☆经营分析☆ ◇600061 国投资本 更新日期：2025-10-26◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
证券业务、信托业务、期货业务以及公募基金业务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经纪业务 ｜ 310828.16｜ 92918.82｜ 29.89｜ 45.81｜
｜信用业务 ｜ 114762.78｜ 23314.75｜ 20.32｜ 16.92｜
｜资产管理业务 ｜ 106840.73｜ 49180.43｜ 46.03｜ 15.75｜
｜其他 ｜ 90622.80｜ -39051.38｜-43.09｜ 13.36｜
｜自营业务 ｜ 36971.31｜-112314.19｜-303.7｜ 5.45｜
｜ ｜ ｜ ｜ 9｜ ｜
｜投资银行业务 ｜ 29364.86｜ 4669.58｜ 15.90｜ 4.33｜
｜平衡科目 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜分部间抵销 ｜ -10930.32｜ -94.94｜ 0.87｜ -1.61｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜证券行业 ｜1078408.85｜ 307045.96｜ 28.47｜ 71.62｜
｜其他业务 ｜ 149028.12｜-332388.24｜-223.0｜ 9.90｜
｜ ｜ ｜ ｜ 4｜ ｜
｜信托行业 ｜ 140471.63｜ 86942.42｜ 61.89｜ 9.33｜
｜基金行业 ｜ 137856.68｜ 49129.47｜ 35.64｜ 9.16｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经纪业务 ｜ 416889.55｜ 153508.38｜ 36.82｜ 27.69｜
｜资产管理业务 ｜ 283578.38｜ 137474.49｜ 48.48｜ 18.83｜
｜其他 ｜ 241945.73｜ -7532.65｜ -3.11｜ 16.07｜
｜自营业务 ｜ 207146.09｜ 138295.28｜ 66.76｜ 13.76｜
｜其他业务 ｜ 149028.12｜-332388.24｜-223.0｜ 9.90｜
｜ ｜ ｜ ｜ 4｜ ｜
｜信用业务 ｜ 125470.40｜ 17766.62｜ 14.16｜ 8.33｜
｜投资银行业务 ｜ 81707.01｜ 3605.72｜ 4.41｜ 5.43｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜广东 ｜ 704287.55｜ 266207.17｜ 37.80｜ 46.77｜
｜上海 ｜ 264967.14｜ 23796.80｜ 8.98｜ 17.60｜
｜其他 ｜ 195933.90｜ 49243.68｜ 25.13｜ 13.01｜
｜北京 ｜ 157386.76｜ 92549.35｜ 58.80｜ 10.45｜
｜其他业务 ｜ 149028.12｜-332388.24｜-223.0｜ 9.90｜
｜ ｜ ｜ ｜ 4｜ ｜
｜香港 ｜ 34161.82｜ 11320.86｜ 33.14｜ 2.27｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经纪业务 ｜ 241031.28｜ 70042.48｜ 29.06｜ 35.89｜
｜资产管理业务 ｜ 129798.65｜ 64415.52｜ 49.63｜ 19.33｜
｜信用业务 ｜ 120760.71｜ 14926.27｜ 12.36｜ 17.98｜
｜其他 ｜ 95344.48｜ -10789.31｜-11.32｜ 14.20｜
｜自营业务 ｜ 58788.05｜ -70445.72｜-119.8｜ 8.75｜
｜ ｜ ｜ ｜ 3｜ ｜
｜投资银行业务 ｜ 35837.93｜ -933.89｜ -2.61｜ 5.34｜
｜分部间抵销 ｜ -9976.33｜ -246.75｜ 2.47｜ -1.49｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜证券行业 ｜1057817.51｜ 217437.48｜ 20.56｜ 60.59｜
｜其他业务 ｜ 366035.87｜-180974.16｜-49.44｜ 20.97｜
｜信托行业 ｜ 179809.75｜ 122383.40｜ 68.06｜ 10.30｜
｜基金行业 ｜ 142257.95｜ 45803.41｜ 32.20｜ 8.15｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经纪业务 ｜ 549547.51｜ 177069.14｜ 32.22｜ 31.48｜
