☆经营分析☆ ◇600137 浪莎股份 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
针织内衣、针织面料的制造，商品批发与零售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜服装制造业 ｜ 13321.11｜ 3112.25｜ 23.36｜ 94.18｜
｜其他业务 ｜ 823.17｜ 748.67｜ 90.95｜ 5.82｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜短裤 ｜ 8176.79｜ 1554.09｜ 19.01｜ 57.81｜
｜其他 ｜ 2544.97｜ 674.27｜ 26.49｜ 17.99｜
｜内衣 ｜ 1318.10｜ 420.03｜ 31.87｜ 9.32｜
｜文胸 ｜ 1281.25｜ 463.86｜ 36.20｜ 9.06｜
｜其他业务 ｜ 823.17｜ 748.67｜ 90.95｜ 5.82｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东地区 ｜ 11830.41｜ 2887.90｜ 24.41｜ 83.64｜
｜其他业务 ｜ 823.17｜ 748.67｜ 90.95｜ 5.82｜
｜中南地区 ｜ 717.94｜ 119.92｜ 16.70｜ 5.08｜
｜出口 ｜ 601.43｜ 72.09｜ 11.99｜ 4.25｜
｜西北地区 ｜ 79.20｜ 13.06｜ 16.50｜ 0.56｜
｜西南地区 ｜ 60.41｜ 10.11｜ 16.74｜ 0.43｜
｜华北地区 ｜ 25.34｜ 8.08｜ 31.91｜ 0.18｜
｜东北地区 ｜ 6.38｜ 1.07｜ 16.86｜ 0.05｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销模式 ｜ 12118.45｜ 2299.66｜ 18.98｜ 85.68｜
｜自营直播模式 ｜ 1202.66｜ 812.59｜ 67.57｜ 8.50｜
｜其他业务 ｜ 823.17｜ 748.67｜ 90.95｜ 5.82｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2025年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东地区 ｜ 5716.10｜ --｜ -｜ 88.48｜
｜中南地区 ｜ 385.85｜ --｜ -｜ 5.97｜
｜出口 ｜ 179.31｜ 22.05｜ 12.30｜ 2.78｜
｜其他业务 ｜ 85.82｜ 81.65｜ 95.14｜ 1.33｜
｜西北地区 ｜ 43.71｜ --｜ -｜ 0.68｜
｜西南地区 ｜ 35.94｜ --｜ -｜ 0.56｜
｜华北地区 ｜ 10.33｜ --｜ -｜ 0.16｜
｜东北地区 ｜ 3.12｜ --｜ -｜ 0.05｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜服装制造业 ｜ 37930.71｜ 7701.39｜ 20.30｜ 99.88｜
｜其他业务 ｜ 45.30｜ 39.55｜ 87.30｜ 0.12｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜短裤 ｜ 19726.66｜ 3658.44｜ 18.55｜ 51.95｜
｜内衣 ｜ 10598.58｜ 2424.24｜ 22.87｜ 27.91｜
｜其他 ｜ 5603.47｜ 1157.87｜ 20.66｜ 14.76｜
｜文胸 ｜ 2002.01｜ 460.83｜ 23.02｜ 5.27｜
