☆经营分析☆ ◇688395 正弦电气 更新日期：2025-11-07◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
工业自动化领域电机驱动和控制系统产品研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜工业自动化 ｜ 35982.35｜ 12372.52｜ 34.38｜ 98.10｜
｜其他业务 ｜ 697.51｜ 253.40｜ 36.33｜ 1.90｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜通用变频器 ｜ 19616.41｜ 7821.76｜ 39.87｜ 53.48｜
｜伺服系统 ｜ 11082.30｜ 2761.40｜ 24.92｜ 30.21｜
｜一体化专机 ｜ 4882.19｜ 1677.62｜ 34.36｜ 13.31｜
｜其他业务 ｜ 697.51｜ 253.40｜ 36.33｜ 1.90｜
｜其他 ｜ 401.45｜ 111.74｜ 27.83｜ 1.09｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 33495.59｜ 11304.03｜ 33.75｜ 91.32｜
｜境外 ｜ 2486.76｜ 1068.49｜ 42.97｜ 6.78｜
｜其他业务 ｜ 697.51｜ 253.40｜ 36.33｜ 1.90｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销 ｜ 21742.23｜ 7687.92｜ 35.36｜ 59.28｜
｜直销 ｜ 14240.13｜ 4684.60｜ 32.90｜ 38.82｜
｜其他业务 ｜ 697.51｜ 253.40｜ 36.33｜ 1.90｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜工业自动化 ｜ 36876.20｜ 12101.99｜ 32.82｜ 98.80｜
｜其他业务 ｜ 446.53｜ 165.49｜ 37.06｜ 1.20｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜通用变频器 ｜ 19527.40｜ 7687.25｜ 39.37｜ 52.32｜
｜伺服系统 ｜ 12738.81｜ 2868.61｜ 22.52｜ 34.13｜
｜一体化专机 ｜ 4553.97｜ 1528.14｜ 33.56｜ 12.20｜
｜其他业务 ｜ 446.53｜ 165.49｜ 37.06｜ 1.20｜
｜其他 ｜ 56.02｜ 17.99｜ 32.12｜ 0.15｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 35936.33｜ 11687.53｜ 32.52｜ 96.29｜
｜境外 ｜ 939.87｜ 414.46｜ 44.10｜ 2.52｜
｜其他业务 ｜ 446.53｜ 165.49｜ 37.06｜ 1.20｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销 ｜ 19898.06｜ 7191.43｜ 36.14｜ 53.31｜
｜直销 ｜ 16978.14｜ 4910.56｜ 28.92｜ 45.49｜
｜其他业务 ｜ 446.53｜ 165.49｜ 37.06｜ 1.20｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2022年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜工业自动化 ｜ 34087.56｜ 9788.65｜ 28.72｜ 98.09｜
｜其他业务 ｜ 663.67｜ 153.97｜ 23.20｜ 1.91｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜通用变频器 ｜ 19013.67｜ 6426.81｜ 33.80｜ 54.71｜
｜伺服系统 ｜ 8588.39｜ 1567.46｜ 18.25｜ 24.71｜
｜一体化专机 ｜ 6485.49｜ 1794.38｜ 27.67｜ 18.66｜
｜其他业务 ｜ 663.67｜ 153.97｜ 23.20｜ 1.91｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 33427.74｜ 9547.10｜ 28.56｜ 96.19｜
｜其他业务 ｜ 663.67｜ 153.97｜ 23.20｜ 1.91｜
｜境外 ｜ 659.82｜ 241.55｜ 36.61｜ 1.90｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销 ｜ 19072.05｜ 5862.63｜ 30.74｜ 54.88｜
｜直销 ｜ 15015.51｜ 3926.01｜ 26.15｜ 43.21｜
