☆经营分析☆ ◇688116 天奈科技 更新日期：2025-10-29◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
纳米级碳材料及相关产品的研发、生产及销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜碳纳米管导电浆料 ｜ 64067.77｜ 22447.87｜ 35.04｜ 98.02｜
｜碳纳米管粉体 ｜ 1240.48｜ 420.39｜ 33.89｜ 1.90｜
｜其他 ｜ 39.36｜ 28.21｜ 71.68｜ 0.06｜
｜其他业务 ｜ 12.61｜ 7.12｜ 56.42｜ 0.02｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 63011.84｜ 21639.29｜ 34.34｜ 96.41｜
｜境外 ｜ 2335.77｜ 1257.18｜ 53.82｜ 3.57｜
｜其他业务 ｜ 12.61｜ 7.12｜ 56.42｜ 0.02｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜新能源汽车动力锂电池 ｜ 97572.11｜ 32880.65｜ 33.70｜ 67.38｜
｜储能锂电池 ｜ 29301.56｜ 11363.65｜ 38.78｜ 20.23｜
｜3C电子锂电池 ｜ 16743.25｜ 6087.08｜ 36.36｜ 11.56｜
｜非锂电池 ｜ 1153.11｜ 583.70｜ 50.62｜ 0.80｜
｜其他业务 ｜ 45.56｜ 28.84｜ 63.31｜ 0.03｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜碳纳米管导电浆料 ｜ 143671.44｜ 50412.53｜ 35.09｜ 99.21｜
｜碳纳米管粉体 ｜ 1096.95｜ 501.91｜ 45.76｜ 0.76｜
｜其他业务 ｜ 45.56｜ 28.84｜ 63.31｜ 0.03｜
｜其他 ｜ 1.64｜ 0.63｜ 38.55｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内销 ｜ 141267.18｜ 49097.49｜ 34.76｜ 97.55｜
｜外销 ｜ 3502.85｜ 1817.59｜ 51.89｜ 2.42｜
｜其他业务 ｜ 45.56｜ 28.84｜ 63.31｜ 0.03｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 143350.97｜ 50106.07｜ 34.95｜ 98.99｜
｜经销 ｜ 1419.07｜ 809.01｜ 57.01｜ 0.98｜
｜其他业务 ｜ 45.56｜ 28.84｜ 63.31｜ 0.03｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜碳纳米管导电浆料 ｜ 64295.83｜ 23559.42｜ 36.64｜ 99.44｜
｜碳纳米管粉体 ｜ 336.08｜ 177.55｜ 52.83｜ 0.52｜
｜其他 ｜ 27.42｜ 16.82｜ 61.33｜ 0.04｜
｜其他业务 ｜ 1.56｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 63701.60｜ 23203.34｜ 36.43｜ 98.52｜
｜境外 ｜ 957.74｜ 550.46｜ 57.47｜ 1.48｜
｜其他业务 ｜ 1.56｜ --｜ -｜ 0.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜新能源汽车动力锂电池 ｜ 93836.46｜ 30747.62｜ 32.77｜ 66.83｜
｜储能锂电池 ｜ 28955.31｜ 10189.66｜ 35.19｜ 20.62｜
｜3C电子锂电池 ｜ 16470.21｜ 5671.04｜ 34.43｜ 11.73｜
｜非锂电池 ｜ 1109.23｜ 537.96｜ 48.50｜ 0.79｜
｜其他业务 ｜ 44.23｜ 29.13｜ 65.88｜ 0.03｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜碳纳米管导电浆料 ｜ 135777.56｜ 45819.33｜ 33.75｜ 96.70｜
｜其他 ｜ 3508.55｜ 797.38｜ 22.73｜ 2.50｜
｜碳纳米管粉体 ｜ 1085.10｜ 529.57｜ 48.80｜ 0.77｜
｜其他业务 ｜ 44.23｜ 29.13｜ 65.88｜ 0.03｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内销 ｜ 139098.00｜ 46341.75｜ 33.32｜ 99.06｜
｜外销 ｜ 1273.20｜ 804.53｜ 63.19｜ 0.91｜
｜其他业务 ｜ 44.23｜ 29.13｜ 65.88｜ 0.03｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 139309.55｜ 46493.90｜ 33.37｜ 99.21｜
｜经销 ｜ 1061.65｜ 652.38｜ 61.45｜ 0.76｜
｜其他业务 ｜ 44.23｜ 29.13｜ 65.88｜ 0.03｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所属行业
公司主要从事纳米级碳材料的研发、生产和销售，主要产品为碳纳米管粉体、碳纳
米管导电浆料以及碳纳米管导电母粒，主要应用于锂电池、导电塑料等领域，并最
终应用在新能源汽车、3C产品、储能电池等产品中，公司所处的行业为国家产业政
策重点发展和扶持的新材料、新能源产业。
根据中国上市公司协会颁布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》规
定，公司业务属于“C制造业”大类中的“C26化学原料和化学制品制造业”。
1、上游行业
碳纳米管行业的上游行业包括设备供应商和原材料供应商两大类。其中，设备供应
商主要提供各类工具、机器设备等；公司生产的碳纳米管及相关复合材料产品的主
要原材料包括NMP、丙烯、分散剂、液氮等化工产品，报告期内，各主要原材料供
需平衡，价格趋于稳定。长期看来，上游行业绝大部分原料市场处于充分竞争状态
，行业发展充分，对碳纳米管行业的发展是有利的。
2、下游行业
碳纳米管及其相关复合材料产品主要作为新型导电剂材料应用于锂离子电池领域。
由于近年来政策推动、技术趋于成熟、产业配套趋于完善等因素驱动，我国新能源
汽车产业快速发展，动力锂离子电池出货量快速增长，行业未来拥有广阔的市场空
间和发展潜力。
锂电池的主要材料包括正极材料、负极材料、电解液和隔膜。导电剂作为一种关键
辅材，可以增加活性物质之间的导电接触，提升锂电池中电子在电极中的传输速率
，从而提升锂电池的倍率性能和改善循环寿命。
（二）公司主要产品
1、碳纳米管粉体
碳纳米管为管状的纳米级石墨晶体，是单层或多层的石墨烯层围绕中心轴按一定的
螺旋角卷曲而成的无缝纳米级管状结构，一般分为单壁碳纳米管、多壁碳纳米管。
