☆经营分析☆ ◇688059 华锐精密 更新日期：2025-11-01◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
硬质合金数控刀具的研发、生产和销售业务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜数控刀具 ｜ 46505.35｜ 20763.27｜ 44.65｜ 47.25｜
｜车削刀片 ｜ 32871.04｜ 14187.20｜ 43.16｜ 33.40｜
｜铣削刀片 ｜ 10797.81｜ 5291.50｜ 49.01｜ 10.97｜
｜整体刀具 ｜ 5405.40｜ -1274.58｜-23.58｜ 5.49｜
｜其他 ｜ 1568.42｜ 377.91｜ 24.10｜ 1.59｜
｜钻削刀片 ｜ 1268.08｜ 906.66｜ 71.50｜ 1.29｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 2779.81｜ 524.43｜ 18.87｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜制造业 ｜ 75012.25｜ 29295.40｜ 39.05｜ 98.82｜
｜其他业务 ｜ 893.47｜ 656.43｜ 73.47｜ 1.18｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜数控刀具 ｜ 65670.12｜ 29192.62｜ 44.45｜ 46.39｜
｜车削刀片 ｜ 48014.13｜ 20478.42｜ 42.65｜ 33.91｜
｜铣削刀片 ｜ 14368.95｜ 7105.69｜ 49.45｜ 10.15｜
｜整体刀具 ｜ 9342.13｜ 102.79｜ 1.10｜ 6.60｜
｜钻削刀片 ｜ 1990.24｜ 1411.50｜ 70.92｜ 1.41｜
｜其他 ｜ 1296.80｜ 197.00｜ 15.19｜ 0.92｜
｜其他业务 ｜ 893.47｜ 656.43｜ 73.47｜ 0.63｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 70021.74｜ 27119.41｜ 38.73｜ 92.25｜
｜境外 ｜ 4990.52｜ 2175.99｜ 43.60｜ 6.57｜
｜其他业务 ｜ 893.47｜ 656.43｜ 73.47｜ 1.18｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销 ｜ 61516.46｜ 24166.92｜ 39.29｜ 81.04｜
｜直销 ｜ 13495.79｜ 5128.47｜ 38.00｜ 17.78｜
｜其他业务 ｜ 893.47｜ 656.43｜ 73.47｜ 1.18｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜制造业 ｜ 78952.47｜ 35684.57｜ 45.20｜ 99.40｜
｜其他业务 ｜ 474.59｜ 431.62｜ 90.95｜ 0.60｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜数控刀具 ｜ 73005.25｜ 35517.29｜ 48.65｜ 47.89｜
｜车削刀片 ｜ 52391.00｜ 25178.36｜ 48.06｜ 34.37｜
｜铣削刀片 ｜ 17723.66｜ 9116.33｜ 51.44｜ 11.63｜
｜整体刀具 ｜ 5947.22｜ 167.27｜ 2.81｜ 3.90｜
｜钻削刀片 ｜ 2126.25｜ 1573.24｜ 73.99｜ 1.39｜
｜其他 ｜ 764.34｜ -350.64｜-45.87｜ 0.50｜
｜其他业务 ｜ 474.59｜ 431.62｜ 90.95｜ 0.31｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 74276.44｜ 33161.56｜ 44.65｜ 93.52｜
｜境外 ｜ 4676.03｜ 2523.00｜ 53.96｜ 5.89｜
