☆经营分析☆ ◇603132 金徽股份 更新日期：2025-10-29◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
铅、锌、银等矿产资源的勘查、开采、加工、销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜锌精矿 ｜ 54675.59｜ 33498.81｜ 61.27｜ 69.07｜
｜铅精矿(含银) ｜ 24423.10｜ 17295.28｜ 70.82｜ 30.85｜
｜其他 ｜ 62.27｜ 12.48｜ 20.04｜ 0.08｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内地区 ｜ 79160.97｜ 50806.57｜ 64.18｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直接销售 ｜ 79160.97｜ 50806.57｜ 64.18｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜铅锌有色金属 ｜ 153696.80｜ 96262.73｜ 62.63｜ 99.86｜
｜其他业务 ｜ 148.01｜ 114.89｜ 77.62｜ 0.10｜
｜其他 ｜ 61.10｜ -15.00｜-24.55｜ 0.04｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜锌精矿 ｜ 106766.12｜ 64093.69｜ 60.03｜ 69.37｜
｜铅精矿(含银) ｜ 46930.68｜ 32169.03｜ 68.55｜ 30.49｜
｜其他业务 ｜ 148.01｜ 114.89｜ 77.62｜ 0.10｜
｜其他 ｜ 61.10｜ -15.00｜-24.55｜ 0.04｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内地区 ｜ 153757.90｜ 96247.72｜ 62.60｜ 49.98｜
｜甘肃 ｜ 69583.14｜ 41923.76｜ 60.25｜ 22.62｜
｜河南 ｜ 43119.13｜ 29376.74｜ 68.13｜ 14.02｜
｜陕西 ｜ 31800.43｜ 19297.47｜ 60.68｜ 10.34｜
｜其他 ｜ 9255.19｜ 5649.75｜ 61.04｜ 3.01｜
｜其他业务 ｜ 148.01｜ 114.89｜ 77.62｜ 0.05｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 153757.90｜ 96247.72｜ 62.60｜ 99.90｜
｜其他业务 ｜ 148.01｜ 114.89｜ 77.62｜ 0.10｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜锌精矿 ｜ 47858.82｜ 27061.43｜ 56.54｜ 66.80｜
｜铅精矿(含银) ｜ 23703.55｜ 16079.19｜ 67.83｜ 33.09｜
｜其他 ｜ 79.66｜ 36.87｜ 46.28｜ 0.11｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内地区 ｜ 71642.03｜ 43177.49｜ 60.27｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直接销售 ｜ 71642.03｜ 43177.49｜ 60.27｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜铅锌有色金属 ｜ 128004.48｜ 70064.89｜ 54.74｜ 99.78｜
｜其他业务 ｜ 225.49｜ 128.80｜ 57.12｜ 0.18｜
｜其他 ｜ 59.35｜ -9.73｜-16.40｜ 0.05｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜锌精矿 ｜ 87663.70｜ 44652.48｜ 50.94｜ 68.33｜
｜铅精矿(含银) ｜ 40340.78｜ 25412.41｜ 62.99｜ 31.45｜
｜其他业务 ｜ 225.49｜ 128.80｜ 57.12｜ 0.18｜
