☆经营分析☆ ◇688350 富淼科技 更新日期：2025-11-07◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
功能性单体、水溶性高分子、水处理膜及膜应用的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜水溶性高分子 ｜ 32686.09｜ 5931.88｜ 18.15｜ 45.33｜
｜功能性单体 ｜ 27813.18｜ 2437.83｜ 8.77｜ 38.57｜
｜能源外供 ｜ 7322.95｜ 2472.75｜ 33.77｜ 10.16｜
｜水处理膜及膜应用 ｜ 1974.78｜ -182.76｜ -9.25｜ 2.74｜
｜其他材料 ｜ 1694.04｜ 314.24｜ 18.55｜ 2.35｜
｜其他产品 ｜ 615.96｜ 33.66｜ 5.46｜ 0.85｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内销 ｜ 53998.31｜ 7899.85｜ 14.63｜ 74.89｜
｜外销 ｜ 18108.70｜ 3107.76｜ 17.16｜ 25.11｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜精细化工行业 ｜ 133234.26｜ 14948.83｜ 11.22｜ 85.10｜
｜能源供应行业 ｜ 16315.49｜ 5149.41｜ 31.56｜ 10.42｜
｜水处理膜行业 ｜ 4264.75｜ -0.55｜ -0.01｜ 2.72｜
｜其他业务 ｜ 2744.96｜ 669.39｜ 24.39｜ 1.75｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜水溶性高分子 ｜ 71419.86｜ 11605.78｜ 16.25｜ 45.62｜
｜功能性单体 ｜ 60747.00｜ 3291.26｜ 5.42｜ 38.80｜
｜能源外供 ｜ 16315.49｜ 5149.41｜ 31.56｜ 10.42｜
｜水处理膜及膜应用 ｜ 4264.75｜ -0.55｜ -0.01｜ 2.72｜
｜其他业务 ｜ 2744.96｜ 669.39｜ 24.39｜ 1.75｜
｜其他产品 ｜ 1067.40｜ 51.80｜ 4.85｜ 0.68｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内销 ｜ 132365.51｜ 16561.88｜ 12.51｜ 84.55｜
｜外销 ｜ 21448.99｜ 3535.81｜ 16.48｜ 13.70｜
｜其他业务 ｜ 2744.96｜ 669.39｜ 24.39｜ 1.75｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 130092.58｜ 19448.13｜ 14.95｜ 83.09｜
｜经销 ｜ 23721.92｜ 649.56｜ 2.74｜ 15.15｜
｜其他业务 ｜ 2744.96｜ 669.39｜ 24.39｜ 1.75｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜水溶性高分子 ｜ 33036.63｜ 6303.43｜ 19.08｜ 43.16｜
｜功能性单体 ｜ 30501.91｜ 1671.42｜ 5.48｜ 39.85｜
｜能源外供 ｜ 8413.12｜ 2605.64｜ 30.97｜ 10.99｜
｜水处理膜及膜应用 ｜ 2119.84｜ 160.77｜ 7.58｜ 2.77｜
｜其他材料 ｜ 1912.06｜ 365.96｜ 19.14｜ 2.50｜
｜其他产品 ｜ 559.58｜ -66.22｜-11.83｜ 0.73｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内销 ｜ 65518.51｜ 9076.68｜ 13.85｜ 85.60｜
｜外销 ｜ 11024.62｜ 1964.31｜ 17.82｜ 14.40｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜精细化工行业 ｜ 141591.60｜ 19313.45｜ 13.64｜ 86.33｜
｜能源供应行业 ｜ 16904.85｜ 4467.91｜ 26.43｜ 10.31｜
