☆经营分析☆ ◇603607 京华激光 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
激光全息模压制品、铂金浮雕光学产品的制造、销售及技术开发。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜激光全息防伪纸 ｜ 38865.06｜ 10557.38｜ 27.16｜ 85.62｜
｜激光全息防伪膜 ｜ 5766.33｜ 2063.67｜ 35.79｜ 12.70｜
｜其他产品 ｜ 761.81｜ 455.87｜ 59.84｜ 1.68｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东地区 ｜ 33144.76｜ 10061.68｜ 30.36｜ 73.02｜
｜华中地区 ｜ 5018.17｜ 1150.24｜ 22.92｜ 11.05｜
｜华南地区 ｜ 4381.76｜ 1255.09｜ 28.64｜ 9.65｜
｜西南地区 ｜ 1938.74｜ 375.40｜ 19.36｜ 4.27｜
｜华北地区 ｜ 493.25｜ 121.18｜ 24.57｜ 1.09｜
｜东北地区 ｜ 158.64｜ 47.46｜ 29.91｜ 0.35｜
｜国际地区 ｜ 157.79｜ 53.10｜ 33.65｜ 0.35｜
｜西北地区 ｜ 100.10｜ 12.78｜ 12.77｜ 0.22｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜造纸及纸制品业 ｜ 89765.68｜ 24855.32｜ 27.69｜ 99.05｜
｜其他业务 ｜ 857.26｜ 600.91｜ 70.10｜ 0.95｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜激光全息防伪纸 ｜ 78696.55｜ 20458.33｜ 26.00｜ 86.84｜
｜激光全息防伪膜 ｜ 9543.18｜ 3596.27｜ 37.68｜ 10.53｜
｜其他产品 ｜ 1525.95｜ 800.72｜ 52.47｜ 1.68｜
｜其他业务 ｜ 857.26｜ 600.91｜ 70.10｜ 0.95｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东地区 ｜ 59866.38｜ 16667.50｜ 27.84｜ 66.06｜
｜华中地区 ｜ 14167.68｜ 3370.12｜ 23.79｜ 15.63｜
｜西南地区 ｜ 6868.11｜ 1703.18｜ 24.80｜ 7.58｜
｜华南地区 ｜ 6227.12｜ 2374.49｜ 38.13｜ 6.87｜
｜华北地区 ｜ 1841.13｜ 492.80｜ 26.77｜ 2.03｜
｜其他业务 ｜ 857.26｜ 600.91｜ 70.10｜ 0.95｜
｜东北地区 ｜ 405.47｜ 114.64｜ 28.27｜ 0.45｜
｜西北地区 ｜ 253.79｜ 74.03｜ 29.17｜ 0.28｜
｜国际地区 ｜ 136.01｜ 58.55｜ 43.05｜ 0.15｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜激光全息防伪纸 ｜ 33326.88｜ 8759.98｜ 26.29｜ 87.82｜
｜激光全息防伪膜 ｜ 3786.59｜ 1081.41｜ 28.56｜ 9.98｜
｜其他产品 ｜ 836.08｜ 637.23｜ 76.22｜ 2.20｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东地区 ｜ 24287.91｜ 6724.10｜ 27.68｜ 64.00｜
｜华中地区 ｜ 6325.67｜ 1466.71｜ 23.19｜ 16.67｜
｜西南地区 ｜ 3874.65｜ 954.16｜ 24.63｜ 10.21｜
｜华南地区 ｜ 2589.08｜ 974.86｜ 37.65｜ 6.82｜
｜华北地区 ｜ 644.43｜ 261.22｜ 40.54｜ 1.70｜
｜西北地区 ｜ 97.83｜ 33.58｜ 34.32｜ 0.26｜
｜国际地区 ｜ 91.71｜ 59.62｜ 65.00｜ 0.24｜
｜东北地区 ｜ 38.27｜ 4.38｜ 11.45｜ 0.10｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜造纸及纸制品业 ｜ 75079.27｜ 23201.04｜ 30.90｜ 98.95｜