｜其他 ｜ 59.35｜ -9.73｜-16.40｜ 0.05｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内地区 ｜ 128063.82｜ 70055.15｜ 54.70｜ 49.96｜
｜河南 ｜ 55296.95｜ 32587.99｜ 58.93｜ 21.57｜
｜甘肃 ｜ 41201.06｜ 21020.92｜ 51.02｜ 16.07｜
｜陕西 ｜ 22498.30｜ 11609.58｜ 51.60｜ 8.78｜
｜其他 ｜ 9067.52｜ 4836.67｜ 53.34｜ 3.54｜
｜其他业务 ｜ 225.49｜ 128.80｜ 57.12｜ 0.09｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 128063.82｜ 70055.15｜ 54.70｜ 99.82｜
｜其他业务 ｜ 225.49｜ 128.80｜ 57.12｜ 0.18｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
公司属于有色金属采选及加工行业，主要产品为锌精矿和铅精矿（含银）。
（一）报告期内公司所属行业情况
1、锌
2025年上半年，锌价较去年同期有所上涨，但报告期内锌价呈现下行趋势，累计跌
幅达13.07%。年初至一季度末，市场整体处于供需相对平衡状态，锌价维持区间震
荡格局。进入二季度，伴随锌矿加工费显著回升，冶炼厂利润空间得到改善，精炼
锌供应释放趋势增强。同期，下游需求端复苏进程相对缓慢，未能有效匹配供给增
量，导致供需格局转向宽松，锌价因此承压并持续震荡下行。
2、铅
2025年上半年铅价呈现先涨后跌的阶梯式格局，累计涨幅为1.04%。1-3月，下游蓄
电池厂复产早于再生铅冶炼端，原生铅供应短期紧张，美国关税政策反复及衰退预
期升温导致美元指数回落，国内铅下游需求回暖与环保政策趋严影响，铅价快速拉
涨。4月进入淡季，美国关税政策超预期打压出口需求，铅价大幅下行，废电瓶供
应短缺导致再生铅减产，成本支撑推动价格反弹至17,085元/吨。5月中旬，中美关
税政策缓和，但对铅蓄电池实际出口有限，而国内终端需求仍处于淡季，铅价偏弱
，6月下游需求回暖及再生铅复产不及预期，铅价再度攀升至17,000元/吨。
（二）主营业务情况
公司主营业务为铅、锌、银等矿产资源的勘查、开采、加工、销售，主要销售产品
为锌精矿、铅精矿（含银）。目前拥有4宗采矿权和6宗探矿权，分别为徽县郭家沟
铅锌矿采矿权、西成矿业向阳山铅锌矿采矿权、西成矿业谢家沟铅锌矿采矿权、洛
坝空白区采矿权及甘肃省徽县郭家沟铅锌矿详查探矿权、甘肃省徽县江口一带铅锌
矿详查探矿权、甘肃省徽县东坡铅锌矿普查探矿权、甘肃省徽县刘家坝铅锌金多金
属矿普查探矿权、甘肃省徽县杨家山-袁家坪铅锌金多金属矿普查探矿权以及甘肃
省天水市秦州区火麦地铜矿详查探矿权。并已形成178万吨/年的矿石采选能力，成
为甘肃省内生产规模较大和效益较好的绿色矿山企业。
二、经营情况的讨论与分析
（一）主要财务指标
报告期内，公司按照年初计划，科学安排生产，确保上半年按期完成生产经营目标
，实现营业收入79,160.97万元，较上年增加10.50%；净利润25,143.47万元，较上
年增加20.54%；归属于上市公司股东的净利润25,312.32万元，较上年增加19.62%
。
（二）产品产量
（三）主要工作完成情况
1、推进资源整合项目建设
报告期内，公司持续推进江洛矿区谢家沟浮选厂（150万吨/年）选矿项目建设，其
中磨矿车间、浮选车间、压滤车间和精矿仓库等主体结构已完成；主要设备球磨机
、半自磨机等已进入安装调试阶段；尾矿充填站及输变电工程正在建设中，预计20
25年底前谢家沟浮选厂满足试生产的条件。同时，完成了收购豪森矿业49%的股权
进一步推动江洛矿区整合进度。
2、落实安全环保生产目标
公司始终坚持“生命至上，安全发展”的理念，报告期内，升级改造矿井5G+WiFi6
工业环网，新建安全生产集控中心，实现固定岗位的无人值守和供配电系统、通风
系统、排水系统的远程控制；开展矿山和尾矿库隐蔽致灾因素普查，落实危险有害
因素辨识及风险管控措施；系统推进尾矿库安全强化措施，完成尾矿库加强排渗试
验与调洪演算分析，为库区安全运行提供科学依据，联合专业机构完成反向预埋排
渗管路施工，进一步增强坝体排渗能力。同时，全面落实年度环保工作措施，完成
了2025年清洁生产审核工作，完成了第一、二季度环境自行监测报告、危险废物管
理计划申报和排污许可证执行报告。
3、加快资源勘查开发力度
公司持续加强郭家沟、江洛、东坡及江口矿区地质勘查力度，2025年上半年对徽县
