☆公司报道☆ ◇600104 上汽集团 更新日期：2014-08-06◇
【2011-11-02】
上海汽车(600104)明年10月推纯电动车
11月1日，上海汽车（600104）在中国国际工业博览会上发布其混合动力轿车
，预计今年销售目标500辆，明年达到3000辆。
按照上海汽车推节能与新能源车的计划，明年上海汽车还将推出另两款节能车
型，节油率达50%的荣威550插电强混轿车和荣威E50纯电动车。荣威E50将于明年10
月正式量产。
据了解，本次推出的荣威750Hybrid混合动力轿车属于中混动力（节油20-30%
），百公里油耗7.5L，市场售价23.68万元。根据国家相关政策，该车型只在全国2
5个指定城市的公共服务领域用户可享受3.2万元政府补贴。而计划明年10月推出的
E50纯电动车，电池总能量为15千瓦时，最大续航里程为190公里，最高车速130公
里/小时。
目前上海汽车已明确公司发展新能源汽车的技术路线，瞄准汽车驱动电力化趋
势，并不断推进新能源汽车关键零部件的产业链建设。
上海汽车副总裁陈志鑫表示，公司已布局多种节能与新能源汽车，今后将陆续
推出5款产业化的新能源及节能汽车，其中重点加快推进强混动力（节油50%）和纯
电动汽车产业化，继续抓好传统内燃机的优化升级，并示范发展燃料电池汽车研发
升级。
上海汽车新能源汽车事业部总经理干频对表示，明年10月推出的纯电动汽车将
针对个人消费者，届时将在全国同步销售，明年的销售目标是1000台。
【出处】中国证券报【作者】
【2011-11-01】
上海汽车(600104)交付其首批混合动力轿车 个人购车享短期优惠
在周二开幕的中国国际工业博览会上,中国上海汽车股份有限公司(600104.SS:
)向上海安吉汽车租赁公司等交付其首批荣威750Hybrid混合动力轿车,并宣布在工
博会期间若个人购买这款节能车,将享受3.2万元人民币现金补贴.
对于这款综合节油率超过20%的混合动力轿车,上汽确定的售价为23.68万元.根
据国家相关政策,全国范围内25个指定城市的公共服务领域用户,购买这款车可以享
受3.2万元政府财政补贴.
"这款车我们主要考虑政府用户和租赁公司用户,"上汽副总裁陈志鑫表示,为积
极推动新能源汽车在普通消费者的使用和推广,公司还决定在11月1日至5日期间,对
于在上海工博会展台签订购车意向合同的个人,给予3.2万元补贴,即最终售价为20.
48万元.
荣威750是上海汽车自主品牌系列下的中高端品牌,与上述混合动力车同级别的
荣威750 1.8T目前的指导售价为22.48万元.
对于荣威750混动版,上海汽车今年的销售目标为500辆,明年目标为3,000辆.明
年上海汽车还将推出另两款节能车型--节油率达50%的荣威550插电强混轿车和荣威
E50纯电动车.荣威E50将于明年10月正式量产.
此次在工博会上首次量相的E50纯电动车,电池总能量为15千瓦时,最大续航里
程为190公里,最高车速130公里/小时.
陈志鑫还指出,"规模不等于竞争力...我们要力求在核心竞争体系上有所突破.
未来新能源将脱颖而出,整个世界对此都非常关注."
他预计,今年公司自主品牌汽车销量约为17万辆,去年为逾16万辆.这较此前国
内媒体披露的上汽自主品牌产销23万辆有较大的落差.
10月底,比亚迪(1211.HK:)(002594.SZ:)率先推出其首款纯电动车--E6,售价为
36.98万元,这亦是大陆首款面向个人用户销售的纯电动家用车型.其充满电後的最
大续航里程为300公里,最高车速为140公里/小时.
【出处】路透社【作者】
【2011-10-28】
上海汽车(600104)转让上海通用1%股权进入倒计时
上海汽车（600104）公告称，董事会同意公司与通用中国共同投资设立“上海
通用汽车销售有限公司”，注册资本4900万美元，其中上海汽车现金出资2499万美
元，占总股比51%。该合资公司的成立，将使上海汽车在对上海通用不控股的情况
下，仍可将上海通用的销售收入进行报表合并。
业内分析人士认为，此举铺平了通用汽车增持上海通用1%股权的技术难题，这
意味着已经拖延2年的股权转让事宜进入倒计时阶段。
上海汽车三季报显示，1-9月实现营收2812.84亿元，实现净利润132.92亿元，
较上年同期分别增长22.71%和38.69%，每股收益1.43元。业绩符合市场一致性预期
。另外，公告称，期内实现整车销售298.03万辆，同比增长11.77%，高出全行业增
长1倍。
上海汽车公告称，此次将与通用合资成立的销售公司，主要是基于把握中国汽
车市场的业务发展需求。独立的销售公司将有利于整车企业更好地把握市场机遇，
为上海通用市场调研、网络发展、品牌建设等方面提供营销支持。
据上海汽车相关人士介绍，本次双方成立合资销售公司并不会改变现在的业务
模式，设立由上海汽车控股的销售公司，主要是为了满足将上海通用销售收入并入
上汽财务报表的要求。
目前因为通用汽车即将回购上海通用1%股权，回购之后上汽持有上海通用的股
权将降为50%，无法达到关于合并财务报表的持股标准。根据2010年起实施的新会
计准则规定，上海汽车持股50%的上海通用无法纳入合并报表范围，致使上市公司
的资产状况、盈利能力和经营业绩无法得到完整反映。通用汽车已同意转让上海通
用1%的股权，双方于2009年12月签订了《股权转让协议》。
在今年8月初，通用汽车董事长兼CEO艾克森便在通用二季度财报会议上明确表
示，通用已告知上汽集团，希望以约8500万美元的价格回购2009年年底出让给上汽
的上海通用1%股权。不过，上海汽车方面表示，目前通用汽车回购1%股权一事还没
有时间表。
【出处】中国证券报【作者】
【2011-10-27】
上海汽车(600104)与通用将合资成立汽车销售公司
通用中国回购上海通用1%股权条件已经具备
上海汽车（600104）今日公告称，公司拟与通用汽车中国公司共同投资成立上
汽通用汽车销售有限公司，注册资本4900万美元，其中上海汽车现金出资2499万美
元，持股51%。该合资公司的成立，将使上海汽车在对上海通用不控股的情况下，
仍可通过合资公司将上海通用的销售收入进行报表合并。这也预示着通用中国回购
上海通用1%股权的条件已经具备。
有关上海通用1%股权的回购可追溯到两年前。根据2010年起实施的新会计准则
规定，上海汽车持股50%的上海通用无法纳入合并报表范围，致使上市公司的资产
状况、盈利能力和经营业绩无法得到完整反映。通用汽车为帮助上海汽车尽快实现
对上海通用销售收入的合并，同意转让上海通用1%的股权给上海汽车，双方于2009
年12月签订了《股权转让协议》。协议中双方约定，如上海汽车能依据中国会计准
则直接或间接合并上海通用的销售收入进入上海汽车的财务报表，通用中国有权从
上海汽车香港处回购转让给上海汽车的1%股权。从目前来看，在合资汽车销售公司
正式成立后，回购条件即告成熟。
根据公告，合资汽车销售公司成立后，其经营范围将包括别克、雪佛兰、凯迪
拉克品牌进口汽车的总经销；由上海通用及其国内投资企业生产的别克、雪佛兰、
凯迪拉克品牌国产汽车的总经销；以及政府采购、集团客户的零售业务、售后服务
、整车出口、零部件进出口等业务，并提供相关的技术咨询和培训服务。目前，合
资汽车销售公司的正式成立还有待于国家相关部门的审核批准。
据统计，上海通用汽车长期占据国内乘用车市场三甲位置，并于2010年成为首
家年产销突破100万辆的乘用车企业。
有分析认为，上汽通用汽车销售有限公司的设立，一方面是在整车生产企业之
外成立独立的合资销售公司，已逐步成为汽车行业的惯例，也是把握中国汽车市场
发展机遇的业务发展需要；另一方面，尽管与1%的股权回购无直接关联，但汽车销
售公司的成立使得双方2009年签署的回购协议条件已经成熟。合资销售公司成立后
，如果通用汽车行使上海通用1%股权的回购权，上海汽车仍可实现对上海通用销售
收入进行报表合并，这对上海汽车保持财务报表的基本稳定，维护资本市场形象具
有重大意义。
此外，有关上海通用1%股权的购买和回购价格，已在2009年签订的股权转让协
议中有所约定，当时上海汽车的收购价格为8450万美元，如果通用中国行使回购权
，则其回购价格为当时收购价格加上对价利息。分析人士指出，上海汽车和通用中
国任何一方都不指望从这1%的股权交易中获取财务利益，相反，这1%的股权收购和
回购是双方互相信任的体现，也是双方未来长期战略合作的基矗
同日，上海汽车发布的三季报显示，公司第三季度共实现归属上市公司股东净
利润47.16亿元，同比增长27％。1月～9月，公司累计实现营业总收入2812.84亿元
，同比增长22.71％；实现归属于母公司所有者净利润132.92亿元，同比增长38.69
％。上海汽车表示，利润增长主要来自于业务增长，公司克服了宏观经济政策对汽
车行业的不利影响，优化产品结构，实现了整车销售298.03万辆，同比增长11.77%
。
【出处】证券时报【作者】
【2011-10-27】
上海汽车(600104)前三季净利劲增约四成
上海汽车今日发布的2011年三季报显示，公司今年1至9月累计实现营业总收入
2812.84亿元，实现净利润132.92亿元，两项数据较上年同期分别增长22.71%和38.
69%。此外，公司克服了宏观经济政策对汽车行业的不利影响，通过优化产品结构
实现整车销售298.03万辆，同比增长11.77%。
另据上海汽车披露，经董事会审议，公司决定与通用汽车中国公司共同投资设
立“上汽通用汽车销售有限公司”（暂定名），该公司注册资本4900万美元，其中
上海汽车现金出资2499万美元，占总股本的51%。该公司未来经通用汽车公司和上
海通用汽车有限公司授权后，将从事别克、雪佛兰、凯迪拉克品牌进口汽车和国产
汽车的总经销，以及汽车整车出口等业务。
据悉，本次设立由上海汽车控股的销售公司，旨在满足将上海通用销售收入并
入上汽财务报表的要求。因为通用汽车即将回购上海通用1%股权，回购之后上汽持
有上海通用的股权将降为50%，无法达到世界五百强关于合并财务报表的持股标准
（须控股才能合并）。为此，双方特设立新的销售公司以达到合并财务报表之要求
。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-10-21】
上海汽车(600104)新款混合动力轿车上市
昨日上午，上海汽车（600104）新能源自主品牌荣威新750Hybrid混合动力轿
车在沪正式发布售价为23.68万元，按照国家相关规定，符合“十城千辆项目”要
求的用户购买该车型，还可享受3.2万元政府财政补贴。该款车型的上市，标志着
上海汽车新能源产业化工作已进入深度发展阶段。据介绍，该车型百公里综合油耗
仅为7.5L，综合节油率超过20％。安全性方面，搭载了上海汽车自主研发的电池系
统，采用功率和寿命表现优越的磷酸铁锂电池。
上海汽车执行副总裁陈志鑫表示，上海汽车已明确了发展新能源汽车的技术路
线，除了目前已经量产的荣威新750Hybrid混合动力轿车，2012年节油率达50％的
荣威550插电式混合动力轿车和自主品牌纯电动轿车均将实现批量投产。
【出处】证券时报【作者】
【2011-10-13】
上海汽车(600104)5亿元汽车产业投资基金启动
10月12日，以上汽集团为背景的专业投资平台上海汽车集团股权投资有限公司
正式揭牌开业。
上海汽车相关人士表示，作为上海汽车的专业投资平台，上汽股权投资公司将
对整车生产的上下游产业、新能源产业等进行中长期股权投资；对Pre-IPO等做中
期或短期策略投资等。经过5个月的筹备，上汽股权投资公司已经开始接触及投资
运作相关项目。上汽投资于今年5月获准注册，初始注册资本为5亿元，上汽集团10
0%持股。
上海汽车称，上汽投资拥有技术、产业和资本三位一体的先天优势，上汽投资
的成立增强了上汽的资本运作能力，助力中国汽车产业上下游优质企业的发展。
【出处】中国证券报【作者】
【2011-10-13】
上海汽车(600104)组建股权投资公司发力PE业务
昨日，上海汽车集团股权投资有限公司正式揭牌开业，初始注册资本为5亿元
。该公司投资功能定位于作为上海汽车专业投资平台，发力PE业务，具体包括对整
车生产的上下游产业、新能源产业等进行中长期股权投资；对Pre-IPO等做中期或
短期策略投资等。上汽投资的成立将增强上海汽车的资本运作能力，助力中国汽车
产业上下游优质企业的发展，也将加大对汽车产业链创新型、前瞻性项目的支持，
对上海汽车产业竞争能力的发展有着重要意义。
依托上海汽车的综合实力，上汽投资拥有技术、产业和资本三位一体的先天优
势。借助这一优势，上汽投资建立了专家委员会，其成员都是来自上海汽车旗下上
海大众、上海通用、上汽通用五菱、上汽泛亚、上汽技术中心等企业的资深专家，
汇集了乘用车、商用车、零部件、汽车服务贸易四大板块以及新能源汽车领域的研
发、生产、采购、销售、技术、管理、培训等方面的各类国内、国际一流专业经验
，可对行业内企业提供强大的技术、管理等多方面的支持。凭借这一独特优势，上
汽投资能够充分将上海汽车在行业中的龙头地位，转化为对中国汽车产业链上优秀
中小企业的推动力，并且有助于上海汽车产业链的完善。
此外，上汽投资将利用上海汽车规模大、资源多的优势，参与一系列质量高、
前景好的项目，充分调动各方资源，完善产业布局，分享产业资源，在提升上海汽
车资本运作能力、分享资本市场蓬勃发展成果的同时，抓住中国汽车市场持续发展
的机遇，进一步做强做大。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-09-21】
上海汽车(600104)联手通用构建新型电动车平台
昨日，上海汽车（600104）与美国通用汽车公司在上海举行签约仪式，双方宣
布将联合开发新一代电动车平台。此举将进一步巩固双方的战略合作伙伴关系，并
将增强双方在新能源汽车产业化领域的领先优势。这是中国汽车企业首次与国际大
型汽车集团联合开发新能源车平台，也是双方在2010年11月签订战略合作备忘录的
基础上，对新能源车合作项目的进一步完善和落实。
上海汽车总裁陈虹表示，未来几年，上海汽车和通用汽车以及双方的合资企业
将基于联合开发的新一代电动车平台推出各自品牌的新型电动车产品。同时，上汽
和通用的技术团队将以泛亚汽车技术中心为全球研发基地，共同开展新一代电动车
平台的研发工作。上海汽车作为国内领先的汽车企业，已于2010年推出节油20%的
荣威混合动力轿车，并即将于2012年推出节油50%的插电式强混轿车和纯电动轿车
。通用汽车的雪佛兰Volt沃蓝达增程式电动车已进入产业化阶段。两大汽车公司结
盟开发新一代电动车，将有利于双方共享各自在开发新能源车过程中积累的技术经
验和市场经验，加快新一代电动车产业化速度，降低研发成本。
【出处】证券时报【作者】
【2011-09-06】
上海汽车(600104)MAXUS大通V80昨正式开售
昨日，上海汽车（600104）商用车品牌"MAXUS大通"首款产品--MAXUS大通V80
正式在京上市，并同步登陆国内、国际市常上海汽车董事长胡茂元表示：上汽自主
引进开发的V80轻型商用车是上汽精心打造的一款国际基准商用车产品，在外型、
空间、动力、性价比等方面优势明显。
【出处】证券时报【作者】
【2011-08-29】
上海汽车(600104)上半年净利超85亿
上海汽车（600104）上半年实现营业总收入1838.77亿元，同比增长25％；实
现净利润85.76亿元，同比增长46％。
上半年，上海汽车实现国产整车销售200.5万辆，同比增长13%，增速高出全国
平均水平9.3个百分点，国内市场占有率比去年底提高1.5个百分点，整车销量继续
保持国内市场领先地位。
公司表示，上半年国内汽车市场增速与前两年的高增长相比明显放缓，而上海
汽车整车销量增幅明显高于市场平均水平，主要原因有三：一是公司主要整车企业
的市场表现较好；二是应对日本地震突发事件，采取多种积极手段确保零部件供应
，为整车产销提供有效保障；三是运营效率得到进一步提升。
上海汽车表示，下半年汽车消费刺激政策退出的不利影响将逐步递减，汽车消
费需求的内在动力依然稳定。但当前宏观经济还存在很多不确定性，国内通胀形势
依然严峻，将给国内车市带来一定负面影响。预计2011年全年整车销量1900万辆左
右，同比增长约3.6%。
【出处】证券时报【作者】
【2011-08-29】
上海汽车(600104)中期净利85.76亿元 同比增长46%
上海汽车（600104）周日晚间发布中报，公司2011年上半年实现净利润85.76
亿元，同比增长46.09%。
上半年上海汽车实现营业收入1838.77亿元，同比增长24.56%；每股收益0.928
元。
上海汽车表示，净利润增长主要原因为与去年同期相比公司合资整车企业的投
资收益增加和财务公司的理财产品和国债投资到期，增加投资收益所致。
中报显示，上海汽车上半年实现国产整车销售200.5万辆，同比增长12.9%，增
速高出全国平均水平9.3个百分点，国内市场占有率比去年底提高1.5个百分点，整
车销量继续保持国内市场领先地位。
【出处】全景网【作者】
【2011-08-03】
上海汽车(600104)重组方案获有条件通过
中国证监会上市公司并购重组审核委员会2011年第25次会议于昨日召开，深圳
和光现代商务股份有限公司和上海汽车集团股份有限公司重组申请均获有条件通过
。
【出处】证券时报【作者】
【2011-08-01】
上汽集团整体上市再进一步 上海汽车(600104)并购华域汽车静等审批
7月29日，上汽集团的整体上市步伐再进一步。
当晚，上汽集团旗下的上海汽车和华域汽车双双宣布停牌并公告表示，中国证
监会即将审核上海汽车购买华域汽车60.10%股权的重组方案。
而一旦证监会的审核通过，那么华域汽车的大股东将变更为上海汽车，但华域
汽车的实际控制人依然为上汽集团。并购方案显示，上海汽车拟向上汽集团发行股
份购买上汽集团持有的华域汽车15.52亿股股权，占后者总股本的60.10%。标的股
份转让总价为154.93亿元，上海汽车增发价格为16.53元/股。
此前的5 月11 日，华域汽车曾分别接到其现任股东上汽集团及拟接任股东上
海汽车的来函，被告知上汽集团拟向上海汽车转让华域汽车60.10%股权的事项已分
获上海汽车董事会通过及国资委审核批，只待上海汽车股东大会及证监会的审核通
过。
目前，上汽集团旗下直接控股上海汽车、华域汽车两家上市公司，前者经营整
车、紧密零部件、汽车金融三项业务，后者经营独立供应汽车零部件业务。
而根据上海汽车4月份公布的重组方案显示，上海汽车将以16.53元的价格向上
汽集团发行约17.28亿股股份，购买上汽集团持有的从事独立零部件业务、服务贸
易业务、新能源汽车业务的22家公司的股权，资产预估值为285.6亿元，其中包括
安吉汽车物流有限公司100%股权、上汽工业销售有限公司100%股权、新源动力股份
有限公司34.19%股权，以及华域汽车60.1%股权等。
在重组完成后，除房地产等少数资产外，上汽集团旗下控制的所有经营性资产
均将置入了上海汽车，基本上实现了上汽集团资产的整体上市。其中华域汽车将承
载传统零部件以及新能源关键零部件两大业务。
作为国内车企的龙头，上汽集团整体上市一直都是上海国资整合的重头戏。而
从上海汽车并购华域汽车只等证监会审批通过的情况看，上汽集团的重组也将于年
内完成。数据显示，今年上半年，上汽集团整车销量达到200.4万辆，同比增长12.
