☆公司大事☆ ◇601198 东兴证券 更新日期：2026-02-07◇
★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】
【1.融资融券】
┌────┬────┬────┬────┬────┬────┬────┐
｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜
｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2026-02-｜162838.1｜ 6055.14｜ 4794.16｜ 30.32｜ 0.71｜ 0.09｜
｜ 05 ｜ 3｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2026-02-｜161577.1｜ 3867.26｜ 8259.69｜ 29.70｜ 0.00｜ 0.00｜
｜ 04 ｜ 4｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2026-02-｜165969.5｜ 3736.14｜ 4449.82｜ 29.70｜ 0.86｜ 0.12｜
｜ 03 ｜ 7｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2026-02-｜166683.2｜ 9186.76｜ 5425.43｜ 28.96｜ 0.27｜ 1.05｜
｜ 02 ｜ 5｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
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【2.公司大事】
【2026-02-06】
东兴投资，减资3亿元！
【出处】中国基金报【作者】莫琳
【导读】东兴证券子公司减资3亿元
2月6日，东兴证券发布公告称，公司全资子公司东兴证券投资有限公司（以下简称东兴投资）已完成减少注册资本的工商变更登记手续，并取得了换发的营业执照。
据此前公告，此次东兴证券对另类子公司东兴投资减少注册资本及实缴资本3亿元。减资后，东兴投资的注册资本及实缴资本将均从10亿元变为7亿元。
东兴证券表示，经测算，在本次减资后，东兴投资的可用资金能够满足经营需要，同时有助于提高本公司整体资金使用效率。
据记者了解，另类投资子公司通常是券商开展直接投资的重要平台，相关业务主要包括直接股权投资及科创板、创业板保荐项目的跟投等。
记者注意到，自去年以来，不少中小券商都对旗下的另类投资子公司进行了减资。除了东兴证券之外，锦龙股份控股旗下的中山证券于2026年2月公告称，对其全资子公司深圳锦弘劭晖投资有限公司减资1.5亿元，注册资本由2亿元降至5000万元；国都证券于2025年8月完成对国都景瑞的减资，注册资本由超12亿元降至不低于3亿元；中原证券于2025年内三次下调其另类子公司中州蓝海的注册资本，累计缩减超8亿元。
与此同时，有不少券商却在增加另类投资子公司的注册资本。去年10月30日晚间，国海证券披露，拟向另类子公司国海投资增资5亿元。国海证券表示，近年来，国海投资业务快速发展，需要尽快补充资本金，此次增资有利于提升其资本实力和核心竞争力，增强盈利能力，推动其进一步打造股权投资业务特色。
中泰证券、东吴证券等券商均在定增用途中明确，募集资金中的一部分将用于加大对另类子公司的投入。例如，中泰证券表示，拟利用本次募集资金向另类子公司增资，投入不超过10亿元用于另类投资业务。
业内人士分析，中小券商及业绩承压机构倾向于收缩高风险、低周转的另类投资，回笼资金聚焦经纪、投行等核心业务；而具备资本实力与战略定力的头部机构仍视另类投资为服务科技创新、获取长期收益的重要抓手。
有合规人士指出，2024年起实施的新《公司法》要求注册资本五年内实缴到位，部分券商为规避资本占用压力、降低合规成本，选择对长期未实缴或使用效率低的子公司进行减资。此举有助于降低表内资本占用，提升净资本充足率与风险覆盖率等核心监管指标。
【2026-02-06】
东兴证券：全资子公司东兴证券投资完成减资工商变更
【出处】北京商报
北京商报讯（记者 刘宇阳 实习生 姚榕琰）2月6日，东兴证券发布公告称其2025年第二次临时股东会审议通过《关于东兴证券投资有限公司减少注册资本的议案》。东兴证券投资有限公司（以下简称“东兴证券投资”）于近日完成了减少注册资本的工商变更登记手续，并取得了换发的营业执照。变更后，东兴证券投资的注册资本为7亿元。
【2026-02-05】
东兴证券：2月4日获融资买入3867.26万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，东兴证券2月4日获融资买入3867.26万元，该股当前融资余额16.16亿元，占流通市值的3.61%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-02-0438672637.0082596894.001615771448.002026-02-0337361363.0044498201.001659695704.002026-02-0291867648.0054254326.001666832542.002026-01-3038790564.0064866762.001629219221.002026-01-2968449404.0082699971.001655295419.00融券方面，东兴证券2月4日融券偿还0股，融券卖出0股，按当日收盘价计算，卖出金额0元，融券余额410.75万，低于历史30%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-02-040.000.004107510.002026-02-03117820.0016440.004068900.002026-02-0236909.00143535.003958832.002026-01-306950.0029190.004133860.002026-01-290.0020940.004174040.00综上，东兴证券当前两融余额16.20亿元，较昨日下滑2.64%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-02-04东兴证券-43885646.001619878958.002026-02-03东兴证券-7026770.001663764604.002026-02-02东兴证券37438293.001670791374.002026-01-30东兴证券-26116378.001633353081.002026-01-29东兴证券-14250472.001659469459.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-02-04】
东兴证券：2月3日获融资买入3736.14万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，东兴证券2月3日获融资买入3736.14万元，该股当前融资余额16.60亿元，占流通市值的3.75%，交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-02-0337361363.0044498201.001659695704.002026-02-0291867648.0054254326.001666832542.002026-01-3038790564.0064866762.001629219221.002026-01-2968449404.0082699971.001655295419.002026-01-2847967030.0034890619.001669545986.00融券方面，东兴证券2月3日融券偿还1200股，融券卖出8600股，按当日收盘价计算，卖出金额11.78万元，占当日流出金额的0.06%，融券余额406.89万，交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-02-03117820.0016440.004068900.002026-02-0236909.00143535.003958832.002026-01-306950.0029190.004133860.002026-01-290.0020940.004174040.002026-01-2816668.0045837.004173945.00综上，东兴证券当前两融余额16.64亿元，较昨日下滑0.42%，交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-02-03东兴证券-7026770.001663764604.002026-02-02东兴证券37438293.001670791374.002026-01-30东兴证券-26116378.001633353081.002026-01-29东兴证券-14250472.001659469459.002026-01-28东兴证券13038164.001673719931.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-02-03】
东兴证券：2月2日获融资买入9186.76万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，东兴证券2月2日获融资买入9186.76万元，该股当前融资余额16.67亿元，占流通市值的3.77%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-02-0291867648.0054254326.001666832542.002026-01-3038790564.0064866762.001629219221.002026-01-2968449404.0082699971.001655295419.002026-01-2847967030.0034890619.001669545986.002026-01-2768002010.0071359608.001656469575.00融券方面，东兴证券2月2日融券偿还1.05万股，融券卖出2700股，按当日收盘价计算，卖出金额3.69万元，占当日流出金额的0.01%，融券余额395.88万，低于历史30%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-02-0236909.00143535.003958832.002026-01-306950.0029190.004133860.002026-01-290.0020940.004174040.002026-01-2816668.0045837.004173945.002026-01-276960.0034800.004212192.00综上，东兴证券当前两融余额16.71亿元，较昨日上升2.29%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-02-02东兴证券37438293.001670791374.002026-01-30东兴证券-26116378.001633353081.002026-01-29东兴证券-14250472.001659469459.002026-01-28东兴证券13038164.001673719931.002026-01-27东兴证券-3412852.001660681767.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-02-03】
1月9家券商分4.6亿承销保荐费 中金夺冠中信证券第二
【出处】中国经济网