｜其他业务 ｜ 474.59｜ 431.62｜ 90.95｜ 0.60｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销 ｜ 71854.51｜ 32981.17｜ 45.90｜ 90.47｜
｜直销 ｜ 7097.96｜ 2703.40｜ 38.09｜ 8.94｜
｜其他业务 ｜ 474.59｜ 431.62｜ 90.95｜ 0.60｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜数控刀具及相关产品 ｜ 35533.81｜ 15868.36｜ 44.66｜ 99.51｜
｜其他业务 ｜ 175.14｜ 137.42｜ 78.46｜ 0.49｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 1610.38｜ --｜ -｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）主要业务、主要产品或服务情况
公司是国内知名的硬质合金切削刀具制造商，主要从事硬质合金数控刀具的研发、
生产和销售业务。硬质合金数控刀具作为数控机床执行金属切削加工的核心部件，
广泛应用于汽车、轨道交通、航空航天、精密模具、能源装备、工程机械、通用机
械、石油化工等领域的金属材料加工。
我国数控机床以及配套的数控刀具行业起步较晚，基础较弱，一直以来，国内中高
端数控刀具市场一直被欧美、日韩刀具企业所占据。公司一直秉承“自主研发、持
续创新”的发展战略，专注于硬质合金数控刀具研发与应用，不断追求硬质合金数
控刀具整体性能的提升和制造工艺的优化，依托多年的人才、技术积累以及先进装
备的引进和消化吸收，形成了在基体材料、槽型结构、精密成型和表面涂层四大领
域的自主核心技术。公司核心产品在加工精度、加工效率和使用寿命等切削性能方
面已处于国内先进水平，进入了由欧美和日韩刀具企业长期占据的国内中高端市常
公司是国家级高新技术企业，是工业和信息化部认定的“国家级绿色工厂”，并先
后被湖南省经济和信息化委员会认定为“湖南省新材料企业”、“湖南省小巨人企
业”，被湖南省工业和信息化厅认定为“湖南省认定企业技术中心”、“2024年湖
南省新材料中试平台”、第三批“5G+工业互联网”示范工厂、入寻2024年湖南省
省级工业互联网平台建设计划名单”、“湖南省产融合作制造业重点企业名单”，
是湖南省发展和改革委员会认定的“2023年度湖南省企业技术中心”、“100个重
大科技创新项目2020年实施计划”单位，公司获“2022年湖南省制造业质量标杆”
、“株洲市第三届市长质量奖”，获批设立“国家级博士后科研工作站”、“湖南
省硬质材料及精密工具智能制造工程技术研究中心”。公司模具铣刀片荣获第五批
湖南省制造业单项冠军；公司在第四届、第五届切削刀具用户调查中均被评选为“
用户满意品牌”；自主研制的锋芒系列硬质合金数控刀片和模具铣削刀片分别获得
“金锋奖”首届切削刀具创新产品奖和“荣格技术创新奖”，S/CSM390双面经济型
方肩铣刀同时获得“金锋奖”第二届切削刀具产品创新奖和“荣格技术创新奖”，
高硬度加工整体硬质合金立铣刀获得“金锋奖”第三届切削刀具产品创新奖，G系
列高性能钢件车削刀片获得2023年“荣格技术创新奖”，XD系列整体硬质合金深孔
钻削刀具获得2024年“荣格技术创新奖”，U系列超级通用整体硬质合金刀具获得
“金锋奖”第四届切削刀具产品创新奖”，麒麟系列高温合金加工用刀具获得2025
年“荣格技术创新奖”。
公司现有核心产品为硬质合金数控刀具，主要分为硬质合金数控刀片和硬质合金整
体刀具，具体分类如下：
（1）硬质合金数控刀片
公司硬质合金数控刀片包括车削、铣削和钻削三大系列，具体如下：
①车削系列：主要应用于钢（P）、不锈钢（M）、铸铁（K）等被加工材料的外圆
、内圆、端面等车削加工。
②铣削系列：主要用于钢（P）、淬硬钢（H）等被加工材料的型面、平面、方肩、
仿形、凹槽等铣削加工。
③钻削系列：主要用于钢（P）、不锈钢（M）类被加工材料的机械加工中孔钻加工
。
（2）硬质合金整体刀具
主要用于钢（P）、不锈钢（M）、铸铁（K）、铝合金和有色金属（N）、高温合金
（S）类被加工材料的机械加工中钻孔加工和铣削加工。
（二）主要经营模式
1、采购模式