碳纳米管具有非常优异的力学、电学、热学等性能，现已凭借其优异的导电性作为
一种新型导电剂应用于锂电池领域，用以提高锂电池的能量密度，提升锂电池的循
环寿命性能。碳纳米管的长径比、碳纯度作为影响导电性的两个核心指标，直接决
定了碳纳米管的产品性能，碳纳米管管径越细，长度越长，导电性能越好。公司采
用的纳米聚团流化床宏量制备碳纳米管技术工艺制备的碳纳米管呈现粉末状，因此
被称为碳纳米管粉体。
2、碳纳米管导电浆料
公司碳纳米管导电浆料按主要原料分类，可以分为纯碳纳米管导电浆料和石墨烯复
合导电浆料。
纯碳纳米管导电浆料全部由碳纳米管粉体分散溶剂等其他原材料混合搅拌、研磨而
制成；石墨烯复合导电浆料按配比7:3添加碳纳米管粉体、石墨烯与分散溶剂等其
他原材料混合搅拌、研磨而制成，其主要应用于锂电池领域。纯碳纳米管导电浆料
和石墨烯复合导电浆料的工艺流程基本一致，均需经过分散及预分散、研磨、成品
包装等工序。
公司石墨烯产品主要配合碳纳米管产品使用。目前，石墨烯和碳纳米管作为新型材
料被纳入国家战略布局，随着技术进步及商业化应用加速，行业发展前景良好。公
司不单独生产石墨烯粉体产品，而是在生产石墨烯复合浆料的过程中，先采购膨胀
石墨，经过物理剥离、分散后在溶剂中制备出石墨烯，再加入碳纳米管粉体直接制
备成石墨烯复合导电浆料。
(三)主要经营模式
1、采购模式
公司建立了供应商管理、采购管理及采购流程管理制度等一套严格、完整的采购管
理流程，对供应商的经营能力、资金能力、生产资质、产品质量等因素进行综合考
虑，经过小批量试用采购且合格后，将其列入公司合格供应商体系中，按订单需求
与合格供应商签订采购合同。公司与主要客户合作多年，熟悉客户的需求和采购周
期，销售部日常紧密跟踪客户的需求并制定销售计划。
公司生产部以销售部的销售计划为基础安排生产计划，采购部门根据生产计划所需
原料及原料安全库存量制定采购计划并组织采购。统一对生产原材料、辅助材料和
其他物资进行采购，以确保公司生产、运营有序健康的进行。
2、生产模式
（1）自产模式
公司主要产品为碳纳米管粉体及碳纳米管导电浆料。公司碳纳米管粉体产品的生产
周期（从原料投入生产开始，经过加工，到产品完成、验收入库为止的全部时间）
一般约为5天，部分高端产品为20-30天；碳纳米管浆料产品全部由公司碳纳米管粉
体产品和分散剂溶解、分散、研磨而成，该生产周期一般约为3天。
公司采取以销定产结合需求预测的生产模式，以保证生产计划与销售情况相适应。
公司销售部门提供实际订单情况以及销售预测，生产部结合当前的库存物料、生产
设备、生产人员等实际情况安排生产计划。
（2）委托加工模式
报告期内，部分高端产品对纯度要求较高，需要经过多道提纯，由于公司集中有限
场地和资源建设了重要生产工序环节，故将部分碳纳米管粗粉委托外部单位进行初
步纯化，以减少碳纳米管粗粉杂质含量。公司将初步纯化后碳纳米管粗粉收回后，
进一步纯化后用于制作碳纳米管导电浆料。
3、销售模式
公司销售以直销为主，经销为辅。公司的产品目前主要应用于锂电池领域，公司客
户为国内主流锂电池生产企业，其对电池原材料供应商有严格的考核标准。公司客
户在选择供应商时，需要对候选供应商进行较长周期的评估认证，并经过多轮的样
品测试，全面考核候选供应商的产品质量、供货能力后，公司方能进入客户的《合
格供应商名录》中。一旦通过客户的认证，正式成为客户合格供应商后，客户将向
公司定期采购相关产品。
公司与长期合作的客户签订产品销售的框架协议，约定供货方式、结算方式、质量
保证等条款；客户根据需求在实际采购时向公司发出订单，约定产品规格、数量、
价格、交期等信息，供需双方根据框架协议及订单约定组织生产、发货、结算、回
款。
4、研发模式
公司始终把研发团队的建设作为公司经营发展最核心的环节之一，拥有一支高素质
的工程、技术和研发团队，专业从事碳纳米管材料的前沿技术跟踪，负责对新产品
、新工艺路线进行测试、论证和试验。
公司在研发方面主要以自主研发为主，以合作研发、委托研发的方式为补充。目前
公司在镇江、常州设立了研发基地，建立了内外协同的研发体系，构建了完善技术
研发制度和奖励机制，围绕既有的核心技术以及工艺，发挥技术与研发优势，结合
市场导向，进行基础研发和产品创新。
5、目前经营模式及未来变化趋势
公司结合主要产品、竞争优势、核心技术、自身发展阶段以及国家产业政策、市场
供需情况、上下游发展状况等因素，形成了目前的经营模式。公司将围绕既定的战
略布局，持续进行技术创新和积累，密切关注行业发展和变化，与客户和合作伙伴
共同探讨行业新的技术趋势，不断对前沿技术进行探索和实践，并根据实际需要适
当调整和优化现有经营模式。报告期内，公司的主要经营模式未发生重大变化。
（四）公司行业地位
在“碳达峰、碳中和”目标背景下，能源转型已经成为国际社会应对全球气候变化
的普遍共识，新能源行业整体呈现快速增长态势。据高工产研锂电研究所（GGII）
统计分析，近几年公司的碳纳米管导电浆料产品销售额稳居行业首位。2024年天奈
科技碳纳米管导电浆料产品受头部动力电池企业客户需求带动，在中国碳纳米管导
电浆料市场份额为53.2%，在产销规模、客户结构、产品研发实力等方面处于行业
领先地位。
随着公司产能的增加及技术的革新，公司的行业地位也将逐步增强。公司在碳纳米
管导电浆料领域的行业地位优势将使公司在未来的竞争中占据有利位置，并为公司
新产品的市场推广奠定良好基矗
（五）行业未来发展趋势
碳纳米管作为一种新型材料，现主要作为新型导电剂应用于锂电池领域，目前公司
所处行业主要呈现以下趋势：
1、新能源汽车行业发展情况
作为新能源汽车产业链中的上游行业，锂电池及锂电池导电剂行业的发展受新能源
汽车产业影响较大，2020年国务院办公厅发布《新能源汽车产业发展规划（2021-2
035年）》（以下简称“《2035规划》”），明确指出到2025年新能源汽车新车销
售量达到汽车新车销售总量的20%左右。2020年以来，新能源汽车行业景气度持续
提升，各大厂商新能源汽车车型加速投放，新能源汽车已经全面从早期的补贴驱动
跨越至市场驱动，新能源汽车整体市场规模进入新的增长期。
根据中国汽车工业协会的统计数据，2025年1-6月，我国新能源汽车产销量分别为6
96.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%与40.3%，市场占有率达到44.3%。2025
年6月单月新能源汽车销量达到132.9万辆，占当月汽车总销量的45.8%。
据高工产研锂电研究所（GGII）数据显示，2024年全球新能源汽车销量约1,851万
辆，同比增长23%；中国新能源汽车销量约为1,287万辆，同比增长35.5%。2024年
全球汽车电动化渗透率为20.7%，预计2030年全球新能源汽车销量将达到5,700万辆
，全球汽车行业电动化渗透率有望突破55%；2024年中国新能源汽车行业锂电化渗
透率为40.9%，预计2030年中国新能源汽车销量将达到2,650万辆，行业电动化渗透
率有望突破70%。新能源汽车行业前景广阔。
根据国家新能源汽车中长期政策规划以及新能源汽车市场的发展趋势，预计未来新
能源汽车市场将保持快速增长，带动相应上游锂电池行业以及锂电池导电剂行业的
持续增长。
2、锂电池行业发展情况
据GGII数据显示，2024年全球锂电池出货量1,458GWh，同比增长25%。市场的高速
增长主要受新能源汽车与储能终端市场带动。GGII预计2030年全球锂电池出货量将