｜其他业务 ｜ 793.77｜ 578.57｜ 72.89｜ 1.05｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜激光全息防伪纸 ｜ 62981.71｜ 17987.09｜ 28.56｜ 83.01｜
｜激光全息防伪膜 ｜ 9963.19｜ 4079.85｜ 40.95｜ 13.13｜
｜其他产品 ｜ 2134.37｜ 1134.09｜ 53.13｜ 2.81｜
｜其他业务 ｜ 793.77｜ 578.57｜ 72.89｜ 1.05｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东地区 ｜ 42755.76｜ 13201.31｜ 30.88｜ 56.35｜
｜华中地区 ｜ 16369.19｜ 4658.61｜ 28.46｜ 21.57｜
｜华南地区 ｜ 7556.85｜ 2676.35｜ 35.42｜ 9.96｜
｜西南地区 ｜ 5902.49｜ 1503.10｜ 25.47｜ 7.78｜
｜华北地区 ｜ 1653.84｜ 831.14｜ 50.26｜ 2.18｜
｜其他业务 ｜ 793.77｜ 578.57｜ 72.89｜ 1.05｜
｜东北地区 ｜ 382.77｜ 117.02｜ 30.57｜ 0.50｜
｜国际地区 ｜ 253.94｜ 128.83｜ 50.73｜ 0.33｜
｜西北地区 ｜ 204.43｜ 84.69｜ 41.43｜ 0.27｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司主营业务情况
公司基于激光全息防伪、铂金浮雕技术，主要从事激光全息模压制品、铂金浮雕光
学产品的制造、销售及技术开发。公司产品形态主要是激光全息防伪膜和激光全息
防伪纸。报告期内，激光全息防伪纸营业收入占比超过80%。
公司产品的生产工序主要包括涂布、模压、镀铝、复合、横切等。其中，通过涂布
、模压、镀铝工序，将原膜制成激光全息防伪膜，激光全息防伪膜再与卡纸复合形
成激光全息防伪纸。按照客户的要求执行剥离/不剥离原膜操作，并交付至客户指
定的印刷厂。经印刷、模切等工序后，最终形成具有防伪和装饰功能的包装材料。
1、激光全息防伪膜
激光全息防伪膜生产的第一道工序为涂布，即以有机溶剂为载体，将有机溶剂和树
脂的混合体通过涂布机均匀地涂布在原膜表面，有机溶剂蒸发后，形成原膜+树脂
的复合结构。通过模压工序，在原膜表面的树脂上压印出所需的信息层（文字、数
字和图像的镭射/铂金金属质感效果），形成原膜+树脂+信息层的叠加结构，再通
过表面镀铝形成激光全息防伪膜。
2、激光全息防伪纸
将激光全息防伪膜与卡纸复合后形成激光全息防伪纸，并按照客户的不同要求，分
别对激光全息防伪纸进行剥离原膜和保留原膜处理：（1）激光全息防伪纸剥离原
膜后，形成卡纸+树脂+信息层的主体复合结构，称之为激光全息转移纸。整个工艺
流程中，原膜仅作为信息层的载体，实现将信息层转移至卡纸的功能，并不作为激
光全息转移纸的组成部分。（2）激光全息防伪纸保留原膜，形成卡纸+树脂+信息
层+原膜的主体复合结构，称之为激光全息复膜卡。整个工艺流程中，原膜不仅作
为信息层的载体存在，而且是激光全息复膜卡的重要组成部分。
激光全息转移纸/复膜卡经印刷后，形成具有防伪和装饰功能的包装材料。包装材
料的防伪功能有助于提供品牌保护与产品认证价值、维护市场秩序和打击假冒伪劣
、提升企业信誉与产品价值、规范渠道管理与防窜货等。包装材料的装饰功能有助
于提高产品的辨识度，提升客户的品牌价值和经济效益。包装作为产品的第一广告
，承载着企业产品重要的销售使命，是企业实现从产品到商品品牌价值转换，传递
产品卖点，吸引消费者的重要工具；包装也是将企业产品转化为可销售商品的唯一
实物载体。消费者对于商品的需求主要来自两个方面：商品的功能价值和品牌情感
价值，包装有助于商品在保证质量的前提下，建立品牌概念，赋予其品牌情感价值
。
公司产品按技术实现路径可分为铂金浮雕产品和非铂金浮雕产品；按应用领域可分
为烟草、白酒、日用消费品、电子产品等包装材料及文创产品。
（二）公司所属行业情况
公司产品的工艺流程可折射出公司所处产业链的基本情况：公司外采卡纸、基膜、
涂料等原材料，经光刻机制版、涂布、模压、镀铝等工序形成激光全息防伪膜。激
光全息防伪膜与卡纸复合形成具有防伪和装饰功能的激光全息防伪纸，再交付客户
指定的印刷厂，经印刷、模切等工序后形成烟草、白酒、日用消费品、电子等产品
的包装材料。所以从行业分类的角度，公司处于造纸和合成材料行业的下游，同时
又处于包装行业的上游。
1、造纸行业
根据国家统计局的数据，2025年上半年我国造纸和纸制品业实现营业收入6812.1亿
元，同比下降2.3%；造纸和纸制品业实现利润总额175.7亿元，同比下降21.4%。