｜水处理膜行业 ｜ 3978.88｜ -160.24｜ -4.03｜ 2.43｜
｜其他业务 ｜ 1533.62｜ 403.37｜ 26.30｜ 0.94｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜水溶性高分子 ｜ 76665.12｜ 14249.50｜ 18.59｜ 46.74｜
｜功能性单体 ｜ 63906.32｜ 4755.62｜ 7.44｜ 38.97｜
｜能源外供 ｜ 16904.85｜ 4467.91｜ 26.43｜ 10.31｜
｜水处理膜及膜应用 ｜ 3978.88｜ -160.24｜ -4.03｜ 2.43｜
｜其他业务 ｜ 1533.62｜ 403.37｜ 26.30｜ 0.94｜
｜其他产品 ｜ 1020.16｜ 308.33｜ 30.22｜ 0.62｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内销 ｜ 142503.36｜ 19156.28｜ 13.44｜ 86.89｜
｜外销 ｜ 19971.98｜ 4464.84｜ 22.36｜ 12.18｜
｜其他业务 ｜ 1533.62｜ 403.37｜ 26.30｜ 0.94｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 141021.24｜ 22996.86｜ 16.31｜ 85.98｜
｜经销 ｜ 21454.10｜ 624.26｜ 2.91｜ 13.08｜
｜其他业务 ｜ 1533.62｜ 403.37｜ 26.30｜ 0.94｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
1.1业务概况与战略转型
报告期内，公司基于对全球市场趋势及行业动态的系统研判，并结合自身核心能力
及未来增长潜力的深入评估，正式启动了以“让每一个水足迹更有意义”为战略目
标的转型计划。该战略紧密围绕“提升水资源利用效率”与“推动环境可持续发展
”两大核心目标，致力于通过技术创新与服务模式升级，为客户提供高效、环境合
规、可持续的工业用水整体解决方案，积极应对全球水资源短缺及环保监管持续趋
严的外部挑战。
为确保战略目标的高效推进，公司在精准识别各业务本质差异的基础上，对现有业
务板块进行了结构性重组，重点聚焦于两大核心业务领域：
（1）水基化学品业务
公司将所有应用于客户生产制造过程中的相关化学品业务整合为“水基化学品业务
”（以下简称“化学品业务”）。该业务主要面向以化学品作为生产原料的客户群
体，其对产品的经济性与质量稳定性要求较高。化学品业务的核心竞争力将集中于
规模化生产能力，以及基于对不同行业工艺流程的深度理解与相应产品/应用开发
能力的持续提升。当前，该业务已广泛服务于包括市政水处理、制浆造纸、油气开
采、精细化工、纺织印染、固沙保水等传统行业，以及食品饮料、医药、导电材料
等新兴领域。
（2）工业水处理业务
公司将原有的膜产品、水处理工程设计、水处理运维服务以及与水处理过程相关的
化学品业务整合为“工业水处理业务”（以下简称“水处理业务”）。该业务聚焦
于为工业客户提供厂区内各类用水场景的解决方案，涵盖原水处理、锅炉水处理、
循环冷却水处理及废水回用等关键环节。客户主要需求聚焦于提升用水效率与达成
环境合规目标。依托公司在化学品制造、膜产品开发及系统设计与运维方面的深厚
积累，水处理业务将以“全流程、一站式”系统解决方案为核心竞争力，提供融合
产品与服务的高附加值解决方案，助力客户实现节水降耗与ESG战略目标。该业务
所覆盖的客户行业包括钢铁、化工、煤化工、纺织印染等传统工业领域，以及微电
子、数据中心、医药等新兴行业。
1.2水基化学品业务
（1）行业概况
水基化学品行业中，聚丙烯酰胺（PAM）占据核心地位。受益于全球环保法规趋严
、工业化与城市化进程加快，以及油气开采、制浆造纸、水处理等下游行业的持续
扩张，PAM市场需求保持稳定增长态势。
根据行业研究机构Grand View Research与Marketsand Markets的数据，2024年全
球PAM市场规模预计约为80亿美元。预计2025至2031年间，其年复合增长率（CAGR
）将维持在约5.2%，到2031年市场规模有望突破110亿美元。其中，中国作为全球
最大的PAM生产国与消费国，2023
年市场规模约达244.79亿元人民币（约占全球市场的35%~40%），在产能、消费量
及出口规模上均处于全球领先地位。