中国经济网北京2月3日讯 （记者 关婧 田云绯） 2026年1月，上交所、深交所及北交所共有9家上市企业，其中沪深主板有3家企业上市，科创板有1家企业上市，北交所有5家企业上市。
据本站iFinD数据统计，9家上市企业合计募资总额为90.53亿元。振石股份募资29.19亿元，为1月的募资王。恒运昌、陕西旅游分别募资15.61亿元、15.55亿元，分列募资额第二、三名。
1月，共有9家券商参与了新增上市企业的保荐承销工作，合计赚得承销保荐费用4.57亿元。
其中，中金公司成为2026年1月券商承销保荐费用的第一名，合计赚得承销保荐费用12,206.48万元。中金公司保荐了振石股份、陕西旅游2家企业上市。
中信证券、国泰海通分别以11,711.01万元、4,549.05万元位列1月券商承销保荐费用排行第二、三名。中信证券保荐了恒运昌1家企业上市，国泰海通保荐了美德乐1家企业上市。
申万宏源、西南证券联合保荐了至信股份上市，各以4215.55万元的承销保荐费用，跻身1月券商承销保荐费用排行前五。
前五名券商合计赚得承销保荐费3.45亿元，占1月保荐承销费用总额的75%。券商名称保荐企业个数承销与保荐费（2家联合保荐认定0.5个）（万元）中国国际金融股份有限公司212206.48中信证券股份有限公司111711.01国泰海通证券股份有限公司14549.05申万宏源证券承销保荐有限责任公司0.54215.55西南证券股份有限公司0.54215.55国金证券股份有限公司13207.55国投证券股份有限公司12430.00东吴证券股份有限公司12083.92东兴证券股份有限公司11099.03合计945718.13
数据来源：本站iFinD
【2026-02-02】
东兴证券：本次重组符合政策导向，有助于加快建设一流投资银行，支持金融市场改革与证券行业高质量发展
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站02月02日讯，有投资者向东兴证券提问， 董秘你好，公司经营持续改善下合并标的中金公司却违规不断，公司是否在大股东前申请不合并或合并优质公司，为公司以后做大做强选择正确道路
公司回答表示，尊敬的投资者您好，本次重组符合政策导向，有助于加快建设一流投资银行，支持金融市场改革与证券行业高质量发展。通过重组各方能力资源的有机结合、优势互补，力争在合并后实现规模经济和协同效应，提高公司服务国家战略和实体经济的质效，并提升股东回报水平。
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【2026-02-02】
“牛市旗手”证券业强者恒强格局凸显 中金最高预盈百亿港股IPO市场覆盖率45%
【出处】长江商报
“牛市”行情下，龙头券商综合竞争力突出。
日前，中金公司（601995.SH、03908.HK）发布业绩预告。公司预计2025年年度实现归属于母公司股东的净利润（以下简称“归母净利润”）为85.42亿元到105.35亿元，同比增加50%至85%；扣除非经常性损益后的净利润为84.28亿元至103.51亿元，同比增长49%至83%。
长江商报记者注意到，在资本市场整体回暖、交投活跃的背景下，2025年证券行业业绩普遍上扬。除了中金公司之外，中信证券、国泰海通等头部券商业绩表现突出，“强者恒强”格局凸显。
特别是A股、港股IPO市场重拾活力，被誉为“投行贵族”的中金公司优势业务明显回温。数据显示，2025年港股市场共完成117单IPO，中金公司参与53单，市场覆盖率达45%。
值得关注的是，当前证券行业并购重组整合提速。中金公司正推进与信达证券、东兴证券的重组，交易完成后其将迈入“万亿券商”行列，龙头地位进一步巩固。
头部券商业绩表现突出
受益于资本市场整体上行、交投活跃度提升，2025年多家上市券商业绩表现突出。
日前，中金公司发布业绩预告。2025年中金公司预计将实现归母净利润85.42亿元到105.35亿元，与2024年度相比将增加28.47亿元到48.4亿元，同比增长50%到85%。
扣除非经常性损益事项后，中金公司预计2025年将实现归母净利润84.28亿元至103.51亿元，与2024年度相比将增加27.72亿元到46.95亿元，同比增长49%至83%。
若从业绩预告上限来看，自2021年之后，中金公司全年归母净利润将再次突破百亿。
此外，中金公司还披露，2025年，公司旗下中金财富证券实现营业收入83.49亿元，净利润17.6亿元。
对于业绩增长，中金公司表示，2025年，公司立足服务国家战略发展大局，锚定培育壮大新质生产力、助力构建新发展格局核心方向，坚守金融本源，持续为实体经济注入金融活水，稳步提升金融服务质效。报告期内，公司主动把握市场发展机遇，充分发挥“投资+投行+投研”一体化综合优势，扎实推进各项战略布局落地。在此背景下，投资银行、股票业务、财富管理等核心业务板块实现稳健增长，带动公司经营业绩较上年同期大幅提升。
分季度来看，本站数据显示，2025年前三个季度中，中金公司分别实现营业收入57.21亿元、71.07亿元、79.33亿元，同比增长47.69%、41.1%、74.78%；归母净利润20.42亿元、22.88亿元、22.36亿元，同比增长64.85%、131.28%、254.93%。
综上粗略计算，2025年第四季度，中金公司归母净利润预计为19.75亿元至39.68亿元，同比变动-30.36%至39.92%；扣非净利润预计为19.42亿元至38.65亿元，同比变动-31.06%至37.2%。
除了中金公司之外，还有多家头部券商发布2025年业绩情况，行业依旧呈现出“强者恒强”的特征。
其中，券商“一哥”中信证券在2025年实现营业收入748.30亿元，同比增长28.75%；归母净利润300.51亿元，同比增长38.46%，也是唯一一家归母净利润超过300亿元的券商。
重组合并之后的国泰海通盈利能力紧随其后，预计2025年将实现归母净利润275.33亿元到280.06亿元，同比增长111%到115%。
此外，招商证券2025年实现营业收入249亿元，同比增长19.19%；归母净利润123亿元，同比增长18.43%。申万宏源预计将实现归母净利润91亿元至101亿元，同比增长74.64%至93.83%。
而中小券商亦表现强劲。同样在2025年完成重组合并的国联民生预计将实现归母净利润20.08亿元，同比增长406%。东北证券预计2025年归母净利润达14.77亿元，同比增长69.06%。长江证券、中原证券、红塔证券、华西证券的归母净利润同比增速均将超过50%。
推进重组并购向万亿级迈进
整合重组提速，是证券行业2025年的关键词。继国泰海通、国联民生之后，中金公司当前也在推进资产重组，成为市场焦点。
2025年12月中旬，中金公司与信达证券、东兴证券的重组预案在市场期待中顺利出炉。
交易方案显示，中金公司将向东兴证券、信达证券全体A股换股股东发行中金公司A股股票，并且拟发行的A股股票将申请在上交所上市流通，东兴证券、信达证券的A股股票相应予以注销，东兴证券、信达证券亦将终止上市。
本次重组中，中金公司的换股价格为36.91元/股。东兴证券的换股价格为16.14元/股，这一价格在公司前20个交易日的A股股票交易均价12.81元/股的基础上溢价26%。信达证券的换股价格则为19.15元/股。
按照上述价格换算，东兴证券与中金公司的换股比例为1:0.4373，信达证券与中金公司的换股比例为1:0.5188。
长江商报记者注意到，此次交易也被视为汇金系三家券商的重组整合。作为吸并方，中金公司将通过本次并购重组加快建设一流投资银行，并与东兴证券、信达证券的优势业务、客群资源等实现协同，持续优化业务布局，全方位提升服务国家战略的能力。
截至2025年9月末，中金公司、东兴证券、信达证券的资产规模分别为7649.41亿元、1163.91亿元、1282.15亿元。合并两家券商之后，中金公司的资产总额将超过万亿元，成为继中信证券、国泰海通、华泰证券之后，行业内第四家万亿级别的券商。
而在刚刚过去的2025年，A股和港股IPO市场重拾活力，被誉为“投行贵族”的中金公司优势业务明显回温。
公开数据显示，2025年港股市场共完成117单IPO，中金公司参与53单，市场覆盖率达45%。其中，中金公司担任保荐人的项目42单，市占率36%。
此外，在A股方面，本站数据显示，按照发行日期统计，2025年中金公司共保荐8单首发项目，17单非公开增发项目，行业排名第四，仅次于中信证券、中信建投、国泰海通。2025年，中金公司主承销收入合计5.8亿元，市场份额7.35%。
【2026-01-28】
东兴证券：1月27日获融资买入6800.20万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，东兴证券1月27日获融资买入6800.20万元，该股当前融资余额16.56亿元，占流通市值的3.68%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-01-2768002010.0071359608.001656469575.002026-01-2669708439.0062560452.001659827173.002026-01-2324633324.0049767590.001652679186.002026-01-2244427685.0044231144.001677813452.002026-01-2119836319.0046411780.001637013921.00融券方面，东兴证券1月27日融券偿还2500股，融券卖出500股，按当日收盘价计算，卖出金额6960元，融券余额421.22万，低于历史30%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-01-276960.0034800.004212192.002026-01-260.0030822.004267446.002026-01-234170.0036140.004264520.002026-01-2223579.00195567.004287217.002026-01-210.0011032.004433485.00综上，东兴证券当前两融余额16.61亿元，较昨日下滑0.21%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-01-27东兴证券-3412852.001660681767.002026-01-26东兴证券7150913.001664094619.002026-01-23东兴证券-25156963.001656943706.002026-01-22东兴证券40653263.001682100669.002026-01-21东兴证券-26573600.001641447406.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-01-24】
