☆经营分析☆ ◇603728 鸣志电器 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
运动控制领域和智能电源领域核心技术及系统级解决方案的研发和经营。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜控制电机及其驱动系统类 ｜ 109898.89｜ 39123.00｜ 35.60｜ 83.60｜
｜贸易类产品 ｜ 11025.41｜ 2701.05｜ 24.50｜ 8.39｜
｜电源与照明系统控制类 ｜ 9076.99｜ 3135.34｜ 34.54｜ 6.90｜
｜设备状态管理系统类 ｜ 1410.84｜ 1047.02｜ 74.21｜ 1.07｜
｜其他 ｜ 45.38｜ 4.41｜ 9.72｜ 0.03｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国境内 ｜ 72750.80｜ 17901.07｜ 24.61｜ 55.34｜
｜中国境外 ｜ 58706.70｜ 28109.74｜ 47.88｜ 44.66｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电气机械和器材制造业 ｜ 241592.52｜ 91035.03｜ 37.68｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜控制电机及其驱动系统 ｜ 195919.62｜ 75983.74｜ 38.78｜ 81.10｜
｜贸易代理业务 ｜ 23547.81｜ 4987.46｜ 21.18｜ 9.75｜
｜电源与照明系统控制类 ｜ 17971.08｜ 7052.15｜ 39.24｜ 7.44｜
｜设备状态管理系统 ｜ 4043.07｜ 3000.39｜ 74.21｜ 1.67｜
｜其他 ｜ 110.94｜ 11.29｜ 10.18｜ 0.05｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国境内 ｜ 134630.46｜ 37539.96｜ 27.88｜ 55.73｜
｜中国境外 ｜ 106962.06｜ 53495.07｜ 50.01｜ 44.27｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜控制电机及其驱动系统类 ｜ 104088.80｜ 40609.12｜ 39.01｜ 82.29｜
｜贸易类产品 ｜ 11774.31｜ 2304.20｜ 19.57｜ 9.31｜
｜电源与照明系统控制类 ｜ 9024.16｜ 3344.67｜ 37.06｜ 7.13｜
｜设备状态管理系统类 ｜ 1557.92｜ 1130.43｜ 72.56｜ 1.23｜
｜其他 ｜ 51.35｜ 41.62｜ 81.06｜ 0.04｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国境内 ｜ 68091.81｜ 18293.49｜ 26.87｜ 53.83｜
｜中国境外 ｜ 58404.74｜ 29136.55｜ 49.89｜ 46.17｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电气机械和器材制造业 ｜ 254279.11｜ 94562.38｜ 37.19｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜控制电机及其驱动系统 ｜ 207204.47｜ 81639.33｜ 39.40｜ 81.49｜
｜贸易代理业务 ｜ 25792.28｜ 4665.93｜ 18.09｜ 10.14｜
｜电源与照明系统控制类 ｜ 16333.55｜ 4707.71｜ 28.82｜ 6.42｜