9%。
【出处】证券日报【作者】王峥
【2011-08-01】
上海汽车、*ST商务发行股份购买资产申请2日上会
中国证券监督管理委员会上市公司并购重组审核委员会定于2011年8月2日召开
2011年第25次并购重组委工作会议，现将参会并购重组委委员及审核的并购重组申
请人公告如下：
一、参会并购重组委委员（按姓氏笔画排名）
胡宝海、杨利、封和平、孙议政、程凤朝
二、审核的并购重组申请人
1、深圳和光现代商务股份有限公司
（重大资产出售及发行股份购买资产暨关联交易）
2、上海汽车集团股份有限公司
（发行股份购买资产暨关联交易）
三、相关并购重组申请人已向我部出具《并购重组申请人保证不影响和干扰并
购重组审核委员会审核的承诺函》
【出处】上交所【作者】
【2011-07-29】
上海汽车(600104)因证监会审核购买资产事宜 今起停牌
上海汽车集团股份有限公司收到中国证券监督管理委员会通知，中国证监会上
市公司并购重组审核委员会将于近日审核本公司发行股份购买资产暨关联交易方案
事宜。
根据有关规定，本公司股票自2011年7月29日起停牌，待公司公告审核结果后
复牌。本公司将及时公告并购重组委的审核结果。
【出处】上交所【作者】
【2011-06-30】
乘商并举 上海汽车(600104)商用车力争国内前三甲
6月29日，上海汽车集团旗下的商用车品牌MAXUS大通V80在无锡生产基地正式
下线，这是继3月份品牌对外发布后，宣告全面进入产品投产阶段的第一大系列。
上汽集团总裁陈虹当天表示，未来上汽在确保乘用车保持全国第一的前提下，
增加对商用车的投入，实现轻卡、重卡、零部件和动力系统，以及改装车的多头发
展，实现上汽集团的“乘商并举”，力争到2015年，上汽商用车跻身国内商用车销
量前三甲。
上汽集团副总裁肖国普在接受记者采访时表示，上汽商用车版块（包含MAXUS
大通、上汽依维柯红岩、南京依维柯、上海汇众、上海申沃）在“十二五”末销量
要达到40-50万辆的目标。
提升商用车竞争力
今年2月28日上汽方面正式发布作为上汽商用车新军的MAXUS大通品牌，它由上
汽在2009年全面收购英国商用车公司的Maxus品牌知识产权和技术平台上吸收发展
而来。最终经过14个月的时间的消化和进行国产化匹配，定位于自主中高端商用车
品牌。
据介绍，此次MAXUS大通V80是上海汽车商用车公司打造的国际基准商用MPV，
更分四大系列，全面适用于移动商务、旅游通勤、城市物流和专用改装等细分市常
陈虹表示，“十二五”期间，坚持乘用车“加快发展”与商用车“谋求突破”
并举，坚持自主创新与合资合作并举，在继续确保乘用车和微车国内市场领先地位
的同时，加快形成商用车板块的核心竞争力，重点突破轻客、轻卡、重卡等整车业
务；同步构建发动机、变速箱、驱动桥等核心零部件配套体系；并积极发展专用改
装车业务。
上汽商用车公司总经理蓝青松在接受中国证券报记者采访时表示，此次推出的
MAXUS大通V80只是第一个平台产品，目前已经获得集团批准投资9.8亿元开发第二
个代号为SV7的平台，计划在2013年上市，接下来还有第三个平台开发计划。
据了解，MAXUS大通V80在9月份正式交车，今年的总体销售目标仅为4000台，
其中月400台的销量计划出口。
布局核心零部件
2010年，上汽集团以329.33万辆的总销量再居国内汽车集团销量榜首，但是商
用车领域上海汽车的销量几乎可以忽略不计，成为公司发展的短板。目前，上汽旗
下有上汽依维柯红岩、南京依维柯、上海汇众、上海申沃等多个品牌，但2010年总
销量仅仅15万辆，甚至无法与二三线的商用车企业相比。
肖国普表示，此次推出了MAXUS大通V80系列，就正式完成了上海汽车重卡、轻
卡、轻客、商用MPV等商用车版块的布局，“十二五”期间将加快商用车发展速度
，今年商用车总体目标销量20万辆，到2015年要达到40-50万辆。
肖国普还透露，汽车业要发展必须要布局核心零部件领域，上海汽车对于商用
车的发展已经有了准备，“十二五”期间将投资30亿用于商用车的发动机，在变速
器方面也有了数十亿的投资规划。
目前，上汽布局的商用车三大基地分别是位于重庆的上汽依维柯红岩、位于南
京的南京依维柯、位于无锡的上汽MAXUS大通基地。
【出处】中国证券网【作者】李晓辉
【2011-05-28】
上海汽车(600104)加快构筑新能源汽车产业链
备受市场瞩目的上汽重组方案在5月27日举行的上海汽车（600104）临时股东
大会上获得高票通过。股东大会审议通过了公司以16.53元的发行价格，向上汽集
团以及上海汽车工业有限公司非公开发行17.61亿股的决议，以收购其从事独立零
部件业务、服务贸易业务、新能源汽车业务相关公司股权及其他资产，标的资产评
估价值为291.2亿元。
上海汽车董事长胡茂元认为，此次重组是上海汽车顺应国资国企改革方向，进
一步完善体制、健全机制的重要举措。通过整体上市，公司将更好地体现市场化要
求，增强发展的活力。同时，通过进一步健全科学化、市场化的业绩考核机制和激
励机制，将股东利益与经营者利益更好地结合起来，促进公司的长远发展。
通过重组，上海汽车将有效整合汽车产业链资源，加强整车与零部件协同效应
，加快提升自主创新能力。重组完成后，随着服务贸易业务的注入，相关生产性服
务业务和消费性服务业务将进一步整合，提供一体化、技术化、网络化，能够区别
于竞争对手的、独特的汽车服务解决方案，从而促进上海汽车提升整体竞争能力。
通过重组，上海汽车还将加快构筑新能源汽车产业链。注入资产中，新能源动
力公司主要从事质子交换膜燃料电池及相关零部件的研制和生产，系“863”计划
项目扶持的重点企事业单位之一；华域汽车也包含驱动电机、电动转向机、电子空
调、start-stop一体机等关键零部件的研发和制造业务。上述资产的注入有助于上
海汽车将新能源关键技术成功地与整车及零部件业务集成、整合，从而加快上海汽
车构筑完整的新能源汽车产业链，加快推进其产业化进程。
可以预见的是，新能源汽车及服务贸易等业务的注入不仅将为上海汽车创造新
的盈利点，还将为公司未来进一步参与国际竞争创造有利条件。2010年，上海汽车
以358.3万辆的销量继续稳坐国内汽车行业第一把交椅，同时全球销量排名也跃升
至第八位。
上海汽车总裁陈虹表示，在过去近三年中，受到国家经济刺激政策及行业扶植
政策的影响，汽车消费出现了大幅增长，但随着相关政策的退出，未来中国汽车市
场年均增长幅度将有所放缓。但他认为，中国汽车市场正进入家庭消费阶段，加之
受益于宏观经济与居民收入的快速增长，大众对汽车消费的热情已经被激发，因此
，在未来较长一段时期内国内汽车市场仍将保持平稳较快增长。预计今年中国汽车
的销量将达1970万辆，同比增长7.4%。陈虹还表示，明年上汽将在欧洲市场推出MG
6柴油车型。
【出处】证券时报【作者】
【2011-05-28】
上海汽车(600104)重组方案获股东会高票通过
备受市场瞩目的上海汽车重组方案5月27日在上海汽车临时股东大会上获得高
票通过。股东大会审议通过了公司以16.53元的价格，向上海汽车工业（集团）总
公司以及上海汽车工业有限公司非公开发行17.61亿股的决议，以收购其从事独立
零部件业务、服务贸易业务、新能源汽车业务相关公司股权及其他资产，评估价值
为291.2亿元。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-05-23】
上海汽车(600104)年内推股权激励计划 上海国资改革明显提速
5月22日，记者从权威人士处获悉，上海市国资委主任杨国雄近日明确表示，
“本次国企的改革不仅要在体制上突破，更要从企业内在动力机制入手，让上海的
国有企业在今后参与全国乃至全球竞争之时，迸发出更大的活力。”这意味着不仅
仅是国资重组提速，同时一直进展并不算快的上海国资企业股权激励或将提速。
同时，记者从上海汽车（600104）董事长胡茂元方面得到确认：“上海汽车激
励方案正在制定，将在年内推出。从今年开始，激励将与当年的业绩增长直接挂钩
。”
“十二五”股权激励或提速
按照上海市国资改革的目标，“十二五”期间，要实现90%以上的产业集团整
体上市或核心资产上市；建立符合《公司法》和上市公司治理标准的股东导向机制
、规范运作机制和激励约束机制等目标。
2011年上海国资国企改革明显提速，以上海建工（600170）、上海汽车为代表
的多家企业先后推出了整体上市重组方案。
接近上海市国资委的相关人士对记者表示，经过多年的酝酿和梳理，上海市政
府的目标已经很明确，资产重组总体的思路也很清晰。在坚定落实重组相关问题的
同时，对于已经实现资产重组的企业来说，下一步将会把激励和约束机制摆上重要
位置。
截至2010年底，上海市经营性国资的证券化率已经超过30%。不过，股权激励
方案的推出大都限于初步考虑中。直到去年年初，上海市国资委才明确表示，将选
择2-3家主业明确、法人治理结构良好、经营稳健的国有控股上市公司，试行企业
负责人的股权激励改革。光明乳业（600597）股权激励的出炉只是第一单。
杨国雄近日再次强调：“上海市国资委将鼓励并支持企业将考核与激励同公司
的业绩更紧密地挂钩，建立健全更为市场化的激励机制。”
上海汽车年内推激励方案
杨国雄明确指出，上海市国资委希望通过激励机制上的改变，让国有企业更具
竞争力，今后所有整体上市的公司，不仅仅是上海汽车，都要推出激励方案。
据了解，上海汽车方面从重组筹划时就同步成立了激励机制工作组，研究和论
证激励方案。此次上海汽车董事长胡茂元向记者确认，“激励方案正在制定，将在
年内推出。”
上述上海市国资委相关人士还表示，国资委方面对于已经整体上市改制后公司
的股权激励总体是支持的，并不像外界所说的那么过于谨慎的态度，重要的还是企
业能不能拿出一个让政府出资人、让市场以及管理层都满意的方案出来。
单从上海汽车来看，上海汽车所在的汽车行业总体市场化程度高，竞争较为充
分，公司主营业务清晰突出，资产良好，目前又完成整体上市，已经具备了适时推
出股权激励计划的相关条件。
4月6日，上海汽车发布重组预案，以非公开发行的方式购买其持有的从事独立
零部件业务、服务贸易业务、新能源汽车业务相关公司股权及其他资产，实现整体
上市。上海市国资委持有上汽集团100%股权，完成重组后上汽集团持有上海汽车77
.21%的股权。
有汽车行业内人士表示，从时间点来看，今年作为汽车产业高速增长后的一个
低速成长期的拐点之年，这时候更需要激励动力，今年会是股权激励非常好的推出
时点。
汽车行业前4个月产销量数据显示，整体增长均为个位数，数个细分市场出现
负增长，远低于市场预期。在此背景下，各企业更需要激励机制来调动积极性，在
激烈的市场竞争中跑赢大势。
【出处】中国证券网【作者】李晓辉
【2011-05-21】
上海汽车(600104)定向增发获市国资委批复
上海汽车今日披露，公司日前收到上海市国资委抄送的相关批复文件，上海市
国资委已原则同意公司控股股东上海汽车工业（集团）总公司及其全资子公司上海
汽车工业有限公司根据签署的《发行股份购买资产协议》和《发行股份购买资产协
议之补充协议》，以约定的标的资产和负债分别认购上海汽车定向增发的14.31亿
股和3.3亿股人民币普通股的方案。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-05-10】
上海汽车(600104)前4月销量同比增15%
上海汽车（600104）产销快报显示，公司1-4月份实现产量133.27万辆，同比
增长16.78%；销量138.19万辆，同比增长15.56%。分析人士称，尽管产量增幅更高
，但是绝对值低于销量，显示出公司对于未来销售持谨慎态度。（顾鑫）
【出处】中国证券网【作者】
【2011-05-09】
上海汽车(600104)不做龙头说不过去
他们在不一样的行业，背负不一样的血统，说着异曲同工的成长故事。
经济的前行日新月异，城市的马路如何拓宽似乎依然无法满足奔驰的汽车。治
堵方案的公布反而刺激起更强烈的购买欲望。在这样人人皆知的景气行业中，有些
公司总能超越对手，超越行业，一枝独秀，比如上海汽车(600104,股吧)。
新和成的主要产品是维生素。它是中小板第一家挂牌公司，成长于浙江的一个
乡镇，像那个地域所有的草根企业一样，顽强，并且坚韧。公司董事长以前是乡村
教师。
上海汽车：合资品牌、自主品牌双管齐下
上海汽车拥有太多资源优势，不做龙头都说不过去。它拥有的是全国最大的整
车销售网络，除大众、通用两个合资品牌以外，自主品牌如荣威也日渐成为汽车市
场广受关注的主力。
2010年1月至11月，中国汽车工业销售总产值为38520.85亿元，同比增长37.84
%。2010年，上海汽车的销售收入是3134亿元，同比增长124%。
从一季报来看，汽车行业的增长依然强劲。一季度，行业汽车销售同比增长8%
，作为行业龙头，上海汽车的增速也依然领先行业，一季度销量同比增长18.4%，
销售额达到967亿元，实现净利润45亿元。
上海通用和上海大众是公司盈利的主要支撑点。两家公司在2010年的销量双双
破百万，分别为103.94万台和100.14万台，增速分别为43%和38%。而全年上海汽车
的整车销量为358.3万台。
相比之下，自主品牌的成长速度更为快速。2010年公司自主品牌乘用车销量超
过16万辆，增幅达到78%。
今年一季度，上海大众和上海通用的销量持续攀升，两者销量增速都为33%，
同时自主品牌乘用车销量同比增长18.8%。
新能源是现在整个汽车行业技术研发的一个重点。荣威就是公司布局新能源汽
车的重点品牌，除混合动力系统之外，公司也在积极研究纯电动汽车，并且可能于
2012年推出产品。
上海汽车两个合资品牌目前处于产能紧绷状态，在建的两个新工厂预计2012年
年底可以投产。
【出处】理财周报【作者】
【2011-04-28】
上海汽车(600104)一季度整车销售超100万辆
上海汽车（600104）一季报显示，2011年1-3月，公司累计实现营业总收入967
.31亿元，同比增长54%；实现归属于母公司所有者的净利润45.02亿元，比上年同
期增长56.46％；每股收益0.487元。公司利润大幅增长主要来自于主营业务增长。
2011年一季度，公司销售继续呈现良好发展态势，实现整车销售105.59万辆，同比
增长18.4%。
一季度，公司经营活动现金净流量24.95亿元,比去年同期减少67.3%，主要原
因为公司子公司财务公司的客户存款和银行同业存款期末余额下降。报告期末，预
付款项比期初减少47.95亿元，主要原因是合营整车企业新车交付速度加快，而使
公司汽车销售企业支付的预付款下降。应收账款比期初增加41.72亿元，主要原因
是本期销售收入增加。其他应收款比期初增加5.72亿元，主要原因是公司其他经营
业务往来结算增加。
【出处】中国证券网【作者】顾鑫
【2011-04-28】
上海汽车(600104)一季度净利增长56%
上海汽车（600104）今年一季度业绩喜人。公司今日发布一季报显示，一季度
实现营业收入963.97亿元，同比增长53.85%；实现归属于母公司的净利润45.02亿
元，同比增长56.48%，每股收益达0.487元。
上海汽车表示，一季度业绩增长一方面缘于国内汽车市场的旺盛需求，另一方
面则归功于公司自主品牌与合资品牌双线并进的发展策略。一季报显示，上海汽车
实现整车销量105.59万辆，同比增长18%。其中，合资企业上海大众、上海通用销
量分别为28.68万辆、31.37万辆，同比增长33%、33%；上汽通用五菱一季度销量稳
步上升，实现销售36.1万辆。自主品牌荣威和MG整车销售突破4.5万辆，创历史新
高。
据中汽协统计数据，2011年一季度我国汽车总销量达498.3万辆，增幅为8.1%
；其中，乘用车和商用车同比分别增长9.1%和4.9%。中信证券分析认为，今年国内
汽车行业销量将趋于平稳，但仍将维持10%~15%的增速，而优势公司则有望实现高
于行业的销量增速和盈利增长。
【出处】证券时报【作者】黄婷
【2011-04-28】
上海汽车(600104)一季净利增56% 汽车销售稳定增长
上海汽车（600104）周三晚间披露一季报，其当季实现净利润45.02亿元，同
比增长56.46%，每股收益0.487元。
公司称，报告期内主营业务增长带动利润大幅增长。一季度公司销售继续呈现
良好发展态势，实现整车销售105.59万辆，同比增长18.40%。
【出处】全景网【作者】雷震
【2011-04-20】
上海汽车(600104)预计今年车市增长10%
4月19日，第十四届（上海）国际汽车工业展览会开幕，在车展间隙召开的媒