公司主要原材料包括碳化钨粉、硬质合金棒材、钴粉和钽铌固溶体等。公司采购部
对主要原材料采购工作实行统一管理，根据生产计划和市场情况储备合理库存；公
司通过向合格供应商询价和比价方式确定采购价格，在对主要原材料的品质、价格
、交货期等进行综合考量后，安排订单采购；货物到厂后需进行入厂检验，检验合
格后方可对物料进行入库。
公司与碳化钨粉、硬质合金棒材、钴粉和钽铌固溶体等关键原材料供应商建立了长
期、稳定的合作关系。
2、生产模式
公司采用“以销定产+适度备货”的生产模式，且以自主生产为主，仅在产能不足
时，通过部分工序外协加工来补充产能。
（1）自主生产
公司销售部根据客户订单要求的产品规格、交货周期和数量等信息生成生产指令卡
，由生产部门组织生产。由于公司产品需经过配料、球磨、喷雾干燥、压制成型、
烧结、研磨深加工和涂层等生产工序，生产流程较长，因此公司对市场需求较稳定
的产品设置适度安全库存，以快速响应客户需求。
公司在生产过程中始终坚持把质量放在首位，建立了从材料入厂检验、制程检验、
半成品和成品入库检验等生产各个环节的质量检验程序和工艺控制程序，确保产品
在批量生产过程中整体质量的稳定可靠。
（2）外协加工
公司产品主要依托公司产能进行自主生产，仅在自身产能不足情况下，将安排外协
加工。通常来说，在进行委外加工时，公司会将半成品和加工要求提供给外协供应
商交其加工，待其完工、公司验收入库后，以合格加工量向外协供应商结算加工费
。
3、销售模式
公司采用经销为主、直销为辅的销售模式。经过多年的生产经营积累，公司已建立
了聚焦华南、华东和华北等国内主要数控刀具集散地，覆盖二十余省市的全国性销
售网络。此外，公司近年来也积极拓展海外市场，加快全球布局。
（1）直销模式
直销主要是指公司直接将产品销售给客户，客户采购公司产品后自用、进一步深加
工或作为配件对外进行销售等情形；此外，公司还存在部分主动上门询价并合作的
零散客户。
直销模式下，公司通过展会、新品发布会、广告宣传推广、客户介绍等渠道与客户
建立业务联系，根据客户的产品规格要求组织生产、发货、结算、回款，并提供必
要的售前、售中和售后服务。
（2）经销模式
公司采用的经销模式为买断式销售。公司与经销商签订经销协议，根据订单合同约
定将产品交付经销商，经销商确认收货后由其管理产品，并自主销售给下游客户。
公司采用经销模式符合行业惯例和自身特点。一方面数控刀片属于工业易耗品，终
端用户数量众多、区域分布十分分散且以中小机械加工企业为主，通过经销商和五
金店购买刀具的用户合计占58.34%1，大部分企业通过当地经销商、五金机电市尝
门店购买；另一方面，公司通过经销模式能够利用经销商的渠道与区位优势，避免
组建庞大的销售队伍进行市场推广，能迅速提高产品的覆盖率、加快资金回流，以
保障公司在技术创新、产品研发的持续资金投入。
4、研发模式
公司组建了由主管研发的副总经理、总工程师和总工艺师规划指导，设计部、工艺
部、材质部和应用技术部共同组织实施的完备研发模式，确定了基础研究与新品开
发两个重要研发方向。公司研发流程包括论证、设计、研制和测试四个阶段，采劝
集中优势、单品突破”的研发战略，基础研究和新品开发项目论证立项后，即由公
司研发体系下各部门协同配合联合开发，充分调动研发和生产内外部要素持续推动
技术进步。
（三）所处行业情况
1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业为“金属制品业”
之“金属工具制造”之“切削工具制造”。根据中国证监会发布的《上市公司行业
分类指引》（2012年修订），公司属于“制造业（C）”之“金属制品业”（C33）
之“切削工具制造”（C3321）。根据《战略性新兴产业分类（2018）》，公司属
于国家战略性新兴产业之“新材料产业”之“先进有色金属材料”之“硬质合金及
制品制造（3.2.8）”。
根据QYResearch分析报告指出，2016年、2017年和2018年全球切削刀具消费量分别
为331亿美元、340亿美元和349亿美元，预计到2022年将达到390亿美元，复合增长
率约为2.7%。根据中国机床工具工业协会统计，2011年至2016年刀具市场规模主要
集中在312亿元至345亿
元的区间。随着“十三五”规划的落地，国内供给侧结构性改革的不断深化，我国
制造业朝着自动化和智能化方向快速前进，制造业转型升级推动刀具消费市场恢复
