☆经营分析☆ ◇603908 牧高笛 更新日期：2025-10-26◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
自主原创品牌与OEM/ODM专业制造两大支柱业务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜线下销售 ｜ 44994.26｜ 13615.28｜ 30.26｜ 74.31｜
｜线上销售 ｜ 15470.05｜ 5344.45｜ 34.55｜ 25.55｜
｜其他业务 ｜ 85.60｜ 36.03｜ 42.09｜ 0.14｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2025年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他业务 ｜ 22089.02｜ 5616.23｜ 25.43｜ 66.06｜
｜线下销售 ｜ 6902.50｜ 1847.21｜ 26.76｜ 20.64｜
｜线上销售 ｜ 4447.68｜ 1488.99｜ 33.48｜ 13.30｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜户外用品 ｜ 130279.12｜ 37086.42｜ 28.47｜ 99.89｜
｜其他业务 ｜ 141.64｜ 51.79｜ 36.56｜ 0.11｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜帐篷及装备 ｜ 116672.89｜ 33000.26｜ 28.28｜ 89.46｜
｜服装及鞋子 ｜ 9426.97｜ 3236.57｜ 34.33｜ 7.23｜
｜配件及其他 ｜ 4179.25｜ 849.58｜ 20.33｜ 3.20｜
｜其他业务 ｜ 141.64｜ 51.79｜ 36.56｜ 0.11｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 54226.90｜ 15357.70｜ 28.32｜ 99.74｜
｜其他业务 ｜ 141.64｜ 51.79｜ 36.56｜ 0.26｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 82270.98｜ 24418.55｜ 29.68｜ 63.08｜
｜经销 ｜ 48008.13｜ 12667.86｜ 26.39｜ 36.81｜
｜其他业务 ｜ 141.64｜ 51.79｜ 36.56｜ 0.11｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他业务 ｜ 46935.49｜ 12954.74｜ 27.60｜ 43.45｜
｜线下销售 ｜ 40316.82｜ 10638.02｜ 26.39｜ 37.32｜
｜线上销售 ｜ 20778.00｜ 7292.69｜ 35.10｜ 19.23｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
(一)公司所属行业情况
公司主要产品是户外装备及户外服饰，属于户外用品行业。根据国家统计局发布的
《国民经济行业分类》，帐篷的生产属于纺织业——非家用纺织制成品制造——篷
、帆布制造（行业代码C1784）；户外服装的生产属于纺织服装、服饰业（行业代
码C18）；户外运动鞋的生产属于皮革、毛皮、羽毛及其制品——制鞋业（行业代
码C195）。
(二)公司主营业务情况说明
公司核心业务包括自主原创品牌与OEM/ODM专业制造两大支柱业务。
品牌业务以国内市场为主，公司为消费者提供舒适、高品质和高性能的户外装备，
推出性能卓越的超级品类。从2003年的一顶冷山帐篷开始，牧高笛MobiGarden就是
自然界移动的家，公司以横断山脉作为诞生地和灵感来源，致力于为露营和徒步登
山爱好者提供高性能的户外产品，凭着“致敬玩家”的初心，秉持着“向野而生”
的玩家精神，通过高海拔重装徒步探险，激励年轻人探索山野，寻找成长的力量。
OEM/ODM业务为全球客户提供高品质户外产品的开发设计和生产制造服务，产品远
销欧洲、澳大利亚、新西兰和亚洲等国际市常
报告期内，公司的经营模式未发生重大变化。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，公司实现营业收入6.05亿元，同比下降27.45%，实现净利润4,721.01万
元，同比下降40.35%。报告期内，公司重点工作如下：
（一）自主品牌业务
1、“荒野横断计划”全面开展，以横断山脉为天然实验室
横断山脉具有独特气候和复杂地形，为打造符合中国山地环境的高性能户外装备和
服装，公司深入横断山脉，用中国山脉打造中国硬核户外品牌。报告期内，公司全
