☆经营分析☆ ◇688309 恒誉环保 更新日期：2025-11-07◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
有机废弃物热裂解设备销售、项目建设、项目运营等。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜废轮胎裂解生产线 ｜ 6377.64｜ 2470.32｜ 38.73｜ 51.16｜
｜裂解后产品及服务 ｜ 4521.65｜ 132.07｜ 2.92｜ 36.27｜
｜其他裂解生产线 ｜ 989.75｜ 659.24｜ 66.61｜ 7.94｜
｜废塑料裂解生产线 ｜ 500.18｜ 265.71｜ 53.12｜ 4.01｜
｜其他业务 ｜ 38.18｜ -11.35｜-29.73｜ 0.31｜
｜污油泥裂解生产线 ｜ 37.97｜ 23.02｜ 60.63｜ 0.30｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国 ｜ 8955.33｜ 1366.20｜ 15.26｜ 56.06｜
｜国外 ｜ 3510.05｜ 2172.81｜ 61.90｜ 21.97｜
｜东亚 ｜ 1631.66｜ 953.75｜ 58.45｜ 10.21｜
｜东南亚 ｜ 1441.56｜ 981.17｜ 68.06｜ 9.02｜
｜中东 ｜ 278.07｜ 177.65｜ 63.89｜ 1.74｜
｜欧洲 ｜ 153.23｜ 57.32｜ 37.40｜ 0.96｜
｜南美 ｜ 5.52｜ 2.93｜ 53.06｜ 0.03｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜环保行业 ｜ 15394.80｜ 6385.50｜ 41.48｜ 99.36｜
｜其他业务 ｜ 99.14｜ -8.02｜ -8.09｜ 0.64｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜废轮胎裂解生产线 ｜ 9233.15｜ 4572.01｜ 49.52｜ 59.59｜
｜裂解后产品及服务 ｜ 3459.04｜ 477.97｜ 13.82｜ 22.33｜
｜废塑料裂解生产线 ｜ 2250.09｜ 1305.76｜ 58.03｜ 14.52｜
｜污油泥裂解生产线 ｜ 237.30｜ 44.20｜ 18.63｜ 1.53｜
｜其他裂解生产线 ｜ 215.23｜ -14.44｜ -6.71｜ 1.39｜
｜其他业务 ｜ 99.14｜ -8.02｜ -8.09｜ 0.64｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 9149.18｜ 5200.05｜ 56.84｜ 37.13｜
｜中国 ｜ 6245.62｜ 1185.45｜ 18.98｜ 25.34｜
｜中东 ｜ 5216.84｜ 3197.55｜ 61.29｜ 21.17｜
｜东南亚 ｜ 2330.42｜ 1424.27｜ 61.12｜ 9.46｜
｜东亚 ｜ 1430.97｜ 512.57｜ 35.82｜ 5.81｜
｜欧洲 ｜ 170.94｜ 65.66｜ 38.41｜ 0.69｜
｜其他业务 ｜ 99.14｜ -8.02｜ -8.09｜ 0.40｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 15394.80｜ 6385.50｜ 41.48｜ 99.36｜
｜其他业务 ｜ 99.14｜ -8.02｜ -8.09｜ 0.64｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜污油泥裂解生产线 ｜ 2677.17｜ 1153.18｜ 43.07｜ 79.05｜
｜废塑料裂解生产线 ｜ 236.25｜ 62.27｜ 26.36｜ 6.98｜
｜其他裂解生产线 ｜ 189.39｜ 80.60｜ 42.56｜ 5.59｜
｜废轮胎裂解生产线 ｜ 161.16｜ 56.51｜ 35.07｜ 4.76｜
｜其他 ｜ 122.90｜ 71.37｜ 58.07｜ 3.63｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 2044.97｜ 998.64｜ 48.83｜ 37.65｜
｜东亚 ｜ 1653.58｜ 781.12｜ 47.24｜ 30.44｜
｜中国 ｜ 1341.90｜ 425.29｜ 31.69｜ 24.70｜
｜东南亚 ｜ 252.29｜ 183.12｜ 72.58｜ 4.64｜
｜欧洲 ｜ 161.27｜ 56.57｜ 35.08｜ 2.97｜
｜南美 ｜ -22.17｜ --｜ -｜ -0.41｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜环保行业 ｜ 16164.45｜ 8894.94｜ 55.03｜ 98.61｜
｜其他业务 ｜ 227.11｜ 60.77｜ 26.76｜ 1.39｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜废轮胎裂解生产线 ｜ 10531.02｜ 6181.82｜ 58.70｜ 64.25｜
｜废塑料裂解生产线 ｜ 2765.36｜ 986.59｜ 35.68｜ 16.87｜
｜其他裂解生产线 ｜ 1901.85｜ 1422.55｜ 74.80｜ 11.60｜
｜污油泥裂解生产线 ｜ 747.83｜ 180.97｜ 24.20｜ 4.56｜
｜其他业务 ｜ 227.11｜ 60.77｜ 26.76｜ 1.39｜
｜废轮胎和废塑料裂解生产线｜ 149.95｜ 62.27｜ 41.53｜ 0.91｜
｜其他 ｜ 68.43｜ 60.73｜ 88.75｜ 0.42｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 12584.95｜ 6897.44｜ 54.81｜ 43.43｜
｜东亚 ｜ 9447.42｜ 5653.58｜ 59.84｜ 32.60｜
｜中国 ｜ 3579.50｜ 1997.50｜ 55.80｜ 12.35｜
｜欧洲 ｜ 3137.52｜ 1243.86｜ 39.64｜ 10.83｜
｜其他业务 ｜ 227.11｜ 60.77｜ 26.76｜ 0.78｜
｜中东 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 16164.45｜ 8894.94｜ 55.03｜ 98.61｜
｜其他业务 ｜ 227.11｜ 60.77｜ 26.76｜ 1.39｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
(一)主要业务、主要产品或服务情况
公司是一家完全拥有自主知识产权的技术创新型科创板上市公司，核心技术为热裂
解技术，其技术是实现有机废弃物（释：有机固体废弃物与有机危险废弃物统称）
无害化、减量化、资源化处置的一种最有效的方式。公司也是一家集有机废弃物热
裂解技术研发与应用、装备/生产线的设计与制造、整套有机废弃物解决方案于一
体的技术创新型企业。
公司主营业务为有机废弃物热裂解设备销售、项目建设、项目运营等。公司热裂解
技术与装备适用于多种类有机固体废弃物与有机危险废弃物的领域与相关场景。目
前，已完成废轮胎、废塑料、油泥、焦油渣、矿还原、医疗废弃物、生物质与炭黑
深加工的多种类多领域的技术应用、设备销售、项目建设。目前，整套设备除已销
售至我国山东、新疆、湖南、湖北、浙江、江苏等多个省份市场外，还出口至德国
、英国、丹麦、巴西、匈牙利、土耳其、韩国、爱沙尼亚、伊拉克、印度、泰国等
多个国家与地区。
公司一直坚持且秉承持续创新的经营理念，全面落实公司“装备+运营”双驱动战
略。从设备销售的角度来看，将持续紧密围绕“有机废弃物裂解技术研发与应用”
，持续拓展更多的应用领域与场景，持续为客户提供更加高效的整套系统化解决方
案。从项目建设与运营的角度来看，将充分整合项目上下游，利用自身技术能力与
优势，实现各领域项目运营与效益终极成效。在此基础上，持续进行新行业的废源
开发与技术研发与应用，项目建设与运营，继续进行行业的深耕与产能建设，最终
实现以装备制造驱动项目运营，抢占有机废弃物资源，实现企业持续稳定增长的营
业收入，持续为股东创造价值。
1、设备销售业务
公司设备销售业务主要产品可分为有机固废热裂解生产线、有机危废热裂解生产线
及工业连续化炭黑热裂解生产线等，设备具有大处理量、物料适应性广、设备性能
强、处理成本低、智能自动化高、高效回收资源、环境效益好、符合双碳目标等优
势，不仅已占据我国山东、新疆、湖南、湖北、浙江、江苏等多个省份市场，还出
口至德国、英国、丹麦、巴西、匈牙利、土耳其、韩国、爱沙尼亚、伊拉克、印度
、泰国等众多国家和地区。
（1）有机固废热裂解生产线
公司有机固废热裂解生产线类业务主要包括工业连续化废轮胎热裂解生产线、工业
连续化废塑料热裂解生产线等产品。
①工业连续化废轮胎裂解生产线
用于对废轮胎进行资源化利用。通过对废轮胎中的高分子聚合物进行较彻底的分解
，使其回到小分子或单体状态，产出废轮胎再生油、热裂解再生炭黑、钢丝，在安