2025年上半年，中国PAM市场预计将持续增长，产量有望突破155万吨，需求量预计
接近135万吨，较2023年同期分别增长约3.3%与3.5%。在全球市场中，亚太地区（
以中国为主导）占据约47%的市场份额，持续保持主导地位。
PAM的主要应用领域包括：水处理（约占需求总量的45%）、石油开采（约占需求总
量的30%~40%）、制浆造纸（约占需求总量的12%~13%）。此外，生物医药、导电材
料及吸水树脂等新兴应用领域也逐步崭露头角，为行业注入新的增长动能。
2025年上半年，受丙烯产能集中释放影响，PAM主要原材料丙烯腈价格同比维持低
位，PAM产品价格稳定在12000-14000元/吨区间。其中，低端产品市场竞争激烈，
价格承压；而高端产品因技术壁垒和定制化应用需求，价格更具韧性。全球高端PA
M市场集中度较高，主要由SNF Group（法国爱森）、Solenis（索理思）、Kemira
（凯米拉）等跨国企业主导，合计占据超过60%的市场份额。这为具备研发能力与
供应链整合优势的本土企业提供了快速突破的战略窗口。
（2）公司化学品业务现状与战略
公司在化学品业务中凭借供应链整合、规模化生产及技术研发优势，稳居行业领先
地位。报告期内，公司通过优化销售组织，加速新兴市场开拓，并聚焦高分子量、
功能化PAM产品研发，突破高端市场技术壁垒，逐步提升市场渗透率。
规模制造与供应链整合优势：公司拥有行业领先的生产能力，PAM年产能位居前列
，满足水处理、石油开采、制浆造纸等多行业需求。通过高效供应链管理与长期战
略合作，有效对冲了原材料价格波动风险，确保成本竞争力与供应稳定性。
技术创新驱动高端转型：公司构建模块化研发体系，重点聚焦于高分子量、功能化
及环保型PAM产品的快速开发与商业化落地，加速突破高端市场技术壁垒。通过引
入智能化生产技术与绿色工艺，公司逐步缩小与国际龙头企业在技术维度的差距。
多元化市场布局与全球扩张：公司产品广泛应用于多个工业领域，具备天然抗周期
能力。中国市场方面，公司通过本地化服务与定制化解决方案稳固领先地位；国际
方面，公司持续推进亚太及中东、拉美等新兴高增长区域的市场拓展，构建更具韧
性的全球业务格局。
1.3工业水处理业务
（1）行业概况
工业水处理行业在全球范围内持续受益于水资源短缺、环保法规趋严、工业化升级
及绿色发展趋势，市场需求整体保持稳健增长态势。根据Allied Market Research
和IMARC Group数据，2024年全球工业水处理市场规模预计约为350亿美元。预计20
25至2030年间，其年复合增长率（CAGR）将保持在5.5%~6.0%，到2030年市场规模
有望突破480亿美元。
在中国，工业水处理行业在《水污染防治行动计划》（“水十条”）、“双碳”目
标、《环境保护法》等政策持续推动下，发展格局正逐步从“设施建设导向”向“
系统治理+运维服务导向”转型。2024年中国工业水处理市场规模约为530亿元人民
币，预计2025年全年市场将同比增长5.5%~6.5%，整体规模有望达到约560亿元。其
中，运维服务市场占整体市场比重已达25%~30%，且呈现快速扩张趋势。
根据生态环境部《全国生态环境状况公报》，2023年中国废水处理设施的日处理能
力达到1.99亿吨，预计2025年将突破2.05亿吨/日。电力、化工与钢铁行业为主要
工业水处理需求来源，三者合计占比超过70%。尤其在华东、华南等工业集聚区域
，废水零排放（Zero Liquid Discharge,ZLD）和循环利用需求迅速攀升，有力推
动了高标准水处理解决方案的快速落地。
尽管当前中国在部分高端膜技术和特种化学品领域仍存在进口依赖，但随着本土企
业技术能力提升，国产替代趋势逐渐形成，对进口的依赖度正在减弱。这为掌握核
心膜材料、智能运维技术及定制化化学品研发能力的企业提供了重要的发展机遇。
（2）公司水处理业务现状与战略
面对全球水资源紧张、工业高耗水行业环保压力加剧以及中国“双碳”政策驱动的
绿色转型需求，公司顺势构建了具备高技术壁垒与全生命周期服务能力的水处理业
务单元，致力于成为中国工业水处理解决方案的综合服务领导者。
公司通过整合工程设计、膜技术、特种水处理化学品与智能化运维服务，形成了具
有显著技术深度和服务优势的“一站式”综合解决方案，已在电力、化工、钢铁等
关键行业客户中成功落地应用，实现交付。
全产业链解决方案能力：公司水处理业务覆盖从前期工艺设计、设备选型、化学品
集成到智能化运维管理的全流程价值链，该模式有效降低了客户在复杂工业水系统