｜其他业务 ｜ 663.67｜ 153.97｜ 23.20｜ 1.91｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）主要业务、主要产品或服务情况
1、主要业务
公司是专业从事工业自动化领域电机驱动和控制系统产品研发、生产和销售的高新
技术企业，秉承“客户为中心，实现自身价值与客户价值同步成长”的经营理念，
在工业自动化和新能源领域发展业务，致力于为机械设备制造商和电控系统集成商
提供变频器、一体化专机、伺服系统产品和系统解决方案，满足客户生产工艺要求
，提升设备自动化水平，提高产品质量和生产效率，节能降耗。公司长期深耕细分
行业，产品广泛应用于起重机械、物流设备、石油化工、电线电缆、塑料机械、纺
织机械、木工机械、空压机、数控机床、印刷包装设备、金属压延、建筑材料、风
机水泵、机器人、3C、自动化等行业。
2、主要产品
公司主营业务产品为通用变频器、一体化专机和伺服系统；报告期内，控制器和新
能源产品已实现订单发货。
（1）通用变频器
变频器是一种变频调速装置，用于控制交流电机的转速、转矩，以实现工业自动化
控制系统的工艺调速和节能运行，提高生产效率和产品质量，降低生产能耗。
（2）一体化专机
一体化专机是集成特定工艺控制逻辑的专用控制装置，为特定行业客户定制的系统
解决方案，可降低系统综合成本、提高设备可靠性和可操控性，实现行业专用设备
的自动化升级改造。
（3）伺服系统
伺服系统由公司自研自产的伺服驱动器、伺服电机，以及编码器组成，具备精准定
位、高精度稳速运行、快速转矩调节等特点，在高精度位置控制和快速响应的自动
化设备上得到广泛应用。
（4）控制器
控制器包括PLC和运动控制器，将预定的控制方案、规划指令转变成期望的机械运
动，实现机械设备可编程逻辑控制、精确定位和运动控制。
（5）新能源产品
公司新能源产品主要为电源变换器和用户侧储能系统。
说明：产品图示仅展示该系列某个功率段产品，未涵盖所有功率范围。
（二）主要经营模式
1、研发模式
公司研发采用矩阵式管理模式：纵向为资源线，职能部门以业务平台构建迭代和团
队能力建设为主，负责支撑和赋能；横向为产品线，由IPD项目组拉通各专业领域
资源和平台，以解决方案及产品的设计开发为主，负责客户需求的交付。矩阵式研
发管理模式对内能够驱动公司的技术创新，对外能够及时了解行业动态及客户需求
并快速响应，有助于公司为客户提供有竞争力的解决方案和产品。
公司产品开发流程如下：
公司基于客户需求进行产品开发，并遵循分阶段决策与实施原则，概念阶段进行项
目的可行性分析、市场需求分析、核心技术分析、竞争策略分析等，确定技术创新
目标和产品开发目标；计划阶段确定产品的技术规格、总体设计方案、项目计划和
成本预算；开发阶段通过概要设计、详细设计、样机试制、样机验证，完成产品样
机的开发并输出数据文档；中试阶段进行产品的小批量试产和中试测试，验证产品
的可制造性；量产阶段进行产品市场推广。
公司产品开发按IPD项目方式运作，确定考核目标、时间进度、交付文件、激励措
施等，任命项目经理与项目组成员。为保障产品开发的成功，项目组成员由研发、
销售、服务、采购、生产等部门组成，实行项目经理负责制。产品开发过程执行三
级评审体系，包括：运营团队的决策评审、系统专家的方案评审、技术专家的设计
评审，各级评审内容、维度不同，并在不同阶段输出相应交付件，既能保证产品开
发的过程质量，又能保证公司技术的积累和沉淀。
2、采购模式
公司建立了规范的采购管理流程和供应商评估体系，通过集中招投标采购整合内部
需求，有效控制采购成本。在供应商选择上，公司严格审核供应商资质、产品质量
、价格和交货能力，确保选择可靠的合作伙伴。同时，定期对供应商进行绩效考核
，建立双向沟通机制，推动供应商持续改进产品质量和服务水平。这些措施既保证
了物料供应的稳定性，又优化了整体采购成本，为生产经营提供了有力保障。
公司采购与供应商管理流程如下：
3、生产模式
（1）主要产品生产流程
公司通用变频器、一体化专机、伺服系统等产品生产工艺流程如下：
（2）备货式与订单式相结合的生产模式
公司具备完整的生产体系，同时可根据不同的客户定制需求调整生产模式。公司主
要采取库存备货式和订单式相结合的生产模式。
根据备货或订单模式，公司按照三级计划体系，每月由销售部门提供市场需求订单
计划，并结合产品的特点，制定订单需求供应模式，通过采购系统、生产系统、物
流系统相互配合，实现快速交付。公司制定了整机和原材料的库存管理制度，通过
动态平衡客户需求与库存成本之间的关系，确保备货处于合理状态，且能够及时响
应客户需求。
4、销售模式
公司主营变频器和伺服系统产品，主要服务于工业自动化领域的OEM客户和项目型
客户，销售模式各有侧重。对于OEM市场，公司采取经销与直销相结合的方式：经
销模式主要覆盖中小型设备制造商和区域市场，直销模式则面向大型终端客户；海
外市场目前以经销模式为主。在项目型市场，公司主要为石化、电力等大型工业项
目提供整体解决方案；主要以直销模式参与项目招投标，部分项目通过经销商完成
。
为提升销售效率，公司正在推行行业聚焦的项目制销售模式。通过标准化业务流程
，既提高了销售效率，又能更好地满足客户定制化需求，实现与客户共同成长。
（三）所处行业情况