达到5,526GWh。
受新能源汽车行业带动，国内锂电行业高速发展，已逐步形成完善的锂电产业链。
高工产研锂电研究所（GGII）调研数据显示，2024年中国锂电池市场出货1,175GWh
，同比增长32.6%，中国市场锂电池出货量占全球比例为81%，创历史新高。主要因
国内具有供应链与规模优势，电池制造成本较海外低，且国内动力与储能电池大规
模出口（据中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，2024年中国动力和其他电池
累计出口达197.1GWh，累计同比增长29.2%。），以及海外新能源汽车增速低，导
致对动力电池需求增速下降。GGII预计2025年中国锂电池出货量有望超1,400GWh，
到2030年将超3,800GWh，继而带动对碳纳米管及其相关复合产品的需求。
3、动力锂电池市场发展情况
受新能源汽车行业带动，国内锂电行业高速发展，已逐步形成完善的锂电产业链。
根据高工产研锂电研究所（GGII）数据显示，2022年，我国动力电池出货量为480G
Wh，同比增长约112%；2023年，我国动力电池出货量为630GWh，同比增长约31%；2
024年，我国动力电池出货量为780GWh，同比增长23.8%。根据GGII预测，到2030年
，全国动力电池出货量将达到2,410GWh，市场空间巨大。
未来几年，随着全球电动化浪潮加速，动力电池需求将持续增长，将带动全国锂电
池市场长期保持增长态势。
4、储能锂电池行业发展情况
随着我国“双碳”战略的实施，国家及地方政府出台了多项与储能相关的产业政策
，储能锂电池行业迎来了广阔的发展空间。国务院印发的《2030年前碳达峰行动方
案》以及国家发改委、国家能源局出台的《关于加快推动新型储能发展的指导意见
》等文件明确提出量化的储能发展目标，即到2025年，实现新型储能从商业化初期
向规模化发展转变，新型储能装机规模达3,000万千瓦以上，新型储能在推动能源
领域碳达峰、碳中和过程中发挥显著作用。到2030年，实现新型储能全面市场化发
展。据GGII报告显示，2024年中国储能电池出货340GWh，同比增长65%，主要原因
为：1）中国可再生能源装机量增加（光伏/风电），带动储能锂电池配套增加；2
）2024年锂电池价格进一步降低，性价比提升，带动中国储能市场的渗透率提升；
3）2024年中国针对储能参与电力市场均出台相应鼓励机制，增加储能收益；4）中
国锂电池竞争力加强，储能锂电池海外出口量上升。GGII预计到2030年中国储能锂
电池出货量将达到1,150GWh。储能电池将成为除动力电池之外的锂电池应用的主要
增长点，具有广阔的市场空间。
储能产业作为全球各国推进能源革命、提升新能源消纳和存储能力、加快推动绿色
低碳发展及能源清洁低碳安全高效利用的重要着力点，具有巨大的发展前景与市场
容量，为锂电池及上游材料提供了新的市场空间。
5、碳纳米管导电剂行业发展情况
1）动力电池领域对电池性能需求提高带动碳纳米管导电剂需求提升
随着新能源汽车不断发展，电动车渗透率逐渐提高，消费者对于电动车的续航能力
、充电时效等重要性能指标有着更高要求。进一步提高电池能量密度、提升电池充
电速率成为各新能源车企未来持续发力的方向。
受益于终端客户对于动力电池扩容、快充等性能升级的需求，上游锂电材料体系也
在不断实现加速升级。碳纳米管导电剂相较传统导电剂，具有导电性能好、用量少
、导热性强、机械性能优异等多种优势，能够全方位提升电池能量密度、使用寿命
、高低温性能、充电倍率等性能，更为契合下游需求。
2）新型电池技术的发展进一步带动碳纳米管导电剂需求提升
随着新能源汽车市场对动力锂电池能量密度要求逐渐提高，各大电池企业均在寻求
新的技术路线以实现电池性能的突破，特别是进入2024年，动力与储能领域新技术
应用进一步加快。
在负极材料端，传统的以石墨作为负极材料的技术路线已经接近石墨材料本身理论
比容量的上限。为进一步提升电池的能量密度，硅负极被普遍认为是未来发展的方
向。硅拥有超过9倍于石墨材料的理论比容量，但存在体积膨胀较大的问题，因此
目前主要以硅碳掺杂材料为主。为进一步提升硅负极的应用，目前碳纳米管被认为
是解决硅负极膨胀性最优的材料。由于碳纳米管本身具有的一维线状结构，其能够
在硅颗粒表面及硅颗粒之间建立点线接触式的高度导电、紧密的连接，在硅负极颗
粒体积膨胀并开始出现裂缝时可通过碳纳米管保持良好连接，减少材料破裂，维持
负极的稳定。随着硅基负极的发展，碳纳米管导电剂将发挥越来越重要的作用。
GGII预计2030年中国碳纳米管导电剂粉体的出货量将达到4.1万吨，对应的浆料市
场规模将达到68万吨（固含6%计算），2024-2030年复合增长率为26.7%。碳纳米管
市场的增长原因包括：1）快充技术将持续向4/6C发展（乘用车/商用车/换电等领
域），碳纳米管导电浆料能够更好的实现高倍率；2）新电池（如半固态/全固态电
池、钠离子电池、硅基电池、4680大圆柱电池、磷酸锰铁锂电池等）体系带动碳纳
米管导电浆料应用占比提升；3）新技术带动碳纳米管产品需求提升（如厚涂布、
复合集流体、干法电极技术等）；4）全球碳纳米管产能主要集中在中国，中国碳
纳米管出口增加。碳纳米管导电浆料产品在锂电池领域的应用发展将持续保持高速
增长态势，需求前景广阔。随着新能源行业的不断发展进步，碳纳米管导电浆料的
未来市场容量具有巨大的发展潜力与提升空间。
此外，碳纳米管作为一种前沿碳纳米材料，具有极高的强度和极大的韧性，同时也
具备优异的导电性、导热性以及化学稳定性等多项特性。除了在锂电池领域有着较
为广泛的应用之外，在导电塑料、碳基芯片、人工肌肉、可穿戴设备、机器人传感
器以及航空航天、生物医疗等其他领域也拥有广阔的应用前景。公司在持续巩固与
深化碳纳米管在锂电池领域的应用之外，也将不断加大碳纳米管在其他领域的研究
与市场开拓，为公司未来持续发展提供新的动力。
二、经营情况的讨论与分析
公司主要从事纳米级碳材料及相关产品的研发、生产及销售，产品包括碳纳米管粉
体、碳纳米管导电浆料、石墨烯复合导电浆料、碳纳米管导电母粒等。目前公司生
产的碳纳米管相关产品主要应用于锂电池领域，用以提高锂电池的能量密度以及循
环寿命性能，并最终应用在新能源汽车、储能电池、3C产品等领域。
近些年，我国政府出台的一系列扶持政策，为新能源汽车产业提供了良好的发展环
境。与此同时，市场需求的持续增长也为新能源汽车的发展注入了强大动力。随着
消费者观念的改变和对高品质出行的不断追求，新能源汽车的市场需求持续攀升，
成为推动相关产业发展的重要力量。2025年，我国新能源汽车市场继续保持高速增
长态势。根据中国汽车工业协会数据统计，2025年1-6月，我国新能源汽车产销量
分别为696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%与40.3%，市场占有率达到44.3
%。2025年6月单月新能源汽车销量达到132.9万辆，占当月汽车总销量的45.8%。
同样，储能市场在“双碳”背景下政策持续利好，随着2021年全国两会上将“碳达
峰、碳中和”目标列为我国“十四五”污染防治攻坚战的主攻目标，以光伏、风电
为代表的可再生能源战略地位凸显，储能作为支撑可再生能源发展的关键技术，市
场需求旺盛，行业迎来巨大发展机遇。
国务院出台的《“十四五”数字经济发展规划》指出，发展数字经济、推动数产融
合是引领我国消费转型升级的重要动力。作为数字经济的重要组成部分，我国消费