东兴证券：1月23日获融资买入2463.33万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，东兴证券1月23日获融资买入2463.33万元，该股当前融资余额16.53亿元，占流通市值的3.68%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-01-2324633324.0049767590.001652679186.002026-01-2244427685.0044231144.001677813452.002026-01-2119836319.0046411780.001637013921.002026-01-2049190964.0055222435.001663589381.002026-01-1949624703.0052077586.001669620852.00融券方面，东兴证券1月23日融券偿还2600股，融券卖出300股，按当日收盘价计算，卖出金额4170元，融券余额426.45万，低于历史30%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-01-234170.0036140.004264520.002026-01-2223579.00195567.004287217.002026-01-210.0011032.004433485.002026-01-202750.006875.004431625.002026-01-195452.0039527.004397038.00综上，东兴证券当前两融余额16.57亿元，较昨日下滑1.50%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-01-23东兴证券-25156963.001656943706.002026-01-22东兴证券40653263.001682100669.002026-01-21东兴证券-26573600.001641447406.002026-01-20东兴证券-5996884.001668021006.002026-01-19东兴证券-2486958.001674017890.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-01-23】
东兴证券：公司目前经营稳健
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站01月23日讯，有投资者向东兴证券提问， 请问贵司目前经营状况如何？贵司合并什么时间能够完成？
公司回答表示，尊敬的投资者您好，公司目前经营稳健。本次交易尚需履行一系列内外部有权机构的决策和审批程序，本次交易能否取得批准、核准、注册或同意，以及最终取得的时间均存在不确定性，公司将及时公布本次重组的进展情况，敬请关注公司公告。
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【2026-01-22】
东兴证券：1月21日获融资买入1983.63万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，东兴证券1月21日获融资买入1983.63万元，该股当前融资余额16.37亿元，占流通市值的3.67%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-01-2119836319.0046411780.001637013921.002026-01-2049190964.0055222435.001663589381.002026-01-1949624703.0052077586.001669620852.002026-01-1646869698.0075801722.001672073735.002026-01-15123475787.00128842935.001701005759.00融券方面，东兴证券1月21日融券偿还800股，融券卖出0股，按当日收盘价计算，卖出金额0元，融券余额443.35万，低于历史40%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-01-210.0011032.004433485.002026-01-202750.006875.004431625.002026-01-195452.0039527.004397038.002026-01-162726.009541.004431113.002026-01-151370.005480.004460720.00综上，东兴证券当前两融余额16.41亿元，较昨日下滑1.59%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-01-21东兴证券-26573600.001641447406.002026-01-20东兴证券-5996884.001668021006.002026-01-19东兴证券-2486958.001674017890.002026-01-16东兴证券-28961631.001676504848.002026-01-15东兴证券-5439697.001705466479.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-01-21】
东兴证券：1月20日获融资买入4919.10万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，东兴证券1月20日获融资买入4919.10万元，该股当前融资余额16.64亿元，占流通市值的3.74%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-01-2049190964.0055222435.001663589381.002026-01-1949624703.0052077586.001669620852.002026-01-1646869698.0075801722.001672073735.002026-01-15123475787.00128842935.001701005759.002026-01-14266625502.00239640026.001706372907.00融券方面，东兴证券1月20日融券偿还500股，融券卖出200股，按当日收盘价计算，卖出金额2750元，融券余额443.16万，低于历史40%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-01-202750.006875.004431625.002026-01-195452.0039527.004397038.002026-01-162726.009541.004431113.002026-01-151370.005480.004460720.002026-01-1458422.00570310.004533269.00综上，东兴证券当前两融余额16.68亿元，较昨日下滑0.36%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-01-20东兴证券-5996884.001668021006.002026-01-19东兴证券-2486958.001674017890.002026-01-16东兴证券-28961631.001676504848.002026-01-15东兴证券-5439697.001705466479.002026-01-14东兴证券26451825.001710906176.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-01-20】
2025年券商执业质量评价结果揭晓！格局变化一文看懂
【出处】经理人网【作者】锦书
近日，中国证券业协会（以下简称“中证协”）发布了最新修订的《证券公司投行业务质量评价办法》，并自发布之日起施行，进一步完善证券公司投行业务质量评价指标体系，涉及股票保荐、内控制度执行、支持科技自立自强等方面。
其中，最引人瞩目的是，新增了“支持上市公司并购重组”“新股估值定价”等专项评价指标，以及新增了“项目收费”明细指标和存在负面舆情事项的扣分情形。
同时，中证协还公布了2025年度证券公司投行业务、债券业务以及财务顾问业务三项执业质量评价结果（评价期间为2024年1月1日至12月31日）。
执业质量评价是激励引导证券公司回归高质量发展本源的重要方式，同时也为市场提供清晰的执业能力对标与风险定价参考，故结果备受关注。基于此，经理人网通过梳理对比，希望洞察证券公司执业质量的变化。
▉ 投行业务质量评价：21家升17降，申万宏源连降两级
2025年共有93家券商参与投行业务质量评价，评价结果分为A、B、C三类，划分主要反映参评券商股票保荐、债券承销、并购重组财务顾问和全国股转公司（北交所）等四类投行业务执业质量、内控制度建设与执行、服务高水平科技、支持上市公司并购重组及新股估值定价等情况的相对水平。
从评价结果来看，93家券商中有12家获评A类，分别是东吴证券、国金证券、国泰海通、国投证券、国信证券、华泰联合、平安证券、长城证券、招商证券、中信证券、中金公司和中银证券。
B类券商有66家，占比约七成，包括东方财富、广发证券、中信建投等。C类券商则有15家，包括德邦证券、恒泰长财、华林证券、华西证券、开源证券、申万宏源、世纪证券、天风证券、天府证券、万联证券、五矿证券、西南证券、中山证券、中天国富、中原证券等。
和2024年评价结果对比来看，21家券商有提高。
其中，东吴证券、国金证券、国投证券、国信证券、平安证券、中金公司6家券商均由B类升至A类；川财证券、东北证券、东莞证券、东兴证券、国融证券、红塔证券、华宝证券、华创证券、华金证券、华龙证券、华兴证券、瑞银证券、万和证券、银河证券、浙商证券均从C类升B类。
有进步者就有退步者。
财信证券、东方证券、中泰证券、中邮证券4家券商由A类跌至B类；德邦证券、恒泰长财、华林证券、开源证券、天风证券、天府证券、万联证券、五矿证券、西南证券、中山证券、中天国富、中原证券、世纪证券从B类跌至C类。
▉ 债券业务执业评价：头部洗牌，中间梯队扩容
2025年，共有95家券商参与了债券业务执业质量评价，评价结果亦分为A、B、C三类，反映参评券商债券业务合规内控、执业质量与服务能力的相对水平。
获评A类的14家券商分别是财信证券、东方证券、东吴证券、广发证券、国金证券、国开证券、国泰海通、国投证券、国信证券、平安证券、兴业证券、招商证券、中金公司、中信证券。其中，国投证券、国信证券、平安证券是由2024年的B类升至2025年的A类。
B类券商有62家，其中中原证券、太平洋证券、首创证券、联储证券、华创证券、东兴证券、德邦证券、川财证券、财通证券9家券商由C类升级为B类。
C类券商有19家，分别是爱建证券、北京证券、诚通证券、国都证券、恒泰长财、红塔证券、华宝证券、麦高证券、摩根士丹利证券（中国）、申港证券、申万宏源、天府证券、五矿证券、星展证券（中国）、英大证券、长城国瑞、中天国富、中天证券。
C类中，中天证券、银河证券、五矿证券、天府证券等9家券商是由2024年的B类降为C类，中天国富、长城国瑞等9家券商则是连续2年被评为C类，多因受托管理失职、期后重大违规。星展证券（中国）则为首次参评，评级为C类。
▉ 债券业务执业评价：头部集中，尾部加速出清
财务顾问业务执业质量评价涵盖30家券商，纳入评价范围的券商划分为A、B、C三类，是对各参评券商重大资产重组财务顾问业务情况开展的单项评价。
本次评价结果为A类5家、B类19家、C类6家。
获评该项A类的5家证券公司分别是华泰联合、银河证券、中金公司、中信建投、中信证券。其中除银河证券2024年未参与考评以外，其他4家券商连续两年的考评均为A。
B类有19家券商，其中浙商证券、长江证券、西部证券、华安证券等13家券商2024年未参与考评，2025年首评B类。此外，国金证券、开源证券、申港证券、天风证券则是由上年度的C类升至B类。
6家券商考核结果为C类，分别为东莞证券、华兴证券、华源证券、平安证券、甬兴证券、中原证券。6家中无连续两年被评为C类的，东莞证券、华兴证券、甬兴证券的考评结果均由上年度的B类降为C类。
综上来看，头部券商在业务实力方面仍然雄厚，尤其是中信证券、中金公司两家公司在上述三项评价中均获得A类，可见其在投行全链条的合规、质量与专业服务能力全面领先。
当然，也有部分头部券商的执业质量面临挑战，如申万宏源在投行业务质量与债券执业质量评级中均获最低等级C类，暴露出其执业质量、内控执行、持续督导等方面的系统性缺陷。
【2026-01-20】
牛市旗手证券业全面回暖，2026年机会在哪里？
【出处】证券市场周刊【作者】本刊
证券行业呈现全面回暖态势，未来需持续关注市场波动与政策连续性对券商业绩的影响。
2025年证券行业多项核心指标明显改善，行业呈现全面回暖态势。数据显示，2025年全年股基成交额突破500万亿元，同比增速超70%，日均成交额也随之同步提升，这是一系列政策持续发力推动长期资金入市的结果，也是市场信心倍增、量化交易活跃及新质生产力等主题引领资金入场推动市场向好的直接反映。