1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
（1）行业的发展阶段
工业自动化是机器设备或生产过程在不需要人工直接干预或较少干预的情况下，按
预期的目标实现生产和过程控制的统称，广泛应用于机械制造、信息技术、人工智
能等领域，是提高生产效率、降低能耗和保证生产安全的重要手段，其作为高端装
备的重要组成部分，也是实现工业自动化、数字化、网络化和智能化的关键。
工业自动化产品种类较多，从功能上可以划分为控制层、驱动层、执行层和传感器
类产品，近年来，国家出台了多项支持工业自动化设备的相关产业化政策和发展指
导意见，推动了行业的快速发展。根据《“十四五”智能制造发展规划》，智能制
造已成为长期发展趋势，市场份额向自主创新能力强以及产品更新迭代快的企业集
中。此外，劳动力成本的上升和人口老龄化加剧了企业对自动化设备的需求。工业
自动化行业目前正处于智能制造与工业4.0的快速发展阶段，这一阶段以数字化、
网络化和智能化为核心特征，旨在通过先进技术实现生产过程的全面优化与升级。
以下是行业发展的具体特征与趋势：
①智能化与数字化驱动
工业自动化行业已从传统的机械化、电气化阶段迈入智能化与数字化的新时代。随
着工业4.0、智能制造、物联网（IoT）、人工智能（AI）等技术的快速发展，工业
自动化正朝着更高效、更智能的方向演进，全球工业自动化市场规模预计将在未来
几年保持一定的增长。“中国制造2025”战略的深入推进将进一步加速行业向高端
化、智能化转型。
②市场需求定制化与多样化
当前，市场对定制化解决方案的需求日益凸显，下游客户不再满足于通用型产品，
而更倾向于获取与其生产工艺高度匹配、能够有效提升生产效率与灵活性的自动化
解决方案。在这一趋势下，工业自动化企业正逐步由单一设备供应向提供整体系统
集成与服务支持转型，以更好地响应客户个性化与集成化需求。与此同时，工业自
动化产品的应用范围持续拓宽，除长期覆盖的汽车制造、电子装配等传统领域外，
自动化技术正不断深入新能源、医疗设备、食品饮料、物流仓储等新兴行业。这些
领域对自动化生产的精度、可靠性和适应性提出了更高要求，也为工业自动化企业
带来了更广阔的市场空间与发展机遇。
③中国市场的快速发展
中国工业自动化市场近年来展现出蓬勃的发展活力。尽管产业起步相对较晚，但得
益于计算机、通信、微电子、电力电子和新材料等关键技术的持续突破，国内企业
不断加快产品迭代与创新步伐。在政策层面，国家持续加大对智能制造和高端装备
的扶持力度，例如工业和信息化部等五部门联合印发的《关于推动轻工业高质量发
展的指导意见》中明确提出，要提升产业链现代化水平，建设智能制造示范工厂并
推广优秀场景。此外，“十四五”智能制造发展规划明确提出，到2025年，70%的
规模以上制造业企业基本实现数字化网络化覆盖，多项设备更新政策也聚焦电力、
化工等重点行业，推动关键领域自动化设备的国产化率超过50%，为行业带来新一
轮发展机遇。
④全球化与本土化竞争
在全球竞争格局中，工业自动化行业呈现出全球化与本土化交织的复杂态势。国际
龙头企业如西门子、ABB等仍凭借深厚的技术积累和品牌影响力主导高端市场；而
包括汇川技术、英威腾等在内的国内厂商，则依托快速响应、成本控制及服务灵活
性等优势，不断在中低端市场实现进口替代，并逐步向高端领域渗透。伴随“一带
一路”合作的深入推进，越来越多国产自动化企业加快“出海”步伐，积极拓展东
南亚、中东、非洲等新兴市场，逐步构建全球化的营销与服务网络。
（2）行业基本特点
公司所处的工业自动化行业属于技术密集型领域，融合了电力电子、控制理论、计
算机科学、人工智能、通信技术与机电一体化等多学科技术，形成了复杂而综合的
技术体系，具有显著的技术驱动和高度定制化特征。随着下游客户生产工艺日益复
杂和需求多样化，单一通用产品已难以全面满足各类应用场景，行业正逐步从标准
化产品供应向定制化解决方案转变。作为行业的重要参与者，公司以标准化产品为
基础，积极开展方案设计、系统集成与二次技术开发，将通用产品与专用控制系统
有机融合，为客户量身打造契合其个性化需求的自动化解决方案。公司持续加强对
不同工艺场景的理解与融合，不断积累和培育集成应用能力，逐步构建起具有自主
知识产权的核心技术体系，提升市场竞争力。
从市场结构看，工业自动化行业可分为项目型市场和OEM型市常项目型市场主要面
向冶金、化工、石化、电力和造纸等行业，重视系统的可靠性、稳定性和深度定制
能力；OEM型市场则涵盖锂电池、电子半导体、工业机器人、包装机械和物流设备
等领域，对设备精度、效率和柔性化要求更高。公司依托伺服系统、变频器等核心
产品的技术积累，已在多个细分领域取得竞争优势。近年来，随着国内工业自动化
企业快速成长，技术水平和产品品质不断提升，部分企业通过登陆资本市场实现了
资本、人才、技术和产品的全面积累，逐步缩小了与国际品牌的差距。国产替代进
程加速，推动国产品牌在伺服系统等核心领域的市场份额显著提升。工业自动化控
制系统作为高端装备制造的重要组成部分，是现代工业生产实现规模化、高效化、
精准化、智能化和安全化的关键前提，市场前景广阔。
随着行业技术迭代加快和市场需求持续演变，工业自动化行业正迎来新一轮发展机