2025年我国造纸行业成本端与需求端错配现象较为明显。在成本端，自2025年1月
开始，国际浆价显著上涨，阔叶浆与针叶浆的外盘报价均有所提升，其中，阔叶浆
价格从周期底部上涨40美元/吨，达到590美元/吨；针叶浆则上涨30美元/吨，至81
5美元/吨。国内市场与国际市场同步，阔叶浆和针叶浆的内盘价格分别上涨533元/
吨和493元/吨，分别达到4950元/吨和6587元/吨。海外浆厂由于受到原材料供应、
生产成本以及市场供需等多种因素影响，提价意愿尤为强烈。同时，叠加国内新增
商品浆产能在短期内难以实现大幅增长，造纸行业在成本端承压较重。在需求端，
上半年受下游需求恢复不及预期的影响，市场需求整体偏弱，且受传统消费淡季影
响，下游包装厂多以消化库存为主，上半年需求端同样面临承压较重的情况。
在白卡纸方面，2025年上半年国内白卡纸的价格走势呈现前高后低的态势。上半年
白卡纸均价为4218元/吨，同比下降8.06%。白卡纸价格最高点出现在2月中上旬432
0元/吨，最低点出现在5月中旬4060元/吨，价格最大波动幅度260元/吨。从市场走
势的驱动因素来看，供需错配是主导因素。
2025年年初原料木浆价格在外盘报涨、浆厂检修等因素支撑下维持上涨，白卡纸生
产企业盈利空间进一步承压，规模企业拉涨意愿较强，但受春节前市场需求趋弱、
节后市场订单集中释放的延续性不足等因素影响，市场价格未涨反降，市场呈现“
旺季不旺”的特征。4-6月，市场进入需求淡季，订单不足与供应过剩对市场走势
形成持续施压态势，白卡纸价格下跌至底部运行。此过程中，中美关税政策反复，
市场走势的不稳定性进一步增加，其中5月中旬中美贸易关系阶段性缓和，情绪面
好转，部分企业积极促涨，带动纸价自底部小幅反弹。然而，受制于市场供需基本
面的弱势格局，白卡纸价格反弹持续时间较短，6月中下旬随着市场出货压力增加
，纸价由稳转落。
市场供应方面，国内白卡纸行业呈现产能持续扩张态势，2024年产能再创新高，为
2025年市场强供应格局奠定基矗在行业竞争加剧及盈利承压的背景下，多数企业积
极进行产品结构调整，以提升企业竞争力和抗风险能力。
市场需求方面，2025年上半年市场订单整体偏弱，全球经济复苏动能不足，国内经
济恢复步伐较缓，居民消费意愿偏弱，对市场订单恢复形成牵制作用。另外，中美
贸易摩擦持续升级，4月关税战进入白热化阶段，终端出口订单被迫暂停或阶段性
取消，进一步加剧了内销压力。尽管5月中旬中美经贸日内瓦会谈启动，双方释放
出政策缓和信号，带动市场信心边际修复并迎来一波出口订单回升的走势，但关税
政策调整对需求的实质性刺激有限，市场行业淡季特征依然较明显。
总之，2025年上半年国内白卡纸市场呈现供大于求格局，市场供需失衡现象较明显
，对纸价波动形成负向反溃
公司生产所需的原材料主要是白卡纸、原膜、涂料等。其中，白卡纸在原材料的占
比最高。目前白卡纸的市场供应虽充足且不存在采购障碍，但白卡纸价格波动对公
司业绩的影响较大。报告期内，白卡纸市场行情整体以震荡下行为主，主要原因：
供给端，市场新增产能逐步释放导致供应充足；需求端，受需求恢复不及预期的影
响，市场需求整体偏弱。以上因素叠加导致白卡纸市场价格整体呈震荡下行趋势。
由于公司成本端与白卡纸的价格走势呈正相关性，故白卡纸价格走势下行利好公司
成本端，从而对因消费分化、部分产品销售价格下降等不利因素对公司毛利率造成
的负面影响形成了一定的正面支撑。
2、包装行业
我国包装行业规模以上企业数量呈稳步上升的趋势，行业入局者逐渐增多，市场竞
争日益激烈。根据中国包装联合会统计的数据，2024年我国包装行业规模以上企业
数量达1.9万家，同比增长2.70%。2024年我国包装行业规模以上企业利润总额达97
5亿元，同比下降6.43%。利润总额降低的主要原因是原材料成本上升、市场竞争加
剧以及市场需求波动等。原材料方面，纸浆、塑料等主要原材料价格波动较大，企
业采购成本增加，压缩了利润空间。市场竞争方面，包装行业竞争激烈，企业为争
夺市场份额，往往采取降价策略，导致产品利润率下降。此外，市场需求的不确定
性也给企业经营带来挑战，经济环境的波动使得部分企业订单减少，产能利用率降
低，进而影响了整体盈利水平。
包装市场竞争激烈，整体呈现出多元化的竞争格局。市场上既有国际巨头如Amcor
、Bemis等占据主导地位，也有中国等新兴市场涌现出的具有竞争力的本土企业。
这些企业在不同细分领域和市场中展开竞争，共同推动行业向前发展。目前，我国
包装行业市场集中度相对较低。尽管少数企业在市场中占据领先地位，但整体来看
，市场份额分布相对较为分散。中小企业在市场中仍占据重要地位。
包装行业贯穿于国民经济生活的众多领域，服务于众多细分产业领域。包装作为商