性增长，2022年切削刀具行业市场规模达到464亿元，相对于2016年增长44.25%。
同时根据《第五届切削刀具用户调查数据分析报告》统计显示，我国机械加工行业
使用硬质合金切削刀具占比达63%。据此推算，2022年我国硬质合金刀具市场规模
约为292亿元左右。
近年来，伴随我国产业结构的调整升级，数控机床市场渗透率不断提升，刀具消费
占机床消费比例持续增长，我国数控刀具消费规模仍存在较大提升空间。同时，国
内刀具企业在不断引进消化吸收国外先进技术的基础上，研究成果和开发生产能力
得到了大幅提升，在把控刀具性能的能力不断增强的同时，部分国内知名的刀具生
产企业也已经能够凭借其对客户需求的深度理解、较高的研究开发实力为下游用户
提供个性化的切削加工解决方案。国产刀具向高端市场延伸，凭借产品性价比优势
，已逐步实现对高端进口刀具产品的进口替代，加速了数控刀具的国产化。
2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
公司自成立以来始终聚焦于数控刀具的研发生产，已经成为国内知名的硬质合金切
削刀具制造商，公司连续多年产量位居国内行业前列。根据中国钨业协会统计、证
明，公司硬质合金数控刀片产量在国内企业中2023年排名第二、2022年排名第三、
2021年排名第三。
公司核心产品在加工精度、加工效率和使用寿命等切削性能方面已处于国内先进水
平，进入了由欧美和日韩刀具企业长期占据的国内中高端市常2017年公司模具铣削
刀片荣获“荣格技术创新奖”，2019年公司锋芒系列硬质合金数控刀片荣获“金锋
奖”首届切削刀具创新产品奖，2021年公司S/CSM390双面经济型方肩铣刀荣获“金
锋奖”第二届切削刀具产品创新奖和“荣格技术创新奖”，2023年公司高硬度加工
整体硬质合金立铣刀荣获“金锋奖”第三届切削刀具产品创新奖，G系列高性能钢
件车削刀片获得“荣格技术创新奖”，2024年公司XD系列整体硬质合金深孔钻削刀
具获得“荣格技术创新奖”，2025年公司U系列超级通用整体硬质合金刀具获得“
金锋奖”第四届切削刀具产品创新奖”，麒麟系列高温合金加工用刀具获得“荣格
技术创新奖”。公司模具铣刀片荣获第五批湖南省制造业单项冠军，公司在第四届
、第五届切削刀具用户调查中均被评选为“用户满意品牌”。
我国严重依赖进口的刀片产品集中在航空航天、军工、汽车发动机等领域，公司目
前推向市场的绝大部分产品主要针对模具、汽车、通用机械等领域，尚不属于我国
严重依赖进口的刀片产品。
3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
（1）提升数控刀片的高速切削性能，满足客户高效加工需求
我国正处于产业结构的调整升级阶段，机床数控化是机床行业的升级趋势,我国新
增机床数控化率近年来整体保持着稳定增长，下游客户已具备高速、高效加工的装
备条件，对加工效率的追求也越来越迫切。加工效率的提升对数控刀片的高温性能
、耐磨性等方面提出了更高的要求，公司在改善和提升现有产品性能的同时，通过
牌号的细分应用满足不同客户对加工效率的追求。
（2）提高数控刀片的稳定性和尺寸精度，满足客户自动化生产需求
随着国内机械加工行业自动化程度的提高，对数控刀片的稳定性和尺寸精度提出了
更高的要求。面对这一发展新态势，公司积极调整和改进现有生产工艺，不断提升
产品性能的稳定性。公司将持续改进工艺，助力客户自动化生产。
（3）持续开展航空航天、机器人等新兴领域的切削刀具研究
近年来，国内航空航天、机器人等市场发展势头迅猛，对切削刀具的需求也水涨船
高，但是随着各类航空新型材料的大量应用以及机器人零部件对刀具加工精度的严
苛要求，对刀具的切削加工提出了很大的挑战。面对航空航天、机器人等领域的需
求，公司加大相关刀具的研究开发力度，已在耐热合金加工用涂层刀具研究开发方
面及精密零部件切削刀具开发方面取得了一定的成果，未来将继续加大研究投入，
力争在新兴领域切削刀具方面取得突破。
（4）拓展数控刀体研究，巩固数控刀片优势
数控刀片和数控刀体在切削应用中相互配合使用，共同决定了数控刀具的综合使用
性能。为了进一步提升公司数控刀片的使用性能，为客户提供完整的加工解决应用
方案，公司积极开展数控刀体的技术研究，已形成了一定的技术积累，具备了数控