遇。公司紧跟趋势，不断加大研发投入，推动产品与技术迭代创新，致力于为客户
提供更高效、更智能的自动化解决方案。
（3）主要技术门槛
公司所处的工业自动化行业技术门槛较高，尤其在变频器与伺服系统等高新技术产
品领域，体现出多学科交叉融合的特点。这不仅要求从业人员具备扎实的专业知识
与跨学科综合能力，还需深刻理解下游行业的工艺和实际应用场景。在系统设计与
开发过程中，企业需统筹多种技术与产品，以实现自动化系统的整体功能，对企业
综合技术实力和项目管理能力提出了极高要求。工业自动化行业技术更新迅速，企
业需在硬件、软件、算法、通信接口等多个方向持续进行研发与创新投入。公司通
过优化硬件设计、提升软件算法性能、开发先进通信接口技术，并引入人工智能与
物联网等前沿技术，不断推出具有自主知识产权的新产品和解决方案，持续的创新
能力是公司在激烈市场竞争中保持优势的关键。该行业对人才的需求量大、技术面
广、专业性强，企业需具备雄厚的人才储备与系统化培养能力。公司已建立完善的
人才培养体系，吸引和培育了一批高素质研发与项目管理专家，能够胜任各类岗位
和复杂项目需求。同时，公司注重团队协作与跨部门资源整合，以高效响应客户需
求。
未来，随着工业自动化行业向智能化、数字化和网络化方向快速发展，技术门槛将
进一步提升。公司将继续加大研发投入，聚焦核心技术突破，推动产品和技术向更
高层次迈进。同时，公司还将加强与高校、科研机构的合作，吸引更多高端人才，
构建更加完善的技术创新生态。
2、公司所处的行业地位及其变化情况
公司作为国内较早从事变频器研发与生产的企业之一，凭借多年的技术积累与行业
深耕，已在工业自动化领域形成了清晰的业务布局和稳定的客户基矗通过持续推动
产品创新与升级，公司在快递物流、建筑机械、硬质材料加工、印刷包装等细分市
场逐步建立起优势，并与客户构建了长期稳固的合作关系，客户黏性不断提升。面
对人工智能、物联网、大数据等前沿技术的快速发展，公司积极顺应智能化、数字
化趋势，加快推进产品与技术转型，进一步巩固了自身在市场中的竞争地位。近年
来，伴随国内工业自动化企业整体崛起，公司在技术创新、成本控制和市场响应等
方面不断提升实力，与国际领先企业的差距逐步缩校尽管国际厂商持续加大对中国
市场的投入，行业竞争日趋激烈，公司仍通过优化产品性能、完善服务体系和深化
行业应用，保持了良好的市场竞争力。当前，国家正大力推进制造业升级与数字化
转型，并出台多项支持工业自动化行业发展的政策措施，为公司营造了有利的发展
环境和市场机遇。未来，公司将积极响应政策导向，紧密结合行业发展趋势，持续
拓展新的应用市场，不断提升核心竞争力，助力中国工业自动化产业的高质量发展
。
报告期内，公司行业地位未发生重大变化，始终坚持以客户需求为导向，致力于为
客户提供高性能、高可靠性的产品和优质的服务，持续推动公司在工业自动化领域
的稳步发展。
3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
（1）行业背景与市场环境
报告期内，全球制造业复苏态势较为疲弱，恢复动力不足，中国制造业也面临一定
的下行压力。然而，工业自动化行业作为推动制造业转型升级的核心领域，其应用
前景依然广阔。随着微处理器、高速通讯、电力电子等技术的快速发展，工业自动
化行业正迎来新一轮的技术变革和市场机遇。
（2）变频器技术的发展与趋势
变频器作为节能型电力电子设备，是国家重点支持的高新技术产品，长期受到国家
产业政策的鼓励。“十二五”至“十四五”规划期间，变频器在我国节能减排体系
中持续发挥关键作用，显著提升能源利用效率，有力支持工业绿色化战略。“十四
五”规划进一步推动行业转型升级，为产业创新和市场应用提供了坚实政策支持。
当前，中国变频器行业正经历从跟跑、并跑向部分领域领跑的重要转变，处于政策
红利释放、技术迭代加速与市场需求分化的叠加发展期，加速从“硬件替代”向“
系统整合”转型。未来变频器将朝着智能化、定制化和集成化方向快速发展。在此
过程中，公司将兼顾短期市场拓展与长期技术积累，在政策机遇与全球竞争中走出
一条高效且安全的发展路径。
智能化：随着人工智能和物联网技术的深度融合，变频器的智能化水平将显著提升
。未来的变频器将具备更强的感知能力，能够实时感知被驱动对象的外特性和属性
动态变化，并主动调节适配，从而提升系统的综合性能和可用性。
定制化：应用场景的多样化推动了变频器的柔性设计需求。公司通过模块化设计和
快速定制化能力，能够为客户提供个性化的解决方案，帮助客户提高生产效率、降
低成本，创造更大价值。
集成化：随着技术和物料平台的进步，变频器将逐步向集成化方向发展。以变频器
为主体，集成控制系统、低压电器、显示单元等功能的集成化产品将成为行业趋势
。这种集成化设计不仅提升了产品的技术竞争力，还简化了系统架构，降低了客户
的使用门槛，进一步推动了行业应用的普及。
（3）伺服系统技术的发展与趋势
2025年，中国伺服系统行业正经历从“规模扩张”到“价值创造”的质变。随着工
业自动化程度的进一步提升和智能制造的深入推进，伺服系统市场将迎来新一轮快
速增长。未来，伺服系统的发展将聚焦于高性能化、驱控一体化、网络化和模块化
。
高性能化：芯片运算能力和集成度的提升，以及编码器技术的升级，使得伺服系统
