☆经营分析☆ ◇688398 赛特新材 更新日期：2025-10-29◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
真空绝热材料的研发、生产和销售，以及真空绝热技术的应用开发与研究。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜真空绝热板 ｜ 45234.80｜ 10748.89｜ 23.76｜ 96.47｜
｜保温箱 ｜ 1308.14｜ 360.06｜ 27.52｜ 2.79｜
｜主营-其他 ｜ 250.27｜ 66.37｜ 26.52｜ 0.53｜
｜其他业务 ｜ 98.62｜ 33.63｜ 34.10｜ 0.21｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内销售 ｜ 28470.69｜ 4632.39｜ 16.27｜ 60.72｜
｜境外销售 ｜ 18421.13｜ 6576.56｜ 35.70｜ 39.28｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直接销售 ｜ 40661.51｜ 9704.94｜ 23.87｜ 86.71｜
｜中间商销售 ｜ 6230.31｜ 1504.01｜ 24.14｜ 13.29｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜非金属矿物制品 ｜ 93109.64｜ 27112.96｜ 29.12｜ 99.74｜
｜其他业务 ｜ 243.93｜ 69.22｜ 28.38｜ 0.26｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜真空绝热板 ｜ 91522.15｜ 26855.39｜ 29.34｜ 98.04｜
｜保温箱 ｜ 1007.50｜ 239.25｜ 23.75｜ 1.08｜
｜其他 ｜ 579.98｜ 18.31｜ 3.16｜ 0.62｜
｜其他业务 ｜ 243.93｜ 69.22｜ 28.38｜ 0.26｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内销售 ｜ 52992.15｜ 13238.93｜ 24.98｜ 56.76｜
｜国外销售 ｜ 40117.49｜ 13874.02｜ 34.58｜ 42.97｜
｜其他业务 ｜ 243.93｜ 69.22｜ 28.38｜ 0.26｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直接销售 ｜ 80811.61｜ 24486.48｜ 30.30｜ 86.57｜
｜中间商销售 ｜ 12298.03｜ 2626.48｜ 21.36｜ 13.17｜
｜其他业务 ｜ 243.93｜ 69.22｜ 28.38｜ 0.26｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜真空绝热板 ｜ 44441.76｜ 14997.71｜ 33.75｜ 98.28｜
｜保温箱 ｜ 396.83｜ 106.67｜ 26.88｜ 0.88｜
｜主营-其他 ｜ 266.92｜ 19.82｜ 7.43｜ 0.59｜
｜其他业务 ｜ 112.41｜ 11.80｜ 10.50｜ 0.25｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外销售 ｜ 22683.23｜ 8196.81｜ 36.14｜ 50.16｜
｜国内销售 ｜ 22534.68｜ 6939.20｜ 30.79｜ 49.84｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直接销售 ｜ 38756.17｜ 13855.70｜ 35.75｜ 85.71｜
｜中间商销售 ｜ 6461.75｜ 1280.30｜ 19.81｜ 14.29｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜非金属矿物制品 ｜ 83779.89｜ 27817.37｜ 33.20｜ 99.76｜
｜其他业务 ｜ 200.62｜ -75.00｜-37.38｜ 0.24｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜真空绝热板 ｜ 82167.00｜ 27358.04｜ 33.30｜ 97.84｜
｜保温箱 ｜ 956.50｜ 240.21｜ 25.11｜ 1.14｜
｜其他 ｜ 656.39｜ 219.12｜ 33.38｜ 0.78｜
｜其他业务 ｜ 200.62｜ -75.00｜-37.38｜ 0.24｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外销售 ｜ 46132.03｜ 17678.68｜ 38.32｜ 54.93｜
｜国内销售 ｜ 37647.85｜ 10138.69｜ 26.93｜ 44.83｜
｜其他业务 ｜ 200.62｜ -75.00｜-37.38｜ 0.24｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直接销售 ｜ 71797.42｜ 23462.60｜ 32.68｜ 85.49｜