体见面会上，上海汽车（600104）总裁陈虹表示，仍然维持年初对汽车市场的看法
和今年集团销量400万辆的目标。预计今年车市总体有10%增长，乘用车增长在10-1
5%，商用车大约在5%。公司力争在"十二五"期末，实现年产销整车600万辆。
上汽集团新能源阵容是公司本次参展的最大亮点。陈虹表示，明年底插电式和
混合动力车将如期推出，但新能源汽车面临成本压力，与国外企业的技术差距现阶
段还难以逾越，核心电池技术的成熟仍然需要几年的时间。
自主品牌计划投资220亿
在本次媒体见面会上，上汽方面宣布了公司"十二五"经营目标，除了"十二五"
期末实现年产销整车600万辆外，服务贸易包括汽车销售、汽车物流等总体销售额
要比"十一五"末翻番达到600亿元，新能源汽车国内市场占有率达到20%左右。
陈虹表示，到"十二五"期末，上汽自主和本土研发的品牌和车型要占到总销售
量的50%。包括乘用车品牌荣威、MG以及商用车品牌大通和上汽通用五菱乘用车自
主品牌宝骏，这些合起来达到总销量的40%以上，剩下的部分包括合资公司的联合
开发车型。
为实现自主品牌销售目标，上汽需要投入更多的资源和力量来完成。上海汽车
执行副总裁陈志鑫对此表示，上汽的自主品牌走过5年时间，定位中高档品牌，去
年突破16万辆。"十二五"上汽的目标将从上规模转变到梳理优势、创造内涵的道路
上。在"十一五"期间，上汽在自主品牌方面投入了120亿元，"十二五"期间将有220
亿元的投资规模，加上新能源汽车的相关投入，将达到400亿元左右的投资规模。
"十二五"末年出口80万辆
2010年上海汽车整车销量突破358万辆，继续保持国内汽车市场销量第一，占
据国内20%左右的总体市场份额。不过上海汽车的出口量在国内汽车企业中数量并
不大，并未进入前五名。今年1-3月，出口前五名的整车制造企业分别为奇瑞、长
安、长城、江淮和东风，五家公司占出口总量58%的比重。
中国汽车工业协会发布的数据显示，今年1季度，中国汽车产销分别完成489.5
8万辆和498.38万辆，同比分别仅增长7.48%和8.08%。但是1-3月，中国出口15.83
万辆，比上年同期大幅增长52.72%。尽管出口数量不大，但在今后几年国内汽车消
费增速放缓的背景下，这将成为中国汽车行业增长的一个新亮点。
对于"十二五"期间上海汽车的出口计划，陈虹表示，2015年海外整车销量80万
辆，不过主要是通过在海外制造、海外销售的方式来完成。比如，目前在印度与通
用合作生产，借用其销售渠道，可以生产通用的产品也可以生产上汽自己的产品，
这是一种业务模式的探索。
对于中国出口大幅增长的现状，陈虹表示，公司对于今年的出口没有硬性目标
，目前重要的是如何树立品牌和建立渠道，实际上国内的厂商大多数仍然没有做好
长期出口的准备工作。
【出处】中国证券网【作者】李晓辉
【2011-04-20】
上海汽车(600104)"十二五"末销量将达600万辆 预计今年车市增长10％
4月19日，第十四届（上海）国际汽车工业展览会开幕，在车展间隙召开的媒
体见面会上，上海汽车（600104）总裁陈虹表示，仍然维持年初对汽车市场的看法
和今年集团销量400万辆的目标。预计今年车市总体有10%增长，乘用车增长在10-1
5%，商用车大约在5%。公司力争在“十二五”期末，实现年产销整车600万辆。
上汽集团新能源阵容是公司本次参展的最大亮点。陈虹表示，明年底插电式和
混合动力车将如期推出，但新能源汽车面临成本压力，与国外企业的技术差距现阶
段还难以逾越，核心电池技术的成熟仍然需要几年的时间。
自主品牌计划投资220亿
在本次媒体见面会上，上汽方面宣布了公司“十二五”经营目标，除了“十二
五”期末实现年产销整车600万辆外，服务贸易包括汽车销售、汽车物流等总体销
售额要比“十一五”末翻番达到600亿元，新能源汽车国内市场占有率达到20%左右
。
陈虹表示，到“十二五”期末，上汽自主和本土研发的品牌和车型要占到总销
售量的50%。包括乘用车品牌荣威、MG以及商用车品牌大通和上汽通用五菱乘用车
自主品牌宝骏，这些合起来达到总销量的40%以上，剩下的部分包括合资公司的联
合开发车型。
为实现自主品牌销售目标，上汽需要投入更多的资源和力量来完成。上海汽车
执行副总裁陈志鑫对此表示，上汽的自主品牌走过5年时间，定位中高档品牌，去
年突破16万辆。“十二五”上汽的目标将从上规模转变到梳理优势、创造内涵的道
路上。在“十一五”期间，上汽在自主品牌方面投入了120亿元，“十二五”期间
将有220亿元的投资规模，加上新能源汽车的相关投入，将达到400亿元左右的投资
规模。
“十二五”末年出口80万辆
2010年上海汽车整车销量突破358万辆，继续保持国内汽车市场销量第一，占
据国内20%左右的总体市场份额。不过上海汽车的出口量在国内汽车企业中数量并
不大，并未进入前五名。今年1-3月，出口前五名的整车制造企业分别为奇瑞、长
安、长城、江淮和东风，五家公司占出口总量58%的比重。
中国汽车工业协会发布的数据显示，今年1季度，中国汽车产销分别完成489.5
8万辆和498.38万辆，同比分别仅增长7.48%和8.08%。但是1-3月，中国出口15.83
万辆，比上年同期大幅增长52.72%。尽管出口数量不大，但在今后几年国内汽车消
费增速放缓的背景下，这将成为中国汽车行业增长的一个新亮点。
对于“十二五”期间上海汽车的出口计划，陈虹表示，2015年海外整车销量80
万辆，不过主要是通过在海外制造、海外销售的方式来完成。比如，目前在印度与
通用合作生产，借用其销售渠道，可以生产通用的产品也可以生产上汽自己的产品
，这是一种业务模式的探索。
对于中国出口大幅增长的现状，陈虹表示，公司对于今年的出口没有硬性目标
，目前重要的是如何树立品牌和建立渠道，实际上国内的厂商大多数仍然没有做好
长期出口的准备工作。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-04-20】
上海汽车(600104)总裁陈虹:今年销售目标400万辆
上海汽车（600104）总裁陈虹昨日在“2011上海车展”接受媒体专访时表示，
今年上海汽车销量将实现400万辆目标，到2015年，上海汽车将力争实现整车销量6
00万辆，其中自主品牌和本土化研发汽车要达总销量的50％，海外整车的销量达到
80万辆。
2011上海车展为历届车展之最，为今年全球规模最大车展。上海汽车此次以强
大的新能源阵容参展成为最大亮点。集中展示荣威550插电式混合动力轿车、荣威3
50纯电动轿车、E1纯电动概念车、上海牌Plug-in燃料电池轿车、“叶子”概念车
等5款新能源车以及一批新能源核心零部件。其中首次公开亮相的荣威550插电式混
合动力轿车，节油率达50%，百公里综合油耗仅为2.7L，并满足国5排放标准。
据介绍，到2015年，上汽生产的新能源汽车在国内的市场占有率要达到20％左
右。纯电动轿车将于明年10月实现批量生产，而插电式混合动力轿车将在明年年底
实现批产。
陈虹坦言，因电池核心技术短期难以突破，导致目前电动车生产成本居高不下
。目前来看，我国在几个重点城市对新能源汽车的补贴扶持政策将在未来几年得以
延续，补贴后新能源车在价格上跟传统车没有明显的差别。对于上海汽车而言，在
新能源汽车上不仅做整车，还要在核心零部件上完成基本布局。此外，对合资企业
的自主品牌开发重点也将放在新能源汽车上。
作为国内A股市场市值最大的汽车公司，上海汽车宣布了十二五的经营目标。
陈虹表示，2010年，上海汽车整车销量突破358万辆，继续保持国内汽车市场销量
第一，今年目标定在400万辆。根据公司十二五规划，到2015年末，上海汽车将力
争实现整车销量600万辆，自主品牌和本土化研发汽车达总销量的50％，其中荣威
、MG、宝骏三品牌销量将达到100万辆，海外整车的销量达到80万辆。在开发投入
上，前期上汽已经投入120亿元，未来五年还将投入220亿元。服务贸易包括汽车销
售、汽车物流等总体销售额要比十一五末翻番，达到600亿元。
对未来国内车市趋势判断，陈虹预计，我国汽车销量将从过去两年高速增长回
归平稳增长，预计今年车市总体有10%增长，乘用车增长约10％，商用车约在5%。
我国汽车销量在未来五年间有望维持两位数的增长水平。
对于海外销量的实现，陈虹表示，上汽海外出口的大部分产量将在国外完成制
造，当前印度市场的销量增幅较快。去年2月，上汽受让通用印度公司50%股权，双
方共同开拓印度市常去年该合资公司在印度销售11万辆，增长约五成，增速快于印
度市场约30%的增速。
陈虹认为可以考虑印度模式，与通用联手生产通用品牌的车也生产自主品牌，
从而实现共赢。预计印度市场将贡献25万~30万辆，同时上汽将在海外另建基地，
贡献25万辆左右的销量。此外，今年4月12日，上汽英国工厂生产的MG6轿车投产，
MG在英国的影响如果得以继续保持，借此可拓展欧洲市常
【出处】证券时报【作者】黄婷
【2011-04-06】
上海汽车(600104)整体上市方案出炉
4月6日，上海汽车（600104）公告重组预案，公司拟向控股股东上汽集团及上
海汽车工业有限公司以非公开发行的方式购买其持有的从事独立零部件业务、服务
贸易业务、新能源汽车业务相关公司股权及其他资产。
上海汽车董秘王剑璋对中国证券报记者表示，此次重组后，上汽集团将基本实
现整体上市。除两家与房地产业务相关的公司没有注入外，上汽集团的主要经营性
资产都将进入上市公司。本次交易将极大减少上海汽车与上汽集团之间的关联交易
规模与数量。
以上标的资产的预估值为285.6亿元，发行价格为16.53元，拟发行股份数量约
为17.28亿股。重组完成后，公司总股本将增加到108.95亿股。
华域汽车9折注入
根据交易方案，上海汽车拟购买上汽集团所持有的华域汽车（600741）总股本
的60.10%，华域汽车的控股股东由上汽集团变更为上海汽车，华域汽车的资产情况
未发生任何变化。
王剑璋对中国证券报记者表示，此次注入的独立零部件业务，除华域汽车外，
还包括东华实业公司的整体资产。东华实业现在是上汽集团的资产。
资料显示，东华实业主要是为南汽做商用车配套的生产和服务贸易公司，去年
实现扭亏。
上海汽车的资产重组预案显示，对于标的资产中上汽集团持有的华域汽车15.5
2亿股股份、上海汽车工业有限公司持有的招商银行3.68亿股股份的交易价格，上
海汽车将按照发行股份购买资产协议签署日前30个交易日的每日加权平均价格算术
平均值的90%确定。
上海汽车方面初步测算，本次注入的标的资产2010年度净利润约26亿元，但股
本增加摊薄后，预计对每股收益贡献甚微。
新能源汽车成亮点
上海汽车表示，本次重组注入资产将有助于公司进一步整合汽车产业链业务资
源、积极布局价值链高端，充分发挥业务板块之间的协同效应，加快构筑新能源汽
车产业链，提升核心竞争能力和国际经营能力。
根据公告的重组预案，此次注入的资产还包括服务贸易和新能源汽车板块。其
中包括安吉汽车物流有限公司、上海汽车工业销售有限公司、新源动力股份有限公
司等公司的股权。
业内分析人士认为，上海汽车的销售规模庞大，业绩相比其他汽车集团业绩更
稳定，而上汽集团新能源汽车板块目前规模还很小，因此，这部分资产的盈利能力
和成长性并不会太突出。但是上海汽车在新能源汽车及配件方面具备国内领先技术
，未来看点较多。上海汽车此前计划，到2014年，其在新能源汽车上投资将达到12
0亿元，实现新能源汽车产业化。
本次重组前，上汽集团直接持有上海汽车72.95%的股份，上海市国资委持有上
汽集团100%的股权。本次交易完成后，根据拟购买资产预估值测算，上汽集团及上
汽工业有限公司预计将合计持有公司增加至77.21%。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-04-06】
285亿资产注入 上海汽车(600104)拉伸高端产业链
4月6日，上海汽车（600104）公告重组预案。
根据预案，上海汽车拟以非公开发行的方式，向上海汽车工业（集团）总公司
以及上海汽车工业有限公司购买其持有的从事独立零部件业务、服务贸易业务、新
能源汽车业务相关公司股权及其他资产，包括安吉汽车物流有限公司、上海汽车工
业销售有限公司、华域汽车系统股份有限公司、新源动力股份有限公司等公司的股
权，以上标的资产的预估值为285.6亿元，发行价格为16.53元，拟发行股份数量约
为17.28亿股。
本次重组前，上汽集团直接持有上海汽车72.95%的股份；本次交易完成后，根
据拟购买资产预估值测算，上汽集团及工业有限预计将合计持有公司77.21%的股份
，上汽集团仍为公司控股股东。注入的资产将有助于公司进一步整合汽车产业链业
务资源、积极布局价值链高端，充分发挥业务板块之间的协同效应，加快构筑新能
源汽车产业链，提升核心竞争能力和国际经营能力。
上海汽车认为，本次交易将完善公司现有的制造产业链格局，公司将实现整车
与零部件的开发同步化，提高零部件业务对整车生产的响应速度，有利于提高公司
自主品牌研发的速度和效率，快速提升自主品牌的竞争能力，为上海汽车实现规模
经济、提高质量保障能力、加快新产品开发提供良好的契机。同时，借助上海汽车
整车平台，通过同步开发，有利于华域汽车开发水平的快速提升，为其进军国际市
尝做大规模创造条件。
上海汽车还将加快构筑新能源汽车产业链。国家"十二五"规划中明确提出，新
能源汽车产业发展的重点是插电式混合动力汽车、纯电动汽车和燃料电池汽车技术
。拟注入资产中，新源动力主要从事质子交换膜燃料电池及相关零部件的研制和生
产，系"863"计划项目扶持的重点企事业单位之一；华域汽车也包含驱动电机、电
动转向机、电子空调、start-stop一体机等关键零部件的研发和制造业务。上述资
产的注入有助于上海汽车将上汽集团积累的新能源关键技术成功地与整车及零部件
业务整合，从而加快上海汽车构筑完整的新能源汽车产业链，推进其产业化进程。
此外，作为上海国资国企改革的先行军，上海汽车本次重组也被市场各方看做
是改革试点的一个样板。上海国资委正在依托资本市场进行国企改革，引导和鼓励
上市公司进行并购重组，将优质资源集中于上市公司，支持国资上市公司做优做强
。
【出处】证券时报【作者】郭峰
【2011-03-31】
上海汽车(600104)2010年净利137.29亿元
因上汽集团尚在部署整体上市而停牌的上海汽车(600104)今日发布了2010年年
报，公司2010年营业收入达3124.85亿元，同比增长125.01%；实现利润总额266.84
亿元，同比增长210.39%；其中归属于上市公司股东净利润达137.29亿元，较去年
增长108.26%。
【出处】证券日报【作者】郑洋
【2011-03-31】
上海汽车(600104)2010年净利翻番 今年拟售车400万辆
上海汽车（600104）周三晚间公布年报，公司2010年实现净利润137.29亿元，
同比增长108.26%，每股收益1.611元。
2010年，公司营业收入3124.85亿元，同比增长125.01%。
得益于国家继续实施刺激汽车消费的一系列政策以及公司各下属企业推出多款
新品，2010年公司完成整车销售358.3万辆，同比增长31.5%。
公司表示，利润增长主要由于整车销售增长，成本控制取得实效，产品综合毛
利率同比增加6.58个百分点以及公司对合营企业的投资收益大幅增加。
公司力争2011年实现整车销售突破400万辆，预计营业收入3471亿元。
上海汽车拟每10股派送现金红利2.00元（含税）。
【出处】全景网【作者】陈丹蓉
【2011-03-31】
上海汽车(600104)2010年业绩同比翻番
上海汽车（600104）年报显示，公司2010年实现营业收入3124.85亿元，同比
增长125.01%；归属于上市公司股东的净利润137.3亿元，同比增长108.26%；每股
收益1.611元。公司拟每10股派送现金红利2元（含税）。
分析人士认为，上海汽车今年的销量增速有望继续高于行业平均水平，由于上
海大众和上海通用这两家合资公司产品仍处于上升周期、对原材料价格上涨相对不
敏感，公司今年盈利也有望实现高增长。
此外，公司拟与沃尔沃（中国）投资有限公司、沃尔沃客车有限公司共同投资
设立上海新能客车动力系统有限公司，注册资本1亿元，公司持股60%，从而进军新
能源汽车领域。
利润率提升
2010年，国内汽车市场延续2009年以来的快速增长态势，上海汽车全年整车销
量达到358.3万辆，同比增长31.5%，成为国内首家年销量突破300万辆的整车大集
团。国内市场占有率19.8%，与上一年度相比下降0.1个百分点。
分类别看，公司乘用车销量为227.9万辆，同比增长41.9%；商用车销量为130.
