☆经营分析☆ ◇603191 望变电气 更新日期：2025-10-28◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
取向硅钢和输配电及控制设备的研发、生产与销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜输配电及控制设备 ｜ 114251.99｜ 16283.90｜ 14.25｜ 62.23｜
｜取向硅钢 ｜ 63623.57｜ 6901.57｜ 10.85｜ 34.65｜
｜其他业务 ｜ 5722.75｜ 177.73｜ 3.11｜ 3.12｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜输配电及控制设备制造 ｜ 193295.32｜ 27996.22｜ 14.48｜ 57.67｜
｜钢压延加工 ｜ 133457.90｜ 8192.62｜ 6.14｜ 39.82｜
｜其他业务 ｜ 8403.78｜ 572.98｜ 6.82｜ 2.51｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜输配电及控制设备 ｜ 193295.32｜ 27996.22｜ 14.48｜ 57.67｜
｜取向硅钢 ｜ 133457.90｜ 8192.62｜ 6.14｜ 39.82｜
｜其他业务 ｜ 8403.78｜ 572.98｜ 6.82｜ 2.51｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内销 ｜ 296703.74｜ 31723.63｜ 10.69｜ 88.53｜
｜外销 ｜ 30049.48｜ 4465.21｜ 14.86｜ 8.97｜
｜其他业务 ｜ 8403.78｜ 572.98｜ 6.82｜ 2.51｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 276675.56｜ 33121.33｜ 11.97｜ 82.55｜
｜贸易商 ｜ 50077.66｜ 3067.51｜ 6.13｜ 14.94｜
｜其他业务 ｜ 8403.78｜ 572.98｜ 6.82｜ 2.51｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜输配电及控制设备 ｜ 135686.91｜ 21730.37｜ 16.02｜ 57.15｜
｜取向硅钢 ｜ 96344.23｜ 6178.90｜ 6.41｜ 40.58｜
｜其他业务 ｜ 5407.03｜ 829.56｜ 15.34｜ 2.28｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜输配电及控制设备 ｜ 77868.69｜ 12421.35｜ 15.95｜ 54.63｜
｜取向硅钢 ｜ 60306.16｜ 3084.01｜ 5.11｜ 42.31｜
｜其他 ｜ 4364.69｜ 547.41｜ 12.54｜ 3.06｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内销售 ｜ 123061.15｜ 12518.98｜ 10.17｜ 86.33｜
｜国外销售 ｜ 19478.39｜ 3533.79｜ 18.14｜ 13.67｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 116276.55｜ 14213.15｜ 12.22｜ 81.57｜
｜贸易商 ｜ 26262.98｜ 1839.62｜ 7.00｜ 18.43｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司主营所属行业情况
公司主营业务为研发、生产和销售输配电及控制设备和取向硅钢，分属两个行业，
其中输配电及控制设备业务属于电气机械和器材制造业的输配电及控制设备制造子
行业；取向硅钢业务属于黑色金属冶炼和压延加工业的钢压延加工子行业。
1、输配电及控制设备行业情况
（1）行业基本情况和特点
公司输配电及其控制设备是我国经济发展的战略性、基础性产业之一。主要产品广
