☆经营分析☆ ◇688028 沃尔德 更新日期：2025-10-29◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
超硬刀具、超硬材料及硬质合金刀具的研发、生产和销售业务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜超硬刀具 ｜ 26332.11｜ 13783.86｜ 52.35｜ 78.59｜
｜硬质合金刀具 ｜ 4794.78｜ 952.82｜ 19.87｜ 14.31｜
｜超硬材料 ｜ 1916.00｜ 12.86｜ 0.67｜ 5.72｜
｜其他 ｜ 462.57｜ -23.05｜ -4.98｜ 1.38｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 6967.50｜ 3336.93｜ 47.89｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜制造业 ｜ 67716.64｜ 31149.56｜ 46.00｜ 99.80｜
｜其他业务 ｜ 137.84｜ 133.75｜ 97.03｜ 0.20｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜超硬刀具 ｜ 52717.14｜ 28182.44｜ 53.46｜ 77.69｜
｜硬质合金刀具 ｜ 10082.61｜ 2186.70｜ 21.69｜ 14.86｜
｜超硬材料 ｜ 3651.88｜ 633.12｜ 17.34｜ 5.38｜
｜其他 ｜ 1265.01｜ 147.30｜ 11.64｜ 1.86｜
｜其他业务 ｜ 137.84｜ 133.75｜ 97.03｜ 0.20｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 11962.03｜ 6071.78｜ 50.76｜ 98.86｜
｜其他业务 ｜ 137.84｜ 133.75｜ 97.03｜ 1.14｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 43483.37｜ 20253.48｜ 46.58｜ 64.08｜
｜经销 ｜ 24233.27｜ 10896.08｜ 44.96｜ 35.71｜
｜其他业务 ｜ 137.84｜ 133.75｜ 97.03｜ 0.20｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜超硬刀具 ｜ 24862.75｜ 13684.85｜ 55.04｜ 78.73｜
｜硬质合金刀具 ｜ 4193.83｜ 661.41｜ 15.77｜ 13.28｜
｜超硬材料 ｜ 1792.67｜ 384.70｜ 21.46｜ 5.68｜
｜其他 ｜ 732.37｜ 172.18｜ 23.51｜ 2.32｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 6184.16｜ 3334.96｜ 53.93｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜制造业 ｜ 60144.33｜ 27051.33｜ 44.98｜ 99.76｜
｜其他业务 ｜ 147.23｜ 146.98｜ 99.83｜ 0.24｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜超硬刀具 ｜ 45863.36｜ 24284.48｜ 52.95｜ 76.07｜
｜硬质合金刀具 ｜ 8894.50｜ 2073.29｜ 23.31｜ 14.75｜
｜超硬材料 ｜ 3979.75｜ 630.43｜ 15.84｜ 6.60｜
｜其他 ｜ 1406.72｜ 63.13｜ 4.49｜ 2.33｜
｜其他业务 ｜ 147.23｜ 146.98｜ 99.83｜ 0.24｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 12525.93｜ 6358.16｜ 50.76｜ 98.84｜
｜其他业务 ｜ 147.23｜ 146.98｜ 99.83｜ 1.16｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 39140.23｜ 17994.12｜ 45.97｜ 64.92｜
