☆经营分析☆ ◇601678 滨化股份 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
有机、无机化工产品的生产、加工与销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化工行业 ｜ 699254.57｜ 59451.74｜ 8.50｜ 95.09｜
｜其他业务 ｜ 36131.50｜ 3105.81｜ 8.60｜ 4.91｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他 ｜ 415980.03｜ 8230.60｜ 1.98｜ 56.57｜
｜环氧丙烷 ｜ 165332.38｜ -7419.34｜ -4.49｜ 22.48｜
｜烧碱 ｜ 111215.00｜ 60412.03｜ 54.32｜ 15.12｜
｜丙烯 ｜ 42858.66｜ 1334.25｜ 3.11｜ 5.83｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 20333.25｜ 1126.52｜ 5.54｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化工行业 ｜ 837710.54｜ 57327.14｜ 6.84｜ 81.90｜
｜其他业务 ｜ 185095.66｜ 17716.76｜ 9.57｜ 18.10｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他 ｜ 480652.20｜ 1508.02｜ 0.31｜ 46.99｜
｜烧碱 ｜ 200097.20｜ 101246.09｜ 50.60｜ 19.56｜
｜环氧丙烷 ｜ 180062.43｜ -7065.93｜ -3.92｜ 17.60｜
｜丙烯 ｜ 161994.37｜ -20644.27｜-12.74｜ 15.84｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他业务 ｜ 185095.66｜ 17716.76｜ 9.57｜ 83.89｜
｜国外 ｜ 35536.46｜ 8704.69｜ 24.50｜ 16.11｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜自销 ｜ 652952.81｜ 48118.26｜ 7.37｜ 63.84｜
｜其他业务 ｜ 185095.66｜ 17716.76｜ 9.57｜ 18.10｜
｜经销 ｜ 184757.73｜ 9208.88｜ 4.98｜ 18.06｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化工行业 ｜ 387981.09｜ 53165.07｜ 13.70｜ 85.13｜
｜其他业务 ｜ 67758.72｜ 5901.62｜ 8.71｜ 14.87｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他 ｜ 105301.64｜ 18728.03｜ 17.79｜ 23.11｜
｜环氧丙烷 ｜ 100404.86｜ -1701.43｜ -1.69｜ 22.03｜
｜烧碱(折百) ｜ 97724.98｜ 44680.68｜ 45.72｜ 21.44｜
｜丙烯 ｜ 51482.75｜ -2295.70｜ -4.46｜ 11.30｜
｜助剂产品 ｜ 26971.24｜ 445.49｜ 1.65｜ 5.92｜
｜环氧氯丙烷 ｜ 23597.14｜ 1192.79｜ 5.05｜ 5.18｜
｜三氯乙烯 ｜ 17390.32｜ -1939.61｜-11.15｜ 3.82｜
｜氯丙烯 ｜ 16712.52｜ -1345.78｜ -8.05｜ 3.67｜
｜四氯乙烯 ｜ 16154.37｜ 1302.23｜ 8.06｜ 3.54｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 21469.23｜ 6708.48｜ 31.25｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他业务 ｜ 55208.60｜ --｜ -｜ 28.34｜
｜环氧丙烷 ｜ 50755.62｜ --｜ -｜ 26.05｜
｜烧碱(折百) ｜ 49683.83｜ --｜ -｜ 25.50｜
｜环氧氯丙烷 ｜ 12271.83｜ --｜ -｜ 6.30｜
｜三氯乙烯 ｜ 9841.54｜ --｜ -｜ 5.05｜
｜氯丙烯 ｜ 9159.91｜ --｜ -｜ 4.70｜
｜四氯乙烯 ｜ 7912.82｜ --｜ -｜ 4.06｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
报告期内，公司主营业务为有机、无机化工产品的生产、加工与销售，主要产品为
烧碱、环氧丙烷等。烧碱广泛应用于轻工、化工、纺织、冶金、医药、石油等行业
。公司烧碱产能61万吨，在山东省内位居前列。其中粒碱产能20万吨，是国内最大
的粒碱生产商；片碱装置20万吨，在山东省内处于龙头地位。环氧丙烷主要用于生
产聚醚多元醇、丙二醇和各类非离子表面活性剂等，其中聚醚多元醇是生产聚氨酯
泡沫、保温材料、弹性体、胶粘剂和涂料等的重要原料，主要用途集中在家具、汽