品的重要组成部分，按生产材料不同，可分为纸包装、塑料包装、金属包装、玻璃
包装、纤维包装等。根据用途不同，可分为消费品包装、工业包装、运输包装等。
消费品包装根据服务的领域不同，可分为烟草、酒类、日用消费品、电子消费品等
包装。
公司主要为烟草、白酒和文创等企业提供包装材料/产品，处于印刷包装行业的上
游。其中，烟标作为卷烟产品定位、品牌宣传及防伪的重要载体，对原材料、工艺
设计、防伪性等具有较高的要求，行业准入门槛较高。目前烟草行业对烟标的要求
不再局限于产品包装和标识等基本要求，而对产品的可辨识度、防伪和品牌推广等
方面提出了更高的要求。烟标生产行业与烟草行业的密切关联使其在市场上具有稳
定的需求基矗烟标生产行业是烟草行业的重要组成部分，因此烟标生产行业受烟草
行业整体相对平稳的影响，周期性特征并不明显。
（1）烟标行业
烟标行业与烟草行业的景气度息息相关。2025年上半年我国卷烟产量累计约13,756
.5亿支，同比增长0.8%。我国烟草行业主要呈现以下几个特点：
1）烟草行业总量稳定。行业增速放缓
尽管面临诸多挑战，但我国卷烟市场的整体规模依然庞大且保持稳定，总体来看，
最近七年我国卷烟产量呈增长态势，但行业增速已从2020年5.6%降至2024年3.2%，
标志着卷烟市场正式步入成熟期。
2）烟草行业呈弱周期性
烟草是一种替代性较弱的消费品，消费者多年来养成的消费习惯而衍生的消费惯性
持续存在，故烟草行业呈现弱周期性特点。与之配套的烟草包装行业也呈现弱周期
性特点。由于我国烟民群体数量庞大，其支撑的烟草消费市场体量庞大，为未来烟
草包装行业的持续稳定发展提供了强有力的保障。与此同时，受消费分化、消费动
能偏弱等因素影响，烟草行业面临着中高端香烟销量不及预期的问题。
3）卷烟产品结构调整
卷烟产品结构持续调整。根据中国烟草总公司2025年6月发布的半年度报告，全国
卷烟平均零售价为13.7元/包，较2024年同期上涨8.9%。10元以下价位的卷烟产品
市占率已从2023年的41.2%下降至2025年上半年的26.8%，下降14.4%。
公司作为烟标行业的领先企业，凭借丰富的行业经验、强大的技术实力和稳定的客
户关系，在行业内形成了自身的品牌，并与全国部分知名烟草工业公司建立并保持
稳定的合作关系，在参与市场竞争的过程中形成了自身的品牌优势。未来，公司将
持续加强技术创新和市场拓展，以保持公司的竞争优势；并不断优化产品布局，加
强品牌建设和市场营销，以巩固和提升在烟标行业的领先优势。
（2）酒标行业
根据国家统计局的数据，2025年上半年我国白酒产量累计约191.6万千升，同比下
降5.8%。整体来看，近六年的上半年，我国白酒产量呈先升后降再升再降走势。
2025年上半年，我国白酒市场整体呈现小幅震荡的态势。当前白酒行业正处于调整
期，在白酒库存高企、价格倒挂等多重压力下，今年上半年批价整体表现较弱。这
种市场表现与宏观经济环境密切相关，经济发展的不确定性导致消费者信心偏弱，
消费行为更加谨慎，进而影响了白酒终端需求。
根据《2025中国白酒市场中期研究报告》的相关内容，2025年上半年与去年同期相
比，经销商、终端零售商在经营方面，58.1%的经销商、零售商表示库存增加；超
过一半的经销商、零售商表示实际销售价格的倒挂程度有所增加，超过40%的经销
商、零售商表示面临着现金流压力；38.7%的经销商和零售商表示经销回款减少。
换言之，经销商普遍面临库存压力，部分经销商库存周期延长，市场价格倒挂现象
普遍。在消费与渠道方面，则呈现以下三大特点：
1）消费场景结构性变化
在节假日表现方面，2025年上半年白酒市场的旺季需求恢复有限，整体销售表现平
淡。26.9%的经销商、零售商反映春节前、中期消费量有所增加，但春节后没有明
显的销售旺季；而在五一节假日期间仅有11.5%的经销商、零售商反映消费量有所
增加。另外，政务禁酒政策深化（2025年5月新规禁酒范围扩大至所有含酒精饮料
）加速消费场景迁移。
2）线上渠道占比提升
我国白酒在2025年1-5月线上总销量累计超过6000万瓶，总销售额累计超过300亿元
。值得关注的是，随着京东、天猫等电商平台满减、百亿补贴等促销活动的开展，
名酒品牌产品均价持续走低，“低价引流”策略虽短期刺激消费，却导致长期利润
压缩，区域酒企更面临市场份额萎缩压力。
数据显示，42.9%的白酒生产企业反映2025上半年线上业务占比同比有所增长，进
一步证明了白酒企业正逐步加大对线上渠道的布局。未来，随着线上渠道的进一步
竞争和消费场景的拓展，各品牌需在渠道优化方面寻求突破，以应对市场环境的变
化。
3）消费群体年轻化，场景与价格带重构
年轻消费群体（85后-94后）成为细分市场突破口，商务及管理人群仍为消费主力
