☆经营分析☆ ◇600375 汉马科技 更新日期：2025-10-26◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
重卡、专用车及汽车零部件的研发、生产与销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜加工制造业 ｜ 270780.49｜ 23386.38｜ 8.64｜ 95.10｜
｜其他业务 ｜ 13058.95｜ 965.13｜ 7.39｜ 4.59｜
｜融资租赁 ｜ 882.47｜ 882.47｜100.00｜ 0.31｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜整车及底盘 ｜ 186585.92｜ 13206.82｜ 7.08｜ 65.53｜
｜专用车 ｜ 57711.27｜ 3685.81｜ 6.39｜ 20.27｜
｜汽车零部件 ｜ 26483.30｜ 6493.75｜ 24.52｜ 9.30｜
｜其他业务 ｜ 13058.95｜ 965.13｜ 7.39｜ 4.59｜
｜融资租赁 ｜ 882.47｜ 882.47｜100.00｜ 0.31｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜加工制造业 ｜ 405491.53｜ 12067.29｜ 2.98｜ 96.03｜
｜其他业务 ｜ 15497.25｜ -1339.09｜ -8.64｜ 3.67｜
｜融资租赁 ｜ 1255.79｜ 1235.56｜ 98.39｜ 0.30｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜整车及底盘 ｜ 238626.88｜ 3165.40｜ 1.33｜ 56.51｜
｜专用车 ｜ 105297.50｜ 4361.52｜ 4.14｜ 24.94｜
｜汽车零部件 ｜ 61567.14｜ 4540.36｜ 7.37｜ 14.58｜
｜其他业务 ｜ 15497.25｜ -1339.09｜ -8.64｜ 3.67｜
｜融资租赁 ｜ 1255.79｜ 1235.56｜ 98.39｜ 0.30｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他业务 ｜ 15497.25｜ -1339.09｜ -8.64｜ 99.63｜
｜国外 ｜ 57.91｜ -2.95｜ -5.09｜ 0.37｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销 ｜ 396648.09｜ 13732.47｜ 3.46｜ 93.94｜
｜其他业务 ｜ 15497.25｜ -1339.09｜ -8.64｜ 3.67｜
｜直销 ｜ 10099.23｜ -429.62｜ -4.25｜ 2.39｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜加工制造业 ｜ 169736.45｜ 5089.91｜ 3.00｜ 89.44｜
｜其他业务 ｜ 19468.89｜ 1915.95｜ 9.84｜ 10.26｜
｜融资租赁 ｜ 566.79｜ 546.57｜ 96.43｜ 0.30｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜整车及底盘 ｜ 96106.70｜ 686.54｜ 0.71｜ 50.64｜
｜专用车 ｜ 58057.79｜ 1820.62｜ 3.14｜ 30.59｜
｜其他业务 ｜ 19468.89｜ 1915.95｜ 9.84｜ 10.26｜
｜汽车零部件 ｜ 15571.96｜ 2582.75｜ 16.59｜ 8.21｜
｜融资租赁 ｜ 566.79｜ 546.57｜ 96.43｜ 0.30｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜加工制造业 ｜ 369134.39｜ -1202.81｜ -0.33｜ 95.21｜
｜其他业务 ｜ 18122.58｜ 1617.71｜ 8.93｜ 4.67｜
｜融资租赁 ｜ 437.19｜ 250.59｜ 57.32｜ 0.11｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜整车及底盘 ｜ 186703.83｜ 4167.83｜ 2.23｜ 48.16｜