4万辆，同比增长16.6%。继上汽通用五菱之后，上海通用、上海大众的整车年产销
量分别突破100万辆，位居全国乘用车企业前两位。公司自主品牌乘用车全年销量
超过16万辆，同比增长78%。
销量增长的同时，毛利率还在提高。公司汽车制造板块的利润率为19.39%，由
于营业收入增幅高于营业成本增幅，利润率与2009年相比增加6.68个百分点。
为抓住良好的市场机遇，保证市场需求，公司适度增加存货数量。去年年底存
货为181.62亿元，比期初增加98.48亿元，扣除因合并上海通用的影响，比期初增
加24.53%。
今年回归“平稳增长”
上海汽车表示，我国汽车市场增长的内生动力没有发生根本变化，中长期还将
保持稳定增长的基本格局，预计2011年我国汽车市场增长将趋缓，从前两年的“高
增长”向“平稳增长”回归。公司力争全年实现整车销售突破400万辆，预计营业
收入3471亿元，营业成本2757亿元。
与券商分析师的预测相比，公司给出的2011年的销量目标略显保守。东方证券
分析师认为，随着人均收入的不断增长和消费者购买能力的持续提高，以换车需求
为代表的汽车消费二次升级浪潮已经来临。2011年，上海汽车在新帕萨特NMS、途
观、斯柯达的推动下，全年销量增速有望超过30%。
目前，上海汽车仍处在停牌阶段。分析人士认为，上海汽车集团的资产注入进
入倒计时阶段，优质资产将进一步提升公司的盈利能力，而方案的公布将在短期内
成为股价上涨的关键动力。
根据此前的公告，2011年2月11日下午，上海汽车接到控股股东上海汽车工业(
集团)总公司的函，称其正筹划与公司相关的重大事项，该计划目前尚在讨论中。
公司股票自2011年2月14日起停牌。同时停牌的还有华域汽车。
分析人士预计，上汽集团拟将集团内剩余整车资产、服务贸易资产注入上海汽
车；零部件资产注入华域汽车。集团将不再保有经营业务，实现资产整体证券化。
对照三季报的十大流通股股东名单可以发现，由于预期今年汽车行业增速放缓
，不少机构在四季度对上海汽车进行了减持，但是华安基金和DEUTSCHE BANK等仍
进行了增持。
【出处】中国证券网【作者】顾鑫
【2011-03-31】
营收超3000亿 上海汽车(600104)跑进世界前八强
今日，上海汽车集团股份有限公司（下称"上海汽车"，600104.SH）发布的年
报数据显示，2010年公司实现营业总收入3133.76亿元，同比增长125.01%，若扣除
合并上海通用报表的影响，同口径营业总收入同比增长约42%；归属于上市公司股
东的净利润137.29亿元，同比增长108.26%；基本每股收益1.61元，拟每10股派现
金2元。
2010年，上海汽车全年整车销量达到358.3万辆，同比增长31.5%，成为国内首
家年销量突破300万辆的整车大集团，在全球汽车行业的销量排名也从2009年的第1
0位上升至去年的第8位。
其中，上海通用整车销售103.9万辆，成为全国乘用车市场销量冠军；上海大
众销售100万辆，位居全国乘用车市场销量亚军；"微车冠军"上汽通用五菱整车销
售超过123万辆，在保持微车热销的同时，还推出了自主品牌宝骏，全面进军乘用
车市常
目前，上汽旗下主要整车合资企业上海通用、上海大众和上汽通用五菱均达到
年产销百万辆规模。
2010年，自主品牌业务将成为新的盈利增长点，全年销量突破16万辆，虽然没
有完成既定销售目标，但同比增长78%，在中高端自主品牌中名列榜首。
上海汽车表示，2011年力争全年整车销量超过400万辆。此前，上海汽车总裁
陈虹在接受《第一财经日报》采访时也表示，2011年虽然中国车市会出现调整，但
上海汽车增长态势不会发生重大变化，公司毛利率水平维持不变。
【出处】中国资本证券网【作者】赵奕
【2011-03-31】
上海汽车(600104)整车销量增三成 全球排名第8位
受益于2010年汽车行业高景气，上海汽车（600104）收获了一份亮丽的成绩单
。公司全年实现营业总收入3133.76亿元，同比增长124.42%；净利润137.29亿元，
同比增长108.26%；每股收益1.611元；公司拟每10股派送现金红利2元。上海汽车
去年全年整车销量达到358.3万辆，同比增长31.5%，成为国内首家年销量突破300
万辆的整车大集团，在全球汽车行业的销量排名从2009年的第10位上升到第8位。
上海汽车整车销量继续位居国内汽车大集团首位。其中，2010年实现乘用车销
售227.9万辆，同比增长41.9%；商用车130.4万辆，同比增长16.6%。上海汽车国内
市场占有率19.8%，与上一年度相比下降0.1个百分点。自主品牌乘用车全年销量超
过16万辆，同比增长78%。2010年，公司产品综合毛利率比上年同期增加6.58个百
分点。
年报显示，上海汽车力争2011年实现整车销售突破400万辆，预计营业收入347
1亿元，营业成本2757亿元。
【出处】证券时报【作者】张珈
【2011-02-21】
筹谋整体上市 上海汽车(600104)担纲沪国资证券化样本
2月12日，上汽集团旗下两大上市公司上海汽车（600104.SH）、华域汽车（60
0741.SH）双双发布停牌公告，称2011年2月11日下午，公司接到控股股东上海汽车
工业（集团）总公司的函，其正筹划与公司相关的重大事项，该计划目前尚在讨论
中，故停牌。
公告并未详述是何重大事项，不过市场传言是，上汽将集团内剩余整车资产、
服务贸易资产注入上海汽车；零部件资产注入华域汽车，完成后集团将不再保有经
营业务，实现资产整体证券化。
上汽集团将旗下剩余经营业务注入两家直接控股子公司，标志着上汽集团整体
上市将迈出最后一步。
国泰君安证券汽车行业分析师胡嘉炜向《投资者报》记者表示，其实上汽集团
资产的整体上市一直是有一个时间表，不过考虑到大部分优质资产已经上市，因此
，此次其他资产的注入对上市公司的盈利影响并不会很大。主要意义还是响应上海
国资资产证券化，同时理顺相关资产关系。
筹谋已久
目前上汽集团旗下直接控股上海汽车、华域汽车两家上市公司，前者经营整车
、紧密零部件、汽车金融三项业务，后者经营独立供应汽车零部件业务。
其实早在2004年4月份就传出上海汽车工业集团谋划海外整体上市。实际上，
自2004年始，上汽集团逐步实施了对下属企业改制重组工作。2004年11月，上汽集
团将与汽车主业有关的部分未上市资产作为出资设立上海汽车集团股份有限公司（
即"上汽股份"，于2007年7月27日注销）。
2006年12月，上海汽车实施重组，通过向上汽股份发行股份购买其持有的整车
企业股权和紧密相关汽车零部件企业股权，将上海汽车打造成一家以整车为主业的
上市公司。同时，将部分独立供应零部件业务剥离出上海汽车，剥离优质零部件资
产欲单独上市。
至2008年，上述独立供应零部件业务通过借壳巴士股份实现上市，并更名"华
域汽车"，自此基本完成了上汽集团上市业务布局与核心资产证券化。
上汽集团除华域汽车所涉零部件资产外，尚有上海金合利铝轮毂制造有限公司
、上海圣德曼铸造有限公司、上海萨克斯动力总成部件系统有限公司3家零部件企
业，当时由于资产盈利能力不佳，故未纳入重组范围。
还有上汽集团旗下东华公司下属有独立供应汽车零部件的企业共16家，亦未纳
入重组范围。但上汽集团同时承诺，将在不超过三年内以并购、重组以及业务调整
等方式解决上述潜在同业竞争问题。
如今，三年期限将至，上汽集团也确实在逐步践行重组承诺。本次公告并没有
公布停牌具体内容，但是市场普遍认为，此次重组正是实现之前的诺言。
而三家独立零部件企业注入华域汽车已成定局。上海圣德曼铸造有限公司100%
股权，转让价格为3877.7万元；上海萨克斯动力总成部件系统有限公司50%股权，
转让价格为1.2亿元；上海幸福摩托车有限公司100%股权，转让价格为3009.7万元
，上述三项零部件资产转让价格合计为1.89亿元。而在2010年底，华域汽车已公告
有意接盘。
由此，本次上海汽车、华域汽车的双双停牌，是上汽集团解决同竞问题、实现
整体资产证券化的战略延续便极合乎逻辑。其中，或可特别注意的是上汽集团的服
务贸易业务，目前属于集团内未上市资产中的核心。
市场人士认为，上汽整体上市后，可以接受更为严格的监管，让企业运作更加
透明。虽然国内的监管环境还不是特别完善，但其要求比非上市公司好得多。
上海国资证券化样本
而上汽的整体上市也是推进上海国资资产证券化的重要部分。
与之相呼应，在近日召开的上海国资国企工作会议上，上海市国资委明确指出
2011年是上海国资国企改革的关键年。"十二五"期间上海国资系统90%的产业集团
要实现整体上市或核心资产上市。2011年经营性国资资本证券化率要在2010年的基
础上再提高5个百分点，达到35%左右。
上汽集团作为上海国资整合样本，上海汽车和华域汽车两大平台被注入新资产
之后，上汽集团不再保有经营业务，从而进一步实现资产证券化。
在政策的大力促进下，去年以来，上海国资重组的步伐明显加快。去年全年先
后已实施重组或正处于重组进行时的本地上市公司数量超过10家，股权转让、股份
回购、吸收合并等多种方式轮番上阵。
进入2011年不到两周，上海国资系统就有三家上市公司发布了重组相关公告。
1月11日，广电信息（600637）公告，东方传媒集团将成为其新的控股股东，并将
旗下百视通等新媒体资产注入上市公司。同一天，上海家化（600315）也公告宣布
了其控股股东上海家化集团的改制方案已报上级有关部门审定。1月20日上海建工
（600170）公告称，公司控股股东上海建工（集团）总公司正在酝酿对公司进行资
产重组事项。
据上海市国资委介绍，"十二五"期间上海国资将着力打造一批龙头企业。其中
包括5家全球布局、跨国运营的企业集团，10家全国布局、行业领先的企业集团，3
0家左右主业居全国前列的蓝筹上市公司。
上汽完成此次资产注入后，上汽总公司将彻底解决同业竞争的问题，并实现整
体资产证券化的战略延续。
对上市公司影响较弱
按照上海汽车目前上市资产和非上市资产的比重，上市部分总资产达到了1835
.6亿元，非上市资产差不多在2%左右。其实，原先的上汽集团离整体上市仅仅一步
之遥。而如今实现整体上市，则将再次成为上海国资改革先行先试的模板。
胡嘉炜表示，上汽集团资产整体上市一直是有一个时间表，不过考虑到大部分
优质资产已经上市，因此，此次其他资产的注入对上市公司的盈利影响并不会很大
。
而在上海汽车与华域汽车停牌之际，又传出上海汽车副总裁、上海通用总经理
丁磊将赴任张江高科（600895），而原先上海汽车分管服务贸易的副总裁叶永明将
接替丁磊，担任上海通用总经理一职。同时，上汽也将做强比较薄弱的商用车业务
。
不过，在胡嘉炜看来，个别的人士变动对上海汽车的影响并不会很大。而上汽
准备做强的业务很多，比如说自主品牌等，因此，这些对上汽的影响也不会很大。
胡嘉炜认为，对于上海汽车近期的走势，主要还是看汽车行业的发展情况而定
。一月份的数据，汽车销售的数据超出预期，因此，前期也有不小的涨幅。但是考
虑到二月是汽车销售的淡季，销售数据也会有所回落，因此对汽车股还是谨慎看好
。
上汽在2010年的汽车销量已经突破358万辆，今年销量就有可能突破500万辆。
【出处】投资者报【作者】
【2011-02-18】
上汽集团将整体上市"过河" 通用欲收回1%股权"拆桥"
2月14日，上汽集团旗下的两家上市公司上海汽车（600104.SH）与华域汽车（
600741.SH）双双停牌，据消息人士透露，此次两家上市公司的停牌源于上汽集团
正在筹划整体上市的最后一步。而在上汽集团为其整体资产实现证券化忙碌的同时
，上汽集团的老伙伴通用公司也因此有望实现上海通用1%股权的完璧归赵。
日前，通用汽车国际运营部总裁李添泽表示，通用去年转让给上海汽车的1%上
海通用股份，按照协议，通用汽车将保留回购的权利。通用会视未来的发展状况，
考虑在适当的时期回购这1%股份"。
知名汽车评论员贾新光指出，此前通用将上海通用1%股权让渡给上海汽车，就
是为了让上汽的财务报表更乐观而铺平其整体上市的道路。而眼下上汽集团整体上
市收官在即，通用欲收回其1%的上海通用股权也在情理之中。
暂时改观的财务报表
2010年2月，经过种种腾挪层层审批的上海通用股权1%转让终于尘埃落定。通
过由上汽香港向通用中国支付了8，450万美元的股权转让款，1%的上海通用股权被
间接归致上汽麾下。上汽与通用在上海通用50%：50%的股权比例也被改写为51%：4
9%，双方在上海通用董事会中拥有的席位也由原来的5：5变更为6：5。
虽然这场一度被市场炒作为中国汽车业跨越的交易，却远没有外表看来的那么
光鲜。因为根据双方的约定，股权比例与董事会席位都发生了改变后，上海通用原
有技术、品牌、管理、经营方面的合作方式仍将保持延续，业务经营模式也不会发
生变化。且通用中国保留了从上汽香港处回购这1%股权的权利。
有分析人士指出，2008年华域汽车借壳巴士股份上市时，上汽集团曾剥离出了
大量业绩不佳或仍在培育整合中的汽车类资产。彼时上汽集团承诺将为三年内解决
由此产生的同业竞争问题。而2010年恰好是上汽集团整体上市的大限将至，上海通
用的股权转让，其实不过是上汽在通用的配合下美化了财务报表，为上汽集团整体
上市埋下伏笔。
因为在股权转让前，上海通用在上汽的财务报表内，只能以合营企业的身份被
列入长期股权投资的范畴内。而在上海通用变身为上汽控股子公司后，其资产负债
情况、盈利能力、现金流充裕度都将在上汽的合并报表中有所反应。而长期稳踞国
内汽车市场第一军团，且在2010年成为中国汽车工业史上首家年销量越百万的传统
乘用车公司上海通用的加盟，对于上汽的财报改观不言而喻。
眼下，上汽2010年的财报数据已采集完毕，上汽集团整体上市也只差临门的一
脚抽射，通用附条件让渡的1%上汽通用股权也完成了历史使命。
愈演愈烈的化学反应
相对于上汽纳入上海通用股权1%股权时，市场中表现出的乐观情绪，在通用透
露出可能进行股权回购时，市场中又不乏悲观的声音。其实在通用主导着技术优势
的情况下，上汽是否将上海通用归为控股子公司，对上汽并没有实质性的影响。
而必须看到的是，在众多跨国车企与华的战略合作中，上海汽车与通用的联手
堪称是最有默契的一对。2009年12月，伤痕累累的通用与铩羽双龙的上汽携手挺近
印度市场，而与这场跑马圈地同时酝酿着的，是上海通用被纳入上汽合并财务报表
的范畴。2010年，在上汽的默许下，通用完成了其增持上海通用五菱的宿愿，并助
力合资自主品牌宝骏的迅速下线。几乎是同时，上汽逾越了其国资背景，在新通用
的首次公开募股中实现了持股通用1%。
日前，通用的新任掌门人艾克森将新年的第一次采访机会给了中国，艾克森表
示，将会进一步加大对中国市场的战略投资力度，未来两年内会在华推出20余款全
新及改进车型，并将最先进的技术引入中国市常在这场愈演愈烈的化学反应中，上
汽从最初的亦步亦趋到在资本输出中游刃有余，在与行业巨头的合作中从单纯的市
场换技术到博弈能力日益增强，恐怕才是真正值得关注的。
【出处】证券日报【作者】郑洋
【2011-02-15】
上海汽车(600104)整体上市利好提前透支
拟向上海汽车、华域汽车注入未上市资产，主要为汽车服务贸易业务
上汽集团整体上市又将迈出一步。昨天，上汽集团旗下的两家上市公司上海汽
车（600104）、华域汽车（600741）同时停牌，宣布正筹划重大事项，即日起停牌
，五个交易日后公告相关事项进展情况。两家公司的突然停牌，引起市场关于上汽
整体上市、资产注入的各种猜测。
上汽集团酝酿整体上市
资料显示，上海汽车大股东上海汽车工业（集团）总公司从2006年开始逐步实
施整体上市计划，目前上汽集团旗下直接控股上海汽车、华域汽车两家上市公司，
前者经营整车、汽车零部件、汽车金融三项业务；后者独立供应汽车零部件，基本
实现了上汽集团核心资产证券化。不过，上汽集团仍有规模可观的服务和贸易业务
，其中，上汽已与11家国际领先服务厂商合资合作，先后组建73家汽车服务企业，
覆盖汽车物流、汽车金融、销售服务、物资贸易、资产经营和汽车信息等23个业务
门类，营业收入已达数百亿元。除了服务和贸易业务外，还有上汽（占75%股权）
与南汽合作零部件业务的东华公司尚未注入上市公司。东华公司侧重于商用车配套
，拥有17家零部件企业、5家服务贸易企业。
此次上海汽车和华域汽车双双停牌，很可能就是将未上市资产注入上市公司，
完成后，上汽集团将不再保有经营业务，实现资产整体证券化。据上海汽车内部人
士透露，在整体上市的方案中，服务和贸易业务板块资产很可能注入上海汽车，还
未上市的一些零部件公司将注入华域汽车。华域汽车已在去年底发布公告，确定将
收购上汽集团持有的上海圣德曼铸造有限公司100%股权、上海萨克斯动力总成部件
系统有限公司50%股权以及上海幸福摩托车有限公司100%的股权。
股价提前异动引质疑
在上海汽车、华域汽车双双停牌前，两家公司股价出现了明显的异动，上汽集
团的好消息似乎已经提前不胫而走。
从今年年初开始，上海汽车和华域汽车的强劲走势与疲弱的大盘形成了鲜明的