，但朋友聚会、日常饮用等场景需求减少，婚宴成为相对稳定场景。主销价格段由
300-500元进一步向100-300元价位带下沉，500-800元价位带生存困难，消费理性
化推动市场向高性价比产品倾斜。
公司通过收购瑞明科技，专注于白酒包装行业，主要为部分中高端白酒生产企业提
供包装配套服务。公司配套的酒标产品具有防伪、装饰等功能，助力客户提升产品
内涵和品牌价值。在此过程中，公司凭借多年来在酒标行业积累的生产、销售和服
务等方面的经验，已与全国多家知名白酒品牌建立并保持稳定的合作关系。
（3）文创行业
根据国家统计局的数据，2025年上半年全国8万家规模以上文化及相关产业企业（
以下简称“文化企业”），实现营业收入71,292亿元，按可比口径计算，同比增长
7.4%。其中，文化新业态特征较为明显的16个行业小类实现营业收入31,564亿元，
同比增长13.6%，快于全部规模以上文化企业6.2个百分点。
分产业类型看，文化制造业实现营业收入19,944亿元，同比增长3.1%；文化批发和
零售业12,130亿元，同比增长4.6%；文化服务业39,218亿元，同比增长10.7%。
分区域看，东部地区文化企业实现营业收入57,022亿元，同比增长7.7%；中部地区
文化企业实现营业收入7935亿元，同比增长6.0%；西部地区文化企业实现营业收入
5718亿元，同比增长7.3%；东北地区文化企业实现营业收入617亿元，同比增长4.8
%。
2025年上半年，文化企业实现利润总额6298亿元，同比增长19.3%；利润率为8.83%
，同比提高0.88个百分点。上半年末，文化企业资产总计220,239亿元，同比增长8
.0%；每百元资产实现营业收入为65.8元，同比增加0.1元。
根据Mob研究院和识具联合发布的《2024年文创行业报告》中的数据显示，文创产
品消费人群性别分布：女性占58.2%，男性占41.8%；文创产品消费人群年龄分布：
00后占49.8%，90后占29.4%，80后占13.9%，70后占4.0%，60后占1.5%；文创产品
消费人群地域分布：一线城市占17.9%，新一线城市占14.9%，二线城市占30.3%，
三线及以下城市占36.8%；文创产品消费人群学历分布：九年制义务教育占6.4%，
高中占18.4%，本科占65.2%，研究生占8.5%，博士及以上占1.5%；文创产品消费人
群消费金额分布：消费金额在100元以下占21.9%，100-500元占49.3%，500-1000元
占18.4%，1000-2000元占6.0%，2000元以上占4.4%。
公司主要为国内卡游龙头企业提供包括“哪吒”“小马宝莉”“叶罗丽”“奥特曼
”“名侦探柯南”等知名IP在内的卡牌深加工服务。公司生产的卡牌经印刷后具有
画质细腻、色彩炫酷、视觉冲击效果强等特点，有助于提高客户产品的辨识度和品
牌价值。公司与客户合作的过程中，已建立起稳定的供货、服务体系及长期的合作
关系。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年国民经济顶压前行、稳定运行，主要指标好于预期，“稳”的态势持
续，“进”的步伐坚定，“新”的动能累积，“畅”的循环改善，高质量发展扎实
推进。公司在董事会和管理层的带领下，紧跟市场趋势，灵活调整经营策略，积极
应对各种挑战。并全面落实“稳中求进”的经营方针，始终坚持以市场需求为导向
，以客户为中心，强化生产管理，推进降本增效，实施技改项目，提高生产效率和
产品品质。紧跟市场动态，积极调整经营策略，全力应对市场竞争。尽管面临全球
经济波动和行业竞争加剧的挑战，公司业绩依然实现了相对稳健的增长。
报告期内，公司聚焦主业引领品类升级，优化产品结构实现业绩提升。在稳定烟标
和酒标业务的基础上，重点拓展文创产品，所配套IP的种类和数量不断增多，对公
司业绩提升形成了强有力的正面支撑。在产品结构方面，文创业务增速较快，迅速
成为公司的核心业务板块之一，并与烟标和酒标业务形成“三足鼎立”之势。
报告期内，公司实现营业收入45,393.20万元，同比增长19.61%；实现归属于上市
公司股东的净利润4,757.92万元，同比增长15.43%；截至2025年6月30日，公司总
资产138,685.57万元，较上年度末减少18.02%，归属于上市公司股东的所有者权益
98,471.26万元，较上年度末减少4.07%。
（一）主要产品方面
公司产品按最终的产品形态可分为激光全息防伪膜和激光全息防伪纸。产品结构以
激光全息防伪纸为主。报告期内，公司激光全息防伪纸营业收入同比增长16.62%。
产品按照技术实现路径可分为铂金浮雕产品和非铂金浮雕产品，其中，铂金浮雕产
品营业收入同比增长41.61%，同时，铂金浮雕产品的营业收入占比同比呈递增态势
。
（二）主要业务方面