｜中间商销售 ｜ 11982.47｜ 4354.77｜ 36.34｜ 14.27｜
｜其他业务 ｜ 200.62｜ -75.00｜-37.38｜ 0.24｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所属行业情况
1、行业发展阶段、基本特点
真空绝热板是一种利用真空绝热原理生产的新型高效节能环保绝热材料，属于《中
国制造2025》及《战略性新兴产业分类（2018）》所重点鼓励和推广使用的材料。
根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“制造业”中的
“非金属矿物制品业”中的“C3061玻璃纤维及制品制造业”。根据国家统计局发
布的《战略性新兴产业分类（2018）》目录，公司产品属于重点产品和服务目录中
“3.4.4.4隔热隔音材料制造”。
真空绝热板作为一种新型绝热材料，发源于国外，国内真空绝热板行业起步较晚，
但以赛特新材为代表的国内行业领先企业的研发技术及生产规模已达到国际先进水
平。真空绝热板利用真空绝热原理消除气体对流和气体分子传导效应，并通过对芯
材的优化选择，将热传导控制在合理水平，能够有效减少热辐射。由于结合了真空
绝热、微孔绝热和多层绝热等方法，真空绝热板能够达到较为理想的绝热性能，与
传统绝热材料相比，同等厚度下绝热效果更好、同等绝热效果下厚度更薄更节约空
间。
近年来随着全球能源危机及节能环保趋势的发展，对能源效率的提升越发紧迫，进
而对绝热保温材料提出了更加严格的要求，尤其是冰箱、冷柜、建筑墙体保温等应
用领域要求绝热材料不仅具有低导热系数，还必须具备可回收绿色环保特性。真空
绝热板作为新型绝热材料，性能更优、更加轻便、节约空间且对环境友好。
在家用电器领域，真空绝热板被应用于能效要求较高、容积率要求较高的冰箱、冷
柜等产品中。目前，真空绝热板在冰箱、冷柜等家电产品中的应用渗透率仍处于较
低水平。未来随着全球制冷器具能效等级的提高，消费结构的升级，以及真空绝热
板性价比的进一步提升，真空绝热板对聚氨酯等传统绝热材料的替代效应会更加明
显，真空绝热板应用渗透率将继续得到提升。
在建筑领域，低能耗绿色建筑成为主流发展趋势，楼体的外墙保温层是建筑施工的
必备环节，与岩棉等传统建筑保温材料相比，真空绝热板具有保温效果好、节省空
间等优越性能，可在一定程度上增加用户的有效使用面积，且具有良好的阻燃性能
。近年来，赛特新材推出的采用壳式封装的真空绝热板，无折边工艺大大减少破损
和漏气，耐老化性、抗穿刺性更强，具备性能更稳定、使用寿命更长的特点，将比
传统袋式封装真空绝热板更适合应用于建筑节能领域。据估算，在欧盟国家中，如
果在旧建筑物的节能改造以及新建筑物的节能实施上采用真空绝热板绝热材料，建
筑物二氧化碳的排放量可降低8%。我国正大力推进“绿色建筑行动”，相关产业政
策不断出台和推进，都将为建筑用真空绝热板的发展提供更加广阔的需求空间。
2、行业主要技术门槛多学科整合与技术集成壁垒
真空绝热板行业属于新型绝热材料行业，涉及真空学、材料科学、传热学、表面科
学等多学科知识的交叉融合，需要在芯材技术路径与选择、吸附剂配方及阻隔膜研
发制备等多方面集成相关技术，并在实践中不断检验磨合，形成自己独特的生产工
艺和技术特点，方能生产出性能优越的真空绝热板。对于新进入者而言，在较短时
间内难以同时在芯材、吸附剂、阻隔膜、性能检测、生产装备研发等方面具备成熟
的技术，从而导致其生产的真空绝热板性能、质量稳定性无法与业内成熟企业相竞
争。
设备开发及规模化生产壁垒真空绝热板的生产工艺涉及芯材成型、高效吸附剂制备
、高性能阻隔膜制备与复合、真空封装、性能检测等一系列生产环节，需要各类生
产设备与之配套。由于真空绝热行业属于新兴行业，市场上没有成熟的配套设备生
产厂商，业内企业通常需要通过长时间的开发积累，才能逐步形成一系列相互配套
、适应自身生产工艺流程的生产、研发及检测设备，从而实现规模化生产，并不断
提升生产效率，满足客户定制化、小批量、快速响应、高稳定性生产要求，实现高
效率规模化生产的先发企业往往具有低成本优势，而新进入者因无法快速获得成熟
生产设备并实现规模化量产，往往缺乏竞争优势。
技术人才及研发经验壁垒真空绝热板行业发展的时间较短，市场总体处于发展阶段
初期，远未达到成熟。目前市场上专业从事真空绝热研究开发的成熟技术人才较为
短缺，长期的研发、生产实践是培养专业技术人才的主要途径，因此行业内先发企
业具有明显的人才优势。真空绝热板行业先发企业在持续的研发及生产过程中积累
下了丰富的性能数据，这些技术研发经验的积累为企业后续不断完善产品性能，提
升生产工艺水平提供了重要的技术支持和储备。新进入者难以在短时间内获得大量
研发技术人员以及研发、生产数据信息，因此面临较高的技术人才及研发经验壁垒
。
（二）主要业务、主要产品或服务情况
公司主要从事真空绝热材料的研发、生产和销售，以及真空绝热技术的应用开发与
研究。作为全球最主要的真空绝热板制造商，公司研发创新能力、品牌知名度、产
品性能、供货能力和市场占有率等方面均处于行业先进水平。报告期内公司主营业
务未发生重大变化，营业收入主要来自真空绝热板及保温箱的销售。
1、真空绝热板
真空绝热板是基于真空绝热原理而制成的一种高效绝热材料，其板内的高真空状态
有效消除气体对流传热和气体分子热传导，绝热性能卓越。真空绝热板主要由芯材