｜经销 ｜ 21004.10｜ 9057.21｜ 43.12｜ 34.84｜
｜其他业务 ｜ 147.23｜ 146.98｜ 99.83｜ 0.24｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
(一)主要业务、主要产品或服务情况
1、主要业务
公司刀具业务定位于全球高端刀具市场，是国内领先的刀具综合解决方案商，为客
户提供超硬、硬质合金刀具产品；金刚石功能材料业务定位于全球高端新材料市场
，是少数能够全部掌握CVD金刚石生长技术的公司之一，主要产品包括金刚石膜声
学器件、金刚石热沉材料、金刚石光学窗口、金刚石工具材料、硼掺杂金刚石膜涂
层电极及制品、CVD培育钻石等。
2、主要产品及服务情况
（1）超硬刀具
（2）硬质合金刀具及棒材
（3）金刚石功能材料
(二)主要经营模式
1、采购模式
公司严格执行质量管理标准开展采购活动，经过多年的定制开发和改进，公司已与
合格供应商建立了长期稳定的合作关系。公司设立采购部，以生产计划为依据，按
需求与供应商签分项采购合同，并组织采购。同时采购部负责供应商筛癣认证、质
量审核、跟踪与控制。公司对采购的物资分为重要物资和一般物资，每一物资通常
选择多个供应商进行比价，依据比价结果选择最经济的采购计划。公司与部分主要
原材料供应商签订年度框架协议，确定采购价格范围，后续采购订单依据实际市场
情况做出价格调整。
2、生产模式
生产部门根据客户订单和销售预测制定生产计划并组织生产。为缩短供货周期、满
足日益增长的市场需求，公司通常会针对部分产品生产均需使用到的自制半成品，
提前根据市场供给和客户需求情况制定合理的生产预测和生产备货计划，并按照计
划保证一定数量的自制半成品库存。
在具体生产计划实施过程中，公司生产部门严格根据生产工艺流程操作，对每个生
产环节进行质量和工艺的控制。质量管理部则通过对材料入厂检验、产品制程检验
、成品和半成品入库检验等各个环节的质量检验工作，保证最终产品的质量水平。
3、销售及服务模式
公司采用直销和经销相结合的模式来实现公司产品及服务的销售。
（1）直销模式
公司直销模式下主要包含传统的直销模式和OEM/ODM销售模式。传统直销模式的特
点是以产品的最终使用者为客户。OEM/ODM模式指公司一般作为OEM/ODM厂商销售加
工产品给客户，再由客户以其自有品牌销售给其终端用户。
（2）经销模式
通过经销模式，能够利用经销商的销售渠道迅速扩大公司产品的销售市尝提高产品
的认知度。同时，经销商往往具有广泛的客户群体和区域优势，能够有效开拓潜在
的客户需求。公司与实力较强的经销商建立了较为稳固的合作关系，经销商通过其
自身渠道销售给终端客户。
4、研发模式
公司设立专门的研发部门和完善的研发机制，充分调动业务各环节上内外部各要素
，形成了一整套贴近市场的技术和产品创新机制，以持续自主创新推动公司技术和
产品的不断发展进步。公司从产品设计开发至试制投产运行拥有一套完整标准的流
程体系。基本程序一般包括以下四个阶段：（1）决策阶段：技术中心联合多部门
通过对市场需求、技术发展、生产能力、经济效益等进行可行性分析和评审，确定
开发项目与目标，经总经理批准后列入公司产品开发计划的工作阶段。（2）设计
阶段：通过产品结构、材料、目标的分析选择，设计工艺流程，测算技术指标，绘
制产品图纸，编写技术文件。（3）试制与测试阶段：按照相关工艺图纸小规模生
产新品，通过指标检验和用户试用，验证产品设计正确性、可靠性，并完成产品研
发确认和用户验收。（4）定型投产和持续改进阶段：生产部门进行进入投产的准
备，同时公司按客户及内部反馈的质量信息对产品及时进行改进。
(三)所处行业情况
1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
（1）所处行业
根据中国上市公司协会2023年5月21日发布的《中国上市公司协会上市公司行业统
计分类指引》，公司所处行业属于制造业下“C34通用设备制造业”之“C342金属
加工机械制造”。根据国民经济行业分类与代码（GB/T4754-2017），公司主要产
品按照应用领域的不同，属于“C33金属制品业—C3321切削工具制造”、“C35专
用设备制造—C3529其他非金属加工专用设备制造”及“C30非金属矿物制品业—C3
099其他非金属矿物制品制造”行业。
（2）行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