｜其他 ｜ 312627.06｜ -53911.55｜-17.24｜ 17.91｜
｜资产管理业务 ｜ 312339.23｜ 160919.88｜ 51.52｜ 17.89｜
｜信用业务 ｜ 287254.63｜ 30659.86｜ 10.67｜ 16.45｜
｜自营业务 ｜ 156262.08｜-134979.59｜-86.38｜ 8.95｜
｜投资银行业务 ｜ 150935.00｜ 25489.20｜ 16.89｜ 8.65｜
｜分部间抵销 ｜ -23044.42｜ -596.81｜ 2.59｜ -1.32｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜广东 ｜ 616004.99｜ 179075.58｜ 29.07｜ 35.28｜
｜其他业务 ｜ 366035.87｜-180974.16｜-49.44｜ 20.97｜
｜上海 ｜ 346526.97｜ 50725.20｜ 14.64｜ 19.85｜
｜北京 ｜ 197725.45｜ 125673.21｜ 63.56｜ 11.32｜
｜其他 ｜ 189433.55｜ 22894.31｜ 12.09｜ 10.85｜
｜香港 ｜ 30194.25｜ 7255.99｜ 24.03｜ 1.73｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
国投资本是一家业务覆盖证券、信托、公募基金、期货等多个金融领域的央企上市
产业金融管理平台，报告期内公司的主要经营范围无重大变化。公司全资或控股国
投证券、国投资本控股、国投泰康信托、国投瑞银基金、国投期货、国证投资、国
证国际、国证股权、国证资管、国证商服等公司，参股国投财务、国彤创丰、安信
基金等公司，受托管理中投保、渤海银行、国投融资租赁。
（一）证券业务
公司全资子公司国投证券及其子公司向各类客户提供证券经纪、自营业务、资产管
理、投资银行、财务顾问、融资融券、基金托管、期货经纪、私募投资基金等全方
位、多元化的金融产品和服务。
（二）信托业务
公司通过国投泰康信托向个人高净值客户、机构客户、同业客户等提供资产管理信
托、资产服务信托和公益慈善信托等信托业务。
（三）公募基金业务
公司通过国投瑞银基金向客户提供公募基金产品、专户产品等资产管理服务，国投
瑞银基金及其子公司已获得QDII、QDIE等业务资格，提供不同收益特征的资产配置
工具和资产管理服务，积极开拓特定客户、非二级市场及跨境资产管理业务，满足
个人和机构客户的多元化资产管理需求。
（四）期货业务
公司通过国投期货及其风险管理子公司，为客户提供多元化的期货及衍生品服务，
具体业务包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货交易咨询业务、资产
管理业务、衍生品交易业务、做市业务、大宗商品风险管理业务。
二、经营情况的讨论与分析
（一）市场回顾
2025年上半年，外部环境复杂多变，单边主义、保护主义抬头，严重冲击国际经贸
秩序，全球经济在多重冲击下经历了剧烈震荡。面对外部环境的不确定性，我国持
续发挥制度和体制优势，加紧实施更加积极有为的逆周期调控政策，内需表现较为
稳定，出口好于预期，工业生产较快增长，上半年实现国内生产总值（GDP）同比
增长5.3%，经济运行整体平稳，高质量发展取得新成效，充分彰显了我国作为世界
经济增长主要动力源和稳定器的责任担当。
随着上半年宏观政策持续发力，逆周期调节力度加大，资本市场的表现成为经济韧
性的生动诠释。截至上半年末，A股总市值历史性突破100万亿元，上证指数稳健攀
升至3400点上方。市场交投活跃度显著提升，A股市场日均成交额达1.39万亿元，
其中ETF市场日均成交2544亿元。一系列积极信号既体现了宏观政策调控的有效性
，也印证了我国经济长期向好的基本面没有改变，高质量发展持续推进的态势更加
巩固。
（二）公司主要经营情况分析
1.产融协同持续发力，多措并举推进转型
2025年上半年，公司深入贯彻落实国家关于金融服务实体经济的政策要求，持续推
进金融企业战略转型，着力打造产业金融专业化管理平台。通过强化证券、信托等
金融企业的转型发展，公司逐步构建具有国投特色的金融业务模式，并加强对各金
融企业的督导与赋能，确保其立足产业金融定位，聚焦战略转型方向，形成差异化
、特色化竞争优势。
面对全球经济复苏放缓、国内需求不足及市场预期偏弱等多重挑战，公司进一步深
化产融协同机制建设，充分挖掘协同潜力。报告期内，国投证券成功完成国投电力
70亿元定向增发并协助丰乐种业10.89亿元非公开发行项目，协助国投集团及下属
企业累计发行债券120亿元，有效支持实体经济发展。截至报告期末，公司（合并
）总资产3,207.46亿元，归母净资产557.84亿元；2025年1-6月实现营业总收入67.
