☆经营分析☆ ◇600624 ST复华 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
化学药品制剂、中成药的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜工业 ｜ 15140.81｜ --｜ -｜ 46.39｜
｜软件开发 ｜ 14832.43｜ --｜ -｜ 45.45｜
｜租赁收入 ｜ 1732.60｜ --｜ -｜ 5.31｜
｜商业 ｜ 822.02｜ --｜ -｜ 2.52｜
｜管理费 ｜ 108.34｜ --｜ -｜ 0.33｜
｜房地产 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜材料销售 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜工业 ｜ 15140.81｜ --｜ -｜ 46.39｜
｜软件开发 ｜ 14832.43｜ --｜ -｜ 45.45｜
｜租赁收入 ｜ 1732.60｜ --｜ -｜ 5.31｜
｜商业 ｜ 822.02｜ --｜ -｜ 2.52｜
｜管理费 ｜ 108.34｜ --｜ -｜ 0.33｜
｜房地产 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜材料销售 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2025年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他业务 ｜ 8797.22｜ 1648.16｜ 18.74｜ 54.67｜
｜药业 ｜ 7294.90｜ 3825.99｜ 52.45｜ 45.33｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他业务 ｜ 8797.22｜ 1648.16｜ 18.74｜ 37.62｜
｜医药 ｜ 7294.90｜ 3825.99｜ 52.45｜ 31.19｜
｜消化系统药品 ｜ 3341.16｜ 2214.45｜ 66.28｜ 14.29｜
｜神经系统用药品 ｜ 1956.19｜ 576.84｜ 29.49｜ 8.36｜
｜抗肿瘤药品 ｜ 565.16｜ 400.12｜ 70.80｜ 2.42｜
｜循环系统药品 ｜ 531.63｜ 255.37｜ 48.04｜ 2.27｜
｜其他药品 ｜ 492.99｜ 262.39｜ 53.22｜ 2.11｜
｜调节免疫功能药品 ｜ 407.78｜ 116.83｜ 28.65｜ 1.74｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜工业 ｜ 31156.73｜ 15263.73｜ 48.99｜ 48.28｜
｜软件开发业 ｜ 27670.49｜ 4336.91｜ 15.67｜ 42.88｜
｜房地产业 ｜ 4237.89｜ 2521.54｜ 59.50｜ 6.57｜
｜其他业务 ｜ 1467.17｜ 759.05｜ 51.74｜ 2.27｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜医药 ｜ 30052.17｜ 17073.38｜ 56.81｜ 31.77｜
｜金融保险系统软件产品 ｜ 19638.24｜ 3066.65｜ 15.62｜ 20.76｜
｜其他业务 ｜ 14549.14｜ 2709.28｜ 18.62｜ 15.38｜
｜消化系统药品 ｜ 14141.93｜ 9631.15｜ 68.10｜ 14.95｜
｜神经系统用药品 ｜ 8058.61｜ 3005.43｜ 37.29｜ 8.52｜
｜其他药品 ｜ 2305.49｜ 1465.68｜ 63.57｜ 2.44｜
｜循环系统药品 ｜ 2109.77｜ 1153.73｜ 54.69｜ 2.23｜
｜抗肿瘤药品 ｜ 1865.82｜ 1317.39｜ 70.61｜ 1.97｜
｜调节免疫功能药品 ｜ 1570.55｜ 500.00｜ 31.84｜ 1.66｜
｜复华园区海门园配套住宅项｜ 292.73｜ 31.94｜ 10.91｜ 0.31｜
｜目(复华文苑) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 37253.96｜ 18621.54｜ 49.99｜ 57.73｜
｜境外 ｜ 27278.32｜ 4259.70｜ 15.62｜ 42.27｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他业务 ｜ 24895.07｜ 4977.56｜ 19.99｜ 52.22｜
｜药业 ｜ 22781.67｜ 12880.12｜ 56.54｜ 47.78｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他业务 ｜ 24895.07｜ 4977.56｜ 19.99｜ 35.33｜
｜医药 ｜ 22781.67｜ 12880.12｜ 56.54｜ 32.33｜
｜消化系统药品 ｜ 10493.63｜ 7096.16｜ 67.62｜ 14.89｜
｜神经系统用药品 ｜ 6320.43｜ 2409.82｜ 38.13｜ 8.97｜
｜其他药品 ｜ 1689.16｜ 1067.55｜ 63.20｜ 2.40｜
｜循环系统药品 ｜ 1654.98｜ 929.92｜ 56.19｜ 2.35｜
｜抗肿瘤药品 ｜ 1389.02｜ 974.63｜ 70.17｜ 1.97｜
｜调节免疫功能药品 ｜ 1234.45｜ 402.03｜ 32.57｜ 1.75｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
报告期内公司所从事的主要业务包括医药、软件和园区三大业务板块，具体情况如
下：
（一）医药
1.行业情况说明
国家统计局2025年7月发布的“2025年1-6月份全国规模以上工业企业主要财务指标
”数据显示：2025年1-6月份，规模以上工业企业实现营业收入667,791.9亿元，同
比增长2.5%；发生营业成本571,214.1亿元，同比增长2.8%；实现利润总额34,365.