刀体的设计开发能力。未来公司将增加数控刀体的研发投入，形成数控刀片和数控
刀体协同开发能力，进一步增强公司产品的综合竞争力。
（5）积极布局整体硬质合金刀具市场
公司成立以来一直致力于数控刀片的研发、制造和销售，随着公司市场业务的不断
拓展，为了顺应市场需求，满足客户对刀具产品系列完整度的要求，公司布局整体
硬质合金刀具的研究开发。整体硬质合金刀具在3C、模具、航空航天、汽车等领域
都有大量的应用，公司已积极进行相关技术布局，具备了较为成熟的开发制造能力
，未来公司将在该领域加大投入，积极实现技术突破。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，公司积极把握制造业复苏与产业链重构机遇，持续深化技术研发及市场
拓展，推动经营业绩稳健提升。公司2025年上半年，实现营业收入51,910.76万元
，与去年同期相比上升26.48%；实现归属于母公司所有者的净利润8,545.97万元，
与去年同期相比上升18.80%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利
润8,383.51万元，与去年同期相比上升18.32%。报告期内，公司经营业绩的提升主
要系：1、下游需求有所回暖，同时公司产品性能不断提升，品类日趋完善，渠道
稳步开拓，公司营业收入随之增长；2、股权激励计划结束，本期不再产生股权激
励费用。
1、坚持技术创新，强化研发核心壁垒
公司一直秉承“自主研发、持续创新”的发展战略，专注于硬质合金数控刀具研发
与应用。报告期内，公司持续进行研发投入，加强研发队伍建设，产学研协同升级
，推动科技成果的高效转化。公司聚焦难加工材料与涂层技术突破，迭代开发U系
列超级通用立铣刀、麒麟系列高温合金加工用刀具等产品，满足高温合金等难加工
材料加工需求。截至2025年6月30日，公司拥有有效授权专利67项，其中发明专利3
2项，报告期内共新增2项基体材料牌号，1项PVD涂层材料以及4项PVD涂层工艺，1
项CVD涂层工艺。
二、深化市场开拓，全球化布局提速
报告期内，公司为开拓市场采取多措并举策略，优化升级“经销+直销”双轮驱动
销售体系，推动产品宣传、渠道建设、客户服务及销售团队的转型。公司积极参与
国内外重要展会及行业学术交流活动，提升品牌技术影响力与产品推广效能。公司
坚持以客户为导向，聚焦客户需求与响应速度，在强化经销网络的同时，着力加大
直销团队建设与重点客户开发力度，促使技术研发与服务能力持续增强，并与国内
一些重点行业重点客户达成合作。此外，公司提速布局海外市场，完善海外渠道，
2025年上半年公司实现海外营收2,779.81万元，同比增长20.62%。
三、积极推动数字化转型，提升治理效能
报告期内，公司持续深化精益管理与数字化转型，提升整体运营效率；强化人才队
伍建设，完善人才激励与考核体系，组织专业培训课程，提升骨干人员的管理能力
；严格遵守相关法律法规，规范公司运作，认真履行信息披露义务，切实提升信息
披露质量与有效性；同时，强化投资者关系管理，畅通沟通渠道，推动公司治理结
构和规范运作水平的完善与提升。
四、积极推动资本运作，助力公司发展
报告期内，公司实施了2024年年度权益分派，以每10股转增4股的比例实施资本公
积金转增股本，进一步优化股本结构、增强公司股票流动性。2024年2月公司披露
向特定对象发行A股股票预案，拟募集资金总额不超过20,000.00万元用于补充流动
资金和偿还贷款，本次发行有助于增强公司资金实力，优化财务结构，提高抗风险
能力，有助于公司发展战略的实现。公司积极推进再融资工作并取得阶段性进展，
已于2025年2月获得中国证券监督管理委员会同意注册的批复。
三、报告期内核心竞争力分析
(一)核心竞争力分析
（1）研发优势
公司一贯秉承“集中优势、单品突破”的研发战略，不断加大研发投入，持续引进
高端研发人才和先进研发设备，始终聚焦于硬质合金数控刀具核心技术和工艺的研
发创新。一方面，公司经过十余年的技术积累和人才培养，打造了一支老中青梯度
合理、学科门类齐全、专业技能扎实的研发人才队伍，截至2025年6月30日，公司
研发技术人员141人，占公司总人数的13.53%，覆盖了基体材料、槽型结构、精密
成形、表面涂层四大研发领域。另一方面，公司建立了模拟真实应用场景的切削试
验室，配备了数控车床、加工中心、刀具跳动检测、磨损测量等先进加工检测设备