85亿元，同比增长1.02%；归属于母公司股东的净利润17.00亿元，同比增长35.96%
。
2.风险管控有力有效，经营质量稳步提升
在风险管控方面，公司秉持严谨态度，全力推动以“风险穿透、合规垂直、内控闭
环”为核心的风险管理体系优化方案落地实施，确保风险防控工作扎实有效。报告
期内，公司强化对重点业务条线的督导调研，密切关注业务发展中的潜在风险。针
对业务开展过程中可能出现的风险隐患，及时发出风险提示，提前做好防范措施，
推动公司经营质量稳步提升，为公司的稳健发展筑牢风险防线。
3.扎实推动数字化转型，激活数智新动能
2025年上半年，公司紧跟数字化浪潮，积极学习行业数字化转型标杆，持续优化转
型蓝图，以长远布局支撑业务转型目标落地。报告期内，公司立足自身优势，在保
持信息化投入力度的同时，深耕金融科技融合，建设了国投资本“智研”+国投证
券“慧研”投研助手，并已于7月底上线运行，该系统通过实现公开财务数据的智
能问数、智能分析与数据可视化展示等功能，有效地赋能管理提升和业务升级。
4.以客户为中心，财富管理转型纵深发展
报告期内，针对投资者日益精细化、复杂化和多样化的财富管理需求，公司不断优
化财富管理体系建设，搭建以产品、服务、体验为核心的财富管理架构，并强化以
科技赋能业务模式转型升级，加快财富管理全业务、全流程数字化转型。2025年上
半年，公司旗下各金融企业持续推进财富管理转型，公司财富管理收入11.94亿元
，含财率（财富管理收入/公司营业总收入）17.60%。
（三）各子公司主要经营情况分析
1.国投证券
（1）证券市场回顾
2025年上半年，受特朗普政府“对等关税”等因素影响，宏观经济与外部经营环境
不稳定、不确定性因素增加，经济运行面临一系列的困难和挑战，但总体而言，通
过实施更加积极有为的宏观经济政策，中美贸易脱钩外需大幅下滑的风险可控，上
半年我国国民经济延续恢复向好态势，经济发展总体平稳、稳中有进。资本市场继
续保持了稳中有进的总基调，市场交投持续活跃，IPO市场逐步回暖，投资者信心
持续增加。截至上半年末，上证指数报于3444.43点，较2024年末上涨2.76%，深证
成指报于10465.12点，较2024年末上涨0.48%，创业板指报于2153.01点，较2024年
末上涨0.53%。
（2）国投证券主要经营情况
2025年上半年，国投证券（合并）总资产2,949.44亿元，较上年末增加6.51%；归
属于母公司股东的净资产531.11亿元，较上年末增加3.34%。报告期内，国投证券
（合并）实现营业总收入57.98亿元，同比增长5.77%；利润总额20.79亿元，同比
增长48.13%；归属于母公司所有者的净利润17.10亿元，同比增长44.83%。
①经纪业务：报告期内，国投证券经纪业务净收入22.86亿元1，同比增长28.12%。
国投证券持续推进财富管理转型，不断加强金融产品研究与配置能力，为客户提供
全方位、立体化的金融服务解决方案，2025年上半年新开客户数38.36万户。国投
证券始终以投资者利益为核心，坚持长期持有和价值投资，深刻践行金融工作的政
治性和人民性，将“好产品、好策略、好服务”推广给更广大的投资者，提高投资
者的获得感和幸福感。报告期内荣获财联社“最佳财富管理品牌奖”、1国投证券
经纪业务净收入为合并口径，国投证券其他业务所列净收入口径同上。
“最佳数字财富管理奖”、“最佳ETF服务奖”和中国证券报“基金投顾新锐金牛
奖”殊荣。2025年上半年新增投顾产品签约人数6.52万，新增签约投顾产品订单12
.32万单，创收15,585.42万元。截至2025年6月末，基金投顾业务存量签约客户数1
0.18万户，保有资产15.01亿元，上半年新增签约客户数11,420户，新增签约资产
规模14.41亿元。
坚定推进金融科技赋能战略，聚焦客户端体验升级，构建成熟的智能化交易体系与
数智化陪伴服务生态，利用大数据模型和AI算力自研多种创新型智能投顾产品，满
足客户多元投资需求。截至报告期末，国投证券APP注册用户规模突破性达到1,101
.04万户，上半年最高月活跃用户数为351.12万人，智能投顾产品保有存量签约客