面启动“荒野横断计划”，以全世界最严酷、最具气候多样性的高海拔横断山脉为
天然实验室，通过极限环境下的实地测试来淬炼冷山山地系列产品的极致性能。真
正好的户外产品不只是堆料，而需通过真实户外环境下的长期实测来验证其性能。
报告期内，公司携手徒步圈大神石头作为荒野横断计划领路人，与玩家们共同开启
一段特殊的横断探索之旅，持续开展横断高海拔重装徒步探险，包括贡嘎、格聂、
梅里、他念他翁、幺妹、亚盯雅拉、子龙在内的八条横断山脉线路，不只是产品测
试，更是与户外玩家的深度共创；并通过“横断体验官”开展冷山山地系列产品体
验，联动玩家社群，将实地体验反馈转化为产品迭代的动力；以“户外课堂”传播
横断高海拔重装徒步运动与户外安全知识，让探索与敬畏同行。同时，公司亦招募
更多户外玩家加入计划，一起感受大美横断和徒步运动的魅力，倡议保护高海拔地
区珍稀动物，探索未至的地理版图，为横断的可持续贡献自己的力量。
2、冷山山地系列新品全新发布，重磅亮相ISPO SHANGHAI2025
报告期内，公司携冷山山地系列亮相全球户外运动行业盛会ISPO SHANGHAI2025亚
洲(夏季)运动用品与时尚展,并全新发布横断色系新品，用横断山脉打造高性能户
外产品，持续引领山地户外运动的新风尚。
以横断山脉独特地理景观为灵感，冷山山地系列全新发布“横断色系”——日照金
山橙、雪峰白和冰川蓝。系取自横断山脉“七脉六江”地貌，将地质美学与户外功
能深度融合，通过高饱和色彩设计，实现极端环境适配，为玩家打造来自横断山脉
的地理美学体验。
（二）OEM/ODM业务
1、以全球制造能力为驱动，实现内外销协同并进
充分利用孟加拉、越南、中国的全球化产能布局，保障自主品牌业务和外销核心客
户的产能需求，达成订单的敏捷交付。依托多区域供应链协同，抓住客户订单外移
机遇，在维系现有优质客户的同时，持续拓展并深耕海外市常
2、推动数字化、信息化与业务深度融合，持续提升运营效率
海外基地将成本领先作为重要战略，以提升公司制造效率和竞争力。借助SAP、WMS
系统及辅助系统的数据分析、精益制造、自动化设备升级等方式，有效提高制造效
率、优化材料利用率，严格把控质量成本。加快海外供应链开发，在确保材料成本
可控的前提下优化采购周期，优化订单交付周期，以满足客户需求。通过全球广度
的产能配置，深度挖掘成本优势，开发新订单与新客户，在现有基础上提升稳定性
、优化成本、增强管理能力，形成良性循环。
3、多维创新驱动，践行新质生产力战略
报告期内，公司研发中心紧紧围绕“打造差异化竞争优势、实现高效研发响应、引
领行业功能趋势”的核心目标，强化结构、材料、技术、产品与工艺五大创新驱动
，全方位推进研发体系建设。
三、报告期内核心竞争力分析
1、品牌力
作为中国山地运动和户外生活方式的领军品牌，公司以“向野而生”的品牌理念破
圈，覆盖多元化户外场景，以实现商业化和大众化普及，采用整合营销手段构建了
全方位的户外运动解决方案，以联名跨界、内容营销、社群营销等策略建立完善的
户外产业生态圈，不断提升品牌的曝光度和影响力，实现可持续增长。公司凭着“
致敬玩家”的初心，秉持着“向野而生”的玩家精神，通过高海拔重装徒步探险，
激励年轻人探索山野，寻找成长的力量。
2、产品力
公司通过自研技术迭代创新，建立了一整套完善的、应对不同专业徒步场景需求的
产品矩阵，夯实了睡眠体系、背负体系和穿搭体系三大核心产品体系，实现从低海
拔到高海拔徒步登山装备与服饰的全场景覆盖，赋能广大户外运动爱好者。
3、渠道力
公司具备全渠道发展优势，构建了一个多维度的营销网络，覆盖线上和线下多个渠
道。通过销售渠道多元化，探索终端业务需求，这种多维度的渠道策略，不仅增强
了品牌的市场渗透力，也提高了消费者的购买便利性。公司积极推进零售+社群业
务模式，探索零售模式新突破，这一战略将有助于提升品牌价值和客户忠诚度，推
动品牌和业务可持续发展。
4、运营力
公司围绕“产品-品牌-渠道-运营”一体化策略，持续优化完善供应链，以精益管
理支持前端市场和渠道快速调整，满足不同终端客户的需求；搭建全品类差异化的
供应合作伙伴生态，全面支持新产品的敏捷交付以及垂类创新需求的快速上架。此
外，公司智能仓储配置领先于行业水准，助力树立产品的高效交付标杆，提升用户
体验。数字化协同中台上线及业财一体数字平台贯通，拓展至整个公司各渠道及业
务模块，实现高效协同和智能分析与决策。
四、可能面对的风险
1、宏观经济风险
世界百年变局加速演进，外部环境更趋复杂严峻，世界经济增长动能不足，单边主
义、保护主义加剧，多边贸易体制受阻，关税壁垒增多，冲击全球产业链、供应链
稳定，对国际经济循环造成阻碍。
2、海外需求下行风险
当前海外需求面临着通货膨胀、地缘政治等多重压力，消费意愿可能不足，且海外
需求恢复时点和恢复程度均存在不确定性，如海外需求持续下行，将导致公司外销
业务订单或不及预期。
3、行业竞争加剧风险