中的技术集成成本与运营管理复杂度。凭借模块化设计、标准化交付与本地化服务
的组合，公司可为客户量身定制涵盖水质提升、污水回用、浓缩减排及零排放（ZL
D）等需求的解决方案。
高端膜技术与智能化运维能力：公司持续聚焦于反渗透（RO）、纳滤（NF）、海水
淡化等高端膜分离技术的工程集成能力，并结合自主研发的智能监测与管理平台，
实现了设备运行状态远程可视化管理、药剂投加智能优化、故障预测性维护等核心
功能。
资源重组与协同驱动成长：2025年，公司完成了水处理业务板块的人才、技术与组
织架构重组，组建独立经营单元并强化该业务与化学品部门之间的横向协同。通过
将水处理化学品深度融入工程应用场景，公司在多个项目中实现从“产品供应”向
“效果交付”的商业模式升级，有效提升了客户黏性与长期合作空间。
未来，公司将持续深化“系统设计+化学品+膜产品+数字化运维”的一体化能力建
设，并优先布局政策支持力度强、增长潜力高的重点区域市场（如长三角、粤港澳
大湾区、成渝双城经济圈等），持续提升在中国工业水处理市场的份额与品牌影响
力。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，公司主动优化业务组合，果断规避低效的“内卷式”价格竞争，将资源
聚焦于新兴市场开拓与核心战略客户的高端产品服务升级，显著提升了公司的盈利
能力与长期价值创造潜力。
（1）营业收入
报告期内，公司实现营业收入7.21亿元，同比下降5.80%。收入变化主要源于主动
剥离低毛利业务，聚焦高附加值市场的战略决策。尽管部分传统市场因竞争加剧对
营收造成短期压力，但国际市场收入的显著增长。
（2）销售毛利率
报告期内，公司销售毛利率提升至15.27%，同比提升0.84个百分点，环比提升3.11
个百分点。毛利率的改善，得益于业务组合的持续优化与高附加值产品占比提升，
充分展现了公司盈利能力的增强。
（3）净利润
报告期内，公司经营净利润为1,951.62万元，同比下降10.14%，环比实现5,230.73
万元增幅，实现扭亏为盈。净利润的根本性改善，是业务结构的调整、国际市场的
突破以及内部降本增效、运营效率提升带来的影响。
（4）现金流
报告期内，公司现金流表现稳健，期末现金及现金等价物余额为4.87亿元，同比增
加6,358.59万元。其中本期经营活动现金流量净额为4,132.91万元，经营性现金流
为正，表明公司主营业务健康运营，能够获取稳定现金流入，具备良好的自我造血
能力。
（5）安庆新生产基地建设
作为公司重要的投资项目，安庆新生产基地的建设工作在报告期内正常进行。至报
告期末，一期项目已获得政府相关部门的审核批文，工程建设以及生产装置安装调
试等工作基本结束，后续将开展生产装置测试以及相关产品的试生产工作。
三、报告期内核心竞争力分析
(一)核心竞争力分析
1.“双驱动”业务结构的战略优势
公司的“双驱动”增长模式（化学品业务与水处理业务），实现了收入多元化与风
险的有效分散。两大业务虽在化学品应用上存在交集，但其目标市场与竞争格局的
差异化定位，有效降低了单一行业周期性波动的风险。化学品业务依托规模化生产
满足多行业需求；水处理业务通过综合解决方案提升客户用水效率与环保合规性。
这种互补性结构为公司提供了稳定的增长动能与战略灵活性，优于聚焦单一领域的
竞争对手。
2.模块化研发体系的创新驱动
公司优化后的研发体系由先进生产技术开发、高端产品开发及基础研究与知识转移
三大模块构成，为“双驱动”模式提供了强大的技术支撑。该体系聚焦于智能化生
产、绿色工艺、特殊用途PAM及特种膜技术，旨在突破高端市场的技术壁垒，并为
公司在新兴领域的拓展进行前瞻性技术储备。
3.国际化领导团队的战略赋能
公司成功引入了具备资深跨国企业高级管理经验的领导团队，极大地提升了全球化
战略的执行力。团队的全球视野与深厚行业经验，正推动公司商业模式的创新，并
加速在高端市场与国际市场的渗透。
4.水基化学品业务核心竞争力
供应链整合与规模化生产优势：公司拥有行业领先的亲水性功能高分子生产能力与
供应链整合优势，产能位居前列，确保成本竞争力与供应稳定性。高效供应链管理
有效应对原材料价格波动，增强市场韧性。
市场定位与多元化战略：公司业务覆盖水处理、石油开采、造纸等多个行业，有效
降低了单一市场的风险。
全球化战略与领导赋能：在国际化领导团队的推动下，公司在加速海外市场布局，
尤其在发展中国家水处理需求持续增长的背景下，展现出强劲的增长潜力。
战略价值：公司通过成本效率、技术创新、市场多元化及全球化战略，构建了多维