｜设备状态管理系统 ｜ 4832.04｜ 3531.12｜ 73.08｜ 1.90｜
｜其他 ｜ 116.77｜ 18.29｜ 15.66｜ 0.05｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国境内 ｜ 134910.68｜ 38932.05｜ 28.86｜ 53.06｜
｜中国境外 ｜ 119368.43｜ 55630.33｜ 46.60｜ 46.94｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）报告期内公司所属行业发展情况的说明
公司专注于智能装备运动控制领域核心技术及系统级解决方案的研发和经营，根据
《国民经济行业分类》（GB/T4754—2017）及中国证监会公告的行业分类结果，公
司所属行业为“电气机械及器材制造业（C38）”。报告期内，电气机械及器材制
造业的行业情况主要表现为：
行业特点与发展趋势：电气机械及器材制造业正加速从“卖硬件”转向“卖能力”
。技术、资金、碳排门槛同步抬高，企业积极把研发、制造、服务串成闭环以争取
高端市常全球竞争焦点已不再是单项指标，而是系统级节能、快响应控制与远程运
维的整体方案。政策端，中国“两新”与欧盟新规相继落地，为企业留出一年的适
应与升级窗口。
市场规模与增长潜力：电气机械及器材制造业是中国制造业的重要组成部分，涵盖
电机、输配电设备、电线电缆、电池及配套系统。2025年上半年，全国规模以上电
气机械和器材制造业企业实现营业收入54,989亿元，同比增长10.3%。随着电网投
资、新能源装机和设备更新三大需求共振，行业整体保持高活跃度。
国际市场与出口：行业产品面向全球市常2025年上半年，规模以上电气机械行业出
口交货值10,190亿元，同比增长9.4%。东盟、拉美、中东成为新增订单最集中区域
；欧美市场虽受碳关税预期扰动，但国内头部企业通过海外设厂和技术授权，欧美
市场订单仍保持较高水平的增长。
（二）报告期内公司主营业务情况的说明
公司专注于运动控制领域和智能电源领域核心技术及系统级解决方案的研发和经营
，核心业务围绕自动化和智能化领域有序外延扩张。经过三十年的发展，公司形成
了以控制电机及其驱动系统业务为核心，电源与照明控制系统、贸易代理及设备状
态管理系统等业务协同发展的业务架构，构建了以系统级产品平台、定制化解决方
案为核心，质量、成本和服务为保障的综合性竞争优势。报告期内公司相关业务情
况概况如下：
1.控制电机及其驱动系统业务：包括控制电机、驱动控制系统、运动控制模组
控制电机：在自动控制系统中接受控制信号、实现精确转速、位置或力矩调节的执
行机构。公司从事控制电机产品的研发、生产和经营已有二十余年，掌握了核心的
控制电机研发技术和尖端制造技术，并具备在多种电机控制系统中植入现场总线和
自产产品系统集成的技术能力。公司的步进电机、无刷电机、伺服电机、空心杯电
机等产品被国内、外客户广泛使用，并主要服务于医疗设备和生化分析仪器、机器
人、汽车智能驾驶、半导体设备、太阳能光伏、3C非标自动化、智能流体控制、安
防监控、舞台灯光、纺织机械、3D打印等自动化应用领域。
驱动控制系统：以控制器、驱动器与电机执行器闭环联动、实现高精度机械运动的
自动化作业系统。公司通过并购美国AMP与瑞士T Motion，形成“安浦鸣志—美国A
MP—瑞士T Motion”的全球化运营网络，覆盖亚太、北美和欧洲，为客户提供运动
控制产品、系统级方案及本地服务。依托多年技术沉淀，公司已构建步进系统、步
进伺服、交流伺服、低压伺服及集成式控制五大平台化产品线。主要服务于半导体
设备、锂电装备、太阳能光伏、医疗设备和生化分析仪器、3C非标自动化、智能流
体控制、机器人等自动化应用领域。
运动控制模组：将驱动、传动、传感与电机集成为一体、可按指令直接输出精准位
置、速度或力