户19.28万户，其中量化策略类产品为客户创造正收益率平均达27%，AI网格智能交
易服务累计为客户赚取套利收益超7,000万元。依托智能工具，聚焦新户客群开发
的精细化过程管理和长尾客群的数智化集中服务，赋能员工营销展业，提升员工效
能。针对个人客群的服务陪伴和价值提升持续探索，其中新户客群开发的有效户率
2025年上半年同比提升72.5%，入金率同比提升57.5%，场内交易率同比提升70.3%
。存量客户运营中，着力推进无效户激活以扩大客户AUM规模，截至2025年6月30日
，无效户激活客户资产AUM净流入达68.25亿元。此外，国投证券全面启动基于企业
微信的大众客户集约经营专项工作，覆盖2025年集约客群354万户，资产达217亿元
。聚焦AUM提升与核心业务渗透，以数字化手段，借助AI赋能，全面覆盖个人客群
经营。
深耕智能化客户服务，持续提升金融科技在客户服务方面的应用水平。通过建立AI
外呼高效协同机制，应用于多个业务场景，实现海量客户的快速触达。完善“管理
办法定原则、业务规程明操作、疑难手册强要点”业务制度体系，持续优化业务流
程，提高办理效率，着力提升客户体验。积极践行金融为民理念，持续深入开展“
红色投教”为特色的“四个走进”宣传教育活动（走进学校、走进社区、走进基地
、走进企业），切实提升普惠金融服务的覆盖面与可得性，加强国投证券投教品牌
建设。
②机构业务：报告期内，国投证券席位佣金净收入0.44亿元，席位租赁业务实现股
票交易1,722.28亿元，市场份额0.97%。国投证券紧扣国投集团产业金融主基调和
自身“有核心竞争力、突出特色的一流产业投行”的定位，积极推动国投产业研究
院建设，构建具有突出研究实力与市场影响力的证券研究与产业研究平台，形成“
证券市场研究+产业研究+智库研究”三位一体的综合研究体系，为政府部门、国投
集团、机构客户提供具有深度价值的研究服务，切实发挥服务实体经济、服务国投
集团的功能作用，并积极推动战略转型与业务发展。
2025年上半年，国投证券以专业和协同发展为依托，不断优化机构客户服务体系，
取得了显著成效，机构客群资产规模同比增长38%。在私募业务领域，私募账户总
数同比增长12%，私募机构股基交易量同比增长24%，私募机构资产规模同比增长25
%，私募机构业务发展向好，核心交易型客群优势进一步夯实。同时，国投证券积
极把握银保系长期资金入市机遇，与银保客户合作取得实质性突破，银保账户总数
同比增长31%，客群资产规模同比增长22%，协同效能及一体化服务优势明显。
国投证券积极把握资本市场发展机遇，布局公募托管业务，重点发力ETF产品赛道
，持续优化托管产品矩阵。2025年上半年新增托管公募基金10只，新增规模60.10
亿元，公募托管基金份额在29家拥有托管牌照的券商中排名第7。报告期末，存续
托管产品数量894只，托管产品规模600.31亿元。
③投行业务：报告期内，国投证券投行业务净收入2.82亿元，同比减少15.99%。
2025年上半年A股股权融资市场出现回暖态势，再融资贡献主要增量，其中IPO上市
家数51家，较去年同期增加7家，IPO募资规模374亿元，较去年同期增长15%，再融
资完成92家，同比减少13家，融资规模7,237亿元，同比剧增507.2%，剔除建设、
邮储、交通、中国银行5,200亿的定增规模，再融资规模同比大幅增长70.88%。与
此同时，A股股权融资额排名前十券商占比90%，头部券商格局稳定。
国投证券2025年上半年完成2家IPO、1家再融资，其中IPO家数行业排名第8。同时
，积极加快产业投行转型步伐，储备优质项目，截至2025年6月末，国投证券股权
在审项目19个，行业排名第7，其中IPO在审项目15个，行业排名第5，并购重组在
审项目2个，行业排名第6。2025年以来新增申报辅导项目9家，行业排名第5，为后
续一至两年的业务开展打下坚实基矗
债权业务方面，国投证券债券承销业务规模和质量进一步提升。报告期内完成债券
主承销项目207期，行业排名第23位；主承销金额705亿，行业排名第20位，其中银
行间市场主承销金额95.02亿；2025年3月获批银行间市场非银金融企业债务融资工