电子产业正处于创新发展的关键时刻。随着5G、物联网、人工智能、虚拟现实、新
型显示等新兴技术与消费电子产品的融合，将会加速产品更新换代，催生新的产品
形态，推动消费电子行业保持增长态势。
在此背景下，国内动力电池、储能技术、消费类电子技术及其相关产业链发展不断
完善，为动力电池、储能市场与3C产品市场带来了巨大的发展空间。据高工产研锂
电研究所（GGII）数据显示，2024年中国锂电池市场受动力电池以及储能电池需求
增长带动，出货量达到1,175GWh，同比增长32.6%。其中，动力锂电池出货量达780
GWh，同比增长23.8%；储能电池出货340GWh，同比增长65%；数码锂电池及细分小
动力电池出货量55GWh，同比增长10%。
在政策与市场的双重赋能下，公司充分发挥自身在产品方面的技术与研发优势，以
及研发团队及客户结构等方面的优势，坚持以技术和产品创新驱动业务发展，持续
保持新产品、新工艺及新技术的研发和投入，增强公司产品的市场竞争力，不断扩
大公司产品的市场份额，经营业绩稳步提升。
报告期内，公司重点开展了以下工作：
（一）持续深耕市场，促进公司稳步发展
2025年以来，公司坚持稳健经营，继续加大研发投入，优化生产工艺，稳步推进生
产建设，积极拓展市场下游应用，同时受益于下游新能源汽车行业、动力电池行业
需求景气度走高，业绩稳中有升。报告期内，公司实现营业收入65,360.23万元，
同比上升1.08%；归属于上市公司股东净利润11,674.65万元，同比上升1.07%；归
属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为10,368.46万元，同比下降6.93%
。
（二）坚持创新驱动，提升公司核心竞争力
报告期内，公司继续加强研发力度，密切追踪最新的技术及发展趋势，持续开展对
新技术的研究，着力研发符合市场需求的新产品，加快产品创新。报告期内，累计
投入研发费用4,902.31万元，占本期营业收入比例为7.50%。同时，公司不断引进
优秀研发人才，持续更新补强研发团队，使公司的研发梯队更加合理完善，以增强
公司的竞争实力。截至报告期末，公司拥有研发人员242名，其中博士22名，硕士4
1名，研发部门总人数占公司总人数比例为28.71%。
为了充分调动公司员工的积极性和创造性，进一步提高员工凝聚力，上市以来，公
司针对核心技术骨干和管理人才多次实施股权激励、员工持股计划。2025年1月10
日召开第三届董事会第十六次会议审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司
股份方案的议案》，同意公司使用自有资金和/或自筹资金以集中竞价交易方式回
购公司已发行的部分人民币普通股（A股）股票，并将回购股份在未来适宜时机用
于员工持股计划和/或股权激励。
此外，公司还持续巩固自身在技术和知识产权方面的积累和优势，不断通过专利的
申请和实行严格的保密措施对技术进行保护，为公司的创新突破和高质量发展提供
坚实保障。截至2025年6月30日，公司已获得中国国家知识产权局授权33项发明专
利及69项实用新型专利、清华大学独占许可在专利保护期内有9项、美国知识产权
局授权5项发明专利、日本特许厅授权2项发明专利和1项实用新型专利、韩国知识
产权局授权3项发明专利、中国台湾知识产权局发明专利1件。作为主要起草单位主
导国家标准1项，主导制定国际标准1项，参与制定国家标准3项，参与制定团体标
准9项。
（三）深入洞察客户需求，积极开发并推广新产品
公司充分发挥自身优势，在持续改善现有产品性能的同时，准确把握行业发展趋势
，以客户为中心、以市场需求为导向，开发符合下游客户需求的新产品。报告期内
，公司针对行业固态/半固态、高容量、高压实密度、快充快放等电池新技术的应
用，积极开发与之相适配的单壁碳纳米管及其相关产品。报告期内，公司单壁碳纳
米管及其相关产品已开始批量出货，且下游需求旺盛。单壁碳纳米管相关生产项目
“锂电池用高效单壁纳米导电材料生产项目（一期）”也在按计划及下游需求稳步
推进建设。
（四）借力资本市场，完善公司业务布局
近年来，公司在巩固自身为碳纳米管导电浆料行业龙头企业优势的同时，抓紧行业
发展机遇，通过资本市场的赋能完善产业布局。公司募投项目包括：“碳纳米材料
研发中心建设项目”、“碳纳米管与副产物氢及相关复合产品生产项目”、“年产
300吨纳米碳材与2,000吨导电母粒、8,000吨导电浆料项目”、“碳基导电材料复
合产品生产项目”、“锂电池用高效单壁纳米导电材料生产项目（一期）”、随着
上述项目陆续完工及产能的逐步释放，将进一步提高公司主营产品的生产能力。
公司借力资本市场融资进行发展，业务布局得到进一步完善，企业发展空间得以扩
大，有助于公司不断提高碳纳米管导电剂的技术壁垒，延展升级产品结构，增强公
司核心竞争力，为公司可持续发展夯实基矗
（五）加快市场开拓，推进全球化市场布局
报告期内，公司通过良好的服务和沟通，进一步巩固扩展与现有客户的紧密合作关
系，在继续加速推进公司碳纳米管产品替代传统导电剂的同时，大力拓展公司产品
在新型电池（如固态/半固态电池、4680大圆柱电池、磷酸锰铁锂电池等）中的应
用。此外，公司在巩固提升现有国内锂电市场份额的基础上，积极拓展国外市场，
公司对日韩头部客户的供货逐步增加，未来将会导入更多的海外主流客户，同时，
公司的海外基地建设项目也在稳步推进中。
（六）重视股东回报，共享公司发展成果
公司专注于长期和可持续的发展，并综合考虑公司的具体情况，实施科学、持续、
稳定的回报规划，自上市以来坚持每年给股东分红，增强投资者获得感。报告期内
，公司完成2024年年度现金分红，以总股本366,415,836股为基数，每10股派发现
金红利1.46元（含税），共计派发现金红利53,496,712.06元（含税），占公司202
4年度合并报表归属于上市公司股东净利润的21.38%。
此外，基于对公司未来发展的信心和对公司长期价值的认可，为完善公司长效激励
机制，充分调动公司员工的积极性，提高公司员工的凝聚力，有效地将股东利益、
公司利益和员工个人利益紧密结合在一起，促进公司稳定、健康、可持续发展，公
司已在2025年1月11日宣布了回购股份的计划，预计使用人民币5,000（含）~10,00
0万元（含）的资金总额回购公司已发行的人民币普通股（A股）股票。回购股份后
续拟在未来适宜时机全部用于员工持股计划和/或股权激励。
（七）完善公司治理，提升组织管理效能
公司持续推进经营管理体系建设，提升运营管理能力，建立了完善的内部控制制度
和公司治理结构。报告期内，公司不断加强内控体系建设，持续优化研发、生产、
采购、销售、质量等业务流程和相关内部控制，建立和完善内部治理和组织结构，
形成科学的决策、执行和监督机制，保证公司经营管理合法合规以及经营活动的有
序进行，提升公司整体管理和运营水平，为企业持续健康发展提供坚实基矗同时，
公司严格遵守法律法规及相关制度规定，真实、准确、完整、及时、公平地履行信
息披露义务，通过公告、投资者关系互动平台、投资者热线电话、投资者关系邮箱
等多种形式，建立多维度的投资者沟通渠道，加强与投资者的沟通，保持公司运营
的透明度、信息沟通的及时性。
三、报告期内核心竞争力分析
(一)核心竞争力分析
1、研发实力及技术创新优势
研发实力及技术创新优势是企业在市场竞争中保持领先地位的关键因素，公司作为
以技术研发为主导的高新技术企业，经过多年的探索和总结，逐渐形成一套良好的