泛应用于输配电网、新能源（含风能、光伏、储能等）、高端装备、新型基建、高
效节能等领域。
能源结构转型与新能源技术突破正推动电力设备市场进入高速增长周期。在光伏、
风电等可再生能源装机量持续攀升的驱动下，全球能源体系加速向低碳化演进。制
造业智能化转型推动产线电气化率显著提升，工业互联网对供电质量提出更高要求
。与此同时，人工智能、云计算等数字技术基础设施的快速发展，催生高密度算力
设备的规模化部署，形成支撑用电需求增长的新动能。另外，全球电网正面临新能
源渗透率持续攀升、并网特性与负荷结构深刻变化、源荷时空分布失衡加剧，以及
区域性基础设施老化加剧等多重挑战，这些压力驱动电网系统加速向智能柔性化升
级、多能协同优化、跨国电力互联等方向演进，也进而催生电力设备全产业链的增
量市场空间。
发电端的装机增量进一步促进了电力设备的需求上升。根据国家能源局数据，2024
年全国累计发电装机容量约33.5亿千瓦，同比增长14.6%。其中，太阳能发电装机
容量约8.9亿千瓦，同比增长45.2%；风电装机容量约5.2亿千瓦，同比增长18.0%；
2025年1-6月，全国累计发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%。其中，太阳能
发电装机容量11.0亿千瓦，同比增长54.2%；风电装机容量5.7亿千瓦，同比增长22
.7%。2024年全国主要发电企业电源工程完成投资11,687亿元，同比增长12.1%；电
网工程完成投资6,083亿元，同比增长15.3%；2025年1-6月，电源工程投资完成3,6
35亿元，同比增长5.9%，电网工程投资完成2,911亿元，同比增长14.6%。
用电端的需求持续增长同时带动电力设备的市场需求增长。根据中电联发布的《20
24-2025年度全国电力供需形势分析预测报告》指出，2024年全国全口径非化石能
源发电量同比增15.4%，全口径非化石能源发电量同比增量占总发电量增量的比重
超过八成，达到84.2%，电力行业绿色低碳转型成效显著。报告预测，2025年我国
宏观经济将继续保持平稳增长，综合多种因素考虑，预计2025年全国全社会用电量
10.4万亿千瓦时，同比增长6%左右；预计全国统调最高用电负荷15.5亿千瓦左右。
电力供应方面，预计2025年全国新增发电装机规模有望超过4.5亿千瓦，其中新增
新能源发电装机规模超过3亿千瓦。至2025年底全国发电装机容量有望超过38亿千
瓦，同比增长14%左右。
（2）主要技术门槛
输配电及控制设备行业是电气自动化、微机继电保护技术、计算机网络与控制技术
、通信技术、电磁兼容技术、软件开发技术、测量与控制、机械制造、高压绝缘、
微电子技术、传感技术和数字处理技术等多种学科交叉的行业，企业需要有多年研
发经验和运行经验的积累，以及深厚的技术储备。近年来，随着产品逐步向智能化
、数字化、信息化、集成化、高效节能化的方向发展，智能电网技术标准体系的发
布以及生产企业迈向数字化转型升级，都对行业内企业技术储备提出了更高的要求
，需要企业大力投入研发，团队不断创新，致力于新技术与新产品的持续发展，以
满足下游应用的新需求。
公司产品广泛服务于多个关键行业领域，涵盖新能源（风能、光伏、储能）、新基
建（含数据中心）、工业企业电气配套、高端装备、传统发电及输配电等领域。通
过深厚的技术积累与创新能力，公司致力于为上述领域提供高性能、高可靠性的电
力变压器及其配套控制设备一体化解决方案，满足客户多样化的需求，助力行业高
质量发展。
（3）行业地位
2024年，公司通过战略性并购云变电气，成功实现输配电及控制设备业务的全面升
级，核心产品电压等级跃升至220kV，并具备500kV电力变压器的国际领先制造能力
。作为中国铁路牵引变压器领域的龙头企业，云变电气凭借卓越的技术实力与全球
化的服务网络，持续保持行业领先地位，并加速拓展海外市常
公司已构建“立足西南、辐射全国、布局全球”的战略发展格局，与包括国家电网
、中国电建等在内的国内外核心客户建立了长期稳定的战略合作关系。同时，公司
积极推动国际化进程，通过技术输出与产能合作，深度参与“一带一路”沿线国家
的电力基础设施建设，进一步强化全球竞争力。
在国家持续加大铁路与电力基础设施投资的背景下，公司作为中国西南地区领先的