，能够在新产品开发过程中对产品切削性能快速做出准确的评价，提升研发效率。
截至2025年6月30日，公司拥有授权专利67项，其中发明专利32项。依托公司研发
优势，公司核心产品在加工精度、加工效率和使用寿命等切削性能方面已处于国内
先进水平，进入了由欧美和日韩刀具企业长期占据的国内中高端市常
（2）生产优势
公司是国内硬质合金数控刀具行业内少数具备从配料、球磨、喷雾干燥、压制成型
、烧结、研磨深加工、涂层和自动包装完整生产工序的企业，同时掌握产品槽型开
发和精密模具制备能力，可以实现由粉体原材料到最终硬质合金数控刀具全流程自
主可控的生产，具体体现为：①公司从源头上对原材料的成分进行准确鉴定，并预
先考虑到后续的压制、烧结和涂层工艺过程对关键碳成分的影响，设置基体材料最
优成份和结构，保证产品物理性能、精度尺寸的稳定性和可靠性，提高了产品的生
产良率（直通率95%以上）；②高精度模具制备能力，将压制精度水平提升到研磨
加工精度水平，直接“压制-烧结一次成型”后的刀片内切圆精度控制在±0.025毫
米（mm）以内，达到E级产品精度要求，极大地提高了公司的生产效率；③依托公
司完整的生产制造链，公司减少研磨深加工工序和表面涂层工序的外协加工，缩短
了生产周期并降低了生产成本。
（3）装备优势
高端的生产设备是公司先进研发成果和生产技术得以高效应用的“转化器”，使公
司的研发优势和生产优势得以充分发挥，而先进的研发设备是公司进一步提高技术
水平的可靠保障，两者相辅相成。公司通过经营积累和外部融资持续对高端生产和
研发设备进行投入，推动技术和装备的有机融合。目前公司核心工序均引进了世界
一流的生产、研发和智能化辅助设备，高端生产和研发设备搭配严格的质量控制体
系和严苛的品质管控措施，使公司在核心技术产业化、产品质量、生产成本等方面
保持竞争优势并为公司的研发活动提供了有力支撑。
（4）渠道优势
硬质合金数控刀具应用十分广泛，涵盖了模具制造、汽车及零配件、通用机械等国
民经济中众多生产制造领域，但终端用户主要以中小机械加工企业为主，普遍规模
较小并且地区分散，一般通过当地经销商进行购买。公司建立了以华东、华南、华
北刀具集散市场为核心，覆盖全国市场的经销商体系，并逐步向海外市场延伸；通
过经销模式，能够利用经销商的销售渠道迅速扩大公司产品的销售市尝提高产品的
认知度和加快资金回笼。同时，利用经销商广泛的客户群体和区域优势，公司能够
针对特定区域产业集群的用刀需求开发具有特定基体牌号、槽型和涂层的产品，有
效开拓潜在客户。
（5）市场优势
硬质合金数控刀具作为机床工具消耗品，需求量持续增加。虽然刀具费用仅占机械
加工制造成本的1%-4%，但作为机床执行金属切削的核心部件，直接接触工件表面
，决定了加工工件精度、表面粗糙度和合格率。因此，机械加工企业在选择刀具供
应商时，通常要结合自身生产线配置、被加工材料类型和加工工况进行反复测试和
验证，一旦选定了合格的刀具供应商后不会轻易更换，具有一定的粘性。
公司经过多年的积累，凭借持续的研发、生产投入和经销商渠道的布局，积淀了一
批较为稳定的终端客户，在行业内拥有一定的认可度，现有的客户资源已转化为了
公司的市场优势，成为了公司业绩持续增长的有力保障。
(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措
施
(三)核心技术与研发进展
1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
公司专注于硬质合金数控刀具基体材料、槽型结构、精密成型和表面涂层四大领域
的研究和创新，不断提升硬质合金数控刀具的加工精度、加工效率和使用寿命等切
削性能。公司在四大领域形成了具有自主知识产权的核心技术。
报告期内重点对以下方面进行了改进和提升：
1、高精密3C行业刀具项目开发：完成全系列3C专用高效刀具开发，覆盖钛合金材
料粗加工、半精加工、精加工、外观加工等不同应用场景。
2、新型铣钻系列刀具开发：完成了面向钛合金加工的大进给铣刀S/CEM300系列开
发；完成了90°立装刀片的初步测试。
3、自主装夹槽刀开发及螺纹刀性能提升：优化螺纹刀具的磨削加工工艺，可以满
足各种非标螺纹刀具的定制加工，同时实现更高精度、更稳定的尺寸控制；针对槽
刀加工特殊情况开发的自主装夹结构已批量用于宽槽加工ZT系列。