反差。上海汽车的股价从年初起至上周五收盘涨幅为28.13%，上周四甚至放量涨停
，成交量大幅增加；华域汽车在此期间的涨幅也达到25.47%，并且有明显的资金流
入迹象。
对于外界的内幕交易传闻，上汽有关人士向记者表示，涨停与资产注入无关，
主要是1月份销售业绩所致。上海汽车2月11日公告称，公司1月共销售汽车41.57万
辆，同比增长35.25%；生产汽车35.68万辆，同比增长20.25%，又创下历史最好成
绩。
值得注意的是，上汽集团整体上市的启动，也是今年上海国资加快上市的一个
重要部分。在近日召开的2011年上海国资国企工作会议上，上海市国资委明确指出
，2011年是上海国资国企改革的关键年。2011年经营性国资资本证券化率要在2010
年的基础上再提高5个百分点，达到35%左右。在上汽公告前，今年，上海家化，广
电信息等都先后公布了重组消息。
尽管作为上海国企中率先整体上市的企业，上海汽车此次整体上市的象征意义
非凡，但是从此次上市资产的规模来看，影响可能有限。按照上海汽车目前上市资
产和非上市资产的比重，上市部分总资产达到了1835.6亿元，非上市资产则不足5%
，加上停牌消息公布前，两家上市公司股价就已经有所表现，因此在上海汽车和华
域汽车复牌后，短线看投资者仍要谨慎。
【出处】新闻晨报【作者】林劲榆
【2011-02-15】
上汽集团375亿资产待注入 上海汽车(600104)最受益
上汽集团旗下的两家上市公司上海汽车（600104.SH）及华域汽车（600741.SH
）于2月12日同时发布公告称，由于上汽集团正在筹划与上市公司相关的重大事项
，为保证公平信息披露，华域汽车与上海汽车将自2011年2月14日起停牌。
虽然公告并未披露上汽集团正在筹划的具体事项，但据知情人士透露，此次上
汽集团将完成整体上市的承诺，将集团内剩余整车资产及服务贸易资产注入上海汽
车；零部件资产注入华域汽车。此后上汽集团将不再保有经营业务，实现资产整体
证券化。
6年上市路终近尾声
虽然早在2004年，关于上汽筹谋整体上市的消息曾被炒得火热，甚至一度传出
上汽将绕道海外上市的版本，但都无疾而终。直至2006年12月，上汽集团将部分独
立供应零部件业务剥离出上海汽车，并通过由上海汽车向上汽集团发行股份的方式
将190亿元的整车资产注入上海汽车。从此，上海汽车从以零部件为主业变身成为
整车类上市公司，也为被上汽集团零部件业务打包上市埋下了伏笔。
2008年，包含从上海汽车剥离出的独立供应零部件业务等共31家与汽车独立零
部件相关的公司，通过借巴士股份实现了上市，自此更名为华域汽车。而上汽集团
也通过两步走的策略实现了核心资产证券化。
但彼时，上汽旗下东华公司下属的16家独立供应汽车零部件的企业及上海圣德
曼铸造有限公司等由于业绩不佳或仍在培育整合中而未被注入华域汽车。同一控股
股东麾下的竞争类业务将上汽集团与华域汽车都摆在了同业竞争的尴尬位置上，斯
时上汽集团作出承诺称，将在不超过三年内以并购、重组以及业务调整等方式解决
上述潜在同业竞争问题。
而就在三年承诺大限将至时，华域汽车于2010年12月抛出了收购上海圣德曼铸
造有限公司、上海萨克斯动力总成部件系统有限公司及上海幸福摩托车有限公司股
权的计划，也被市场顺理成章的诠释为上汽集团赶在承诺期限前实现整体上市的前
奏曲。上海汽车及华域汽车的股价自彼时起，业已分别累计上涨了15.38%、20.62%
。
目前，上海汽车与华域汽车的双双停牌，酝酿铺垫了6年之久的上汽整体上市
终于站在了临门一脚的位置。
华域汽车对重组"不感冒"
目前，上汽集团尚未实现证券化的资产总额达375亿元，在完成资产注入的种
种腾挪后，上海汽车与华域汽车的盈利状况及股价会迎来怎样的改观？
此次上汽集团拟注入上海汽车的汽车服务贸易业务、系集团未上市资产中的核
心资产，涵盖了汽车物流、汽车销售、国际贸易、汽车服务、汽车金融、汽车文化
等多个领域，且目前上汽服务产业已与11家国际领先服务厂商合资合作，先后组建
73家汽车服务企业。此前中国物流与采购联合会副会长戴定一曾表示，包括汽车物
流在内的整个物流领域，将是物联网关注的重要内容，其中物流和汽车供应链尤其
应该是智能化的。
西南证券的分析师刘峰告诉记者，由于拟注入上海汽车的资产与物联网概念息
息相关，因而上海汽车复牌后，股价可能迎来较好的表现。
相对于上海汽车复牌后的良好预期，华域汽车的股价似乎对此次资产注入并不
感冒。
宏源证券的分析师告诉记者，由于汽车零部件业务普遍毛利率较低，且此次注
入华域汽车的零部件资产，大部分是2008年华域汽车借壳上市时，由于亏损或尚待
成长而被划出上市范围的。比如华域汽车此前收购的上海圣德曼铸造有限公司，由
于行业本身的限制，可以获得的订单数量非常有限，在几年的时间内可能都不会有
利润的大幅增长。因而虽然近年来华域汽车的盈利能力有所增强，但此次资产的注
入不会对公司盈利性带来太大的改观，公司股价可能受到的影响也甚微。
【出处】证券日报【作者】郑洋
【2011-02-15】
上海汽车(600104)再整合 打响沪国资整合攻坚战
上汽集团启动第二轮重组，打响2011年上海国资整合攻坚战第一枪。
2月11日晚，上海汽车工业（集团）总公司（下称上汽集团）麾下的上海汽车
（600104.SH）和华域汽车（600741.SH）双双停牌。均称当天下午接控股股东上汽
集团通知"正筹划与本公司相关的重大事项"，从14日进入重大事项停牌。
这距离上海汽车完成非公开发行恰好2个月，斯时，从事零部件生产的华域汽
车宣布，将出资约3.16亿元收购上汽集团持有的上海幸福摩托等3家公司股权。
知情投行人士向记者透露，上海汽车有望获得注入汽车物流和汽车销售相关资
产，而华域汽车或将注入集团剩余零部件资产如上汽和南汽合资的东华公司等。
蹊跷的是，停牌前的2月10日，上海汽车放量涨停，这难以避免的被理解为获
得重组消息的机构提前动手；同一天华域汽车上涨7.3%。
首轮整合完成
上海汽车和华域汽车在完成首轮重组后双双停牌，市场普遍预期将启动上汽集
团第二轮大规模整合。
此前4年多，上汽集团已完成上海汽车首轮整体上市、并购南汽和百亿融资，
还通过巴士股份完成集团内独立零部件业务的借壳上市。
2006年，上海汽车通过定向增发收购集团整体股权、关键零部件（底盘、动力
总成和汽车电子）及汽车金融类资产。
这意味着上汽股份实现整体上市，上海汽车也从零部件向整车、关键零部件和
汽车金融业务转型。同时，上汽股份持有上海汽车的股权也被划转至上汽集团。
作为重组后续，2007年6月，上海汽车耗资14.75亿元，收购上实汽车持有的上
海汇众和上海万众50%股权，以展开商用车业务的整合。
成立于2004年底的上汽股份本为上汽集团海外上市而设立，而上海汽车在2006
年启动的首轮整体上市则意味着上汽股份的使命终结。
2007年7月，上海汽车通过发行分离交易可转债的形式融资80亿元，其中20亿
元用于收购南汽母公司跃进集团的整车和紧密零部件资产，该重组方案的另一部分
则是跃进集团同时持有3.2亿股上海汽车及双方合资成立的东华公司25%的股权。
2008年8月，上汽集团将下属独立供应汽车零部件业务相关资产，借壳上海久
事控股的巴士股份实现上市，成为中国最大综合性汽车零部件独立供应商。
不过，上海圣德曼、萨克斯动力总成和上海金合利铝轮彀制造三家公司分别因
亏损、未与外方股东就重组达成一致和主营业务调整等原因，未被纳入2008年启动
的重组。
上汽集团为实现承诺，去年12月华域汽车以1.92亿元收购圣德曼100%股权及相
关资产、萨克斯动力总成50%股权和上汽集团另一零部件资产幸福摩托100%股权，
作为对集团零部件平台完整性的有力补充。
据长江证券分析师刘元瑞统计，华域汽车"已控制或参股上汽集团官方网站上
所有提名零部件资产"。
控股主要利润贡献公司延锋伟世通后，华域汽车正在收购另一家合资公司制定
系统1%的股权。
由此，华域汽车将控制两家利润贡献50%以上的企业，也将打消市场对其资产
业务繁杂而利润贡献主要靠投资收益模式的怀疑。
完成首轮整体上市和并购南汽后的上海汽车也不甘示弱。
2009年，先通过收购子公司上汽香港收购上海通用1%的股权实现对后者的控股
和并表。2010年6月，又以非公开增发启动第二轮融资计划，合计100亿元的融资分
别用于自主品牌乘用车（55.3亿元）、二期产能建设（15万辆整车和发动机，35.1
亿元）、中高级自主品牌乘用车研发及新能源轿车研发（20.3亿元）、轻型客车项
目（11.8亿元）、双离合器自动变速器项目（6亿）和技术中心二期建设（26.9亿
元）等5个项目。
和其他企业定向增发动辄一年多不同的是，上海汽车不到半年就完成了这次增
发。
需要指出的是，2009年开始，上海汽车通过自主研发（混合动力总成）和合资
等方式逐步布局新能源汽车领域，这将有助于其在传统汽车取得领先的同时，率先
实现新能源汽车的产业化并占据有利位置。
二次整合启动
从2010年初公布的数据看，上汽集团2009年2032亿元总资产中，不考虑合并抵
消因素，尚有约375亿元资产未进入上市公司，其中大部分来自上汽集团服务贸易
板块，分别涉及汽车物流、汽车销售、国际贸易、汽车服务等领域。
记者从上汽集团相关人士处了解到，服务贸易板块中，汽车物流和汽车销售是
重中之重，具体则是安吉物流和上汽工业销售公司及上汽进出口公司，前者是国内
综合实力最强和业务范围最广的第三方汽车物流服务供应商，后两者则拥有包括国
产车、进口车销售和二手车经营在内的完成汽车销售产业链。
【出处】21世纪经济报道【作者】苏江
【2011-02-14】
上海汽车(600104)打响整体上市收官战
2月12日，上海汽车(600104)、华域汽车(600741)同时发布停牌公告称，正筹
划与公司相关的重大事项，2月14日起停牌，公司将于五个交易日后公告相关事项
进展情况。此次两家公司突然停牌，引起市场对上汽集团整体上市、资产注入的各
种猜测。
据记者从相关权威渠道获悉，目前上海汽车控股股东上海汽车工业（集团）总
公司的全部整车和零部件资产都已经实现整体上市，并不存在新的汽车制造相关资
产注入的问题。
不过，上汽集团仍有规模可观的服务贸易业务，包括汽车物流、销售、汽车金
融，这部分并不排除上市的可能。同时，上海汽车旗下的上海汇众零部件资产也需
要理顺关系。
服务贸易资产或注入
截至目前，上汽集团整车和零部件已经全部注入上市公司，但是据上汽集团网
站显示，上汽服务产业已与11家国际领先服务厂商合资合作，先后组建73家汽车服
务企业，覆盖汽车物流、汽车金融、销售服务、物资贸易、资产经营和汽车信息等
23个业务门类，营收已达数百亿。
据业内人士介绍，上海汽车的整体上市将遵照上海市政府关于上海国资重组整
合的目标推进，此次上海汽车、华域汽车双双停牌，主要是应上海市政府相关的要
求。
上海汽车董秘王剑璋对记者表示，目前方案仍然在商讨中，对此不便评价。贸
易服务板块是否最终都放入上市公司，这要每家公司根据自身的战略决定。美国的
汽车公司一般都是汽车板块和贸易服务板块完全分开，国内也有公司是所有资产都
在上市公司。
另外，有市场分析认为，此次华域汽车方面停牌，是有零部件资产注入的可能
。
不过，华域汽车董秘茅其炜对记者表示，去年12月，对集团拥有的上海圣德曼
铸造、上海萨克斯动力总成、上海幸福摩托三家公司的股权收购已经收官，除了东
华公司和上海汽车股份公司以外的资产，实际上集团相关的汽车零部件都已经全部
注入了华域汽车。截至2010年12月31日，华域汽车有相关28家子公司。
东华公司作为上南合作零部件资产的载体，2008年7月成立，该公司由上汽集
团占75%股权，跃进占25%股权，公司拥有17家零部件企业、5家服务贸易企业。
据相关权威人士向本报记者介绍，东华公司侧重于商用车配套，比如南京依维
柯等，从业务类型上，与上海汇众的商用车是相关的，未来存在进一步整合的可能
。但是目前对于南汽相关的业务还在做培育和整合，目前注入可能性不算大。
上海汇众整合为商用车平台
上海汽车2010年产销355.84万辆，依然一马当先，但其中商用车贡献寥寥，与
一汽和东风的商用车板块贡献相比显得十分薄弱。上汽集团董事长胡茂元也多次表
示，上汽在商用车领域的发展，要远落后于乘用车，上汽将花大力气发展商用车。
自去年将红岩重卡出售给中国重汽后，上海汽车的商用车板块发展思路逐渐清
晰，其中，作为上海汽车商用车平台的上海汇众成为当前的主角。
2011年1月11日，上海汽车对全资子公司上海汇众汽车制造有限公司实施分立
，并设立上海上汽商用车有限公司。据了解，此次新成立的上汽商用车公司主要是
商用车整车业务，而零部件将放在老汇众公司。
王剑璋对记者表示，首先要明确的是，汇众的全部资产已经在上海汽车上市公
司里，汇众在停产了重卡后，还有整车和零部件。但是整车和零部件的投入和运营
方式并不相同，上汽在内部需要整合理顺相关的资产。
据权威人士透露，此次很有可能将上海汽车收购的LDV轻客公司和新成立的上
汽商用车公司进行整合，这两部分的契合度非常高，整合也是势在必行。
另外，上海汇众自身拥有零部件资产，市场预期很有可能这部分零部件资产会
注入上汽集团的零部件平台华域汽车。不过，上述权威人士向本报记者表示，从长
远看，汇众的零部件需要从上海汽车的平台转到华域汽车，实现整体协同性，但估
计会分步骤进行，毕竟汇众的零部件和整车截至去年12月31日核算都尚未分开，应
该不会这么快。
【出处】中国证券网【作者】李晓辉
【2011-02-14】
上海汽车(600104)停牌前大涨存内幕交易
上周末突然宣布停牌重组的上海汽车（600104），让市场普遍认为上汽集团整
体上市计划即将实现，但市场人士却认为本次整体上市意义大于实质。此外，上海
汽车从年初开始一路走强，上周四竟放量涨停，也让人隐约感觉其中是否存在内幕
交易。
上周五收盘后，上海汽车及上汽集团旗下另一家上市公司华域汽车同时发布公
告称，因筹划重大事项，两家公司股票从2月14日起停牌。
公告并未透露是何重大事项，但记者从一位知情人士处了解到，此次重组，上
汽集团将把还未注入上市公司的部分资产一次性全部注入，完成后集团将不再保有
经营业务，实现资产整体证券化。而上海汽车也将成为继广汽集团在香港整体上市
之后，第二家完成整体上市的国内大型汽车集团。
公开资料显示，目前上汽集团旗下直接控股上海汽车和华域汽车两家上市公司
，前者经营整车、紧密零部件、汽车金融三项业务；后者经营独立供应汽车零部件
业务。而据市场人士预测，本次重组的具体操作应该是将上汽集团剩余整车资产、
服务贸易资产注入上海汽车，而零部件资产注入华域汽车。
虽然上海汽车和华域汽车还未正式发布重组方案的公告，但这一方案已经被市
场人士普遍认同，同时记者发现，从今年年初开始，上海汽车和华域汽车的强劲走
势与疲弱的大盘形成了鲜明的反差。上海汽车的股价从年初起至上周五收盘涨幅为
28.13%，上周四甚至放量涨停，成交量较前一日大增583%；华域汽车在此期间的涨
幅也达到25.47%。
"像上汽集团整体上市这么大的事情，牵扯的人员和部门太多，因此消息提前
走漏也是很有可能的。"一位北京的私募基金经理对记者称，按照上海汽车和华域
汽车股价的走势来看，资金确实有提前入驻的嫌疑。
同时，该基金经理提醒投资者，"整体上市"四个字看起来是个天大的利好，但
按照目前上汽集团上市资产和非上市资产的比重，非上市资产仅为上市资产的2%左
右，并不是什么天大的利好，反而象征性的意义比较多，再加上在此停牌消息公布
前两家上市公司股价就已经有所表现，因此上海汽车和华域汽车在复牌后的投资方
式投资者要谨慎选择。
【出处】北京商报【作者】张陵洋
【2011-02-14】
上海汽车(600104)1月销量增长35%
上海汽车（600104）发布了1月份的产销快报。1月份该公司完成35.68万辆产
量，销量达到41.57万辆，同比分别增长20.25%和35.25%。
上海汽车旗下两家盈利主力公司——上海大众汽车有限公司和上海通用汽车有
限公司1月份的业绩尤其亮眼，销量分别同比增长了65.72%和47.21%，达到11.3万
辆和13.28万辆。而上海汽车旗下子公司的销量冠军仍然由上汽通用五菱汽车股份
有限公司摘得，1月份该公司完成11.32万辆的产量，单月销量为13.33万辆，比去
年同期增长10.74%。
【出处】中国证券网【作者】李若馨
【2011-02-12】
剩余业务或分类注入上汽、华域 上汽集团整体上市迈最后一步
上海汽车、华域汽车下周一起双双停牌，标志着上汽集团整体上市或将迈出最
后一步，也彰显了上海国资整合在新一年中的力度与速度。
上海汽车、华域汽车今日公告，2月11日下午接到控股股东上海汽车工业（集
团）总公司的函，称其正筹划与公司相关的重大事项。
公告并未详述是何重大事项，但记者从接近上汽集团的权威人士处了解到，此
次上汽将集团内剩余整车资产、服务贸易资产注入上海汽车；零部件资产注入华域
汽车，完成后集团将不再保有经营业务，实现资产整体证券化。
回溯相关资料，目前上汽集团旗下直接控股上海汽车、华域汽车两家上市公司