近年，国内户外行业快速发展，可能会吸引更多新进入者，从而导致竞争加剧。未
来，如果公司对市场需求判断失误或把握不准确，或者不能应对未来激烈和复杂的
市场竞争，将对公司经营产生不利影响。
4、汇率波动风险
报告期内，公司存在一定规模外销收入，因而持有一定规模的外币资产，以美元为
主，人民币对美元的汇率波动将对公司经营业绩产生影响。若未来国内外宏观经济
、政治形势、货币政策等发生变化，美元发生大幅贬值，且公司未能通过有效手段
对汇率波动风险进行规避，则公司将面临汇兑损失的风险，进而对公司的经营业绩
产生不利影响。
5、内部管理风险
近年，公司自主品牌业务保持着较快的发展速度，规模不断扩大，企业运营效率提
升对各部门工作的协调性、严密性和连续性也提出了更高的要求。公司可能面对内
部管理、人才需求等无法满足企业发展的风险。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜龙游飞野户外用品有限公司 ｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜龙游勤达旅游帐篷有限公司 ｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜香港来飞贸易有限公司 ｜ 1.00｜ -｜ -｜
｜鄱阳县天野户外用品有限公司｜ 15.00｜ -｜ -｜
｜越南天野户外用品有限公司 ｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜衢州市衢江区天野帐篷来料加｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜工有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜衢州市牧高笛户外用品有限公｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜衢州天野户外用品有限公司 ｜ 6000.00｜ 540.38｜ 49988.37｜
｜菏泽牧高笛户外用品有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜育棠环球有限公司 ｜ 1.00｜ -｜ -｜
｜牧高笛(香港)贸易有限公司 ｜ 1.00｜ -｜ -｜
｜牧高笛(象山)贸易有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜牧高笛新加坡有限公司 ｜ 1.00｜ -｜ -｜
｜牧高笛伦敦有限公司 ｜ 0.01｜ -｜ -｜
｜海口牧高笛投资有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜浙江牧高笛户外用品有限公司｜ 3200.00｜ -｜ -｜
｜殊盛户外(孟加拉)有限公司 ｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜武汉大热荒野科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜晶栩环球有限公司 ｜ 1.00｜ -｜ -｜
｜恩雅环球有限公司 ｜ 1.00｜ -｜ -｜
｜常山天野户外用品有限公司 ｜ 15.00｜ -｜ -｜
｜峻淇环球有限公司 ｜ 1.00｜ -｜ -｜
｜宁波牧高笛荒野横断文化艺术｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜宁波牧高笛科技有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜宁波牧高笛户外用品有限公司｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜宁波大榭开发区牧高笛贸易有｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜天野户外(孟加拉)有限公司 ｜ 38.00｜ 1902.10｜ 8205.79｜
｜勤达户外(孟加拉)有限公司 ｜ 1266.75｜ -｜ -｜
｜兴安天野户外有限公司 ｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜世外桃源户外用品有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜上海牧高笛户外用品有限公司｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜上海牧高笛商贸有限公司 ｜ 20.00｜ -｜ -｜
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