输配电设备制造商及全球铁路牵引变压器领域的核心供应商，将持续受益于国内外
市场的双重增长机遇，巩固行业龙头地位，打造具有全球影响力的电力装备品牌。
2、取向硅钢业务行业情况
（1）行业基本情况和特点
电工钢是中国式现代化建设、高质量发展及人民生活不可缺少的重要原材料，是电
力行业的“芯片”，取向硅钢又是电工钢金字塔尖的产品，被誉为钢铁工业“皇冠
上的明珠”，特别是高等级取向硅钢更是电力传输中必备的尖端功能材料，是各类
电力变压器产品的关键原材料，主要用于电力变压器（铁心）的制造，还可应用于
大型电机（水电、风电、火电）铁心等领域。
高牌号取向硅钢市场需求将持续攀升。在国家政策和各类标准的带动下，近年来取
向硅钢，特别是高牌号取向硅钢发展呈现新趋势，从历年取向硅钢价格走势看，价
格涨跌基本形成了3至5年一次波动的规律，随着电力变压器能效升级的推进，预计
未来一般取向硅钢的市场需求会继续减少，高磁感取向硅钢需求增加，取向硅钢价
格在经历市场调整后将趋向稳定。
新兴市场需求日益增多刺激供大于求的情况。随着新能源汽车、高能效电力变压器
及工业电机、抽水蓄能大型发电机等市场处于增量通道，硅钢整体表观需求呈现增
长态势，其中也存在高等级的结构性机会。然而，随着资本市场及行业投资人的关
注增加，高于需求增速的产能增速正在形成，这一方面导致整个行业供需态势正在
向结构性过剩演变，一方面也是为进入新赛道的中国硅钢高质量发展注入新的潜能
和动能。近年来，新能源汽车、特高压工程、高铁及轨道交通、智能家电、光伏发
电、风电、数据中心等新兴领域对电工钢的需求也日益增多。
根据中国金属学会电工分会统计数据，2024年我国取向硅钢产量为295.2万吨，年
化增量为31.5万吨，增幅12%（2023年较2022年增长21%）；全国产能为338万吨，
环比增加64万吨，增速放缓（2023年较2022年增长84万吨）；2025年上半年我国取
向硅钢产量为158.11万吨，同比增长17.3%，民营企业产量占比提升至47%。
（2）主要技术门槛
建国初期，我国取向硅钢主要依赖于向日本、美国、德国等国际厂商采购，1974年
武汉钢铁（集团）有限公司自日本引进了全套一般取向硅钢装备和技术，并于1978
年建成投产。1995年，武汉钢铁（集团）有限公司自日本引进了高磁感取向硅钢生
产设备和技术。2007年底，我国仅有武汉钢铁（集团）有限公司可以生产取向硅钢
，国内需求一半以上依赖进口。随着国内电网大规模建设，电力变压器需求相应以
较大幅度增长，取向硅钢整体供不应求的局面较大程度抑制了电力变压器及铁心制
造行业的市场化发展。2007年以后，武汉钢铁（集团）有限公司逐步进行产能扩张
，宝钢集团有限公司、首钢集团有限公司等厂商纷纷投资建设取向硅钢生产线，我
国取向硅钢产能大幅提高。
目前我国已生产出多规格、多牌号、更低铁损、更高磁感的取向硅钢，满足了国家
电力工业高质量发展和电力变压器能效升级的需要，在我国特高压电网建设中，高
磁感取向硅钢发挥了重要的作用。在这期间，我国经历了从依赖进口高磁感取向硅
钢到基本使用国产高磁感取向硅钢的巨变。
取向硅钢，尤其是高磁感取向硅钢，因工艺窗口参数控制技术壁垒较高，国内能够
生产高磁感取向硅钢的企业较少，行业内企业主要集中在大型的国有钢铁企业和较
少数的民营企业。
（3）公司行业地位
根据中国电工钢产业数据，2024年我国取向硅钢产业规模持续扩大，总产量达295.
2万吨，同比增长12%。2025年上半年我国取向硅钢产量为158.11万吨，同比增长17
.3%，民营企业产量占比提升至47%。公司作为中国取向硅钢领域的核心企业，稳居
行业前列，持续领跑民营生产企业阵营，彰显卓越的市场竞争力。
公司取向硅钢产品经中国金属学会认证达到“国内领先水平”，品质媲美国有大型
钢铁企业，在华东、华南及西南地区占据重要市场份额。同时，公司积极拓展全球
市场布局，产品远销东南亚、中东、欧美等地区，与包括MARUBENI-ITOCHU STEEL
INC（伊藤忠丸红钢铁公司）、POSCO INTERNATIONAL CORPORATION（浦项国际贸易
）、METAL ONE CORPORATION（美达王）等国际知名企业建立了稳定的战略合作关
系，国际化业务持续深化。
（二）主营业务情况
公司主营业务为取向硅钢和输配电及控制设备的研发、生产与销售。