0亿元，同比下降1.8%。其中，医药制造业营业收入12,275.2亿元，同比下降1.2%
；发生营业成本7,153.7亿元，同比下降0.1%；实现利润总额1,766.9亿元，同比下
降2.8%。
医药消费与国家经济发展水平、人口结构、人民生活水平和健康意识等因素存在较
强的相关性，行业周期性特点不突出，属于弱周期行业。从消费市场来看，国家统
计局数据显示：2025年1-6月份社会消费品零售总额245,458亿元，同比增长5.0%。
其中，中西药品类实现零售总额3,611亿元，同比增长1.4%，增速放缓。该数据显
示，医药消费的扩张速度明显落后于整体消费市常医药消费与整体消费市场的关系
呈现“刚性需求托底，弹性增长缺失”的特征，其表现更多受产业政策（如集采）
、人口结构（老龄化）、健康意识等长周期变量驱动，而非短期经济波动。
医药行业关乎国计民生，国家政策层面始终保持对行业的高度关注。在国家顶层设
计和相关政府部门的推动下，医保、医疗、医药“三医联动”改革继续深化。
在医保领域，新一轮医保目录和首次商保创新药品目录调整工作正在推进中；《医
疗保障法草案》首次提请审议。此外，完善药品价格形成机制，推动医保基金即时
结算改革、进一步优化医药招采信用评价制度、推动药品追溯码的全面应用等多项
改革工作也在同步进行中。
在医药领域，《医药企业防范商业贿赂风险合规指引》发布，梳理了医药购销领域
全业务流程的商业贿赂风险点；国务院发布的《关于药品领域的反垄断指南》，明
确了药品领域垄断行为的认定和处罚要求。
招标集采方面，持续健全完善医药价格和招标采购制度体系，接续推进药品耗材集
采工作提质扩面；全面推动集采药品进基层医疗机构、进民营医疗机构、进零售药
店，推动医保基金和医药企业直接结算；持续深化医疗服务价格改革和治理，推动
医疗服务项目指南落地实施；纵深推进医药价格治理，制度化常态化推进药品耗材
价格监管和风险处置。
2.主要业务
公司从事医药业务的主要企业为上海复旦复华药业有限公司和江苏复旦复华药业有
限公司。
公司医药板块主要从事药品的研发、生产和销售，业务涵盖化学原料药、化学药品
制剂、中成药等。报告期内，主要从事化学药品制剂、中成药的研发、生产和销售
。依托复旦大学医学、药学等优势学科，专注于做专科药、特色药，围绕消化系统
药品、神经系统用药品、抗肿瘤药品、循环系统药品等治疗领域，努力扩大重点产
品的市场份额，注射用谷胱甘肽、双益平（石杉碱甲片）、氟他胺片、硝酸异山梨
酯片等产品在各自细分的治疗领域占有一定的市场地位。
3.经营模式
（1）采购模式
由采购部门统筹管理对外采购工作，保障供应链稳定运行。采购部门根据生产计划
确定最佳原材料、包装材料等物料的采购计划，对库存实施动态监控，合理控制关
键物料的库存，降低资金占用。
（2）生产模式
构建药品生产全生命周期质量管理体系，依据GMP标准建立动态文件管理机制，定
期修订相关管理文件及标准操作程序，确保体系文件与法规要求同步更新。加强生
产过程的管理及监控，按法规要求实施变更管理、偏差管理、验证管理等。实行全
链条质量检测，对原辅材料、中间产品、成品进行检验，确保不合格中间产品不流
入下一工序，保证产品的质量。
（3）销售模式
构建以医药经销商为核心的多层级渠道网络体系，全面覆盖医院、零售药店及基层
医疗机构等终端市常在渠道管理方面，建立严格的经销商准入机制，基于GSP认证
资质、资金信用等级、冷链物流能力等多项评估指标进行合作伙伴遴选，通过签订
年度框架协议明确质量追溯条款与区域经销权。医药营销部门配置临床医学、市场
分析、渠道管理等专业团队，依托大数据平台实时监测全国31个省级区域的终端挂
网数据，及时跟进反馈价格调整的动态情况。
4.市场地位
经过多年经营发展，公司医药板块构建了覆盖消化系统药品、神经系统用药品、抗
肿瘤药品及循环系统药品等专科产品的产品矩阵。对应的重点产品有注射用谷胱甘
肽、双益平（石杉碱甲片）、氟他胺片、硝酸异山梨酯片等，在各自细分的治疗领
域占有较大的市场份额。据米内网重点城市公立医院化学药数据（2025年第一季度
）显示，药业公司核心产品注射用谷胱甘肽市场占有率28.30%，石杉碱甲片市场占
有率21.58%，氟他胺片市场占有率36.76%，硝酸异山梨酯片市场占有率21.28%，在
国内同类产品中均居于前列。差异化竞争策略主要体现在药业公司源自著名高校，
长期坚持专科药、特色药发展路径，在相关治疗领域拥有一定的品牌优势。药业公
司自1993年起被认定为高新技术企业；2021年起被评为上海市“专精特新”中小企
业；2022年被评为安全生产标准化三级企业（轻工）；2024年被评为2022-2023年
度上海市守合同重信用企业，合同信用等级为AAA级。双益牌注射用谷胱甘肽、石
杉碱甲片、氟他胺片、枸橼酸他莫昔芬片、雷公藤多苷片连续多年获评“上海医药
行业名优产品”。
5.主要的业绩驱动因素
2025年上半年，受招标集采、价格治理等因素影响，药业公司营业收入及净利润同
比均出现一定幅度的下降。面对外部环境中的不利因素，药业经营团队带领全体干
部员工，推动生产经营工作平稳有序开展。营销部门在国采加全国联采的新形势下
，加强政策研究，提升对国家集采和各省招标政策的解读能力，力争在国采接续项
