☆经营分析☆ ◇688433 华曙高科 更新日期：2025-11-07◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
工业级增材制造设备的研发、生产与销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜3D打印设备及辅机配件 ｜ 17826.03｜ 7360.14｜ 41.29｜ 74.47｜
｜售后服务及其他 ｜ 3248.23｜ 1435.22｜ 44.18｜ 13.57｜
｜3D打印粉末材料 ｜ 2636.62｜ 1380.57｜ 52.36｜ 11.02｜
｜其他业务 ｜ 224.85｜ 170.46｜ 75.81｜ 0.94｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内销 ｜ 19446.99｜ 7670.20｜ 39.44｜ 81.25｜
｜外销 ｜ 4488.73｜ 2676.19｜ 59.62｜ 18.75｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜航空航天 ｜ 24512.68｜ 12215.64｜ 49.83｜ 49.83｜
｜工业 ｜ 18289.98｜ 8018.81｜ 43.84｜ 37.18｜
｜高校及科研医疗 ｜ 3559.73｜ 1684.54｜ 47.32｜ 7.24｜
｜其他 ｜ 2052.26｜ 1091.00｜ 53.16｜ 4.17｜
｜政府事业 ｜ 782.04｜ 334.19｜ 42.73｜ 1.59｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜3D打印设备 ｜ 40103.62｜ 18199.99｜ 45.38｜ 81.52｜
｜售后服务及其他 ｜ 4652.99｜ 2749.37｜ 59.09｜ 9.46｜
｜3D打印原材料 ｜ 4284.30｜ 2268.34｜ 52.95｜ 8.71｜
｜其他业务收入 ｜ 155.77｜ 126.48｜ 81.20｜ 0.32｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 34537.14｜ 15871.22｜ 45.95｜ 70.20｜
｜境外 ｜ 14659.54｜ 7472.96｜ 50.98｜ 29.80｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 29803.76｜ 13811.10｜ 46.34｜ 60.58｜
｜经销 ｜ 19392.92｜ 9533.07｜ 49.16｜ 39.42｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜3D打印设备及辅机配件 ｜ 18427.81｜ 8720.60｜ 47.32｜ 81.17｜
｜售后服务及其他 ｜ 2423.65｜ 1581.87｜ 65.27｜ 10.68｜
｜3D打印粉末材料 ｜ 1799.55｜ 919.44｜ 51.09｜ 7.93｜
｜其他业务 ｜ 51.98｜ 41.24｜ 79.33｜ 0.23｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内销 ｜ 17844.57｜ 8315.31｜ 46.60｜ 78.60｜
｜外销 ｜ 4858.42｜ 2947.84｜ 60.67｜ 21.40｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜航空航天 ｜ 37211.18｜ 19508.25｜ 52.43｜ 61.40｜
｜工业 ｜ 16586.38｜ 7930.60｜ 47.81｜ 27.37｜
｜高校及科研医疗 ｜ 3913.05｜ 2205.93｜ 56.37｜ 6.46｜
｜其他 ｜ 2408.50｜ 1348.04｜ 55.97｜ 3.97｜
｜政府事业 ｜ 484.86｜ 279.63｜ 57.67｜ 0.80｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜3D打印设备 ｜ 53965.84｜ 27680.13｜ 51.29｜ 89.05｜