具独立主承销商资格。规模质量提升的同时，国投证券债券业务结构进一步优化，
非政策性金融债规模308亿，较上年同期增长386%，行业排名第15名，较上年同期
提升7名；积极落实“五篇大文章”，服务国投集团完成市场首单续发行公司债（
非金融机构）创新品种，绿色债承销额行业排名跃居第12名，科技创新债行业排名
第16名等；深化业务协同模式，以债权融资业务为抓手，协同投行股权、财富、资
管、期货等多业务条线为客户提供“1+N”全方位、综合性金融服务，为国投证券
带来稳定的优质客户群体。
④投资业务：报告期内，国投证券投资业务净收入13.84亿元，同比增加110.17%。
固定收益投资方面，持续推进多元化业务布局，不断丰富投资策略工具箱。2025年
上半年，传统债券投资模式面临严峻挑战，盈利空间被大幅挤压，固定收益业务前
瞻性地将资源向多元策略领域倾斜，显著提升了多元化策略在整体组合中的配置权
重和贡献度；此外，上半年成功开展了债券ETF做市业务，在提升相关产品的市场
流动性和交易活跃度的同时，也极大地增强了固定收益业务的行业影响力。
权益投资方面，聚焦中长期稳健投资策略，进一步提升中长期价值投资力度和精细
化管理程度，获取稳健投资收益；同时，权益投资业务坚持研究驱动投资，夯实自
下而上基本面研究，重视上市公司分红能力及治理架构，灵活调整风险敞口以应对
市场波动，并持续推进策略化转型，努力当好“长期资本”“耐心资本”。
权益做市业务方面，北交所股票做市2025年季度排名国投证券稳居行业前三，手工
灵活交易叠加策略程序化赋能获取日内稳定价差收益；基金做市围绕中证A500ETF
发展机遇，稳定扩大基金做市规模，丰富权益做市品种，多次荣获深圳证券交易所
月度流动性AA评价。
场外衍生品业务方面，国投证券通过加强市场研究、优化交易模型以及提高交易精
细化等措施，积极应对复杂多变的市场环境；按照普惠金融的发展理念，紧密跟踪
市场变化与客户需求变化，持续推动客户多元化以及业务多元化，加大结构创新力
度，创设多种产品结构满足客户多样化需求，实现客企双赢。此外，持续加大场外
衍生品系统建设，将科技金融应用于场外衍生品业务，在降低操作风险的同时提升
机构业务的金融科技水平。
⑤资管业务：报告期内，国投证券资产管理业务净收入1.96亿元，同比增加21.64%
。截至报告期末，国证资管受托产品235只，管理规模合计1,024.07亿元。报告期
内，国证资管持续加大投入，提升业务发展质量。一是加大产品创新力度，持续丰
富产品策略，紧跟市场变化，积极布局科技、红利、雪球、跨境投资等热门主题产
品，满足投资者投资需求；二是提升产品发行速度，报告期内产品成立数量较去年
同期增长超70%，管理规模企稳回升；三是持续打磨提高投研能力，报告期内固收
、FOF等核心重点产品线业绩表现亮眼，多只产品业绩位列行业可比产品前列。截
至报告期末，国证资管公募资格申请已获监管机构受理，目前国证资管正积极跟进
相关事项。
⑥信用业务：报告期内，国投证券信用业务净收入6.97亿元，同比增长15.83%。国
投证券通过内部联动协同，不断挖掘客户需求，构建信用业务客户分级服务体系，
持续开拓交易工具及重点标的品种，以提升融资融券业务规模。截至报告期末，国
投证券融资融券余额421.21亿元，市场份额2.28%，客户整体维持担保比例277%，
业务风险可控。国投证券在严控风险的前提下开展股票质押式回购交易等资本中介
业务，项目结构不断优化。
2.国投泰康信托
（1）信托市场回顾
2025年上半年，信托行业累计成立的集合信托规模为4,586.96亿元，同比增加4.53
%，环比下降8.76%。上半年成立的集合信托产品的平均预期收益率为5.32%左右，
环比减少9bp，1-6月集合信托产品成立收益率呈下滑趋势。但从信托资产结构、资
金投向、运用方式等方面来看，信托业高质量发展步伐加快。
报告期内，国务院办公厅转发金融监管总局《关于加强监管防范风险推动信托业高
质量发展的若干意见》（国办函〔2025〕14号），首次以国务院文件形式确立信托
功能定位与长效监管机制，标志着信托监管政策进入了一个新的阶段，体现了监管
层对信托行业整体发展的战略规划。2025年4月，《信托公司管理办法（修订征求