度的竞争优势，正稳步向高附加值市场转型，以巩固在全球PAM市场的领导地位。
5工业水处理业务核心竞争力
“一站式”综合解决方案：公司整合工程设计、化学品供应、膜技术及智能化运维
，提供全流程解决方案，有效降低客户的运营复杂性，满足电力、化工、钢铁等行
业的高标准环保需求。
市场定位与区域优势：凭借本地化服务网络，公司在华东、华南地区占据领导地位
，能够快速响应“双碳”政策下的客户需求。多元化行业覆盖（电力、化工、钢铁
）降低市场风险，股东的行业影响力进一步增强产品开发与市场拓展优势。
国际标准服务与“双驱动”协同：公司以国际领先标准设计服务产品，并通过“双
驱动”模式的技术与资源整合，优化综合解决方案交付效率，缩小与国际巨头的差
距。
战略价值：公司通过综合服务、技术创新、市场多元化及国际标准服务，构建了多
维度的竞争壁垒，为长期价值创造提供了坚实保障。
(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措
施
报告期内，公司经历了控股股东、董事会及高管团队的重大变更。这些变化对公司
的核心竞争力，包括技术创新、运营效率、市场布局及战略执行力，均产生了深远
影响。
（1）潜在积极影响
战略视野与管理优化：新引入的高管团队具备跨国企业高级管理经验和全球视野，
为公司的“双驱动”增长模式注入了新的战略洞察力。同时，控股股东与董事会的
变更预计将带来新的战略资源与行业影响力，尤其是在钢铁与化工等关键领域。
市场竞争力提升：公司通过优化业务组合，聚焦高附加值产品与服务，毛利率提升
至15.27%。净利润的扭亏为盈，更是战略调整初见成效的有力证明。
可持续发展与品牌价值：全新的企业目标“让每一个水足迹更有意义”精准响应了
全球环保趋势，有助于公司在水处理与化学品领域树立行业标杆，增强品牌吸引力
与长期投资价值。
（2）潜在风险与挑战
管理过渡期的短期不确定性：任何重大变更都可能带来短期的战略执行与内部协同
的适应期，或将对决策速度产生暂时性影响。
市场竞争与技术差距：尽管公司已取得进展，但与国际巨头相比，在高端市场的技
术壁垒仍需持续突破。同时，低端市场的价格竞争也可能对毛利率的持续提升构成
挑战。
外部市场波动：原材料价格波动与全球供应链的不确定性，对成本控制构成了持续
压力。
（3）应对措施
为应对上述影响与风险，公司采取了以下一系列针对性措施，旨在确保核心竞争力
的持续巩固与增强：
1.强化管理团队协同与战略执行：通过系统化的内部沟通机制与清晰的KPI体系，
加速新团队的融合，确保“双驱动”模式的战略落地。
2.建立清晰的KPI体系与决策流程，提升新领导团队在市场开拓、技术研发及运营
管理中的执行效率，确保“双驱动”战略的高效落地，缩短过渡期的不确定性影响
。
3.深化技术创新与研发投入：公司持续优化模块化研发体系，增加2025年研发投入
，聚焦高分子量及特种PAM、特种膜技术及智能化监控系统的开发，以加速突破高
端市场的技术壁垒。
4.优化供应链与成本管理：通过与关键供应商的长期战略合作锁定风险，并引入智
能化生产设备与绿色工艺，以期持续降低运营成本，提升整体成本竞争力。
5.加速市场多元化与国际化布局：公司正加快亚太及其他高增长市场的开拓步伐，
预计2025年国际市场收入将实现明显增长。同时，我们将依托股东在关键行业的资
源，深化与战略客户的合作。
6.强化品牌与可持续发展承诺：公司将通过推广高效、环保的解决方案，并加强ES
G（环境、社会、治理）信息披露，持续提升品牌在资本市场的长期吸引力。
（4）战略价值与未来展望
尽管控股股东、董事会及高管团队的变更带来短期不确定性，但通过新领导团队的
国际化视野、股东的行业资源及公司精准的应对措施，我们核心竞争力得到进一步
巩固。在“双驱动”模式的驱动下，为投资者提供了显著的价值：
1.高增长潜力：公司精准定位高增长市场，中国工业水处理市场（预计2025年上半
年同比增长6.5%）与全球PAM市场（CAGR5.2%）均提供了广阔的增长空间。
2.盈利能力提升：报告期内，毛利率已提升至15.27%，并成功扭亏为盈，未来随着
高附加值产品占比的增加，盈利能力有望进一步增强。
3.风险分散：多元化的业务与市场布局有效降低周期波动的风险，而国际化战略则
进一步拓展了全球增长空间。
4.可持续发展引领：我们的绿色解决方案与ESG实践，将增强品牌价值，吸引更多
注重长期价值的资本支持。
未来，公司将继续加大研发投入，深化智能化与可持续技术的开发，加速全球化布
局，致力于巩固在中国及亚太市场的领导地位，为股东创造持续、卓越的回报。