全、环保、连续稳定运行的前提下，实现对废轮胎的资源化、无害化、减量化的综
合处置。
②工业连续化废塑料裂解生产线
用于对废塑料进行资源化利用。通过对废塑料制品中的高分子聚合物进行较彻底的
分解，使其回到小分子或单体状态，产出燃料油、固体燃料，在安全、环保、连续
稳定运行的前提下，实现对废塑料的资源化、无害化、减量化处置。公司废塑料裂
解生产线采用专用复合催化剂和专用复合脱氯剂及时脱除PVC裂解产生的氯化氢等
酸性气体，延长了设备的使用寿命。
（2）有机危废热裂解生产线
公司有机危废热裂解生产线类业务主要包括工业连续化污油泥热裂解生产线、工业
连续化焦油渣热裂解生产线、工业连续化医疗废弃物热裂解生产线以及工业连续化
/间歇式危废热裂解生产线等产品。
①工业连续化污油泥裂解生产线
用于对污油泥进行减量化、无害化处理及资源化利用，实现土壤修复。通过将污油
泥中的水分及有机物从土壤中分离出来，经裂解处理后的固体产物中矿物油含量可
低于0.05%，符合《农用污泥中污染物控制标准》（GB4284-2018）A级的要求，同
时最大化回收污油泥中的油品资源，在安全、环保、连续稳定运行的前提下，实现
了对污油泥的减量化、无害化处理及资源化利用。
②工业连续化焦油渣裂解生产线
用于对焦油渣进行资源化利用。通过对焦油渣进行裂解处理，将焦油渣中有机物大
分子裂解成为小分子或单体状态，从而获得燃料油和焦炭，在安全、环保的前提下
，实现了对焦油渣的无害化、减量化处理及资源化利用。
③工业连续化医疗废弃物裂解生产线
用于对医疗废弃物进行资源化利用。通过对医疗废弃物中的高分子聚合物进行较彻
底的分解，使其回到小分子或单体状态，产出燃料油、固体燃料，在安全、环保、
连续稳定运行的前提下，实现对医疗废弃物的资源化、无害化、减量化处置。
④工业连续化/间歇式危废裂解生产线
用于对有机危废进行无害化、减量化处理及资源化利用。通过对有机危废进行裂解
处理，将危废中的有机物进行分解，变为小分子的物质，从原料中分离出来回收利
用，经分离后的固体产物可实现资源化利用或做进一步处理（填埋等）。在安全、
环保的前提下，实现了对有机危废的无害化、减量化处理及资源化利用。
（3）其他工业连续化生产线
①工业连续化金属矿还原富集生产线
用于提高某些金属矿的品质，实现金属矿的高效开发和合理利用。通过使用专用裂
解-还原剂，使金属矿中金属氧化物发生反应，转变为易分离的物质，获得高品位
的金属矿和纯度较高的金属化合物，实现金属矿的高效开发和合理利用。
②工业连续化炭黑热处理生产线
炭黑为废轮胎、废塑料热裂解产出的主要裂解产物之一，价格与炭黑的品质密切相
关。工业连续化炭黑热处理生产线可用于提高热解炭黑的品质。通过深度脱除炭黑
中的可挥发分，获得高品位的炭黑，实现热解炭黑的高值化应用。
③工业连续化生物质热裂解生产线
用于对生物质进行资源化利用。通过对生物质中的大分子化合物进行较彻底的分解
，使其转化为小分子的化合物，产出木焦油、生物炭，在安全、环保、连续稳定运
行的前提下，实现生物质的资源化处理，成为绿色替代能源。
2、项目运营业务
公司运营业务专注于有机废弃物综合利用项目运营，通过自主研发的工业连续化热
解技术及装备，将有机废弃物转化为高价值资源，实现减量化、无害化和资源化处
理，减少环境污染，推动绿色双碳可持续高质量发展。公司不断探索应用领域与场
景，将公司的技术实力优势、装备性能优势和专业运营能力充分整合，结合产业上
下游特性，利用协同优势共同探索新市场机会和技术应用需求的契合度，加速新产
品、新技术的研发和应用，进一步提升公司的行业地位和品牌影响力，赋能公司运
营与产业的可持续性高质量发展。
公司项目运营业务包括装备与技术服务和项目建设与运营。在提供装备处置与技术
服务中，公司通过与企业签订合同，建设热裂解生产线并为客户提供运营服务，获
取相关运营服务性收益；在项目建设与运营中，公司通过运营项目，深入参与废弃
物处置的全价值链当中去，通过废源供给、热裂解处置工段、下游裂解得物的提质
与应用，获得综合性收益。
报告期内，公司项目运营业务尚处于探索阶段，装备与技术服务方面，公司恩施油
基岩屑BOO项目已投产并运行平稳，设备处理能力、效果、能耗等均符合合同约定
；浙江油漆渣BOO项目稳步推进，项目安装完毕进入设备调试阶段。项目建设与运
营方面，合晟环保年处理20万吨废轮胎综合利用运营项目进一步完成协同和整合，
逐步实现全链条精细化运营，目前项目仍处于生产和调整过程中。
(二)主要经营模式
1、盈利模式
公司收入与利润主要来自于对客户销售各类裂解生产线。公司以销售设备方式向客
户提供有机废弃物裂解处理的综合性解决方案，在销售过程中为客户提供前期咨询
、审批手续协助办理、工艺设计等服务，并在设备安装运行后提供技术支持及其它
综合服务。
2、采购模式
公司采取订单式生产模式，且公司产品均为非标产品，除部分标准化部件外，公司
的采购行为通常在销售合同签订后开始执行。
3、生产及装配模式
公司采取以外协生产方式为主、自主生产方式为辅的生产模式。公司采取订单式生
产方式，一般根据客户的个性化需求在标准生产线设计方案的基础上进行重新设计
和制造，因而公司产品均为非标产品。公司产品生产包括项目计划阶段、设计图纸
/技术方案交付阶段、制造阶段、指导安装/运行调试阶段。公司产品及部件的生产
主要通过外协方式进行，公司的生产环节主要为组装、指导安装及运行调试过程。
4、营销模式
公司以销售设备方式向客户提供综合性解决方案，在销售过程中为客户提供前期咨
询、审批手续协助办理、工艺设计等服务，并在设备安装运行后提供技术支持及其
它综合服务。由于公司所生产产品均需按照每个客户的特定要求进行量身定做，因
此其主要销售实行“以销定产”模式。
公司在持续专注工业连续化热裂解技术及装备销售的同时，以提升经营发展的稳定
性和可持续性为重要切入点，主动发展运营类业务，2024年内首个BOO项目已经投
产，第二个BOO项目也在稳步推进中，此外，公司完成控股合晟环保，正式进入废
轮胎综合利用运营项目。后续公司将持续尝试延伸产业链，拓展多种新经营模式。
(三)所处行业情况
1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
公司所处行业为专业设备制造业，主要产品为有机废弃物热裂解专用设备。
（1）环境保护专用设备制造业发展阶段
二十大报告提出，“推动绿色发展，促进人与自然和谐共生。推动制造业高端化、
智能化、绿色化发展”。2024年5月，中共中央、国务院印发《2024—2025年节能
降碳行动方案》，明确2024-2025年节能降碳目标，进一步推进“十四五”节能降
碳约束性指标的完成，重点控制化石能源消费，强化碳排放强度管理，分领域分行
业实施节能降碳专项行动，更高水平更高质量做好节能降碳工作，更好发挥节能降
碳的经济效益、社会效益和生态效益，为实现碳达峰碳中和目标奠定坚实基矗2024
年8月，中共中央、国务院印发《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》（
以下简称《意见》），这是中央层面首次对加快经济社会发展全面绿色转型进行系
统部署。意见围绕构建绿色低碳高质量发展空间格局、加快产业结构绿色低碳转型
、稳妥推进能源绿色低碳转型、推进交通运输绿色转型、推进城乡建设发展绿色转
型等5大领域，以及实施全面节约战略、推动消费模式绿色转型、发挥科技创新支
撑作用等3大环节，部署加快形成节约资源和保护环境的空间格局、产业结构、生
产方式、生活方式。意见提出两个阶段目标：到2030年，重点领域绿色转型取得积
极进展，绿色生产方式和生活方式基本形成，减污降碳协同能力显著增强，主要资
源利用效率进一步提升，支持绿色发展的政策和标准体系更加完善，经济社会发展
全面绿色转型取得显著成效；到2035年，绿色低碳循环发展经济体系基本建立，绿
色生产方式和生活方式广泛形成，减污降碳协同增效取得显著进展，主要资源利用
效率达到国际先进水平，经济社会发展全面进入绿色低碳轨道，碳排放达峰后稳中
有降，美丽中国目标基本实现。同时，《意见》还针对不同领域进一步提出量化的
工作目标，包括到2030年，节能环保产业规模达到15万亿元左右；非化石能源消费
比重提高到25%左右，大宗固体废弃物年利用量达到45亿吨左右，主要资源产出率
比2020年提高45%左右等。除此之外，在这次发布的《意见》中，还明确提出了一
个新的信号“建立产品碳足迹管理体系和产品碳标识认证制度”，碳标识的提出相
当于是从产品的全生命周期的角度，去衡量产品是否足够绿色、足够环保，这将激
发和带动我国绿色制造、绿色包装、绿色认证等一系列相关产业。2025年上半年，
工信部等三部门印发了《促进环保装备制造业高质量发展的若干意见》，着力推动
环保装备制造业持续健康稳定发展，打造具有国际竞争优势的万亿级产业。《意见
》从强化关键技术攻关、加快先进技术推广、培育行业发展新动能、优化产业发展
环境4个方面提出12项政策措施，提出到2027年，先进技术装备市场占有率显著提
升，重点领域技术装备产业链“短板”基本补齐，“长板”技术装备形成国内主导
、国外走出去的优势格局。此外，工信部还印发了《关于深入推进工业和信息化绿
色低碳标准化工作的实施方案》，为工业领域绿色低碳转型提供了标准化路线图，
也为环保装备制造业标准化发展指明了方向。海外方面，欧盟启动《循环经济法》
征求意见，旨在建立再生原材料单一市场，增加高质量再生材料的供应，加快欧洲