矩的即插即用运动执行单元。公司依托并购美国LIN的模组化技术、自主开发打造
的高精密丝杠副产线，以及公司自研的运动控制算法和制造工艺，构建了从标准模
组到深度定制的完整工具链。公司的运动控制模组已广泛应用于物流仓储的高速搬
运、智能驾驶的环境感知、工厂自动化的柔性装配、医疗设备的精密取样、生化分
析仪器的并行处理、各类机器人关节以及灵巧手指关节模组，凭借平台化产品、高
精密制造能力与应用级know-how，持续赢得全球高端自动化客户的信赖与长期合作
。2.电源与照明控制系统业务：包括LED智能照明控制与驱动系统和电源控制系统
LED智能照明控制与驱动系统：是以先进电子技术与智能算法为核心，对LED光源进
行精准调光、调色、调功率的完整解决方案，兼顾高能效、长寿命与视觉舒适性。
公司深耕该领域二十载，将驱动、通信、总线、软件与系统集成技术深度融合，形
成平台化产品族，覆盖高端商业、智能楼宇、医疗、防爆、工业、道路及隧道等全
场景照明需求；并在LED智能电源基础上迭代出大功率数字电源，以更高效率与可
靠性满足严苛的持续照明环境。
电源控制系统：是对电力生成、传输、分配与使用全过程进行实时监测与精准调节
的综合性产品，旨在保障电能的稳定性、可靠性与安全性，并最大化能源利用效率
。公司依托二十余年的功率电子与嵌入式控制技术积淀，形成了金融打印设备专用
电源、电力保护设备专用电源，以及商用/家用锅炉燃烧器点火控制三大系列化解
决方案；产品与公司控制电机、继电保护等核心业务深度协同，面向特定行业客户
的严苛需求提供定制化开发，持续服务于高可靠性、高黏性的专业市常
3.设备状态管理系统
设备状态管理系统是一套软硬一体的数字化运维平台，通过传感器、边缘采集、工
业网络与AI诊断软件，实时汇聚并解析设备运行数据，提前识别异常、定位故障、
预测剩余寿命，从而提升设备可靠性、延长服役周期并降低全生命周期维护费用。
公司依托工业互联网架构，将状态监测、故障诊断、运维决策与可视化监控整合为
闭环服务，已批量部署于电力、冶金、石化、煤炭、汽车、烟草及市政等资产密集
型行业，为关键设备提供7×24小时的智能守护与精准维护指导。
4.贸易代理
公司贸易代理业务专注全球高端电子元器件的渠道服务，核心代理松下继电器及光
电耦合器、车载继电器、工业与光电传感器、行程及微动开关等产品，广泛配套于
电力继电保护、智能电表、铁路牵引、光伏逆变器、售检票系统等关键场景。凭借
与自有控制电机、电源及传感技术同源的设计规范、可靠性验证体系和销售网络，
代理业务与核心业务在技术、市尝客户资源上高度协同，既能为同一客户提供一站
式多品类解决方案，又进一步深化了长期战略合作黏性。
（三）公司的经营模式：
公司专注于运动控制领域核心技术及系统级解决方案的研发和经营，聚焦核心业务
发展，以国际市场需求为导向，专业打造具有核心竞争力的产品，追求规模和利润
双增长。
技术研发模式：公司的技术研发定位于关键核心技术研究、平台化产品开发和定制
化产品创新三个层次，通过搭建开放的技术研发平台，实现各业务线的技术共享和
融会贯通，形成了从基础技术研究、产品创新设计、检测试验到产品小试、中试，
最后实现产业化的相对完善并且具备较强市场竞争能力的技术研发体系。
供应链管理模式：公司采用以销定购的采购模式。除部分通用原料或电子元器件保
证最低库存外，其他均按产品配置单实时采购。公司各产品事业部均设有供应商开
发部，负责供应商开发、评估、认可、考核以及零部件价格管理活动，并由各产品
事业部的计划采购部负责采购计划的编制、生产物资供应、采购物资的入库与结算
。
生产管理模式：公司产品较多，每种产品根据自身特点和客户要求有定制生产模式
、标品生产模式或定制与标品相结合模式三种方式。公司在生产管理中采用了生产
管理系统作业，通过对物料、工艺、设备、人员等生产要素的管理，建立了信息化
的生产管理和质量追溯体系。公司对产品的生产加工过程实现全面的监控，实时透
明地反映生产过程的全状态。