｜其他业务 ｜ 45.30｜ 39.55｜ 87.30｜ 0.12｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东地区 ｜ 34704.20｜ 7263.73｜ 20.93｜ 91.38｜
｜中南地区 ｜ 1836.39｜ 298.22｜ 16.24｜ 4.84｜
｜出口 ｜ 885.41｜ 53.21｜ 6.01｜ 2.33｜
｜西南地区 ｜ 207.56｜ 35.42｜ 17.07｜ 0.55｜
｜西北地区 ｜ 184.07｜ 29.78｜ 16.18｜ 0.48｜
｜华北地区 ｜ 86.38｜ 16.57｜ 19.19｜ 0.23｜
｜其他业务 ｜ 45.30｜ 39.55｜ 87.30｜ 0.12｜
｜东北地区 ｜ 26.71｜ 4.45｜ 16.68｜ 0.07｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销模式 ｜ 37930.71｜ 7701.39｜ 20.30｜ 99.88｜
｜其他业务 ｜ 45.30｜ 39.55｜ 87.30｜ 0.12｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东地区 ｜ 21541.78｜ --｜ -｜ 91.15｜
｜中南地区 ｜ 895.48｜ --｜ -｜ 3.79｜
｜出口 ｜ 776.27｜ --｜ -｜ 3.28｜
｜西南地区 ｜ 153.63｜ --｜ -｜ 0.65｜
｜西北地区 ｜ 143.08｜ --｜ -｜ 0.61｜
｜华北地区 ｜ 64.86｜ --｜ -｜ 0.27｜
｜其他业务 ｜ 35.09｜ --｜ -｜ 0.15｜
｜东北地区 ｜ 22.42｜ --｜ -｜ 0.09｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司主要业务情况。
公司主营业务为：服装制造；服装服饰批发；服装辅料制造；服饰制造；纺纱加工
；面料纺织加工；针纺织品及原料销售；合成纤维销售；母婴用品销售；针织或钩
针编织物及其制品制造；互联网销售；货物进出口；技术进出口；投资管理咨询等
，行业分类属于纺织服装行业，行业细分属于纺织内衣行业。
公司致力于专业研发、生产和经营各种保暖内衣、时尚内衣、短裤、文胸等针织服
装，以及外贸服装的贴牌加工。报告期内公司有直营门店2家、经销商加盟店274家
、外贸贴牌5家。浪莎内衣品牌系列产品主要有保暖内衣产品系列（无缝和有缝）
、男女短裤系列、男女时尚内衣系列、女士文胸等。
行业情况：纺织服装的内衣子行业不仅是一个完全竞争的行业，而且存在无序竞争
的问题。2025年上半年随着“提振消费专项行动方案”实施，以及“国货潮品”融
合业态消费场景持续兴起，以及大众人均可支配收入的增长，人口结构中中产阶级
的占比不断提升，预计公司所处纺织行业内衣消费，将出现注重品牌和质量、重视
个性化和定制化的新特征。此外，乡村振兴深入开展实施，乡村居民及三四线城市
居民收入增长，客群消费能力增强，将促进消费升级趋势加速。但是传统纺织服装
行业内衣类消费需求依然疲软，存量竞争日趋激烈。
（二）生产经营模式。
公司主营业务为针织品内衣的生产与销售，主要产品有无缝和有缝保暖内衣、时尚
内衣、男女短裤、文胸等。为降低生产经营成本，充分利用和整合社会存量资源，
公司采用产品自主设计、生产外包，结合自主生产、直营销售的经营模式，致力于
浪莎内衣品牌建设与推广和供应链生态管理，其中自主设计、生产外包供应链管理
经营模式为主（以下简称：OEM）。
OEM自主设计、生产外包供应链管理经营模式：公司将所需要的产品委托给其他合
作厂商按照公司制定的生产标准、款式要求进行生产加工，公司对其生产过程进行
跟踪，并对最终产品的质量把关验收，最后将产品通过本公司的销售渠道进行销售
。
自主生产方面，生产车间按照订单生产产品，然后根据生产需要，确定需要的原、