4、槽加工解决方案建立及相关槽刀具研究与开发：进行小孔径槽加工刀具开发，
可以实现最小φ8mm孔径槽加工。
5、难加工材料方肩铣削刀具的研究与开发：开发优化了3款用于难加工材料加工的
MS槽型圆刀片，性能较以往产品有20%以上提升。
6、钛合金加工棒材基体牌号开发：完成1种中颗粒硬质合金牌号的开发，专门用于
整体钻削刀具。
7、PVD涂层开发：完成1种PVD涂层材料、4种PVD涂层工艺开发。
8、CVD涂层工艺开发：完成1种CVD涂层工艺开发。
9、华锐工装夹具提升项目：完成3种结构类型立装刀片夹具的测试，对其结构进行
了优选升级；完成凸台舟皿结构升级，优化凸台材质；完成小槽刀舟皿的验证实验
，并进行小批量测试。
10、微小径系列产品开发：完成微小径整体刀具系列产品开发，可定制直径0.1mm
的微小整体刀具产品，实现高精密加工。
11、镗刀系列开发：完成镗刀系列开发，覆盖横切、径向、端面等12种加工类型，
适用钢件、不锈钢、有色金属等多种材料的高精密加工。
12、钻削刀具开发：完成应用于通用钻削深孔加工的内冷12D、20D、30D全系列产
品开发。
13、机器人等行业精密零部件加工刀具研究与开发：完成3项刀片型号的开发，其
中2项已开始测试。
2、报告期内获得的研发成果
截至报告期末，公司累计申请境内外知识产权共计118项，获得89项，目前有效的
软件著作权2项，专利67项，其中发明专利32项
3、研发投入情况表
研发投入总额较上年发生重大变化的原因
上年同期计入研发费用的股份激励费用为6,067,690.68元，因股权激励计划结束，
本期不再产生股权激励费用。
4、在研项目情况
5、研发人员情况
6、其他说明
四、报告期内主要经营情况
五、风险因素
1、技术升级迭代风险
公司自主研发的基体材料、槽型结构、精密成型和表面涂层等核心技术体系，已成
功应用于硬质合金数控刀具规模化生产，相关核心技术将不断进行更新、迭代。如
果公司不能准确及时地预测和把握现代高效切削刀具技术发展趋势，不能对技术研
究的路线做出合理安排或突破，可能会延缓公司在关键技术和应用上实现突破的进
度，导致公司核心技术面临被国内竞争对手赶超或被欧美及日韩刀具企业拉大差距
的风险。
2、技术失密风险
公司拥有硬质合金数控刀具多项自主知识产权和核心技术，目前，公司已获得67项
有效授权专利，其中发明专利32项；公司成功开发了56个基体材料牌号和18个涂层
材料配方、36个PVD涂层工艺和13个CVD涂层工艺。由于公司目前尚有部分专利未获
得授权，基体材料牌号、涂层材料配方以及涂层工艺等技术秘密亦不受专利法的保
护，存在技术泄密或被盗用的风险，从而影响公司持续稳定发展。
3、人才流失风险
近年来，硬质合金数控刀具行业迎来迅猛发展时期，行业内高端研发人才十分短缺
。公司核心技术为专利技术以及其他非专利技术，主要由公司研发团队通过长期研
发创新、反复试验积累形成，公司的持续发展和创新能力很大程度上取决于研发团
队的研发设计能力。如公司不能稳定核心技术人员，并持续加强优秀人才的培养、
引进、激励和保护，将对公司持续研发能力、产品技术竞争力等方面造成不利影响
，从而对公司经营和可持续发展造成不利影响。
4、新产品开发风险
目前，公司研发水平和装备制造平台在国内较为领先，但与欧美和日韩知名刀具企
业相比，综合实力仍存在一定差距。公司正在进行超细纳米硬质合金基体、航空难
加工材料切削刀片、高性能金属陶瓷刀片、单片精铣球头刀具研制等前沿基础研究
和新产品应用开发项目面临各种不确定因素较多，并不能完全保证公司这些研发项
目能够成功且获得预期的成果转化。因此，新产品开发的不确定性可能在一定时期
内对公司的经营业绩产生不利影响。
5、主要经销客户流失风险
目前，公司采用经销为主、直销为辅的销售模式。公司在华南、华东和华北等国内
主要数控刀具集散地和区域产业集群周边开发和布局了经销网络。2025年1-6月公
司前五大经销客户贡献营业收入为21,309.78万元，占主营业务收入的比例为41.50
%，收入贡献率高。若主要经销客户因终端市场开拓不力、市场竞争因素或与公司
的发展战略不一致而流失，可能会在短期内对公司的经营业绩产生不利影响。
6、原材料价格波动风险
公司直接材料占主营业务成本的比例较高，其中主要原材料为碳化钨粉、硬质合金
棒材、钴粉和钽铌固溶体。虽然目前国内碳化钨粉、硬质合金棒材、钴粉和钽铌固