1）刀具行业
A.刀具被誉为工业的“牙齿”，下游应用场景广泛
刀具是实现机床切削功能的核心部件，被称为工业的“牙齿”，在现代机械制造业
中占有重要地位，其在整个制造加工中的应用所占比例高达90%以上，其品质和性
能直接影响产品加工的质量、精度和效率，是基础材料、基础技术、基础工艺和基
础零件等工业“四基”的重要组成部分，是衡量工业化国家综合技术实力的重要标
志，具有战略性作用。刀具技术在汽车行业、3C、模具行业、通用机械、工程机械
、能源装备、轨道交通和航空航天等现代机械制造领域发挥着越来越重要的作用。
按照刀具材料不同，主要分为高速钢、硬质合金、超硬材料及陶瓷四类产品。一方
面，随着高端制造、精密制造和新材料行业持续稳步发展，传统刀具在加工速度、
加工精度、加工质量、加工效率等不能满足生产制造的要求，超硬刀具在微细加工
、高速和超高速加工、精密和超精密加工等方面优势突出；另一方面，随着超硬刀
具生产、加工技术的进步，其生产成本、制造成本将逐步降低，相比传统刀具的成
本优势将逐渐突显，超硬刀具将成为性能更佳、效率更高、综合成本更低的选择。
B.我国机床数控化率逐年提升，刀具空间广阔
高质量现代切削刀具是重要生产力，可以大幅提高生产效率和机械加工质量，发达
国家的刀具消费额/数控机床消费近十年一直稳定在50%左右。2018年之前，我国刀
具消费占机床消费比例未曾超过20%，较发达国家差距明显。伴随着我国制造业提
质升级，刀具占数控机床消费比例连年上升，2023年占比约29%。
C.国产厂商加速向中高端渗透
以山特维克集团、肯纳金属集团、伊斯卡集团等国际领先的刀具企业，在刀具材料
方面涉及高速钢、硬质合金、超硬材料及陶瓷等新兴材料，引领全球切削刀具行业
的发展，并凭借其丰富的产品种类、对客户需求的深度理解、较高的研发实力为用
户企业提供个性化的切削加工整体解决方案，在高端定制化始终占据着主导地位。
随着我国制造业企业由粗放式生产向精细化生产转变，对刀具的质量、品牌提出更
高要求，传统小型刀具厂商逐步出清下，国产头部企业有望凭借性价比及本土优势
受益。根据海关总署及机床工具工业协会数据，2016-2023年进口刀具占总消费的
比重从37%下降至21%，2023年较2022年进口刀具市场份额下降约3.6%，国产替代加
速。
D.海外市场空间广阔，刀具出口规模较快增长
国内刀具行业总体起点低、起步晚，相较于国外刀具龙头的产品，国内刀具产品基
础相对较薄弱，缺乏配套的全套设备与研发力量，但是随着国家的重视，国产刀具
技术不断提升，国产刀具的质量、品牌等方面在全球市场越来越具竞争力，正在逐
步取代高端进口刀具，加速刀具的国产化及海外出口进程。根据中国机床工具工业
协会的数据，我国刀具出口呈现增长趋势，而进口呈现下降趋势，导致整体呈现显
著的顺差，进出口比值逐年降低。
F.自主可控主题下工业母机产业链有望获重视
国务院国资委印发《关于规范中央企业采购管理工作的指导意见》的通知，规定工
业和信息化部等部门相关名录所列首台（套）装备、首批次材料、首版次软件，以
及《中央企业科技创新成果推荐目录》成果，在兼顾企业经济性情况下，可采用谈
判或直接采购方式采购，鼓励企业预留采购份额并先试先用。2024年10月12日，国
务院新闻办公室举行新闻发布会，财政部有关负责人介绍“加大财政政策逆周期调
节力度、推动经济高质量发展”有关情况。刀具行业作为典型的顺周期行业，受到
对经济的悲观预期影响较大，未来随着政策落地，行业基本面有望迎来改善。
2）超硬材料行业
超硬材料有天然金刚石、人造金刚石、立方氮化硼等。全球工业用超硬材料主要为
工业金刚石，其中超过90%为人造金刚石。我国基本主导着全球超硬材料市场，磨
料级人造金刚石销量占全球市场的90%以上，磨料级立方氮化硼占全球市场的70%以
上。超硬材料作为制品广泛应用于光伏、航空航天、电子、汽车、机床工具、精密
制造、石材、建材、石油与天然气钻井、地质勘探、煤炭及矿物采掘等国计民生的
各个领域。
CVD金刚石功能材料可作为高新技术材料在半导体、光学、量子技术等工业领域有
广阔的应用空间。CVD法合成金刚石具有尺寸大、低杂质浓度、高结晶质量等优点
，在大尺寸、高纯度金刚石制备与掺杂研究方面优势更明显，电学、光学、热学、
声学等方面性能优异，是一种具有巨大开发潜力的功能性材料。近年来各国陆续布
局半导体产业，产业化进程快速崛起。金刚石禁带宽度达5eV，是当前单质半导体
材料中带隙最宽的材料，同时具有高击穿电尝大饱和载流子速度、高载流子迁移率