辅料、规格、数量，并制定原、辅料采购计划，进行采购，将原材料加工成成品以
后通过自身的销售渠道对外销售。公司主要原料为面料、纱线、辅料、包装物，流
程如下：
有缝内衣：无缝内衣：
（1）有缝内衣使用面料：主要羊毛竹炭不倒绒、甲壳素、粘胶布、草珊瑚、丝麻
布、莫代尔，竹炭纤维、竹纤维。
（2）无缝内衣使用纱线：棉纱、竹纤维、莫代尔，竹炭纤维、包纱（2030-12F、2
050-24F），锦纶（70D-48F、70D-68F），涤纶（75D），氨纶（120D）。
销售方面：公司产品分线上销售和线下销售，顺应客流的变化，线上线下渠道融合
加速。对于线上销售，主要是电商在淘宝、天猫、京东、唯品会等渠道的销售，直
播带货销售，以及公司与电视购物平台合作销售。通过整体策划，将电子商务平台
与各类现有网络平台相结合，通过跨平台多店铺的运营模式，实现电子商务业务再
上台阶。公司在积极推广移动电商销售渠道，扩大公司产品影响力。对于线下销售
，为充分发挥浪莎品牌优势，促进产品销售。适应创新商业模式发展，就是产品价
值实现路径的创新，进而适应创新需求。伴随社交电商、直播电商、小程序及其他
短视频平台的强势兴起，线上市场流量的走向一分为多，拓宽了传统线上零售的维
度。2025年上半年主营业务销售收入13,321.11万元，其中线上销售10,146.69万元
，占76.17%；线下销售3,174.42万元，占23.83%。
研发设计方面：公司所属全资子公司浪莎内衣为高新技术企业，凭借自身的研发实
力及自主创新能力，通过产品生产工艺的持续改进、新产品的不断开发，提高浪莎
内衣产品舒适度和功能性，打造健康舒适的浪莎内衣专家。利用企业外部科研机构
的研究力量，加强校企、院企合作，充分发挥外部研究机构在前沿技术开发上的实
力，将其迅速转化为公司可利用的生产力。并在技术合作过程中，进一步促进公司
自主创新能力的培养和加强。从生态健康、时尚美学、贴身舒适等方面提升浪莎品
牌的消费体验。同时，专注产品深度研发及科技创新，培养科研人才梯队，使公司
在未来发展过程中更具市场竞争力和创造力。2025年上半年公司研发投入515.66万
元，研发投入总额占营业收入比例3.65%。
（三）行业情况。
1、消费分化加剧。国内当前仍持续消费分层基础上的消费升级，服务消费行业呈
现结构分化，五六线城市重视品牌化及性价比，二三线及一线城市偏向个性化及高
端化。大力推进公司产品创新和品牌创新，以适应消费分化的市场形势。
2、创新加快行业变革。信息技术的创新应用正贯穿着从消费者的感知、交互，到
设计创意、产品开发、柔性化制造，以及管理、营销和服务的整个产业链条。数据
化驱动的全新产业生态正在快速构建中，技术进步和技术创新不断赋能企业的业务
升级。
3、全渠道销售引领渠道变革。顺应客流的变化，线上、线下渠道融合加速，服装
内衣行业正进行积极的数字化转型。品牌商从产品开发、供应链反应到终端运营等
环节加强精细化管理，为消费者提供线上线下一体化的购物体验。
4、通过电子商务、会员模式、私域流量的运营，利用社交、社群、抖音直播等零
售工具，开辟新的销售渠道，提升“浪莎内衣”品牌影响力。
二、经营情况的讨论与分析
1、报告期内公司经营情况：2025年上半年随着“提振消费专项行动方案”实施，
以及“国货潮品”融合业态消费场景持续兴起，促进了消费升级趋势加速。但是传
统纺织服装行业内衣类消费需求依然疲软，存量竞争日趋激烈。受消费端后劲不足
影响，2025年1至6月公司完成营业总收入1.41亿元，比上年同期下降4.41%，实现
净利润1,053.74万元，比上年同期增长22.70%。2025年6月30日总资产6.84亿元，
净资产5.34亿元，每股净资产5.49元。
2、报告期内公司主营业务情况的说明。公司主营业务范围：针织内衣、针织面料
的制造；商品批发与零售；进出口业；投资管理咨询。
3、2025年下半年主要工作与措施
（1）持续抓市场化创新，融入国潮产业新循环。致力于发展新质生产力，创新是