东坡铅锌矿普查项目已圈定的重点找矿靶区开展大量探矿工程，自取得探矿权至今
累计已完成钻探约2.6万米，见矿率在80%以上，效果整体良好，经过钻探工程控制
，在地表600米以下发现了长约1500米，宽约500米的含矿层，矿层整体延伸稳定，
单层矿体厚度在2.0-20.0米之间，铅+锌平均品位约6-8%。由于受时间、工程量的
限制，矿层边界还未得到有效控制，公司将持续加大勘查工作的投入，预计在2026
年完成普查-详查工作，提交详查报告；徽县杨家山-袁家坪铅锌金多金属矿普查项
目确定的详查区已完成野外勘探工作，并已通过省自然资源厅专家验收，现正在编
制详查报告，预计2025年10月前提交地质详查报告，为进一步探转采提供基础性地
质资料，为公司资源储备和未来发展提供有力支撑。
4、强化科技创新成果转化
公司始终以科技创新为抓手推动产业进步，报告期内，开展12项科研项目，涵盖安
全生产、探矿、采矿、选矿方面技术难题研究，并取得1项发明专利及2项实用新型
专利。在采矿环节，持续优化郭家沟智能通风系统，实现远程检测风速、风量及调
节通风构筑物状态；完成采矿综管平台的部署、调试、数据接入及试运行，使其具
备智能化资源调动能力、安全风险预警与防控能力、全流程数据追溯与管理能力；
完成郭家沟矿区地形地貌三维建模、地表构筑物三维建模的部署，使其具备全矿区
空间可视化管控能力、应急指挥与风险预警能力。在选矿环节，联合中南大学、昆
明理工大学完成郭家沟选厂磨矿智能专家系统软件的部署工作，并进入测试与优化
完善阶段，为磨矿过程的精细化控制提供技术支撑；开展浮选柱工业试验，克服浮
选机对微细粒矿物分选难度大的问题，查明浮选柱对各个作业点分选性能，为下一
步工业试验开展提供基础支撑；开展微泡浮选机半工业试验，围绕铅精矿降碳、锌
精矿降硅的总目标开展试验，使得锌精矿含硅达到技术指标要求，为下一步工业试
验及选矿工艺技术优化提供技术支持。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）绿色发展优势
公司认真践行中共中央、国务院《关于加快推进生态文明建设的意见》和“一行三
会”、财政部、发改委、环保部《关于构建绿色金融体系的指导意见》的文件精神
，把环境保护绿色发展理念贯穿于公司发展全过程，走绿色发展之路。公司先后获
得工信部颁发的“全国首批绿色工厂”、“专精特新中小企业”，自然资源部授予
的“国家级绿色矿山”。绿色矿山科学技术奖励办公室颁发的“绿色矿山突出贡献
单位”、“绿色矿山重大工程一等奖”。公司是有色金属工业年度绿色发展领军企
业、自然资源部树立的全国绿色矿山典范企业。
（二）资源储量优势
公司拥有丰富的铅锌资源储量，赋存状态较好，具有资源禀赋优势。郭家沟铅锌矿
找矿成果荣获自然资源部“找矿突破战略行动优秀成果”、中国地质学会“2018年
度十大地质找矿成果奖”、中国有色金属工业协会“有色金属地质找矿成果一等奖
”。公司现拥有6宗探矿权，且具有良好的成矿地质条件，通过加大勘查投入有望
取得可供开发利用的资源储量。
（三）技术工艺优势
公司地质勘查技术团队，依据“界面控矿理论”研究成矿条件，发现并探明了郭家
沟大型铅锌矿床，为矿山生产探矿提供了技术支撑，为可持续发展提供资源保障。
采矿技术团队采用了“主平硐+主副竖井”开拓方式，地下运输采用电子信号控制
系统，提高了运输效率；实行“采掘作业机械化、生产管理一线化、施工队伍小型
化、质量管理标准化”等“四化”管理；井下采用凿岩台车、撬毛台车、无人驾驶
有轨电机车等机械设备，实现凿岩、出矿、运输、充填等工序的机械化；采用进路
式充填采矿法，有效降低了损失率及贫化率，采用全尾砂充填技术，尾砂二次利用
，同时减少保安矿柱，大幅提高回采率，使资源利用最大化。选矿技术团队根据浮
选电化学理论自主研发了先进的全流程电位调控技术及与之相匹配的高效浮选药剂
制度，使锌、铅、银等有价金属最大限度地回收利用，锌、铅、银综合回收率均高
于绿色矿山标准，处于国内先进水平。
（四）团队管理优势
公司管理层在地质勘查、采矿、选矿、企业管理和技术研发等方面具备丰富的经验
。公司经过多年发展，秉持绿色、科学、发展、规范的管理理念，通过不断学习、
探索和总结，在资源勘探、铅锌矿的采癣绿色矿山的生产管理等方面积累了丰富的
经验，并形成一套完整、高效、合法合规的绿色矿山管理机制。公司管理层拥有较
为丰富的行业经验，能够抓住国内外行业发展趋势，及时调整公司日常生产经营，
能够及时制订和调整公司的发展战略，使公司保持健康良好的发展态势。
（五）安全环保优势