向循环经济的系统性转型。法案预计将于2026年正式通过，届时欧盟将提高进口产
品的再生材料标准，进而催生环保设备及环保再生产品的需求。
绿色低碳发展不仅是经济需要，也是社会责任，绿色低碳产业在全球经济中崭露头
角，我国正发挥引领作用，为世界可持续发展贡献力量。我国环保装备制造业正在
实践从大到强、从好到优的历史进程。目前，我国环保装备整机和成套设备基本可
以满足国内污染治理需要，产业链总体实现自主可控，技术发展呈现“总体并跑，
局部领跑”的特征。根据中研普华产业研究院提供的数据，2023年，中国环保装备
制造业的总产值超过9700亿元，显示出该行业的发展势头和潜力。这一数据反映了
中国在环保装备制造方面的持续投入和增长，同时也指出了该行业在实现更高环保
标准和服务方面的重要性。到2025年，中国环保装备制造业产值力争达到《环保装
备制造业高质量发展行动计划（2022-2025年）》提出的1.3万亿元。根据前瞻产业
研究院数据统计，2024年全球环保设备行业市场规模体量约为896亿美元，预计203
0年全球环保设备市场规模约为1144亿美元，年均复合增长率为4.1%。
“新基建”打开了以智慧化为核心的环境治理大门，将环保产业发展推向以信息数
字为主力的新常态--智慧环保新时代，环境治理的巨大需求和环保新基建带动环保
设备产业的日益增长，为新增和升级改造现有环保设备提供更为广阔的市场空间。
《“十四五”工业绿色发展规划》提出0全0面提升绿色制造水平，到2025年，工业
产业结构、生产方式绿色低碳转型取得显著成效，绿色环保产业产值达到11万亿元
，为2030年工业领域碳达峰奠定坚实基矗《中共中央国务院关于加快经济社会发展
全面绿色转型的意见》中提到要大力发展绿色低碳产业，积极鼓励绿色低碳导向的
新产业、新业态、新商业模式加快发展。到2030年，节能环保产业规模达到15万亿
元左右。
（2）热裂解技术发展阶段及基本特点
裂解技术在有机固废、危废处理领域的规范应用尚处于起步阶段，随着2023年新的
环保法律法规、环境规范和标准的实施，符合安全、环保要求的连续化裂解设备日
益成为市场主流。但由于连续式设备存在裂解过程易结焦、进出料难以动态密封、
产出物易聚合等技术难点，业内能够实现连续化生产的设备生产厂家较少，多为间
歇式装备。通过恒誉环保等行业内领先企业的持续技术研发和创新，工业连续化热
裂解技术装备已能够在安全、环保的前提下，实现对污油泥、废轮胎、废塑料、有
机危废的资源化、无害化、减量化处理，被工信部、生态环境部列入《国家鼓励发
展的重大环保技术装备目录(2023年版)》推广类。由于裂解技术在有机固废、危废
处理领域体现出的优异技术性能，裂解技术及裂解装备未来有望在更多的领域实现
工业化、规模化应用。在工信部发布的《国家工业资源综合利用先进适用工艺技术
设备目录（2025年版）》中，有机固体废弃物热裂解资源化处置关键技术及装备等
裂解装备入选，热裂解技术有望得到更多的推广和资金支持。根据恒州诚思调研统
计，2024年全球热解设备收入规模约17.7亿元，预计到2031年收入规模有望达到87
.1亿元，2025-2031年年均复合增长率为25.4%。
（3）含油污泥处理行业发展阶段及基本特点
污油泥本身既是危险废弃物，又含有大量的油品资源，在处理过程中是否能够对油
品进行回收，同时关系到对污油泥的处理效果和污油泥处理企业的经济效益。污油
泥处理效果、处理成本、资源化程度综合决定各种工艺在污油泥处理领域的发展趋
势。利用裂解工艺与装备对污油泥进行处理，具有处理成本低、处理效果好、可回
收大部分油品等特点，含油污泥裂解处理装备已被列入《产业结构调整指导目录（
2024年本）》鼓励类、《国家鼓励发展的重大环保技术装备目录（2023年版）》推
广类、《环保装备制造业高质量发展行动计划（2022—2025年）》（工信部联节〔
2021〕237号）、《2022年山东省绿色低碳技术成果目录》、《国家绿色低碳先进
技术成果目录》（科技部2023年4月），裂解方式已成为国内污油泥无害化处理的
重要方式，具有较强的市场竞争力。
污油泥处理行业具有行业集中度高、废弃物来源相对集中、市场交易体制规范的特
点，具备了工业化、规模化处理的前提基矗随着环保要求的升级，以及绿色低碳发
展的需求，以公司为代表的符合绿色低碳发展趋势的有机废弃物裂解设备制造企业
在污油泥处理领域成功应用案例的示范效应，热裂解技术特别是工业连续化裂解技
术有望成为污油泥处理的主流方法之一。
（4）废轮胎处理行业发展阶段及基本特点
废旧轮胎循环利用行业在不同的发展阶段呈现出不同特征，总体呈现出“逐步降低
（乃至杜绝）二次污染、更低能耗、更高处理效率、更高产出物品质”的行业发展
趋势，我国各部委陆续发布《新时代的中国绿色发展》（国务院新闻办公室2023年
1月白皮书）、《关于统筹节能降碳和回收利用加快重点领域产品设备更新改造的
指导意见》发改环资〔2023〕178号、《关于加快推进城镇环境基础设施建设的指
导意见》（国办函〔2022〕7号）、《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发
展的指导意见》、《工业领域碳达峰实施方案》、《资源综合利用产品和劳务增值
税优惠目录（2022年版）》、《国务院办公厅印发关于加快构建废弃物循环利用体
系的意见》、《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》等推动废轮胎循
环利用行业的绿色低碳可持续发展。
废轮胎通过裂解处理可实现能源的最大回收和废轮胎的充分利用，具有较高的经济
效益和环境效益。热裂解为废轮胎的终极处理方法，且工业连续化废轮胎裂解具有
适用性广、效益高、环境污染小等特点，更符合废弃物处理的资源化、无害化和减
量化原则和绿色低碳发展的战略，废轮胎热解技术及装备列入《产业结构调整指导
目录（2024年本）》鼓励类的废弃物循环利用技术及环保装备。《废旧轮胎综合利
用行业规范条件（2020年本）》和《国家工业资源综合利用先进适用工艺技术设备
目录（2021年版）》明确指出热裂解应采用连续自动化生产装备，鼓励发展规范的
连续化、智能化、安全环保的废轮胎裂解装备；同时财政部、税务总局印发的《资
源综合利用产品和劳务增值税优惠目录（2022年版）》为废轮胎热裂解企业提供税
收优惠政策，从政策、行业发展和税收优惠等多方面推动连续化废轮胎裂解技术及
装备的发展，使其逐渐成为废轮胎资源化利用行业的主流处理方式之一。2024年，
发改委等十部门发布《绿色低碳转型产业指导目录（2024年版）》，明确规定废轮
胎热解应采用连续自动化生产装备，设备更新需求规模庞大。同年，美国轮胎制造
商协会及美国轮胎工业协会共同成立了轮胎回收基金会，用于资助针对轮胎回收领
域的研究、教育项目，目标是实现报废轮胎的100%回收再利用，预计在2025年和20
26年分别筹集30万和200至300万美元的资金，从而加速轮胎回收行业的发展，提升
废轮胎处理设备的需求。
（5）危废处理行业发展阶段及基本特点
危险废物主要包括工业危险废物、医疗危险废物及其他危险废物，来源相对集中、
市场交易体制规范。《中国统计年鉴-2023》数据显示，2022年我国全国工业危险
废物产生量为9,514.8万吨，利用处置量为9,443.9万吨，年末全国危险废物贮存量
约8,774.8万吨，危险废物处理市场广阔。
2023年5月，生态环境部、发展改革委印发的《危险废物重大工程建设总体实施方
案（2023-2025年）》中提出健全完善危险废物生态环境风险防控技术支撑体系，
加快补齐特殊类别危险废物处置能力短板，着力提升危险废物生态环境风险防控和
利用处置能力，兼顾提升新污染物、新兴固体废物等环境治理能力，推动持续改善
生态环境质量，维护生态环境安全，推进美丽中国建设，努力建设人与自然和谐共
生的现代化。
2024年11月，生态环境部发布《关于强化危险废物环境治理严密防控环境风险的指
导意见（征求意见稿）》，要求完善危险废弃物收集处置体系和处置方式，推行医
疗废物集中无害化处置。支持新建或经改造符合标准要求的生活垃圾焚烧、危险废
物焚烧等设施协同处置医疗废物。促进危险废弃物再生利用，推广应用危险废物利
用先进技术，推动健全危险废物循环利用体系。开展“无废集团”“无废园区”建
设试点，引导有条件的大型企业集团和工业园区内部共享危险废物利用处置设施，
推动危险废物“点对点”定向利用。
2025年2月，生态环境部印发了《关于进一步加强危险废物环境治理严密防控环境
风险的指导意见》，指出要推动危险废物填埋处置量占比稳中有降，促进危险废物
资源化利用。到2030年，全国危险废物填埋处置量占比控制在10%以内。海外方面
，欧盟通过《废物框架指令》等法规，强调采用适当的危险废物管理、回收和再循
环技术，以保护环境和人类健康，减少对自然资源的压力并提升资源利用效率；美
国《资源保护与回收法》要求危险废物管理的所有方面都必须遵守严格的许可要求
，包括危废的处理、处理、储存、运输和处置。
以裂解方式对有机危废进行处理在业内尚处于起步阶段，具备污染孝环境友好、对
处理物料的适应性强、可对危险废弃物资源化利用等特点，主要系对焚烧、填埋等
传统处理方式进行补充和替代，公司系该领域的探索者和先行者。伴随“无废城市
建设”和“趋零填埋”的普及，以及以公司为代表的有机废弃物裂解设备制造企业
在有机危废处理领域成功应用案例的示范效应，热裂解技术特别是工业连续化裂解