目中获得市场准入的门槛。同时努力稳固客户合作关系，维护产品与品牌的市场影
响力。生产、质量等部门加强产销衔接，保障重点产品的市场供应。
（二）软件
1.行业情况说明
工信部2025年8月发布的报告显示，2025年上半年，我国软件和信息技术服务业（
以下简称“软件业”）运行态势良好，软件业务收入稳健增长，利润总额保持两位
数增长，软件业务出口保持正增长。从总体运行情况来看，上半年，软件业务收入
稳健增长。我国软件业务收入70,585亿元，同比增长11.9%。利润总额增速保持两
位数增长，软件业利润总额8,581亿元，同比增长12.0%。软件业务出口保持正增长
,软件业务出口283亿美元，同比增长5.3%。
分领域来看，软件产品收入平稳增长。上半年，软件产品收入15,441亿元，同比增
长10.6%，占全行业收入比重为21.9%。其中，基础软件收入903亿元，同比增长13.
8%；工业软件产品收入1,445亿元，同比增长8.8%。信息技术服务收入保持两位数
增长。上半年，信息技术服务收入48,362亿元，同比增长12.9%，占全行业收入的6
8.5%。其中，云计算、大数据服务共实现收入7,434亿元，同比增长12.1%，占信息
技术服务收入的15.4%。
目前，我国数字经济总量位居世界第二，成为引领全球数字经济创新的重要策源地
。中共中央、国务院印发的《数字中国建设整体布局规划》，提出到2025年，基本
形成横向打通、纵向贯通、协调有力的一体化推进格局，数字中国建设取得重要进
展。到2035年，数字化发展水平进入世界前列，数字中国建设取得重大成就。
据《中国电子报》报道，迈入2025年，信息技术产业持续释放“新”动能。人工智
能领域焦点从技术突破转向规模化落地，智能化应用正逐步从高端应用场景向更多
细分领域和日常生活渗透，为经济社会发展注入强劲动力；多技术协同创新成为云
计算领域核心趋势，大型企业深度用云、中小企业加速上云将给云市场带来新一轮
强劲增长。与此同时，随着数字化、网络化、智能化持续演进，数据要素乘数效应
不断释放，数据产业有望成为数字经济新增长点。
国家对数字中国建设的高度重视以及一系列政策举措的发布实施，将进一步推动我
国数字经济步入快速、有序发展的轨道。随着各行各业数字化转型的不断加速，我
国软件企业也将获得更大的业务拓展空间。
在我国数字经济规模持续扩大，软件和信息技术服务业稳步发展的同时，近年来受
成本、汇率、客户需求等因素的综合影响，我国对日软件外包行业盈利水平明显下
降，部分规模较大的企业进行了业务调整或企业转型，行业格局发生了较大的变化
。国家加快行业数字化转型与升级发展，新兴产业持续火爆给IT人才市场带来了很
大冲击，软件外包企业开发人员成本较快增长，高端人才招募难度增加，人才稳定
性减弱。日元汇率持续波动，对于主要业务以日元结算的我国软件外包企业来说，
汇率波动带来的不确定性给企业保持稳定经营始终带来影响。由于日本国内人力成
本高，劳动力相对匮乏，IT人才缺口较大，日本企业外包预算相对稳定，但是随着
国内人力成本优势被逐步削弱，一些日本客户逐步将部分业务转移到越南等成本更
低的东南亚国家。同时也要看到，国际政治经济局势的复杂变化和日本《经济安全
保障推进法》等政策的正式实施，造成软件开发本土化现象成为今后一段时间内的
主流，日本客户离岸软件业务对中国发包的规模将被限制，不排除进一步收缩的可
能性，这一变化对国内从事对日软件离岸开发业务的企业将产生很大的影响。
2.主要业务
公司从事软件业务的主要企业为上海中和软件有限公司及其全资子公司、上海复华
数智科技有限公司。
报告期内，中和软件主要从事对日软件离岸开发业务，承接证券、银行、保险、产
业、流通等领域的需求分析、软件开发、运营维护等业务。复华数科聚焦人工智能
、数据要素等国内数字经济领域，积极开拓业务。
3.经营模式
日本客户将其软件开发工作的部分或全部对外发包，中和软件通过在日本设立的分
支机构直接参与日本国内市场的竞争承接外包业务，并依托企业在中国国内拥有的
技术开发队伍，根据客户要求为其提供软件开发及运营维护等服务。
4.市场地位
中和软件深耕行业30多年，已成为上海软件出口与服务外包龙头企业之一，在国内
软件出口与服务外包领域也居于前列。2024年通过最新版CMMI4评估，并获评“上
海软件核心竞争力企业（创新型）”。中和软件及其全资子公司重庆兴中和、西安
致远中和、合肥通和、无锡兴中惠均为高新技术企业，中和软件与无锡兴中惠为技
术先进型服务企业。中和软件拥有以高端系统工程师为主的一大批设计人才，具有
较强的顶层设计能力，能够承接全流程的对日软件外包服务，具备超大规模软件项
目的开发能力，在日本多家顶尖企业组成的客户群体中赢得良好口碑，具有品牌优
势。
5.主要的业绩驱动因素
报告期内，中和软件克服国际形势复杂变化的影响，巩固拓展与主要客户的业务合
作，营业收入同比实现较大幅度的增长。对日业务方面，通过种种努力确保并挖掘
了现有日本主要客户的业务开发量，采取一系列措施维护巩固主要客户的业务合作
，确保项目正常推进完成，上半年完成日元销售额，较上年同期有较大幅度的增长
。同时，日元兑人民币平均汇率略有回升。国内业务方面，业务收入保持稳定，与