(三)核心技术与研发进展
1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
在既有功能性单体制造、水溶性高分子制造与应用、水处理膜制造、水处理膜应用
、制氢等核心技术基础上，报告期内，公司重点在水处理工程及运维领域打造了多
项新增核心技术。通过深度整合化学品业务（产品制造与应用）与水处理业务（设
计-化学品-检测-服务）的能力，公司构建了基于两大业务板块协同的“双驱动”
核心技术体系，持续巩固核心竞争力。
报告期内新增“膜法水处理工程设计技术”、“循环水处理用化学品制造技术”及
“水处理智能化运维技术”三项核心技术。至此，公司核心技术总数增至25项。
“双驱动”增长模式战略指导下，报告期内，公司整合工程设计、化学品供应、膜
技术及智能化运维，形成覆盖全流程的“一站式”综合解决方案。并形成在独特工
程设计、水处理在线检测、水处理药剂配方和智能加药等方面逐步形成技术内核，
结合公司在化工、钢铁、造纸以及市政领域水处理经验，形成核心技术。区别以水
处理市场其他依靠人工检测和加药的服务公司，富淼形成拥有膜产品-化学品-检测
技术-智能加药的全流程、全覆盖的完整核心技术，为公司在水处理业务的扩大提
供持续竞争力。
2、报告期内获得的研发成果
报告期内，公司继续在化学品开发、膜产品开发外，着手在高端应用领域如日化领
域提出新产品开发计划，例如日用化学品领域开发超低残单聚季铵盐产品，并取得
初步成果。在水处理，尤其是循环水处理领域，开发高效药剂及自动化运维产品，
打造新的核心竞争力。
在功能性单体方面，公司缩短工艺流程，采用优质催化酶，一步合成高浓度丙烯酰
胺单体，优化酶催化工艺和装备水平，实现优质单体的生产工艺效率提升。
水溶性高分子合成方面，公司深度研究残余单体控制手段，确认开发方向，有望显
著降低水溶性高分子合成过程的残余单体水平，提升原料利用率，降低残余杂质对
产品使用过程的负面应用。
水处理药剂方面，公司继续扩展阻垢、缓释、杀菌剂配方，扩充产品规格体系，满
足化工、钢铁更多工况条件应用。稳定水质指标，使客户水系统实现稳态运行，降
低生产波动，提升效率。公司重点开发水处理系统的自动化实施，在水质检测、药
剂自动投加能力实现初步成果。
公司积极参与功能性单体及水溶性高分子产品的生产、应用、检测相关标准建设，
报告期内，公司新增参与“绿色设计产品评价技术规范聚丙烯酰胺”“水处理剂阴
离子和非离子型聚丙烯酰胺”“温室气体产品碳足迹量化方法与要求聚丙烯酰胺”
共计1项国标、1项团标的制定。截止2025年6月30日，公司共参与36项国标/行标/
团标的制定及修订工作，其中7项国标、11项行标、2项团标已经发布。
截止报告期末，以公开授权公告日为准。公司新增授权专利8项，其中发明专利3项
，实用新型专利2项；涉及丙烯酰胺生产过程水合工艺、产品提纯以及装备改进方
面，水溶性高分子产品稳定性改善方面也形成专利技术。截至报告期末，公司合计
拥有授权专利298项，其中发明专利122项，累计参与制定和修订的国家/行业标准
共36项。
3、研发投入情况表
4、在研项目情况
报告期内，公司分别在水溶性高分子制造、膜材料改性、膜组件制备以及循环水运
维等领域，共进行10项重要在研项目，其中乳液助留助滤剂的工艺优化、复合性污
泥脱水剂技术获得突破性进展，产品达到市场要求。循环水处理运维技术也获得初
步成果，膜产品设计与开发思路更加清晰，高脱盐抗污染RO膜技术有一定提升。
5、研发人员情况
6、其他说明
四、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入7.21亿元，较上年同期下降了5.8%；归属于上市公司
股东的净利润为2,051.53万元，较上年同期下降了19.17%。报告期末，公司资产总
额27.47亿元，同比增加1.73%；归属上市公司股东净资产14.27亿元，同比增加1.4
6%。
五、风险因素
（一）核心竞争力风险
1、技术更新和进步的风险
水溶性高分子、功能性单体、水处理膜等产品的研发、生产、应用和水处理服务领
域具有较强的技术壁垒，属于技术驱动型行业。公司只有通过不断加强各种新技术
、新产品、新工艺的研究，才能紧跟行业发展趋势，保持长期竞争力。如果公司不
能持续加强研究开发，无法满足国家政策要求和客户需要，将对公司的经营业绩产
生不利影响。
2、核心技术人员流失风险
随着行业的持续发展，行业内企业之间对于高端人才的竞争日益激烈，如果公司无