技术有望成为有机危废的主要处理方式之一。
（6）废塑料处理行业发展阶段及基本特点
根据《中国石油和化工》统计数据，从20世纪50年代至2022年，全球塑料累积接近
100亿吨，其中仅有不到10%被回收利用，76%最终成为废弃物。据相关统计，2023
年，国内产生的废塑料约为6200万吨，回收利用率达到30%。剩余约70%的塑料购物
袋、快递袋、地膜等低值塑料垃圾，基本混入生活垃圾被焚烧或填埋。不规范生产
、使用、处置塑料会造成资源能源浪费，带来生态环境污染，甚至会影响群众健康
安全，形成所谓的“白色污染”，成为塑料污染治理的最大难点和痛点。2022年联
合国环境大会终止塑料污染决议（UNEA-5.2第5/14号决议）授权到2024
年制定一项具有国际法律约束力的文书以结束塑料污染，2023年《终结塑料污染公
约：零草案》指出加强废塑料的回收与再生循环利用，减少原生塑料的生产。我国
各部委陆续发布《“十四五”塑料污染治理行动方案》（发改环资〔2021〕1298号
）、《“十四五”原材料工业发展计划》（工信部联规〔2021〕212号）《关于加
快推进城镇环境基础设施建设的指导意见》（国办函〔2022〕7号）、《关于“十
四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》《工业领域碳达峰实施方案》《
资源综合利用产品和劳务增值税优惠目录（2022年版）》等政策，积极推动废塑料
的回收与再生循环利用。废塑料的污染治理也是我国“无废城市”建设的重要内容
，2024年，“塑料污染治理”更是首次出现在政府工作报告中，与固体废物治理并
列。“无废城市”有望开启废塑料化学循环的蓝海市常发改委发布的《废塑料化学
循环综合性研究报告》指出，在经济效益上，1吨废塑料的综合经济收益为850元左
右;在资源效益上，1吨废塑料至少可替代1.12-1.22吨石油资源;在环境效益上，废
塑料化学循环造成的全球变暖等多种环境影响潜值均处于较低水平;在二氧化碳减
排上，与使用原油加工塑料相比，使用废塑料化学循环法可实现碳减排比例为22.0
%。近年来，发改委等部门发布《关于进一步加强塑料污染治理的意见》、《“十
四五”循环经济发展规划》，明确提出推动废塑料化学回收技术创新、限制一次性
塑料制品使用、推广可循环材料等目标。2024年，“塑料污染治理”更是首次出现
在政府工作报告中，与固体废物治理并列。海外方面，欧盟处于废塑料回收领域的
前沿，其2025年1月最新修订的《包装和包装废弃物法规》规定，到2030年，所有
包装必须可重复使用、可回收或可堆肥。塑料包装的回收率必须达到55%，而塑料
食品包装在2030年前必须至少含有10%的回收材料，一次性饮料瓶必须至少含有30%
的回收材料，并计划到2040年将这一比例提高到50%-65%；7月发布的《2028—2034
年的长期预算》中，进一步将针对未回收塑料包装的税将从每公斤0.8欧元增加到1
欧元，法规将推动废塑料化学回收在欧洲的新一轮扩张，有效打开市场空间。
塑料化学循环可解决物理回收不能处理的废塑料和实现废塑料梯级循环利用的完整
性，是实现“塑料垃圾到高品质材料”高值化闭环的主要技术路线，是全球公认的
低碳清洁、能实现废塑料化学可持续发展的循环利用方法。据统计，在垃圾场中的
废弃塑料大约有10亿吨，经专家测算，如果每年将2%的填埋垃圾塑料及1/3的新鲜
废塑料用于化学循环再生制成热解油，效果相当于为我国新增一个胜利油田规模的
轻质石蜡基大油田，而且与传统的焚烧发电处理手段相比，采用废塑料化学循环制
新塑料可以减少接近50%的碳排放，万元产值碳减排80%以上，如果每年对4000万吨
废塑料进行化学循环利用，可以降低4700万吨二氧化碳总排放，有助于双碳目标的
实现，符合绿色低碳发展战略。世界头部品牌、包装、零售、化工和资源回收企业
普遍认同化学循环是完成其塑料可持续目标的核心途径，并在全球范围内迅速布局
产能，根据在建项目统计，到2025年全球化学循环产能预计达到数百万吨级。
废旧塑料通过裂解技术所得油品经深加工可作为制取新塑料的原料，在彻底实现废
塑料无害化、减量化的同时获得经济效益较高的产品，是废塑料化学循环的重要组
成部分，热解技术及装备属于《产业结构调整指导目录（2024年本）》鼓励类的废
弃物循环利用技术及环保装备。国家陆续出台《国家发展改革委等部门关于促进炼
油行业绿色创新高质量发展的指导意见》（发改能源〔2023〕1364号）、《“十四
五”工业绿色发展规划》（工信部规〔2021〕178号）《废塑料污染控制技术规范
》（HJ364-2022）《资源综合利用产品和劳务增值税优惠目录（2022年版）》等国
家政策、规范，鼓励开展废塑料化学循环利用，推动低值废塑料热裂解等技术推广
的应用，加快废塑料化学循环工程产业化示范，并强调废塑料化学再生裂解设施应
使用连续生产设备（包含连续进料系统、连续裂解系统和连续出料系统）；此外，
中国物资再生协会再生塑料分会和GRPG牵头、多家单位共同发起的“软塑新生”项
目，将通过集合产业链各环节力量，建立消费品塑料软包装“设计—生产—消费—
回收—再生—高值化应用”的全链条循环体系，打破产业链合作壁垒，实现塑料软
包装的闭环高值化利用。
废塑料裂解技术，特别是工业连续化废塑料裂解技术，作为废塑料化学循环的重要
组成部分，对于开拓新型塑料循环经济模式有重要意义，有助于促进2060年碳中和
目标的实现，发展前景十分广阔。公司客户丹麦废塑料项目已获国际化工行业巨头
BASF投资认可，在废塑料化学循环处理方面居瞩目地位。
（7）焦油渣行业发展阶段及基本特点
危险废物焦油渣（HW11）是煤化工的废弃物，来源相对集中、市场交易体制规范。
据隆众咨询统计信息显示，2023年国内高温煤焦油（含少量中温煤焦油）产量1,95
8.12万吨，同比增长4.06%。根据中研网研究显示，2024年国内煤焦油行业产量达
到2600万吨，市场规模达到1441.41亿元，市场需求保持增长态势，未来市场规模
有望进一步扩大。2024年，随着焦炭企业新旧产能替代陆续到位，煤焦油市场预计
将呈现产需继续增长的格局，并展现出新旧产能替代平缓、需求拉动增长的特点，
煤焦油市场平稳回暖态势有望延续，产销有望同步增长。在生产煤焦油的过程中平
均每生产一吨就会产生0.3吨的焦油渣，即国内每年副产的焦油渣就有几百万吨。
在“双碳”背景下，焦油渣的资源化处理已经成为了煤炭行业中的重点内容。焦油
渣通过热裂解可获得燃料油和固体燃料，作为能源和工业原料进行后续利用，可对
焦油渣现有处理方法进行补充和替代，陕西省发布的地方标准《焦油渣利用与处置
污染控制技术规范》（DB61/T1657-2023）将热解作为焦油渣利用和处置的处理方
式之一。以裂解方式对焦油渣进行处理在业内尚处于起步阶段，公司系该领域的探
索者和先行者。随着我司工业连续化裂解装备的成功运行，裂解技术有望成为焦油
渣的主要处理方式之一。
（8）金属矿行业发展阶段及基本特点
目前我国是世界上矿产资源总量丰富、种类比较齐全的少数几个资源大国之一，其
中碲矿、锑矿、钨矿、铅锌矿、钛铁矿等金属矿产资源储量位居世界前列，虽然我
国矿产资源丰富，但在这些可开采矿产资源中低品位的金属矿占比较大，低品位的
金属矿由于金属矿床成矿复杂、分布稀散、共伴生严重、矿物嵌布关系复杂等现象
，矿物选冶、富集困难，通过运用更多新技术或优化选矿技术，实现低品位金属矿
的开发利用，可以最大限度提高矿石使用效率，延长矿山的服务工作年限，符合国
家可持续发展理念。
2021年11月，工信部印发的《“十四五”工业绿色发展规划》（工信部规[2021]17
8号），指出：“推进原生资源高效化协同利用”，“统筹国际国内两大资源来源
，加强资源跨区域跨产业优化配置，全面合理开发铁矿石、磷矿石、有色金属等矿
产资源，加强钒钛磁铁矿中钒钛资源、磷矿石中氟资源等共伴生矿产资源的开发。
”党的二十大报告中提出“要实施全面节约战略，推进各类资源节约集约利用”“
健全资源环境要素市场化配置体系”，把科学配置促进资源节约和高效利用提到了
更高的战略高度。2023年1月国务院发布的《新时代的中国绿色发展》中指出提升
重要矿产资源开采回采率、选矿回收率、综合利用率。实施资源综合利用“双百工
程”，开展国家“城市矿产”示范基地建设。2024年7月，《中共中央国务院关于
加快经济社会发展全面绿色转型的意见》中指出要加强资源节约集约高效利用。加
强矿产资源勘查、保护和合理开发，提高开采效率，加强低品位资源利用。2025年
7月1日起施行的新修订的《中华人民共和国矿产资源法》明确要求矿产资源开采回
采率、选矿回收率和综合利用率必须达到国家标准。
“安全”“绿色”“高效”“节约”“集约”是矿业资源开发与生态环境保护的要
求，也是“双碳”高质量发展的需求。金属矿通过公司裂解还原生产线，其中难分
离的杂质（金属化机物）可转化为易分离的物质，进而分选去除，获得高品质的金
属矿，可对现有金属矿选矿技术进行补充和替代，属于《产业结构调整指导目录（
2024年本）》鼓励类技术装备。工业连续化金属矿还原生产线在金属矿矿产资源整
合利用技术领域的应用尚处于起步阶段，公司系该领域的探索者和先行者，随着公
司该技术装备的成功应用，裂解还原技术有望成为部分金属矿高效开发和合理利用
的新的处理方式。
（9）医疗废弃物行业发展阶段及基本特点
医疗废弃物（HW01）是指医疗卫生机构在医疗、预防、保健以及其他相关活动中产