除了成交额增长超预期外，IPO募资额和两融余额也实现强劲增长。在经历2024年的低迷之后，2025年一级市场募资触底反弹，IPO与再融资规模同比分别增长95.64%和326.17%，这充分说明政策推动下融资环境显著改善，资本市场流动性充裕。此外，2025年两融余额突破2.5万亿元，创历史新高，赚钱效应与监管适度放宽共同推动杠杆资金稳步增长，为推动市场稳健上行提供了流动性支撑。
整体来看，2025年，证券行业的融资、投资与资本中介业务均实现强劲增长，业务结构优化与政策驱动成为主要增长动力，未来需持续关注市场波动与政策连续性对券商业绩的影响。
监管考核转向效率与回报
得益于持续的政策加持和良好的市场环境，2025年证券行业整体业绩大幅提升。数据显示，2025年前三季度，42家上市券商共计实现营业收入4196亿元，同比增长42.6%；实现归母净利润1690亿元，同比增长62.4%；年化ROE为7.3%，同比增加2.5个百分点。
2025年三季度单季，中信证券、华泰证券、长江证券扣非归母净利润已超过上一个牛市2015年二季度的水平。截至2025年三季度末，42家上市券商总资产和净资产为14.9万亿元和2.8万亿元，同比分别增长25%和16%。
分业务来看，2025年前三季度，42家上市券商经纪业务、投行业务、资管业务、自营业务、信用业务收入增速分别为74.6%、23.5%、9.4%、51.2%、54.5%，其中，自营业务和经纪业务收入占比最高，在营收中的贡献分别为45%、27%，同比分别提升2.5个百分点、4.9个百分点。
自营业务与经纪业务均与资本市场表现直接相关，2025年两融余额突破2.5万亿元，A股日均成交额维持在1.7万亿元左右，为经纪业务、两融业务及投资业务增长提供了强大的支撑。而且，在“稳市场”的政策引导和市场慢牛预期下，长期资金持续入市，券商权益资产配置比例也在持续上升，叠加指数化投资与公募基金代销能力的增强，券商财富管理业务迎来结构性发展机会。
具体来看，监管导向摒弃以前的规模扩张导向，转向效率与回报考核。政策还取消营收加分项、强化ROE导向，倒逼证券行业优化资源配置，进而提升资本使用效率，券商迎来良好的发展机遇期。得益于规模效应和业务开拓的先发优势，凭借资本实力、客户基础与综合服务能力，头部券商有望实现业绩修复与估值提升。
此外，2025年对行业影响较大的事件是券商并购重组的大发展。2025年以来，行业并购重组进展不断，导致证券行业集中度持续提升，具备跻身头部梯队潜力的中大型券商正通过并购重组与业务协同实现跨越式发展。
一方面有多起新的并购重组方案正式公告，如2025年11月19日中金公司公告拟换股吸收合并同为中央汇金旗下的东兴证券和信达证券并于12月公布预案，3月湘财证券和大智慧公布重大资产重组预案并于10月在湘财股份股东大会审议通过吸收合并草案。
另一方面则是2024年公告的整合并购方案逐渐落地，如国泰君安和海通证券2024年9月宣布合并重组，2025年3月换股吸收合并及募集配套资金发行A股股份登记已完成；西部证券2024年6月首次公告筹划以支付现金方式收购国融证券控股权，2025年9月即完成股份过户登记，正式持有国融证券64.5961%股份；国信证券2024年8月首次公告拟通过发行A股股份购买万和证券股份，2025年8月，证监会正式批复国信证券收购万和证券96.08%股份的交易。
2025年券商并购是在政策驱动下的行业整合，监管明确鼓励头部机构做大做强。在佣金下行、同质化竞争加剧的背景下，券商通过并购提升规模效应、补齐业务短板、获取稀缺牌照的内在需求同样迫切。
华源证券认为，未来具有并购重组机会的券商主要有两类：一是资本实力雄厚、属于同一国资体系下的头部券商，响应“培育一流投资银行”政策导向，通过合并继续做大做强；二是具有业务特色和地域资源禀赋的区域中小券商，通过合并重整实现横向能力拓宽。
轻重资产业务协同发力
2025年证券行业迎来新一轮系统性、结构化的政策周期，监管开始全面对行业进行功能重塑与优化引导，旨在推动行业从同质化、牌照驱动的传统模式，向差异化、能力驱动的高质量发展范式转型。这种根本性的行业转型牵一发而动全身，在政策的持续引导下，证券行业正加速向轻重资产业务协同发力的结构性转型。
作为“十五五”规划开局之年，2026年的政策环境持续优化，监管层持续推进制度优化，推动中长期资金入市，居民存款搬家与长钱长投趋势强化了权益市场韧性，资本市场预期修复叠加交易活跃度高位运行，有望推动券商板块实现估值与盈利的双重共振。
2025年政策的覆盖面不断扩大，力图形成多层次、立体化的制度体系，不仅涉及行业整体自律管理与分类评价体系，更深入投行、资管、跨境等关键业务领域，经纪、资管与投行业务在政策驱动与市场变革中形成有机联动，在不显著增加资本占用的前提下，实现盈利能力的提升。以重塑市场生态为政策目标，推动证券行业向高质量、可持续方向转型。
在行业整体层面，2025年多项政策明确规定协同发力，重点强调券商功能性的首要地位与差异化能力建设，引导机构明确战略定位，从规模竞争转向专业与服务竞争。在服务新质生产力、中长期资金入市的背景下，券商正从单一通道服务商转型为综合金融解决方案提供者，证券行业有望向专业能力与生态协同为核心竞争力的发展阶段迈进。
从投资角度而言，在积极稳健的政策环境下，券商板块仍处于估值低位和业绩修复的双重改善阶段，性价比凸显。2025年，券商多项业务线已进入实质性的复苏周期，经纪业务在市场活跃度回升和产品体系创新的推动下有望保持增长，投行业务边际回暖趋势较为确定，公募资管业务与市场贴合度较高，具有较强的增长弹性。
随着居民资产配置向权益端倾斜的趋势日渐明确，叠加政策支持机构资金入市，在行业整体发展向好的基础上，可以关注两类券商的投资机会：一是ROE持续提升且稳定发展的龙头券商；二是具备资管和投行业务特色的券商。若2026年“慢牛”行情继续发展，叠加资管和投行业务的全面恢复，ROE较高的头部券商和有鲜明业务特色的券商有望迎来估值提升。
在新“国九条”政策的引导下，证券行业对市值管理、对公司价值增长的重视程度不断提升，在回馈投资者方面一个鲜明的变化是，多家上市券商将稳定的现金分红政策明确写入公司章程，制定明确的可持续的股东回报规划，最大程度保证利润分配机制的连续性和稳定性。
2025年以来，部分券商公布了2025—2027年三年股东回报规划，其中，方正证券提出未来三年以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的45%，东吴证券更是明确提升分红比例，将每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的比例由原来规划中的30%提高至50%。
从分红金额看，2025年有35家券商宣告进行中期和三季度现金分红，合计分红金额约为219亿元；从现金分红比例看，有多家券商中期分红比例在30%(含)以上，股东回馈力度较大，西南证券、西部证券更是连续进行中期分红和三季度分红。
【2026-01-20】
国联民生净利增4倍! 首批券商业绩亮眼 投资优质券商正当时？
【出处】21世纪经济报道
21世纪经济报道 记者 孙永乐 上海报道
券商首批2025年度业绩出炉。
1月18日，国联民生（601456.SH）发布2025年度业绩预增公告，公司预计全年实现归母净利润20.08亿元，与上年同期相比，将增加16.11亿元，同比增长406%左右，主要原因系成功收购民生证券，并将其纳入并表范围，且上年同期比较基数较小。
截至1月19日收盘，已有中信证券（600030.SH）、西南证券（600369.SH）、国联民生证券、东莞证券、中山证券、麦高证券等6家券商披露2025年的业绩预告/快报，均取得亮眼表现。
值得一提的是，券商板块走势平淡，涨幅显著跑输大盘，呈现业绩高增与估值低位的鲜明反差，成为市场关注的焦点。
随着2026年A股“开门红”点燃市场情绪，券商股开年强势回暖，叠加多重政策利好加持，行业估值修复预期持续升温。卖方研究机构集体唱多券商板块，中金公司（601995.SH）更是直接给出了“投资中国优质券商正当时”的重磅判断。
国联民生净利润增逾4倍
1月18日，国联民生证券公告称，预计2025年度实现归母净利润20.08亿元，与上年同期相比，将增加人民币16.11亿元，同比增长406%左右；实现归母扣非净利润19.44亿元，与上年同期相比，将增加人民币15.63亿元，同比增长410%左右。
其业绩跨越式增长的主要原因系整合并表效应显著。国联民生证券解释称，2025年公司完成通过发行A股股份的方式收购民生证券控制权，平稳有序推进公司原有业务与民生证券相关业务的高效整合，并将其纳入财务报表合并范围。
同时，国联民生还表示，公司主动把握市场机遇，积极探索科技、金融与产业的深度融合，以“协同赋能”和“内生增长”为主线提升综合金融服务能力，证券投资、经纪及财富管理等业务条线实现显著增长，同时由于上年同期比较基数较小，本期经营业绩同比大幅提升。
作为新“国九条”后首单券商并购重组过会项目，国联证券收购民生证券的进程历时近两年。如今国联民生证券诞生已逾11个月，其后续整合进展备受市场瞩目。
此前12月下旬，21世纪经济报道记者获悉，国联民生证券将以目前财富管理委员会为主体，平移至民生证券并设立财富管理子公司，民生证券主体拟更名为“国联民生财富”，并计划在2026年6月份前完成法人合并。
时至今日，国联民生证券整合四大战略计划推进顺利，投行、资管、研究及自营业务均已整合完毕，万事俱备，只欠财富子公司落地的“东风”。
除了国联民生之外，首批预告业绩的券商也纷纷预喜。
1月14日，“券业一哥”中信证券率先披露2025年业绩快报，在2024年高基数的基础上更进一步。2025年，中信证券实现营业收入748.3亿元，同比增长28.75%；实现归母净利润300.51亿元，同比增长38.46%。
对于业绩增长的核心原因，中信证券表示，2025年，公司经纪、投资银行、自营业务等收入均实现较快增长；同时，公司坚定推进国际化布局，深化跨境服务能力，公司境外收入实现较快增长。
1月15日，中小券商西南证券业绩预告显示，预计2025年度归母净利润为10.28亿元到10.98亿元，与上年同期相比增加47%到57%，主要系财富管理、证券投资、投资银行业务同比大幅增长，推动整体经营业绩显著提升。
1月16日，指南针（300803.SZ）发布2025年度未经审计非合并财务报表，全资子公司麦高证券2025年实现营业收入7.57亿元，同比增55.61%；净利润为1.65亿元，同比增133.36%。
此外，锦龙股份（000712.SZ）日前披露的2025年度未经审计财报显示，东莞证券在2025年实现营业收入33.53亿元、净利润12.35亿元；中山证券实现营业收入5.50亿元，净利润2110.21万元。
卖方研究机构普遍认为，2025年券商有望集体实现业绩高增，并且看好券商板块后续修复空间。
根据中邮证券最新研报观点，2025年券商业绩高增得益于资本市场交投活跃、投行业务回暖及政策支持，行业盈利传导路径通畅。叠加当前流动性红利，券商板块估值或有望继续修复。
开源证券非银首席高超指出，2025年股市上涨明显，交易活跃，投行IPO复苏，券商经纪、投资收入同比高增驱动净利润增长，预计2025年上市券商扣非归母净利润同比增61%，预计2025年加权ROE有望达到8.8%。
“投资中国优质券商正当时”
值得注意的是，尽管业绩表现亮眼，但券商板块盈利和估值有所错配。
2025年国内资本市场活跃度回升，券商板块本被寄予厚望。然而，A股券商板块全年表现却不尽如人意，整体走势平淡，显著跑输大盘。
申港证券研报数据显示，截至2025年12月31日收盘，证券行业二级指数的PE为17.34。从2021年1月以来的估值来看，处于估值相对低位。
2025年度证券行业个股表现榜单显示，股价涨跌幅排名前五的为湘财股份、中银证券、广发证券、华泰证券、东兴证券，排名后五的则是国联民生、锦龙股份、第一创业、首创证券、招商证券。
