交易事项履行了必要的决策程序，确保关
联交易规范、公正、合理，符合在市场经济的原则下公平进行。
报告期内，与TOKA及其下属子公司关联采购金额为1,833.83万元，同比下降14.59%
，占公司报告期采购总额的5.51%，且为公司第一大供应商。若未来TOKA不能按公
司要求及时提供相关原材料，或提供的原材料性能不及预期，且公司也未能及时拓
展在日本的直接采购渠道或未找到合适的替代品，公司短期内将面临相应原材料供
应不足的风险。
6、下游行业波动的风险
报告期内，公司所处的油墨行业下游行业包括包装印刷、出版物印刷、商业印刷等
领域仍与宏观经济形势密切相关。全球经济的贸易摩擦加剧以及国内经济的消费疲
软，继续对印刷行业的生产和消费产生影响。尽管经济政策持续发力，但社会居民
消费信心的恢复仍需时间，下游行业的需求增长动力不足。同时，宏观经济的复杂
性使得印刷行业面临一定的不确定性，公司可能面临因下游行业波动而导致的需求
下降风险。
7、产能过剩风险
公司主要油墨产品包括UV油墨、胶印油墨和液体油墨。目前，胶印油墨由于下游出
版印刷行业需求疲软及市场竞争加剧，行业内产能利用率整体有所下滑；液体油墨
受下游包装行业需求旺盛影响发展较快；UV油墨需求随着在多个细分市场应用的持
续扩大及对于传统胶印油墨替代效应而快速增长。油墨行业的发展与下游各应用领
域发展态势息息相关，若未来油墨行业因需求不及预期，而其他同业企业扩张过快
，将可能会面临整个行业产能相对过剩的情况。未来随着公司在建工程项目正式投
运后，公司产能将大大提升，如果行业需求发生变化，或行业竞争激烈程度增加，
公司市场拓展不力，可能面临产能过剩的风险。
（三）行业风险
1、我国近十年印刷行业稳步增长，带动了油墨行业的同步发展，目前占主体的包
装印刷整体较为景气，但新闻出版等下降显著，如果未来印刷行业增长率进一步下
滑甚至出现负增长，可能对油墨行业发展产生负面影响；
2、数字印刷不断推陈出新，短期内与传统印刷市场形成互补作用，长期来看可能
替代部分传统印刷方式，对现有油墨市场造成侵蚀；公司致力于开发并提供对传统
印刷绿色化、数智化改造所需的综合解决方案，涵盖辐射固化油墨产品、自动供墨
系统、色彩标准化控制管理等，是否持续获得市场的广泛认可，仍存在较大不确定
性；
3、《GB4806.14—2023食品安全国家标准食品接触材料及制品用油墨》正式发布，
自2024年9月6日起实施，对食品接触材料及制品用油墨产品以及印刷使用都将提出
更高要求的技术规范，但仍存在非有意添加物残留和迁移性不确定的隐患；
4、LED-UV印刷市场发展前景良好、市场规模迅速扩大，新的竞争者会随之出现，
行业竞争日趋激烈。随着竞争对手的不断加入，印刷行业面临市场竞争不断加剧，
油墨产品价格下滑从而导致利润下降的风险。
（四）宏观环境风险
1、汇率波动风险
公司主营收入中外销占比较小，主要结算货币为美元；而在进口材料采购中主要结
算货币为日元。未来若人民币对美元和日元的汇率发生较大波动，将会对公司外销
和进口采购业务产生一定影响，可能对公司财务资金的汇兑损益带来不确定性或产
品在国际市场上的价格竞争力将被削弱，使公司经营面临一定的汇兑风险。
2、税收优惠政策变化的风险
公司已于2024年通过高新技术企业重新认定，有效期为三年。根据税法规定，公司
企业所得税减按15%的税率计缴，优惠期为2024年1月1日至2026年12月31日。税收
优惠期届满后如果公司不再被相关部门认定为高新技术企业，公司企业所得税即按
应纳税所得额的25%税率计缴，将会对公司业绩产生一定影响。
3、大宗商品价格波动风险
2024年以来，原油等大宗商品价格从高位回落渐趋平稳，跟其密切相关的化工类原
料价格总体平稳。受国际地缘政治冲突等因素影响，原油等大宗商品价格未来仍有
上涨的可能，将会对公司业绩产生一定影响。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
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｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
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｜湖州杭华功能材料有限公司 ｜ 12000.00｜ 440.86｜ 33425.15｜
｜浙江迪克东华精细化工有限公｜ 2600.00｜ -417.78｜ 18459.26｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜江西中石新材料有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜汕头市光彩新材料科技有限公｜ 1200.00｜ 453.24｜ 10633.23｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜杭州金龙印刷物资有限公司 ｜ 300.00｜ 19.04｜ 955.40｜
｜杭州杭华绿印新材料有限公司｜ 25000.00｜ -65.73｜ 7948.96｜
｜杭州杭华印刷器材有限公司 ｜ 100.00｜ 65.43｜ 4096.73｜
｜杭州千石科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜杭州云易臻彩科技有限公司 ｜ 700.00｜ -81.54｜ 345.02｜
｜广西蒙山梧华林产科技有限公｜ 4500.00｜ 28.78｜ 8235.18｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州杭华油墨有限公司 ｜ 4458.71｜ -72.66｜ 4353.77｜
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