生的具有直接或者间接感染性、毒性以及其他危害性的废物，主要有一次性医疗用
品、纱布、棉球、塑料、玻璃等，具有危害大、来源广泛、产出稳定、市场容量大
等特点。医疗废弃物的安全处置，对于打好污染防治攻坚战，保障人民群众身体健
康和环境安全，具有重要意义。
随着技术的进步和创新，医疗废物处置服务市场正朝着更高效、环保和可持续的方
向发展。国家卫生健康委会同生态环境部等10部门印发《医疗机构废弃物综合治理
工作方案》（国卫医发〔2020〕3号），指出做好医疗废物处置，通过引进新技术
、更新设备设施等措施，优化处置方式，补齐短板，大幅度提升现有医疗废物集中
处置设施的处置能力，对各类医疗废物进行规范处置。《医疗废物管理条例》（中
华人民共和国国务院令第380号）第四条规定国家推行医疗废物集中无害化处置，
鼓励有关医疗废物安全处置技术的研究与开发。国务院办公厅印发《强化危险废物
监管和利用处置能力改革实施方案》指出，到2025年底，基本补齐医疗废物、危险
废物收集处理设施方面短板，县级以上城市建成区医疗废物无害化处置率达到99%
以上。2025年2月，生态环境部发布《关于进一步加强危险废物环境治理严密防控
环境风险的指导意见》，提出完善医疗废物收集处置体系和处置方式，推广危险废
物利用先进技术，推动健全危险废物循环利用体系。
以公司为代表的工业连续化裂解处理工艺是近年来逐渐开始规模化投入应用的新兴
技术，其可以在安全、环保的前提下，实现对有机废弃物的资源化、无害化、减量
化处理。裂解技术在废轮胎、废塑料、污油泥等处理领域的应用已较为成熟，业内
存在已多年连续运行的案例。而医疗废弃物中含水较低、热值较高、挥发分较高，
是一种非常适合采用热解处理工艺进行处理的废弃物。热解装备属于《产业结构调
整指导目录（2024年本）》鼓励类的环保装备，采用热解技术装备处理医疗废物，
可获得热解油、不凝可燃气和固体产物，实现医疗废物有效减容和资源化利用，具
有良好的经济效益和环境效益。
热解技术在医疗废弃物资源化处置领域尚处于起步阶段，已颁布实施的标准《热解
气化焚烧技术处置医疗废物运行管理规范》（T/HAEPI05-2023）为热解技术装备在
医疗废物处置领域的健康、规范化发展奠定了基矗公司系该领域的探索者和先行者
，该技术可对现有医疗废弃物处置技术进行补充和替代，随着我司工业连续化医疗
废弃物裂解生产线的成功运行，裂解技术有望成为医疗废弃物无害化、减量化、资
源化处理的新的具有发展潜力的处理方式。
（10）生物质行业发展阶段及基本特点
生物质能源是从太阳能转化而来，储存在生物质内部，地球全年经光合作用产生的
物质有1,730亿吨，其中蕴含的能量相当于全世界能源消耗总量的10-20倍，其取之
不劲用之不竭。生物质能作为世界上的第四大能源，具有绿色、低碳、清洁、可再
生等特点，是世界公认的零碳可再生资源，对于应对气候变化、固碳减排、改善环
境、缓解能源危机、保障粮食安全以及实现可持续发展，都将具有重要的战略意义
。
根据中国产业发展促进会生物质能产业分会发布的《3060零碳生物质能发展潜力蓝
皮书》，我国生物质资源作为能源利用的开发潜力约为4.6亿吨标准煤，若结合生
物能源与碳捕获和储存（BECCS）技术，到2060年各类生物质能利用将为全社会减
碳超20亿吨，在“碳达峰、碳中和”、“1+N”政策体系的加持下，拥有零碳排基
因的生物质未来前景广阔。国务院在《2024—2025年节能降碳行动方案》中提出，
加大非化石能源开发力度，因地制宜发展生物质能。在央行等三部门印发的《绿色
金融支持项目目录（2025年版）》中，将生物质能纳入绿色金融重点支持范围。
国家陆续出台《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远
景目标纲要》、《“十四五”现代能源体系规划》、《资源综合利用产品和劳务增
值税优惠目录（2022年版）》、《关于做好2023年农作物秸秆综合利用工作的通知
》等政策，稳步推进生物质能多元化开发，积极扩大可再生能源非电利用规模，目
标是到2025年，地热能供暖、生物质供热、生物质燃料、太阳能热利用等非电利用
规模达到6,000万吨标准煤以上。在“双碳”战略持续推进、能源结构调整、乡村
振兴等多重利好下，我国生物质能产业将进入高质量发展阶段，充分发挥其可再生
特性，构建农业-环境-能源-农业的低碳循环可持续发展模式，逐步形成电、热、
气及液体燃料等多元化发展格局。
生物质热解技术可将农林废弃物的低品位能源转化为高品质的易储存、易运输、能
量密度高且使用方便的生物炭，同时，产生的副产品还有同样具有商业价值的木醋
液和可燃气，属于国家鼓励的可再生能源非电利用技术，已颁布实施的《秸秆热解
炭化多联产工程技术标准》（GB/T51449-2022）《生物质热裂解炭化工艺技术规程
》（NY/T4161-2022）等标准为生物质热解技术的规范化发展奠定了基矗随公司工
业连续化生物质热解生产线的成功运行，热解技术将成为生物质资源化利用具有发
展潜力的处理技术之一。
（11）炭黑行业发展阶段及基本特点
炭黑，也称碳黑，是由烃类化合物（主要为石油衍生物）经过不完全燃烧或热裂解
形成的近似于球体的胶体粒子的准石墨结构物质，以聚集体形式存在，表观呈黑色
粉末或粒状，属于高污染、高耗能产业。据统计，约70%的炭黑应用于轮胎中，作
为轮胎的重要补强材料，炭黑约占轮胎质量的三分之一，轮胎中炭黑的循环利用可
在一定程度上减少原生炭黑的消耗量，节约能源，符合国家绿色低碳发展的需要。
废轮胎中的炭黑可通过热裂解方式进行回收，具有较低的能耗和碳排放，回收的炭
黑称为热裂解再生炭黑，是一种环保、可持续炭黑替代品。随裂解炭黑市场的不断
扩大以及绿色低碳可持续发展的需要，热裂解再生炭黑的需求将会进一步扩大，促
进废轮胎橡胶裂解行业的发展。
党的十九届五中全会明确要求“加快构建废旧物资循环利用体系”，国家发展改革
委会同商务部等部门联合印发《关于加快废旧物资循环利用体系建设的指导意见》
（发改环资〔2022〕109号）明确了我国未来一段时间废旧物资循环利用工作的发
展目标和主要任务，确定了推进思路和工作措施，健全废旧资源循环利用体系，提
高资源循环利用水平。2024年2月《国务院办公厅关于加快构建废弃物循环利用体
系的意见》中明确提出，到2025年，初步建成覆盖各领域、各环节的废弃物循环利
用体系，主要废弃物循环利用取得积极进展。到2030年，建成覆盖全面、运转高效
、规范有序的废弃物循环利用体系，各类废弃物资源价值得到充分挖掘，再生材料
在原材料供给中的占比进一步提升，资源循环利用产业规模、质量显著提高，废弃
物循环利用水平总体居于世界前列。废旧资源循环利用体系的完善，有利于热裂解
再生炭黑的市场拓展。而低成本提高热解炭黑的品质，对于扩展热解炭黑的应用市
场，提高废轮胎裂解企业的经济效益，促进废轮胎裂解行业绿色低碳持续发展有重
要的意义。公司系该技术的探索者和先行者，随着公司工业连续化炭黑热处理生产
线的成功运行，该技术将为热裂解再生炭黑品质提高的有效处理技术之一。
（12）工业连续化裂解技术装备主要技术门槛
设计一套完整的安全、环保、低耗、高效的工业连续化裂解技术装备，不仅需要解
决供热温度、导热面积、热传导效率、工作压力、停留时间、防聚合工艺等一系列
裂解技术关键要素之间的合理匹配问题，而且需要解决裂解系统易结焦、进出料难
以动态密封、产出物易聚合等行业难题。
①各技术关键要素匹配难。供热温度、导热面积、热传导效率、工作压力、停留时
间、防聚合工艺之间相互联系、相互影响，各关键要素的科学设计、最优组合是裂
解完成的关键要素，也是工业连续化裂解设备实现高效、低耗的长时期连续化运行
的关键技术之一。
②裂解系统易结焦。裂解物料易结焦是裂解行业的世界性难题。需要裂解处理的物
料普遍存在传热性能差、物料受热不均匀等问题。物料在设备导热表面极易形成结
焦与积碳，在设备表面形成绝热层，导热效率降低，形成堵塞，并需进一步提高供
热温度，这将造成设备使用寿命降低、物料裂解不完全等系列问题，导致裂解无法
正常进行。如果处理不当，甚至导致重大安全隐患。因此，防止结焦成为裂解领域
的需要解决的首要技术难题，是裂解过程实现工业连续化的先决条件，这也是裂解
行业极难实现工业连续化的主要原因之一。
③进出料难以动态密封。动态密封是实现工业连续化裂解的关键技术之一，即保证
物料连续进入裂解器及固体产物连续导出裂解器的同时，防止空气进入裂解器及裂
解器内的油气泄露，以实现物料在无氧或贫氧条件下，安全、稳定、连续裂解。因
物料组成的差异、含水率的高低等诸多原因，造成压力随时变化，增加了动态密封
的难度。
④产出物易聚合。裂解产生的以烯烃为主的小分子有机物易发生聚合反应，生成大
分子链物质如胶质、沥青质等，易造成设备及管道的堵塞，影响生产线的长期稳定
运行。
2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
公司专注于高分子废弃物裂解技术研发和装备制造研发，深耕市场多年，在技术和
市场等方面拥有较为明显的竞争优势。
（1）市场地位
由于有机废弃物裂解装备在国内的应用处于起步阶段且涉及多个领域，尚未成立专
门的行业协会，目前相关监管机构及权威机构亦未对行业的整体市场容量、市场占
有率等指标进行统计和排名。
公司是国内少数具备有机废弃物工业连续化裂解设备实际交付能力的企业，是国际
上少数几家技术成熟、具备实际供货能力的裂解设备供应商之一。公司的市场地位
主要体现如下：