1、烟标业务
公司自1995年凭借集激光全息专用图案、全息缩微、全息动态光栅、加密全息、荧
光防伪、全息精细镂空等多项技术于一体的多层次激光全息烟用封口防伪拉线进入
杭州卷烟厂激光全息防伪拉线供应商体系以来，已有30年配套烟草行业的丰富经验
，并在期间积累了一批优质客户。目前公司配套的知名烟草品牌主要有“中华”“
利群”“黄鹤楼”“黄金叶”“黄山”等。
报告期内，公司烟标业务营业收入同比增长20.18%。主要原因是公司持续推进技术
创新和服务升级，公司烟标业务获取量有所增长。
2、酒标业务
公司通过全资收购瑞明科技进入酒标领域，瑞明科技专注酒标领域多年，其拥有的
铂金浮雕技术具有高精分辨率、金属高光感、视觉凹凸感、立体浮雕的画面感、素
雅晶透的高端质感，以及明显的视觉差异化效果，制作的图案更加精细，并具有强
烈的视觉冲击力。经过多年的市场拓展和客户开发，瑞明科技已与“习酒”“郎酒
”“汾酒”“舍得”“古井贡”等知名白酒品牌建立和保持长期稳定的合作关系。
报告期内，公司酒标业务营业收入同比减少22.00%。主要原因是公司主要配套中高
端白酒品牌，受消费分化和消费动力不足的影响，中高端白酒销量受到一定影响，
进而对公司的酒标业务产生影响。
3、文创业务
公司文创业务始于早期为卡游龙头企业配套“奥特曼”卡牌。近几年，公司在配套
“奥特曼”卡牌的基础上，陆续新增包括“哪吒”“小马宝莉”“叶罗丽”“名侦
探柯南”等知名IP的卡牌产品。卡游龙头企业通过精准的市场定位和强大的情感营
销，成功地将“哪吒”“小马宝莉”“叶罗丽”等知名IP塑造成一种文化符号，对
应的卡牌以其精美的设计和炫酷的色彩，迅速热销并成为学生社交的“密码”，卡
牌热销的背后映射了学生的社交需求，即学生具有强烈的归属感和社交需求，与他
人建立互动关系能使自己获得更多的幸福感和满足感。
报告期内，公司文创业务营业收入同比增长61.98%。主要原因是国产电影《哪吒之
魔童闹海》上映后，相关的卡牌产品迅速风靡社会群体，并在短期内迅速放量。
（三）企业管理方面
1、多措并举，推进降本增效
报告期内，公司采取多种有效措施，持续推进降本增效。为切实推进生产经营实现
新突破，公司从生产运行、质量提升、节能降耗等方面拟订了推进措施，明确了责
任部门、督促各单位制订具体、切实可行的实施办法，每月跟踪进展情况，确保实
施时效。创新考核措施，加强成本核算，实施两级考核。一是针对原辅料及能源消
耗、重点工艺指标进行考核；二是针对各车间产量、工艺指标、能源消耗、辅材消
耗等项目进行考核，并在绩效工资中兑现。
2、实施研发创新，促进企业持续发展
报告期内，研发创新是驱动企业持续成长和提升竞争力的关键因素，是企业实现持
续发展的动力源泉。公司持续秉承技术创新精神，坚定地走在行业前沿，为客户提
供更优质的产品和服务。
公司注重研发投入，不断引进先进的研发技术和设备，加强研发团队的建设，提升
研发能力。通过自主研发和合作研发相结合的方式，公司不断推出具有自主知识产
权的新产品和技术，提高产品的技术含量和附加值。同时，公司还加强与高校、科
研机构的合作，开展产学研合作，推动技术创新和成果转化。不断提升公司的市场
竞争力，为企业的持续发展提供了有力支撑。
3、安全生产
报告期内，公司坚持安全生产不松懈，对厂区的安全设施进行重点排查，对可能存
在的安全隐患进行综合整治，保证安全设施硬件齐全完好。强化安全检查、安全教
育等工作，增强员工的安全防范意识。安全生产情况总体良好，未发生重大安全事
故。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）激光全息防伪全产业链优势
公司是业内极少数拥有激光全息防伪完整产业链的企业之一。激光全息防伪产业链
主要包括光刻机制造、产品方案设计、制版、生产和检测等主要环节。公司凭借自
身的技术研发、应用创新等方面的深厚底蕴，取得并巩固了在产业链方面的领先优
势。
1、光刻机制造方面
公司通过控股美国菲涅尔，实现光刻机自给自足。美国菲涅尔是一家多年从事微结
构光学技术研发及相关设备制造和维护的企业，在微结构光学方面具有较强的研发
实力，尤其在全息光学、菲涅尔猫眼、水晶微结构、浅纹微结构、铂金浮雕等方面
研发成果突出，先后研发出多台技术先进、性能突出、与光学制版有关的光刻机设
备，并在全球范围内独家供应公司使用，公司在微结构方面从技术到设备再到产品
生产整条产业链处于行业领先水平。
2、产品方案设计方面
公司下设上海设计中心和深圳设计中心，两大设计中心具有较强的方案设计能力，
如多款烟标和酒标设计方案进入供应商备选体系，多款手机背板底纹设计方案被以
小米为代表的手机厂商采用，并获得版权收入。未来，上海设计中心和深圳设计中
心将继续发挥在烟标、酒标、文创、日用消费品等领域的产品设计优势，协助客户