上年同期基本持平。综上所述，中和软件营业收入（折合人民币计算）同比有较大
幅度的增长。
（三）园区
1.行业情况说明
公司园区板块所属的园区行业的发展与宏观经济、区域发展规划及产业政策等因素
密切相关。
《2025年政府工作报告》中提出，培育壮大新兴产业、未来产业。深入推进战略性
新兴产业融合集群发展。开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动，推动商业
航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展。建立未来产业投入增长机制
，培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业。深化先进制造业和现代服
务业融合发展试点，加快发展服务型制造。加强产业统筹布局和产能监测预警，促
进产业有序发展和良性竞争。加快国家高新区创新发展。梯度培育创新型企业，促
进专精特新中小企业发展壮大，支持独角兽企业、瞪羚企业发展，让更多企业在新
领域新赛道跑出加速度。
上海加快构建“（2+2）+（3+6）+（4+5）”现代化产业布局，2024年上海集成电
路、生物医药、人工智能三大先导产业规模达到1.8万亿元，盘活处置低效产业用
地45平方公里，实施“工业上楼”项目151个，打造智造空间1015万平方米。《202
5年上海市政府工作报告》提出，上海在推动产业转型升级方面，着眼产业高端化
，深入实施三大先导产业新一轮“上海方案”，培育壮大战略性新兴产业和未来产
业，健全保持制造业合理比重投入机制。着眼产业智能化，加快工业互联网规模化
应用，持续推进智能工厂建设和智能机器人研发应用，大力培育发展智能经济形态
。着眼产业绿色化，完善绿色制造标准体系和绿色低碳供应链体系，推进绿色工厂
、零碳园区建设，健全产业绿色发展综合服务平台。着眼产业融合化，持续打造一
批生产性服务业特色集群，支持生产性互联网服务平台提升产业链整合能力。在此
大环境下，复华园区将依托“嘉定工业互联网示范基地”定位，加速智能传感器产
业集聚，积极开展节能设备升级工作。面对传统制造业产能收缩带来的挑战，通过
创新举措破局，如进行厂房改造，优化基础设施；加强政企合作，精准对接企业需
求，全力推动招商转型，实现园区的高质量、可持续发展。
当前，房地产市场正处于新旧模式转型的关键期。《2025年政府工作报告》对房地
产市场健康发展作出一系列部署安排，释放了积极的政策信号，围绕“持续用力推
动房地产市场止跌回稳”提出多项举措。新开工面积同比下降，未来住宅供应量收
缩，库存将缓慢出清。公司园区板块住宅项目的销售依然面临较大的去化压力。
2.主要业务
公司从事园区业务的主要企业为上海复华高新技术园区发展有限公司、上海复华高
科技产业开发有限公司、复旦复华高新技术园区（南通海门）发展有限公司、上海
复旦软件园有限公司和海门复华房地产发展有限公司。
报告期内，公司园区板块主要从事的业务包括自有房屋租赁，招商咨询，物业管理
及配套服务。
3.经营模式
依托现有载体滚动开发，通过租赁与销售实现收益稳步增长。
4.市场地位
上海复华高新技术园区创建三十余年，深耕张江高新区嘉定园，作为嘉定区首批特
色产业园区之一，坚持高质量发展理念，持续引入优质企业，形成显著的品牌效应
与区域影响力。在细分行业领域，园区板块的主要竞争对手涵盖各类工业园、科技
企业孵化器、科技企业加速器、大学科技园等。与轻资产运营的园区（孵化器、加
速器）相比，复华园区因经营自有物业，成本可控，区域产业协同能力突出。历经
三十余载的发展，相较于近些年新创立的园区，复华园区积累了较高的品牌知名度
，在区域内拥有一定的客户认知基矗公司综合评估复华园区处于细分行业的中游位
置，并着力于优化内部空间布局，主动对接区域产业发展规划，积极融入地方产业
生态，通过“内联外引”的方式，大力集聚创新创业资源。一方面，加强与园区内
现有企业的合作，促进产业链上下游的协同发展；另一方面，积极吸引外部科创企
业、创新项目和高端人才入驻园区，为园区注入新的活力，持续增强内生发展动力
。
5.主要的业绩驱动因素
报告期内，复华园区通过多维举措推动高质量发展。强化企业服务与资源整合，开
展送政策进企业等活动，同时改造停车场地、增配超充电设备等，提升客户满意度
。构建“政策+资源”招商服务矩阵，举办项目推介会、招商洽谈会等品牌活动。
产业集聚度不断提升，入驻企业新增授权发明专利14件，授权实用新型专利15件，
软件著作权44件，4家企业纳入高新技术企业培育计划。开展“专属服务员”企业
服务，提升企业服务质量，增强客户粘性。通过科学规划、合理布局，主动融入区
域产业发展规划，借助“内联外引”的方式，吸引并集聚创新资源，为园区的长远
、可持续发展筑牢根基，推动园区整体竞争力与经济效益的提升。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，公司经营团队在董事会的领导下，积极应对外部环境中的机遇与挑
战，围绕增效发展、治理改革、梯队培养、作风提升等重点工作，聚焦主业，深化
改革，推动经营工作提质增效。深入研判经济形势与行业政策，加强医药、软件、