法持续加强核心技术人员的培养及引进并为核心技术人员提供有竞争力的激励机制
和薪资待遇，将存在核心技术人员流失的风险，公司的技术水平、研发能力也将受
到不利影响。
3、研发失败风险
公司注重技术、产品的研发创新投入，未来预期仍将保持较高的研发投入支出，如
果未来相关研发项目失败、或相关研发技术不能形成产品并实现产业化，将会对公
司的经营业绩产生不利影响。
（二）经营风险
1、安全生产风险
公司在从事水溶性高分子、功能性单体、水处理膜及氢气等产品的研发、生产和销
售过程中，部分原料、半成品或产成品、副产品为易燃、易爆、腐蚀性或有毒物质
，且部分生产工序处于一定的高温和压力环境下，具有危险性。公司的热电联产装
置所涉及的锅炉、汽轮机和管网等设备、设施具有高温、高压的危险。在生产过程
中，若因员工操作不当，物品及原料保管不当、安全管理措施执行不到位、设备及
工艺不完善、设备故障或自然灾害等原因，均可能导致发生火灾、爆炸、有毒物质
泄漏等安全事故，从而影响公司的正常生产经营，并可能造成较大的经济损失。
2、环保风险
按排污许可证管理类别，公司属于重点管理企业。公司在生产过程中会产生废水、
废气、固体废弃物和噪声等污染。随着我国经济增长模式转变和可持续发展战略的
全面实施，国家和社会对环境保护的日益重视，环保管理力度不断加大，相关部门
可能颁布和采用更高的环保标准。未来，若公司在环保政策发生变化时不能及时达
到相应的要求，则有可能被限产、停产或面临受到环保处罚的风险。
3、新业务拓展风险
2016年以来，公司设立富淼膜科技、金渠环保等子公司，逐步拓展水处理膜产品的
研发、生产和销售，开拓膜法水处理运营服务业务。报告期内，水处理膜及膜应用
占公司主营业务收入比例在5%以下，主要收入来自于膜应用服务业务。公司作为水
处理膜及膜应用市场的新进者，业务发展历程较短，市场占有率较低，尚处于市场
开拓阶段。新业务的拓展对公司相应的技术、运营、市场开发等能力提出了新的要
求，新业务开拓能否成功受到行业发展状况、市场需求变化以及市场竞争状况等多
重因素的影响。特别是公司在向政府背景合作方提供的膜及水处理运营服务业务的
过程中，如项目投资不能按时到位，规划不能如期实施，将造成项目延缓或停滞。
因此，公司新业务的开拓可能不及预期或者遇到其他不利因素，进而对公司未来的
经营业绩产生不利影响。
4、进出口业务及汇率波动风险
一直以来，外销收入是公司经营收入的重要来源之一，部分原辅料需要从国外进口
。如国际政治经济环境、进出口国家的贸易政策和国际市场供求等因素发生不利变
化，可能对公司未来经营业绩产生不利影响。同时，报告期内，人民币汇率波动导
致的汇兑损益变化对公司利润波动产生了一定影响。未来随着公司出口业务规模的
增长，如人民币汇率进一步波动，汇兑损益的变化可能对公司利润产生不利影响。
5、募投项目与新建项目实施风险
①募投项目与新建项目产能消化的风险
募投项目与新建项目投产后公司产能将会大幅上升，需要公司进行市场拓展来消化
新增产能。如果未来行业内竞争加剧，或公司市场拓展进度不及产能扩张规模，或
对新产品技术、市场发展趋势的把握出现偏差，将会造成公司产销率、产能利用率
下降，因而会对公司收入和经营业绩提升产生不利影响。
②募投项目与新建项目新增折旧对公司经营业绩带来不利影响的风险
公司募投项目与新建项目主要建设与主营业务相关生产车间及相关生产设备，公司
的固定资产规模会随之增加，将导致相关折旧增加。募投项目与新建项目产能释放
及经济效益提升需要一定的时间，在项目建成投产的初期，新增固定资产折旧可能
会对公司经营业绩产生不利影响。
(三)行业风险
1、行业监管政策变化风险
国家对化工生产实施多项行业监管政策，如投资审批制度、环境保护行政许可、工
艺技术要求、安全标准等。随着国家对安全生产、环境保护的重视程度不断提升，
上述行业监管政策存在变化的可能性。如果上述政策发生变化，公司在经营过程中
可能面临因无法达到相关要求而影响正常经营，以及投资项目未获审批通过或无法
获得环境保护行政许可而不能实施等行业监管方面的风险。
2、主要原材料供应及价格波动风险
报告期内，公司主营业务成本中直接材料的占比在80%以上。公司的主要原材料包
括丙烯腈、氯丙烯、DAC等，均为石油衍生品丙烯的下游产品，与原油价格具有较
强关联性，波动较大。公司向下游客户销售的水溶性高分子产品价格的调整频次和
调整幅度与原材料波动相比存在一定的滞后性，尤其是水溶性高分子的部分主要客
户与公司签订了约定一定期限内固定价格的长期协议，产品价格不能随着原材料价
格的短期大幅波动及时进行大幅调整，如短期原材料价格出现大幅波动，公司经营