做好新产品开发和老产品换新工作，为客户创造更多的附加价值。
3、制版方面
公司下设技术中心，制版部并入技术中心，拥有独立的制版能力，协助销售和生产
部门做好产品打样和后续生产的保障工作。
4、生产和检测设备方面
公司拥有包括涂布机、模压机、镀铝机、复合机、剥离机、横切机和检测设备等在
内的全套生产和检测设备。设备齐全且先进，并可根据实际生产过程中遇到的问题
提出设备改进方案，通过灵活地增减设备/设备部件，实现功能扩展，提升设备的
综合性能。
（二）客户资源优势
公司激光全息防伪技术、铂金浮雕技术、激光全息防伪技术与铂金浮雕技术融合三
项核心技术主要应用于烟标、酒标和文创领域。公司在确保产品质量和展示效果的
基础上，与客户建立了长期稳定的合作关系。
1、烟标领域
公司是最早进入烟标领域的企业之一。自1995年公司凭借集激光全息专用图案、全
息缩微、全息动态光栅、加密全息、荧光防伪、全息精细镂空等多项技术于一体的
多层次激光全息烟用封口防伪拉线进入杭州卷烟厂。激光全息防伪拉线供应商体系
以来，已有30年配套烟草行业的丰富经验，并在后期拓展业务的过程中，公司以激
光全息防伪技术、铂金浮雕技术及激光全息与铂金浮雕技术融合为依托，陆续进入
国内部分知名烟草工业公司的合格供应商体系。目前公司已与“中华”“利群”“
黄鹤楼”“黄金叶”“黄山”等烟草知名品牌建立长期、稳定的合作关系。
2、酒标领域
公司通过全资收购瑞明科技进入酒标领域。瑞明科技专注酒标领域多年，其拥有的
铂金浮雕技术具有高精分辨率、金属高光感、视觉凹凸感、立体浮雕的画面感、素
雅晶透的高端质感及明显的视觉差异化效果，制作的图案更加精细，并具有强烈的
视觉冲击力。经过多年的市场拓展与客户开发，瑞明科技已与“习酒”“郎酒”“
汾酒”“舍得”“古井贡”等国内知名白酒品牌保持长期稳定的合作关系。
3、文创领域
公司文创业务始于早期为浙江卡游配套“奥特曼”卡牌。近几年，公司在配套“奥
特曼”卡牌的基础上，陆续新增包括“小马宝莉”“叶罗丽”“名侦探柯南”等知
名IP卡牌。报告期内，公司主要为浙江卡游配套“哪吒”卡牌。公司与卡游深度合
作的过程中，已建立起稳定的供货、服务体系及长期的合作关系。
（三）客户服务优势
公司高度重视客户服务工作，积极协助客户解决不时之需。除常规产品配套服务外
，公司下设上海设计中心、深圳设计中心，产品设计与产品生产并行。产品输出的
同时，兼顾产品设计方案为客户带来的体验感，主动为客户提供设计方案，协助客
户做好产品开发工作。在主动为客户提供设计方案的过程中，公司坚持将设计服务
前移，由原来的“被动”设计模式向“主动”设计模式转变，即上海设计中心、深
圳设计中心发挥在设计方面的优势，将各自优势集中到设计端，形成在烟标、酒标
和文创等领域具有文化底蕴、文化内涵且特点突出、客户满意的设计方案。
（四）技术研发优势
公司是中国防伪行业协会团体会员、副理事长单位，中国防伪行业十强企业，国家
高新技术企业，国家级专精特新“小巨人”企业。公司在全息光学防伪制造领域经
过多年的研发，积累了多项拥有自主知识产权的核心技术。公司始终坚持“市场需
求为导向”的发展方向，建立了“关键技术研究—工程应用研究—产品应用开发”
的渐进式多层次研发体系。
在新产品研发方面，公司以技术创新为内延驱动力，不断新增在纸张深加工方面的
应用场景。目前批量在售的黑卡纸，采用向卡纸芯层铸渗染色剂的生产工艺，有别
于传统“纸浆法”生产工艺，具有成本低、生产批量灵活等特点，主要应用于高端
烟草、医药等包装；在研的柔性装饰纸和地板纸，采用新材料、新工艺、新配方，
有别于传统三聚氰胺浸渍纸的产品特点，具有不含甲醛、超柔可卷娶实现不同形状
包覆、贴合后无应力、耐磨、耐候性好等特点，主要应用于家用、商用装饰板和地
板。
（五）管理团队优势
公司根据多年积累的管理经验，设置了合理紧凑的组织架构，积极推进人才强企战
略，公司管理团队具有丰富的产品生产、管理、技术和服务经验，拥有全面的行业
知识并紧跟行业最新发展趋势，顺应市场变化，在全方位评估风险的基础上，制定
全面的发展策略，以满足下游客户多样化的需求。优秀稳定的管理团队有利于企业
文化的形成，从而间接提升公司的市场竞争力。
四、可能面对的风险
1、原材料价格波动及烟标价格下降风险
公司生产所需的原材料主要是卡纸、原膜和涂料。其中，卡纸在原材料的占比最高
。尽管近几年卡纸的采购价格处于相对低位，主因是卡纸市场在供应端和需求端出
现错配，供应端面临新增产能释放对市场价格的冲击，需求端面临需求动能不足的
压力。如果卡纸市场供应端和需求端错配的问题得以解决，卡纸价格上行，将从成
本端影响公司的毛利率，进而影响到公司整体的盈利水平。同时，受烟草行业竞争
新格局和烟标行业公开招标的影响，烟标价格面临着较大的下行压力，将在销售端