和底介电常数等优异电学性质，被认为是制备下一代高功率、高频、高温及低功率
损耗电子器件最有希望的材料，有望成为第四代半导体材料。
超硬材料属于国家政策支持和鼓励的战略性新兴产业中的“新型功能材料产业”。
根据国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》，该项目属于国家重点发
展新材料中的“先进无机非金属材料”。国家发展和改革委员会于2019年颁布的《
产业结构调整指导目录（2019年本）》，把“功能性人造金刚石材料生产装备技术
开发”列入鼓励类。2023年12月22日，工业和信息化部发布了《重点新材料首批次
应用示范指导目录（2024年版）》，切削刀具用超硬材料制品被列入重点新材料首
批次应用示范指导目录，对促进我国人造金刚石行业发展提供了强有力的政策支持
和良好的政策环境。国家高度重视功能性金刚石等高尖端产品战略属性。2024年11
月15日，商务部、工业和信息化部、海关总署、国家密码局联合发布关于《中华人
民共和国两用物项出口管制清单》的公告，MPCVD设备、金刚石窗口设备被纳入出
口管制，表明国家高度重视功能性金刚石的战略属性，也从侧面反映出功能性金刚
石开发潜力巨大。
2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
（1）公司是国内领先的刀具综合解决方案商
公司具备提供切削加工整体解决方案的能力，能够实现非标定制刀具和标准刀具的
一体化供应，能够为客户研发设计定制化刀具5.5万余种。在使用范围、加工精度
、工件加工数量、加工进给量、使用寿命等关键指标上表现优异，产品质量与性能
可媲美欧美、日本等国际知名企业的同类产品。
公司可以涵盖超硬刀具、硬质合金刀具、工具系统及附件等产品，在多个细分领域
产品品类齐全、性能优越、交货周期短，并且为客户提供切削刀具整体解决方案方
面拥有较强的先发优势。
（2）公司金刚石功能材料已具备商业化的基础
公司在CVD金刚石的制备及应用方面已有多年的研发和技术储备，是少数能够全部
掌握CVD金刚石生长技术的公司之一，目前拥有河北省CVD金刚石功能材料科技创新
中心、廊坊市CVD金刚石生长技术研发中心等自主研发平台。已形成较为完备的产
品体系，部分产品开始实现营业收入。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，公司实现营业收入33,505.46万元，较上年同期增长6.09%；实现营业利
润4,863.05万元，较上年同期下降23.50%；实现利润总额4,872.26万元，较上年同
期下降23.25%；归属于母公司所有者的净利润4,362.27万元，较上年同期下降19.5
7%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润3,987.67万元，较上年同期
下降18.64%。报告期内，公司重点开展了以下工作：
（一）深耕主业做精做强，前瞻布局新兴领域
报告期内，刀具业务实现营业收入31,126.89万元，较上年同期增长7.13%。受刀具
行业竞争持续加剧、固定资产折旧增加等影响，同时部分期间费用较上年同期增加
，综合导致公司刀具产品毛利率及净利润率有所下滑。公司一方面通过精细化运营
巩固基本盘，另一方面通过优化客户结构、拓展新市场等举措，有效对冲部分不利
因素，实现稳健经营。
报告期内，在持续巩固汽车、消费电子行业的同时，重点发展新能源装备、航空航
天、半导体工具等行业，聚焦人形机器人等新兴产业。PCD锪窝钻形成标准化系列
，具备高耐磨性、高精度导向能力及高效复合加工等优势，正在有序增加产能；金
刚石微钻产品实现营业收入488.97万元，同比增长约110.82%，成功跨越初期培育
阶段，正式迈入高增长通道。新开发丝杠、RV减速器等核心零部件终端客户15余家
，实现订单金额突破400万元，同比增长约240%。
（二）强基蓄势谋突破，拓新赋能育未来
报告期内，金刚石功能材料产业已迈入“技术突破—产业落地—规模应用”的关键
拐点。公司在新品研发与市场拓展方面取得阶段性成果：金刚石膜声学器件已与音
响制造商、终端客户签署战略合作协议，完成验厂并顺利导入，成功拓展新客户群
体，锁定首批小批量订单；BDD电极及模组在工业污水处理项目正处于落地阶段，
并与下游客户联合开发饮用水臭氧消杀模组。报告期内，业务尚处投入期、未实现
规模化收入。
（三）研发创新强驱动，新品迭出拓蓝海
技术创新与研发是公司保持行业竞争优势的关键。报告期内，公司研发费用2,685.