车、建筑和工业绝热等领域。公司拥有丰富的环氧丙烷生产经验和客户积累，目前
产能达51万吨，商品量居全国前列。公司环氧丙烷装置技术和运行水平在国内氯醇
法生产企业中处于领先水平。
公司经营模式：（1）采购模式
公司根据原材料性质不同，采取不同的采购模式：对于大宗原料采购，公司采用招
标、年度框架合作等形式；对于低值易耗物料，公司采用年度招标、询比价及商务
谈判形式统一采购，从而节约相关成本；对于其它部分产品则采用代存模式，精简
流程。
（2）生产模式
公司通过本部生产基地和控股子公司组织生产，根据生产经营目标并结合各生产装
置运行情况，分解制定每期生产计划，依据市场动态及装置运行状况科学制定生产
平衡方案。
（3）销售模式
公司各类产品以直销为主，经销为辅，全力开拓生产型用户，加强与客户的战略合
作，共谋发展。不断优化客户结构以保证生产稳定及利润合理。积极拓展海外客户
，加强内外贸联动，增强市场影响力，提高产品利润率。关注客户需求，不断提高
客户满意度，提升品牌形象。
行业发展情况：
公司所处行业为化工行业中的氯碱行业。氯碱行业作为基础原材料工业，近年来随
着国内经济增速放缓，进入以“产业结构调整、提升行业增长质量”为核心的发展
阶段。报告期内，烧碱市场在产量、需求、价格、进出口等方面均表现出较强的运
行态势，整体运行较为稳健，供需双增推动价格偏强。环氧丙烷市场运行情况总体
表现为价格下跌、利润下滑、供应过剩和需求疲软，国内环氧丙烷新增产能持续落
地，价格多保持低位区间波动运行。
二、经营情况的讨论与分析
2025年是公司全面推进战略突围、实现跨越发展的关键之年。今年以来，叠加内外
部因素影响，化工行业整体仍处周期底部，产品市场行情低迷，公司效益受到较大
影响。但全体干部员工坚定谋划发展，坚定科创攻坚，深化精益运营，发展韧性持
续增强，为实现全年目标奠定了坚实基矗
（一）生产经营创效显著
上半年，面对严峻的经营形势，公司各事业部、基地积极作为、锐意进取，保装置
高负荷，优化装置运行质量，节流挖潜，降本增效，取得了较为显著的成果。滨城
基地350MW大机组2月27日完成168h试运，正式投入商业运营；上半年化工、东瑞厂
区实现全厂“零”非停，主要产品产量均完成半年度目标，四氯乙烯装置运行周期
刷新历史纪录。滨华新材料主要生产装置保持高负荷稳定运行，PO与MTBE产量超额
完成半年计划目标；同时成功实施挖潜项目72项；上半年面对港口码头的不利条件
和贸易摩擦的不利影响，实现了LPG保供。电子级氢氟酸装置首次实现达标达产，
销量创投产以来最好水平，装置生产消耗明显降低。此外，滨化集团氯醇法环氧丙
烷钙法皂化工艺顺利通过中国氯碱工业协会组织的专家验收，成为国内首家通过论
证的氯醇法环氧丙烷生产企业。
（二）“北鲲计划”推进有力
上半年，“北鲲计划”各重点项目有序推进。其中，国家区域性特殊危险废物集中
处置中心项目已完成前期手续办理；中试基地项目已根据最新选址完成方案设计；
阳信高端电子化学品项目正在开展“八通一平”相关手续的办理及长周期设备技术
交流工作；碳四下游高附加值产品一体化项目高质量完成了90%模型审查，机柜间
、变电所主体结构顺利封顶。
（三）创新攻坚初显成效
深入开展科创攻坚，加快提升公司创新驱动能力，明确科技创新对公司发展的极端
重要性。公司与山东大学合作共建“中国科技与产业整合研究中心”，隆重推出了
“北鲲青年科学家奖”。科创研发项目方面，组织实施了专利申请、中试工作和小
试工作，FHPECH（双氧水法ECH）新工艺完成了首套工业化装置技术许可。
（四）生态建设砥足坚定
上半年，深入开展了海外资源调研，为国际滨化“近零碳园区+绿色原料+属地化运
作”战略提供实证支撑。新加坡公司在LPG保供的基础上，积极开展贸易和风险对
冲，取得良好效益。
（五）安全环保再上新阶
安全方面：上半年未发生重伤及以上事故，未发生直接经济损失100万元以上的责
任事故，未发生火灾、爆炸、泄漏、中毒等有较大社会影响的安全事故、无职业病
事故，千人负伤率低于2.6‰，20万工时工伤事故率0.11、总事故率0.22。发布了
《安全文化手册》，安全文化建设取得良好效果。环保方面：实现了环保装置稳定
运行，废水、废气达标排放，固体废物合法处置利用，危废自行处置率达97%，开
展了13个环保技改项目建设，完成了7个项目环评手续备案、5个项目竣工环保验收
及6次排污许可证变动。共迎接各级环保检查45次，并顺利通过了中央环保督察考
验。
（六）激励赋能助力全员能动提升
上半年，多个激励政策先后落地实施，首期TUP激励兑现；PO/MTBE项目团队获重大
项目奖励，创行业纪录。完成首期员工持股计划已解锁股份的出售变现及第二期员
工持股计划第一个解锁期份额的兑现。深入实施人才强企战略，通过引进柔性专家
，人才队伍进一步壮大。
三、报告期内核心竞争力分析
公司的竞争优势在于以下几方面：一是建立了有效的管理体系。公司融合国际标准
和多年管理经验，实现了质量、环境、职业健康安全及食品安全管理体系与能源管
理体系全过程控制，有效保证了生产稳定和成本控制；二是建立了综合配套的循环
经济产业链，形成了循环经济一体化的产业模式，公司的水、电、原盐等生产要素
均有一定程度自给，生产成本较低，同时产品结构不断丰富，可以依据市场形势平
衡投入产出，既可降低市场风险，又能保持成本优势；三是技术水平、装备水平行
业领先，公司多套生产装置引进了国际先进的工艺技术，成为业内标杆和典范；四
是产品质量优势。公司主要产品纯度级别高于行业同类产品，在市场上享有良好声