对公司的盈利水平产生一定的影响。
应对措施：
首先，加强与供应商的沟通与合作，建立长期稳定的合作关系，确保原材料的稳定
供应，并降低采购成本。其次，公司不断优化产品结构，提升产品附加值，通过技
术创新和差异化竞争策略，提高产品市场竞争力，以抵减烟标价格下降带来的压力
。此外，公司还将加强成本控制，优化生产流程，提高生产效率，降低生产成本，
从而减轻原材料价格波动对公司盈利水平的影响。
在供应链管理方面，公司将进一步完善库存管理系统，合理控制原材料库存水平，
避免库存积压导致的资金占用和成本压力。在技术创新方面，公司将持续加大研发
投入，引进先进的生产设备和技术，提升产品技术含量和品质，以满足客户日益多
样化的需求。
2、消费动能不足的风险
公司主要配套中高端烟、酒，中高端烟、酒行业的景气度对公司业绩的影响较大。
受消费分化、消费力萎缩等因素影响，中高端烟草、白酒的销量受到一定影响，从
而对公司的业绩产生影响。如果未来受消费动能不足的持续性影响，中高端消费打
不开上行空间，将从销售端影响公司的盈利水平。
应对措施：
公司将采取以下应对措施：一是加强市场调研，密切关注中高端烟、酒市场的动态
，及时调整产品策略，以更好地适应市场需求变化。二是加大产品研发力度，推出
更多符合客户需求的新产品，丰富产品结构，提升产品竞争力。三是优化客户服务
，加强与客户的沟通与合作，提高客户满意度和忠诚度。四是积极拓展新的销售渠
道和市场，丰富公司的业务体系。同时，公司还将加强与上下游企业的合作，构建
更加稳固的产业链合作关系。通过与供应商建立长期稳定的合作关系，确保原材料
供应的稳定性。
3、管理风险
公司经过几年的快速发展，资产和业务规模快速扩张。外延式发展和内生式成长战
略的推进，对公司经营管理、市场开拓等方面提出更高的要求，同时也增加了管理
和运作的复杂程度。若公司在管理和运作上不能与之匹配，可能会面临管理效率低
下、资源浪费、运营不畅等风险，进而影响到公司的整体运营效果和盈利能力。
应对措施：
公司将采取一系列应对措施以有效管理和降低管理风险。首先，加强内部管理体系
建设，优化管理流程，提升管理效率。通过引入先进的管理理念和工具，实现管理
流程的信息化和自动化。其次，加强管理人才培养和引进，提升管理团队整体素质
。通过内部培训和外部招聘相结合的方式，引进和培养一批具有丰富管理经验和专
业技能的人才，为公司的发展提供有力的人才保障。此外，公司还将加强与外部专
业机构的合作，如咨询公司、会计师事务所等，借鉴其先进的管理经验和实践案例
，不断提升自身的管理水平。
4、招投标风险
公司烟草领域的客户主要采用招投标的方式确定合格供应商。招投标时，客户充分
考虑投标公司的技术优势、产品适用性及过往配套烟草行业的经验等因素。公司凭
借自身的技术、产品优势及丰富的配套经验，与客户建立了长期、稳定的合作关系
，但若公司在新的招标中未能中标或中标量下降，将对公司的盈利水平产生不利影
响。
应对措施：
为有效应对招投标风险，公司将采取以下措施：一是持续加大技术创新力度，提升
产品的技术含量和附加值，以满足客户日益增长的个性化需求。二是加强与客户的
沟通与协作，深入了解客户需求，提供定制化解决方案，增强客户黏性。三是加强
内部管理和团队建设，提升整体运营效率和服务水平，以更好地应对市场竞争。公
司将不断提升自身的竞争力，降低招投标风险对公司的影响。同时，公司还将建立
健全招投标风险预警机制，密切关注行业动态和政策变化，及时识别和分析潜在的
招投标风险，制定针对性的应对策略。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜绍兴京华激光材料科技有限公｜ 2000.00｜ 1979.93｜ 35861.86｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜珠海市瑞明科技有限公司 ｜ 1160.00｜ 435.86｜ 31210.95｜
｜浙江京瑞微纳新材料有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜浙江京华新材料科技有限公司｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜京华(上海)设计咨询有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜FRESTAMP INC ｜ 5.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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