意见稿）》发布，修订稿从公司治理到业务操作，从风险管控到市场行为，都提出
了更为明确和严格的要求。这不仅有助于提升信托公司的内部管理水平，也为行业
的健康发展提供了制度保障。
（2）国投泰康信托主要经营情况
报告期内，国投泰康信托持续推进业务转型，但在行业盈利模式探索及转型持续推
进等多重因素影响下，关键指标出现回落。截至2025年上半年末，国投泰康信托净
资产112.36亿元，上半年实现营业收入5.02亿元，利润总额3.11亿元，净利润2.33
亿元。国投泰康信托荣获“金臻奖·最佳信托机构——最佳财富管理奖”，并连续
五年获得“卓越综合竞争力信托公司”奖项。
①信托业务：截至报告期末，国投泰康信托管理信托资产规模6,477亿元。报告期
内，国投泰康信托实现信托业务收入3.15亿元，同比下降45%。截至2025年6月末，
国投泰康信托作为受托机构已发行银行间普惠金融资产ABN产品57单，发行规模519
.38亿元，规模和单数排名均为行业第一。国投泰康信托持续推动资管条线产品的
矩阵化及丰富化，上半年新发行固收+产品10只，并自上而下打造集宏观研究、市
场研究、量化研究、策略研究为一体的多层次投研体系，旨在向个人和机构客户提
供多样化、个性化的资产配置综合解决方案。
②财富管理：报告期内。
在财富管理服务信托载体—“奕账户”以及“家庭财富配置+家庭养、护、传服务
商生态+公益慈善”的“1+3+1”家庭金融服务的双重支撑下，国投泰康信托财富管
理类信托业务再上新台阶。一是家族信托上半年开门红效应明显，业务规模行业排
名跻身前十；二是构建了业内覆盖面最广的保险金信托展业平台，合作渠道超70家
；三是家庭服务信托体系、系统、流程及生态体系建设仍在有序推进，2025年4月
，国投泰康信托在北京市通州区完成全国首单居民住宅不动产信托财产登记，通过
资产隔离与长期规划功能，专项解决失能老人监护、医疗康养资源对接及财产有序
传承问题，以实际行动助力养老金融创新。数字化建设方面，国投泰康信托持续加
强数字化能力建设，旨在将“国投财富”APP打造成财富管理核心经营平台，持续
优化用户体验。服务生态方面，国投泰康信托汇集“财富+”生活场景优质资源，
通过会员活动、会员权益等载体共塑“国投财富服务联盟”会员服务生态。
③固有业务：报告期内，国投泰康信托实现固有业务收入1.87亿元，同比增幅85%
。国投泰康信托在保障固有资金流动性基础上，科学配置固有资产，优化资产配置
结构，提升自有资金配置效率，持续构建标品投资能力；持续推动股权投资生态圈
建设，逐步完善“战略性投资、财务性投资及基金业务”的战略布局，旨在发挥支
持实体经济、产融协同等优势，助力赋能新质生产力。截至2025年上半年末，国投
泰康信托固有投资总规模为113亿元，其中现金管理类、股权投资类、固定收益类
、证券投资类、信保基金占比分别为14%、19%、60%、6%、1%。
④风控情况：国投泰康信托始终坚持“稳中有进”的发展理念，持续优化全面风险
管理体系及全面风险管理组织架构；通过搭建核心风险管理工具，落实风险管理抓
手；基于自身转型战略，提升专项风险管控能力。报告期内，国投泰康信托风险管
理能力持续提升，风险管控情况整体较好，有效支持了业务转型发展。
3.国投瑞银基金
（1）公募基金市场回顾
截至报告期末，公募基金资产管理规模已超34万亿元2，在持续深化资本市场改革
的背景下，中国证监会于2025年5月份出台《推动公募基金高质量发展行动方案》
，该文件作为落实此前中央决策的关键举措，针对公募基金行业的经营理念有偏差
、功能发挥不充分、发展结构不均衡、投资者获得感不强等问题，探索建立符合我
国国情、市情的行业发展新模式，力争用三年左右时间，扎实推动各项政策举措落
地见效，促进行业高质量发展。
（2）国投瑞银基金主要经营情况
截至报告期末，国投瑞银基金管理各类资产规模3,569亿元（含公募、专户），共
管理109只公募基金，规模2,493亿元，其中非货币基金规模1,394亿元，业内排名3
7/162。报告期内，国投瑞银基金实现合并净利润1.49亿元，同比减少7%。
①聚焦投研建设，创造稳健的投资回报