｜3D打印原材料 ｜ 3955.27｜ 1678.14｜ 42.43｜ 6.53｜
｜售后服务及其他 ｜ 2540.60｜ 1788.76｜ 70.41｜ 4.19｜
｜其他业务收入 ｜ 142.28｜ 125.44｜ 88.17｜ 0.23｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 46206.29｜ 23169.24｜ 50.14｜ 76.24｜
｜境外 ｜ 14397.69｜ 8103.23｜ 56.28｜ 23.76｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 35504.52｜ 17553.29｜ 49.44｜ 58.58｜
｜经销 ｜ 25099.45｜ 13719.17｜ 54.66｜ 41.42｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
1、公司所属行业情况
根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所属行业为“制
造业（C）”中的“通用设备制造业（C34）”。根据国家统计局《国民经济行业分
类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“制造业（C）”之，“通用设备制造业
（C34）”之“增材制造装备制造（C3493）”。
增材制造（Additive Manufacturing，AM；又称“3D打颖）是一种基于离散-堆积
原理形成实体物品的新型制造方式，融合了信息网络技术、先进材料技术、数字制
造技术，颠覆了传统的思维方式和制造模式，对传统的工艺流程、生产线、工厂模
式、产业链组合产生深刻影响，催生大量新产业、新业态、新模式，成为世界先进
国家抢占科技创新与先进制造业发展制高点的竞争焦点之一。
增材制造是以三维数字模型为基础，将材料通过分层制造、逐层叠加的方式直接制
造实体零件的工艺，是一种与等材制造、减材制造并列的重要制造方法。增材制造
集数字化技术、新材料技术、机械设计、光学热学、流体力学、精密控制、算法软
件等多学科及技术交叉融合于一体，具有复杂精密构件快速成形、个性化设计按需
加工、材料利用率高、制造过程绿色智能等显著优势。随着技术的不断成熟与发展
，增材制造应用已从简单的概念模型、功能型原型制作向功能部件直接制造方向发
展，增材制造的生产规模也从早期的单件生产、少量制造逐步覆盖到批产制造。
随着技术的发展与成熟，增材制造的应用领域越来越广，产品更新迭代、生产提质
增效、绿色智能升级等制造业高质量发展需求驱动着航空航天、汽车、医疗、模具
、电子信息等众多行业采用增材制造寻求新的突破，新能源、低空飞行器、具身智
能等新兴产业与未来产业采用增材制造构建产品竞争力，许多新应用取得重大进展
，高端产品制造中的增材制造零部件比例显著增加。
根据中国增材制造产业联盟的调研，我国增材制造已成功应用于国民经济39个行业
大类（占比三分之一）、89个行业中类（占比五分之一），覆盖产品全生命周期，
逐渐进入多领域、广泛渗透新阶段。在航空航天领域，增材制造的应用规模已经具
有较为可观的体量；在动力电池领域，增材制造从材料选择、结构设计、性能优化
等维度为其带来了新的发展机遇；在医疗领域，截至2024年11月，国内已获证或备
案的3D打印医疗器械达199个，二类及三类器械达167个。
随着行业的发展和应用的深入，围绕增材制造设备、软件、材料、工艺、后处理及
相关方向逐步形成了行业生态体系，包含增材制造设备的研发、生产，材料的研发
、制备，以及去除、回收等工艺及装备，后续加工、精加工、热处理等后处理，与
传统加工技术及装备的结合，辅助设计软件、工程处理软件、仿真模拟软件、智能
处理软件、云管理平台以及工业化生产和调度的制造执行系统等，各方面充分协同
，形成了更系统化的解决方案，推动了增材制造产业向高端化、规模化的发展。
当前，增材制造技术越来越多地应用于有轻量化、高强度、功能性要求的高端产品
制造，且产品从单件定制向着批产制造发展，对现有技术从设备控制精度、过程自
动化程度、生产制造效率与成本、材料多样性等方面提出了更高的要求，推动增材
制造行业的发展，要进一步加大装备、材料、工艺、零部件等方面的创新力度，加
快优化上下游供应链结构，持续扩大应用深度与广度，深化拓展国际合作，以自主