报告期内，公司一直从事取向硅钢和输配电及控制设备的研发、生产与销售，主营
业务未发生变化。
1、主要产品
公司主要产品分为输配电及控制和取向硅钢设备两大类。
公司输配电及控制设备主要包括电力变压器、箱式变电站、成套电气设备、铁芯相
关产品，产品不仅应用于电力、农、工、商业及居民用电、基础设施建设等传统领
域，还可用于新能源光伏、风电、充电桩、储能、轨道交通、数据中心、新型基础
设施等新兴领域。
公司取向硅钢主要包含一般取向硅钢（CGO）和高磁感取向硅钢（HiB），主要用于
电力变压器（铁心）的制造，还可应用于大型电机（水电、风电）等领域，客户群
体包括了国内外知名电力变压器及电机制造企业。
2、主要经营模式
（1）采购模式
公司主要采用“以销定采、标准产品适当库存”的采购模式。主要向供应商采购的
原材料包括取向硅钢原料卷、取向硅钢成品卷及铁心、铜材、钢材、元器件和辅材
等。公司严格按照相关制度规定的采购程序和“质量优先、兼顾价格”的原则，通
过商务谈判等方式选择供应商。对于一些重要的原材料和零部件，公司与供应商签
订框架协议，以获得稳定、可靠和优质的货源。具体采购主要分为以下三种方式：
①长期报价采购
对于经常使用且使用量较为稳定的物资（如取向硅钢原料卷、铜材、钢材等），公
司从合格供应商名单中选定一家或多家供应商签订供应商协议，一般期限为一年。
在采购计划或请购需求得到批准后，公司直接根据对方的报价生成采购订单进行采
购。
②议价采购
对于生产经营中需要使用但市场竞争不充分的物资（如非常用零部件及设备），公
司主要采用议价采购的方式进行。
③成品采购
为及时响应客户订单，维护市场份额，公司在自身生产能力无法满足订单的情况下
会对外采购部分成品。同时，由于部分客户指定配套产品需采用瑞士ABB集团、施
耐德电气等国际知名电气设备厂商产品，公司需要对外采购部分成品以符合合同要
求。
④外协采购
报告期内，公司外协采购业务为零部件加工、变压器加工组装等加工程序。公司拥
有完整独立的资产、人员、技术体系和生产能力，主要采用自主生产模式，在公司
产能饱和等情况下采取辅以外协加工的模式。
（2）生产模式
取向硅钢业务采劝以产定销”的生产模式。
公司输配电及控制设备主要采用“以销定产、标准产品适当库存”的生产模式；对
于常规订单，各事业部根据营销中心营管部每月对市场需求预测计划、在手订单、
历史订单数据、月库存情况制订《公司月度生产计划》和常规产品的安全库存规定
组织生产，每周召开一次生产调度会，辅助以库存目标上下限来调节生产。对于非
标准化的订单合同，在接受客户订单后，营管部将订单数量、规格、交货期等要求
导入订单管理系统，经过合同评审环节后组织必要的设计开发程序，后续各事业部
下属生产部下达采购和生产计划，采购部按照需求进行物料采购，上述工作完成后
，公司生产部门开始组织生产车间按计划生产。
（3）销售模式
公司取向硅钢产品采取直销模式与贸易商相结合的销售模式，输配电及控制设备产
品主要采取直销模式。
①输配电及控制设备产品
公司输配电及控制设备产品采取直销模式，公司根据产品应用领域和下游客户的特
点，主要通过参与招投标、竞争性谈判等方式独立获取订单。在销售策略方面，对
于国家电网公司及其附属公司、南方电网公司及其附属公司、地方电网及其附属企
业及其他国有企业等重点国有客户，公司通过招投标及竞争性谈判的方式获得订单
；除上述客户以外其他客户，公司主要通过参与询价（比价）、竞争性谈判等方式
获得订单。
②取向硅钢产品
公司取向硅钢产品销售采取直销模式与贸易商模式相结合的销售方式。
直销模式下获取的客户属于输配电及控制设备生产企业，主要通过询价、商议等方
式独立获取订单；贸易商模式下获取的客户是公司根据其销售渠道、客户资源、资
金实力、从业经验等因素综合选择确定，公司根据贸易商指令完成交易，除产品质
量问题以外，公司不参与贸易商终端客户后续管理。
（4）研发模式
公司的研发模式为自主创新和联合开发相结合的方式。
公司建立了完整的研发体系，成立了国家企业技术中心，下设新材料研究所、新能
源装备研究所、变压器研究所、仿真技术研究所、重点实验室。
公司主要致力于高磁感取向硅钢、节能环保输配电及控制设备的智能化等领域的新
产品、新工艺、新技术的研发，2025年开展研发攻关项目70项，1-7月已申请专利6