，前者经营整车、紧密零部件、汽车金融三项业务；后者经营独立供应汽车零部件
业务。
实际上，自2004年始，上汽集团逐步实施了对下属企业改制重组工作。2004年
11月，上汽集团将与汽车主业有关的部分未上市资产作为出资设立上海汽车集团股
份有限公司（ 即“上汽股份”，已于2007年7月27日注销）。
2006年12月，上海汽车实施重组，通过向上汽股份发行股份购买其持有的整车
企业股权和紧密相关汽车零部件企业股权，将上海汽车打造成一家以整车为主业的
上市公司。同时，将部分独立供应零部件业务剥离出上海汽车。
至2008年，上述独立供应零部件业务通过借壳巴士股份实现上市，并更名“华
域汽车”，自此基本完成了上汽集团上市业务布局与核心资产证券化。但记者查阅
当时的重组报告书，当时集团确实仍有部分资产未注入上市公司。
如上汽集团除华域汽车所涉零部件资产外，尚有上海金合利铝轮毂制造有限公
司、上海圣德曼铸造有限公司、上海萨克斯动力总成部件系统有限公司3家零部件
企业，当时由于资产盈利能力不佳，故未纳入重组范围。
又如上汽集团旗下东华公司下属有独立供应汽车零部件的企业共16家，但由于
当时东华公司业务仍在梳理、培育、整合之中，亦未纳入重组范围。但上汽集团同
时承诺，将在不超过三年内以并购、重组以及业务调整等方式解决上述潜在同业竞
争问题。
如今，三年期限将至，上汽集团也确实在逐步践行重组承诺。今年2月初。上
海联交所发布公告，上汽集团挂牌转让金合利、圣德曼、萨克斯三项零部件企业资
产，价格合计为1.89亿元。2010年12月11日，华域汽车已公告有意接盘。
由此，本次上海汽车、华域汽车的双双停牌，是上汽集团解决同竞问题、实现
整体资产证券化的战略延续便极合乎逻辑。其中，或可特别注意的是上汽集团的服
务贸易业务，目前属于集团内未上市资产中的核心。据其官方网站记载，上汽服务
产业已与11家国际领先服务厂商合资合作，先后组建73家汽车服务企业，覆盖汽车
物流、汽车金融、销售服务、物资贸易、资产经营和汽车信息等23个业务门类。
2010年3月5日，在上汽服务产业“十二五”发展规划讨论会中，集团相关负责
人更透露，2009年通过三大业务板块的重组和四大重点项目的推进，已形成包括汽
车物流、国际商贸、零售与服务、金融与地产、信息服务、创意节能6大产业集群
的发展格局，全年实现262.8亿元的销售规模，比“十一五”期初翻了两番。
【出处】上海证券报【作者】郭成林 吴琼
【2011-01-17】
上海汽车(600104)通用五菱去年销量达123万辆
2010年上汽通用五菱销量创历史新高，达到123.45万辆，成为上海汽车（6001
04）355万辆销量中的中坚力量。2011年，上汽通用五菱拟在商用车、乘用车及海
外事业方面继续发力，其中推出的自主品牌宝骏630将于今年上市，目前，经销商
的筛选工作正在顺利进行，上市前将会有首批150家经销商加盟。
值得一提的是，目前，上汽通用五菱的海外业务已经开拓了包括中南美洲、非
洲、中东、东南亚等近40个国家和地区的业务。在中国微车出口企业的排名中，上
汽通用五菱一直居于前位，占全国微车年度出口总量10%的份额。据企业相关人士
透露，在未来5年内，上汽通用五菱的海外事业“在知识产权费用上，将实现由‘
缴’到‘收’，产品将获取大笔技术转让费。”
【出处】中国证券网【作者】牛洪军
【2011-01-13】
先行先试 上海汽车(600104)5亿设股权投资基金
上海汽车（600104.SH）昨日公告称，全资设立"上海汽车股权投资有限公司"
（暂定名，下称"上汽投资"），注册资本5亿元。此举意味着上海市国资系统内首
个由产业集团主导的PE应运而生。
对上汽投资未来主要瞄准的方向，上海汽车财务总监谷峰在接受记者采访时表
示："主要将投资汽车上下游和新能源领域，其他领域将视情况而定，不作为主导
。"
近年来，PE投资已成为国资系统企业关注的热点。去年8月，上海市出台的《
关于加强金融服务促进上海经济转型和经济结构调整的若干意见》（下称《意见》
）指出：鼓励中外资股权投资基金管理公司与本市行业龙头企业、自主创新和高新
技术发展专项资金等方面的合作，在本市发起设立符合产业发展规划方向的各个专
门领域内投资的专业投资基金。在这一《意见》指引下，上海市龙头企业纷纷踏上
PE之路。"科技型中小企业初期发展主要依靠PE和VC，而非银行信贷。现在PE和VC
的政策虽然有所放开，但其募集资金上仍有困难，"上海市金融办主任方星海此前
接受采访时表示，"上海明确鼓励市属工业、商业、交通类龙头企业，利用手上的
资金投资PE和VC，这是一项较大突破。"
事实上，早在去年2月，复星高科技集团已先行与凯雷集团合资成立了国内第
一只外商投资股权私募基金。"目前，PE在税收方面享受很多鼓励政策。"谷峰表示
，这是上海汽车选择通过PE方式来带动上下游产业资源的根本动因。
以上海浦东为例，对落户浦东的股权投资企业给予扶持政策。其中对机构本身
，除了在进入程序等方面给予优惠外，对在浦东新区登记注册的企业按照注册资本
金的比例给予300万～1500万元的开办费。而对企业高管以返还个税40%的方式进行
奖励，对企业中层则返还个税20%。其次，通过产业政策扶持，鼓励进入浦东新区
的股权投资企业投资该区国有企业，对于投资高新企业的还享受高新企业相关优惠
。上海汽车的产业地位和资源优势，决定了PE将成为其新的利益增长点。
【出处】中国资本证券网【作者】
【2011-01-08】
上海汽车(600104)成国内产销首超300万辆车企
2010年是上海汽车（600104）实施“十一五”计划的收官之年。公司整车产销
成功跨越300万辆新高度，在继续保持国内领先优势的同时，有望跻身全球汽车行
业前八位，为“十一五”工作划上了圆满的句号。
2010年，上海汽车销售整车超过358万辆，同比增长31.5%；乘用车销售227.9
万辆，同比增长41.9%；商用车销售130.4万辆，同比增长16.6%。
其中，上海通用整车销售103.9万辆，同比增长42.8%，成为全国乘用车市场销
量冠军；上海大众销售100万辆，同比增长37.5%，位居全国乘用车市场销量亚军；
上汽通用五菱整车销售超过123万辆，同比增长15.9%，已连续4年蝉联“微车冠军
”。目前，上海汽车旗下主要整车合资企业上海通用、上海大众和上汽通用五菱均
达到年产销百万辆规模。
深化建设自主品牌
上汽自主品牌问世四年来，荣威和MG在品牌建设、新品投放、网络布局等各方
面全力推进，不仅成功树立了中高端品牌形象，产品销量也保持高速增长。
目前，荣威品牌知名度达94%，接近合资品牌标准；MG品牌知名度达87%，创造
同期汽车品牌提升速度之最。同时，荣威入选2010年JD Power CSI售后服务满意度
指数第四名，继2009年后再次成为自主品牌在服务领域的模范标兵。
2010年，上海汽车自主品牌实现销售16万辆，同比增长超过77%。其中，荣威5
50“数字化轿车”的定位深入人心，销量稳居细分市场主流阵营；MG6上市以来深
受消费者欢迎，销量节节攀升；新品荣威350上市半年累计销售近5万辆，已顺利进
入A级车这一车市最大的细分市常
近年来，随着自主品牌多款新品上市，上海汽车自主开发水平也在快速提高。
近期荣威550获得了中国汽车工业科学技术基金会颁发的“2010年度中国汽车工业
科学技术进步奖特等奖”，这是轿车类产品首次获得这一殊荣，反映了上海汽车不
断自主创新所取得的成绩。
新能源汽车馆运营良好
2010年上海世博会成为上海汽车传播现代汽车工业绿色、节能、环保可持续发
展理念的绝佳展示平台。上海汽车联合通用汽车建设并运营主题为“直达2030”的
汽车馆，向公众展示了“可持续动力移动系统”和未来20年城市智能交通系统的美
好蓝图，吸引超过200万观众前来参观，在公众中形成广泛正面影响，凸显企业良
好的社会公民形象。在腾讯网最佳企业馆评选中，汽车馆位列第一；在搜狐网最具
科技含量馆评选中，汽车馆位列第一。
为帮助世博会实现绿色低碳目标，上海汽车提供了1125辆新能源车，技术上包
括混合动力、纯电动、燃料电池、超级电容等多种方案，品种涉及轿车、大客车、
观光车、出租车等多种样式。
世博会期间，上汽新能源车辆累计运送游客近2亿人次，行驶里程约1242万公
里，承担了园区内75%以上的客流量，经受了超大客流、连续高温和强对流天气等
的严峻考验，总体运行安全平稳，车辆完好率达到99%。
新能源车辆在世博会上的成功应用，为上汽新能源汽车产业化工作夯实了基矗
一方面，通过大规模研发生产制造新能源汽车，上汽新能源车供应链体系初步成形
，相关工程技术能力获得大幅度提升；另一方面，在长时间、大负荷的新能源汽车
示范运行中，上汽积累了大量宝贵的运行数据和运营经验。2010年年底，自主品牌
混合动力轿车已实现批量投产，产品节油率可达20%。
【出处】证券时报【作者】
【2011-01-07】
上海汽车(600104)2010年销量超358万辆
1月6日，上海汽车宣布，2010年，上汽销售整车超过358万辆，同比增长31.5%
；乘用车销售227.9万辆，同比增长41.9%；商用车销售130.4万辆，同比增长16.6%
。此次上海汽车销量突破300万辆有望跻身全球汽车行业前八位。
2010年，上汽自主品牌实现销售16万辆，同比增长超过77%。其中，荣威350上
市半年累计销售近5万辆，已顺利进入A级车这一车市最大的细分市常不过，今年自
主品牌的销量比2010年初的目标18万辆仍有差距。
目前，上汽旗下主要整车合资企业上海通用、上海大众和上汽通用五菱均达到
年产销百万辆规模。上海通用整车销售103.9万辆，同比增长42.8%，居全国乘用车
市场销量冠军；上海大众销售100万辆，同比增长37.5%，位居全国乘用车市场销量
第二；上汽通用五菱整车销售超过123万辆，同比增长15.9%，已连续4年蝉联“微
车冠军”。
上海汽车方面表示，新能源车辆在世博会上的成功应用，为上汽新能源汽车产
业化工作夯实了基矗一方面，通过大规模研发生产制造新能源汽车，上汽新能源车
供应链体系初步成形，相关工程技术能力获得大幅度提升；另一方面，在长时间、
大负荷的新能源汽车示范运行中，上汽积累了大量宝贵的运行数据和运营经验。20
10年年底，自主品牌混合动力轿车已经实现批量投产，产品节油率可达20%。
【出处】中国证券网【作者】李晓辉
【2011-01-06】
上海汽车(600104)三大合资公司销量均超百万辆
最新数据显示，上海汽车（600104）的三大主力合资公司上海通用汽车、上汽
通用五菱、上海大众2010年汽车销量均突破百万辆，并创新高。
上海通用汽车公布的2010年的销量业绩显示，去年上海通用汽车销量103.9万
辆，同比增长42.8%，刷新了传统乘用车企的年度销量记录。其中，别克品牌全年
销量55万辆，同比增长23%；雪佛兰品牌全年销量47.16万辆，增幅高达73%；凯迪
拉克品牌共销售1.74万辆，取得了139%的高增长率。
借助2010上海世博会平台，上海通用汽车宣布了2011-2015年“绿动未来”战
略规划和目标：未来五年将推出12款高性能、低排量发动机，集中在1.2L-2.5L区
间，至2015年整体油耗和碳排放在现有基础上再降低15%，性能提升14%；同时电动
车、混合动力车、插电式混合动力车的研发上市也都列入了项目规划。
上汽的另一业绩主力上海大众也宣布，2010年产销量同步突破100万辆，上海
大众斯柯达品牌年度累计销量也已达到了20万辆，同比增长超过62%，在上海大众
总体销量中的比例也进一步提升到20%。不到4年的时间，斯柯达品牌的市场保有量
已经突破41万辆。
此外，上汽通用五菱旗下的五菱品牌去年在国内销量也达到114.9万辆，同比
增长14.8%。
【出处】中国证券网【作者】牛洪军
【2010-12-28】
上海汽车(600104)南汽合作 三年取得丰硕成果
12月24日，第五万辆荣威350轿车缓缓驶下南京浦口基地的流水线。这标志着
上汽集团和南汽集团合作三年之后，荣威和MG双品牌平台化生产布局运作顺畅，金
融危机时投入巨资改建的南京浦口基地二期工程已经全面完成。
上汽集团2009年全年实现整车销售272万辆，成为国内第一家跨越年销售整车2
00万辆大关的汽车集团，并进入全球前10位。2010年产销量将超过350万辆。南汽
集团同样获得了持续快速的发展，2010年产销整车近30万辆，是上南合作前的3倍
。
仪式上，上汽宣布南汽集团今年成功扭亏为盈，上南合作三年取得丰硕成果。
展望未来，为进一步推动南京基地下一步的发展，上汽与南京市政府正式签署《上
汽集团南京基地发展合作备忘录》。根据备忘录，未来五年，上汽将再投入100亿
，形成南京基地100万辆的产能，实现年销售收入1000亿元，带动形成1个零部件及
汽车服务贸易的产业基地，提升产业集聚功能，使南京成为上汽集团国内最重要的
基地之一，为进一步推动长三角经济联动发展起到示范作用。
【出处】证券时报【作者】郭峰
【2010-12-27】
上海汽车(600104)拟投100亿元打造南京基地 南汽三年如期扭亏
12月24日，上汽自主品牌荣威第5万辆350轿车在南京成功下线，“上南合作”
也迎来了三周年。上汽集团董事长胡茂元宣布，南汽集团今年成功扭亏为盈。当天
，上汽与南京市政府正式签署《上汽集团南京基地发展合作备忘录》。
上汽方面预计，2010年上汽集团产销量将超过350万辆，远超年初制定的300万
辆目标。南汽集团2010年产销整车近30万辆，是上南合作前的三倍。
根据《上汽集团南京基地发展合作备忘录》，未来五年，上汽将再投入100亿
元，形成南京基地100万辆的产能，实现年销售收入1000亿元，带动形成一个零部
件及汽车服务贸易产业基地，提升产业集聚功能，使南京成为上汽集团国内最重要
的基地之一。
目前，在南京生产基地，上汽荣威和MG双品牌平台化生产布局运作顺利，2008
-2009年期间投入巨资改建的南京浦口基地二期工程已经全面完成。原本产品线薄
弱的MG品牌不断推出后续发展车型。今年4月，荣威350和新型节能小型发动机（NS
E）如期投产，预计今年实现产销近5万辆，新增销售收入35亿元。
2010年，在南汽较为突出的商用车方面，南京依维柯公司净资产收益率、利税
三年增长近一倍，销量增长超过25%。2010年预计销售整车11万辆，依维柯和跃进
系列产销量均创历史记录。
据了解，上南合作中以原南汽非整车资产、业务和人员重组新建的东华公司，
也在三年内实现了全面扭亏。业务结构进一步优化，从单一的商用车配套逐步向乘
、商并举转变；从单一的零部件制造商向系统化、模块化直接供应商转变。
2007年底，上汽以20.95亿元购买跃进整车和紧密零部件资产，跃进集团将以2
0.95亿元现金和东华公司75%的股权，换取上汽集团持有的3.2亿股上海汽车股份，
占上海汽车总股本的4.88%。
上南合作三年来，双方业务按照“统一规划、统一研发、统一采购、统一制造
、统一营销”的“五个统一”原则，打破原有界限，“人、财、物”实现了充分融
合。
【出处】中国证券网【作者】李晓辉
【2010-12-15】
刘益谦10亿参与上海汽车(600104)定增
上海汽车集团股份有限公司（上海汽车，600104）非公开发行结果昨晚揭晓。
根据公告，其发行股份总数位7.2亿股，发行价格为13.87元/股，较底价上浮两成
，募集资金总额约100亿元。
值得一提的是，刘益谦持股的国华人寿斥资10.13亿元参与，这是"法人股大王
"刘益谦在一级市场的再次出手。
此外，今年9月份成立，注册资本金仅5000万元的上海润科实业为上海汽车本
次定向增发最大的投资者，共计斥资13.2亿元参与此次非公开发行。
增发数量减少
6月25日上海汽车公布非公开增发的初步方案显示，该公司拟向包括上海汽车
控股股东上海汽车工业（集团）总公司（下称上汽集团）在内的不超过10名特定投
资者，发行不超过9亿股、发行价格不低于11.47元/股。其中上汽集团出资不少于1
0亿元，认购股份不少于发行总股份的10%。
上海汽车昨晚发布公告显示，该公司本次增发价最终确定为13.87元/股，较底
价上浮20.92%，发行股份因此降为约7.2亿股。资料显示，今年以来上海汽车股价
最低为11.82元/股（6月30日），而截至12月14日，上海汽车收于17.21元/股。
市场人士表示，这样的发行结果对公司是一个利好，在募资规模不变的情况下
，发行股份数量减少令每股收益会较之前有所提高。
根据公告，上海汽车百亿元募集主要用于自主品牌乘用车投资项目、自主品牌
商用车投资项目，双离合器自动变速箱总成项目、技术中心建设二期项目。上述项
目共计需要募资总额为106.861亿元。
实际上，上海汽车非公开发行进程可谓顺利，6月21日停牌公告非公开发行、7
月份公告获得上海国资委批复，11月26日即获证监会批复，昨日即完成。
机构积极增持
公告显示，上汽集团认购股份总量为72098054股，认购资金约为10亿元。
除上汽集团外，上述非公开发行共有特定投资者9家。其中基金公司3家（博时