技术创新机制。依托产业发展经验，公司不断强化技术创新，在开发新产品的同时
不断优化现有产品，对现有产品进行升级换代。公司通过长期的研发积累，在碳纳
米管以及相关复合材料领域已经形成了丰富的产品体系和技术储备。公司掌握催化
剂制备关键技术，拥有碳纳米管粉体到浆料的一体化优势，现已推出共四代碳纳米
管导电浆料产品，打破国外企业对导电剂产品的垄断，改变了原有材料依赖进口的
局面。公司四代产品已实现下游路线全覆盖，产品指标行业领先。
截至2025年6月30日，公司已获得中国国家知识产权局授权33项发明专利及69项实
用新型专利、清华大学独占许可在专利保护期内有9项、美国知识产权局授权5项发
明专利、日本特许厅授权2项发明专利和1项实用新型专利、韩国知识产权局授权3
项发明专利、中国台湾知识产权局发明专利1件。作为主要起草单位主导国家标准1
项，主导制定国际标准1项，参与制定国家标准3项，参与制定团体标准9项。
2、人才团队优势
人才是公司持续发展的核心动力。公司在碳纳米管材料领域深耕多年，拥有成熟稳
定的管理团队，专业高效的研发团队及经验丰富的销售团队。
公司核心管理层成员具备多年锂电池及新材料从业经验，具备出色的专业背景，对
行业有深刻的见解和前瞻性的判断，能够把握行业发展的方向，及时调整公司技术
方向和业务发展战略。在管理团队的带领下，公司以市场需求为导向，以创新能力
助发展，持续推动碳纳米管材料的下游拓展，以高附加值的产品不断满足各领域客
户的市场需求，全面提升公司的核心竞争力，从而促进公司整体盈利水平的提升。
公司研发团队以技术创新作为研发立项的战略依据，始终关注行业内技术的发展动
态，对新技术及时跟进，并进行相应的人才储备和技术储备，保证公司在前沿技术
领域占有一席之地，并且逐步实现技术突破。截至目前公司拥有研发人员242名，
其中博士22名，硕士41名，研发部门总人数占公司总人数比例为28.71%。公司始终
把研发团队的建设作为公司经营发展最核心的环节，公司于2016年获江苏省科技厅
批准成立江苏省碳纳米材料工程技术研究中心、获江苏省人力资源和社会保障厅批
准设立博士后创新实践基地、2017年获江苏省工信厅批准成为江苏省认定企业技术
中心、2021年获江苏省发改委批准成为江苏省碳纳米材料工程研究中心、碳纳米管
导电浆料获国家制造业单项冠军产品、2022年获国家知识产权优势企业、江苏拾专
精特新”中小企业、江苏省外国专家工作室，2024年获江苏省商务厅批准设立江苏
省外资研发中心。
公司主要销售人员长期从事碳纳米管材料领域工作，深入了解客户需求，技术基础
扎实，能结合公司技术特点针对海内外不同地区客户群体，根据客户需求进行销售
推介，凭借公司的技术优势和客户服务能力，能够获得客户的认可。
为保持管理、研发及销售团队的稳定性，公司建立了完善的经营管理架构、激励政
策、人才培养及晋升机制，未来，公司将继续以人力资本促进企业发展，通过定期
会议、培训学习等方式积极提高公司员工业务能力及知识水平，并加大优秀人才的
引进力度，不断引进和培养具有目标市场国家语言、文化、技术、营销和管理能力
的国际化人才，为公司持续发展注入新动力，助力公司构建国际化的技术与市场团
队。
3、产品优势
公司生产的碳纳米管导电剂相较传统导电剂，具有导电性能好、用量少、导热性强
、机械性能优异等多种优势，能够全方位提升电池能量密度、使用寿命、高低温性
能、充电倍率等性能，契合下游锂电池扩容、快充等性能升级等需求。
现阶段，在动力电池领域，三元锂电池和磷酸铁锂电池是最主流的两种技术路线。
不论是三元锂电池还是磷酸铁锂电池，公司生产的碳纳米管导电剂相比于目前传统
导电剂而言，都能够极大地帮助提升电池的各项性能，更好地解决不同技术路线下
锂电池的短板问题，是高性能锂电池技术发展的必然方向。未来，随着市场对于高
性能电池需求持续走高，叠加高镍正极、硅基负极等新材料体系及应用技术的逐步
成熟，以碳纳米管为代表的新型导电剂需求量将实现快速提升。
4、产学研合作优势
公司实施中长期技术创新战略机制，一直坚持走产学研相结合的技术发展道路，陆
续与清华大学、中国科学院苏州纳米所、北京大学、南京大学、华中科技大学、东
南大学、东华大学、南京航空航天大学、华南理工大学、南京工业大学、江苏大学
、扬州大学和南方科技大学等国内多所著名高校院所建立合作研发关系。公司在产
学研深度融合的技术创新体系中具有的示范引领性和代表性，加上日益完善的产学
研合作机制，使公司的研发方向始终具有前瞻性，可以在行业中保持竞争优势。
5、行业地位领先优势
作为最早成功商业化将碳纳米管通过浆料形式导入锂电池的企业之一，具有雄厚的
产业经验和技术积累，经过十多年的发展，公司已经推出了一系列碳纳米管导电浆
料产品，打破了锂电池领域国外企业对导电剂产品的垄断，改变了原有材料依赖进
口的局面。2024年，公司受头部动力电池企业客户需求带动，主营业务产品碳纳米
管导电浆料市场份额占比53.2%，在产销规模、客户结构、产品研发实力等方面处
于行业领先地位。随着公司产能的增加及技术的革新，公司的行业地位也将逐步增
强。公司在碳纳米管导电浆料领域的行业地位优势将使公司在未来的竞争中占据有
利位置，并为公司新产品的市场推广奠定良好基矗
6、客户市场全面布局的优势
公司目前已凭借强大的研发能力、丰富的产品结构、稳定的产品质量，与国内外优
质企业形成了长期、稳定而紧密的合作关系。
（1）公司已和国内一流锂电池生产企业建立了稳定的客户关系
公司在锂电池领域与国内一流锂电池生产企业合作多年，建立了稳定的联系，并在
新产品研发和产业化方面建立了良好的合作关系。由于锂电池生产企业对原料的性
能、批次稳定性、交货期和供应的及时性等要求很高，加上客户更换原料供应商的
成本较高，因此锂电池生产企业在选定供应商前均会对供应商的生产设备、研发能
力、生产管理、产品的性能和产品质量控制能力进行严格考察和遴眩公司能快速响
应客户，针对客户的不同需求提供有针对性的前期研发服务，合作关系一旦建立，
就会在相当长的时间内保持稳定。新进入者需要较高的成本和较长的时间才能在行
业立足，稳定而优质的客户关系是公司的核心竞争力之一。
（2）公司已与国际大型企业合作，共同推广碳纳米管在下游领域的新应用
在动力锂电池领域，企业的普遍做法是将碳纳米管添加至正极材料中，作为导电剂
以提高锂电池的导电性、提升锂电池的能量密度及改善锂电池的循环寿命。国内市
场对动力锂电池能量密度要求逐年提高。传统体系的动力锂电池能量密度瓶颈渐显
，新的动力锂电池体系则成为电池企业研发的重点。目前已经突破能量密度瓶颈并
实现产业化的技术路线为“高镍正极+硅基负极”。随着主要材料企业的技术日趋
完善，且相关的电池企业的应用技术逐渐成熟，硅基负极应用将逐渐增多。硅基负
极的导电性能比天然石墨和人造石墨等石墨类负极材料要差，因此需要添加高性能
导电剂来提升其导电性能。目前，公司已经和国内主流锂电池企业以及日韩知名动
力锂电池企业共同推进碳纳米管导电浆料在硅基负极中的应用，并且已实现对部分
头部客户的供货。
在导电塑料领域，公司研发生产的碳纳米管导电母粒主要是将碳纳米管预分散到塑
料基材中制成易分散的高填充母粒，使用时与塑料按合适的配比通过简单的塑料加
工后赋予塑料优异的导电性能。公司已经和SABIC、Avient和上海普利特等知名国
际化工企业展开合作，取得了技术突破并已经基本完成了相关产品的商业化测试。
目前公司已成功研发出以聚碳酸酯、尼龙66、聚丙烯等为基材的多种导电塑料产品