9项，获授权专利25项，已投入创新研发支出1.34亿元，已发表SCI论文4篇，参编
国家标准2项，取得软件著作权3项。公司十分注重产学研合作开发，聚集了一批海
内外优秀科研工作者，建成了国家级博士后科研工作站；与中国钢研科技集团连铸
技术国家工程研究中心、重庆大学、重庆理工大学、重庆科技大学、中南大学、武
汉科技大学、中国科学院物理所、松山湖材料实验室等高校开展校企联合攻关项目
。此外，公司和湖南华菱涟源钢铁有限公司联合开展高性能磁性材料的研究开发，
共建联合实验室，推动技术进步和成果转化，已实现薄规格高牌号取向硅钢的稳定
产出。
报告期内，公司的主要经营模式未发生重大变化。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，全球经济复苏进程面临地缘政治冲突延宕、主要经济体货币政策调
整、部分区域市场需求疲软等多重挑战，不确定性显著增强。与此同时，国内电力
装备与新材料行业竞争格局持续深化，技术迭代加速，成本压力传导明显。在此复
杂严峻的外部环境下，公司始终秉持战略定力，聚焦“高端化、智能化、绿色化”
发展方向，坚定不移地向既定战略目标推进。通过扎实推进产业升级与重点项目的
产能释放，公司核心业务展现出强劲的“质量提升”发展态势，整体经营韧性在逆
风中持续增强，为全年目标的达成奠定了坚实基矗
（一）主要财务表现
2025年上半年公司实现营业总收入183,598.31万元，同比增长28.81%;实现营业利
润7,205.12万元，同比增长18.47%；实现净利润5,966.56万元，同比增长61.88%；
归属于公司普通股股东的净利润5,463.22万元，同比增长57.02%。
1、报告期内，公司主营业务收入按产品划分的情况如下：
2、报告期内，公司主营业务同期对比情况如下：
3、报告期内，公司毛利额贡献情况如下：
（二）输配电及控制设备业务大幅提升
1、上半年电力变压器与箱式变电站产销双增长
从上表数据列示可知，公司抓住了2025年上半年电力投资的机会，变压器和箱式变
电站产品产销大幅度提升；其他成套设备有小幅下滑，因为箱式变电站和其他成套
设备为一个生产事业部，产品均为定制化产品，公司顺应市场需求接单，导致此消
彼长的产品结构差异是正常的。
2、高电压等级引领增长
2025年上半年公司110kV及以上变压器产品营业收入从去年同期的2.01亿元增加到5
.06亿元，增加3.05亿元，增长151.74%；占同类型营业收入的比重从去年同期的25
.80%提升至44.26%，提升18.46个百分点。高电压等级产品收入进一步增长，引领
公司输配电及控制设备业务收入增长。
公司坚决执行产品结构向高端迈进的发展战略，成效斐然。高附加值、高技术壁垒
的高电压等级输配电设备业务占比实现显著提升，成为拉动公司增长的核心引擎，
优化了公司产品组合，更显著提升了公司在产业链中的价值定位和议价能力。产品
结构的持续优化是公司盈利能力改善和抵御周期波动的关键支撑。
3、国际化战略成效显著，高端电力设备市场取得突破性进展
公司依托云变电气90年的深厚技术积淀，在输配电及控制设备领域实现重大突破，
自主研发的OSFPSZ18-250000/220自耦电力变压器成功通过荷兰KEMA实验室全套认
证测试，获得欧洲高端电力设备市场准入资格，为全球化拓展奠定坚实基础；同时
，公司核心产品成功进入国际重大基建项目供应链，完成中国交建马来西亚东海岸
铁路项目牵引变压器入厂验收，并如期履约中海油项目实现国内空白领域突破，显
著提升了海外高端市场认可度与影响力；根据发展规划，未来三年公司将重点提升
海外业务占比，加速推进IEC标准与国标的深度融合，深化欧洲、中东等高端市场
布局，目前相关工作正在加快推进，为持续国际化增长提供有力支撑。
4、持续加强输配电及控制设备前瞻布局，推动公司高质量发展
上半年公司持续进行前瞻性布局研发高端变压器系列：500kV及以下高能效（绿色
）智能电力变压器、高可靠新型智能电气化铁路牵引变压器、立体卷铁心非晶合金
变压器、光伏、风电、储能项目电力变压器和箱式变压器等新产品。
新能源与智能化产品：光伏/风电智能成套设备、Elink-H35智能储能并网箱变、环
保充气柜、低压智能柜（IOT集成）。
公司产品实现前沿领域突破：数据中心专用变压器（满足AI算力高负载需求）、具