的控制算法和自适应算法不断优化。高动态响应能力和快速精准定位将成为伺服系
统的核心竞争力，满足高端制造业对高精度运动控制的需求。
驱控一体化：将伺服驱动器与上位机控制器集成在一起，不仅提高了系统的灵活性
和可靠性，还显著降低了成本。驱控一体化设计使伺服系统能够在更短的时间内完
成复杂的控制算法，并通过共享内存实现即时数据传输，显著提升系统综合效能。
网络化：现场总线、工业以太网和无线网络技术的快速发展，为高性能运动控制提
供了实时性、可靠性和同步性的数据传输支持。随着各行业对大规模分布式控制装
置需求的上升，网络化数字伺服的开发已成为当务之急。
模块化：为应对不同场景下伺服驱动器、电源、再生制动、通信等功能的多样化组
合需求，模块化设计将成为必然选择。模块化伺服系统能够快速适配不同应用场景
，提高产品的市场适应性。
（4）绿色能源与储能技术的融合
在国家“双碳”目标背景下，绿色能源的广泛应用及储能技术的快速发展，为工业
自动化行业带来了新的机遇。公司积极布局“储能+驱动”融合解决方案，推动绿
色能源与工业自动化的深度融合。通过将储能技术与变频器、伺服系统相结合，公
司能够为客户提供更加节能、高效的解决方案，助力实现绿色制造和可持续发展。
（5）公司技术布局与未来发展方向
报告期内，公司紧密围绕国家“制造强国”与“双碳”目标持续加大研发投入，聚
焦智能化、集成化和绿色化技术的创新与应用。在变频器领域，通过智能化算法和
定制化设计，进一步提升了产品的市场竞争力；在伺服系统领域，推动驱控一体化
和网络化技术的研发，以满足高端制造业对高精度运动控制的需求。同时，积极探
索“储能+驱动”融合解决方案，推动绿色能源在工业自动化领域的应用。
未来，公司将继续紧跟行业技术发展趋势，深化技术创新，推动产品向更高性能、
更高集成度和更绿色化的方向发展。通过持续优化产品结构、拓展应用场景，进一
步巩固市场地位，并为行业的高质量发展和制造业的转型升级提供强有力的支持。
二、经营情况的讨论与分析
（一）主要经营情况
2025年上半年，公司实现营业收入21,990.50万元，同比增长16.87%，主要受益于
并购整合效应显现、海外市场持续拓展以及新能源业务快速发展等多重因素。利润
方面，公司实现归母净利润2,187.59万元，同比下降6.59%；实现扣非后归母净利
润1,848.06万元，同比增长11.82%。净利润短期承压主要系公司主动加大战略投入
所致：一是积极拓展市场布局，销售团队规模扩大带来相应费用增长；二是优化管
理架构，完成总部搬迁并引进专业管理人才导致管理费用上升；三是持续强化研发
创新，加大技术人才储备和研发投入力度。上述战略性投入将为公司未来发展奠定
更坚实的基础，助力实现长期可持续增长。
（二）重点工作完成情况
1、研发效能持续提升
报告期内，公司研发体系紧密围绕主营业务支撑与技术创新，持续优化运作机制。
依据公司战略制定产品路标与开发计划，有序推进基础产品的研发与迭代，平台竞
争力得到有效保持，开发计划执行率稳步提升。同时，结合销售业务拓展需求，建
立了敏捷开发流程，开展行业定制化开发与交付，有力支撑了行业销售业务的持续
增长。另一方面，通过设立技术开发专项流程，不断推动核心技术的优化与突破，
实现了业务规划向技术开发计划的高效转化，并逐步构建规范化的技术开发机制，
保障关键攻关有序推进。
报告期内，公司研发管理体系建设取得阶段性成果，现已建立项目运作规范，完成
60份以上份标准化文件归档，覆盖人力管理、产品线运作、新产品开发及成本核算
等关键领域。后续将重点完善研发中心日常运作、产品数据管理及设计资源调配等
流程体系。通过推行研发项目数字化管控与绩效看板管理，实现了任务执行过程的
可视化，并推动团队持续识别改进点，提升组织效能。基础平台建设方面，顺利完
成武汉试验区升级、深圳新研发办公场地的规划与建设、武汉光储充示范项目落地
等重点工程。同时，积极推进认证管理平台、AI审图预研、ATE-ZJ测试平台等资源
平台建设项目，显著提升了研发效率与平台复用能力，为产品创新奠定了坚实基矗
2、供应链提质增效成果显著
报告期内，公司供应链体系紧扣战略目标，多措并举实现全面优化。在成本端，通
过战略供应商优选与份额提升，推动管理经验输出与协同降本，有效促进毛利率增
长；库存管理以“精益高效”为导向，依托数字化工具实施全链条管控，实现总量
下降与结构优化双突破。生产环节深化精益理念，创新激励机制激发全员改善积极
性，通过产品标准化管理降低人工及制造费用。质量管控以零缺陷为目标，引入智
能检测设备并完善标准体系。创新实施柔性生产模式，通过动态产能匹配与跨部门
技能培训，显著提升交付能力。供应链整体在成本、库存、质量及效率等维度取得
系统性提升。
3、聚焦行业促进突破
报告期内，公司聚焦物流设备、空压机、线切割设备、石油钻采等重点行业，通过
“行业-项目-渠道”协同模式深化布局，打造差异化系统解决方案，为标杆客户创
造显著价值。公司销售体系高效运作，客户攻关成效显著，渠道建设持续强化，通
过半年度渠道商会议明确发展规划，完善重点区域网络布局，提升本地化服务响应
能力。市场拓展方面，通过国内外专业展会展示技术成果与成功案例，深化客户合
作，共同推进自动化升级。同时，海外市场表现亮眼，独联体、中东、南美地区实