园区等主营业务的市场开拓，维护巩固核心业务和重点产品的市场份额。加强对外
合作交流，加大新业务、新项目拓展力度，寻求新的经济增长点。优化干部梯队建
设，加强人才储备与培养；加快企业数字化转型，提升运营效率；筑牢底线思维，
防范化解经营风险。强化政治引领，推动党建工作与业务工作互融共进。报告期内
，公司生产经营情况保持稳定，公司营业收入为32,636.19万元，比上年同期增加2
.20%，归属于上市公司股东的净利润为-711.58万元，比上年同期减少亏损864.68
万元。公司主营业务经营情况如下：
医药：2025年上半年，医药板块营业收入为14,686.10万元，比上年同期减少7.57%
，占公司营业收入的45.00%；归属于上市公司股东的净利润为-710.00万元，比上
年同期减少22.13万元。其中，上海复旦复华药业有限公司营业收入为14,628.71万
元，比上年同期减少7.67%；归属于上市公司股东的净利润为494.53万元，比上年
同期减少12.54%。
2025年上半年，受集采常态化、带量采购覆盖范围扩大化、药品价格治理等医药行
业政策变化的影响，药业公司营业收入及净利润同比有一定幅度的下降。面对行业
格局的深度变革与重重挑战，营销部门动态监测政策环境，建立敏捷响应机制，加
强招投标管理，制定地域适配策略，提升产品在国采、省标中的中标率，巩固扩大
市场份额。普药部门聚焦重点产品，一方面巩固已有市场份额，另一方面持续拓展
业务边界；并深挖产品的潜在价值，积极寻求新的业务增长点。新药部门秉持专科
药的发展路径，严谨开展合规化学术推广活动，稳步推动品牌影响力的构建；高效
管理招商团队，全力促进部分中成药产品实现销量的快速增长。针剂部门针对2024
版医保目录正式执行给重点产品带来的影响，以及省级（际）带量采购政策展开研
究分析，以巩固扩大市场份额。此外，药业公司积极推动原料药业务的布局与拓展
，寻找优质项目，探索多种方式开展对外合作。生产部门以市场需求为导向，科学
制定生产计划；持续推动工艺技术革新与流程优化，深化生产全流程精细化管理。
加大研发投入，枸橼酸他莫昔芬片通过仿制药一致性评价，布瑞哌唑片上市注册申
请获得受理，已立项产品研发工作进展顺利，本年度新产品立项工作按计划推进。
质量管理方面，对照《药品管理法》，进一步完善企业质量管理体系，加强品质保
障。安全环保方面，始终坚持红线意识和底线思维，加强事故隐患排查整治及危险
作业审批，持续提升污染源治理设施水平，加强污染防治。
报告期内，江苏复华药业主要承接药业公司部分冻干粉针剂委托生产业务，受托品
种注射用谷胱甘肽满负荷生产。自有品种拉考沙胺片在挂网和销售领域均取得积极
进展。固体制剂车间受托生产业务持续拓展，口服固体制剂有多个受托品种已完成
注册申报前的生产验证工作或场地变更验证工作。与此同时，继续推进新产品的研
发和引进工作，其中甲磺酸沙非胺片完成工艺验证，另一个在研项目顺利进行了实
验室小试。江苏复华药业不断完善质量管理体系，健全安全、环保体系，加强员工
技能培训，提升团队综合能力，为后续稳步扩大生产经营规模夯实基矗江苏复华药
业正式投产经营时间较短，尚处于起步阶段，主要产品尚未进入集采招投标，且人
力成本、折旧摊销等固定成本较高，导致亏损。
软件：2025年上半年,上海中和软件有限公司及其全资子公司营业收入为14,638.96
万元，比上年同期增加16.99%，占公司营业收入的44.85%；归属于上市公司股东的
净利润为869.98万元，比上年同期增加89.34%。
2025年上半年，面对外部环境中的各种不利因素，软件板块继续稳固对日软件出口
业务，全力开拓国内数字经济领域增量业务。中和软件努力克服国际形势复杂变化
的影响，巩固拓展与主要客户的业务合作，营业收入同比实现较大幅度的增长。对
日业务方面，中和软件经营团队积极应对日本政府《经济安全保障推进法》等相关
政策法规的实施带来的困难与挑战，进一步加强与客户的沟通，积极调整经营策略
，多措并举稳定对日业务，确保并挖掘了现有日本主要客户的业务开发量。上半年
对日业务的开发量和日元销售额与上年同期相比有较大幅度的增长。报告期内中和
软件继续扩大在日开发中心的人员规模，维护主要客户的业务合作，确保项目正常
推进完成。同时做好人力资源保障工作，保持国内子公司队伍稳定，积极遴选合适
的赴日人员。进一步加大日本当地驻场人员招聘，继续充实以驻场人员为主的人才
储备，以保证承接足够的日本本土开发业务量。同时，加强资金管理，积极应对汇
率风险。国内业务方面，中和软件大力拓展外资企业国内子公司的业务市场，成功
进入2家新客户的供应商名录，为后续提供服务奠定基矗此外，软件板块各企业继
续强化品质管理与信息安全教育，进一步推进新技术新技能培训，提升队伍的专业
素质和生产效率。
园区：2025年上半年，上海复华高新技术园区发展有限公司、上海复华高科技产业
开发有限公司、复旦复华高新技术园区（南通海门）发展有限公司、上海复旦软件
园有限公司及海门复华房地产发展有限公司合计营业收入为1,931.58万元，比上年
同期减少16.16%，占公司营业收入的5.92%；归属于上市公司股东的净利润为708.8
6万元，比上年同期增加130.02%。