时间来到2026年，A股市场迎来强劲“开门红”，上证指数自2025年12月17日起斩获罕见17连阳，尤其是在1月12日收盘报4165.29点，续创十年新高，以3.64万亿元成交额刷新A股历史纪录。
在多重利好政策加持下，券商股开年表现强势，整体呈现“震荡上行、结构分化”格局。
1月14日，经中国证监会批准，上海证券交易所、深圳证券交易所和北京证券交易所同步发布通知，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由现行的80%上调至100%。该调整自2026年1月19日起施行，并采用“新老划断”原则，即仅适用于新开立的融资合约，存量合约不受影响。
对比2015年类似的调整，华泰证券沈娟团队认为，本次调整有助于平抑短期波动、稳定投资者预期，引导市场向节奏更健康、持续性更强的中长期行情演化。对证券行业而言，短期两融增速或趋缓，但整体业务环境更稳，建议关注资本实力、风控能力更强的头部券商配置机会。
1月16日证监会就《衍生品交易监督管理办法（试行）（征求意见稿）》公开征求意见。加强衍生品市场的规范化管理，对衍生品功能定位正向，可逆周期调节管理。开源证券研报指出，衍生品工具有助于稳定市场，规模限制有望放松，利好头部券商。
21世纪经济报道记者梳理证券行业2026年度投资策略发现，卖方研究机构集体唱多券商板块，均表示站在“十五五”新征程的起点上，中资头部券商有望乘势而上、向国际一流目标持续迈进。
华龙证券指出，2026年作为“十五五”规划开局之年，政策环境持续优化，资本市场预期修复叠加交易活跃度高位运行，有望推动券商板块实现估值与盈利的双重共振。
中金公司也给出预判，“投资中国优质券商正当时”，中国证券行业的成长受益于中国经济发展及资本市场改革，中资头部券商有望在“十五五”期间加速向国际一流投行迈进、更好服务中国式现代化的同时实现自身业务规模、专业能力及盈利质效的提升，其长期投资配置价值料将进一步凸显。
西部证券则推荐两条券商投资主线，一是综合实力较强、估值仍较低的中大型券商，二是推荐正在推进并购或有并购重组预期券商。
【2026-01-20】
东兴证券：1月19日获融资买入4962.47万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，东兴证券1月19日获融资买入4962.47万元，该股当前融资余额16.70亿元，占流通市值的3.79%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-01-1949624703.0052077586.001669620852.002026-01-1646869698.0075801722.001672073735.002026-01-15123475787.00128842935.001701005759.002026-01-14266625502.00239640026.001706372907.002026-01-13167884733.00190068501.001679387432.00融券方面，东兴证券1月19日融券偿还2900股，融券卖出400股，按当日收盘价计算，卖出金额5452元，融券余额439.70万，低于历史40%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-01-195452.0039527.004397038.002026-01-162726.009541.004431113.002026-01-151370.005480.004460720.002026-01-1458422.00570310.004533269.002026-01-1327940.0046101.005066919.00综上，东兴证券当前两融余额16.74亿元，较昨日下滑0.15%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-01-19东兴证券-2486958.001674017890.002026-01-16东兴证券-28961631.001676504848.002026-01-15东兴证券-5439697.001705466479.002026-01-14东兴证券26451825.001710906176.002026-01-13东兴证券-22238329.001684454351.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-01-17】
东兴证券：1月16日获融资买入4686.97万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，东兴证券1月16日获融资买入4686.97万元，该股当前融资余额16.72亿元，占流通市值的3.80%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-01-1646869698.0075801722.001672073735.002026-01-15123475787.00128842935.001701005759.002026-01-14266625502.00239640026.001706372907.002026-01-13167884733.00190068501.001679387432.002026-01-12102469731.00132345484.001701571200.00融券方面，东兴证券1月16日融券偿还700股，融券卖出200股，按当日收盘价计算，卖出金额2726元，融券余额443.11万，低于历史40%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-01-162726.009541.004431113.002026-01-151370.005480.004460720.002026-01-1458422.00570310.004533269.002026-01-1327940.0046101.005066919.002026-01-1268943.0064722.005121480.00综上，东兴证券当前两融余额16.77亿元，较昨日下滑1.70%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-01-16东兴证券-28961631.001676504848.002026-01-15东兴证券-5439697.001705466479.002026-01-14东兴证券26451825.001710906176.002026-01-13东兴证券-22238329.001684454351.002026-01-12东兴证券-29806066.001706692680.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-01-16】
【读财报】证券公司投行业务质量评价：12家被评为A类 财信证券、东方证券等17家评级下降
【出处】面包财经【作者】新华财经面包财经
2025年12月30日，中国证券业协会(下称“中证协”)公布了《2025年证券公司投行业务质量评价结果》。新华财经和面包财经研究员梳理相关资料发现，2025年共有93家券商参与评价，其中A类有12家券商、B类有66家券商、C类有15家券商。
较上年相比，平安证券、中金公司、东吴证券、国金证券等21家券商的评级上升，财信证券、东方证券、中泰证券等17家券商的评级下降，其中，华西证券则连续两年被评为C类。
12家券商考评结果评为A
2025年12月30日修订后的《证券公司投行业务质量评价办法》（以下简称“评价办法”）发布并实施。此次修订进一步修改完善了《证券公司分类评价规定》，突出促进证券公司功能发挥。
根据《评价办法》，评价范围内的证券公司投行质量评价结果分为A类、B类、C类三个等级。原则上得分排序前15%~20%且不存在重大负面事项的列为A类，排序后15%~20%的列为C类，其余列为B类。具体划分比例根据当年投行业务质量评价情况确定。执业质量评价、内部控制评价单项评价得分排序后20%的，不得列为A类。
公告显示，此次评价对象包括2024年1月1日至12月31日开展股票保荐、债券承销、并购重组财务顾问和全国股转公司（北交所）相关投行业务的93家证券公司，较2024年证券公司投行业务质量评价结果相比减少3家，仅开展持续督导业务的证券公司未纳入评价范围。
图1：2025年证券公司投行业务质量评价结果
根据修订后的《评价办法》，2025年度的考评结果中，93家券商中有12家评价结果为A类，较上年相比增加1家，占比约为12.9%，包括东吴证券、国金证券、国泰海通、国投证券、国信证券、华泰联合、平安证券、长城证券、招商证券、中金公司、中信证券、中银证券。
66家券商的评价为B，与上年度家数持平，占比约为70.97%，包括爱建证券、北京证券、财达证券、财通证券等。
15家券商的评价为C，较上年度相比减少4家，占比约为16.13%，包括德邦证券、华林证券、华西证券、申万宏源、中原证券等。
《评价办法》显示，证券公司投行业务质量评价是指基于内部控制、项目质量和投行功能发挥并重的评价逻辑，对评价期内证券公司开展评价范围内投行业务的内部控制、执业质量以及服务实体经济质效等情况进行的综合评价。现阶段投行质量评价的范围包括四类投行业务，即股票保荐、债券承销、并购重组财务顾问和全国股转公司（北交所）相关投行业务。
平安证券、中金公司、浙商证券等21家评级升级
2025年度的考评结果中，有21家证券公司的投行业务执业质量评价被中证协升级。其中15家券商由C类升至B类，6家券商由B类升至A类。
图2：证券公司2025年投行业务执业质量评价上升情况
具体来看，东吴证券、国金证券、国投证券、国信证券、平安证券、中金公司的投行业务的质量评价由B类升至A类。
川财证券、东北证券、东莞证券、东兴证券、国融证券、红塔证券、华宝证券、华创证券、华金证券、华龙证券、瑞银证券、万和证券、银河证券、浙商证券的2025年的投行业务的质量评价由C类升至B类。
值得注意的是，华泰联合、长城证券和中信证券在2023年、2024年和2025年连续三年均取得A类评级，招商证券则在2024年及2025年连续两年取得A类评级。合并后的国泰海通和中银证券首次纳入评级，并取得A类评级。
17家券商降级 华西证券连续两年被评为C类
2025年证券公司投行业务质量评价中，有17家证券公司的评价被中证协降级。
其中，财信证券、东方证券、中泰证券、中邮证券4家券商的评价结果由A类降至B类。德邦证券、华林证券、开源证券等12家券商的评价由B类降至C类。值得注意的是，华西证券的投行业务质量评价连续两年为C类。
图3：证券公司2025年投行业务执业质量评价降级情况
【2026-01-15】
中金公司：吸收合并东兴证券、信达证券交易相关审计工作尚未完成
【出处】证券时报网
人民财讯1月15日电，中金公司(601995)1月15日公告称，自吸收合并东兴证券、信达证券的交易预案披露以来，公司及相关各方正在积极推进此次交易的相关工作。截至该公告披露日，此次交易相关的审计等工作尚未完成，公司将在相关工作完成后，再次召开董事会审议此次交易的相关议案，并按照相关法律法规的规定履行后续有关程序及信息披露义务。
【2026-01-15】
东兴证券：合并后公司将全面整合财务资源推动集约化经营
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站01月15日讯，有投资者向东兴证券提问， 懂秘你好！证券公司目前的负责率普遍都在70~80%，如果公司合并后控股股东中央汇金会注资吗？
公司回答表示，尊敬的投资者您好，合并后公司将全面整合财务资源，推动集约化经营，强化组织运营能力，将规模优势转化为高质量发展动能，在收入结构、资本配置、盈利能力等方面实现提质增效。感谢您的关注！点击进入交易所官方互动平台查看更多
【2026-01-15】