81万元，同比增长14.11%，获得国内外专利25项，其中发明专利16项；依据公司《
创新评选管理办法》，评选出优秀创新实践特等奖1名、优秀创新实践一等奖3名、
优秀创新实践二等奖18名、优秀创新实践三等奖27名。PCD螺旋刃铣刀荣获荣格工
业传媒“2025金属加工行业-荣格技术创新奖”；PSC刮刀车削系统荣获机械工业信
息研究院金属加工杂志社“金锋奖”第四届切削刀具产品创新奖；CV-Joint球道铣
刀荣获机械工业信息研究院与德国弗戈传播集团联合颁发“2025机械工业科技创新
领航奖-创新产品奖”；“钻石振膜及其制备方法与应用”荣获中国国际音频产业
大会“2025GAS科创奖-技术进步奖”；CVD金刚石生长技术研发中心获得河北省工
业企业研发机构（A级）。
深化校企联动合作，促进产学研深度融合。公司与上海交通大学机械与动力工程学
院成立“刀具联合研究中心”；由深圳鑫金泉牵头、联合深圳大学、哈尔滨理工大
学等申报的2025年度深圳市承接国家重大科技项目之“复杂刀具现代设计技术与制
造数字孪生方法研究”产业化应用项目成功获批立项，本项目为原国家重点研发计
划项目“复杂刀具监测与全生命周期智能管控技术”子课题。
（四）流程革新筑根基，助力可持续发展
公司面临业务快速发展中的管理适配问题，管理幅度及业务流程变得日趋复杂，管
理缺失导致部分业务持续亏损，集团化管理有待进一步推进。2025年，公司着手构
建适配公司发展的管控模式与组织架构，全面提升核心业务领域的运营能力和经营
效率，推动管理模式向规范化、高效化转型。一是委派核心业务高管担任嘉硬公司
总经理，迅速完成组织重塑、人员精简、战略聚焦三大动作，嘉硬公司经营状况得
到较大改观；二是增设运营管理部，主要职责包括数据梳理、流程优化、经营改善
等；三是深圳鑫金泉、墨西哥公司完成ERP系统上线部署，实现新旧系统无缝衔接
，公司内部数据全面打通与架构整合，为公司整体内部资源调配与业务协同奠定基
础；四是以流程优化为核心，推动业务全链路数字化转型，提升组织运行效率与管
理透明度，不断夯实企
业管理根基。
（五）全球战略加速布局，海外深耕本地化见效
面对全球化的市场机遇，公司构建“区域总部+本土化子公司”双轮驱动的全球架
构。报告期内，沃尔德欧洲公司经销网络日趋完善，核心大客户订单持续放量，销
售订单同比增长52%；墨西哥工厂各项筹备工作进展顺利，全力推进下半年生产投
入运行。
三、报告期内核心竞争力分析
(一)核心竞争力分析
1、研发体系完善优势
公司在刀具方面形成了完善的技术创新体系，积累和沉淀了丰富的定制化刀具设计
经验、加工工艺方案及应用数据资料，建立了具有行业针对性的刀具设计、生产制
造及加工应用的数据库，拥有超高精密与高精密超硬工具省级高新技术企业研究开
发中心、嘉兴市超高精密与高精密超硬工具重点实验室、嘉兴市企业研究院等研发
平台。
公司在CVD金刚石的制备及应用方面，公司是少数能够全部掌握CVD金刚石生长技术
的公司之一，拥有河北省CVD金刚石功能材料科技创新中心、廊坊市CVD金刚石生长
技术研发中心等自主研发平台。公司组建了一支由首席技术专家、研发工程师、工
艺技术师和专家顾问组成的高水平技术研发团队，其中部分核心研发人员在CVD金
刚石制备及应用方面已有超过30年的工作经验积累。同时，公司深化与国内外企业
、科研机构及高校的合作，不断探索金刚石功能材料在新兴领域的应用与发展，为
公司的持续创新提供了有力保障。
2、客户资源优势
公司自成立以来就专注于建立和维护良好的客户关系，并根据产品应用领域广的特
点，积极拓展下游不同行业的应用市常公司已成功开拓并构建了全球客户资源体系
，重点覆盖亚洲、北美及欧洲市场，公司业务已涵盖部分全球知名零部件生产企业
，其销售回款情况良好、产品需求稳定，同时该等客户对供应商有严格的产品质量
及供货能力要求，合格供应商资质的认证周期较长。经过多年的稳健经营，公司在
技术研发、产品质量及后续支持服务方面均已建立良好的品牌形象和较高的市场知
名度，构建了共赢关系，建立了较高的客户资源壁垒。
3、生产基地布局和服务优势
为压缩市场服务半径、提高客户影响能力，及时跟进客户生产需求，加快交货速度
，公司在河北廊坊、浙江嘉兴、广东深圳、惠州布局生产基地，重点辐射我国京津
冀、长三角、珠三角三大经济发达地区，有效提升在上述地区的市场影响力，能够
进行产品推广、售后及技术服务等全方位服务，尽可能地降低沟通成本和响应等待
时间，切实落地高效及时的项目合作推进要求。
4、公司拥有良好的人才培养机制
公司拥有超高精密与高精密超硬工具省级高新技术企业研究开发中心、嘉兴市超高
精密与高精密超硬工具重点实验室、嘉兴市企业研究院等研发平台，是公司培养超