身智能配套电力系统（前瞻性技术储备）。
报告期内，公司紧密围绕年度经营目标，多措并举推动高质量发展：持续加大研发
技术投入，积极推进产能提升与高端化产品转型，不断拓展市场布局。通过多渠道
引入新质生产力，公司进一步增强了产品盈利能力，为实现可持续高质量发展奠定
了坚实基矗
（三）取向硅钢业务稳中有进
1、产能利用率持续提升，牌号结构持续优化
公司取向硅钢总产能已达18万吨，上半年实现产量8.46万吨，同比增加1.34万吨，
增长18.82%；上半年产能利用率达101.18%，同比增长3.66%。
在八万吨高端磁性新材料项目中，95及以上牌号产品占比已接近80%，产品结构高
端化趋势显著，体现了公司持续推进产业升级与结构调整的战略成果。报告期内公
司成功实现075牌号的技术突破并进入小批量试产阶段，标志着公司在超高磁感取
向硅钢领域的技术积累取得重大进展，显著缩小了与国际领先企业的差距，为全球
竞争力提升奠定了坚实的技术基矗
2、降本提质增效显著
报告期内公司通过源头优化原材料配方、精细化调整关键工艺参数以及产线“人机
料法环”全要素的协同升级，公司在保障高端产品质量的同时，实现了生产成本的
显著降低与产品质量的稳定跃升，实现生产成本降幅达8.01个百分点，进一步刺激
了整体效益的提升。
3、稳定取向硅钢海外市场
报告期内，面对国际市场波动，公司主动应对，加大海外市场调研力度，加速推进
海外办事处的筹建工作，以贴近市尝快速响应。
报告期内公司国际营销中心在稳定韩国、土耳其、加拿大、哥伦比亚、墨西哥、泰
国、俄罗斯等多个国家常规业务的同时，针对中亚、欧洲、非洲、南亚、东南亚及
西亚涉及哈萨克斯坦、希腊、加纳、尼泊尔、菲律宾、阿联酋等18个国家共计23个
项目进行密切跟踪，建立Google（英文站）、Yandex（俄语站）独立宣传网站，注
册Facebook、Ins、Twitter、Tiktok等海外社交媒体平台，促进海外宣传的渗透，
有效保障了海外业务的顺利推进，并为未来更深入的本地化运营打下了基矗
（三）研发创新夯实技术壁垒
2025年上半年公司正式获批“国家企业技术中心”，跻身国家技术创新体系第一梯
队，成为智能输配电领域国家级技术标杆，并完成国家企业技术中心组织架构搭建
及人员任命；2025年上半年技术中心多举措开展相关研发工作，确保各研发项目按
计划有序高质量开展；新增研发人员21人，完成20项专利申报，其中发明专利9项
；促进关键技术攻关工作，知识产权积累加速，为进一步打造和巩固公司的核心技
术壁垒提供源源不断的动力，是支撑公司长期竞争优势的基石。
（四）高效运营，确保短期提速，长期稳健发展
1、智慧运营实现降本升效
通过实施工业互联网优化，公司一般取向硅钢产品合格率提升2.77%，高磁感取向
硅钢合格率提升12.35%。同时，集团持续优化供应商体系建设，并通过以增量换取
优价等多元化策略降低采购成本，全年相关原材料采购成本同比减少1,422万元。
上述举措有效缓解了因销售市场低价竞争所带来的经营压力，增强了公司整体盈利
能力与市场竞争力。
2、人才管理保障可持续发展
报告期公司持续深入推进人才机制创新，核心人才计划成效显著：“双导师制”管
理培训生计划持续进行，实现关键岗位人才100%满足；同步优化激励机制，实施人
才晋升与日常绩效考核相结合，同时加大高绩效考核，新纳入31名骨干进入股权激
励计划，人才创新效能持续释放；重点岗位按各部门需求开展招聘，14人均在期限
内到岗，极大激发人才活力和创新效能，保障了业务发展。
3、全面推进数字化转型
智能智造领域实现变压器工厂MES系统全覆盖，生产数据实时采集准确率99.8%；取
向硅钢车间通过工业互联网优化工艺参数，良品率提升2.3个百分点；智慧风控体
系依托大数据模型实现客户信用实时预警；建成原材料价格波动预警系统，数字化
赋能成效显著。
2025年上半年，公司在复杂环境中展现了强大的战略定力与经营韧性。通过坚定不
移地推进高端化转型、产能释放、技术创新和数字化升级，核心业务实现了有质量
的快速增长，特别是在高电压等级输配电设备、高端取向硅钢和智能成套项目等领
域取得突破性进展。国家级技术中心的获批标志着创新实力达到新高度。虽然外部
环境挑战犹存，部分财务指标阶段性承压，但公司通过产品结构优化、成本管控和
效率提升，成功实现了盈利能力的显著改善。