可控的核心能力支撑产业的高质量持续发展。
2、主营业务
公司十余年来专注于工业级增材制造设备的研发、生产与销售，致力于为全球客户
提供金属（SLM）增材制造设备和高分子（SLS）增材制造设备，并提供3D打印材料
、工艺及服务。公司已开发40余款设备，并配套40余款专用材料及工艺，正加速应
用于航空航天、汽车、医疗、模具等领域。公司是全球极少数同时具备3D打印设备
、材料及软件自主研发与生产能力的增材制造企业，销售规模位居全球前列，是我
国工业级增材制造设备龙头企业之一。公司形成了系列自主SLS高分子粉末材料产
品及匹配SLM与SLS设备多样化应用的工艺体系，协同公司核心产品构成多位一体的
金属与高分子工业级增材制造完整自主技术与品牌价值体系，在大尺寸、多激光、
连续增材制造以及高性能粉末材料等增材制造研发应用方向上成为走在国际前列的
民族企业。
3、主要产品及服务情况
公司的核心产品为具有自主知识产权和应用核心技术的金属3D打印设备和高分子3D
打印设备，同时向客户提供自主研制的3D打印高分子粉末材料。
（1）金属3D打印设备
公司自主研发的金属3D打印设备采用选区激光熔融（SLM）工艺技术，该技术采用
激光能量逐层完全熔化金属粉末材料叠加成形，优势在于所成型零件表面质量好，
内部金相组织致密度高，具有快速凝固的组织特征，具备良好的机械性能，能够实
现较高的打印精度和极端复杂结构的制造，满足直接制造终端零件的应用场景。同
时该成形技术可显著缩短产品研发制造周期，可选择金属材料范围广泛，包括钛合
金、铝合金、高温合金、铜合金、钴铬合金、不锈钢、高强钢、模具钢、难熔金属
等材料，相比传统减材制造其材料利用率更高，设计自由度更高，可实现集成化设
计、拓扑优化设计、点阵设计等先进设计手段。
（2）高分子3D打印设备
公司自主研发的高分子3D打印设备采用选区激光烧结（SLS）工艺技术。受制于对
成形材料控形和控性的技术难度，选区激光烧结（SLS）工艺技术是较为复杂的工
艺路线之一，公司是国际上少数几家掌握该项核心技术并推出工业级产业化设备的
增材制造设备供应商。选区激光烧结（SLS）工艺技术通过激光能量将高分子等粉
末材料完全熔化后再凝固粘结成形，成型零件具有较好的机械性能、耐热性能等；
能形成任意复杂形状的结构件且无需设计支撑，成形材料利用率高，成形精度较高
；在打印过程中零件可叠加摆放，制造效率高，成品用途广泛。在此基础上，公司
还在全球率先推出Flight技术，能够实现多激光配置，可打印精细薄壁件，将产能
和打印效果大幅度提升。
（3）3D打印高分子粉末材料
公司以多样化产业应用需求为牵引，建立了涵盖聚酰胺（PA）、聚氨酯（TPU）、
聚苯硫醚（PPS）等为基材，能适配CO2激光器及光纤激光器的高分子及其复合粉末
材料产品体系。
二、经营情况的讨论与分析
公司自成立以来专注于工业级增材制造设备的研发、生产与销售，致力于为全球客
户提供金属（SLM）增材制造设备和高分子（SLS）增材制造设备，并提供3D打印材
料、工艺及服务。公司拥有产品和服务所对应的完整知识产权体系，自主开发了增
材制造设备数据处理系统和控制系统的全套软件源代码，是国内唯一一家加载全部
自主开发增材制造工业软件、控制系统，并实现SLM设备和SLS设备产业化量产销售
的企业，是全球极少数同时具备3D打印设备、材料及软件自主研发与生产能力的增
材制造企业，销售规模位居全球前列，是我国工业级增材制造设备龙头企业之一。
十余年来，公司持续开展自主技术创新与积累、推进高质量产品开发与迭代，目前
公司在售自主增材制造设备40余款，并配套40余款专用材料及工艺，正加速应用于
航空航天、汽车、医疗、模具等领域。
三、报告期内核心竞争力分析
(一)核心竞争力分析
1、强大的技术创新与研发实力夯实业务增长基础
公司通过持续自主研发和创新，围绕选区激光熔融（SLM）和选区激光烧结（SLS）
领域构建了包括设备、软件、材料、工艺和应用在内的完整技术体系。
公司的技术优势主要体现在：
1）完整性，是市场上少数掌握从原材料到成品制造的完整技术体系的公司，能从
多维角度开展技术创新并进行有机融合，形成系统的创新能力；
2）自主性，公司可提供设备零部件完全国产化替代方案，拥有完全自主知识产权
的具有开放性特征的全套3D打印工业软件系统，可从软件端设置多类技术参数开放
供用户自由调节，可为重要领域的增材制造技术应用提供具有信息安全保障的国产