、阻隔膜和吸附剂三部分构成，导热系数仅为传统绝热材料的1/6甚至更低，还具
有厚度雹体积孝重量轻等优点，应用前景广阔，报告期内公司实现真空绝热板销售
收入45,234.80万元。
公司已掌握多种高性能低成本的芯材配方与成型、阻隔膜检测与制备、吸附剂制备
及配方优化、真空封装制造工艺和真空绝热板性能检测等核心技术，并形成自主知
识产权。基于上述真空绝热板全生产流程的工艺持续改进、各主要部件材料的创新
研发和多样化分级化开发，公司产品真空绝热板品类更加丰富，未来可应用于家电
以外如新能源动力电池及储能电池、节能建筑、高温设备隔热、LNG设备保温、冷
链等广阔应用领域。目前，公司已获得少量应用于新能源汽车动力电池保温的真空
绝热板订单，并加大在相关新领域的应用推广力度。
2、保温箱
保温箱是公司真空绝热板在医疗、生物制品、生鲜及食品等冷链物流领域的应用拓
展。公司以真空绝热板为主要隔热部件，根据不同应用场景制成各类型保温箱，兼
具保温层雹隔热性能优异、容积比大等优势，可以满足多种温区、多种时效的使用
场景要求。报告期内公司实现保温箱销售收入1,308.14万元。
（三）公司主要经营模式
1、盈利模式
公司主要通过向下游客户提供定制化、个性化的真空绝热板及保温箱产品获得收入
和现金流，并实现盈利。
公司产品真空绝热板目前主要应用在家电领域（冰箱、冷柜等）以及冷链物流（医
用及食品保温箱等）等领域。公司下游客户以国内外知名家电制造企业为主，这类
企业在重要部件的供应商选择上设有严格的筛选与评价标准；且一旦确定为合格供
应商，通常不会轻易更换。公司销售产品首先要取得客户的供应商认证资格，建立
合作关系后，由公司依据不同客户、不同终端产品的规格、技术性能等要求而进行
差异化定制。产品定价主要基于不同技术及性能指标产品的生产成本、市场供求、
型号新旧等因素，通过双方协商谈判确定。产品价格确定好后，公司再按照具体合
同及订单规定的型号、技术及性能指标要求进行生产。公司通过不断地研发创新，
快速响应客户个性化需求，能够向客户提供高性价比且稳定量产的产品，使公司在
行业竞争中取得优势。
2、研发模式
公司建立了以自主研发为主的研发体系，成立了技术研发中心作为内部研发平台，
下设工艺开发部、产品运用开发部、新产品开发部、设备开发部等分部，构建了完
善的技术研发制度和奖励机制，各分部以市场为导向，持续开展技术创新，保证技
术水平的先进性，适应客户和市场的需求变化。
3、采购模式
公司根据自身采购需求，一般通过招标方式确定合格供应商，并与入围企业签署框
架合作协议。公司通常储备2家及以上的合格供应商及一定数量的备选供应商，以
有效控制原材料的供应风险。在公司接到订单之后，将根据订单情况制定生产计划
，并由采购部门根据生产计划向合格供应商采购生产所需的原辅材料等。为保证生
产有序开展，公司对部分重要原材料还制定了安全库存政策。具体采购流程。
4、生产模式
公司主要产品是客户终端产品的重要部件，公司下游家用电器（冰箱、冷柜等）、
冷链物流（医用及食品保温箱等）等不同行业客户的终端产品对真空绝热板的规格
需求具有个性化、多样化的特点，且下游客户经常推出新的终端产品，对真空绝热
板及保温箱产品的应用常采取不同的设计方案并更新，公司产品具有通用性较低的
特点。因此，公司根据“以销定产、安全库存”的原则，采用客户定制化生产，并
对部分重点客户采取适量提前备货的生产模式。
该模式的基本流程为：客户向公司发出订单，销售部据此制作计划任务书，列明客
户名称、产品名称、型号规格、数量、交货日期等内容并下达至制造部门；制造部
门接单后，根据人员技能、设备负荷及客户要求组织安排生产计划和采购申请，并
通知仓库、车间等部门；生产过程中，品管部负责首件产品检测和定时定量抽检工
作，制造部门员工负责对产品进行自检，测量各个质量控制点并如实记录；产品完
工后，由公司品管部负责对每片成品的尺寸、外观、导热系数等性能指标进行检测
，经严格检验合格后办理入库。公司在为部分重点客户生产订单产品时，通常会在
订单数量基础上预留一定的提前备货量。生产流程。
5、销售模式
公司下游客户以国内外知名冰箱、冷柜等家电生产企业和医药冷链客户为主，因此
，客户的采购模式、采购习惯及其全球生产制造产业链布局情况直接影响甚至决定
了公司的销售模式，公司的销售流程。
直接销售模式。公司将产品直接销售给冰箱、冷柜以及冷链物流等行业下游企业。
客户向公司发出订单，同时货款也与公司直接结算。
中间商销售模式。在全球家电等行业，部分跨国公司或规模较大的企业出于降低库
存、转移采购风险的原因，采用了委托中间商采购相关原材料产品的采购模式，该
类下游客户的这种采购特点决定了公司需要先将产品销售给中间商，再由中间商转
售给终端客户。针对此类公司自己开拓或通过中间商开拓的终端客户，公司均需要
先通过该终端客户直接主导的产品和管理体系认证后，才能通过其指定或认可的中
间商实现销售，且后续的新品研发和认证也由该终端客户直接与公司对接。经终端
客户指定或认可的中间商为公司的直接客户，但并非公司产品的最终使用用户。该
过程中，中间商根据终端用户指令向公司下达采购指令，公司直接将产品发往终端
客户或中间商。
综上，报告期内公司研发、采购、生产、销售等经营模式未发生重大变化。
（四）公司所处行业的市场地位情况
公司经过十多年持续专注的科研投入、产品迭代和市场推广，有效推动真空绝热板
产业化、生产工艺革新以及产品迭代。公司生产的真空绝热板产品经国际权威专业