现业务大幅增长，印度、东南亚等新兴市场取得突破，同时加快空白区域布局，扩
充海外团队并推进本土化产品研发。公司已完成全周期服务体系构建，提供售前咨
询、方案设计到安装调试、售后服务的全流程专业支持；此外，技术团队通过技术
沟通、业务培训、现场服务等方式确保客户获得高效的服务体验。
4、深圳总部乔迁新址
2025年4月，公司深圳总部正式迁入深圳宝安华润雪花科创城润智研发中心。新总
部位于深圳核心商务区，不仅打造了智能化办公环境，更依托科技企业集聚区的区
位优势，构建了更具竞争力的产业生态。优越的地理位置和完善的配套设施，既满
足了当前业务发展需要，也为未来扩张预留了充足空间。现代化办公环境的建设，
在提升公司形象的同时，既增强了客户信任度，也为吸引高端人才创造了有利条件
，进一步巩固了公司的市场竞争优势。
5、人才建设赋力发展
报告期内，公司紧密围绕战略发展需求，全面推进各项人力资源管理工作。在流程
体系建设方面，系统性地优化了任职资格、绩效激励、招聘配置等人力资源核心制
度流程，形成标准化文件体系，确保各项制度的可执行性和落地效果。在人才引进
方面，重点保障销售体系和研发产品线的用人需求，招聘及时率达到80%以上，有
效支撑了成熟业务线的人员配置需求。同时积极拓展校企合作渠道，与武汉工程大
学、文华学院建立战略合作关系，为校招人才引进和培养搭建了长效机制。公司持
续完善员工培养体系，通过引进腾讯乐享线上学习平台，整合现有培训资源，实现
新员工入职培训线上化、标准化；针对在岗员工特别是销售实习生导师群体，实施
线上学习打卡机制，提升培训覆盖面和效果。此外，定期组织圆桌会议收集员工反
馈，围绕组织氛围、目标激励、培训发展等维度制定改进方案，并通过司龄关怀、
福利发放、兴趣协会等多元化员工活动，持续提升员工归属感和企业认同度。
6、治理优化强效能
报告期内，公司持续推进内控体系优化升级，组织专业团队全面研究最新监管政策
，稳步实施监事会职能向审计委员会过渡的相关工作。另外，通过系统优化审计工
作流程，简化程序并创新工作方法，有效提升了审计实施效率。
三、报告期内核心竞争力分析
(一)核心竞争力分析
1、技术和产品研发优势
公司创始团队从事变频器行业及相关电机驱动控制研究30余年，核心研发管理团队
也在工业自动化行业积累多年，经验丰富，可以为公司产品研发和技术突破保驾护
航。公司建立了性能实验室、EMC实验室、安规实验室、振动跌落实验室、环境实
验室和器件认证实验室，为技术进步提供了良好的实验环境，同时投资建设了运动
控制器和储能产品开发及验证平台。公司掌握了变频矢量控制技术、高精度伺服驱
动技术、嵌入式计算机控制技术、电力电子应用技术等关键核心技术，开发了EM76
0高性能系列和EM730通用系列变频器；EM510C拉丝机、EM650C空压机、AE680C抽油
机节能控制系统等一体机产品；TC760起重专用变频器和EM650E空压机专用变频器
等行业专机；EA350、EA300E、EA190等伺服驱动器，以及SER、SES、SEF系列伺服
电机，上述产品广泛应用于起重机械、物流设备、石油化工、电线电缆、数控机床
、塑料机械、印刷机械、包装机械、3C等行业。
公司建立了有效的研发业务管理和人才培养制度，以客户需求为目标、以IPD流程
为基储以项目为中心开发新技术和新产品。项目开发过程涵盖人才培养和人才梯队
的建设，通过对项目量化考核，建立对研发人员的激励和约束机制；通过项目交付
制度，建立了软件、硬件、结构、测试等基础技术和案例库，多渠道帮助研发人员
快速成长，提升研发效率和质量。
2、市场和服务优势
公司市场开拓方向清晰明确，按照预先规划的行业地图执行，通过对具体行业发展
历程、上下游产业链情况、市场规模及发展趋势、行业竞争格局以及工艺流程进行
深入研究和分析，了解该行业现状、未来趋势，评估该行业的潜力和风险、机会和
挑战，以便做出高效和准确的决策，提高行业开拓的效率和成功概率。公司在全国
多个大中型工业城市设立服务中心，并常备有服务所需各类备品备件，且向客服工
程师提出从接到服务诉求至解决故障问题的时间响应要求，便于为客户提供更加专
业、便捷的服务。
3、产品生产和供应优势
公司来料检验、整机装配、测试、包装及仓库管理等环节，建立了岗位及工位的标
准作业程序，并配置专职IQC、IPQC、FQC、OQC等质量控制人员，均严格按照操作
规范作业，保证产品质量的稳定和可靠。公司建立了质量缺陷管理数据库，针对质
量问题采用项目运作方式进行改善，做到问题分析、解决、纠正、预防全闭环管理
。产品生产制造过程以ERP系统为支撑，通过产品条码识别信息，实现计划下单、
原料入库、库房发料、流水线装机装配、测试老化、包装入库、订单发货、售后环
节的全程可追溯。产品测试过程主要使用公司自主开发的自动测试装备，实现PCBA
和整机测试自动化，有效提升生产效率和产品一致性，为批量产品的质量提供有力
保障。
公司产品采取备货式和订单式相结合的生产模式，能够满足客户标准产品、非标产
品的多样化需求，并迅速响应。
4、定制化解决方案优势
经过多年在工控领域深耕，公司培养和锻炼了一批行业应用专家团队，他们能准确
掌握客户设备的工作原理，理解客户的个性化需求，量身定制专用产品和解决方案