提高生产力的根本手段。2025年下半年公司要继续聚焦市场化创新，以国内需求为
落脚点，大力融入国潮产业新循环。以需求为导向，带动公司技术创新和产品创新
；以高性价比产品供应链为依托，继续积极布局直播电商，通过强化互动体验，创
造更多需求。提高运营效率，严格考核机制，强化管理，立足内衣品牌建设，实现
公司品牌经营型企业转型再升级。
①加强全渠道营销网络的优化建设以及门店的稳步扩张，在巩固直营门店销售的同
时，继续通过强化货品、零售等赋能支持，帮助加盟商提升盈利水平，实现门店数
量和零售规模的增长。
②继续做好线上渠道销售。线上零售销售是需求端改革后，消费品市场未来发展的
趋势。
③公司要在整合、优化、提升销售渠道，集中优势资源在产品展示、卖场布局等方
面进行更加规范化、制度化管理，使“浪莎内衣”的形象更加深入人心。
④2025年下半年公司要继续以“提质增效重回报”行动方案为抓手；以“提振消费
专项行动方案”实施为契机，进一步提升浪莎品牌知名度，促进公司产品销售和业
绩的提升。以良好的业绩表现，积极回报投资者。
⑤继续推进精益管理走深走实，促进传统产业转型升级。深化公司OEM业务数字化
、平台化建设，以及质量跟踪控制，实现销售内衣产品高效、低成本按期履约。特
别是在OEM采购质量管理上，强化质量管理体系建设，结合多维度信息立体化，全
面对各事业部分级评价管理，确保OEM采购销售内衣产品质量风险可防可控。
（2）持续抓数字化创新，以数字经济为底色，培育公司产业新动能。聚焦数字化
创新，以数字经济为底色，培育公司产业新动能。围绕智能化运营、智能化产品、
智能化服务等，强化应用创新，推动产业组织方式与市场方式的数字化，打造公司
智慧化柔性供应链。并继续强化品牌建设，全面提升浪莎内衣品牌的知名度、美誉
度、影响力。一是通过电子商务、直播等零售工具，实现公司产品线上线下融合发
展，为消费者提供更多优质消费体验。二是积极探索品牌创新商业模式，做好渠道
品牌经营工作，充分发挥“浪莎品牌”效应成为移动电商发展的主要动力。三是提
升浪莎内衣品牌影响力，继续通过联营方式、合作方式、输出方式等与供应商、客
户合作，利用浪莎品牌，开发内衣延伸产品，增加公司产品品种，提高产品附加值
，继续扩大公司产品销售量。
（3）持续做好新产品研发工作，打造健康舒适的浪莎内衣专家
①2025年下半年继续强调以自主研发作为技术进步驱动力，通过产品生产工艺的持
续改进、新产品的不断开发，提高浪莎内衣产品舒适度和功能性，打造健康舒适的
浪莎内衣专家。
②利用企业外部科研机构的研究力量，加强校企、院企合作，充分发挥外部研究机
构在前沿技术开发上的实力，将其迅速转化为公司可利用的生产力。并在技术合作
过程中，进一步促进公司自主创新能力的培养和加强。从生态健康、时尚美学、贴
身舒适等方面提升浪莎品牌的消费体验。同时，专注产品深度研发及科技创新，培
养科研人才梯队，使公司在未来发展过程中更具市场竞争力和创造力。
三、报告期内核心竞争力分析
1、品牌优势。公司浪莎内衣品牌系列产品主要有保暖内衣产品系列（无缝和有缝
）、男女短裤系列、男女时尚内衣系列、女士文胸等。一直以来公司注重品牌的提
升，产品设计理念的调整，渠道品牌建设、质量管理升级，产品创新的投入，消费
者对浪莎内衣产品认知度不断增强，在内衣市场的无序竞争中，确保了公司产品在
市场中的竞争优势。
2、渠道优势。公司通过电子商务、会员模式、私域流量的运营，利用社交、社群
、直播等零售工具，开辟新的销售渠道，以提升“浪莎内衣”品牌市场影响力。
3、市场优势。公司坚持顾客第一，流程优化，加强相互协作，完善服务营销前线
的能力体系。研发部、技术中心、供应链和品牌部等公司后台和支持部门进一步增
强了顾客意识，在各个方面和各个环节贯彻以消费者为中心的运营宗旨，通过工作
改进和创新，向消费者提供了更加优质的体验，更加有效地满足消费者对美好生活
向往，提供高质量产品和服务。
四、可能面对的风险