销售管理模式：公司采取公司销售部门销售、经销商销售、销售子公司区域化营销
、各地办事处区域化营销、展会推销及网站推广营销等多种方式拓展海内外市常一
般情况下，定制产品采用直销模式，标准品多采用经销模式。报告期公司各主要产
品大类均以直销为主，经销为辅。
（四）公司的市场地位
公司以全球市场为导向，通过不断维护和深化与客户、经销商在市场销售、技术进
步等方面的合作关系，努力提高公司产品的市场占有率。在核心业务领域和市场，
公司已经拥有了较高的知名度和影响力，为公司业务的可持续发展奠定了坚实基矗
1.控制电机及其驱动系统类业务
公司二十余年深耕信息化应用领域的控制执行元器件及系统级集成，已掌握控制电
机核心制造技术、驱动控制总线技术与运动控制算法等全栈研发能力，跻身全球运
动控制领域先锋制造商、中国运动控制领域领军企业。
公司在控制电机及其驱动系统领域具有规模效应，公司混合式步进电机产品的全球
市场份额稳居全球前三，已挤身为世界主要制造商，打破了日本企业对该行业的垄
断，品牌优势和市场优势明显。公司的步进电机驱动器与集成式智能步进伺服产品
凭借高分辨率细分控制、自适应增益调整及实时闭环反馈算法，在动态响应、定位
精度与能效表现上均位居全球步进系统技术前沿。公司的直流无刷电机和空心杯无
齿槽电机以高功率密度、低噪声和长寿命的品质优势，叠加全球本地化技术支持与
快速交付体系，已在国际市场树立了良好的口碑。公司依托SM3系列伺服电机、M5
系列伺服驱动器与MCX/MCA运动控制器融合的高性能交流伺服产品平台，已跻身国
内交流伺服系统市场的前列，并正加速迈向国内伺服市场的领军阵营。
公司已在全球关键产业带，北美、欧洲与东南亚，完成深度布点，并通过美国Lin
、美国AMP、瑞士T Motion三家海外子公司，将高端高精度控制电机与驱动控制系
统的尖端技术融入本地市常凭借这一全球化技术网络，公司在医疗设备和生化分析
仪器、高端智能安防系统、超精微加工、半导体设备及机器人等高端自动化领域持
续占据显著份额，成为欧洲、北美客户首选的运动控制解决方案提供商。
2.电源与照明系统控制类业务
公司依托LED驱动、嵌入式软件、工业通信与智能控制四大底层技术，在环境感知
、精细调光、网络/总线组网与云端协同方面持续迭代，已形成差异化、平台化的L
ED智能照明控制与驱动产品矩阵。公司主动避开同质化程度高的基础型室内驱动红
海，聚焦高门槛细分：智能可调光驱动、大功率体育场馆驱动、严苛环境防爆驱动
，并配套智能照明系统集成服务。历经持续集中研发，新一代数字化电源已量产落
地，以更高冗余设计与寿命指标满足7×24小时持续照明需求。凭借深厚的技术储
备与持续的产品创新，公司已成为LED控制与驱动领域具备全球交付能力的系统级
供应商。
（五）公司的业绩驱动因素
1.技术革新与产业扩张
数字化、智能化与高密度电磁、功率半导体、边缘AI的叠加，使电气控制系统在20
24至2025年进入新一轮成熟迭代。高功率密度小/微型控制电机及其驱动系统已可
在30mm以内尺寸输出极致的瞬时功率，成为工业自动化、人形机器人、医疗微器械
、车载线控等新兴场景的核心动力单元。公司同步在北美、欧洲、东南亚主流市场
设立应用工程中心，提前布局下一代高功率密度伺服平台与微型直驱模组的联合开
发项目。
PrecedenceResearch2024-09报告显示，2023年全球伺服电机与驱动控制市场规模1
98.5亿美元，预计2032年达364.1亿美元，复合年增长率6.97%；其中2025年亚太区
域已占全球出货量42%，并保持最快增速，为公司国际化扩张提供确定性增量窗口
。
2.国家政策的有力支撑
从《中国制造2025》到“十四五”规划，国家以高密度政策矩阵为制造业智能化升
级保驾护航：顶层设计明确将自动化、运动控制、机器人列为战略性基础环节；人
工智能、工业互联网、节能装备等配套政策同步落地，形成研发—产业化—应用示
范的完整闭环。《“机器人+”应用行动实施方案》提出制造业机器人密度翻番目