，为客户带来独特的竞争优势同时，同步加深与客户的合作粘性，建立更加紧密的
合作关系。公司印包行业解决方案，助力企业实现节能减排与效能提升的双重突破
；船舶电气解决方案精准匹配船舶航行中的复杂工况，显著降低燃油成本，全方位
保障船舶电力系统稳定供电；激光切割行业解决方案以其精准的频率控制及稳定的
运行性能，已成为众多企业的信赖之选；1800轴无模成型设备控制方案成功解决设
备接线多、走线复杂问题，有效抑制干扰，杜绝脉冲丢失，确保稳定运行。凭借深
厚的行业经验和定制化能力，公司持续为客户提供高适配、高性能的解决方案，助
力各行业实现效率提升与可持续发展。
5、人才优势
公司拥有一支经验丰富的技术和管理团队，涵盖电气工程、自动化控制、软件开发
等多个领域。研发人员占比超过25%，在电机驱动与工业自动化领域具有深厚的技
术积累，能够快速响应市场需求。公司建立了完善的培训体系和激励机制，通过股
权激励、绩效奖金、即时激励等方式持续提升员工专业技能。公司团队具备跨学科
协作能力，能够从多角度解决复杂问题，同时融合国际化视野，将先进技术和管理
经验应用于实践。公司倡导创新协作的企业文化，为技术创新和业务发展提供了坚
实的人才保障。
(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措
施
(三)核心技术与研发进展
1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
公司管理层与核心技术团队长期从事工业自动化领域的技术创新和产品研发，具有
坚实的理论基础和丰富的实践经验，也是公司产品发展和技术沉淀的核心源动力。
公司专注于电机驱动和控制系统解决方案研究，通过长期技术攻关，掌握了逆变控
制、外设接口和行业应用等技术。
公司核心技术均系自主研发，普遍应用于变频器、一体化专机和伺服系统等主要产
品，具体如下：
（1）逆变控制技术
逆变控制技术是指通过控制功率半导体器件的开通和关断，把直流电变换为交流电
的驱动技术。公司逆变控制技术主要包括高性能变频矢量控制技术、高精度伺服驱
动技术、嵌入式计算机控制技术、电力电子应用技术等方面技术。
（2）外设接口技术
外设接口技术是指逆变控制中央处理单元与其外围设备相连接的处理技术。公司外
设接口技术主要包括通讯接口技术、计算机接口技术、反馈接口技术和电机接口技
术。
（3）行业应用技术
公司行业应用技术是指在通用变频器技术基础上，针对细分行业个性化、差异化特
点，开发量身定制的一体机和行业专机形成的专有技术。目前公司行业应用技术已
成功在施工升降机、陶瓷球磨机、金属拉丝机、螺杆空压机等一体机，以及起重机
械、动力收放卷、木工旋切机、油田抽油机、空压机等行业专机上实现。
公司在工业自动化控制领域进行了长期的研发投入和技术攻关，及时总结技术成果
并通过申请专利、软件著作权等方式进行保护，为提升产品性能、技术创新提供了
重要保障。
报告期内，公司主要产品核心技术未发生改变。
2、报告期内获得的研发成果
截至报告期末，公司已获得授权专利共计98项，其中发明专利35项、实用新型专利
58项、外观设计专利5项；拥有计算机软件著作权59项，以上成果均为原始取得。
说明：上述知识产权数量为母公司及全资子公司的合并数据。
3、研发投入情况表
4、在研项目情况
情况说明：为持续满足市场和客户需求，公司增加了报告期内部分在研项目的预计
总投资规模。
5、研发人员情况
6、其他说明：
四、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入21,990.50万元，较上年同期增长16.87%；实现归属
于上市公司股东的净利润2,187.59万元，较上年同期下降6.59%；实现归属于上市
公司股东的扣除非经常性损益的净利润1848.06万元，较上年同期增长11.82%。
五、风险因素
（一）核心竞争力风险
1、新产品和技术开发的风险
公司所处的变频器、一体化专机、伺服系统相关行业属于多学科交叉的技术密集型
行业，若公司不能持续进行技术创新，开发出更具竞争力的技术和产品，将影响公
司的市场地位和可持续发展能力。
2、核心技术泄露的风险
经过多年的技术创新和研发积累，公司掌握了变频器、一体化专机、伺服系统等产
品的核心算法和技术。公司存在因技术人员流失、技术资料被恶意窃取等因素导致
核心技术泄露的风险。
3、人才流失和不足的风险
技术人员及团队在开发新产品、持续优化核心技术、提高产品质量和改进生产工艺
等环节具有非常重要的作用，若公司不能根据行业特点不断健全人才培养和储备机
制，提供有竞争力的激励措施，可能会导致公司技术人员流失，由此带来的技术泄
密隐患、持续研发和创新能力下降将对公司的生产经营造成不利影响。同时，随着
行业竞争加剧、产品技术的不断更新、产品应用领域的不断拓展，公司面临技术和
管理人才不足风险。
（二）经营风险
1、产品质量控制风险
公司产品质量对于下游终端设备的运行情况起到重要作用，在行业需求变动的新形
势下，如果公司产品质量控制不能保持一贯的有效性，可能会影响公司与客户间良
好的业务合作，对公司长期发展带来不利影响。
2、原材料价格波动和供应风险