高精密与高精密超硬工具领域专业技术人员的重要基地，为公司储备了各类专业人
才。通过成立专家研究室，打造自主知识产权的核心技术体系，推动科研成果商业
化进程，构建公司科研人才培养体系，为公司持续发展提供人才保障。
同时，公司通过不断引进技术研发、市场营销、经营管理等方面的人才，并建立科
学适用的人才薪酬体系，进一步优化公司员工结构，公司充分利用京津冀、长三角
、珠三角经济圈人才区位优势，培养一批中高端研发人才，使得公司的人才优势得
以延续。
5、内部控制优势
公司在严格依照《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》《上海证券交易所科
创板股票上市规则》等法律法规的要求建立了严密的内控管理体系基础上，结合行
业特征及企业经营实际，对内控制度进行持续完善与细化，提高了企业决策效率，
为企业经营管理的合法合规及资产安全提供了保障，有效促进公司战略的稳步实施
。
公司内部控制体系结构合理，内部控制制度框架符合财政部、中国证监会等五部委
对于内部控制体系完整性、合理性、有效性的要求，能够适应公司管理和发展的需
要。公司不断健全内控体系，内控机制运行有效，保障了公司及全体股东的利益。
(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措
施
(三)核心技术与研发进展
1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
公司拥有“超硬材料激光微纳米精密加工技术”、“个性化先进涂层技术”、“超
薄金刚石片、复合片精密研磨及镜面抛光技术”、“自动化设备研制技术”、“超
高精密、高精密超硬刀具制造及应用技术”、“CVD金刚石功能材料生长及应用技
术”等多项核心技术，且持续进行改进和提升。
报告期内重点对以下方面进行了改进和提升：
1、滚珠丝杠加工方面
配合客户进口及国产旋铣生产设备，完成刀盘和刀具的全新设计与开发。通过优化
刀具结构与刃口设计，显著提升加工稳定性，刀具使用寿命较原产品提高30%以上
。
2、行星滚柱丝杠加工方面
开发行星滚柱丝杠丝杆及滚柱的旋铣加工刀具，确保加工精度符合客户标准，且加
工效率较传统磨削工艺提升5至10倍。同时针对行星滚柱丝杠螺母的加工，开发专
用旋铣加工工艺及配套刀具，且加工效率较传统磨削工艺提升5倍以上。
3、RV减速器加工方面
针对RV减速器行星齿套及小齿轮的加工难题，公司开发定制型PCBN刀片，采用特殊
微观刃口设计，有效解决因刃口寿命短、排屑不畅导致的加工表面质量问题；同时
结合先进的涂层技术，进一步提升刀片寿命与加工稳定性。
4、碳纤维、陶瓷、铝基碳化硅等难加工材料方面
新开发螺旋插片、直槽焊片、螺旋焊片三种类型的不同规格PCD钻头；开发超精微
刃圆鼻铣刀、刃球铣刀、刃成型铣刀、刃锪孔刀、刃螺纹铣刀等系列产品。
5、蜗杆加工方面
完成ZI型蜗杆刀片及刀盘设计及制作。
6、航空航天方面
开发18个型号的复材金刚石涂层菠萝铣刀，完成钛合金复材叠层制孔钻头的设计，
针对高温合金和钛合金铣削刀具进行系列化研发，包括粗加工和精加工用的平头铣
刀、圆鼻铣刀、球头铣刀、锥度球头铣刀以及鼓形铣刀等。
7、半导体方面
完成直径范围为0.08-3mm的PCD微钻系列产品开发。对切断刀、划线切断刀及单晶
金刚石四棱钻头产品持续进行改进和提升。
8、3C结构件方面
针对手机LOGO加工易变形的问题，开发出专用刀具；对PCD成型轮廓刀具的性能与
使用寿命进行持续优化。
9、硬质合金刀具方面
开发双面14刃铣刀片及其配套D63\D100\D315铣刀盘设计；开发MGT、MGTE、S4、D2
槽刀系列产品。
2、报告期内获得的研发成果
报告期内，公司获得国内外专利25项，其中发明专利16项，实用新型专利5项，外
观专利4项。截至2025年6月30日，公司已拥有国内外专利360项，其中发明专利106
项，实用新型专利199项，外观专利55项。
3、研发投入情况表
4、在研项目情况
5、研发人员情况
6、其他说明
四、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入33,505.46万元，较上年同期增长6.09%；实现营业利
润4,863.05万元，较上年同期下降23.50%；实现利润总额4,872.26万元，较上年同
期下降23.25%；归属于母公司所有者的净利润4,362.27万元，较上年同期下降19.5
7%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润3,987.67万元，较上年同期