业绩将受到一定影响。
公司主要原材料丙烯腈、氯丙烯、DAC的采购定价方式是随行就市，采购价格随国
际原油、石油衍生品丙烯的价格变化而波动。近期受国际地缘政治冲突等因素影响
，国际油价出现明显的上涨，若未来国际原油及其衍生品丙烯价格发生剧烈变动，
公司的主要原材料价格将发生较大波动，可能影响公司经营业绩。若受上游石化行
业产能及市场供求等因素影响，亦可能会出现部分原材料缺货或者价格大幅上涨的
情形，对公司的生产经营带来不利影响。
3、市场竞争加剧的风险
在功能性单体领域，产品性能主要体现在纯度和反应控制水平上，公司与竞争对手
的产品在上述指标上处于相近水平，面临一定的竞争压力。
在水处理化学品及工业水过程化学品领域，爱森、索理思、凯米拉等跨国化工企业
在产品、技术、规模、品牌等方面具备显著优势，公司在国内、海外市场都面临激
烈的市场竞争。
在水处理膜及膜应用领域，随着众多国外大型膜技术企业凭借其资本和技术优势介
入我国膜技术应用市场，国内大型国企介入膜产业以及水处理工程及运营领域行业
内企业规模的不断扩张，行业集中度将逐渐提升，市场竞争可能加剧。而公司在该
业务领域尚处于初步发展阶段，未来也将面临更为激烈的市场竞争。
公司作为水基工业领域的专业产品供应与服务商，虽然所从事的业务具有较高的门
槛，但如果竞争对手开发出更具有竞争力的产品、提供更好的价格或服务，且公司
不能抓住行业发展机遇、准确把握行业发展趋势或正确应对市场竞争状况出现的变
化，则公司的行业地位、市场份额、经营业绩等均会受到不利影响，存在市场占有
率进一步下降的风险。公司产品主要应用于水处理、制浆造纸、矿物洗癣纺织印染
、油气开采等领域，如果未来细分市场竞争格局发生变化，主要竞争对手采取比较
激进的价格策略导致市场竞争日趋激烈，将导致公司毛利率下降，从而对经营业绩
产生不利影响。
4、应收账款及坏账风险
报告期期末，公司应收账款净额32,968.85万元，占期末流动资产的比例为25.70%
。公司已制定针对性的款项催收制度，不断规范并加强应收账款的催收管理。但随
着公司业务规模的不断扩大，应收账款的增长将进一步加大公司的营运资金周转压
力；同时，如果下游行业或主要客户的经营状况发生重大不利变化，也将加大公司
坏账损失的风险，进而对公司资产质量以及财务状况产生不利影响。
(四)宏观环境风险
1、极端天气频发导致供应链中断的风险
2021年以来，全球极端天气频发，极端天气严重影响人类的生活。随着经济全球化
的不断深入，由于极端天气的不可控及强破坏性，其对全球工业生产可能产生不利
的影响，也将对宏观经济造成一定的冲击，进而可能导致公司在原料采购、生产经
营、业务拓展、应收账款回收等产生不利影响。
2、宏观经济及下游行业波动导致公司业绩下滑的风险
公司的营业收入主要来源于水溶性高分子和功能性单体产品，下游客户主要分布于
水处理、制浆造纸、矿物洗癣纺织印染、油气开采等行业，与国家宏观经济周期及
包括节能减排目标等在内的国家相关环保政策的变化紧密相关。国家宏观经济的整
体运行态势或国家相关政策的调整，都会对本公司主营业务的市场需求产生影响。
若上述行业景气状况不佳，客户对公司相关产品的需求量可能明显下降，将对公司
的生产经营产生不利影响。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜苏州金渠环保科技有限公司 ｜ 3000.00｜ -34.42｜ 6446.58｜
｜苏州富淼膜科技有限公司 ｜ 12000.00｜ -1156.42｜ 20535.17｜
｜苏州京昌科技发展有限公司 ｜ 9500.00｜ -220.12｜ 19402.69｜
｜江西昌九农科化工有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜江苏昌九农科化工有限公司 ｜ 8000.00｜ -｜ -｜
｜富淼科技(张家港)有限公司 ｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜富淼科技(安徽)有限公司 ｜ 20000.00｜ -123.51｜ 57340.91｜
｜富淼科技(如东)有限公司 ｜ 6500.00｜ 73.45｜ 16425.05｜
｜南昌两江化工有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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