誉；五是各级领导干部务实肯干，广大员工敬业奉献，拥有尽职敬业的企业文化优
势。
四、报告期内主要经营情况
报告期内公司实现营业收入73.54亿元，较上年同期增加27.96亿元，同比增加61.3
6%；实现归属上市公司股东的净利润1.11亿元，较上年同期增加0.06亿元，同比增
加6.01%。
在收入方面，公司2025上半年较2024年同期升幅61.36%，主要是受子公司滨华新材
料公司新装置开车，产品销量增加影响所致；在归母净利润方面，公司2025上半年
较2024年同期升幅6.01%，主要原因是公司主营产品价格下降，而主要原材料和能
源成本下降幅度较大，导致公司产品的毛利率上升。
公司主要产品及原材料、能源价格走势、销量变化等因素导致2025年营业收入和净
利润的变动影响程度。
主要合并会计报表项目的异常情况及原因的说明
1、货币资金
2025年6月30日比2024年12月31日增加197.83%，主要原因是公司本期经营现金流增
加和投资支出现金流减少综合所致。
2、交易性金融资产
2025年6月30日比2024年12月31日减少35.85%，主要原因是公司本期持有未平仓的
期货公允价值较期初减少所致。
3、应收票据
2025年6月30日比2024年12月31日增加37.97%，主要原因是公司本期收到的票据和
背书未到期重分类的票据增加所致。
4、预付款项
2025年6月30日比2024年12月31日增加86.85%，主要原因是公司本期预付的材料款
增加所致。
5、其他应收款
2025年6月30日比2024年12月31日增加73.85%，主要原因是公司子公司溴化工科技
应收补偿款增加所致。
6、长期应收款
2025年6月30日比2024年12月31日增加100.00%，主要原因是公司子公司溴化工科技
应收补偿款增加所致。
7、固定资产
2025年6月30日比2024年12月31日增加44.55%，主要原因是公司子公司滨华新材料P
O/MTBE装置资产转固所致。
8、在建工程
2025年6月30日比2024年12月31日减少93.13%，主要原因是公司子公司滨华新材料P
O/MTBE装置资产转固所致。
9、其他非流动资产
2025年6月30日比2024年12月31日减少49.47%，主要原因是公司本期预付设备款减
少所致。
10、短期借款
2025年6月30日比2024年12月31日增加34.06%，主要原因是公司本期借款增加所致
。
11、应交税费
2025年6月30日比2024年12月31日增加129.95%，主要原因是公司本期利润总额增加
所致。
12、合同负债
2025年6月30日比2024年12月31日增加175.08%，主要原因是公司本期预收的合同款
增加所致。
13、一年内到期的非流动负债
2025年6月30日比2024年12月31日增加42.46%，主要原因是公司长期借款一年内到
期的重分类增加所致。
14、专项储备
2025年6月30日比2024年12月31日增加368.56%，主要原因是公司本期计提尚未支付
的安全费用增加所致。
15、少数股东权益
2025年6月30日比2024年12月31日增加1503.17%，主要原因是公司本期新增控股子
公司长盈公司所致。
16、营业收入
2025年1-6月份比去年同期增加61.36%，主要原因是本期子公司滨华新材料装置开
车，产品销量增加所致。
17、营业成本
2025年1-6月份比去年同期增加69.62%，主要原因是本期子公司滨华新材料装置开
车，产品销量增加所致。
18、财务费用
2025年1-6月份比去年同期增加45.31%，主要原因是公司本期利息支出和汇兑损益
增加所致。
19、投资收益
2025年1-6月份比去年同期减少63.48%，主要原因是公司本期确认权益法核算长期
股权投资损益减少所致。
20、资产处置收益
2025年1-6月份比去年同期增加3845万元，主要原因是公司本期子公司溴化工科技
资产处置所致。
21、营业外收入
2025年1-6月份比去年同期增加1217.13%，主要原因是公司本期收到的碳排放配额
转让款增加所致。
22、利润总额
2025年1-6月份比去年同期增加42.57%，主要原因是公司本期营业利润增加和营业
外收入增加所致。
23、所得税费用
2025年1-6月份比去年同期增加752.41%，主要原因是公司本期利润总额较上年同期
增加所致。
五、可能面对的风险
1、宏观经济波动风险。氯碱工业作为基础原材料工业，由于其产品广泛应用于国
民经济各个部门，其行业周期与国民经济发展呈现较高的一致性。若国内经济发展
增速降低，或经济出现周期性波动，进而影响基础建设投资规模的下降，下游产品
需求量减少，将对公司未来的盈利能力产生不利影响。
2、行业竞争风险。目前国内氯碱企业同质化竞争日趋加剧，氯碱产品的质量和性
能差异较小，产品的竞争能力主要体现在生产成本的高低。虽然公司目前具有一定
的成本优势，但如果不能继续巩固和提升成本优势，公司将面临产品竞争力下降的
风险。
3、主要原材料价格波动的风险。如果公司主要原材料的成本上涨，公司的生产成
本将相应增加；如果原材料的成本下降，将可能产生原材料存货的跌价损失。尽管
公司通过控制原材料库存规模等方式加强对原材料库存的管理，但如果原材料成本
短期内出现大幅波动，仍将会对公司的生产经营产生不利影响。
4、政策风险。国家发改委及国家相关监管部门先后出台多项产业政策，从产业布
局、规模与工艺、能源消耗、安全环保以及监督管理等方面对公司所处行业的发展
予以规范，抑制低水平重复建设，鼓励行业内优势企业通过规模化、集约化经营，