①公司各类裂解生产线在国内外具有较多的成功运行的项目案例。
主要客户顺通环保、申联环保、挪威Quantafuel均系行业内的领先企业；
②公司产品已进入德国、匈牙利、丹麦、爱沙尼亚、巴西、土耳其、印度、伊拉克
、泰国、英国、韩国等多个国家和地区，国内主要客户或项目被列为省级重点项目
、示范项目，成为符合行业准入条件、行业规范条件的企业；
③公司开创了工业连续化裂解技术装备在金属矿综合利用行业应用的先例，并成功
将装备应用拓展至医疗废弃物处理、生物质处理、废油漆渣处理、炭黑处理等领域
，是热裂解技术在多个领域应用的探索者和先行者。
综上，目前公司在市场方面具有领先优势。
（2）技术地位
裂解技术是有机废弃物无害化、资源化、减量化处理的有效手段，但由于存在裂解
系统易结焦、进出料难以动态密封、产出物易聚合等行业难题，裂解设备难以实现
在安全、环保前提下的工业连续化运行。公司通过对供热温度、导热面积、热传导
效率、工作压力、停留时间、防聚合工艺等一系列裂解技术关键要素进行反复试验
并进行系统设计，解决了上述行业难题，实现了裂解设备在安全、环保前提下的工
业连续化运行。公司的技术地位主要体现如下：
①公司荣获国家科技进步奖（二等，第一完成单位）；
②公司荣获工信部第六批国家级专精特新"小巨人"企业；
③公司是国家标准《废橡胶废塑料裂解油化成套生产装备》（GB/T32662-2016）、
国家标准《废轮胎、废橡胶热裂解技术规范》（GB/T40009-2021）第一起草单位，
修订国家标准《废轮胎加工处理》（GB/T26731-2024）、行业标准《废旧轮胎裂解
炭黑》（HG/T5459-2018）的主要起草单位，团体标准《废轮胎/橡胶再生油》（T/
CTRA01-2020）、《废轮胎/橡胶热裂解企业碳排放核算与报告要求》（T/CTRA02-2
022）、《废塑料热裂解技术规范》（T/CIET145-2023）和《含油污泥连续化热解
成套生产装备》（T/CPCIF0375-2024）第一起草单位，团体标准《废轮胎/橡胶热
裂解炭黑深加工装置》（T/CTRA03-2020）主要起草单位；
④截至报告期末，公司在热裂解领域已拥有国内外专利技术116项，其中国内发明
专利38项，并就12项技术在美国、加拿大、日本等国家和地区取得了27项国际专利
；
⑤公司是《国家鼓励发展的重大环保技术装备目录(2023年版)》工业连续化有机废
弃物热裂解技术装备推广类支撑单位；
⑥公司被工信部认定为国家级专精特新“小巨人”企业、环保装备制造业规范条件
企业，被山东省生态环境厅认定为“山东省无废工厂”、山东省生态环保产业百强
企业，被山东省工信厅认定为“山东省制造业单项冠军”，以及第二批数字经济“
晨星工厂”；入选山东省发改委公布的首批山东省绿色低碳高质量发展先行区建设
企业试点，被济南市工信局认定为济南市级绿色工厂，符合国家环保设备制造业绿
色、低碳、智能化发展的趋势；
⑦公司产品“工业连续化有机废弃物热裂解技术装备”被工信部、生态环境部列入
《国家鼓励发展的重大环保技术装备目录(2023年版)》推广类；
⑧公司热解技术及装备列入《产业结构调整指导目录（2024年本）》鼓励类的废弃
物循环利用技术及环保装备。
“工业连续化废轮胎（橡胶）低温裂解资源化利用成套技术及装备”被工信部、发
改委、科技部、生态环境部列入《国家工业资源综合利用先进适用工艺技术设备目
录（2021年版）》推广类；
“工业连续化废轮胎热裂解生产线”被生态环境部列入《“无废城市”建设试点先
进适用技术（第一批）》；
“工业连续化含油污泥热解技术及装备”入选山东省科学技术厅、山东省生态环境
厅发布的《2022年山东省绿色低碳技术成果目录》；
“恒誉环保工业连续化有机废弃物热裂解装备”入选好品山东第一批名单；
“工业连续化含油污泥热裂解技术成套生产装备、工业连续化废盐资源化利用热裂
解技术及装备”入选山东省工业和信息化厅发布的《2022年度山东省首台（套）技
术装备和关键核心零部件推广应用指导目录》；
“工业连续化污油泥热解资源化利用成套技术及装备”被生态环境部列入《“无废
城市”建设先进适用技术（第二批）》；
“含污油泥热裂解技术及装备”列入科技部社会发展科技司发布的《国家绿色低碳
技术成果目录》（2023年）；
“工业连续化废轮胎(橡胶)热裂解资源化处置关键技术及装备”荣获工业和信息化
部国际经济技术合作中心2024金砖国家工业创新大赛"绿色产业-低碳技术与应用"
赛道国际优秀项目奖；
“工业连续化有机废弃物热解技术及装备被山东省机械工业科学技术协会科技成果
评审专家组认定为达到国际先进水平。
综上，目前公司在技术方面具有领先优势。
3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
公司主要产品为有机废弃物热裂解专用设备。裂解技术在有机固废、危废处理领域
的规范应用尚处于起步阶段，习近平总书记在党的二十大报告中指出：“推进美丽
中国建设，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，推进生态优化、节约集约、绿色低
碳发展”，同时国务院新闻办公室发布了《新时代的中国绿色发展》白皮书，以上
政策环境将有助于符合安全、环保要求的高效低耗连续化裂解设备成为市场主流。
同时，利用裂解处理技术的良好复制性，以及裂解技术在有机固废、危废处理领域
体现出的优异技术性能，裂解技术及裂解装备未来有望在更多的领域实现工业化、
规模化应用。
近年来，公司所在的行业发展趋势如下：
（1）行业法规升级有利于促进包括热裂解等优势技术的推广和应用，促进行业技
术创新；
（2）国家“双碳”和“双控”政策目标的提出强化有机废弃物资源化、无害化处
理的必要性和紧迫性，推动有机废弃物处理需求提高；
（3）节能降耗、减排治污的新任务为环保产业的发展提供了新的驱动力，推动环
保装备产业的发展；先进环保技术装备市场空间持续扩大，绿色制造体系逐步形成
；
（4）碳中和碳达峰稳步提高行业的技术门槛，加快行业落后产能的淘汰，推动产
业的优化升级，实现高效、绿色、低碳、循环和可持续发展；
（5）“废塑料化学循环”的实施将逐步打开废塑料裂解应用的国际和国内市场空
间；
（6）中共中央、国务院提出到2027年“无废城市”建设比例达到60%，到2035年“
无废城市”建设实现全覆盖，政策导向助力环保行业稳步发展。
（7）发展新质生产力，科技创新是核心要素，用生态“含绿量”提升发展“含金
量”，为解决生态环境提供了治本之策，也为环保产业高质量发展注入新动能、塑
造新优势。同时，有助于促进政、产、学、研、金、服、用体系的建设，提高科技
创新成果的快速产业化。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，公司积极应对复杂多变的国际局势和内外部环境，聚焦有机废弃物
热裂解化学循环领域，依托全球领先的应用创新能力，持续拓展与开发“国内外”
市场，深化“设备销售+项目运营”协同发展，扎实推进精细化运营，拓展多领域
产业化发展，持续强化创新驱动，加大品牌推广力度，各项业务均取得积极进展，
经营业绩持续向好。
报告期内，公司实现营业收入12,465.38万元，较去年同期上涨268.05%；实现归属
于上市公司股东的净利润839.66万元，较去年同期大幅提高；实现归属于上市公司
股东的扣除非经常性损益的净利润748.01万元。
2025年上半年，公司主要工作如下：
1、持续拓展与开发“国内外”市场，经营业绩持续向好
2025年上半年，公司依托在有机废弃物热裂解领域积淀的稳定成熟的技术装备与国
内外众多实际案例，持续拓展与开发“国内外”市场，坚持“主动走出去”的销售
策略，通过多元化的方式渠道进行线上推广，有策略多频次参加线下专业会议与展
会，在与已签约客户建立良好顺畅的合作关系的同时，持续为已签约客户提供长期
专业的售后服务，自上半年以来订单情况持续向好。
2、深化“设备销售+项目运营”协同发展，扎实推进精细化运营，拓展多领域产业
化发展
2025年上半年，公司在持续专注工业连续化热裂解技术及装备主业的同时，以提升
经营发展的稳定性、可持续性、多元化为重要切入点，进一步将技术优势转化为“
设备销售+项目运营”双驱动战略性发展优势，主动发展项目运营类业务，优化公
司商业模式和业务结构。
公司不断深化与拓展项目运营类业务的新兴应用场景，以获取最大综合收益为目标
，将技术优势、装备优势和整体运营能力充分整合，结合区域禀赋在产业链上下游
特性、提质、销售、绿色溢价等环节，实现有机废弃物热裂解全产业链综合效益项
下的项目整体效益、产业推动、资源创造等，在充分符合企业发展模式的前提下，
有效提升公司综合竞争实力与市场先行优势。
3、持续技术研发投入，以创新驱动保障公司可持续高质量发展
热裂解技术是公司完全拥有自主知识产权的核心技术，在商业模式不断调整的同时
，公司持续围绕核心技术，深化多领域研发与应用，在发展战略和规划的牵引下，
结合现有及持续开发的有机废弃物领域的要求，不断在技术与装备的研发和应用、
项目及产业综合运营需求等方面进行研发储备，并进一步进行技术深化、应用深化
和降本增效等，以此保障企业在热裂解领域的行业地位，满足更多客户需求，助力
企业高质量可持续发展，构建更加具有强市场竞争力的整体解决方案。2025年上半
年，公司研发投入371.10万元，公司在研课题11项，新增国内外授权专利4项。截
至2025年上半年末，公司在热裂解领域已拥有国内外专利技术116项，其中国内发