检测机构SGS检测，通过欧盟RoHS和REACH认证，符合绿色环保与人体安全性要求，
取得进入国际市场的通行证。公司产品性能以及客户服务能力已形成良好的品牌知
名度，与三星、LG、海尔、美的等国内外知名家电制造商建立了长期密切合作关系
，成为客户主要或者重要的新型保温材料供应商。公司产品的市场占有率、技术水
平、产品可靠性、客户资源以及行业发展推动力均处于行业领先地位。在经历了几
次重要的产能扩张后，公司目前产销规模为行业领先，产品销售覆盖了主要客户分
布于世界各地的制造基地。
公司是推动产品及行业标准化进程的主力。历年来公司作为起草单位参编了《真空
绝热板》（GB/T37608-2019）、《真空绝热板湿热条件下热阻保留率的测定》（GB
/T39548-2020）、《真空绝热板有效导热系数的测定》（GB/T39704-2020）等国家
标准和《家用电器用真空绝热板》(QB/T4682-2014)、《绝热材料行业绿色工厂评
价要求》（JC/T2639-2021）、《建筑用真空绝热板》(JG/T438-2014)等行业标准
。2025年5月30日，公司参与修订的冰箱能效国家标准《家用电冰箱耗电量限定值
及能效等级》发布。公司是中国绝热节能材料协会及其真空绝热材料分会的重要成
员单位，制冷行业供应商生态圈SERI发起单位之一，致力于为行业发展做贡献，并
得到了社会各界的广泛认可。
公司在产品质量和性能方面树立了行业标杆。公司先后被评为国家火炬计划重点高
新技术企业、福建省战略性新兴产业骨干企业、福建省科技小巨人领军企业、第二
批国家专精特新“小巨人”企业等荣誉称号。截至本报告期末，公司多款真空绝热
板、真空玻璃等产品已先后五次获得中国家电博览会“艾普兰核芯奖”，四次入选
中国绝热节能材料协会“产品质量领跑者”。2025年4月，在长虹全球供应链核心
合作伙伴峰会上，公司凭借卓越的产品实力与客户配套能力，获得“年度优秀合作
伙伴”荣誉。
报告期内，公司充分发挥人才、技术、产能和品牌优势，销售规模基本保持稳定，
主营产品真空绝热板的新客户开发和应用场景拓展同步进行，进一步巩固了公司行
业地位。公司持续保持创新动力，以拓宽下游应用场景、拓展产品矩阵为目标，积
极开展新工艺下多款型真空绝热板研发以及自动化生产设备的开发，并持续开展新
产品、新应用领域的市场推广，以期开辟利润增长点，增强公司竞争力和抗风险能
力，强基固本。
二、经营情况的讨论与分析
（一）经营情况分析
2025年上半年，全球经济依然保持低增长，各经济体经济增速持续分化。在全球通
胀下行速度放缓、产业链格局加快重塑、地缘政治局势持续动荡、大宗商品价格波
动加剧等背景下，全球贸易不确定性风险明显上升。2025年上半年中国家电业出口
虽承压但依然实现了韧性增长。同期，国内经济保持较强韧性，国内消费品以旧换
新政策加力扩围，家电行业营收利润保持增长。国家统计局数据显示，2025年1—5
月中国家电行业累计主营业务收入同比增长6.0%，利润同比增长0.8%。
2025年上半年，在冰箱能效标准提升、终端客户消费升级以及国内家电以旧换新政
策延续的背景下，公司顺应下游客户对VIP需求量增长的市场环境，凭借良好的产
品性能、产能规模优势以及领先的客户资源，实现营业总收入46,891.83万元，较
上年同期增长3.70%；实现归属于母公司所有者的净利润1,210.16万元，较上年同
期下降77.66%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润999.54万元，较
上年同期下降80.41%。公司盈利水平下降的主要原因为：
（1）报告期内，真空绝热板产品销售均价整体下降，部分原材料价格上涨等原因
导致单位直接材料成本增加。
（2）报告期因经营规模扩大，管理人员薪酬增加、折旧及摊销增加等导致管理费
用比上年同期增加。
（3）报告期内公司可转债计提利息同比增加。
在此背景下，公司在2025年上半年持续强化企业精益管理，多维度推动提质增效，
增强公司持续经营能力，并为后续盈利状况改善奠定基矗
1、多措并举实施提质增效
（1）重点工序工艺和设备升级。2025年上半年，公司全面推进并完成了芯材玻璃
纤维气流成网工艺升级和设备改造，充分释放超细玻璃纤维生产设备的产能，全面
提升了玻璃纤维芯材产量和占比。工艺升级后，芯材原料的投入产出率得到有效提
升，供应量得到保障。
（2）生产流程、组织结构优化。通过组织精益生产，后道工序自动化、物料管理
智能化等，提高生产流程效率。完成U9&MES三期功能上线，并将其应用覆盖至公司
各业务分部及子公司，以数字化工具实现赋能。同时，推进组织结构扁平化调整，
提升效率。
（3）加强物料、费用管控。报告期内，公司加强生产物料管理，减少物料浪费；
提高存货周转率，在确保适当备货的情况下降低产成品库存，减少资金、人工和场
地占用；严格执行费用预算制度。
2、研发推进新品开发
报告期内，公司累计投入2,248.59万元，积极开展冰箱能效提升方案、轻质VIP等
研发工作。具体为：
（1）在多元化产品矩阵上，公司一方面开发多种芯材真空绝热板产品，以适应建
筑、食品、医药保温等不同应用场景，满足不同性能和成本要求的客户需求；另一
方面依托壳式四边封技术，为下游家电整机厂商提供能效提升解决方案，不仅能为
冰箱产品获得更多的有效使用容积，还能显著提升其保温性能。本报告期，公司凭
借轻质芯材VIP的应用，在保温箱、托盘箱等领域获得更多客户青睐，实现保温箱