｜专用车 ｜ 133812.38｜ -1199.23｜ -0.90｜ 34.51｜
｜汽车零部件 ｜ 48618.18｜ -4171.41｜ -8.58｜ 12.54｜
｜其他业务 ｜ 18122.58｜ 1617.71｜ 8.93｜ 4.67｜
｜融资租赁 ｜ 437.19｜ 250.59｜ 57.32｜ 0.11｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他业务 ｜ 18122.58｜ 1617.71｜ 8.93｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销 ｜ 351792.00｜ -7800.15｜ -2.22｜ 90.74｜
｜其他业务 ｜ 18122.58｜ 1617.71｜ 8.93｜ 4.67｜
｜直销 ｜ 17779.58｜ 6847.93｜ 38.52｜ 4.59｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所属行业及主要业务
根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（证监会公告(2012)31号），公司所属
行业为汽车制造业。公司目前主要业务涉及重卡、专用车及汽车零部件的研发、生
产与销售。主要产品涵盖重型汽车底盘及整车、动力总成、车桥、重型专用车、新
能源商用车、客车、其他汽车零部件及总成件等系列产品。公司的产品属于国家经
济生活中的重要生产资料，主要用于物流运输、工程建设领域。
（二）经营模式
1、采购模式
（1）重卡业务采购模式
重卡业务采购模式实行供应链管理模式，推行物资采购信息化，实施第三方物流和
准时制采购。生产管理部门根据生产计划下达SAP采购计划，采购部门负责合同签
订、订单下达、跟催、收货、入库、报账和申请付款等工作，物资管理部门负责所
有采购物资的管理、配送工作；在采购价格上，通过招标比价方式进行采购。每年
末召集供应商通过招标方式确定下一年度的采购价格，同时对市场变化较大、价格
不稳定的原材料，适时调整采购价格；在供应商的选择上，实行优胜劣汰管理机制
，不定期实地考核供应商，逐步淘汰规模孝产能不足、质量不稳定的供应商，择优
选择供货能力强、质量稳定、信誉度高的供货方。同时为了严格控制采购成本、确
保采购质量，杜绝独家供货行为，对采购入库的产品均进行严格的检验。
（2）专用车业务采购模式
专用车业务采购模式实行ERP管理模式，将采购、生产、销售紧密结合在一起。生
产车间根据销售部门下达的订单组织生产，并向采购部门下达原材料采购清单，采
购部门负责采购合同签订、采购订单下达、订单跟进和向财务部门申请付款等工作
；在供应商选择上，审核工作由物资部负责，采购部门根据审核结果，优先选择信
用良好、供货及时、长期合作的生产型国有企业、中外合资企业及独资企业，同时
定期淘汰部分不遵守商业信誉，规模较小的供应商；在采购价格方面，坚持在同等
质量下选择价格最优的材料。根据质量体系要求，专用车要求每种物资必须有两家
以上的供应商；在物资管理方面，通过ERP系统进行严格管控，对于生产计划内使
用的物资，生产部门领取时凭ERP系统打印出的领料单方可办理领取手续。
2、生产模式
（1）重卡业务生产模式
重卡业务主要采劝以销定产”模式，同时公司也会在淡季对某些标准化产品进行生
产备货。根据每年每月的生产计划，按照提报订单的交货期合理排产，保证及时交
货。充分利用和完善SAP系统来提高生产效率，在系统中通过销售订单触发生产订
单、生产订单拉动物料需求计划、第三方物流公司根据该计划配送物资上生产线，
整个生产过程严格有序，车辆下线后通过SAP系统进行报工、经质量检验合格后入
库。在整个生产过程中严格推行精益化生产理念，重视现场管理，确保产品质量，
提高生产效率。按照冲压、焊装、涂装、总装四大工艺步骤，紧紧抓住每个细分环
节，“保安全、抓质量、降成本、增效益”，全面贯彻《6S管理细则》，强化ISO9
001体系建设，坚持持续改进，确保公司产品质量水平不断提升。
（2）专用车业务生产模式
专用车业务根据产品差异化的特点，对大部分产品采用“以销定产”模式进行生产
，即根据客户订单来组织生产。当客户通过销售部门下达订单并支付一定比例保证
金后，通过ERP系统向供应商采购所需钢材、汽配件等主要原材料，并根据客户对
底盘的要求向子公司华菱汽车或对外采购专用车底盘。同时，公司对一些常用车型
也会统一安排生产计划，保留部分备货，满足客户需求。
3、销售模式
公司重卡及专用车业务销售模式以经销为主、直销为辅，推行4S店经销，鼓励经销