基金、华安基金、易方达基金）、保险公司两家（新华人寿和刘益谦持股的国华人
寿），此外还有宝钢集团、雅戈尔集团、上海润科实业、泰康资产管理。
其中，刘益谦持股的国华人寿投资约10.13亿元。此外值得一提的是上海润科
实业，该公司共计认购95191059股，认购资金约为13.2亿元，为认购股份最多的公
司，认购后，其为上海汽车的第三大股东。
上海工商局网站显示，上海润科实业有限公司注册资本金5000万元，成立于今
年9月7日，为一人有限责任公司（法人独资），法人代表为邹文昉，经营范围为实
业投资，投资管理，资产管理，项目投资，财务咨询（不得从事代理记账），市政
工程，建筑工程，销售建筑材料、日用百货、五金交电。
昨日，上海汽车收于17.21元/股，小幅下跌0.12%。
【出处】东方早报【作者】
【2010-12-05】
上海汽车(600104):EVA增长最快 排名升1530位
在最新《投资者报》对上市公司的EVA（经济增加值）的排名中，上海汽车（6
00104）（600104.SH）的排名从去年的1537名升至今年的第7位，上升了1530位，
成为两市排名上升最快的公司。
测算数据显示，2009年7月至2010年6月，上海汽车税后净营业利润（NOPAT）
为169.20亿元，总投入资本为823.38亿元，加权资本成本率（WACC）7.19%，计算
出经济增加值（EVA）109.98亿元。
什么原因使上海汽车的EVA增长如此迅速呢？与计算EVA直接相关的三个指标是
税后净营业利润、资本成本率和总投入资本。从上海汽车2009年和2010年的数据比
较发现，总投入资本略有增加，加权资本成本率则出现下降，但是这两项变化都不
是很大。变化最大的是税后净营业利润出现了大幅度上升，从2009年的30.15亿元
，上升到了169.20亿元。
而与税后净营业利润关联最大的是净利润。也就是说是2010年上海汽车净利润
的迅速增长，导致了EVA的迅速提高。
分析人士指出，上海汽车在2010年的净利润出现大幅度增长来源于两方面，一
是由于汽车行业出现了爆发式的增长，而上海汽车作为汽车业的龙头更加从中受益
，另一方面则是在2009年上海汽车对双龙进行了亏损的计提使得2009年的基数相对
较低。
受益行业高景气
我们正在进入一个汽车消费的时代，居民收入不断增加，汽车已经进入平常百
姓家。
国泰君安证券分析师胡嘉炜认为，前两年出现的金融危机，使得原本开始逐渐
增加的汽车市场需求被压制住了，而今年以来，这种需求完全释放出来了。
与此同时，政府部门又出台相应的鼓励买车的政策。比如政府出台的节能环保
、补贴买车、对小排量车的补贴，以及家电下乡等等，都从不同的角度上促进了汽
车的销售。
从大背景上看，居民收入也出现不断增长，城镇化率进一步提高。在胡嘉炜看
来，从居民收入和城镇化率看，中国已经处于日本的六七十年代的水平，而当年日
本的情况，每年汽车销售都有15%以上的增长。从人均GDP（国内生产总值）与汽车
的价格相比，汽车也到了快速消费的区间。
胡嘉炜认为，虽然由于今年增长过快，明年的增速会放缓，但是行业将继续增
长，长远看，再增长10年没有问题。
因此，延续着国家促进汽车工业发展政策的积极影响，2010年中国汽车产业保
持良好发展态势。而行业景气为上海汽车提供了利润大幅度上升的宏观条件。
【出处】投资者报【作者】
【2010-12-01】
上海汽车(600104)定向增发9亿股
上海汽车（600104）昨天发布公告称，公司于11月26日接到证监会批复，核准
公司非公开发行不超过9亿股新股。根据此前公告，公司本次增发募集资金将不超
过100亿元，主要投向公司的自主品牌项目发展。公告显示，定向增发对象为包括
控股股东上汽集团在内的不超过10名的特定投资者，发行价格不低于11.47元/股，
上汽集团拟出资不少于10亿元，认购不少于本次发行股份总数的10%。
据悉，上汽本次增发目的是为了加强公司自主品牌乘用车的竞争力，并增强新
能源汽车的研发能力。募集资金中，55.3亿元将用于自主品牌乘用车项目，其中35
.1亿元投向二期产能建设，另20.25亿元用于开发"荣威"、"MG"两大品牌八个系列
的产品等。此外，部分募集资金还将用于研发插电式和纯电式新能源轿车车型。有
分析人士认为，世博会期间，上汽的电动、混合动力等新能源车辆已在世博园集中
亮相，此次注资将有助其进一步推动新能源汽车业务。今年底荣威的中混节油20%
的新车型将投入市场，2012年电动车可投放市场，公司在新能源汽车的市场占率有
望达到更高比例。
【出处】新闻晨报【作者】林劲榆
【2010-11-30】
上海汽车(600104)非公开发行不超9亿股获证监会核准
上海汽车（600104）公告称，公司11月26日接到中国券监会批复，核准公司非
公开发行不超过9亿股新股。该批复自核准发行之日起6个月内有效。
【出处】全景网【作者】王永飞
【2010-11-30】
上海汽车(600104)定向增发9亿新股
上海汽车（600104）今日发布公告称，公司于11月26日接到证监会批复，核准
公司非公开发行不超过9亿股新股。根据此前公告，募集资金将不超过100亿元，主
要投向公司的自主品牌项目发展。公告显示，定向增发对象为包括控股股东上汽集
团在内的不超过10名的特定投资者，发行价格不低于11.47元/股，上汽集团拟出资
不少于10亿元，认购不少于本次发行股份总数的10%。
【出处】北京商报【作者】
【2010-11-22】
通用汽车IPO 上海汽车(600104)持股比例偏低非双方本意
11月18日，因身陷破产保护被摘牌17个月的通用汽车在纽约证交所和多伦多证
交所同时进行首次公开募股。此次IPO中，通用共发行了4.78亿股普通股及8700万
股法定可转换次级优先股，融资规模约为201亿美元。此外，如果承销商完全行使
超额认购权，融资额度将达231亿美元。
而此前广为市场关注的上汽将斥资5亿美元认购通用1%股权的消息也得到了印
证。上海汽车(600104)也于当日发布公告称，公司通过其全资子公司上海汽车香港
投资有限公司（下称上汽香港）以 499,999,995美元认购了通用约0.97%的股权。
0.97%股权的背后，其实是汽车发展史上，学生向老师“反哺”的故事，虽然
“学生”除了厚实的家底尚无过硬的一技之长，“老师”也身处大病初愈的恢复中
。但无论此次投资的功过得失，“学生”总要迈出“胜于蓝”的第一步。
上汽香港成资本运作桥头堡
2009年6月，上汽为搭建境外业务的投融资平台，设立了上汽香港。公司方面
表示，香港的资本市场属于国际性资本市场，便捷的国际资本流动造就了较好的融
资环境，有利于打造良好的融资平台。
彼时有分析人士指出，上汽香港是一个埋下的伏笔，其可能会成为上汽的资本
运作平台。因为，香港与国际通行的财务、法律准则更接近。
在2009年12月进行的上汽通用股权转让中，上汽香港代劳上汽向通用中国支付
了8,450万美元的股权转让款并将1%的上汽通用股权收归自己名下，上汽也凭借对
上汽香港的100%控股权间接实现了对上汽通用51%的控股地位。
而此次上汽参股通用的动作，亦是由上汽香港参与至通用普通股的认购。并以
33美元/股的价格认购了15,151,515股通用普通股股权。
上汽香港资本运作桥头堡的地位已不言而喻。由于上汽在印度等地区的资本运
作中还大有想法，足以为上汽香港日后的运营留下了丰富的想象空间。
入股比例试探美政府底线
在通用公开募股数日前，上汽董事长胡茂元与总裁陈虹已先后赴美，就认购的
具体细节与通用进行最后的敲定，据接近上汽的内部人士透露，上汽能否成功参股
通用，美国当局的态度至关重要。而美国汽车工人联合会则在当时明确表示，上汽
参股通用将损害美国工人的利益。
上汽欲参股通用触动了美国当局的敏感神经也不难理解，毕竟通用属于美国战
略性行业中重要企业，而上汽却有着中国国资的背景，这样的股权结构难免令美国
当局心有余悸。
“其实，无论从上汽还是通用的角度，其所希望的上汽参股比例绝不止目前的
0.97%，上汽所获得的股权比例如此有限，更多的是受到了政治因素的束缚”民族
证券分析师曹鹤表示。
但毕竟，上汽还是迈出了参股国际车企的第一步，其为国内广大车企带来的示
范效应的同时，也为同行们试探出了美当局对于中国企业在美投资态度的微妙转变
。
资本输出下的无奈
一直以来，上汽对于国际业务的拓展都抱着满腔的热忱，即使在与双龙合资惨
败后，上汽又迅速投向了与通用在印度的合作，致力于亚洲其他地区市场的开发。
此番参股通用，虽然象征意义大于实质，也被业界视为上汽向国际车企靠拢的大手
笔。因为作为股东，上汽的利益将会更多的为通用所关心，上汽也可以通过参加通
用股东大会等方式了解通用内部决策、运营，这种循序渐进的学习过程无疑会促进
上汽向国际化车企成长。
不难发现，上汽海外拓展的模式已经悄然发生了转变，从对双龙的绝对控股，
到与通用在印度颇为稳妥的五五分成，再到参股通用的“点到为止”，上汽正在去
学会扮演不同的角色。
其实，在双龙的失利中，上汽虽然遭遇了文化危机，但失败的原因归根结底还
是因自主研发能力薄弱而致缺少决胜的谈判筹码。反观去年12月通用大方地将上汽
通用1%的股权转让给上汽，虽然上汽由此取得了对上汽通用51%的控股权，但由于
通用依然掌握着技术、产品方面的绝对优势，因而股权结构的变化也并未带来双方
博弈力量的实质性转变。
自主研发能力的薄弱已成为大型车企国际化道路上的硬伤，出于安全性的考虑
，本来可以多元化的国际化道路，对于上汽来说，已变成了一道只有一个选项的选
择题。
“机会只留给有准备的人。上汽希望走出去，又拿不出可以走出去的产品。荣
威能拿得出去吗？恐怕还不行。向外扩展的机会如果给吉利或者比亚迪，可能都会
比上汽有所作为，毕竟他们有独立的知识产权作为支撑。目前，上汽也只能依托参
股的方式来走国际化的第一步”贾新光表示。
小股东也有大风险
即使上汽只是通用的小股东，但由于通用的前景的不确定性，上汽依然要为0.
97%的股权承担起较大的国际化风险。
根据通用此前披露的三季报，公司在三季度实现净收益21.6亿美元，且公司前
三季度的累计净收益已达47.7亿美元。但公司本年度的利润翻红是通过出售或关闭
庞蒂亚克、土星、萨博和悍马等子品牌实现的，简单的瘦身为通用迎来净利润增长
，也付出了昂贵的代价。截至10月，通用的全球市场市份额已下滑至20%以下。
与此同时，通用的欧洲业务依然一蹶不振，根据公司财报，其欧洲公司三季度
的亏损已达6亿美元。在产品线全面收缩的情况下，通用已经不能承受失去再失欧
宝的重创，但在向欧洲当局求助未果后，重建欧宝意味着一笔不菲的开支。
而为通用脱离破产保护立下汗马功劳的中国市场也难以维持既有的乐观形式。
曹鹤表示，在经历连续两年的井喷行情之后，明年的中国汽车市场很有可能呈现一
个需求增长的相对停滞。
让人担心的还有通用种种的历史难题，且这些问题并无法像斩断子品牌一样—
—只要下了狠心，就能轻易解决。过去的17个月内，通用已经四易主帅，掌门人的
频繁更迭不仅带来了高管的流失、治理模式的动荡，也加大了公司运营中的沉没成
本，让后来者的决策面临着越来越多的顾虑。此外，经销商过量、260亿美元退休
金悬而未决、暗流涌动的劳资冲突等问题都从未也暂时不会停止对通用的困扰。
上汽是否增资取决通用未来
虽然0.97%已为上汽带来了复杂的系统性风险，但毕竟与国际车企相互持股是
成熟的发展模式，对于上汽在今后是否会增持通用的股权，曹鹤表示，上汽增资通
用是必然的。目前0.97%的股权结构，无论通用还是上汽都并不满意，只是双方在
中美博弈的大背景下“听从家长安排”的选择，以保证通用IPO的顺利进行。
“上汽增资通用的幅度及具体时间表，要依据通用未来的发展情况而定。如果
通用在今后几年业绩良好，那么上汽增资的速度和幅度都会受到相应的限制；但如
果真的如业界所预料，通用被欧洲业务所拖累，或者中国业务停滞不前，那么上汽
增资的速度就会加快，持股比例也会有所突破。”曹鹤称。
【出处】证券日报【作者】郑洋
【2010-11-22】
上海汽车(600104)参股通用
上周沪深股市的走势让身处股市投资第一线的投资者心脏备受煎熬，直上直下
的股市走势也让多数投资者无所适从，很多本来一致看多的机构和投资专家相继改
口看空，其中的代表人士是高盛和中金。看空的理由则是货币政策的收紧转向。
的确，11月19日央行宣布提高银行存款准备金利率至18%，这是我国银行存款
准备金利率史无前例的最高点，也是央行在9天之内两度出手调高存款准备金利率
。如此极为罕见的举动自然使投资者对后市货币政策的收紧力度不再抱有幻想，面
对美元贬值、爱尔兰债务危机引发的热钱涌入国内和CPI的居高不下，央行
的扎紧篱笆无疑是一个非常有效的应对手段。
然而，仅仅是依靠央行的力量来应对国际资本市场对国内资本市场的冲击是远
远不够的，单纯的被动防御也是不可行的。在国际资本纷纷流入国内准备分享人民
币升值的盛宴导致外汇占款大幅剧增引发流动性泛滥之时，国内资本的"走出去"势
在必行。
11月18日上午，美国通用汽车正式宣布了其公开募股普通股及法定可转换次级
优先股定价。本次公开发行股票预计将融资201亿美元，如果承销商完全行使超额
认购权，融资额度将达231亿美元，是今年国际资本市场最大的融资规模。11月18
日18时，来自上汽集团官方的消息称，旗下全资子公司上海汽车香港投资有限公司
出资近5亿美元，以每股33 美元的价格购入通用汽车0.97%的股份。
"此项投资是基于双方长期以来良好的战略合作伙伴关系以及对通用汽车发展
前景的信心。"上汽集团方面针对参股美国通用汽车一案如此表示。这是国内汽车
业首次抛弃"技术换市场"的旧有传统思路，通过资本市场参股的方式与昔日的国际
汽车业老大结成你中有我、我中有你的合作伙伴关系，与历史惊为一致的是，一年
前的2009年12月4日，通用中国与上汽达成一致，转让1%上海通用股份，上汽成为
上海通用绝对控股股东，占有51%股权，通用退居次席。
一年过后，两者之间再次发生的股权交集，让我们看到了借助中国汽车年度销
量跃居世界首位而成长起来的中国本土汽车业的成熟与自信。尽管仍然有少数保守
的美国人仍对上汽的国资背景耿耿于怀，但事实显然并不妨碍底特律和上海往来的
生意经，也不妨碍两家之间更为紧密的合作会对国内外汽车市场所起到的深刻影响
。
想要走出去的不光是上汽，手握重金的国内金融业也对并购国外金融机构表现
出了浓厚的兴趣。
【出处】证券日报【作者】袁元
【2010-11-19】
上海汽车(600104)5亿美元参与美国通用汽车IPO
上海汽车（600104）今日宣布，旗下全资子公司上海汽车香港投资有限公司，
参与了美国通用汽车公司的IPO交易。
上汽香港以每股33美元，获得配售美国通用汽车1515.15万股普通股，总计出
资5亿美元，约占美国通用汽车总股本的0.97%。全部资金由上汽香港在香港金融市
场自筹解决。
上海汽车表示，此项投资是基于双方长期以来良好的战略合作伙伴关系，以及
对通用汽车发展前景的信心。通用汽车自2009年7月完成重组以来，成本重新具备
竞争力，今年已连续三个季度实现盈利。此外，美国汽车市场逐步企稳回升，而新
兴市场对汽车的旺盛需求也为通用汽车提供进一步发展机会。
合资企业上海通用汽车2010年1-10月整车销售超过84万辆，继续保持全国汽车
市场领头羊地位；上汽通用五菱，自2007年起连续四年稳居微型客车市场第一名，
成为目前国内唯一的年产销量超百万辆的厂家。
近几年，上汽与通用两大汽车集团合作范围不断扩展，合作层次日益提升。20
09年，双方宣布以印度市场为起点，联合开拓亚洲新兴市常2010年8月，双方签署
联合开发新一代高效能动力总成协议，在全球范围内共享知识产权。2010年11月，
上汽与通用宣布将在新能源汽车基础技术研发和新一代车型开发等核心领域进一步
加强合作，并签署战略合作备忘录。
上海汽车同时表示，作为国内领先汽车企业，公司一直致力于建设核心竞争力
和国际经营能力。上海汽车与通用汽车不断深化战略合作伙伴关系，将有助于上海
汽车在提升研发能力、拓展海外市场等多个涉及企业可持续发展领域内，获得更多
优势资源。
【出处】证券时报【作者】郭峰
【2010-11-19】
强化战略合作 上海汽车(600104)5亿美元入股通用汽车
11月18日晚,上海汽车(600104)宣布，旗下全资子公司上海汽车香港投资有限
公司以每股33美元获得配售美国通用汽车1515.1515万股普通股，总计出资5亿美元
(约合人民币33.2亿元)，约占美国通用汽车总股本的0.97%。
上海汽车表示，此项投资是基于双方长期以来良好的战略合作伙伴关系以及对
通用汽车发展前景的信心。18日收盘，上海汽车收报18元，上涨4.9%。
上汽香港开始大动作
不过，对于此次入股的资金问题，上汽方面明确表示，“由上海汽车香港投资
公司在香港金融市场自筹解决。”这实际有些出乎业内预料。上汽三季报显示，截
至2010年第三季度末，上汽的期末现金及现金等价物余额103.39亿元，今年7月上
汽还推出了100亿的融资方案。这显示出上汽并不缺乏资金。