销售收入1,308.14万元，环比、同比均增长。
（2）为拓展新能源动力电池及储能电池、高温设备隔热、LNG设备保温等宽温域下
游市场，公司持续开展真空绝热板应用场景适应性研发。报告期内，公司持续加大
在相关新领域的应用推广力度，并积极与新能源相关企业开展技术交流和产品测试
，公司及产品正在获得更多的客户关注。
3、扎实推进募投项目实施和新建产能释放，全渠道推广驱动品牌价值提升
2025年上半年，安徽赛特的“赛特真空产业制造基地（一期）”已基本完成1号厂
房、办公楼、宿舍楼等主体工程建设。在以销定产的模式下，公司持续优化生产效
率与产品良率，新建产能得到较充分的释放，VIP产品产销规模同比、环比均呈增
长态势。
2025年上半年，公司在夯实客户服务能力的同时，全面加强线上、线下品牌推广力
度，着力提升品牌价值。公司一方面积极参与上海AWE、广交会及国内外专业展会
，拓宽公司产品应用领域；另一方面精心构建新媒体传播矩阵，覆盖国际化平台、
区域独立站及公司官网，增强获客能力。此外，公司还通过财经平台发布公司产品
图文及视频推广内容，更精准传递公司产品市场价值，显著提升了品牌关注度。
4、重视股东回报、提升治理水平
自公司2020年上市以来，公司一贯执行利润分配政策，多次实施现金分红。经公司
2024年年度股东大会审议通过，2024年度利润分配方案为：以实施权益分派股权登
记日的总股本扣减公司回购专用证券账户中的股份为基数，向全体股东每10股派发
现金红利人民币1.00元（含税），不转增股本，不送红股。2025年7月14日，公司
完成上述权益分派。公司还将继续积极履行上市公司的责任和义务，致力于提高投
资者回报水平。
报告期内，公司始终坚持规范运作的原则，根据相关法律、法规及规范性文件的要
求建立并优化多项制度管理体系，不断强化内部审计和风险管理，确保公司运营的
合规性和稳健性。公司认真履行信息披露义务，切实维护公司及股东尤其是中小股
东的合法权益。同时，公司持续加强对董监高等“关键少数”人员的相关培训，提
升“关键少数”人员的规范意识，积极发挥各专门委员会在公司治理方面的作用，
推动公司整体治理水平的提升。
（二）VIP市场展望
在出口业务方面，2025年上半年，冰箱累计出口额持续增长，其中大容量冰箱的累
计出口额延续了2024年良好的增长势头。展望下半年，冰箱整机的出口态势，特别
是中大容量冰箱，预计将保持稳定。得益于中国家电整机企业近两年加速拓展海外
市场，2025年以来海外家电生产景气度迅速提升，进而推动了家电零部件出口额的
持续增长。而冰箱出口的增长及海外产能的扩张，将进一步带动VIP产品在海外市
场的需求增长。
2025年7月，国家发展改革委下达了今年第三批690亿元超长期特别国债支持消费品
以旧换新资金，按计划将于10月下达今年第四批690亿元超长期特别国债资金，保
障消费品以旧换新政策全年有序实施，将持续拉动家电等消费增长。新版冰箱能效
国家标准《家用电冰箱耗电量限定值及能效等级》已于2025年5月30日发布，并将
于2026年6月1日正式实施。在家电补贴政策延续和新能效标准即将落地的双重推动
下，国内头部冰箱企业正加大对大容量、一级能效等VIP使用量更高的冰箱产品的
生产力度，这将有力推动VIP市场需求量的增长。
三、报告期内核心竞争力分析
(一)核心竞争力分析
1、核心技术团队和研发优势
公司专注于在真空绝热领域的研发和积累，是国内较早开始真空绝热技术研发与产
业化应用探索的企业之一。公司以创始人、核心技术人员汪坤明先生为技术带头人
，培育出一支高素质、创新能力强的研发团队。研发人员横向覆盖真空学、传热学
、制冷及设备、材料学等多学科背景，含福建拾双百计划”科技创业领军人才一名
，福建省引进高层次创业创新人才一名，龙岩市引进高层次创业创新人才二名。公
司拥有“博士后创新实践基地”“博士后科研工作站”、福建省工程技术研究中心
、福建省企业技术中心，并设有“建筑用真空绝热板”和“工业用真空绝热板”标
准化实验室，为公司引进和培养高层次科研人才提供重要平台支持，吸引更多优秀
的技术人才加入，共同开展真空绝热领域的前沿研究，推动技术进步和产业升级。
截至报告期末，公司研发人员共161人，在真空绝热板芯材制备、阻隔膜检测及制
备、吸附剂测试及制备、真空封装及真空绝热板产品性能检测、生产线自动化提升
及设备开发等方面积累了较为丰富的研发经验，具备较强的研发能力。
依托核心技术团队和技术沉淀以及持续的研发资金投入，公司形成了较强的研发综
合实力和创新发展能力。近年来，公司以市场需求为导向，依托多学科技术融合优
势，围绕材料开发、工艺及装备创新、检测体系构建与真空绝热技术应用等方面开
展系统性研发工作。自主设计先进真空装置与智能检验设备，具备较强的核心设备
自主研发与技术迭代实力。这一能力体系不仅为拓展主营业务下游应用场景筑牢技
术根基，更在持续创新中强化了公司技术储备与人才竞争力。
公司先后被评为国家火炬计划重点高新技术企业、福建省战略性新兴产业骨干企业
、福建省科技小巨人领军企业、国家级专精特新“小巨人”企业、标准创新型企业
(初级)、福建省创新型民营企业100强等荣誉称号。公司的核心技术和产品得到了
业界的广泛认可，公司多款真空绝热板、真空玻璃等产品先后五次获得中国家电博
览会“艾普兰核芯奖”，四次入选中国绝热节能材料协会“产品质量领跑者”；真
空玻璃还获中国家电博览会“金钉奖”。公司及产品所获得的荣誉和奖励均体现了
公司的技术研发优势。