，公司的碳纳米管导电母粒产品有望继导电浆料后，大规模应用于导电塑料领域。
在碳纳米管纤维方面，公司一方面独立研发干法纺丝工艺，随时具备量产可能；一
方面与国内知名高校及研究机构合作，开发适合湿法纺丝工艺的特种单壁碳纳米管
产品。未来碳纳米管纤维主要应用于人工肌肉，可穿戴设备，机器人传感器等领域
。
7、规模优势
公司在新材料领域深耕多年，已经成为国内碳纳米管产业的行业引领者。作为最早
将碳纳米管通过浆料形式导入锂电池的企业之一，经过十多年的发展，公司已经推
出了一系列碳纳米管导电浆料产品，打破了锂电池领域国外企业对导电剂产品的垄
断，改变了原有材料依赖进口的局面。随着公司产能的不断增加，公司的规模优势
持续凸显，行业地位也逐步增强。
目前，公司在碳纳米管导电浆料领域的产能及出货量均为全国第一，居于行业龙头
地位。根据高工产研锂电研究所（GGII）以及起点研究院统计数据，2022年至2024
年，公司碳纳米管导电浆料市场占有率分别为40.3%、46.7%和53.2%，均为行业第
一。未来，公司在碳纳米管导电浆料领域的规模优势以及地位优势将使公司在行业
竞争中继续占据有利位置，并为公司新产品的市场推广奠定良好基矗
8、定制化产品及服务优势
首先，公司产品结构合理、配套性强。在锂电池领域，根据正极材料的不同，公司
开发了适用于钴酸锂电池、磷酸铁锂电池、三元锂电池等多种产品，并均顺利实现
量产化，以满足不同客户不同层次的需求。
其次，公司技术服务能力强。和国内外竞争对手相比，公司与客户高效互动、快速
反应，能够及时有效充分地掌握客户需求，满足客户需要。公司可以根据客户所期
望的产品性能，为客户进行碳纳米管配方设计或改进提供建议。这种产品和应用技
术的配套服务能力不仅为公司赢得了更多的市场份额，同时还使得公司在与国内外
竞争对手的竞争中占有优势地位。
对于行业内的头部客户，针对客户多样化需求，公司与客户在其产品研发前期阶段
参与交流研讨，从而研制出差异化的公司产品，更好的服务客户及下游市场，推动
碳纳米管材料的下游拓展，全面提升公司的核心竞争力，从而促进公司整体盈利水
平的提升。
(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措
施
(三)核心技术与研发进展
1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
（1）公司掌握的纳米聚团流化床宏量制备碳纳米管技术居领先水平
①纳米聚团流化床宏量制备碳纳米管技术解决了碳纳米管无法连续化宏量制备生产
的难题作为纳米级基础材料，碳纳米管自被发现以来凭借其优良的性能已成为化学
及材料学领域的研究热点。但受制于连续化宏量制备的难题，碳纳米管在很长一段
时间内不能被有效商业化推广。清华大学“基于纳米聚团流化原理的高纯度碳纳米
管批量制备基础研究”，从理论层面提供了碳纳米管连续化宏量制备的相关方法。
公司通过独占许可的方式取得上述相关发明专利的独占许可使用权。公司在清华大
学的理论基础上，经过近五年的时间终于开发并掌握了纳米聚团流化床宏量制备碳
纳米管的产业化技术，彻底解决了碳纳米管连续化宏量制备生产的世界性难题。
②纳米聚团流化床宏量制备碳纳米管的技术优势
目前公司掌握的纳米聚团流化床宏量制备碳纳米管技术优势主要体现在以下几个方
面：
a、流化床反应器是一种利用气体或液体通过颗粒状固体层而使固体颗粒处于悬浮
运动状态，并进行气固相反应或液固相反应的反应器。流化床具有高效传质传热的
特点，并具有生产效率高的显著特征。目前，流化床反应器已在化工、石油、冶金
、核工业等部门得到广泛应用。公司已陆续建成多套不同代际、不同容积尺寸的流
化床反应器群组，可以保证公司碳纳米管的产能处于世界领先地位。
b、在保证生产效率高的前提下，碳纳米管流化床制备技术也能满足差异化碳纳米
管的量产需求。公司采用的制备碳纳米管的方法，从催化剂加入，到裂解烷烃生长
碳纳米管，再到碳纳米管产出，都有针对性的设计要求，可以实现碳纳米管制备单
台反应器产量最大，同一型号碳纳米管产品的性能稳定和品质可控。
c、公司具有生产碳纳米管用的流化床的设备设计能力。公司的流化床反应器已实
现自动化控制，可以满足连续工业化生产的需求。关于流化床的温度、气压、气体
流量和过程时间等核心工艺参数，都由公司按预先设定的程序执行和控制。反应器
的连续工作状态有系统性评估，以最大程度地保证连续稳定的生产，既保证产量最
大产出，也保证产品品质稳定，实现对碳纳米管产品性能及成本的有效控制。
③公司掌握的碳纳米管制备技术已经得到国际知名化工企业认可
2017年5月，公司与全球第四大化工企业SABIC公司签署技术授权协议，授权SABIC
公司使用天奈科技的大批量生产碳纳米管的专利和专有技术，用于SABIC公司自己
的下游产品中。
（2）公司是最早成功将碳纳米管通过浆料形式导入锂电池的企业之一。
①公司是最早成功将碳纳米管通过浆料形式导入锂电池的企业之一
在碳纳米管作为导电剂应用于锂电池的推广初期，相关生产企业一般是将碳纳米管
以粉体的形式供给锂电池厂商试用，但导电效果并不理想。在此种状况下，碳纳米
管在锂电池电极材料中没有有效地分散开，依然处于聚团状态，降低了碳纳米管的
导电性能。
针对上述情况，公司研发人员进行了大量的研发实验，为制备出相应的碳纳米管分
散浆料，使用了包括高速分散机、胶体磨、均质机、超声设备等多种分散设备，最
终成功遴选出最合适的分散剂、分散方法和设备，将碳纳米管通过浆料形式导入锂
电池，并实现商业化及产业化。
②公司坚持自主创新战略，已在国内外申请多项发明专利
公司坚持自主创新战略，依托自身的研发优势，开发出了一系列与碳纳米管及浆料
相关的创新技术，并将其在国内外申请了发明专利。截至2025年6月30日，公司已
获得中国国家知识产权局授权33项发明专利及69项实用新型专利、清华大学独占许
可在专利保护期内有9项、美国知识产权局授权5项发明专利、日本特许厅授权2项
发明专利和1项实用新型专利、韩国知识产权局授权3项发明专利、中国台湾知识产
权局发明专利1件。
③公司是碳纳米管及浆料国内标准、行业标准和国际标准的起草单位
公司主导制定了一项碳纳米管导电浆料相关的国家标准（GB/T33818-2017）；参与
起草了三项碳纳米管相关的国家标准（GB/T24490-2009、GB/T26826-2011和GB/T40
568-2021）；九项行业相关的团体标准（T/CGIA001-2018、T/CGIA002-2018、T/CG
IA011-2019、T/CGIA012-2019、T/CGIA013-2019、T/CGIA032-2019、T/CGIA014-20
19、T/CGIA003-2021、T/CIET263-2023）。同时，公司作为中国代表主导制定的碳
纳米管导电浆料国际标准（ISO/TS19808）在2020年3月正式发布，供全球各国使用
。
（3）公司掌握的碳纳米管催化剂制备技术，可以保证公司产品未来的持续升级
公司制造碳纳米管主要采取化学气相沉积法，其原理是在催化剂的作用下，使反应
化合物中的碳分解出来，并在催化剂的作用下生长成为碳纳米管。
化学气相沉积法制造碳纳米管的关键是催化剂，即催化剂是碳纳米管的“基因”。
自公司成立以来，技术人员就一直探索新催化剂和改进已有催化剂，结合流化床工
艺的特点持续开发和改进催化剂工艺。公司对催化剂的催化性能打造了一套自身独
有的评估体系，并积累了大量的实际生产经验。公司已先后开发了多个过渡金属催