明专利38项，并就12项技术在美国、加拿大、日本等国家和地区取得了27项国际专
利，大量专利技术进一步增强了公司的核心竞争力，筑牢了技术护城河。
4、加强品牌建设和推广，持续巩固与提升国内外品牌辨识度与影响力
公司始终秉持“以科技改善环境，让绿色驱动未来”的企业使命，致力于成为热解
环保业的中国开拓者和全球典范。公司不断整合媒体资源，积极拓展品牌渠道，通
过参加多种行业展会，加强品牌推广。报告期内，公司参加展会包括2025第31届中
国塑料回收和再生大会、第三届废轮胎产业链论坛、第六届全球生物质能创新发展
高峰论坛、第26届中国环博会等，展现了公司突出的技术实力和良好的企业风貌，
巩固和提升了公司的市场知名度和行业影响力。
5、着力人才培养，建设关键岗位人才梯队
目前，在转型升级、机遇与挑战并存的大环境下，人才始终是驱动与推动公司战略
与规划的“核心引擎”。2025年上半年内，公司通过人才的盘点分析与引进规划，
不断补充核心部分与变化部分的人才缺口，进一步巩固人才队伍的完整性，对年龄
结构、专业考核、管理能力的调整与升级下，也逐步形成了更加年轻化的高管队伍
，以此满足企业短中期发展需求。其次，根据培训体系计划，通过内外部结合的方
式，对各层级各部门各种类内部人才进行标准或定制化培训工作，持续推进内部人
才提优、人才提质、人才储备，夯实人才队伍整体力量，同时提供激励与发展通道
，实现人才的价值留存和持续发展。
三、报告期内核心竞争力分析
(四)核心竞争力分析
公司自成立以来始终专注于有机废弃物热裂解技术研发及相关装备的设计、生产、
销售与应用。由于热裂解技术在国内固废处理领域的应用尚处于起步阶段，公司作
为该领域的先行者，在对热裂解技术进行大量前期研发工作的基础上，做了较多的
市场开拓和技术推广工作，包括推动成立中国轮胎循环利用协会橡胶热裂解分会，
作为主要起草单位制定有机废弃物热裂解行业相关国家标准《废轮胎、废橡胶热裂
解技术规范》《废橡胶废塑料裂解油化成套生产装备》《废轮胎加工处理》《废旧
轮胎裂解炭黑》等。在此基础上，一方面热裂解技术的市场运用得到拓展，另一方
面公司亦积累了丰富的行业资源，进而形成了公司在有机废弃物热裂解设备行业优
势地位。随着热裂解技术成为工信部、发改委、商务部、科技部等政府部门推荐的
优先发展的固废处理技术，热裂解设备市场需求快速增长，公司凭借丰富的行业积
累，在废轮胎、废塑料、污油泥、焦油渣、矿物油、医疗废弃物、有机废盐、生物
质等多个处理领域均实现了市场拓展。公司国内主要客户顺通环保、申联环保均系
行业领先企业，公司技术和产品还进入了德国、英国、匈牙利、丹麦、爱沙尼亚、
巴西、印度、土耳其、韩国、伊拉克、泰国、马来西亚等国际市场，市场领先优势
显著。
1、技术优势
技术研发和创新是公司在有机废弃物热裂解设备领域保持竞争优势的关键。通过多
年研发，公司已解决裂解系统结焦、进出料难以动态密封、产出物易聚合等行业难
题，在行业内率先实现了热裂解设备安全、环保前提下长期稳定的工业化连续运行
。公司系行业内唯一荣获国家科技进步奖企业、公司系《国家鼓励发展的重大环保
技术装备目录(2023年版)》工业连续化有机废弃物热裂解技术装备推广类支撑单位
；公司产品“工业连续化有机废弃物热裂解技术装备”被工信部、生态环境部列入
《国家鼓励发展的重大环保技术装备目录(2023年版)》推广类；公司热解技术及装
备列入《产业结构调整指导目录（2024年本）》鼓励类的废弃物循环利用技术及环
保装备；“含污油泥热裂解技术及装备”列入科技部社会发展科技司发布的《国家
绿色低碳技术成果目录》（2023年）；“工业连续化废轮胎热裂解生产线”被生态
环境部列入《“无废城市”建设试点先进适用技术（第一批）》；“工业连续化污
油泥热解资源化利用成套技术及装备”被生态环境部列入《“无废城市”建设先进
适用技术（第二批）》；“工业连续化废轮胎（橡胶）低温裂解资源化利用成套技
术及装备”被工信部、发改委、科技部、生态环境部列入《国家工业资源综合利用
先进适用工艺技术设备目录（2021年版）》推广类。截至报告期末，公司在热裂解
领域已拥有国内外专利技术116项，其中国内发明专利38项，并就12项技术在美国
、加拿大、日本等国家和地区取得了27项国际专利，上述专利有效地确保了公司的
技术优势。
2、人才优势
有机废弃物热裂解设备制造行业涉及到热工、流体力学、化学（工程）、材料学、
结构学、电气、自动化控制、机械设计等多学科，因此本行业需要具备上述专业知
识的复合型人才。截止报告期末，公司目前已形成以董事长牛斌为首的44人的研发
团队，公司在核心技术人才长期保持稳定的基础上，强化研发团队建设，引进高端
人才，使公司的技术研发水平保持领先地位。同时，公司注重合理的技术人才梯队
培养建设，保证了公司的研发设计有充足的人才保障。
3、品牌优势
凭借雄厚的技术实力及行业积累，公司已承接并完成多项标志性工程。公司承接的
克拉玛依顺通污油泥项目是国内证载处理量最大项目，其证载处理量为188万吨/年
，被评为新疆维吾尔自治区绿色工厂；公司客户丹麦废塑料项目已获国际化工行业
巨头BASF投资认可，在废塑料化学循环处理方面居瞩目地位；德国废轮胎裂解项目
的成功交付标志着公司装备在环保、技术性能等方面已达到欧盟和德国的严格要求
；公司匈牙利废轮胎裂解项目系欧盟资助工程，并一次性获得了欧盟授权机构的检
测认证；公司2013年向开元橡塑交付的2万吨/年工业连续化废轮胎裂解生产线完全
符合工信部《废轮胎综合利用行业准入条件》，开元橡塑亦是截止报告期末唯一被
列入准入企业名单的废轮胎裂解处理企业，该项目为国家级废轮胎综合利用示范工
程项目、2015年山东省重点项目、山东省自主创新与成果转化支持项目；公司湖北
客户进入《废旧轮胎综合利用行业规范条件》企业名单（第一批）。公司“工业连
续化有机废弃物热裂解装备”被山东省质量强省及品牌战略推进工作领导小组办公
室评为“好品山东”产品。上述项目的成功交付进一步巩固了公司在行业内的地位
，树立了公司良好的品牌形象。借助已树立的品牌优势，恒誉环保生产线从最初的
废轮胎、废塑料领域延伸到污油泥和有机危废领域，恒誉环保又新开拓了煤焦油渣
、金属矿、油基岩屑、医疗废弃物等新的产品应用领域，陆续签订了陕西工业连续
化煤焦油渣热解生产线项目、山东某类金属矿项目、郑州医疗废弃物处理项目合同
，为后续业务的开展打下了坚实基矗
4、市场优势
公司及公司创始人一直专注于有机废弃物热裂解技术研发及相关装备的设计、生产
、销售与应用。公司作为该领域的先行者，在对热裂解技术进行大量前期研发工作
的基础上，做了较多的市场和技术推广工作。在此基础上，一方面热裂解技术的市
场运用得到拓展，另一方面公司逐渐形成了市场示范优势。随着热裂解技术成为工
信部、发改委、科技部等政府部门推荐的优先发展的固废、危废处理技术，热裂解
设备市场需求明显增长，公司抓住发展机会，在废轮胎、废塑料、污油泥、焦油渣
及其它危废等多个处理领域均实现了国内市场拓展，公司技术和装备还率先进入金
属矿热解还原应用领域以及将热裂解技术拓展应用于处理医疗废弃物，加上公司技
术和装备进入了以生物质生产绿色替代能源的领域，加强了客户群体优势和市场优
势。
5、“设备销售+项目运营”双驱动协同发展优势
公司在持续专注工业连续化热裂解技术及装备主业的同时，以提升经营发展的稳定
性和可持续性为重要切入点，进一步将技术优势转化为“设备销售+项目运营”双
驱动发展优势，主动发展运营类业务，优化公司业务结构和商业模式。年度内公司
首个BOO项目—恩施油基岩屑项目已经投产，设备处理能力、效果、能耗等均符合
合同约定；浙江油漆渣BOO项目也在稳步推进中，项目安装完毕进入设备调试阶段
。完成控股合晟环保，标志着公司正式进入废轮胎综合利用运营项目，通过自主建
设并运营项目，深入参与废弃物处理的全价值链。通过这种“设备销售+项目运营
”双驱动的协同发展策略，将公司的技术优势和运营能力充分整合，结合产业上下
游特性，利用协同优势共同探索新市场机会和技术应用需求的契合度，加速新产品
、新技术的研发和应用，进一步提升公司的行业地位和品牌影响力，赋能公司运营
与产业的可持续性高质量发展。
6、创新优势
公司秉持持续创新的经营理念，凭借敏锐的市场洞察力和前瞻性战略布局，不断突
破自身发展壁垒。在商业模式层面，公司突破传统环保设备制造商的局限，立足于
设备销售业务，切入项目运营业务赛道，向产业链下游进行延伸，实现全产业链条
精细化运营，将公司的核心竞争力最大化；在应用场景层面，公司深入探索热裂解
技术的应用边界，积极开发公司产品在新领域的应用，成功在金属矿、煤焦油渣、
医疗废弃物、生物质、炭黑等多个新兴领域实现产品落地，成为先行者；在技术创
新层面，公司持续深耕热裂解技术多年，已攻克裂解系统结焦、进出料难以动态密
封、产出物易聚合等行业难题，率先在行业内实现了裂解设备安全、环保前提下长
期稳定的工业化连续运行，也是行业内唯一荣获国家科技进步奖企业。目前，公司
已拥有海内外116项专利技术，研发工作持续推进，持续巩固行业领先地位。
(五)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措
施
(六)核心技术与研发进展
1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
公司技术来源均为自主研发，经过多年的技术积累和创新，公司在有机废弃物裂解