2、优质稳定的客户资源优势
经过在真空绝热行业内十多年的市场培育和拓展，公司与国内外众多知名冰箱冷柜
家电制造企业建立了稳定的合作关系。这些知名企业对重要材料供应商有着严格的
认证，需要对供应商进行较长时间的技术认证、考评和应用测试。目前，公司已通
过主要冰箱制造企业的考察、验厂等合格供应商认证，并作为主要乃至核心供应商
进行批量供货。
公司服务的下游知名客户包括三星、LG、海尔、美的等国内外知名品牌家电企业。
此外，公司还有部分产品销售给医用研究或运输保温设备生产企业以及物流企业。
报告期内，公司自主研发产品“阴阳膜VIP板”取得产品碳足迹报告，为公司建立
差异化竞争优势，吸引更多注重可持续发展的客户。
公司能够获得国内外知名客户严格的供应商准入认证是公司综合竞争力的集中体现
，充分保障了未来市场份额的稳定性和盈利能力的持续性，为公司开发新客户、拓
展新的产品应用领域奠定了良好的基矗
与此同时，公司基于真空绝热技术开发了真空玻璃产品，用于冷柜、酒柜、展示柜
等电器产品的门体部分。该产品与公司现阶段主力产品真空绝热板具有一定互补性
，且下游客户存在重合，能够产生良好的协同效应。依托在家电领域积累的行业经
验及客户资源，公司有望推动真空玻璃快速进入知名家电企业的供应链。
3、生产链一体化优势
公司是业内极少数具备集芯材原料生产及制备、阻隔膜测试及制备、吸附剂测试及
制备、真空封装技术及产品性能检测能力于一体的企业。依托对真空绝热板主要构
件及核心生产环节的深度掌控，公司通过全面创新持续提升产品性价比、丰富产品
矩阵、拓展应用场景，形成了完整的生产链条优势。该优势主要体现在两方面，一
方面，公司具备快速响应市场与满足客户需求的能力——客户下达订单后，可直接
快速组织生产，无需依赖上游供应商采购芯材等核心部件，有效避免生产及交货周
期受影响，有助于稳定客户合作；另一方面，通过全流程生产控制，公司既能全面
保障产品质量，又可优化各环节工艺、提升生产自动化水平、降低生产成本，从而
在市场竞争中构建起性能与成本的双重优势。
(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措
施
(三)核心技术与研发进展
1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
公司通过十余年的专注研发和自主创新，掌握了真空绝热板芯材、阻隔膜、吸附剂
的生产和性能检测技术等方面的核心技术，并逐步将真空绝热技术延伸至真空玻璃
相关材料、工艺及设备的开发。
（1）高性能低成本芯材配方及成型技术
公司已掌握了以玻璃纤维短切丝、超细玻璃纤维或以上述芯材为主的混合芯材为原
材料的芯材成型工艺，制成的真空绝热板具有性能优、成本低、安全环保的特点，
能够满足客户个性化需求。该工艺既确保真空绝热板产品的绝热性能，又保障原材
料来源的广泛性。
继芯材气流成网产线在安徽合肥和福建连城两地顺利运行之后，公司加快推进玻璃
纤维芯材气流成网产线产能提升，并初具成效，将进一步保障公司芯材原材料自主
可控。公司还发挥自身掌握多种芯材制造技术的优势，从轻量化、低成本、温度适
应性强等方面持续研发。其中，轻质芯材VIP不仅在托盘箱、保温箱等领域成功获
取客户订单，还在物流箱、折叠箱等品类中推进客户送样及性能测试工作。
（2）阻隔膜精确检测、遴选及高性能阻隔膜制备技术
气体分子会在存在压差的固体材料壁面两侧进行渗透。阻隔膜对气体和水蒸气的渗
透率直接影响真空绝热板内真空度的保持，板内真空度的变化影响真空绝热板的绝
热性能。通常，真空绝热板内真空度下降，其导热系数随之上升。真空绝热板的阻
隔膜材料中通常复合着具备导热特性的金属结构层，这使得其边缘会产生不同程度
的热桥效应。具备高阻气、高阻水及低导热特性的高性能阻隔膜，是提升真空绝热
板绝热性能的关键技术之一。公司通过自主研发掌握了阻隔膜微小漏率的精确检测
技术，并依托自主搭建的氦质谱检漏平台测试阻隔膜的氦气透过率，以此准确测定
薄膜漏率、精确评价其渗透特性，为薄膜筛选提供了可靠的数据支持。另外，公司
通过薄膜残余气体分析、产品的跟踪测试及冷热交变冲击测试等大量实验，设计并
遴选出适合公司真空绝热板使用的阻隔膜材料及结构。
围绕阻隔膜性能提升和配合新封装工艺（即四边封工艺，亦称壳式封装工艺）的应
用以及VIP以外的其他应用领域的研发项目进展顺利。其中，“四边封用阻隔膜”
项目的高阻隔膜制备技术和有铝底壳、“涂镀底壳综合低导VIP研发”项目的无铝
底壳制备技术可有效应用于壳式真空绝热板产品的生产，助力开发出更多式样规格
的壳式四边封真空绝热板产品。
（3）吸附剂制备及配方优化技术
吸附剂的吸附性能是决定真空绝热板寿命的关键。公司经过多年的自主研发，通过
深入研究多种原料的物理与化学性质，分析真空绝热板内部气体及渗入气体的成分
与量的匹配关系，精确设计吸附材料的成分与结构，不仅使自主生产的吸附剂达到
最优吸气能力，还降低了生产成本，实现了进口替代。
长期以来，公司通过优化生产工艺，提升了吸附材料吸湿活性和吸湿量；同时，凭
借创新产品结构和配方优化，在多种规格吸附剂的开发及其生产设备的开发方面取
得一定成果，进一步拓展了真空绝热板和真空玻璃的下游应用场景。此外，在常温
不激活型、激活型以及应用于金属底壳VIP的耐高温吸附剂的研发方面也取得较好
进展，并自主搭建了激活型吸附剂吸气性能测试平台。
（4）真空绝热板导热系数检测技术
公司通过自主研发，不仅掌握了真空绝热板综合导热系数测试技术，还成功开发出