下降18.64%。
五、风险因素
1、行业风险
公司产品主要应用于3C、汽车、风电、轨道交通、通用机械等领域，业务发展可能
会受到下游应用市场的影响。未来国内外宏观经济环境及国家相关产业政策发生变
化时，上述下游行业景气度下降或者相关投资需求下降等会影响公司主要产品的市
场需求，对公司的整体经营业绩产生一定不确定影响。
2、宏观环境风险
公司主要产品的市场需求与宏观经济发展周期有着较强的相关性，国家的宏观经济
调控政策调整带来的宏观经济周期波动可能影响公司的部分下游行业，并将对公司
的主营业务造成一定的影响。如果全球经济出现较大波动，国内宏观经济或消费需
求增长趋势放缓，则公司下游行业市场增长也将随之放缓，从而对公司经营业绩造
成影响。此外，若在未来因地缘政治冲突加剧，公司出口目的地或终端客户所在国
贸易政策发生不利变化，如限制从中国采购或增加关税等，公司可能会在税收、销
售和业务开展方面遭遇不公平待遇，可能会对公司境外业务开展及公司业绩产生不
利影响。
3、技术和产品替代的风险
随着客户对产品个性化、技术性能差异化的需求日益增长，对公司技术储备、快速
研发和差异化生产能力等提出了更高要求。如果公司不能准确预测产品的市场发展
趋势，及时研究开发出新的关键技术和新产品，或者公司因受制于资本实力，不能
及时加大资本投入并引入人才和技术等关键资源，可能使公司在市场竞争中处于不
利地位。
4、新产品研发失败风险
公司新品研发包括立项、性能测试、评审、试产等阶段，产品开发周期较长，需要
进行大量的技术研究工作和持续的人力、资金投入，若新产品开发失败或是开发完
成后市场反映不佳，将导致公司前期投入的成本无法收回，且无法满足客户及市场
的需求，对公司经营业绩产生不利影响。
5、人才流失及技术泄密风险
公司所处行业为技术密集型行业，具有较强的行业属性和较高的行业壁垒。拥有丰
富技术经验和研发能力的人才日益成为行业竞争的焦点。因此公司存在由于技术型
人才流失或核心技术外泄的可能性，对公司的技术研发及持续稳定快速的发展带来
不利影响，使公司陷入市场竞争中的不利地位。
6、经营管理风险
随着公司业务范畴、行业跨度、人员规模的不断扩大，所属国内外子公司数量不断
增加，使得公司组织架构、管理体系趋于复杂，这对公司的战略规划、制度建设、
组织设置、营运管理、财务管理、内部控制等方面带来较大的挑战。如果公司不能
在管理能力和组织架构上做出相应提升，将削弱公司的市场竞争力，给公司未来的
经营和发展带来一定的影响。
7、部分生产经营场所租赁风险
报告期内，子公司鑫金泉生产经营所用建筑物皆为租赁房产，前述房产因存在历史
遗留问题未能取得土地和房屋产权证书。鑫金泉面临所租赁生产厂房被政府部门依
法责令拆除或因城市更新计划导致其无法继续正常使用相关厂房的风险。若未及时
租用新的厂房或搬迁至惠州鑫金泉，将影响鑫金泉相关业务的正常经营，进而对生
产经营产生不利影响。
8、市场竞争风险
刀具行业是一个充分国际竞争、市场化程度较高的行业，竞争较为激烈，山特维克
、肯纳金属等跨国大型企业占据国内高端市场较大份额，国内优秀企业则以产品定
位、销售渠道、服务能力等竞争因素在中高端市场进行差异化竞争。公司在刀具领
域已经积累了多年的技术、市尝品牌、人才等优势，取得了一定的市场竞争地位，
但未来公司如果不能在技术创新、产品创新、市场拓展、产品品质等方面持续突破
，可能在中高端刀具市场将面临竞争进一步加剧的风险。
9、原材料价格波动及进口原材料受限的风险
公司刀具生产所需主要原材料PCD复合片、PCBN复合片、钨钢棒材、碳化钨粉、钴
粉等采购成本占产品总成本比重较高，原材料价格波动叠加运输成本上升等不利因
素，有可能影响公司的主营业务成本和盈利水平。上述主要原材料中PCD复合片、P
CBN复合片以进口为主，地缘局势、逆全球化等不确定因素使得进口原材料存在采
购受限的风险。
10、子公司鑫金泉客户相对集中的风险
鑫金泉主要客户为3C行业内的中大型制造业公司，报告期内，鑫金泉（不含惠州鑫
金泉）向前五名客户销售额占其当期营业收入的比例为71.94%，客户集中度较高。
未来如果主要客户由于自身原因或宏观经济环境的重大不利变化减少对鑫金泉产品
的需求或与鑫金泉的合作关系发生不利变化，而鑫金泉又不能及时拓展其他新的客
户，将会对鑫金泉的经营业绩产生不利影响。
11、全球化运营风险
随着公司全球化战略的推进，在欧洲设立子公司，在新加坡设立子公司作为国际投
资中心，在墨西哥设立的生产基地正在筹建中，建立了覆盖全球市场的营销渠道，
持续拓展全球化经营。受地缘政治博弈以及法律体系和文化差异等因素影响，企业
全球化运营中可能会在投资政策、贸易政策、税收管理、劳动用工、知识产权等方