国投瑞银基金始终聚焦于投资能力建设，持续巩固和提升主动权益投资的核心竞争
力，在回报管理、风险管理、投资风格管理、投资行为管理和适当的考核机制等五
方面投研体系管理上不断优化，并采取有效措施限制“高换手”和“投资漂移”等
投资行为，强调基金经理应以业绩比较基准为参考，结合市场实际情况和自身投资
理念，在合理范围内进行投资决策，关注投资风险，以实现超越基准的收益，使投
资业绩更具持续性。国投瑞银基金五年期、十年期股票投资能力均荣获国泰海通证
券3三星评级，且多只产品获银河证券三星及以上评级。
②主动权益与被动投资并重，坚持多元化产品线发展
国投瑞银基金从产品战略布局的角度出发，始终坚持打造多元投资管理能力—主动
与被动、相对收益与绝对收益、境内和跨境，提供投资者综合投资解决方案，实现
客户良好的投资体验。国投瑞银基金持续打造“有效控制回撤、追求稳健收益”的
主动权益磐石型产品体系，并以中国经济长期增长潜力为布局基石，构建“分层布
局、策略互补”的被动产品体系：以沪深300、中证500、中证A500等核心宽基指数
为基本盘，通过增强策略，追求长期超额收益；聚焦科技创新等高成长方向，捕捉
细分领域红利，平衡风险与弹性；同时瞄准更细分的赛道，为明确看多某一领域的
投资者提供精准工具。主动权益与被动投资产品多元化发展，适应从机构投资者到
个人投资者多样化的投资需求，努力为持有人创造持续、稳健的投资回报。
4.国投期货
（1）期货市场回顾
2025年上半年，我国期货市场交投活跃，整体运行态势强劲。根据中国期货业协会
数据，上半年全国期货市场累计成交量为40.76亿手，累计成交额为339.73万亿元
，同比分别增长17.82%和20.68%，贵金属、化工及金融期货成为市场焦点。期货行
业盈利能力显著提升，1-6月营业收入和净利润分别为186.72亿元和50.96亿元，同
比分别增长3.88%和32.32%。期货公司资本实力稳步增强，6月末行业期货公司净资
本达1266.76亿元，同比增加3.74%。客户权益稳定在1.57万亿元。新品种方面，铸
造铝合金期货及期权成功上市，进一步完善了我国有色金属期货及期权体系；国际
化进程加速推进，QFII/RQFII可交易品种扩容至91个，市场深度与全球定价影响力
持续提升，为中国期货市场服务实体经济和参与国际竞争奠定坚实基矗
（2）国投期货主要经营情况
截至报告期末，国投期货总资产506.40亿元，同比增长12.58%；净资产44.45亿元
，同比增长6.27%；实现营业收入11.11亿元，同比增长9.64%；净利润1.58亿元，
同比增长42.79%。2025年6月末，客户权益规模454.77亿元，同比增加16.94%。上
半年，国投期货继续按照战略规划部署在各个领域稳步推进各项重点工作。具体如
下：
①“国投大宗”品牌活动持续深化
报告期内，国投期货进一步深化落实“国投大宗”品牌活动要求，加强活动举办质
量管理，深化活动品牌内涵，强化全过程管控，确保活动实效。一方面着力扩大活
动覆盖面，提升品牌影响力；另一方面深化与行业龙头企业的合作，打造精品示范
活动，形成可复制可推广的先进经验，全面提升“国投大宗”品牌的业内知名度。
报告期内，共举办“国投大宗”市场活动40场，涵盖有色、农产品、贵金属等20多
个大宗商品品种，覆盖央国企和上市公司10余家，并联合3家交易所产融基地共同
举办高质量交流活动。
②持续加强与证券母公司的IB业务协同
报告期内，国投期货进一步加强了与国投证券母公司的协同合作，通过定期开展IB
业务督导会议、持续进行证券分支机构拜访等工作，推动双方业务的深度融合，并
在此基础上，实现了期货业务与证券业务的全方位合作，共同促成了证券代销第一
只期货资管产品的顺利成立，有效提升了业务规模和质量。
③稳步发展互联网金融业务
报告期内，国投期货稳步推动互金业务开展。在外部应用商店推广、APP体验优化
、展业服务系统项目建设及渠道合作等方面，互金渠道建设与自主引流能力进一步
得到加强。
④持续优化营业网点布局
国投期货持续优化网点结构，提升业务覆盖和服务能力。报告期内，新增四川分公
司营业网点，进一步加强了重点区域的市场竞争力并填补了区域空白。同时，根据