在综合考察国内外大型矿山企业的采选技术工艺路径的基础上，结合国家对环境保
护的最新要求，所采用的采选工艺及环保标准较高。资源综合利用率指标处于国内
先进水平。建立了生产用水循环系统，实现了生产用水循环利用，生产污水达标后
，用于厂区绿化浇灌；矿石放在井下破碎，减少地面粉尘和噪音的污染；废石废渣
用于尾矿充填采空区，避免地表塌陷，最大限度减少对地表环境的扰动；尾矿库采
用立体式排渗系统及排渗方法，确保土壤和地下水不受污染，尾矿库安全高效运行
。未来将进一步在采选技术升级和环保等方面加大投入力度，保障公司战略目标的
实现。
四、可能面对的风险
1、公司产品价格波动风险
公司主要产品为锌精矿、铅精矿（含银），产品价格依据上海有色金属网公布的有
色金属铅、锌、银进行定价。价格受经济周期、供求关系、下游产业、有色金属发
展等众多因素的影响，可能会出现大幅波动，从而影响公司的经营业绩，因此公司
存在产品价格波动影响业绩的风险。
2、矿山资源储量风险
公司作为矿山采选行业的企业，拥有矿山资源储量的多少和矿石品位的高低，是公
司长远稳定健康发展的根本保证。为实现长远发展，公司不断进行现有矿山的深度
探矿、以及对拥有的探矿权矿山资源的勘查开发，以期实现公司矿山资源的扩充。
如未来公司不能通过资源勘查或收购方式获得新的资源储量，勘探支出费用化金额
较大，将可能影响公司的经营业绩和持续发展。
3、开采计划与实际结果差距较大的风险
由于地质构造的复杂性，存在地下资源分布不均匀、不同采区的资源品位有较大差
距等情况，受限于勘探技术，根据勘查情况制定的采矿作业计划，可能与实际开采
结果存在较大差距，使得最终开采结果无法达到预定的目标，从而对公司经营业绩
产生不利影响。
4、安全生产风险
公司在进行地下采掘作业时，对矿床及周围岩层会造成不同程度的影响，当采掘作
业导致地应力不均衡时，采矿区可能会塌陷、冒顶；采掘使用的爆炸物品管理或使
用不当，可能发生人员伤亡事故；选矿环节破碎矿石的球磨机操作不当也会导致机
械故障或安全事故；尾矿堆放中也可能发生尾矿库垮坝；工程建设等事故，这些安
全生产事项可能导致公司业务运作中断，增加经营成本，或者人员伤亡，从而影响
公司正常生产经营。
5、发生自然灾害的风险
公司的采矿坑口、选矿厂和尾矿库均位于山区，若发生暴雨、泥石流、地震等重大
自然灾害，将对公司的生产设施及人员安全造成重大不利影响。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜徽县江洛镇谢家沟铅锌浮选厂｜ 36300.00｜ -606.58｜ 90620.36｜
｜有限责任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜天水金徽实业有限公司 ｜ 500.00｜ 0.03｜ 1259.24｜
｜海南金徽贸易有限公司 ｜ 5000.00｜ -10.77｜ 5007.70｜
｜甘肃保馨矿业有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜徽县谢家沟铅锌矿业有限责任｜ 14980.00｜ 593.97｜ 62515.06｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜甘肃徽县宏泰实业有限公司 ｜ 680.00｜ 95.70｜ 5696.02｜
｜甘肃豪森矿业有限公司 ｜ 2000.00｜ -319.67｜ 17818.51｜
｜甘肃金徽嘉特矿业有限公司 ｜ 2000.00｜ 0.00｜ 0.00｜
｜徽县明昊矿业有限责任公司 ｜ 21000.00｜ 599.77｜ 54376.76｜
｜徽县隆江矿业有限责任公司 ｜ 500.00｜ 165.89｜ 474.77｜
｜甘肃金徽西成矿业有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜陇南市瑞良盛凯工贸有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜徽县向阳山矿业有限责任公司｜ 35000.00｜ 2130.61｜ 47367.54｜
｜陕西亚泰矿山工程有限公司 ｜ 8000.00｜ -113.32｜ 13966.66｜
｜徽县星凯酒店管理有限公司 ｜ 200.00｜ -11.03｜ 351.95｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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