商进行配套售后服务和配件经营，通过DMS经销商管理系统对经销商进行管理和风
险控制。围绕公司既定的渠道开发目标，进一步完善销售体系建设。同时，为了避
免经销商之间的恶性竞争，制定了相应管理制度，通过网络实行严格的区域化管理
，促使整个销售系统在有序的环境中良性发展。
对于优质经销商和新晋经销商，公司在商务政策、服务及备件政策、金融政策等各
个方面给予大力支持，帮助其积极开拓市尝扩大销售。同时公司结合行业现状和企
业自身特点，以市场为导向，以用户为中心，以经济效益为目标，实行重点突破、
全面推进的差异化营销策略，对重点市场进行细分，制定了不同的销售策略，积极
巩固和拓展市常
（三）行业情况说明
公司主要从事专用汽车、重卡底盘、重卡整车及核心零部件等业务，属于汽车制造
行业中的商用车行业，细分行业属于载货汽车子行业。
商用车行业是典型的规模经济行业，规模和协同效应明显，行业集中度的不断提高
，使得具有规模优势的企业竞争力不断增强。随着重型货车市场需求不断扩大，以
及产品盈利水平吸引，各企业产能规模持续增加，同时一些原本不生产重型货车的
汽车厂家也进入重型汽车领域，使重型货车的市场竞争压力趋于增大。总体来看，
商用车行业竞争激烈，集中度较高，规模效应明显。
根据中国汽车工业协会统计数据显示，2025年1-6月，商用车产销分别完成209.9万
辆和212.2万辆，同比分别增长4.7%和2.6%。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，国内重卡市场需求呈现复苏态势，市场竞争更加激烈。面对严峻的
经营形势，公司全面推进“醇氢+电动”技术发展路线，继续推进转型升级。丰富
整车产品结构，形成高中低端产品平台，服务全市场全客户。提升发动机等核心零
部件新能源化，开拓新的盈利增长点。全流程优化，持续推行降本增效目标。
2025年上半年，公司累计销售货车6,225辆，较上年同期上涨55.47%；其中，累计
销售电动中重卡4,434辆，较上年同期上涨130.46%,累计销售醇氢动力系统1,698台
，较上年同期上涨1.43%。报告期内，公司实现营业收入284,721.90万元，较上年
同期增长50.03%；实现归属于上市公司股东的净利润2,772.83万元，较上年同期实
现扭亏为盈；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-2,817.49万
元，较上年同期减亏85.60%。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）自主研发技术平台优势
公司一直奉行“技术引进、自主创新”的产品开发原则，对引进的技术不断进行改
造升级；为了促进技术创新、提高产品技术水平，公司与合肥工业大学、吉林大学
、湖南大学、天津大学等院校及奥地利AVL公司、德国博世公司等企业建立了长期
稳定的合作关系，形成了以公司为主体的产、学、研一体化技术创新体系。
（二）完整产业链优势
公司兼具重卡底盘、重卡整车和专用车生产资质，重卡底盘、重卡整车与专用车生
产能够有机结合，同时公司研发、生产配套发动机、变速箱、车桥等核心零部件，
形成了完整的纯电动重卡、甲醇重卡的产业链。
（三）完善的营销与售后服务网络优势
公司建立了营销渠道，并通过科学灵活的销售政策，激发销售队伍的积极性。同时
，公司结合行业现状和自身特点，实行差异化营销策略，对重点市场进行细分，制
定了不同的销售策略。同时公司建立了完善的售后服务网络，形成了快速的用户培
训、配件供应、故障处理响应机制，提高客户群的满意度。
（四）品牌优势
公司拥有星马专用车和华菱重卡两大自主知识产权品牌产品，两者均为安徽省名牌
产品。星马专用车是我国工程类专用汽车行业的重点骨干企业，公司的散装水泥车
和混凝土搅拌运输车是市场知名品牌的专用车，公司全资子公司华菱汽车是国家定
点载重汽车生产企业。通过市场推介会等各种终端活动，把新产品推向市场，并鼓
励经销商开展市场推介和宣传活动。目前，公司进一步加强品牌宣传力度，加大宣
传投入，通过高速公路标牌及各种展会等扩大知名度和影响力，通过用户和经销商
开展工地宣传和区域市场宣传，参与各种汽车业政策法规的研讨和论坛活动；同时
深化品牌的精益化、优质化、高端化和人性化内涵，提高品牌的认知度和影响力。
（五）人才优势
在用人机制方面，公司始终坚持以人为本的人才理念，以优惠的人才政策，宽松的
用人环境，富有竞争力的用人机制，广阔的发展空间，不断吸引人才加入公司的开
发队伍以提高创新能力。在公司以“感情留人，事业留人”的人才理念中，人才被