大力发展循环经济。公司现有产品及募集资金投资项目符合国家产业政策对产业布
局、装置规模与工艺、能源消耗、环境保护、安全生产等方面的要求，但随着行业
竞争状况的变化，如果国家产业、环保政策出现调整，将会给公司生产经营带来风
险。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜山东畅安物流有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜海南滨化长信投资控股有限公｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜滨州滨化安全咨询服务有限公｜ 30.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜滨州蓝润环境资源有限公司 ｜ 6000.00｜ -｜ -｜
｜山东滨华氢能源有限公司 ｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜滨化工程技术(山东)有限公司｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜黄河三角洲(滨州)热力有限公｜ 38500.00｜ 10942.84｜ 205196.50｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜张家口海珀尔新能源科技有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜滨化技术有限公司 ｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜山东鲁北企业集团总公司 ｜ 169630.84｜ -7971.94｜ 2402317.47｜
｜山东滨华新材料有限公司 ｜ 370000.00｜ -｜ -｜
｜黄河三角洲科技创业发展有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜山东滨化聚禾新材料科技有限｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜山东滨化绿色产业发展有限公｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜山东滨化海铭化工有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜山东滨化海源盐化有限公司 ｜ 10000.00｜ 4061.61｜ 62519.55｜
｜滨化新材料(湖北)有限公司 ｜ 100000.00｜ -｜ -｜
｜山东滨化新型建材有限责任公｜ 9500.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜山东滨化东瑞化工有限责任公｜ 150000.00｜ 6310.13｜ 414384.57｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜山东渤海湾港港华码头有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜山东华鲁鼎成装备技术有限公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜山东云逸新材料有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜大晟芯材料科技(山东)有限公｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京水木滨华科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜北京水木氢源一期产业投资中｜ -｜ -｜ -｜
｜心(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜优沐科技(嘉兴)有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜中海油滨州新能源有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜中海沥青股份有限公司 ｜ 28000.00｜ 11774.11｜ 319322.25｜
｜BEFAR EVERTRUST SINGAPORE ｜ 200.00｜ 6019.20｜ 97262.59｜
｜PTE.LTD. ｜ ｜ ｜ ｜
｜滨化海跃(青岛)贸易有限公司｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜山东长源新材料有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜榆林滨化绿能有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜山东锦元新材料有限公司 ｜ 20000.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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