东兴证券：1月14日获融资买入2.67亿元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，东兴证券1月14日获融资买入2.67亿元，该股当前融资余额17.06亿元，占流通市值的3.80%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-01-14266625502.00239640026.001706372907.002026-01-13167884733.00190068501.001679387432.002026-01-12102469731.00132345484.001701571200.002026-01-09108616600.00131993993.001731446953.002026-01-08136686996.00111627797.001754824346.00融券方面，东兴证券1月14日融券偿还4.10万股，融券卖出4200股，按当日收盘价计算，卖出金额5.84万元，融券余额453.33万，低于历史40%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-01-1458422.00570310.004533269.002026-01-1327940.0046101.005066919.002026-01-1268943.0064722.005121480.002026-01-09150012.00147234.005051793.002026-01-08118938.0080214.005027205.00综上，东兴证券当前两融余额17.11亿元，较昨日上升1.57%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-01-14东兴证券26451825.001710906176.002026-01-13东兴证券-22238329.001684454351.002026-01-12东兴证券-29806066.001706692680.002026-01-09东兴证券-23352805.001736498746.002026-01-08东兴证券25007749.001759851551.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-01-15】
东兴证券连续2日融资买入额增长率超50%，多头加速建仓
【出处】本站iNews【作者】机器人
据本站iFind数据显示，东兴证券1月14日获融资买入2.67亿元，连续2日融资买入额增长率超50%，当前融资余额17.06亿元，占流通市值比例为3.80%。融资买入额连续2日大幅增长，说明融资客在加大融资买入。一般融资客判断后续股价有较大涨幅且收益远超融资利息支出时，才会着急连续买入，代表杠杆资金看好后市。回测数据显示，近一年连续2日融资买入额增长率超50%样本个股共有17826个，持股周期两天的单次收益平均值为0.32%。注：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额
（数据来源：本站iFinD）更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-01-14】
东兴证券：公司子公司东兴香港无产品销售出口业务
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站01月14日讯，有投资者向东兴证券提问， 请问贵公司的子公司东兴香港的境外业务是否包括销售产品出口国外？
公司回答表示，尊敬的投资者您好，公司子公司东兴香港无产品销售出口业务，感谢您的关注！点击进入交易所官方互动平台查看更多
【2026-01-14】
东兴证券：1月13日获融资买入1.68亿元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，东兴证券1月13日获融资买入1.68亿元，该股当前融资余额16.79亿元，占流通市值的3.72%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-01-13167884733.00190068501.001679387432.002026-01-12102469731.00132345484.001701571200.002026-01-09108616600.00131993993.001731446953.002026-01-08136686996.00111627797.001754824346.002026-01-07109245384.0093446390.001729765146.00融券方面，东兴证券1月13日融券偿还3300股，融券卖出2000股，按当日收盘价计算，卖出金额2.79万元，融券余额506.69万，低于历史40%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-01-1327940.0046101.005066919.002026-01-1268943.0064722.005121480.002026-01-09150012.00147234.005051793.002026-01-08118938.0080214.005027205.002026-01-072183808.00177408.005078656.00综上，东兴证券当前两融余额16.84亿元，较昨日下滑1.30%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-01-13东兴证券-22238329.001684454351.002026-01-12东兴证券-29806066.001706692680.002026-01-09东兴证券-23352805.001736498746.002026-01-08东兴证券25007749.001759851551.002026-01-07东兴证券17748662.001734843802.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-01-13】
投行IPO承销“调价”大揭秘！新规一年，四大收费模式并存！科创板“最贵”，北交所“涨价”
【出处】券商中国【作者】谭楚丹
IPO承销收费图谱透视。
2025年2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》正式落地，明确叫停了以往按发行规模递增收费比例以及收取上市奖励的做法，券商投行的收费模式由此进入调整期。
过去一年，投行收费有哪些变化？以沪深IPO市场作为观察样本，券商中国记者梳理招股书发现，2025年按募资金额进行“阶梯式收费”的案例数量大幅减少，从2023年占比约38%锐减至2025年的6%，且该类案例如今普遍采用“递减收费比例”标准。相较来看，在“募资金额*固定费率”模式基础上附加“保底收费或限高收费”条款的混合模式，成为当前收费主流，占比达到49%。
从上市板收费情况来看，科创板承销保荐费继续保持高位，主板与创业板承销保荐费较往年回落，而北交所费用显著提升。与此同时，券商之间的收入格局依然显示出“头部效应”。
阶梯式收费案例数量锐减
回望过去一年，IPO市场亮点纷呈，除受理回暖、未盈利“硬科技”企业迎来更多上市机会之外（详见《2025年IPO全景透视！300家新受理，哪些券商是大赢家？》），另一大看点在于，IPO承销保荐费用的收取模式在监管新规与市场环境的双重影响下的变化。
2025年2月15日《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（以下简称“新规”）正式实施，影响深远。业内人士曾向券商中国记者分析，被叫停的阶梯递增收费模式，一定程度上会刺激券商为追求收取更高费用而过度包装质量欠佳的项目上市。
在此背景下，券商投行调整收费策略。根据券商中国记者以沪深IPO市场作为观察样本，自新规生效至2025年12月31日，共有78家沪深IPO企业启动招股工作，收费模式可归纳为4种主要类型。
对于监管新规针对“阶梯式收费”中的“递增收费比例”情形，记者注意到，该模式在2023年曾是主要的收费策略。根据记者梳理2023年招股书发现，至少有89家企业采用“阶梯式收费”，其中采用“递增收费比例”的企业有58家，在当年沪深IPO市场总量中占比达25%。
然而，2025年仅有5家IPO企业采用“阶梯式收费”且其中有4家明确设置“递减”收费比例。
以2025年11月上市的德力佳为例，其招股书称，当募集资金总额不超过15亿元时，投行收取的承销费率为4.1%；若募资规模在15亿至20亿元区间，则15亿以下部分费率维持4.1%，超额部分的费率为3.8%；当募资总额为20亿至30亿元区间，那么20亿元以下部分按照前述约定，超额部分的费率为3.2%。
另一种“阶梯式收费”模式相对简化，表现为“固定费用+超募*固定费率”。以去年12月上市的锡华科技为例，当实际募集资金总额不高于9亿元时，承销费用为5000万元；当募资总额高于9亿元时，则9亿元以下部分仍收取5000万元，超募部分按5%的费率计算。
上述“阶梯式收费”模式在过去一年时间里不是主要类型，真正占据主导地位的是另外两大类收费模式：
一类是按照传统的“实际募资×固定费率”收取，共有26家沪深IPO企业采用，占比33%，其中承销费率多为5%—9%之间；
另一类是在此基础上附加限制性条款，即“固定费率附限额条件”，采用该模式的企业多达38家，占比49%，成为普遍选择。而在2023 年，该收费策略占比仅为25%。
“附限额条件”主要是“保底收费”或“限高收费”。其中有31家采用“保底收费”，这主要因为业内对IPO的募资预期发生改变，2024年IPO市场清冷，项目普遍未能足额募资。
在“保底收费”案例中，比如去年12月上市的百奥赛图，其保荐承销费用按照“募集资金总×保荐承销费率7.5%，且不低于9850万元”计算。在“限高收费”案例中，7月上市的天富龙IPO招股书规定，保荐费为200万元，承销费用根据“募集资金总额×7.5%-200.00万元”计算，最终保荐承销费合计不超过6380万元。
还有IPO企业采用“附限额条件”模式的“变体”，即承销费用在固定费率计算的金额或某一固定金额中选择“孰低值”或“孰高值”。以9月上市的马可波罗为例，其承销费约定为“实际募集资金总额乘以2.90%或5000万元中绝对金额较高者”。
第四类收费模式则是“一口价”，共有9家IPO企业采用，占比12%。采用此类方式的项目多为网上直接定价发行，不过也有少数采用网下询价方式发行的项目选择“一口价”。
北交所承销保荐费增长明显
随着2025年落下帷幕，各上市板的IPO承销保荐费用情况浮出水面。根据券商中国记者对数据的统计，科创板IPO项目收费最高，而北交所的费用水平则实现大幅跃升。
具体来看，科创板IPO项目承销保荐费的平均值达到1.22亿元，这一数值较2023年至2024年间的平均值9579.84万元有明显提升。
其中不乏明星项目。由中信证券保荐承销的摩尔线程，其承销保荐费达到3.92亿元，规模在2019年注册制实施至今排名第5位。由华泰联合保荐的沐曦股份也以2.67亿元的承销保荐费跻身同期前20位。
相比较来看，主板市场和创业板市场的费用水平都表现出下滑态势。根据券商中国记者统计，沪市主板IPO项目平均承销保荐费为6531.47万元，深市主板为6138.99万元。而在2023年至2024年间，沪市主板平均费用为7342.91万元，深市主板为6559.96万元。
创业板费用下滑幅度更为明显。2025年创业板IPO保荐承销费平均为4658.52万元，相比2023年至2024年的7016.29万元均值，降幅超过30%。
有投行人士表示，募资市场热度变化是主要原因之一。据券商中国记者统计，2023年IPO超额募资的现象较为常见，且超额规模普遍在5亿以上，甚至有近20家IPO企业超额10亿以上。而2025年仅有少数企业存在超额募资，且超额规模大多不足1亿元。募资规模的收缩，直接传导至承销费用的减少。