标，直接放大运动控制核心部件的市场空间；最新版《产业结构调整目录》与《绿
色技术推广目录》把高效伺服系统、精密减速器、智能驱动纳入鼓励类，为技术路
线和融资、采购、补贴提供清晰指引。政策合力之下，公司所处赛道需求确定、窗
口期明确，技术与市场扩张迎来持续十年的战略红利。
报告期内公司新增重要非主营业务的说明
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，公司实现营业收入131,458万元，同比上升3.92%，环比上升14.22%
。其中第二季度实现营业收入71,926万元，同比增长9.56%，环比增长20.82%。公
司业务从近两年的波动中企稳回升，公司当前在手订单充足，为下半年同比快速增
长奠定基矗国内方面，宏观政策持续加力，市场需求总体回暖，公司境内业务实现
营业收入72,751万元，同比增长了6.84%，占比上半年公司营业收入的55.34%；国
际方面，全球贸易景气度回升，但受美国加征关税及欧洲需求疲软影响，上半年境
外营业收入58,707万元，同期微增0.52%，在上半年公司营业收入的占比下降了1.5
1个百分点。
受主要生产基地搬迁及越南新厂投产产能爬坡影响，新工厂产能尚未充分释放，短
期成本摊销对公司盈利形成阶段性压力。上半年公司归属于上市公司股东的净利润
2,695万元，同比下降32.66%，扣除非经常性损益的净利润2,337万元，同比下降37
.28%。从新工厂的具体经营情况来看，公司越南子公司上半年实现营业收入5,962
万元，同比增长973%，环比增长183%，亏损幅度已显著收窄，随着产能利用率持续
提升，盈利修复可期。
报告期内，公司产品销售区域分部及产品应用结构有所调整，境外高毛利业务部分
营业收入占比下降1.51个百分点，公司综合毛利率仍稳定在35.0%，盈利能力保持
稳剑
报告期内，伴随着业务回升，应收账款及存货规模均高于上年同期，导致运营资金
占用增加。2025年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为5,056万元，同比
下降49.66%。
2025年上半年，公司围绕核心主业保持高强度研发，投入研发费用12,478万元，研
发费用率稳定在9.49%。持续的高比例研发投入为公司在各业务领域的技术迭代和
新兴高附加值赛道的拓展提供了有力支撑。报告期内，公司新增获得发明专利、实
用新型专利及软件著作权合计38项，另有168项专利及软件著作权在实审阶段。
1.报告期内业务分部经营情况的分析
(1)主营业务情况
控制电机及其驱动系统业务是公司的核心业务板块，其中的控制电机部分凭借长期
行业积累，为驱动控制系统部分提供了坚实的发展平台，支撑公司在多元场景与广
泛客户中保持领先规模。2025年上半年，公司控制电机及其驱动系统业务实现营业
收入10.99亿元，较上年同期增长了5.6%。其中，控制电机部分实现营业收入6.74
亿元，同比微降0.88%，主要受纺织机械、安防设备、金融设备等传统行业需求波
动及汽车智能驾驶项目订单节奏短期调整所致。而同期的无刷电机业务实现营业收
入1.29亿元，占板块营收比重的11.7%，保持持续增长的态势。增量部分主要来自
于通用自动化、机器人、光伏/锂电/半导体设备及3D打印领域。
公司驱动控制系统业务以驱动器、控制器、电机+驱动器的一体化模组及配套驱动
控制软件、系统级解决方案为产品矩阵。公司整合美国AMP与瑞士T Motion在运动
控制领域的核心算法、软件架构及运动控制编程语言，并在应用迭代中持续优化。
公司运动控制解决方案业务依托公司成熟的控制电机平台与丰富的设计经验，实现
控制电机技术向更高附加值系统方案的外延升级，成为构建公司完整运动控制闭环
的关键环节；借助公司全球化的销售渠道，快速完成技术落地与客户端渗透，形成
执行器件与自动化控制的深度协同。2025年上半年，公司运动控制系统业务合计实