化剂体系和催化剂载体系列，包括纳米聚团氧化物催化剂以及层状物质作载体的催
化剂以及以尖晶石为主的复合结构催化剂。
目前，公司掌握长度可控的定向生长碳纳米管催化剂制备技术，该催化剂可以使得
碳纳米管以垂直于层状载体方向，在其两层之间呈定向平行生长。在该种催化剂的
作用下，碳纳米管的管径由催化剂活性中心颗粒大小控制，同时生长的碳纳米管的
长度可控，因此生产的碳纳米管长径比较大。公司由此形成了定向生长流化床宏量
制备碳纳米管技术，并于2017年7月就上述相关制备技术申请了发明专利。公司掌
握的定向生长流化床宏量制备碳纳米管技术可以控制碳纳米管的定向生长，同时可
以做到控制碳纳米管管径、长度以及纯度等三个核心指标，主要应用于公司第二代
碳纳米管产品制备及量产过程中，并对公司未来产品的升级以及顺利投产和量产打
下了坚实的基矗与同行业其他公司相比，公司碳纳米管产品的相关性能已经处于国
内领先水平，进一步提升了碳纳米管长径比，增加导电性能。公司不断研发新产品
，以满足市场需求，与同行在产品技术上展现优势。
（4）公司研制的单壁碳纳米管产品，填补国内在单壁碳纳米管产业化领域的空白
相对于多壁碳纳米管，单壁碳纳米管的性能更优异，具有更小的管径、更高的比表
面积、更好的石墨化程度等本征特性，具有多壁碳纳米管所不具备的优异性能。正
极材料应用中，单壁碳纳米管能更好地助力提升电池能量密度、安全性、放电功率
和极片附着力；在硅负极材料应用中，单壁碳纳米管帮助锂电池更容易实现更高硅
碳的添加量，助力实现能量密度的新突破。单壁碳纳米管结构缺陷少、化学性质稳
定，具有更优异的电学、力学、热学等特性。
但同时单壁碳纳米管的制备难度也更高，目前在全球范围内只有极少数厂商能够规
模化生产单壁碳纳米管。公司通过多年的技术研发积累，已掌握单壁碳纳米管的负
载型催化剂的制备方法、单壁碳纳米管连续制备技术等，并将在该产品基础上进一
步研发新型或复合型产品，从而进一步丰富公司产品矩阵，为客户提供全面的技术
解决方案。通过单壁碳纳米管的规模化供应，公司将进一步带动行业技术的进步，
有利于应用材料领域的技术革新。填补了我国在单壁碳纳米管产业化领域的空白，
增强公司的技术优势与竞争实力。
（5）公司创新开发的新型碳纳米管正极材料，引领行业技术革新
目前的动力电池中，商业化的正极材料可分为过渡金属氧化物以及聚阴离子盐两种
主要形式，前者以钴酸锂、锰酸锂、三元材料等为代表，后者则是以磷酸铁锂系列
材料为代表。
利用公司先进的碳纳米管制备技术和正极材料相结合，形成新型的复合正极材料，
碳纳米管的加入能够有效改善磷酸铁锂与磷酸锰铁锂在应用方面的问题。加入碳纳
米管可以降低活性物质和电解液的接触面积，避免正极与电解液产生副反应，改善
其高温性能和循环性能。并且，表面碳材料的加入还可有效抑制被改性材料颗粒的
团聚和生长，从而维持住颗粒的纳米结构，有效减少Li+和Mn2+在活性颗粒内部的
扩散距离，使材料拥有更加出色的稳定性。与此同时，碳纳米管可以和LFP/LMFP构
建快速导电网络，可以使电子在充放电过程中可以在活性物质之间迅速迁移，降低
电池的内阻和充放电极化。
公司开发的新型复合正极材料，能得到更高能量密度的磷酸盐正极材料，使得磷酸
盐系正极材料具有更好的循环稳定性，并且减轻电池的极化程度，从而让电池在大
电流下具有更好的表现，也可以显著提高电池容量。基于公司大量的碳纳米管产能
与深入的相关研究支持，我们将碳纳米管引入磷酸盐系正极材料，可以为电池厂商
提供一体化的正极解决方案，提供工业界急需的高能量密度、能够适应高压快充的
正极材料。
2、报告期内获得的研发成果
截至2025年6月30日，公司新增发明专利申请9项，新增发明专利授权1项；新增实
用新型专利申请2项，新增实用新型专利授权1项。
3、研发投入情况表
4、在研项目情况
5、研发人员情况
6、其他说明
四、报告期内主要经营情况
报告期内，公司营业收入65,360.23万元，比上年同期上升1.08%；归属上市公司股
东净利润11,674.65万元，比上年同期上升1.07%。
五、风险因素
（一）核心竞争力风险
1、碳纳米管导电剂的市场应用风险
目前，碳纳米管主要作为一种新型导电剂被锂电池生产企业使用，用来提升锂电池
的能量密度及改善循环寿命。作为一种新型材料，碳纳米管作为导电剂相对于传统
导电剂的应用时间尚短，锂电池行业中各生产企业对使用碳纳米管导电剂依然需要
一个逐步接受的过程。如果未来碳纳米管导电剂对于传统导电剂的替代不及预期或
者有性能更优异的锂电池用导电剂出现，则公司锂电池用碳纳米管导电浆料的市场
应用会受到影响，公司经营业绩将会受到不利影响。
2、技术和产品升级迭代风险
碳纳米管导电浆料目前作为一种新型导电剂替代传统导电剂应用于锂电池领域，且
市场占有率呈现逐年提高的趋势。但如果未来出现其他更加优异的新材料，并具备
大规模工业化生产运用的条件，则会对公司碳纳米管导电浆料产品有一定程度替代
，从而对公司的生产经营带来不利影响。
公司持续开发新的产品以适应下游市场的需求，但如果公司新技术的研发未能及时
取得成效、新产品的推出延误或者竞争对手率先实现了技术突破，造成产品与下游
客户的要求不符或未能及时开发出与之相配套的产品，则会导致公司订单数量减少
或销售金额下降，从而对公司的生产经营带来不利影响。
3、技术人员流失及技术泄密风险
公司自设立以来，一直致力于碳纳米管材料的研发、生产及销售。经过多年的持续
研发投入公司已经积累了丰富的碳纳米管技术工艺开发经验及下游市场应用相关数
据库，形成了多项专利及非专利技术。公司已经对核心技术建立了相应的保密制度
和工作岗位隔离制度，对专有技术资料信息严格监管，与相关管理人员、技术人员
签订了技术保密协议，但如果出现技术人员流失，公司存在技术泄密的风险，对公
司的生产经营带来不利影响。
4、新业务领域的拓展风险
尽管公司在积极拓展碳纳米管在导电塑料、芯片、新型碳纳米管正极材料等市场的
应用，但公司在新业务领域拓展方面依然存在一定的风险。在导电塑料产品分散技
术方面，和在锂电池领域的应用相似，由于碳纳米管具有难以分散的特点，公司采
取将碳纳米管预分散到塑料基材中，制成易分散的高填充碳纳米管导电母粒销售给
终端客户的方式。但不同于碳纳米管在NMP等液体溶剂中分散，碳纳米管在导电塑
料领域应用中需要将其在塑料等固体中分散，难度更大。如果公司相关分散技术无
法提高，公司产品在导电塑料领域中的拓展可能受到一定影响。
在芯片应用领域碳纳米管性能方面，尽管目前公司已经成功研发迭代了四代相关产
品，但是新业务领域特别是芯片制造领域对碳纳米管性能（如一致性和分散性）的
要求更高，公司现有相关产品的性能仍需要进一步根据相关应用领域要求做适配性
研究和开发。如果公司未来研发进度不达预期，可能会给公司经营带来不利影响。
在新型碳纳米管正极材料领域，公司将先进的碳纳米管制备技术和正极材料相结合
，形成新型的复合正极材料，应用在高导电性电池上，该新型碳纳米管正极材料能
提升下游锂电池的导电性能，将会是碳纳米管应用的一个重要发展方向。新型碳纳
米管正极材料作为新产品，存在在下游客户市场未能顺利应用的风险；若未来下游
行业发展不及预期或行业发展发生重大变化，将会影响产品销售。
（二）经营风险
1、客户相对集中的风险
报告期内，公司客户集中度相对较高。2025年上半年，公司前五大客户销售金额占
当期公司营业收入的比例为58.20%，公司客户相对集中。公司产品主要应用于锂电