不过，北交所的IPO费用走出上升行情。根据券商中国记者统计，北交所2025年IPO保荐承销费有所提升，平均值为2079.75万元，相比2023年至2024年的均值1455.64万元增长了43%。
有券商投行人士对此分析认为，当前北交所的在审企业大多从主板或创业板“转道”而来，这些企业业务具有一定规模，复杂度高、盈利能力强，中介机构也需要执行详尽的核查程序，此外这类企业融资需求也比往年排队企业要更大，多重因素导致承销费用上升。
头部券商收入集中
从承销商角度看，2025年的IPO承销市场延续“头部效应”，少数券商凭借其板块与项目优势，占据绝大部分市场份额。
数据显示，行业“马太效应”依然显著。在过去一年，全行业仅有13家证券公司IPO收入超过1亿元。
位居榜首的是中信证券，其2025年IPO承销保荐费达到10.97亿元。除了前述的摩尔线程外，中信证券过去一年承销的明星项目还有影石创新（承销保荐费1.58亿元）、瑞立科密（承销保荐费1.18亿元）。
中信建投、国泰海通、华泰联合、中金公司分别以8.83亿元、8.43亿元、6.50亿元、4.91亿元依次排在第2至第5名。
券商中国记者注意到，上述投行有一个鲜明特点，即承销保荐的项目高度集中在主板、科创板，而上述板块的IPO承销保荐费用平均处于高位。前三名中信证券、国泰海通、中信建投承销保荐的科创板与主板项目数量在其各自项目总量中的比重超过80%，体现出优质项目资源进一步向头部机构集中。
招商证券、国联民生（民生证券+国联民生证券承销保荐）、东方证券、申万宏源承销保荐、东兴证券则依次排在第6名至第10名，IPO承销收入分别为3.59亿元、2.66亿元、1.95亿元、1.71亿元、1.66亿元，收入规模与头部机构存在差距，但在竞争激烈的市场中仍然保持优势。
【2026-01-13】
五年IPO变局，券商投行谁在潮头？
【出处】21世纪经济报道
刚刚结束的2025年，A股和港股IPO市场双双迎来久违的暖意。不少市场人士开始讨论，“投行的IPO大年是不是要来了？”
而上一个A股、港股齐丰收的“IPO大年”，还是五年前的2021年。
回看2021年，那仿佛是上一个周期的尾声。彼时，无论是A股还是港股，IPO的数量和规模尚处于阶段性的高点。
此后的几年时间里，IPO市场历经寒潮，券商投行业务也随之经历漫长的蛰伏。
五年过去，市场正在重拾升势。2025年，A股新上市企业数量回升至116家，募资总额达到1318亿元，同比几乎翻番。港股市场更以超2858亿港元的IPO募资总额，时隔多年重回全球募资榜首。
在规模的回升之外，五年间，市场的逻辑、竞争的格局是否生变？
穿越IPO市场的潮起潮落，我们一起回看作为资本市场“弄潮儿”的券商投行，在业务版图和核心打法上的“变”与“不变”。
· A股篇 A股IPO的“质变”五年 谁的“应变”能力拔得头筹？
过去五年，A股IPO市场呈现明显的周期性演变轨迹。
在2021年、2022年的“IPO大年”后，接下来的两年时间里，伴随全面注册制的正式落地和IPO节奏的阶段性收紧，A股IPO项目数量持续回落。
在2024年的阶段低点，全年IPO上市公司数量仅为100家，每个IPO项目的平均募资额、券商的平均保荐承销费用分别降至6.74亿元和0.45亿元的五年低位。
2025年过去，一些新的信号开始显现。IPO上市公司数量小幅回升至116家，更重要的是，平均募资额显著恢复至11.36亿元，与之对应，券商的平均保荐承销费用也回升至0.58亿元。
比起数量的增长，更让人在意的是，单个项目的“含金量”明显上升了。摆脱单纯的规模依赖，市场正转向对“质量”和“价值”的定价竞逐。
这个趋势，在历年的前三大IPO名单中表现得更加清晰。
回看五年前，站在资本舞台的中央还是电信、能源等传统行业的巨头。2021年、2022年，当年A股最大的IPO公司分别是中国电信和中国移动。
2023年，IPO募资额前三大席位首次被半导体公司包揽。到了2025年，华电新能、摩尔线程和西安奕材登场，分别代表了新能源、AI芯片与半导体材料等赛道的龙头。
而将这些公司推向资本舞台的券商投行，也在面临新一轮的“炼金”之考。
谁能为这些技术复杂、模式新颖的硬科技公司讲出令人信服的资本故事，并找到认可它的投资者，谁才能分得最丰厚的那份回报。
面对新的考验，头部券商凭借强大的研究和销售实力，依然保持着领先的竞争力。在近五年的年度前三大IPO项目的保荐中，中金公司和中信证券是参与度最高的两家机构。
中金公司依然占据着“国家队”项目的生态位。近五年的年度最大IPO项目中，中金公司参与了其中3单的保荐工作，包括2021年的中国电信、2022年的中国移动和2025年的华电新能。在协调资金需求巨大、结构复杂的国家级和战略级项目上，其优势依旧稳固。
中信证券则展现出更强的市场渗透力。五年间的15个IPO项目中，有8个项目的保荐机构名单都出现了中信证券的身影。其中6个为独家保荐项目，包括2025年的摩尔线程和西安奕材。在对新兴硬科技企业项目的争夺中，中信证券的覆盖面和执行效率表现得颇具“侵略性”。
券商IPO承销格局变迁 什么在改写行业排名？
如果把观察的视角从几个超大项目的争夺，拓展到全部IPO项目的承销竞争，五年来的行业竞争图景则展现得更加全面。
从承销数量来看，过去五年的大部分时间里，第一梯队呈现“双雄争霸”的格局。2021-2024年，中信证券和中信建投长期占据冠亚军席位。
但这一稳定格局在2025年被打破。由海通证券与国泰君安合并而成的国泰海通，一跃占据承销数量榜首，强强联合的规模效应集中释放。
承销数量榜的第二梯队中，中金公司、华泰证券等头部券商稳居前十阵营，但位次也常有变动。民生证券也是常驻前十榜单的一员，但与国联证券合并后的国联民生，目前还尚未在排位中显示出明显的协同效应。
竞争的胶着感在榜单的下半区体现得更为明显。第八至第十名的位次变动颇为频繁。同时，2024年开始，榜单出现多个并列排名。尤其是在2025年，出现了国联民生与申万宏源并列第七，东方证券、东兴证券与国金证券并列第十的“拥挤景象”，第三梯队的竞争更趋激烈。
比起项目的数量，保荐承销费用的收入则更直接地反映券商IPO业务的“赚钱能力”。
在收入端，中信证券的龙头地位更胜于数量端，连续五年蝉联A股IPO保荐承销收入榜首。
与之对比，收入榜第二梯队的竞争则颇为激烈。第二至第五名的位次，几乎每年都在变动。
如果我们将目标聚焦在行业的“第二名”，或许更能窥见竞争的微妙和激烈。
2021-2025年，A股IPO保荐承销费用收入的第二名分别是海通证券、中金公司、中信建投、华泰证券和中信建投。
其中，2024年，是“第二名”距离“第一名”最近的一年。在IPO项目数量格外紧张的这一年，华泰证券凭借参与9家企业的IPO承销，揽下4.70亿元的承销保荐费，与位列第一的中信证券的差距是9718万元。
但这一年里，为华泰证券贡献保荐承销费最多的项目西典新能，费用规模也不过8207万元。
而2025年，则是“王牌项目”对“第二名”贡献最大的一年。这一年，中信建投以9.09亿元的保荐承销费收入位列行业第二。为其贡献保荐承销费最多的项目是国产半导体探针卡龙头强一股份的IPO。
作为其独家保荐人，中信建投独揽1.92亿元的保荐承销费用。这笔收入占了其在当年该项费用总收入的超过四分之一。
优质项目的“含金量”不言而喻。而优质项目的把握，包括项目质量筛选、定价能力等方面的优势，正日益成为头部券商之间竞争的核心筹码。
· 港股篇 “V型反弹”背后的市场叙事变化 如何重塑竞争格局？
视线转向香江，港股市场的五年变局同样波澜壮阔。
过去五年，港股IPO市场走出一道“V型”曲线，从2021年超3312亿港元的高峰滑落，经历近三年的低谷后，在2025年以超2858亿港元的募资额强势反弹，重夺全球IPO募资榜首。
市场的温度也在项目的体量上体现。2021年，港股IPO平均募资额高达34.51亿港元，而到了2023年，这一数字降至6.62亿港元。
转折始于2024年，伴随美的集团等龙头企业的上市，市场重现暖意。
真正的爆发在2025年到来，宁德时代、紫金黄金国际等“巨无霸”项目，将平均募资额重新拉升至24.43亿港元。
规模增长的背后，支撑这条曲线的资产重心已然转移。
2021年，港股IPO募资额榜首被快手、京东物流、百度集团等互联网平台占据。此后的两年，消费、新能源、医药等领域公司IPO“百花齐放”，却缺乏能够真正引领市场的明星项目。
到了2024-2025年，美的集团、地平线机器人、宁德时代、三一重工等高端制造与硬科技实体龙头先后登陆港股。港股IPO的核心叙事，逐渐从“模式创新”的流量故事，切换至“科技创新”与“制造升级”的产业故事。
市场的变化，也重塑着港股券商投行的竞争格局。
摩根士丹利、高盛、美林等外资大行凭借全球网络的优势积累，仍然占据港股大型IPO项目保荐的核心席位。
但一个关键的变化是，以“三中一华”为代表的中资券商，正不断提高参与度。
一方面，“外资+中资”联合保荐成为不少港股大型IPO项目的主流模式。另一方面，在一些大型项目中，中资券商还担任独家保荐人，如华泰金控在2022年独家保荐中创新航上市，中信证券在2025年独家保荐三一重工上市。
随着“A+H”两地布局潮起，中资券商凭借对本土龙头企业的深刻理解和强大的境内资本触达能力，逐渐在港股市场发挥出独特优势。
中资券商走向舞台中央 谁在量质分化中突围？
纵观近五年的港股IPO承销数量榜单，两类机构尤为突出。
一是，作为跨境互联网券商的代表，富途证券凭借庞大的零售客户网络和高效的线上分销能力，在承销家数上持续领先。五年时间里，富途证券三度登顶港股IPO承销数量榜首。
同为跨境互联网券商的老虎证券，也在近年常驻数量榜的前十。
二是，“银行系”投行也频繁现身港股IPO项目的承销团之列。以招银国际、建银国际、农银国际等为代表的银行系投行，背靠母行的庞大资源和成本优势，参与了大量项目的分销，其中包括不少“A+H”股上市公司。例如，2025年海天味业在港股上市，其承销团成员中就包含招银国际等6家“银行系”中资投行。
不过，从承销规模来看，在数量榜上领先的跨境互联网券商和银行系投行，在大型项目上尚缺乏竞争优势。
在过去的五年里，常年“霸榜”港股IPO承销规模冠军的是中金公司。此外，中信证券和华泰金控，是中资券商中较为稳定的第二梯队成员。相比之下，中信建投（国际）虽自2023年起持续上榜，但增长势头与前述两者则存在一定差距。
另一个值得关注的趋势是，随着中资券商加码在港布局，一些券商的差异化竞争优势开始体现。例如，广发证券（香港）自2024年以来已经连续两年跻身港股IPO券商承销规模前十之列。
随着2025年暖意的延续，市场的共识指向一个更活跃的2026年。
但久违的盛宴之后，我们也要看到，2026年，随着IPO窗口的持续开启，市场将迎来真正的“压力测试”。尤其是港股市场，在上市潮的涌动下，海量的供给或将直接挑战市场的消化极限。
对券商投行来说，“拿单”只是第一步，对资产的定价能力和对项目的承接深度，将决定谁才是真正能穿越周期、笑傲下一个五年的稳健选手。
【2026-01-13】
2025年券商投行业务质量评价，21家升级18家降级
【出处】证券市场周刊【作者】本刊
头部券商业务实力雄厚，中信证券、中金公司在三项执业评价中均获得A类。
2025年12月30日，中国证券业协会（以下简称“中证协”）公布2025年度证券公司投行业务、债券业务以及财务顾问业务三项执业质量评价结果（评价期间为2024年1月1日至12月31日）。结果显示，2024年度开展投行业务的93家证券公司中获评A类的数量为12家，2024年度开展债券承销与受托管理业务的95家证券公司中获评A类的数量为14家，2024年度开展财务顾问业务的30家证券公司中获评A类的数量为5家。
从公布的2025年度证券公司投行业务质量评价结果看，在93家证券公司中，本次评价A类为12家、B类为66家、C类为15家。与2024年相比，21家证券公司“升级”，其中，6家从B类升至A类，15家从C类升至B类。
与此相反，也有18家证券公司“降级”，其中，4家从A类降至B类，13家从B类降至C类；而从A类“连降两级”至C类的证券公司为申万宏源。