现营业收入4.25亿元，较上年同期增长44.07%，其中伺服系统业务上半年实现营业
收入2.10亿元，同比增长48.94%，增量主要来自通用自动化和锂电及半导体领域自
动化需求的增长。
2025年上半年，公司电源与照明系统控制类业务实现营业收入0.91亿元，同比基本
持平；公司设备状态管理系统类业务实现营业收入0.14亿元，同比下降9.4%，主要
因下游资产密集型企业新增产线投资缩减，且部分在实施项目验收延迟；公司贸易
类业务实现营业收入1.1亿元，同比下降6.4%，主要因客户库存消化，新增采购需
求阶段性回落及国产化进程加速，进口品牌订单被自然分流所致。
（2）应用领域的业务情况
报告期内，公司运动控制领域业务在锂电/半导体自动化、其他通用自动化、机器
人应用和3D打印业务领域实现了较快增长。2025年上半年，公司在相关应用领域合
计实现营业收入5.71亿元，较上年同期增长约28%，具体情况如下：
2025年上半年，半导体与锂电行业延续扩张节奏。全球半导体收入保持双位数增长
，国内复苏势能尤为突出，AI芯片在智能终端、电动汽车及工业物联网的渗透持续
放大需求。同期，全国锂电总产量再上新台阶，储能型与动力型电池同步放量。公
司步进驱动系统、伺服驱动控制系统及一体化模组在晶圆搬运、极片卷绕、自动跟
踪等关键制程继续提供完整、灵活、高效的解决方案，凭借平台化技术迭代与快速
交付优势，国内外份额稳步提升。报告期内，公司在半导体及锂电储能应用领域的
营业收入同比增长逾130%。
通用自动化是工业自动化控制产品和解决方案的重要应用领域，2025年上半年，下
游3C、锂电、半导体等行业资本开支保持活跃，工艺升级与国产替代需求叠加释放
，带动公司步进驱动系统、伺服驱动控制系统、控制器及集成式/一体化模组产品
订单持续增长。报告期，公司通用自动化业务延续向好态势，凭借新一代交流伺服
平台的性能提升与快速交付能力，核心产品在细分市场的渗透率进一步提高；同时
，公司聚焦“方案+部件”模式，面向锂电和半导体自动化、物流自动化等场景推
出多款标准化解决方案，实现单客户配套价值提升。报告期内，通用自动化板块的
营业收入与交付数量均实现同比显著增长，运营效率与盈利能力同步改善。
2025年上半年，机器人产业继续以智能化、协作化为支点，加速向工业与生活场景
渗透。公司围绕物流搬运（AGV/AMR）、手术机器人、商用服务机器人及人形机器
人四大方向深耕布局，无刷无齿槽电机、无框电机、驱动与控制系统、精密微型减
速机及精密丝杠传动组件在机器人旋转关节、手指关节、手腕关节及移动底盘等关
键模组方向持续交付。依托公司及下属子公司的成熟多技术平台，公司在移动机器
人领域完成多个标杆项目落地，产品性能与交付速度广获客户认可。报告期内，机
器人应用板块收入延续稳健增长，同比增幅约20%。
报告期内，公司在太阳能光伏自动化生产设备、医疗设备及生化分析仪器、金融设
备、安防设备及纺织机械等下游应用领域合计实现营业收入3.26亿元，较上年同期
下降约30%，具体情况如下：2025年上半年，全球光伏产业链进入深度调整期：装
机增速放缓、制造端电池片与组件产量增速进一步下降，主材价格延续去年四季度
以来的下行通道，出口端量价承压，上半年光伏产品出口额同比下降26%。国内项
目开工节奏延后导致资本开支普遍收紧。受此影响，公司控制电机及驱动系统产品
在硅片、电池、组件等光伏核心工序自动化应用领域的出货量同步继续回落，光伏
领域营业收入同比下降接近20%。面对需求波动，公司正加快推出更具性价比的模
块化方案，并重点布局海外光伏运维及储能配套业务，以降低单一环节波动带来的
风险。
医疗设备和生化分析仪器行业整体处于温和调整期：医院资本开支节奏放缓，出口
认证周期拉长，高端医疗设备和新项目的落地速度低于预期。公司控制电机及驱动
控制系统产品在样本前处理、精密移液、高速离心等关键模块的出货量同步回落。