溶体市场供应充足，但其碳化钨粉和钴粉的市场价格均受全球宏观经济形势、产业
结构调整、全球供需情况和国际进出口政策等诸多因素的影响。若未来碳化钨粉、
硬质合金棒材、钴粉和钽铌固溶体的价格大幅上涨，且公司不能将原材料成本上涨
的影响及时、有效地传导至下游客户，从而对公司经营业绩产生重大不利影响。
7、毛利率下降风险
公司硬质合金数控刀具在核心技术应用、产品切削性能和品牌影响力等方面具有较
强的核心优势，使得公司一直保持较高的毛利率水平。随着欧美和日韩等知名刀具
企业不断加大中国市场的开拓力度，以及国内主要硬质合金刀具制造商积极扩大产
能，并加快推出各种新牌号、新槽型的产品，行业竞争将进一步加剧。未来公司若
不能持续进行自主创新或不能有效控制成本，将面临毛利率下降的风险，从而对经
营业绩产生不利影响。
8、应收款项增长较快的风险
报告期内，公司应收款项账面余额规模较大，未来随着公司业务规模不断扩大，公
司应收款项金额将有可能继续增加，将会加大公司的资金周转压力，且若相关应收
款项不能及时收回，对公司的现金流或经营业绩可能造成不利影响。
9、加工方式和硬质合金刀具材质被替代的风险
增材制造采用与“去除型”减材制造（含金属切削）完全相反的逐层叠加材料的加
工方式，将复杂的工件结构或零部件结构离散为简单的二维平面加工，解决同类型
工件或零部件难以加工的难题。目前，增材制造已从技术研究逐步走向实际工业应
用，成为高端制造领域直接制造及修复再制造的重要技术手段。随着增材制造技术
的逐渐成熟和生产成本的不断降低，部分硬质合金刀具应用领域如航空航天、医疗
器械等高、精、尖行业的部分精密零部件开始采用增材制造，将会对金属切削加工
方式产生冲击，进而影响硬质合金刀具的市场规模。与此同时，近年来，硬质合金
刀具、陶瓷刀具和超硬刀具均快速发展，不断挤压高速钢刀具市场并相互向其他切
削领域渗透。伴随陶瓷刀具和超硬刀具性能的不断优化，未来可能挤占部分硬质合
金刀具传统应用市场，公司可能会面临较大的市场压力继而影响公司的长远发展。
10、市场竞争风险
随着国内主要硬质合金刀具制造商积极扩大产能，并加快推出各种新牌号、新槽型
的产品，欧美和日韩等知名刀具企业不断加大中国市场的开拓力度，公司将面临进
一步加剧的市场竞争风险。如果公司不能保持并强化自身的竞争优势和核心竞争力
，公司产品的市场份额及价格可能会因市场竞争加剧而下降。
11、受下游应用领域需求变化影响的风险
公司的数控刀具产品主要应用于模具、通用机械和汽车行业等领域。其中，模具和
通用机械行业作为我国的基础工业，其下游涵盖制造业的众多细分领域，与国内制
造业发展息息相关；汽车作为耐用消费品，其消费受产业政策、行业周期性及居民
消费习惯的影响。若未来宏观经济不景气、产业政策发生重大调整或居民消费习惯
发生重大变化，将有可能导致模具、通用机械及汽车行业的需求增速放缓或萎缩，
进而减少对上游刀具行业的需求，对公司产品的销售造成不利影响。
12、公司所处行业与制造业发展趋势密切相关，当前全球的宏观经济形势仍存在一
定的不确定性。如果宏观经济环境发生重大不利变化、经济步入下行周期、或因国
际关系紧张、战争、贸易制裁等无法预知的因素或其他不可抗力而导致下游终端市
场需求发生显著变化，则可能对公司经营业绩造成不利影响。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
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｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
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｜株洲华锐切削技术有限公司 ｜ 4000.00｜ 107.28｜ 1476.14｜
｜株洲华锐新材料有限责任公司｜ 4000.00｜ -1.27｜ 30.91｜
｜江苏刃锐行机械科技有限公司｜ -｜ -34.42｜ 4400.16｜
｜香港华锐精密工具有限公司 ｜ 1.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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