真空绝热板综合导热系数测试仪。该技术及设备可以准确测量芯材在不同真空度下
的导热系数，以及不同阻隔薄膜对综合导热系数的影响，为公司在产品开发和性能
提升的创新活动中不断优化和改进产品性能提供了坚实的技术保障。
公司还自主研发了真空绝热板导热系数快速检测仪，并在此基础上不断迭代研发，
进一步提高了隔热性能检测精度。目前导热系数快速检测仪服务于真空绝热板生产
中，使真空绝热板生产实现全检，这些技术及设备共同确保了产品性能及时监测和
良率的有效控制。
（5）真空绝热板整体制造工艺技术
公司建立了集超细玻璃纤维生产、芯材制备、阻隔膜测试及制备、吸附剂测试及制
备、真空封装及产品性能检测于一体化生产链，能够通过对各种实验条件下相关指
标的跟踪分析，持续对真空绝热板制造工艺技术进行局部优化和整体提升。
公司打破传统工艺流程和产品形态，持续推进四边封产品的材料、工艺及设备研发
，以提高产品良率和性能稳定性，延长使用寿命，拓展下游应用场景。公司完成了
基于壳式工艺的多种底壳产品的开发、小批量样品生产，以及壳式封装设备单台封
装单元开发；同时，采用气流成网工艺和壳式封装工艺的真空绝热板整体制造技术
以及制造装备研发亦已完成。在此基础上，公司进一步加大投入，开展以上述真空
绝热板整体制造工艺为主的先进产能建设，首条壳式封装工艺生产设备已进入分段
调试和样品试制阶段。
（6）真空玻璃制造技术
真空玻璃是公司真空绝热技术的又一重要应用。公司“真空玻璃中试试验线”能够
满足小批量生产。产出的样品具备良好的隔热隔音和防结露结霜性能，经公司内部
测试及客户送检，其节能省电效果显著优于中空玻璃。另有两条生产线在安装调试
，后续公司将通过对材料、工艺及设备的反复调试与优化，持续提升生产稳定性和
成品率。
2、报告期内获得的研发成果
报告期内，公司新增专利授权29个，其中发明专利2个、实用新型专利21个、外观
设计专利6个；截至本报告期末，公司拥有有效专利162个，其中发明专利30个、实
用新型专利110个、外观设计专利22个；拥有软件著作权2个。
四、风险因素
（一）经营风险
1、产品主要应用领域、下游客户集中度较高的风险
受成本、市场发展等因素影响，公司的真空绝热板产品目前主要应用在能效等级要
求较高、容积率要求较高的冰箱、冷柜领域，产品应用领域较为集中；同时，由于
下游冰箱冷柜制造行业的客户市场集中度较高，因此公司现阶段存在产品主要应用
领域、下游客户集中度较高的情况。若未来真空绝热板市场的供需格局发生不利变
动，公司在冰箱、冷柜等家电行业的渗透率提升不及预期，市场中出现替代产品或
技术，或主要客户扩大供应商范围、削减对公司的采购量，甚至发生大客户流失等
情况，都将对公司的成长性及盈利水平造成不利影响。
2、市场竞争加剧风险
真空绝热板在冰箱、冷柜等行业的使用渗透率目前尚较低，随着全球对家电产品能
效标准要求的提高，以及终端消费升级，该渗透率将进一步提升，一方面真空绝热
板制造行业正在吸引更多的国内外新进入者，另一方面原有行业参与者也将持续加
大研发投入和提高产品性能，并进一步扩大产能，市场竞争正日益加剧。此外，不
排除未来随着技术进步和发展，纳米孔绝热材料、辐射绝热材料等其他新型绝热材
料突破在冰箱冷柜等领域的应用。因此，若未来有新的竞争对手突破行业技术、资
金等壁垒，进入真空绝热板行业，或者出现适用于冰箱冷柜等领域的其他新型绝热
材料，将导致行业竞争加剧。如果公司不能继续保持在技术研发、产品性能、产品
迭代等方面的优势并开发储备行业先进技术，或者不能及时扩充产能满足日益增长
的客户需求，则未来可能面临因市场竞争加剧或产品替代使公司丧失部分核心客户
的风险，对公司的经营业绩造成不利影响。
3、主要原材料和能源的供应及价格波动风险
公司主要原材料包括无碱短切纤维、高碱棉、EVOH膜、尼龙膜、聚乙烯膜等，主要
能源动力为天然气等，主要原材料和能源动力系公司主营业务成本的主要组成部分
，其供应稳定性及价格对公司的业务经营和盈利能力影响较大。上述主要原材料和
能源的供应及价格主要受行业竞争状况、国际贸易往来、供需变化、运输条件等因
素影响。若未来以上因素发生不利变化，使主要原材料和能源出现供应短缺或价格
大幅上升的情形，而公司未能及时有效地应对，将对公司的生产经营和盈利能力产
生不利影响。
4、经营业绩波动风险
报告期内，能源价格较稳定，主营产品下游需求回升，销售量增长，但部分原材料
价格波动较大。未来若上述影响因素向不利面发展且公司不能及时有效应对，或者
未来受国际、国内经济环境和各种因素的综合影响，下游行业或主要客户发展低迷
或发生重大变化，公司的销售收入将可能面临较大幅度波动的情况。同时公司业绩
还将面临原材料成本、人力成本、能源成本、持续的研发投入等各方面因素影响，
从而使得公司面临经营业绩下滑的风险。
5、公司纳米高阻隔膜无法顺利量产的风险
公司自主研发的纳米高阻隔膜或有助于降低阻隔膜原材料成本或提高阻隔性能，目
前还处于研发优化阶段。初步测试样品具有较好的耐高温高湿性能，但未来能否通
过客户使用许可以及能否最终实现顺利量产存在一定不确定性，不排除无法顺利通
过客户许可或者无法顺利量产的风险。
6、新应用领域拓展不及预期的风险
公司真空玻璃产品以及应用于建筑、新能源电池等领域的真空绝热板系列产品在材
料、工艺、设备研发方面已实现一定进展，相关产品的制作工序复杂，且产线均为
定制化设备，若项目实施过程中因生产工艺、量产能力、产品应用等环节存在技术