2025年，园区板块以“创新服务、真抓实干”为指引，紧密贴合高质量园区发展趋
势，精准结合自身实际，全力推动各项工作。上半年，公司园区板块各企业应对外
部环境挑战，通过强化企业服务、优化招商策略、提升运营效能等举措，稳步提升
经营质量。复华园区公司坚持稳中求进的工作方针，强化招商服务并积极完善园区
基础设施，提升企业满意度，努力保持出租率稳定在较好水平，同时启动创新创业
载体（孵化器）项目建设，优化园区产业业态，推动产城融合发展。复华园区海门
公司着力完善软硬件配套设施，成功引进国家交通重点工程项目部入驻，实现大楼
招商与宿舍出租双突破。聚焦服务优化，为企业提供工商税务、政策咨询等一站式
服务，帮助企业解决发展难题，营造良好的营商环境；继续强化与属地政府的有效
沟通，结合园区产业定位，围绕已入驻半导体企业，锚定上下游供应链，推动打造
特色化园区。复旦软件园公司持续提升企业服务水平，加强安全管理，维护稳定良
好的园区环境。海门房产公司完善住宅项目硬件设施，提升业主居住满意度；持续
关注当地市场走势，调研论证住宅项目配套商业租售方案。园区板块依托区域政策
赋能及空间优势，积极推动在奉贤的业务布局与拓展，为园区长远发展奠定坚实基
矗
三、报告期内核心竞争力分析
本报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。
公司以复旦大学的品牌、学科、科研、人才等优势为依托，具有科技成果转化生产
力的有利环境；公司上市三十多年，拥有良好的品牌形象和一定的市场知名度。作
为奉贤区属国有控股企业，得到当地政府的大力支持，且公司主营业务板块与“东
方美谷”“未来空间”“数字江海”等区域产业发展布局高度契合，有望依托区域
发展优势资源，获得更多发展机遇。目前，公司主营业务结构清晰，医药、软件、
园区等三大业务板块均为国家鼓励发展的重点产业，发展前景看好，主要板块在各
自专注的细分市场能够提供富有自身特色的产品和服务，在相关领域拥有较高的知
名度及一定的行业地位。
公司三大业务板块的核心竞争力分析如下：
医药：依托复旦大学医学、药学、生命科学等优势学科以及六十多年制药业的经验
积累，药业公司在激烈的市场竞争中保持了稳定的发展势头，在上海医药行业拥有
良好的品牌形象。药业公司专注于做专科药、特色药，围绕消化系统药品、神经系
统用药品、抗肿瘤药品、循环系统药品等治疗领域，研发生产了注射用谷胱甘肽、
双益平、卡马西平片、氟他胺片、枸橼酸他莫昔芬片、硝酸异山梨酯片、雷公藤多
苷片、心脑舒通片等药品，注射用谷胱甘肽等多个重点产品的市场占有率在国内同
类产品中居于前列。药业公司先后申请注册“双益”、“双益平”、“双益奖、“
复华”等9个商标。紧紧围绕“双益”品牌，完善品牌形象，发展重点产品，进行
品牌的宣传和推广。双益牌枸橼酸他莫昔芬片、氟他胺片等五个重点产品连续多年
入寻上海医药行业名优产品”。
软件：中和软件经过三十多年的发展，注重对高端人才的培养，形成了强大的系统
工程师的团队优势，在对日软件外包市场上具有极强的竞争力。2025年上半年中和
软件在合肥、重庆、西安、无锡的子公司保持稳定。依靠训练有素的核心开发团队
和近900人的队伍规模，中和软件保持了在证券、银行、保险、产业、流通等高精
度、高要求、高标准项目开发方面的高成功率，是国内少数几家能够承接从需求分
析、软件开发到运营维护的对日软件外包企业。在通过最新版CMMI4软件能力成熟
度评估、ISO27001:2013版信息安全管理体系认证的基础上，公司继续加强员工信
息安全教育和技术培训，强化管理手段，来确保相关体系的有效实施。凭借强大的
技术开发能力与一流的服务品质，赢得了包括株式会社野村综合研究所在内的一批
日本顶尖企业的信赖，并获得行业内多项荣誉资质，成为上海对日软件外包行业的
龙头企业之一。
园区：复华园区三十年运营经验形成“科技赋能、产业聚能、服务提效”的核心竞
争力。聚焦智能传感器及工业互联网领域，深化“嘉定工业互联网示范基地”建设
，推动新技术、新工艺在传统产业中应用，单位面积效益持续位居区域同类园区前
列。2025年，着力构建产业培育体系，助力新业态成长，搭建新技术交流平台，推
动传统产业升级。复华园区地理位置优越，基础设施完备，园区发展受到各级政府
大力支持。复华园区海门园结合自身实际需求，找准短板，通过投入和调整，实现
软硬件升级，提升整体竞争力。
四、可能面对的风险
1.政策性风险
2025年1-6月，医药政策呈现出三个显著特征：审批加速与创新药支持并存、集采
常态化与支付端改革深化、监管体系全面趋严。2025年国家和联盟组织开展的药品
集采品种将达到700个，集采的常态化扩面对存量产品的盈利能力产生冲击。3月，
《2025年政府工作报告》中指出，全面建立药品耗材追溯机制，严格医保基金监管
，公司需搭建药品追溯体系的全场景应用。4月，《完善价格治理机制的意见》要
求药品价格公开透明，公司需重构营销体系适应全渠道价格监管。
2.药品降价风险
由河北、浙江、广东、贵州、新疆等省医保局发起，其他省共同参与归纳形成的《
省级医药采购平台药品挂网规则共识》经多轮修订，2025年5月初形成正式稿。此