据本报记者了解，上汽的100亿元融资实际早已明确了用途，投向了新能源汽
车、自主品牌的研发和零部件领域。另外，此次上汽购买的0.97%股份，折合人民
币超过33亿元，资金数量并不算小，同时，股份肯定有一定的锁定期。上汽必须保
障较为充裕的流动资金，融资也是很合理的。
一位接近上汽的相关人士对中国证券报记者表示，香港作为国际化金融中心，
在此融资实际有很多便利性因素。另外，我们要看到此次入股通用的是上汽全资子
公司“上汽香港”，它实际上就是上汽为了开发海外业务而专门成立的平台，这其
实是顺理成章的事。
去年6月，上海汽车宣布，全资设立“上海汽车香港投资有限公司”，注册资
本990万美元。主要从事整车及关键零部件的国际贸易、投资、技术及服务贸易。
此次是上汽香港成立以来的最大手笔。
巨资投入为加强战略关系
对于上汽集团宣布参与通用汽车公开募股，18日晚间，通用汽车国际运营部总
裁李添泽表示，“我们很高兴上汽集团决定参与通用汽车的公开募股。14年来，通
用汽车与上汽集团一直保持着极其良好的合作伙伴关系。上汽集团的这个决定标志
着我们双方的伙伴关系进入新里程。”
上海汽车表示，作为国内领先汽车企业，公司一直致力于建设核心竞争力和国
际经营能力。上海汽车与通用汽车不断深化战略合作伙伴关系，将有助于上海汽车
在提升研发能力、拓展海外市场等多个涉及企业可持续发展领域内，获得更多优势
资源。通过加深合作，上汽将与合作伙伴一同实现双赢发展。
近几年，两大汽车集团合作范围不断扩展，合作层次日益提升。2009年，双方
宣布以印度市场为起点，联合开拓亚洲新兴市常2010年8月，双方签署联合开发新
一代高效能动力总成协议，在全球范围内共享知识产权。2010年11月，上汽与通用
宣布将在新能源汽车基础技术研发和新一代车型开发等核心领域进一步加强合作，
并签署战略合作备忘录。
【出处】中国证券网【作者】李晓辉
【2010-11-18】
通用汽车最后时刻"提价" 上海汽车(600104)入股仍未最终敲定
11月17日，美国通用汽车公司宣布，将拟发行的3.65亿股普通股股价由此前预
估的每股26美元至29美元调高至32美元至33美元。最新的提价比最初定价范围提高
约14%，融资额度也增加到了120亿美元。
中国证券报记者采访了上汽集团相关人士，该人士表示上汽入股事宜仍未确定
，通用汽车美国时间18日正式在纽约和多伦多上市，那么相对应的是在北京时间18
日晚间，届时上汽方面会在此之前揭晓最终有利于上汽的结果。
此前，有消息表示在26美元-29美元价格区间时，上海汽车可能投资约5亿美元
收购通用汽车约1%股权。业内预计，上海汽车目前应该仍然对于入股的价格做最终
的谈判。
根据美国 《威廉姆斯法案》规定，持股超过5％以上的股东，必须在10日内向
美国证券交易委员会、交易所和被收购公司备案；此后，每发生买入或卖出1％以
上该种股票时，须及时向上述机构补充备案。
业内人士普遍认为，上汽认购通用汽车的股份并无悬念。上汽与通用汽车的合
作关系已达10年，目前双方在全球业务拓展上捆绑在了一起。今年通用汽车能够实
现盈利除了得益于北美业绩的改善外，主要是包括中国市场的强劲增长。中国市场
前10个月，同比增长36%，在中国市场的份额已经占其销量的13.3%。
另外，目前上汽方面并不缺资金。上汽三季报显示，截至2010年第三季度末，
上汽的期末现金及现金等价物余额103.39亿元，今年7月上汽还推出了100亿的融资
方案。
【出处】中国证券网【作者】李晓辉
【2010-11-18】
上海汽车(600104)与通用展开争夺战 1%与10%的交易
虽来源于凯越平台，但宝骏无论从外观设计、车身尺寸还是动力系统、变速箱
配置、底盘悬挂方式等方面来看都与凯越有着明显区别。11月22日，上海通用五菱
汽车股份有限公司（下称SGMW）开发的自主品牌车型宝骏630在柳州下线。作为"合
资自主第一车"，同时也是广西的第一辆中级轿车，宝骏630的推出备受瞩目。
而此前五天，通用汽车向美国证券交易委员会递交的文件内容则更让人关注。
文件显示，通用和五菱已就受让SGMW股权一事达成了一致意见。第二大股东通用将
支付五菱5100万美元的现金，受让其10%股权，并承诺为SGMW提供技术服务，直至2
013年。
"广西政府和大股东上汽集团已经同意此项转让交易，只不过还需得到商务部
、发改委等部门的审批。"知情人士向记者透露。虽然此番股权转让只涉及10%的股
权，但通用却花费不菲。股权变更背后复杂的三方利益博弈也非常耐人寻味。
1%换10%
目前，上汽集团、通用和五菱分别持有50.1%、34%和15.9%的SGMW股份。交易
审批过后，通用持股将达到44%。其实，通用希望增持SGMW股份，图谋已久。八年
前，五菱集团以全部整车业务与上汽集团和通用公司实现了"三方合作"，成立了上
海通用五菱汽车股份有限公司，以微型、小型汽车作为主打产品。但合资之后，通
用看起来却不以为意，并不上心。
在多年的合作中，通用似有保留，未倾力而为，并没将优势产品和技术资源导
入SGMW。虽然这样，但SGMW却发展喜人，在微型汽车市场高歌猛进，销量持续增长
：去年，销量达到106万辆，不仅连续四年蝉联行业销量冠军，更成为国内第一家
年产销超100万辆的单一车企；今年上半年，仅其明星产品五菱之光的平均月销量
就接近6万辆。
SGMW成为微车大佬，或许是通用方面始料未及的。为了加大对中国市场的投入
，争取更多的成果，通用曾多次提出增持股份的愿望，但是广西政府和大股东上汽
集团的态度一直模棱两可，增持始终没有进展。
然而，通用的计划并未就此停歇，并终于在2009年底迎来转机。其时，即将在
2010年实施的新会计准则规定，如果母公司未能绝对控股子公司，则无法合并其报
表。此前，上汽占上海通用50%股权，与通用相同，未能控股，因此未能合并报表
。上海通用2008年度营业收入564.94亿元，占上海汽车（行情，资讯）同期营业收
入的比例高达53.4%。如不能合并，上市公司上海汽车财务报表上的主营收入一项
将减少一半。
为此，上汽希望通用能出让上海通用1%的股份，通用也欣然应允了上汽的要求
。"通用做事一贯比较大气"，汽车分析师贾新光对时代周报记者表示，表面看是1%
的股权，但实质上通用将控股权拱手奉献给上汽。与此同时，通用还答应与上汽联
合进军印度市尝合作开发小型发动机以及新能源汽车等计划。
天下毕竟没有免费的午餐。通用此举并非出于"乐于助人"，而是意在以此为交
换条件，曲线达到增持SGMW的计划。增持最后得以成功，广西政府从中协调当然居
功至伟，而若没有大股东上汽集团的首肯，通用的增持计划也必然无法如愿。
上汽最终同意通用增持五菱的股份，答应将中级轿车项目引进广西。中级轿车
的首个项目即是不久将下线的宝骏630，其核心技术来自通用汽车。待交易审批通
过并完成后，通用持有的SGMW股份将由34%升至44%，广西政府控股的五菱集团的股
权将从15.9%降至5.9%，而此前持股50.1%的上汽集团仍为最大股东，持股比例不变
。
上汽坐享其成
11月5日，广汽集团发布公告称，广汽和三菱将在广汽长丰（行情，资讯）的
原有基础上成立50：50的合资公司。长丰集团彻底成为局外人。与长丰相比，五菱
的结果还算幸运，起码还保留了5.9%的股权。
SGMW的前身是成立于1996年的柳州五菱汽车有限责任公司，原本是广西区政府
授权经营的大型国有独资企业。2001年，通过国有资产无偿划拨，上汽集团受让了
柳州五菱75.9%股份，上汽集团盘活了原柳州五菱汽车资产，柳州五菱改为上汽五
菱。
不久后，上汽集团加深与通用汽车合作，通用汽车认购上汽五菱向其定向发行
的股份，重组后，上汽五菱更名为上汽通用五菱。此番交易获批后，五菱集团持股
骤然下降，必然意味着话语权进一步萎缩。
公开资料显示，2009年全年，SGMW的纯利润是18亿元，而今年1-6月，纯利润
已经达到了16亿元。其中五菱集团的分红就逾2亿元，展现出超乎寻常的盈利能力
。
广西的野心并不在此。今年年初，广西政府提出打造汽车产业的目标。SGMW独
霸微车领域后，加强了中级轿车的开发。如若通用的轿车产品能导入，这正与之相
辅相成。记者了解到，其实通用最初并非仅仅贪恋五菱集团手中所持的10%股权，
而是意图收购五菱集团所持的全部15.9%股权。为此，通用作出的承诺是将轿车产
品导入SGMW。据悉，广西方面为此一度动心，只是最后出于各方考虑不得不放弃这
一计划。
2002年三方合资后，五菱集团在协议中授权SGMW无偿使用五菱商标及基础性专
利技术。据知情人透露，按照达成的股权转让协议，由于五菱集团所持有股权并没
有全部转让，所以五菱品牌还存在于SGMW的体系中。
"五菱是用股权换技术，很难用股权的价值去评判是否合算，但唯一可以确定
的是，上汽将坐享其成。一旦宝骏项目成功，作为大股东的上汽也将获利最多。"
贾新光对时代周报记者说道。
上汽绝对控股地位仍将不变，通用在提供技术的基础上也实现了增持的目的，
唯独五菱独自沦为"伤心人"。在宝骏品牌发布会上，上汽集团副董事长、上汽股份
公司总裁陈虹曾表示，上汽集团将把旗下成熟的配套资源全部带入广西，助力五菱
自主品牌轿车发展。通用中国总裁甘维文同样对此表示，今后SGMW的自主品牌乘用
车项目，将得到通用全球技术研发体系的大力支持。
"话语权下降，通用的技术引进后，五菱也不能真正掌握核心技术。"业内人士
如是分析道。
【出处】时代周报【作者】彭岩锋
【2010-11-16】
上海汽车(600104)欲购通用1%股权 美国态度或成瓶颈
刘峰表示，无论上汽此次参股通用能否成功，都不失为对美国当局对中国企业
在美投资的态度的试探。
2009年6月，受金融危机等诸多因素的波及，通用汽车滑入了资不抵债的生死
边缘。彼时，美国政府通过强制破产保护措施，向通用注入500亿美元的巨资，虽
然通用汽车在此后通过重组实现了破产图存，但美国财政部在这次拯救通用的故事
中持有的通用汽车61%股权却尚待解决。
日前，通用汽车发布消息称，公司将于本周进行首次公开募股，发行100亿美
元的普通股和30亿美元的优先股。美国财政部将在此次IPO中出让通用汽车3.65亿
股股份，将其在该通用汽车中的股权从61%降至35%，通用汽车也将提供20亿至30亿
美元的优先股。海外投资者可以持有IPO中16%的股份，约占通用汽车总股本的4%。
上汽欲购通用1%股权
据消息人士透露，上海汽车（600104）总裁陈虹已于上周赴美，就上汽收购通
用1%股权的事项进行谈判。由于美国财政部预计将以27.50美元/股的价格出售通用
股权，通用汽车的IPO目标价将定位在26-29美元/股，而投资者需求可能将股价推
至每股30美元甚至更高。且通用汽车很能会行使其超额配售选择权向承销商额外授
予5480万份股权，因而上海汽车取得通用汽车1%的股权将要付出约5亿美元的成本
。
但汽车行业评论员贾新光表示，由于美国政府希望快速收回资金，通用发行的
股价可能达到69美元/股，上汽的投资远不止5亿美元。
而目前，若干中东地区和亚洲地区的主权财富基金也位列通用汽车的股权申购
名单，其可能收购价值逾10亿美元的通用股权。对于通用及其承销商来说，由于这
些主权财富基金往往倾向于更长时间持股通用，也颇具吸引力。
对外参股短期内优于控股模式
由于日前，在上汽的大力促成下，通用汽车和五菱集团就上汽通用五菱股权转
让之事达成协议，上汽通用五菱的股东上汽集团、通用汽车和五菱持股率就会由既
有的50.1%、34%和15.9%转变为50.1%、44%和5.9%。
目前市场中不乏"通用实现增资上汽通用五菱，是上海汽车对参股通用的投桃
报李"的观点，对此，西南证券的分析师刘峰表示，通用增资上汽通用五菱是上海
汽车与通用中国在中国境内的合作，而上汽参股通用汽车是上汽与通用公司的合作
，这其实是两个方面的事情。
刘峰进一步指出，在我国外汇储备偏高的背景下，上海汽车参股通用，无疑为
其他国内公司做出了一定的表率。上海汽车持有通用1%的股权，将通过参加通用股
东大会、了解通用内部决策等方式深化二者之间的合作，这对中国汽车业的形象及
未来的发展都是有益的。
由于上海汽车曾有过与合资双龙汽车失利的惨痛教训，对于一直向国际车企靠
拢的上汽，此次参股通用也具有格外重要的意义。虽然在此次合作中，上汽没有取
得通用的控股权，但毕竟作为股东，上海汽车的利益将会更多的为通用所关心。而
这种通过参股可循序渐进的学习过程可能对上汽向国际化车企的成长更为有利。"
毕竟，上汽总要找到一个路径先迈出第一步"贾新光称。
国资背景或成美政府审批瓶颈
据知情人士透露，虽然上汽与通用已就股权转让、深入合作等细节达成共识，
但该事项尚需中国政府与美国政府的审批，因此还具有较大的不确定性。
由于目前我国政府对于企业境外投资较为支持，加之上汽的国企背景，此次参
股获得我国政府审核通过的概率较大。但也恰恰是因为上汽的国企背景，其欲入股
美国战略行业中的重要企业，也会成为美国政府较为敏感的一件事。业内分析人士
称，在民主党中期选举失利的情况下，如果允许上海汽车获得大量通用股权，美国
当局不得不考虑可能出现的抗议。
而即使中国政府与美国政府都审批通过了上汽入股通用，上汽也只能从中得到
通用的利益分配权，而非决策权，对于上汽的技术进步也没有实质性的作用。不仅
如此，入股通用虽然有助于上汽对于国际汽车工业的把控，但由于目前通用的经营
尚处不稳定状况（日前甚至有评论员指出通用面临着"14道经营门槛儿"），上汽也
因此需要承受较大的国际汽车行业风险。。
"但无论此次参股能否成功，上汽的此次尝试可以作为目前美国政府对中国企
业在美投资的态度的试探"刘峰称。
【出处】证券日报【作者】郑洋
【2010-11-16】
上海汽车(600104)非公开发行获准
上海汽车（600104）公告，中国证监会发行审核委员会于11月15日审核通过了
公司2010年非公开发行A股股票申请。公司将在收到中国证监会作出的予以核准的
正式通知后另行发布公告。
根据此前披露的公告，公司拟以不低于11.47元/股的价格非公开发行不超过9
亿股，其中上海汽车工业集团出资不少于10亿元。（顾鑫）
【出处】中国证券网【作者】顾鑫
【2010-11-15】
上海汽车(600104)入股通用汽车无悬念
上周，上海汽车(600104)总裁陈虹已赴美国,与通用汽车就入股通用汽车的股
份及价格安排进入最后一轮谈判。以上海汽车与通用汽车已经无法分割开的全球战
略合作伙伴关系以及上海汽车充足的现金储备、海外业务发展战略部署来看，上海
汽车入股美国通用汽车并无悬念。
有消息人士透露，双方谈判内容涉及上海汽车可能投资约5亿美元，收购通用
汽车约1%股权。按照美国通用汽车的上市计划，11月17日公布每股定价，18日正式
在纽约和多伦多同时上市交易，最终融资规模预计将达130亿美元。
上汽与通用汽车的合作关系已达10年，目前双方在全球业务拓展上捆绑在了一
起。今年通用汽车能够实现盈利，除了得益于北美业绩的改善外，主要还是因中国
市场的强劲增长。
【出处】中国证券网【作者】李晓辉
【2010-11-15】
上海汽车(600104)入股通用汽车近日将敲定 欲投5亿美元购1%股份
双方谈判内容涉及上海汽车可能投资约5亿美元，收购通用汽车约1%股权。
据报道，中国最大的汽车生产商上海汽车集团股份有限公司正在就买入价值约
5亿美元的通用汽车公司股份与后者进行谈判。
通用汽车将于下周进行IPO，据几位了解谈判情况的消息人士称，上海汽车可
能会在未来几天内就收购通用汽车股份的问题作出最终决定。知情人士透露，双方
谈判内容涉及上海汽车可能投资约5亿美元，收购通用汽车约1%股权。
上海汽车是通用汽车在中国的主要合作伙伴，双方成立了两家制造汽车和小型
商用车的合资企业。按销量计算，上海汽车是中国最大的整车公司。上海汽车2010
年上半年销售整车177.6万辆，同比增长44.9%；实现净利润58.71亿元，同比增长3
06.3%。
通用汽车此前宣布，该公司定于11月17日进行IPO，设定的发行价区间为每股2
6美元到29美元，但较高的投资者需求可能将其最终的IPO定价推升至每股30美元或
略高于30美元的水平。据熟知内情的消息人士透露，投资者正在向这项交易的承销
商发出信号，暗示其乐于支付更高的价格。消息人士透露，在17日（下周三）公布
最终的IPO定价后，其股票将从次日起开始公开交易。
消息人士还称，通用汽车很可能会行使其所谓的"绿鞋期权"（也就是超额配售
选择权）来向承销商额外授予5480万股的股份，这将有助于美国财政部收回更多资
金。据此前公布的监管文件显示，不计入基于超额配售选择权可能出售的股票，美
国财政部所持通用汽车的股份比例将从目前的61%下降至43%；如果通用汽车行使超
额配售选择权，则这一比例可能会下降至41%。
除上海汽车之外，消息人士还透露，中东和亚洲地区的一些主权财富基金也有
可能收购价值逾10亿美元的通用汽车股票。对于通用汽车及其承销商来说，这些主
权财富基金是颇具吸引力的投资者，原因是它们倾向于在更长时间里持股，从而为
通用汽车提供稳定性。
【出处】东方早报【作者】