三、报告期内核心竞争力分析
公司作为国内唯一实现“取向硅钢—变压器核心材料—电力变压器—成套电气设备
”全产业链布局的高新技术企业，依托技术研发、工艺创新、产业链协同及市场服
务等核心优势，持续巩固在输配电及控制设备领域的领先地位。报告期内，通过产
业链延伸与资源整合，公司核心竞争力进一步凸显，具体体现如下：
（一）全产业链垂直整合优势
1、上游关键材料自主可控
公司2017年建成西南地区首条取向硅钢生产线，填补区域产业空白，成为国内唯一
实现从取向硅钢到电力变压器全链条自主研发的民营企业。
高磁感取向硅钢最高达080牌号（国内先进水平），有效保障高端变压器原材料供
应稳定性，降低采购成本及市场价格波动风险。
2、产业链双向赋能
公司充分发挥取向硅钢在变压器运用领域的技术积累与成功经验，通过为下游变压
器客户提供专业化技术支持与服务，持续提升产品能效与市场竞争力。同时，公司
与核心客户建立深度协同创新机制，将终端应用场景的技术需求反馈至上游取向硅
钢研发环节，推动取向硅钢材料的工艺升级与性能优化，形成“技术研发—产品应
用—迭代升级”的良性循环，进一步巩固公司在高端磁性材料及变压器能效解决方
案领域的领先优势。
（二）高端装备制造与技术壁垒
1、500kV级变压器资质突破
通过控股云变电气，公司成为具备500kV电力变压器生产资质的企业之一，产品覆
盖至高压领域。
2、轨道交通牵引变压器领军地位
云变电气作为我国电气化铁路牵引变压器领域的技术标杆，凭借近90年专业积淀，
持续引领行业创新发展。公司成功主导京张、京雄等国家重点高铁项目。在铁路牵
引变压器细分市场，公司保持30%以上的领先市场份额。同时，公司高原特种变压
器产品技术优势显著，成功应用于海拔5100米的西藏措美哲古风电场等重大项目，
关键性能指标较行业平均水平提升15%～20%，充分彰显技术领先实力。
3、高原型电力变压器战略协同国家能源建设，本土化服务优势凸显
公司高原型低损耗电力变压器深度服务国家“西电东送”及“双碳”战略，持续为
国内能源巨头提供核心装备，近两年新能源领域订单年均增长率达33.49%；截至报
告期末，已中标雅下项目39台高原型施工变压器，并承担过西藏地区城网改造一期
至三期全过程建设任务，其中西藏首台电力变压器由公司自主研发交付。依托高原
地带自有工厂、专业化团队及属地化设备布局，公司形成对高原特殊环境的深度产
品理解与快速响应服务能力，构建起覆盖研发、制造、运维的全产业链本地化服务
优势，为服务国家大型能源基建项目奠定坚实基矗
（三）一站式解决方案能力
1、全产品矩阵覆盖
2、客户价值深化
通过产业链协同，为客户提供从材料选型到设备运维的全生命周期服务，降低综合
采购成本；参与客户招标时凭借“材料+设备”组合投标模式，可以有效提升中标
率。
公司以“技术引领+产业链协同”双轮驱动战略为导向，打造贯穿材料研发、高端
制造与综合服务的全价值链竞争优势。在材料领域突破高端取向硅钢国产化关键技
术，在制造环节掌握500kV高等级变压器及特种牵引变压器核心工艺，并构建面向
新能源及电网领域的一站式服务体系，形成独特的产业链协同优势，持续巩固行业
领先地位，为高质量发展提供全方位支撑。
四、可能面对的风险
1、宏观经济风险和行业风险
公司所从事的取向硅钢和输配电及控制设备产业均与电力行业投资及需求紧密相关
，电力行业是关系国民经济持续稳定发展的主要环节之一，行业整体需求与宏观经
济情况以及社会用电需求密切相关；如果国际经济环境进一步恶化影响国内实体企
业发展或者国家宏观政策变化、宏观经济风险加剧，电力能源发展战略、产业结构
、市场结构调整、行业资源整合、市场供需变动等因素都有可能对公司的盈利能力
造成冲击。
应对措施：公司将加强对国际形势和国内宏观经济的研判，及时掌握国家、行业、
区域相关政策，结合公司发展实际情况，保障公司生产经营、战略发展决策的科学
、有效。
2、市场竞争风险
取向硅钢行业因为需求拉动带来同业大量扩产，新投产装置产能将逐步释放，同时
进口取向硅钢也对市场带来冲击，未来取向硅钢市场竞争会持续增加；输配电及控
制设备行业受宏观经济影响，普遍存在成本增加、毛利率下降、竞争日趋激烈的问
题，给公司生产经营带来更多的市场风险。
应对措施：公司将整合优势资源加大取向硅钢高牌号研发力度，进一步提升优化产