化高性能增材制造设备；
3）开放性，公司深入产业化应用端持续开展创新迭代，自主技术体系与客户需求
深度融合、协同并进。
2、全系列产品满足不同场景需求公司专业聚焦工业级增材制造设备研发、生产与
销售，已开发40余款金属与高分子工业级3D打印设备，并配套40余款专用材料及工
艺。公司的产品优势主要体现在：
1）种类齐全，涵盖从190-1700mm各型尺寸的设备，可以满足不同行业的各类需求
；
2）快速定制，公司具有高效的研发体系，量产设备的配置丰富，可满足客户的定
制需求；
3）公司设备稳定可靠，搭载自主研发的软件系统，自主可控，安全性高，功能全
面，开放程度高，配备可选工艺参数包，开放核心工艺参数，支持第三方材料。
3、人才队伍保障核心竞争力稳步提升
公司在自主创新过程中打造、沉淀了一支以许小曙博士为首的多层次、多专业、多
学科的创新人才队伍，拥有涵盖国内外设备、材料研发、设计、制造、装配、检测
等各领域的专业人员。公司充分注重人才的培养，鼓励研发人员专注研发创造。经
过多年的实践，公司已经形成了完善的自主创新体制和员工激励制度，在公司内部
培养了稳定的人才团队，同时持续按需引进各类技术人才，优化人才结构，吸引高
端人才，为后续公司发展提供充足的技术人才储备，保障核心竞争力稳步提升。
4、国内外规模化装机助力产业化
公司自成立以来，秉承开放理念，坚持持续创新助力增材制造产业化的总体战略，
从成形尺寸、打印效率、打印质量、软件系统、成本优化、安全生产等方面全面升
级，不断提升增材制造的效率，降低用户使用成本，实现国内外产业化用户的规模
化装机。目前公司全球累计销售量近1,300台，居行业前列，其中，金属3D打印设
备全球装机量超过700台，中大型金属设备（400mm以上大尺寸）用户装机量超过30
0台，设备优异稳定的性能给用户带来了持续的效益。
5、国际化战略提升增长潜能
依托雄厚的研发实力和创新精神，公司持续开拓海外市场，提升增长潜能，在美国
奥斯汀和德国斯图加特设有子公司，拥有国际视野的全球销售服务网络，销售网络
覆盖30多个国家和地区，努力寻求业务突破和模式创新，搭建自主知识产权和创新
品牌价值体系，在全球范围内开展合作与产业化应用。
公司不断扩充国际团队，加强技术支持和售后能力，在重要战略区域配备了经验丰
富的售后工程师，与公司本部国际技术服务团队无缝对接进行技术支持和互通，以
最快速度响应客户需求，国际产业化客户数量不断增加。
6、开放理念促进行业健康稳定发展
公司坚持持续技术创新和完全自主研发，确保产品的竞争力和高性价比。通过设备
、材料、软件、应用的全方位深度开放，公司可为客户进行量身定制，客户亦可根
据实际需要，自主调节设备参数，支持用户深度开发和功能定制，相对于传统闭源
模式，可降低用户使用门槛和使用成本。公司以推动3D打印技术产业化为使命，为
用户真正创造价值和共同扩大应用市场，促进行业的健康、稳定和可持续发展。
(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措
施
(三)核心技术与研发进展
1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
公司持续开展以工业级增材制造设备整体技术为核心的多位一体自主创新，建立了
涵盖选区激光熔融（SLM）和选区激光烧结（SLS）技术路线的“设备-软件-材料-
工艺-应用”全链条一体化自主技术体系，形成相关技术自主知识产权。公司持续
研究与开发新技术，将研发成果进行高频度、高价值的转化，形成系列技术领先的
金属和高分子增材制造装备等自主产品，并结合工程化验证对技术与产品进行持续
优化，保持核心技术的先进性。报告期内，公司持续加大技术研发力度、提升技术
创新能力，研发进展情况如下：
1）增材制造设备技术体系
2）增材制造工业软件系统技术
3）增材制造专用粉末与工艺技术
2、报告期内获得的研发成果
截至报告期末，公司累计拥有有效知识产权550项，其中发明专利181项，实用新型
专利198项，外观设计专利70项；登记软件著作权55项；拥有注册商标46项。
3、研发投入情况表
报告期内，公司实现研发投入5,833.10万元，较上年同期增加1,736.34万元，增幅
42.38%，主要系报告期内公司继续以技术创新推动产业发展，进一步加强研发能力
建设，研发人员数量及其股份支付、薪酬总额增长所致。
四、风险因素