报告期内，公司在相关领域营业收入同比下降约6%。面对短期波动，公司已完成新
一代超平滑、低噪音、高灭菌等级平台化产品的验证，并针对海外市场加快售后及
耗材替换服务布局。凭借技术与渠道的前置投入，公司对中长期在医疗设备和生化
分析仪器应用领域的需求复苏保持坚定信心。
2025年上半年，金融设备、纺织机械与安防设备三大传统优势行业同步承压。金融
机具受银行网点持续收缩及信创节奏波动影响，新增项目释放有限；纺织机械则因
东南亚订单分流与国内需求疲软双重挤压，设备更新意愿低迷；安防设备在地方财
政趋紧、项目周期拉长的背景下，整体建设节奏放缓。叠加客户库存偏高、价格竞
争加剧，公司控制电机及驱动系统产品在上述领域的出货量均出现下滑，相关行业
营业收入同比合计减少0.5亿元。公司正加速产品小型化、低功耗升级，并推动通
用自动化平台向集成化、小型化、和新兴场景延伸，以分散行业波动带来的风险。
三、报告期内核心竞争力分析
技术与专利护城河：公司始终将技术创新置于战略核心，围绕电机及驱动系统持续
高强度研发，形成覆盖全球主要工业市场的专利组合，确保技术代际领先。
客户共创机制：公司深度绑定全球各行业头部客户，从概念设计阶段嵌入技术服务
团队，以快速定制化方案超越客户预期，持续提升客户黏性与溢价能力。
差异化定位：公司聚焦高技术壁垒、高附加值的新兴应用，通过差异化产品与解决
方案避开同质化竞争，构建可持续的利润空间。
高端场景拓展：公司主动布局半导体、新能源、医疗生化、机器人等高端场景，满
足严苛多样化需求，打开增量市场并提升品牌溢价。
全球化运营网络：公司在北美、欧洲、东南亚等关键工业区设立研发、销售与服务
中心，前置技术、物流与服务，实现本地化快速响应。
绿色智能产品：公司全线产品集成节能、环保与智能算法，满足全球碳中和趋势与
客户的ESG要求，强化市场准入与议价权。
品牌与渠道优势：公司依托“技术+品牌”双轮驱动，已构建覆盖全球的分销与直
销网络，积累大量核心客户资源，形成长期可持续的增长飞轮。
综上所述，公司凭借上述七大核心竞争力，在复杂多变的市场环境中持续巩固行业
领导地位，并为中长期高质量发展奠定坚实基矗
四、可能面对的风险
1.国际经贸环境相关风险
公司产品出口美国、欧盟、日韩、东南亚等多个国家和地区，出口收入占比较高。
2024年以来，国际局势复杂，贸易保护主义升温，国际贸易环境趋于紧张，其中中
美贸易摩擦的不确定性及部分国家和地区的贸易限制已对国际业务的开展造成较大
冲击。2025年4月起，美国对中国商品实施了对等关税等一系列关税政策，若后续
政策限制对象、征收范围或加征税率继续调整升级，公司出口美国的部分产品可能
受限，进而对收入规模、盈利水平带来波动。同时，全球经济复苏节奏放缓，终端
需求仍显疲弱，境外业务的开展仍然面临多重压力。
应对措施：公司将积极拓展新兴市场，如印度、东南亚等“一带一路”沿线国家和
地区，降低对传统市场的依赖，分散贸易风险；加快海外生产基地的布局，通过本
地化生产降低成本，提高市场响应速度，同时规避贸易壁垒；加强国际贸易法规研
究，密切关注各国政策变化，及时调整业务策略，降低合规风险；通过金融工具对
冲汇率波动风险，减少汇率波动对公司财务的影响。
2.法律合规风险
公司全球化经营，在北美、欧洲、东亚、东南亚等发达国家和地区拥有多家子公司
。近年来，全球多边贸易体制遭受冲击，各国法律、法规日益复杂，信息监管趋严
，合规要求不断提高。公司业务涉及多个国家和地区，面临不同法律体系和监管要
求，增加了合规管理的难度。如果公司无法及时适应东道国的法律法规变化，可能
导致法律纠纷、罚款甚至业务中断，给公司经营带来不利影响。
应对措施：建立全球合规管理体系，定期开展合规培训，提升员工合规意识。同时
，聘请专业法律团队提供咨询，确保公司运营符合各国法律法规。加强数据安全管
理，建立数据隐私保护机制，确保符合欧盟《通用数据保护条例》（GDPR）等国际
数据保护法规，避免因数据泄露引发的法律风险。加强知识产权管理，及时申请专