面存在较大的合规风险，海外基地的基础设施配套、供应链体系、营商环境等也会
对企业运营效率产生影响。
12、汇率波动的风险
随着公司国际业务的发展，日常经营过程中涉及外币业务及存量外币资金，当汇率
出现较大波动时，若公司未能准确判断汇率走势，或未及时实现销售回款或未结汇
，将对公司的经营业绩带来不利影响。
13、存货减值风险
报告期末，公司存货期末账面价值为30,673.26万元，占同期流动资产比例为40.35
%。公司存货的可变现净值受到下游市场情况变动的影响。未来，如果公司下游客
户需求、市场竞争格局发生变化，或者公司不能有效拓宽销售渠道、优化库存管理
，可能导致存货无法销售，公司或将面临存货减值的风险，进而会给公司经营造成
一定的不利影响。
14、应收账款坏账风险
报告期末，公司应收账款期末账面价值为19,217.38万元，占同期流动资产比例25.
28%。应收账款能否顺利回收与主要客户的经营和财务状况密切相关。公司主要来
自于知名品牌客户，此类客户资信状况良好，还款能力强，但如果未来主要客户经
营情况发生变动，公司可能面临应收账款无法收回的风险，此将对公司财务状况产
生不利影响。
15、商誉减值风险
根据《企业会计准则》，公司收购鑫金泉100%股权，为非同一控制下的企业合并，
公司合并资产负债表中因上述收购形成了一定的商誉。截至2025年6月30日，上市
公司合并报表中商誉金额为39,169.13万元，占上市公司总资产、净资产的比例分
别为17.60%、20.07%。该商誉需在未来年度每年进行商誉减值测试，虽然鑫金泉现
在的盈利能力较强，如若未来受宏观经济下行、产品和服务市场份额有所下降或者
其他因素导致鑫金泉未来经营中不能较好地实现收益，则存在商誉减值的风险。商
誉减值会直接影响公司经营业绩，减少公司当期利润。
16、并购整合风险
公司积极推动与子公司鑫金泉在企业文化、组织模式、财务管理与内部控制、人力
资源管理、产品研发管理、业务合作等方面的整合，但是受经济环境、行业政策、
市场竞争、自身经营可能出现不利变化等各种因素的影响，在下游客户的协同效应
、在业务整合的推进速度和效果等方面存在不确定性，可能存在整合的效果不能达
到预期，从而影响公司的经营与发展。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜WORLDIA PTE. LTD. ｜ 1.00｜ -｜ -｜
｜上海沃尔德钻石有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜中山稳正长荣创业投资企业( ｜ -｜ -｜ -｜
｜有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜嘉兴沃尔德金刚石工具有限公｜ 39700.00｜ 2078.18｜ 69152.90｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜廊坊沃尔德超硬刀具有限公司｜ 6800.00｜ -｜ -｜
｜廊坊菲特超硬材料有限公司 ｜ 1500.00｜ -｜ -｜
｜廊坊西波尔钻石技术有限公司｜ 8100.00｜ -｜ -｜
｜沃尔德半导体科技(嘉兴)有限｜ 30000.00｜ -441.81｜ 12520.83｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜沃尔德(南京)精密切削技术有｜ -｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜沃尔德(嘉兴)硬质合金数控工｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜具有限责任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜沃尔德(广州)工程技术有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜沃尔德欧洲有限公司 ｜ 135.00｜ -｜ -｜
｜沃尔德(深圳)金刚石工具科技｜ -｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳市鑫金泉精密技术有限公｜ 3000.00｜ 2133.68｜ 50708.31｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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