同时，中证协还发布了最新修订的《证券公司投行业务质量评价办法》（以下简称《办法》），并自发布之日起施行，进一步完善证券公司投行业务质量评价指标体系，涉及股票保荐、内控制度执行、支持科技自立自强等方面。其中，最引人瞩目的是，新增了“支持上市公司并购重组”“新股估值定价”等专项评价指标，以及新增了“项目收费”明细指标和存在负面舆情事项的扣分情形。
头部券商整体业务实力突出
根据《办法》，投行业务评价结果分为A、B、C三类，本次评价结果A类12家、B类66家、C类15家。中证协指出，类别的划分主要反映参评证券公司股票保荐、债券承销、并购重组财务顾问和全国股转公司（北交所）等四类投行业务执业质量、内控制度建设与执行、服务高水平科技、支持上市公司并购重组及新股估值定价等情况的相对水平，不涉及对证券公司资信状况和业务资格的评价。
具体而言，获评A类的12家证券公司分别是东吴证券、国金证券、国泰海通、国投证券、国信证券、华泰联合、平安证券、长城证券、招商证券、中金公司、中信证券、中银证券。
证券公司财务顾问业务执业质量评价是对各参评证券公司2024年度重大资产重组财务顾问业务情况开展的单项评价，评价期内共30家证券公司从事沪深上市公司重大资产重组财务顾问业务并出具独立财务顾问报告。
根据《证券公司重大资产重组财务顾问业务执业质量评价办法（2024年修订）》，评价结果分为A、B、C三类，本次评价结果A类5家、B类19家、C类6家。获评该项A类的5家证券公司分别是华泰联合、银河证券、中金公司、中信建投、中信证券。
证券公司债券业务执业质量评价结果为对各参评证券公司2024年度公司债券业务情况开展的单项评价，同时适度兼顾评价期后至评价结果发布前部分证券公司重大违规事项的影响。评价结果分为A、B、C三类，其类别的划分主要反映参评证券公司债券业务合规内控、执业质量与服务能力的相对水平，不涉及对证券公司资信状况和业务资格的评价。
获评A类的14家证券公司分别是财信证券、东方证券、东吴证券、广发证券、国金证券、国开证券、国泰海通、国投证券、国信证券、平安证券、兴业证券、招商证券、中金公司、中信证券。
整体来看，头部券商在业务实力方面仍然雄厚，尤其是中信证券、中金公司两家公司在上述三项评价中均获得A类，在两项评价中获得A类的公司有华泰联合、东吴证券、国金证券、国泰海通、国投证券、国信证券、平安证券、招商证券。
在投行业务获评A类的12家证券公司中，与2024年相比，华泰联合、长城证券、招商证券、中信证券仍获评A类。2024年，国泰君安、海通证券均获评A类，2025年，国泰海通同样获评A类。
值得一提的是，东吴证券、国金证券、国投证券、国信证券、平安证券、中金公司等6家证券公司从2024年的B类升至2025年的A类。2024年，中银国际获评B类；2025年，中银证券获评A类。
川财证券、东北证券、东莞证券、东兴证券、国融证券、红塔证券、华宝证券、华创证券、华金证券、华龙证券、华兴证券、瑞银证券、万和证券、银河证券、浙商证券等15家证券公司，则从C类升至B类。
另一方面，申万宏源2024年获评A类，2025年则被评为C类；财信证券、东方证券、中泰证券、中邮证券等4家证券公司，2024年被评为A类，2025年获评B类。
德邦证券、恒泰长财、华林证券、开源证券、世纪证券、天风证券、天府证券（原宏信证券）、万联证券、五矿证券、西南证券、中山证券、中天国富、中原证券等13家证券公司，从B类降至C类，而华西证券则仍为C类。
中证协表示，“执业质量评价是激励约束证券公司提升投行业务执业水平的重要方式。下一步，协会将深入贯彻党的二十届四中全会精神和新‘国九条’要求，在监管部门指导下，引导证券公司更好发挥自身功能、不断提升投行业务执业质量，持续提高服务质效，推动资本市场高质量发展。”
发挥投行评价“指挥棒”作用
中证协指出，旧的《办法》于2022年发布实施。2023年，协会对《办法》进行修订，实现对投行业务的全覆盖，引导投行发挥服务科技创新功能。修改后评价结果与证券公司分类评价等机制挂钩，成为督促证券公司提升执业质量的重要抓手。
2024年，为贯彻中央金融工作会议、党的二十届三中全会精神和新“国九条”要求，证监会制定发布了资本市场“1+N”系列配套政策文件，2025年，证监会进一步修改完善了《证券公司分类评价规定》，突出促进证券公司功能发挥。2025年10月，党的二十届四中全会进一步提出金融机构要“专注主业、完善治理、错位发展”十二字方针。
中证协表示，为完善证券公司投行业务质量评价指标体系，引导证券公司提高执业质量，以功能性为导向执业展业，发挥投行评价“指挥棒”作用，有必要进一步对《办法》进行修改完善。在证监会的指导下，修订了《证券公司投行业务质量评价办法》，已经协会第八届理事会第二次会议表决通过，并向证监会备案，自发布之日起施行。
整体来看，针对券商投行业务质量评价，本次修订主要包括以下五个方面具体评价指标：
第一，在完善“股票保荐业务执业质量”评价指标标准及评价项目范围方面，《办法》总结沪深交易所保荐项目评价过程中积累的经验，修改完善具体审核情形的扣分标准：一是明确保荐项目存在重大负面事项的扣分标准；二是完善保荐项目终止审核情形的扣分标准；三是完善保荐项目负面行为记录的范围及扣分标准，设定合计扣分上限；四是适当调整行政监管措施和自律监管措施的扣分标准。此外，对纳入“股票保荐业务执业质量”评价的项目范围进一步明确。
第二，围绕修改“内控制度执行”评价指标标准，《办法》结合近年来机构投行内控检查和日常监管中发现的缺陷与不足，突出问题导向，重点强化“利益冲突审查”和质控把关责任。同时，《办法》督促落实《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》要求，新增“项目收费”明细指标和存在负面舆情事项的扣分情形。
第三，为优化“投行支持高水平科技自立自强”评价指标，《评价办法》结合《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》等具体要求，聚焦高水平科技自立自强，新增两项判定标准：一是作为新质生产力的典型代表，在新产业新业态新技术领域突破了关键核心技术；二是拥有的核心技术经国家主管部门认定具有国际领先、引领作用或者对国家战略具有重大意义。
第四，《办法》还新增了“支持上市公司并购重组”专项评价指标，结合《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》具体要求，引导证券公司加大对财务顾问业务投入，积极促进并购重组交易，增加“支持上市公司并购重组”典型案例专项评价指标。
第五，《办法》新增“新股估值定价”专项评价指标。为督促证券公司提升新股定价能力，提高新股投资价值报告质量，《办法》增加了新股发行定价能力和投资价值研究报告质量两项具体评价指标。
（本文已刊发于1月10日出版的《证券市场周刊》。文中提及个股仅为举例分析，不作投资建议。）
【2026-01-13】
东兴证券：1月12日获融资买入1.02亿元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，东兴证券1月12日获融资买入1.02亿元，该股当前融资余额17.02亿元，占流通市值的3.74%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-01-12102469731.00132345484.001701571200.002026-01-09108616600.00131993993.001731446953.002026-01-08136686996.00111627797.001754824346.002026-01-07109245384.0093446390.001729765146.002026-01-06150630344.00217225889.001713966152.00融券方面，东兴证券1月12日融券偿还4600股，融券卖出4900股，按当日收盘价计算，卖出金额6.89万元，占当日流出金额的0.02%，融券余额512.15万，低于历史40%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-01-1268943.0064722.005121480.002026-01-09150012.00147234.005051793.002026-01-08118938.0080214.005027205.002026-01-072183808.00177408.005078656.002026-01-06230874.00106116.003128988.00综上，东兴证券当前两融余额17.07亿元，较昨日下滑1.72%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-01-12东兴证券-29806066.001706692680.002026-01-09东兴证券-23352805.001736498746.002026-01-08东兴证券25007749.001759851551.002026-01-07东兴证券17748662.001734843802.002026-01-06东兴证券-66403747.001717095140.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2026-01-10】
东兴证券：1月9日获融资买入1.09亿元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，东兴证券1月9日获融资买入1.09亿元，该股当前融资余额17.31亿元，占流通市值的3.86%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2026-01-09108616600.00131993993.001731446953.002026-01-08136686996.00111627797.001754824346.002026-01-07109245384.0093446390.001729765146.002026-01-06150630344.00217225889.001713966152.002026-01-05104832824.0080463652.001780561697.00融券方面，东兴证券1月9日融券偿还1.06万股，融券卖出1.08万股，按当日收盘价计算，卖出金额15.00万元，占当日流出金额的0.05%，融券余额505.18万，低于历史40%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2026-01-09150012.00147234.005051793.002026-01-08118938.0080214.005027205.002026-01-072183808.00177408.005078656.002026-01-06230874.00106116.003128988.002026-01-05307038.00236938.002937190.00综上，东兴证券当前两融余额17.36亿元，较昨日下滑1.33%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2026-01-09东兴证券-23352805.001736498746.002026-01-08东兴证券25007749.001759851551.002026-01-07东兴证券17748662.001734843802.002026-01-06东兴证券-66403747.001717095140.002026-01-05东兴证券24467902.001783498887.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
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