后，新疆、广东、安徽、浙江、江苏、河南等28个省份陆续发布了本省的新版挂网
规则，目前安徽、贵州、广东、新疆、河北等已正式执行，其余省份仍处于征求意
见阶段，后续将逐步进入全面执行的新阶段。《挂网共识》的落地将重塑药品价格
形成机制，企业药品挂网价格将面临结构性约束、动态监测强化、定价权受限三重
影响。集采药品的产品降价压力持续传导、价格动态监测将全流程穿透式监管，通
过与《药品挂网一览表》的全面应用，药品价格将实时动态调整，进入透明化竞争
时代。基于上述情况，公司将以合规为底线、成本为生命线，将政策压力转化为行
业洗牌期的生存优势。在价格透明化不可逆的趋势下，守住利润与市场的动态平衡
。
3.生产成本上涨风险
国家对药品生产标准、质量检验要求、环境保护等方面监管趋严，原材料成本上涨
及供应短缺日益显现，供应链风险加剧，企业各类设备设施更新迭代压力及运维等
带来的成本上涨也会导致企业运行成本存在上升风险。公司对关键物料供应商进行
动态监测，随时关注原材料供应商的生产和供货动态，实施供应商分级管理，并进
行合理价格谈判，同时加强生产精细化管理，挖潜降本增效。
4.环保风险
目前国家正全面深化生态文明体制改革，提升生态环境治理体系和治理能力现代化
水平，推进美丽中国建设，监管机制全面升级，标准与技术规范密集落地，医药制
造行业面临挑战，原材料价格不断攀升、环保投入持续追加。公司将认真贯彻落实
环保法律法规及政策的相关要求，不断提升污染防治设施水平，加强环境风险管控
，确保企业绿色可持续发展。
软件：
1.政策性风险
国际形势错综复杂，日本已出台了《经济安全保障推进法》，颁布了承包商本土化
、保护数据不外流、开发场所本土化等一系列政策，这些政策将对中和软件的对日
业务产生极其不利的影响。日本金融行业客户已开始逐步将一部分业务发包给日本
本土日资控股企业，对中国离岸软件发包的规模将被逐步限制。根据形势变化和客
户需求，中和软件已调整公司经营策略，在日本本土建立了开发中心，扩大驻场人
员规模，并积极开拓日本本土的开发业务，尽可能维护巩固公司对日业务的整体规
模。后续也将密切关注国际形势及客户需求的变化，及时调整公司经营策略。
2.技术风险
随着全球人工智能的兴起，日本客户已经在研究提高生产效率的人工智能的辅助编
程工具，并对使用此工具制定了相当严格的安全规定。人工智能的快速发展有很大
的可能会导致软件外包规模的缩校中和软件严格按照安全规定开发生产，同时也加
强研究人工智能的发展方向，探索提升项目研发竞争力。
3.汇率风险
目前，中和软件的软件外包业务以对日业务为主且规模较大，对日项目的营业收入
均以日元结算，而汇率是不可控因素，虽然2025年上半年汇率略有回升，但上下波
动仍然较大，对企业来说始终面临汇率波动影响经营业绩的风险。为了降低汇率风
险，中和软件进行一月两次的高频结汇，平滑汇率波动。同时与客户建立了汇率-
单价联动的机制，根据汇率的走向，客户将主动对单价进行调整，虽不能完全弥补
汇率浮动带来的所有损失，但能在一定程度上挽回部分因汇率造成的风险损失。另
外，增加新的投资产品，手段多样化，对冲汇率风险。
4.人力成本上升风险
软件服务外包行业属于人力资本与知识密集型行业，中和软件的主要经营成本是人
力成本。近年来，随着中国经济不断发展，中国国内人力成本不断提高，国内IT行
业的增长尤其迅速，新兴产业的快速发展更是对IT人才市场形成很大的冲击，导致
国内软件外包行业人力成本大幅增长。中和软件面临人力成本上升影响企业经济效
益的风险。与此同时，日本与中国的劳动力成本差距也在逐步缩小，中国部分沿海
地区总体的单位劳动力成本已经接近甚至高于日本，这一因素很大程度上造成员工
赴日意愿大幅下降。然而为了应对国际形势的变化，中和软件需加大力度派遣国内
员工前往日本进行日本本土业务的开发。在此经营策略前提下，中和软件一方面要
克服日本与中国的劳动力成本差距在逐步缩小的困难，另一方面也要考虑公司整体
经营效益的达成情况。对此，中和软件将采取有针对性的措施，加强日本驻场人员
保障，调动起员工积极的赴日意愿，在人力成本增加的同时，尽可能降低对公司整
体经营效益的影响。园区：
政策性风险
公司园区板块可能会受区域规划落地及安全环保等政策收紧影响，导致载体功能受
限及利用率下降，进而影响租金收入。复华园区公司及复华园区海门公司将密切跟
踪政策动态，深化政企协同，积极融入区域产业发展，降低政策风险。同时，拓展
增值服务项目、引入分布式能源等设施增加收入，提升运营效率。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜香港康惠国际有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜重庆兴中和软件有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜西安致远中和软件有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜美国环球控制有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜美国中和有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜海门复华房地产发展有限公司｜ 15000.00｜ -112.14｜ 40157.84｜