利和商标保护，防止核心技术外泄。同时，积极应对知识产权侵权纠纷，维护公司
合法权益。
3.原材料供应不稳定和价格波动的风险
公司控制电机产品的主要原材料包括磁性材料、轴承、铝端盖、线束、硅钢片、漆
包线、轴等，电机驱动控制产品和LED驱动控制产品的主要原材料为电子电器元件
。相关原材料的价格容易受到宏观经济变化及相关产业政策的影响，如果未来原材
料价格发生大幅度变动，将对公司生产成本控制造成不利影响。
应对措施：加强与供应商的合作，建立长期稳定的合作关系，通过集中采购、战略
储备等方式，确保原材料的稳定供应。优化采购流程，提高原材料议价能力，降低
采购成本。同时，通过技术创新和工艺改进，提高原材料利用率，降低单位成本。
加大研发投入，探索替代材料的应用，降低对传统原材料的依赖，增强成本控制能
力。
4.汇率波动风险
公司在境外市场多个不同币种的国家和地区开展经营活动，相关业务以非人民币（
美元为主）结算。随着国际局势的变动，人民币汇率波动区间加大，汇率波动对公
司的财务状况和经营成果可能产生较大影响。如果未来美元对人民币汇率进入下降
通道，将使公司承担较大汇兑损失，对经营成果造成一定不利影响，并可能进而对
公司国际业务的拓展和盈利水平带来较大的压力。
应对措施：通过汇率风险管理体系，实时监控汇率波动，及时调整结算货币和结算
周期，降低汇率风险。积极使用套期保值等金融避险工具，合理对冲汇率风险，减
少汇兑损失对公司财务的影响。在条件允许的情况下，增加欧元、日元等其他主要
货币的结算比例，分散汇率风险。
5.内部管理风险
公司业务在全球市场布局，经营网络、经营区域以及业务规模持续扩大。随着新产
品、新业务以及政策环境不确定性的增加，公司内部管理的复杂度持续上升，管理
难度不断加大，管理成本上升，管控风险也因此增大。特别是跨国经营涉及不同文
化、法律和市场环境，对公司管理能力提出了更高要求。
应对措施：持续优化组织架构，简化管理流程，提高管理效率。同时，加强信息化
建设，提升管理的精细化水平。积极培养和引进具有国际化视野和经验的管理人才
，提升管理团队的综合素质。
6.核心研发人员流失和知识产权的风险
从事运动控制产品研发、尖端应用技术研发及现场总线技术研发的技术人才是公司
的重要资源。随着运动控制市场的快速发展，相关研发技术人员的需求大幅增加，
公司面临核心技术人员流失的风险。此外，公司在控制电机及运动控制系统、LED
控制与驱动产品领域积累了大量的研发成果和技术诀窍，构成了公司的核心竞争力
。虽然公司已实施了比较完善的知识产权保护措施，但产生知识产权纠纷的风险和
遭受知识产权侵害的风险仍然存在。
应对措施：完善人才激励机制，提供有竞争力的薪酬待遇和职业发展空间，增强对
核心技术人员的吸引力和凝聚力。加强知识产权管理，及时申请专利和商标保护，
建立知识产权保护体系。同时，设立知识产权专业团队，对侵权行为进行监测和打
击。加强技术保密管理，签订保密协议，限制技术信息的传播，防止核心技术外泄
。
7.商誉减值的风险
根据《企业会计准则》，公司投资和收购的控股子公司为非同一控制下的企业合并
，公司合并资产负债表中因上述交易形成了一定的商誉。随着全球经济波动和市场
竞争加剧，相关交易对象的盈利能力可能受到一定影响。如果交易标的未来经营状
况未达预期，则存在商誉减值的风险。商誉减值会直接影响公司经营业绩，减少公
司当期利润。若集中计提大额的商誉减值，将会对公司的盈利水平产生较大不利影
响。
应对措施：加强对并购标的公司的整合管理，提升其运营效率和盈利能力，确保并
购目标的实现。合理配置资源，支持并购标的公司的业务发展，促进其与公司核心
业务的协同发展。定期对并购标的的经营状况和市场环境进行评估，及时发现潜在
风险并采取措施加以应对，降低商誉减值风险。
【4.参股控股企业经营状况】
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