视为公司最宝贵的财富。制定了个人能力贡献与企业整体经营状况相挂钩的薪资政
策，对高级技术人才发放福利补贴。通过这一系列制度、薪酬、福利的实施来吸引
高级技术人才的加盟。公司技术中心通过“公开、公平、公正”业绩评估的机制，
选拔核心人员进入中层管理层，因岗设人，积极提拔年轻人并委以重任。内部管理
方面采用竞争上岗，实施动态管理。
（六）管理优势
经过多年的运营与发展，公司已形成一套集科研开发、生产管理、质量管理、信息
管理、市场营销及全方位营销服务为一体的综合管理体系。公司不断完善整车销售
管理系统（即DMS系统），用以加强整车管理和应收款项管理。公司重视应收款项
的回款工作，并将回款率纳入营销业绩考核中，以提高应收款项回款率；公司加强
库存管理，降低存货余额，坚持以销定产，以产定购，除战略物资外，其他原材料
逐步实行零库存管理，以减少原材料库存，同时根据DMS系统提供的实时库存信息
，对库存期限较长的车型采取更优惠的返利方式促销，以有效降低库存商品的库存
量；公司严格执行“自检、互检、专检”相结合的制度，加强产品质量审核和过程
质量审核，完善质量管理体系，严格执行ISO9001质量保证体系和3C认证的各项要
求，并且对重卡及专用车进行系统策划，设立关键质量控制点，树立产品良好的品
质形象。
四、可能面对的风险
1、宏观经济政策变化的风险
公司主营业务包括重卡业务和专用车业务。重卡、专用车生产行业是固定资产投资
驱动型行业，与宏观经济政策的相关性较高，目前我国经济发展面临的形势极为复
杂，世界经济复苏的步伐缓慢，导致国内和国际投资需求下降，上述宏观经济走势
可能会对重卡、专用车市场产生消极的影响。
2、经济周期风险
汽车产业作为国民经济支柱产业，与宏观经济的波动周期在时间上和幅度上有较为
明显的对应关系。一般而言，当国民经济景气时期，汽车市场需求旺盛，而在国民
经济不景气时期，汽车市场需求相对疲软。因此，宏观经济周期波动将对公司的经
营业绩产生一定影响。
3、市场竞争加剧风险
重卡行业集中度较高，行业整体发展由高速增长向平稳增长转变，市场竞争日益激
烈，竞争方式不断升级，公司市场份额将面临冲击的风险，进而对公司业绩增长产
生不利影响。
4、盈利能力下滑的风险
2021年度、2022年度、2023年度及2024年度公司主营业务毛利率分别为4.67%、-5.
12%、-0.41%及3.38%，处于相对较低水平且具有一定的波动性。未来随着同行业企
业规模扩大，市场竞争将日趋激烈，行业的供求关系可能发生变化进而导致整体利
润率水平有下降风险。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜马鞍山福亨汽车内饰有限公司｜ 4000.00｜ 72.92｜ 7241.87｜
｜马鞍山凯马汽车零部件服务有｜ 500.00｜ 1510.80｜ 92953.39｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜芜湖福马汽车零部件有限公司｜ 2500.00｜ -｜ -｜
｜福瑞投资贸易有限公司 ｜ 4054.00｜ -｜ -｜
｜安徽福马电子科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜安徽福马汽车零部件集团有限｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜安徽汉马醇氢动力新能源有限｜ 3000.00｜ 283.54｜ 10196.93｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜安徽汉马发动机有限公司 ｜ 3000.00｜ 636.77｜ 120618.26｜
｜安徽汇荣能源有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜安徽星马专用汽车有限公司 ｜ 40000.00｜ -｜ -｜
｜安徽华菱汽车有限公司 ｜ 50000.00｜ 9733.74｜ 631206.96｜
｜天津星马汽车有限公司 ｜ 9000.00｜ -｜ -｜
｜上海索达传动机械有限公司 ｜ 40000.00｜ -690.09｜ 58493.82｜
｜上海徽融融资租赁有限公司 ｜ 36600.00｜ 736.83｜ 63558.22｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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