｜江苏复旦复华药业有限公司 ｜ 10000.00｜ -1348.33｜ 24897.07｜
｜日本中和软件株式会社 ｜ -｜ -｜ -｜
｜无锡思佰益私募基金管理有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜无锡兴中惠软件有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜复旦复华高新技术园区(南通 ｜ 8000.00｜ -213.04｜ 15550.78｜
｜海门)发展有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜复华龙章健康科技(上海)有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜合肥通和软件有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜上海赛恩营养食品有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜上海怡松田化学科技有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜上海天内杰电源有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜上海复旦软件园有限公司 ｜ 8000.00｜ 96.54｜ 20387.95｜
｜上海复旦科技园创业投资有限｜ -｜ -193.02｜ 6888.19｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海复旦复华药业有限公司 ｜ 4480.00｜ 549.48｜ 84757.96｜
｜上海复旦复华科技创业有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海复旦复华商业资产投资有｜ -｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海复宝科技股份有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜上海复华高科技产业开发有限｜ 8000.00｜ 180.03｜ 11067.14｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海复华高新技术园区发展有｜ 5000.00｜ 757.47｜ 29135.10｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海复华辉耀大健康管理有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海复华贤睿企业管理有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海复华贤创经济发展有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海复华智行源企业发展有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海复华数智科技有限公司 ｜ -｜ -174.51｜ 261.74｜
｜上海复华数创智能科技有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海复华控制系统有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜上海复华复贤科技开发有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海复华信息科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜上海复华中日医疗健康产业发｜ -｜ -｜ -｜
｜展有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海坤耀科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜上海医大环亚药业发展有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海克虏伯控制系统有限公司｜ 970.00｜ -199.36｜ 5105.35｜
｜上海中和软件有限公司 ｜ 980.00｜ 869.98｜ 32049.59｜
｜上海中和株式会社 ｜ -｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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