2025年下半年公司面临风险与2025年年初预计无变化，2025年下半年公司要继续以
“提质增效重回报”行动方案为抓手，以“提振消费专项行动方案”实施为契机，
优化营销网络布局，加强品牌宣传与销售推广，持续落实降本增效举措，促进公司
业绩的提升，并有效应对可能面临的风险。具体表现如下：
1、纺织业是我国国民经济的传统支柱型产业和重要的民生产业，也是我国国际竞
争优势明显的产业，在繁荣市尝扩大出口、吸纳就业、促进乡村振兴等方面发挥着
重要作用。随着纺织行业的子行业纺织内衣行业未来增长方式将由规模数量型增长
向质量效益型增长转变，由以数量扩张为主的阶段，转向以质量提升为主的新阶段
。企业在生产经营过程中不仅面临市场回升的机遇，而且面临消费复苏不及预期，
波及企业用工短缺、毛利率下滑、经营业绩不理想等风险挑战。
2、市场的风险。随着我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，为满足人
们对美好生活向往，顺应消费需求新变化，纺织服装企业追求产品的时尚、简单、
极致，创造和提供更多高品质、高颜值、高性价比产品服务已势在必行。转变经营
理念，从生态健康、时尚美学、贴身舒适等方面大力提升品牌的消费体验，消化终
端需求不及预期带来的市场风险。
3、行业竞争不规范的风险。纺织服装的内衣子行业不仅是一个完全竞争的行业，
而且存在无序竞争的问题。由于行业技术门槛、行业壁垒较低，生产企业众多，且
大多数企业规模较孝产品档次和质量较低、营销能力和产品开发能力有限，低水平
重复建设严重，低档产品生产能力过剩。为了维持生存和发展，许多中小企业抄袭
、模仿名牌企业和市场流行的产品设计，并采取让价不让市场的方式，这些不规范
行为在加剧行业内市场竞争的同时，影响了行业整体水平的提高。公司将继续面临
行业竞争不规范的风险。
4、行业产能过剩的风险。国内从事纺织服装内衣生产的企业较多，规模以上企业
数量呈不断增长趋势，初级产品生产能力严重过剩。大量的中小企业甚至个人投资
者进入该行业，致使行业集中度较低。加大资金投入，扩大生产规模，提高技术含
量，降低单位产品成本是增强企业竞争力的重要条件。
5、产品销售季节性波动的风险。公司主打产品为保暖内衣和男女时尚内衣和短裤
，产品销售具有较强的季节性。若因季节性原材料价格波动和气候变化的影响，可
能出现品牌滞销状况，从而导致销售下降、库存增加。
6、技术创新能力与核心竞争力不高的风险。国内内衣企业大多单纯依靠劳动力资
源，以低成本和数量取胜，来实现外延式扩张。与欧美日等发达国家内衣企业相比
，国内内衣企业在产品与技术创新能力方面明显不足，核心竞争力尚难提高，国际
竞争力整体不强。近年来公司不断增加研发投入，企业技术创新能力与核心竞争力
得到不断提高，尽力克服技术创新能力与核心竞争力不高，制约企业发展的问题。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜义乌市优逗服饰有限公司 ｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜义乌市浪莎冠盟贸易有限公司｜ 10.00｜ 0.22｜ 15.83｜
｜义乌市浪莎匀匀贸易有限公司｜ 10.00｜ -0.83｜ 3.08｜
｜义乌市浪莎天蚕贸易有限公司｜ 10.00｜ -0.01｜ 2.73｜
｜义乌市浪莎晶宇贸易有限公司｜ 10.00｜ 0.00｜ 2.11｜
｜义乌市浪莎梦田贸易有限公司｜ 10.00｜ -215.87｜ 87.71｜
｜义乌市浪莎森晴贸易有限公司｜ 10.00｜ -0.04｜ 0.70｜
｜义乌市蓝也服饰有限公司 ｜ 200.00｜ 0.09｜ 214.27｜
｜浙江浪莎内衣有限公司 ｜ 15000.00｜ 1321.26｜ 66184.97｜
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