直接材料价格如果出现大幅度上涨，且公司无法有效地将原材料价格上涨压力转移
到下游客户，公司经营业绩将面临下降风险。若公司不能保证充足的原材料供应，
将影响公司产量，给公司经营和募投项目的预期效益带来不利影响。
3、关键零部件IGBT和IC芯片部分依赖进口的风险
IGBT和IC芯片为公司生产经营所需的核心元器件，占采购金额比例较高，公司采购
部分进口品牌IGBT和IC芯片，若境外品牌厂商出现减产、停产等情形，或由于国际
贸易、政治环境等客观因素出现重大变化导致IGBT和IC芯片价格上涨甚至供应中断
，将对公司生产经营等带来重大不利影响。
4、通用变频器产品以通用系列和高性能系列为主，高性能系列产品收入占比较低
的风险
公司通用变频器产品中高性能系列产品收入占比相对较低，通用系列占比较高，如
公司无法充分满足客户需求，把握行业发展趋势，可能存在高性能产品市场开拓不
利和产品竞争力不足的风险。
5、产品价格下降的风险
公司主要收入来源于变频器、一体化专机、伺服系统等产品，产品销售情况与行业
竞争格局和客户需求密切相关，公司产品的平均售价呈下降趋势。若公司未来不能
采取有效措施，巩固和增强产品的综合竞争力，并降低产品生产成本，公司可能难
以有效应对产品价格波动的风险，将导致利润率水平有所降低。
6、客户合作稳定性风险
截至报告期末，公司客户数量较多，分布范围较广，销售相对分散，存在业务规模
相对较小的客户。若客户经营状况不佳、行业性需求下滑，或转向经销竞争对手产
品，将对公司经营业绩产生不利影响，若客户因终端市场景气度下降而出现重大经
营或财务风险，公司对其货款回收将面临较大风险。
7、募集资金使用风险
截至报告期末，公司“生产基地技改及扩产项目”进展不及预期，可能对募集资金
投资项目的实施及预期效益带来不利影响。
（三）财务风险
1、应收账款逾期比例较高的风险
截至报告期末，公司应收票据及应收账款账面金额占资产总额较高，若出现客户违
约，将发生应收账款坏账准备比例提高的风险；若因客户经营情况恶化，相关商业
承兑汇票也存在到期无法兑付的风险，对公司的现金流和财务状况将产生不利影响
。
2、存货管理的风险
截至报告期末，公司存货账面价值占总资产比例较高，如若公司不能持续保持对存
货的有效管理，公司的流动资金将面临一定压力，一定程度上会影响公司经营业绩
及运营效率。
3、对税收优惠依赖较大的风险
公司为国家高新技术企业，享受15%的企业所得税优惠税率，同时公司嵌入式软件
和纯软件产品增值税适用即征即退政策。截至报告期末，公司获得的税收优惠的金
额及占比均较高，对公司经营业绩影响较大。未来，如果国家税收政策发生不利变
化，导致公司不能持续获得税收优惠，将会对公司经营业绩产生不利影响。
4、新增固定资产折旧影响经营业绩的风险
武汉正弦研发生产营销基地投资额为7,987.20万元，自2020年1月起开始计提折旧
。报告期内，公司新增固定资产原值7,414.65万元。同时，后续将采购生产设备，
新增固定资产。新增固定资产折旧费用将对公司的经营业绩带来一定程度的影响。
（四）行业风险
1、市场占有率较低及市场竞争加剧的风险
公司所处的变频器和伺服系统市场竞争较为激烈，行业内供应商的集中度较高，且
ABB、西门子、汇川技术等国内外企业规模较大，产品种类丰富。公司在低压变频
器领域以及伺服系统领域的市场占有率相对较低，与前述国内外企业规模差距较大
。如公司无法保持和提高市场占有率水平，无法进一步扩大市场影响力，将会面临
竞争优势减弱、市场份额下滑等风险。
未来，行业市场竞争将日趋激烈，无论是技术创新、产品价格还是产量等方面，公
司将面临着行业内竞争者全方位的竞争。如果公司不能准确把握市场动态和行业发
展趋势，不能紧跟客户需求，无法持续推出有市场竞争力的产品，将会面临盈利能
力降低的风险。
2、下游行业发生不利变化的风险
下游行业的发展状况与公司业务经营情况密切相关。公司产品的终端用户多处于受
宏观经济、固定资产投资、出口等政策影响较为明显的石油化工、起重机械、数控
机床、电线电缆、轻工机械等行业，当宏观经济或相关行业监管政策发生重大不利
变化时，相关行业发展趋缓，将导致公司的产品需求不足，使公司面临经营业绩波
动的风险。
（五）宏观环境风险
公司从事工业自动化控制、电机驱动产品领域，为下游的机械设备制造商和电控系
统集成商提供产品、解决方案和技术服务。公司的下游行业渗透于国民经济的各个
领域，行业整体波动性与宏观经济形势具有一定的关联性。未来，若宏观经济存在
周期性的下行波动，下游制造业产能投放需求放缓，公司产品的需求量将会有所下
降，进而对公司的盈利能力产生不利影响。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜武汉市正弦电气技术有限公司｜ 7000.00｜ 1579.70｜ 46516.13｜
｜腾禾精密电机(苏州)有限公司｜ 1000.00｜ 111.45｜ 6474.31｜
｜衢州厚雪盛林创业投资基金合｜ -｜ -0.00｜ 2426.75｜
｜伙企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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