不成熟、产品品质不稳定、成本控制不力或产品不符合市场需求，可能导致未能按
计划正常实施，从而影响投资收益和公司经营业绩。
公司作为真空玻璃赛道的新参与者，若无法形成自身竞争优势，可能面临市场开发
不足而导致市场份额低于预期的风险。且公司真空玻璃尚未取得客户正式认证及形
成产品批量化生产和销售，因此存在认证不能通过或认证周期长难以达成预期销售
目标，以致效益不达预期的风险。以新能源动力电池及储能电池、节能建筑、高温
设备隔热、LNG设备保温、冷链等下游应用场景为目标市场的真空绝热板，由于发
展时间较短，市场认知尚未完全形成，其应用仍处于导入期，若下游行业需求不及
预期或公司市场开拓能力不足，将使公司面临产能无法消化的风险。
（二）财务风险
1、毛利率下降的风险
公司毛利率主要受下游市场供需、市场竞争强度、产品价格、产品结构变化、原材
料价格、能源价格、运输成本及汇率波动等多个因素影响。如果未来上述因素出现
持续不利变化，且公司无法有效应对，则可能导致公司毛利率出现下降的风险。
2、汇率波动带来的汇兑损失风险
公司产品出口区域主要分布在韩国、日本、欧美等国家和地区，且大多以美元结算
。随着海外市场规模的扩大，公司出口收入可能进一步增加，如果未来结算汇率出
现不利变动，产生大额汇兑损失，将对公司经营业绩产生不利影响。
3、存货跌价风险
公司存货采用成本与可变现净值孰低计量，在资产负债表日按照单个存货成本高于
可变现净值的差额计提存货跌价准备，在确定产成品可变现净值时充分考虑产品的
有效期对可变现净值的影响。如果未来公司存货余额增长，且原材料价格发生大幅
波动或者市场需求发生重大不利变化，公司存货将面临跌价风险，从而对公司的经
营业绩产生不利影响。
4、税收优惠政策变化风险
经重新认定，公司于2022年12月14日取得高新技术企业资格证书，证书编号：GR20
2235003031，有效期三年，有效期内本公司适用15%的企业所得税税率。依据《中
华人民共和国企业所得税法》第三十条、《中华人民共和国企业所得税法实施条例
》第九十五条、《企业研究开发费用税前扣除管理办法（试行）》规定，公司符合
加计扣除条件的研究开发费用在计算应纳税所得额时享受加计扣除优惠。上述高新
技术企业、研发费用加计扣除以及出口退税等税收优惠政策历史一致性与连贯性较
强。但如果公司高新技术企业资格重新认定未能通过，或国家调整相关税收优惠政
策，而公司无法享受相关优惠政策，则有可能提高公司的税负水平，从而给公司业
绩带来不利影响。
5、应收账款规模扩大的风险
公司主要客户系信誉良好、资金实力较强的优质客户，但随着公司业务规模的扩大
，公司应收账款未来可能进一步增加；公司内销客户账期通常长于外销，随着公司
内销收入比例的增长，未来应收账款可能进一步增加。若未来下游行业或主要客户
生产经营情况出现重大不利变化，或者公司与客户发生合同纠纷等事项，则公司存
在应收账款不能及时足额回收的风险，进而对公司经营业绩和现金流产生不利影响
。
6、固定资产折旧增加的风险
随着“赛特真空产业制造基地（一期）”“年产200万平方米真空玻璃建设项目”
“应用于能源热管理的真空绝热板项目”等项目的推进，公司固定资产规模在2025
年将持续扩大，折旧将相应增加，各项目建成投产后还处于产能爬坡并逐步释放的
阶段，新增固定资产折旧将可能对公司的经营业绩产生一定的影响。同时项目产生
效益受国内外宏观经济、产业政策、市场环境和竞争情况等多方面因素影响，若因
市场环境变化等因素导致项目不能产生预期效益，公司盈利水平可能会因折旧费用
增加而受到不利影响。
（三）行业风险
市场规模相对较小的风险。由于行业发展时间较短，公司产品真空绝热板现阶段主
要应用于冰箱、冷柜等冷链领域，市场渗透率较低，规模相对较校如果未来真空绝
热板对传统保温材料的替代效应不足、渗透率不及预期或冰箱、冷柜等下游市场需
求萎缩、产销量下降，则可能对公司业务的持续增长带来较大不利影响。
（四）宏观行业风险
市场环境发生不利变化的风险。当前国际形势纷繁复杂，本报告期公司外销收入占
当期营业收入的39.28%，占比仍较大且公司境内客户的终端产品也存在大量出口的
情况，若公司主要客户所在国以及主要客户的出口国的政治、经济、贸易政策等发
生较大变化、个别国家关税政策发生重大不利变化或发生战争、公共卫生事件以及
其他不可抗力事件，我国出口政策出现较大变化或我国与公司产品主要出口国之间
发生较大贸易摩擦等情况，均可能对公司业务产生不利影响。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜安徽赛特新材有限公司 ｜ 10000.00｜ 158.99｜ 41789.83｜
｜福建菲尔姆科技有限公司 ｜ 5000.00｜ 466.51｜ 21503.52｜
｜福建赛特冷链科技有限公司 ｜ 1200.00｜ 162.95｜ 6654.84｜
｜福建赛特新型建材科技有限公｜ 1000.00｜ -39.25｜ 1186.56｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜维爱吉(厦门)科技有限责任公｜ 12000.00｜ -1419.74｜ 40707.49｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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