设备制造领域掌握了主要核心技术，其中多项技术在业内处于领先地位，确立了公
司在该行业的技术优势。
报告期内公司的核心技术没有变化。
2、报告期内获得的研发成果
公司根据未来发展战略计划和产品线布局，持续拓展热解技术的应用领域，继续坚
持技术和产品创新的策略，以绿色低碳作为项目研发底色，逐“绿”向“智”，投
入多项新产品、新工艺和精准控制的研发，提高产品的科技含量和公司的核心竞争
力，向“新”而行，以“质”致远，以科技创新推动产业绿色发展和公司高质量发
展，发展新质生产力，用生态“含绿量”提升发展“含金量”，为解决有机固体废
弃物、有机危险废弃物的无害化、减量化和资源化提供切实可行的处理技术和解决
方案，也为环保产业的绿色低碳高质量发展注入新动能。
报告期内，公司在研课题11项，相关研发工作进展顺利，新增新产品1项，新增获
得国内外授权专利4项，进一步提高了公司产品的科技含量和自动化水平，丰富公
司产品的结构及种类，满足更多客户的需求，有助于扩大市场份额，推动和完成各
种产品线布局。公司核心竞争力得到了进一步增强，继续保持行业领先地位。
3、研发投入情况表
4、在研项目情况
5、研发人员情况
6、其他说明
四、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入12,465.38万元，较上年同期增加268.05%；归属于上
市公司股东净利润839.66万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润
748.01万元。
五、风险因素
1.公司核心技术被模仿、被替代及迭代风险
若公司同行业企业对公司核心技术进行模仿，或开发出更好的其他与裂解技术、裂
解装备相关的适用技术，将会对公司的技术和市场优势地位产生较大的冲击，进而
会影响到公司的经营业绩，因而公司存在核心技术被模仿、被替代及迭代风险。
2.技术创新风险
公司自成立以来一直专注于有机废弃物的裂解技术研发，研发技术成果已从初期废
轮胎、废塑料的处理，拓展至污油泥、有机危废、医疗废弃物、生物质等的处理，
并成功实现了相关装备的开发和产品销售。未来如果公司不能根据行业内变化做出
前瞻性判断、快速响应与精准把握市场，竞争对手掌握或出现全新的有机废弃物裂
解技术，采用低价竞争等策略激化市场竞争态势，将导致公司的产品研发能力和生
产工艺要求不能适应客户与时俱进的迭代需要，逐渐丧失市场竞争力，对公司未来
持续发展造成不利影响。
3.核心技术失密风险
公司掌握的核心技术是赢得市场的关键，目前公司已对部分核心技术和工艺申请了
专利，得到了法律的有效保护，并与核心技术人员签署了《保密协议》和《竞业禁
止协议》，但仍存在核心技术被泄密或盗用的风险。而一旦公司核心技术失密，将
对公司产品和服务方面的技术优势产生不利影响，影响公司在市场竞争中保持的优
势。
4.新业务模式带来的经营风险
公司在持续专注于工业连续化热裂解核心技术及装备主业的同时，以提升经营发展
的稳定性和可持续性为重要切入点，进一步将技术优势转化为“设备+运营”双驱
动发展优势，主动发展运营类业务，优化公司业务结构和商业模式。年度内控股合
晟环保，正式进入废轮胎综合利用运营项目；BOO项目也按计划稳步推进中。但相
较于公司传统业务模式，运营业务模式前期资金投入量较高、相关设备将形成公司
的固定资产，如项目无法按计划进入运行期或项目运行后因各种原因无法实现预计
的处理量，导致项目未达到预期效益，将对公司的现金流情况及业绩产生不利影响
。
5.公司合同资产余额较大的风险
报告期末，公司合同资产账面余额为7,591.56万元，坏账准备余额为2,671.03万元
，计提坏账准备后的账面价值为4,920.53万元，占资产总额的比例为5.53%，本期
计提合同资产减值损失735.90万元。合同资产余额较大主要是合同形成的已完工未
结算款项余额较大，是因项目实际进度和约定的结算进度存在差异影响所致。虽然
公司已完工未结算资产金额与公司经营模式相匹配，按照合同约定上述未结算资产
会随着项目的进展逐步结算，但由于上述已完工未结算资产余额占比较高，且未来
结算仍具有一定的不确定性，可能出现减值的情况进而影响公司利润水平，或者进
一步出现客户不能足额结算的风险。
6.应收账款无法收回的风险
报告期末，应收账款账面余额为10,193.10万元，坏账准备余额为7,552.55万元，
计提坏账准备后的应收账款账面净值为2,640.55万元，占资产总额的比例为2.97%
。公司期末应收账款主要为顺通环保账款，金额共计5,071.94万元，占期末应收账
款余额的49.76%。公司已加强对应收账款的催款力度，但如果未来公司应收账款管
理不当或者由于某些客户因经营出现问题等原因导致公司无法及时回收货款，将增
加公司的坏账损失及应收账款无法收回的风险。
7.裂解技术在下游市场运用的不确定性风险
裂解技术已在国内外废轮胎处理领域实现了较好的市场运用，废塑料处理领域取得
了一定的市场应用，但在污油泥、有机危废等处理领域的应用尚处于起步阶段。基
于在废轮胎废塑料处理领域的成熟裂解技术及裂解技术在有机物处理领域基础技术
的一致性，裂解技术在有机物处理领域的技术应用成熟度较高，以公司为代表的有
机废弃物裂解设备制造企业在污油泥、有机危废等处理领域均存在成功的应用案例
。但由于相关废物收集体系的不完善、政策变化的不确定性、下游市场对价格较高
的安全环保型连续式设备存在一定的接受过程等因素影响，裂解技术在下游市场的
运用尚存在一定的不确定性。
此外，公司裂解装备相关业务领域除裂解工艺外存在多种处理技术路线（污油泥-
化学热洗处理、常温溶剂萃娶焚烧处理等，废轮胎-再生胶、翻新、热能利用等，
废塑料-回收再生处理、填埋处理、焚烧处理等，有机危废-焚烧处理、填埋处理、
水泥窑协同处置等），且部分工艺已经比较成熟并大规模应用（如以废轮胎生产再
生胶、以废塑料再生塑料颗粒等），而下游市场选择不同技术路线需要综合考虑环
保效果、经济效益等多种因素，因此导致裂解技术在下游市场的推广应用亦存在一
定的不确定性。
8.客户集中度较高的风险
2024年，公司客户集中度仍较高。公司为客户提供的各类工业连续化裂解生产线是
一项大型系统工程，单项投资金额较大，客户需要具备一定的资本实力，因此具有
客户数量少的行业特点。由于公司的客户为重资产投资，不同于一般企业的客户，
客户对于公司产品的需求不是每个年度连续的、数量稳定的，客户需要根据自身的
有机废物处理能力、处理需要以及资金情况进行后续的设备采购，公司需要不断开
拓新客户和维系老客户，承接新业务，以保证公司经营业绩的持续、稳定增长。如
果公司未来开拓新客户不利，且存量老客户业务需求出现显著下降，则可能对公司
的业绩产生显著不利影响，面临业绩进一步下滑的风险。
9.项目合同调整、延期、取消的风险
公司主要为客户提供废轮胎裂解生产线、废塑料裂解生产线、污油泥裂解生产线、
危废裂解生产线、金属资源热解还原生产线等各类成套装备，产品销售业务一般包
括设计、制造、指导安装/运行调试等环节，具有单个合同金额较大、项目周期长
的特点，项目合同能否顺利执行将对公司经营状况产生较大影响。
受宏观经济形势、项目相关政策调整以及客户自身投资计划、资金状况、项目用地
购置进展、行政许可、环保审批、终端产品的市场价格预期等诸多因素影响，项目
合同在执行过程中可能出现合同内容、合同金额的变更调整，甚至出现客户要求延
长交付期、暂停或终止合同的风险。通常公司在销售合同中采用预收进度款和违约
责任赔偿等方式进行合同履约保护，但项目合同内容及交付进程的调整、变更或终
止，使得公司需要根据在手订单情况，重新调整生产经营计划和产品交付计划，影
响公司的项目管理和人员安排，并将对公司预期经营业绩产生不利影响。
10.募集资金投资项目风险
公司IPO募集资金投资项目均围绕主营业务进行，公司存在因政策环境变化、市场
环境变化、原材料供应和价格变化等原因，无法实现募集资金拟投资项目的预期收
益，进而导致公司盈利能力下降的风险。
募集资金投资项目建成后，固定资产和无形资产显著增加，如果市场环境发生变化
导致项目无法实现预期收益，公司可能存在因折旧和摊销增加而导致经营业绩下滑
的风险。
因裂解技术在下游市场运用具有一定不确定性、公司客户集中度较高的情况以及公
司项目合同可能出现调整、延期、取消等因素，募投项目可能出现阶段性产能利用
不足情况及对应的风险。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜山东合晟环保科技有限公司 ｜ 4000.00｜ -382.73｜ 11698.01｜
｜山东昌硕环境科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜恒誉环境工程(湖北)有限公司｜ 2000.00｜ 217.49｜ 2876.88｜
｜济南友邦恒誉科技开发有限公｜ 100.00｜ -12.26｜ 637.30｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜湖南启恒环保科技有限公司 ｜ -｜ -｜ 19460.38｜
｜辽宁近海环境科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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