1、技术迭代、技术路线替代及产品研发失败的风险
目前，增材制造行业进入了快速成长期，下游应用领域不断扩大，技术升级迭代加
快，各类技术路线不断取得创新突破。公司专注于粉末床熔融工艺中的选区激光熔
融（SLM）与选区激光烧结（SLS）两种技术路线，存在成本相对较高、成形效率相
对较慢、整体技术难度较大的问题。如公司不能持续进行研发投入和技术创新，准
确把握行业、技术的发展方向，跟进行业前沿技术，可能存在现有技术落后或被其
他技术路线替代的风险。若公司未能准确把握下游行业客户的应用需求，无法在新
产品、新工艺、新材料等领域取得持续进步，未能持续保持技术先进性，可能面临
公司竞争力下降，后继发展乏力的风险。
2、核心技术泄密和技术人才流失风险
公司所处增材制造行业涉及材料、激光、软件、机械加工等多个领域，集合了信息
网络技术、先进材料技术与数字制造技术，具有技术密集型特征，核心技术及技术
人员对公司保持竞争力和可持续发展至关重要。随着市场需求的不断增长，3D打印
设备对于高端人才的竞争亦日趋激烈，若公司不能持续提供更好的发展平台、更高
的薪酬待遇和更好的研发条件，则存在公司核心技术人才流失的风险，从而对公司
的技术创新和生产经营造成不利影响；另一方面，在增材制造行业的发展与竞争中
，相应的知识产权保护体系至关重要，也是获取竞争优势与长期发展的关键要素。
由于技术保护措施存在一定的局限性，公司的核心技术和重要研发成果仍面临一定
的泄密风险，从而对公司在技术方面的竞争优势产生不利影响。
3、市场竞争风险
公司成立时间较短，与国外主要竞争对手EOS、惠普（HP）、SLM solutions等跨国
公司相比，业务体量、行业运营经验、品牌影响力、资源网络、业务覆盖面等方面
尚存在一定差距。同时，随着增材制造行业的逐步成熟，一方面GE、HP、波音等大
型跨国公司纷纷布局3D打印行业，参与到行业竞争当中，另一方面，技术含量相对
偏低的小机型高分子设备的市场参与者增多，市场竞争加剧。如公司未来不能持续
强化自身的竞争优势和核心竞争力，则可能存在市场份额及利润水平下降的风险。
4、海外市场环境变化的风险
公司的核心元器件激光器、振镜主要从美国、德国进口，同时存在对美国、德国等
国家出口产品情形。近年来的国际贸易摩擦对公司上游零部件的供应及下游产品销
售均产生较大影响。若未来国际贸易摩擦进一步升级，相关国家或地区采取限制性
的贸易政策，一方面将会对公司零部件供应及采购价格的稳定性带来不利影响，另
一方面，可能影响公司产品的稳定销售和市场拓展，对公司的经营业绩带来负面影
响。公司部分境外原材料的采购付款和海外客户的销售回款均使用美元结算，因此
公司面临一定的汇率波动风险。若未来人民币相对于美元的汇率持续发生不利波动
，则将导致汇兑损失，进而对公司经营业绩造成不利影响。
5、应收账款发生坏账损失的风险
若未来宏观经济环境、客户经营状况等发生重大不利变化或公司采取的收款措施不
力，将导致公司应收账款面临一定的坏账损失风险，从而对公司的经营业绩产生不
利影响。
6、存货跌价风险
公司存货主要由原材料、在产品、库存商品、发出商品构成，随着经营规模的持续
扩大，公司根据自身生产经营的规划，报告期各期末存货储备相应增加。若未来市
场环境发生变化导致下游客户需求下降、公司产品滞销，公司存货将面临计提跌价
损失的风险。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜湖南华曙新材料科技有限责任｜ 700.00｜ 255.23｜ 2406.12｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜长沙工研增材制造有限责任公｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜Farsoon Americas Corp ｜ 1000.00｜ -147.58｜ 4758.65｜
｜Farsoon Europe GmbH ｜ 2.50｜ -123.20｜ 4906.79｜
｜上海华曙科技有限责任公司 ｜ 654.00｜ -｜ -｜
｜深圳市华曙三维打印技术有限｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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