池领域，公司客户相对集中与下游行业集中度较高有关。若未来公司主要客户经营
情况不利，降低对公司产品的采购，仍将会对公司经营产生不利影响。
2、原材料价格波动的风险
公司采购的原材料主要为NMP、丙烯、分散剂、液氮等，2025年上半年，公司原材
料占主营业务成本的比例为59.99%，占比较高。如果未来公司主要原材料价格大幅
波动，且公司产品销售价格不能同步调整，将对公司的业绩产生不利影响。
3、产品质量风险
公司的产品质量直接关系到锂电池产品的导电性能和稳定性，因此公司历来十分重
视产品质量，严格控制采购、生产、销售等各个环节的质量检测。公司已经按照有
关的国家标准、行业标准建立了严格的内控制度，使从原材料进厂到产成品出厂的
全过程均处于受控状态，保证了产品质量。伴随着公司经营规模的持续增长，对公
司产品质量管理水平的要求也日益提高，如果公司的产品质量控制能力不能适应经
营规模持续增长的变化，将可能对公司的品牌形象产生不利影响。
4、投资扩产风险
公司除募投项目外，筹建中的其他主要生产项目包括：美国天奈“年产10,000吨碳
纳米管导电浆料生产线项目”，欧洲天奈“年产3,000吨碳纳米管导电浆料生产线
项目”。公司将结合市场发展情况，分批建设上述项目，并依据公司整体规划及市
场需求逐步释放产能。
同时，为满足下游客户的市场需求，扩大产业布局，进一步拓展业务领域，提高公
司整体核心竞争能力，公司投资设立两家合资公司天奈锦城和锦晟天奈，天奈锦城
主要从事生产磷酸（锰）铁锂新型碳纳米管正极材料，锦晟天奈主要从事锂电池正
极材料前驱体业务。
以上扩产项目虽然已经公司充分论证，但如果出现国家产业政策调整、行业竞争格
局变化以及下游动力锂电池行业发展不及预期导致公司新增产能无法有效消化，可
能会对公司的生产经营产生不利影响。
（三）财务风险
1、产品价格和毛利率波动的风险
报告期内，公司主营产品碳纳米管导电浆料产品平均销售价格存在一定波动，主要
原因包括原材料价格变化、产品结构变化、下游行业降价传导、市场竞争等。未来
公司将不断进行新产品研发以及新市场拓展，通过开辟新的市场领域避免同质化竞
争，巩固公司主要产品的行业领先地位，增强公司的盈利能力和抗风险能力。但是
，如果未来上述系列措施达不到预期效果，公司主要产品价格出现不利变动而公司
未能有效应对前述风险和竞争，将可能导致公司利润率水平有所降低。
2025年上半年，公司主营业务毛利率为35.02%，受市场竞争加剧、下游新能源汽车
行业补贴政策变化、原材料价格波动等因素影响，公司综合毛利率未来存在变动风
险。
2、应收款项坏账的风险
2025年上半年，公司应收账款账面价值为46,047.72万元、应收票据账面价值为22,
775.19万元、应收款项融资（期末在手银行承兑汇票）账面价值为17,729.01万元
。公司应收款项金额较大，主要系销售规模增长以及公司所处行业的市场供求、资
金状况以及客户的信用状况等因素所致。报告期内，公司管理层进一步加强了应收
款项的管理力度，加大应收款项的催收力度，严格执行相关的信用政策、内控收款
政策。在目前业务快速增长状态下，尽管公司采取了措施进一步完善应收账款回收
管理制度，但未来若市场环境发生不利变化或部分客户出现经营风险而不能按期回
款，公司可能存在因大额计提坏账准备导致经营业绩下滑的风险。
（四）行业风险
1、锂电池被替代的风险
目前市场上主要化学二次电池为：锂离子电池、镍镉电池、镍氢电池、铅酸电池。
锂离子电池作为目前应用最为广泛的二次电池，以其高能量密度、无记忆效应、循
环寿命长、高电压、可实现大倍率充放电等优势，已经广泛应用于新能源汽车、3C
数码产品及储能系统等领域，且在国家大力发展新能源汽车产业的大趋势下，锂离
子电池成为二次电池中最具发展潜力的种类；目前受制于生产水平，导致其制造成
本高，市场价格高于其他电池。
镍镉电池具有内阻孝耐过充、放电能力强、适用温度范围广的特点，最早主要应用
于笔记本电脑等数码产品中，但其能量密度低、记忆效应严重且镉金属对环境的污
染较为严重，因此使用逐渐减少。
镍氢电池作为镍镉电池的替代品，能量密度高、循环寿命较长且可实现大倍率充放
电，主要应用在混合动力汽车及数码电子产品领域，其主要的缺点为高温性能差，
且具有一定的记忆效应。
铅酸电池作为大型充电电池，主要应用在动力电池及储能领域，目前技术发展成熟
且成本较低，但其能量密度低、倍率性能差，且原材料铅属于重金属，对环境污染
严重，目前各国均已展开相应的治理整顿工作。
未来随着锂离子电池生产技术水平的提高和使用成本降低，锂离子电池将加速对镍
镉电池、镍氢电池、铅酸电池的替代。如果未来锂电池对其他电池替代不及预期或
者有性能更优异的电池种类出现，则公司锂电池用碳纳米管导电浆料的市场应用会
受到影响，公司经营业绩将会受到不利影响，公司新能源汽车动力锂离子电池用碳
纳米管相关产品收入存在增速放缓甚至下滑的风险。
2、市场需求波动风险
近年来新能源汽车市场增长较快，新能源汽车市场作为一个新兴的市场，产销量在
汽车行业总体占比较低，购买成本、充电时间、续航能力、配套充电设施等因素会
对新能源汽车产业的发展形成一定制约。未来，若新能源汽车配套设施建设和推广
未能及时满足客户需求增长、客户对新能源汽车消费的认可不及预期等因素，新能
源汽车市场需求可能出现较大波动，可能存在市场需求波动的风险。进而影响动力
锂电池厂商对上游材料的需求，将会对公司的生产经营造成不利影响。
（五）宏观环境风险
如果国际政治经济博弈加剧、宏观经济政策发生变动，经济增长速度放缓或出现周
期性波动，将会给公司海外业务的发展带来一定的影响。如果未来相关国家及地区
出于贸易保护、政治等原因，通过关税、进出口投资限制等相关政策，构建贸易壁
垒，将对公司的经营业绩造成一定影响。基于此，公司会密切关注国际形势的变化
和宏观经济情况，注重海外各国家业务的合法化和本土化，积极拓展国际业务的同
时，灵活调整营销组织架构和策略，努力克服外部宏观环境的不利影响，以确保公
司业务的稳定发展。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜镇江新纳环保材料有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜镇江新纳材料科技有限公司 ｜ 15000.00｜ -624.76｜ 50600.33｜
｜贵州锦晟天奈新能源材料有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜常州天奈材料科技有限公司 ｜ 20000.00｜ -407.30｜ 65882.45｜
｜天奈科技美国有限公司 ｜ 0.00｜ -501.99｜ 44066.31｜
｜天奈科技欧洲有限公司 ｜ 2.50｜ -123.01｜ 2258.78｜
｜天奈(眉山)材料科技有限公司｜ 10000.00｜ -41.10｜ 2296.57｜
｜四川天奈锦城材料科技有限公｜ 22607.00｜ -315.14｜ 43489.30｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜C-Nano Technology Limited ｜ 0.00｜ 203.82｜ 25418.05｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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