品牌号结构，以此提升公司产品市场竞争力；输配电及控制设备将通过加大科技创
新投入、设备技改投入等多种方式降低制造成本、提升产品质量、增强客户定制化
和一体化服务能力等手段不断增强公司市场竞争力，逐步巩固和提升行业品牌影响
力和市场占有率。
3、客户信用风险
当前国内需求不足，重点领域风险隐患较多，国际大宗商品价格剧烈波动，国内外
经济压力进一步加大，外部环境复杂严峻，公司部分客户可能存在信用风险增加，
给公司持续稳定健康发展带来一定影响和冲击。
截至本报告期末应收账款账面价值17.62亿元，占总资产比例26.05%。若未来经济
环境及产业政策变化，部分客户经营情况发生重大不利变化，则公司将面临不能按
期收回或无法收回应收账款的风险，从而对公司经营活动净现金流量产生不利影响
。
应对措施：建立完善的客户信用评估体系，筛选优质客户；加强对客户进行事前、
事中、事后全过程调研和跟踪，按公司相关流程和权限审批授信额度；成立客户信
用管理专项小组，及时跟踪账期较长的客户基本面，若发现客户资信出现方向性变
化，立即调整收款策略。
4、大宗商品价格波动的风险
公司产品的主要原材料包括铜、硅钢原料卷、电力变压器油等大宗材料价格波动，
直接影响公司的生产成本，进而影响公司的盈利水平。同时，受经济周期波动、市
场供求以及投机炒作的影响，大宗材料价格存在剧烈波动风险，将对公司的盈利能
力产生较大不利影响。
应对措施：公司将加强科技研发、自主创新能力建设，不断降低生产成本；加强大
宗材料价格趋势研究、强化与大宗材料及设备供应商的战略合作关系，通过加大储
备、集团科学采购、套期保值等多种方式有效降低大宗材料价格波动影响。
5、汇率波动风险
公司取向硅钢产品出口占比较高，且主要以美元作为结算货币，受外币汇率波动影
响，汇率波动将直接影响公司的经营业绩。未来若公司主要结算外币的汇率出现大
幅不利变动，导致公司汇兑损益持续上升，将对公司经营业绩产生不利影响。
应对措施：公司将充分利用国家支持优势企业加快走出去的政策环境，通过外汇套
期保值工具，通过选择合理币种结算、对人民币跨境结算试点地区业务尽量以人民
币作为结算币种、利用国际信贷等多种方式降低汇率波动带来的风险。
6、流动性风险
截止报告期末公司1年内需偿还的有息负债金额为6.49亿元,存在因集中偿付导致短
期流动性压力的潜在风险。
应对措施：截止本报告披露日公司可使用融资授信总额52.08亿元，剩余可使用授
信额度27.57亿元且有13.4亿元可以置换他行贷款，公司偿还有息负债资金充分；
随着公司产能逐步释放，可持续增长能力逐步提升，经营性净现金流获取能力也将
逐步改善；同时公司有完善的资金预算管理体系，并通过多元化融资渠道安排确保
偿债能力。未来将持续优化资产负债结构，保持合理的流动性储备，以有效应对可
能的资金周转需求。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
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｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜黔南望江变压器有限公司 ｜ 6000.00｜ -｜ -｜
｜香港望变国际有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜重庆能投长寿经开区售电有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜重庆惠泽电器有限公司 ｜ 4000.00｜ -｜ -｜
｜深圳南海电气科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜沈阳望泽电气有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜云南变压器电气股份有限公司｜ 10041.36｜ 2723.31｜ 202993.61｜
｜上海渝申望变新能源科技有限｜ 400.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
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