业务发展评估结果，淘汰发展欠佳的扬州营业部。通过此次优化调整，国投期货进
一步提升了网点布局的合理性和运营效率，为未来业务的持续发展奠定了坚实基矗
三、报告期内核心竞争力分析
（一）大股东坚持服务国家战略，公司产业金融前景广阔
公司的控股股东国投集团是中央直接管理的国有重要骨干企业，是首批国有资本投
资公司改革试点单位，2022年6月正式转为国有资本投资公司。国投集团注册资本3
38亿元，截至2024年末，集团资产总额8721亿元，员工约5万人。2024年集团实现
营业总收入1962亿元，利润总额256亿元。连续21年在国务院国资委经营业绩考核
中荣获A级，连续七个任期获得业绩优秀企业，成为7家连续21年获得A级的中央企
业之一。国投集团始终坚持服务国家战略，在重要行业和关键领域发挥国有资本的
引领和带动作用，旗下拥有全资及控股子公司18家，全资及控股投资企业500余家
，其中包括9家控股上市公司，在资本市场上形成了有一定影响力的“国投”品牌
。
国投集团重点打造“能源产业”“数字/科技”“民生健康”“产业金融”四大业
务板块，其中产业金融助力金融服务实体经济，具体包括证券、产业基金、担保、
信托、融资租赁、财务公司、资产管理。国投集团广泛的业务布局和投资发展潜力
为公司开展产融协同提供了肥沃的土壤，在倡导金融服务实体经济的大背景下，国
投资本及下属各金融企业将不断提升服务实体经济的能力，深挖与国投集团多元化
产业的产融协同业务机会和资源价值，整合相关产业客户多元化需求，理顺激励机
制，共同探索可持续的盈利协同模式，通过产融协同助推实体产业转型升级、整合
资源、创新模式，实现多业务共同发展和多方共赢。
（二）专业化运营管理能力持续加强，公司经营发展行稳致远
近年来，面对资本市场和监管环境的不确定性，公司顺应市场形势和政策变化，稳
中求进、积极作为，发展质量持续提升。公司作为国投集团旗下产业金融业务的专
业化管理平台，不断完善管控举措，搭建了战略统筹、业绩督导、风险管控、激励
约束等关键管理要素体系。
战略统筹方面，公司上下贯通做实规划，在凝聚发展共识的基础上，聚焦重点任务
，狠抓规划落实，对规划任务落实情况进行定期分析与跟踪督导。业绩督导方面，
公司结合战略目标和子公司年度目标，发挥考核指挥棒的督导作用，引导投资企业
强化战略转型、风险防控、科技创新、党建引领。风险管控方面，公司明确了全面
风险管理的要求，建立了适合金融企业的风险监控体系，按期跟踪风险事件，不断
强化风险压存控增。激励约束方面，公司对投资企业建立了市场化激励约束机制，
进一步强化行业对标和业绩联动，实施薪酬和业绩双对标。
（三）各子公司核心竞争力分析
1.国投证券
（1）强大的国投品牌与雄厚的股东背景
国投证券隶属于国投集团，将充分受益于“国投”品牌影响力与集团内外丰富的产
业资源。国投集团是中央直接管理的国有重要骨干企业，具有广泛的品牌知名度，
拥有丰富的产业资源和客户资源，为国投证券后续深化内部业务协同、打造一流产
业投行提供了坚实保障。目前，国投证券已推出“双经理制”服务模式，深化内部
服务，完善客群分类，建立服务清单，统筹各类资源，服务国投集团主责主业和五
大产业赛道，深耕国投集团产业基金投资生态圈。
（2）前瞻的战略布局与完善的业务体系
国投证券针对国家、集团、行业、客户需求等，聚焦内部资源禀赋，全面开展战略
大梳理，明确了“有核心竞争力、突出特色的一流产业投行”的战略定位，确定了
产业研究院、产业投行、企业家综合服务、“研投顾”财富管理等重点领域改革。
同时，依托于多年的业务布局，国投证券已建立一套全面覆盖经纪业务、投资银行
、资产管理、固定收益、股权投资、衍生品交易等业务的综合金融服务体系。
（3）坚实的客户基础与广泛的网络渠道
国投证券始终坚持以客户为中心，依托高效专业的服务以及广泛布局的网点开展业
务，打下了坚实的客户基矗截至报告期末，国投证券在境内设有50家分公司、254
家营业部，分布在全国29个盛自治区、直辖市，营业网点全面覆盖主要业务区域。
同时，国投证券始终重视线上业务发展，持续优化线上客户服务模式，不断提升服
务能力，提高客户品牌黏性，推动客户规模持续增长，为公司长期向好发展打下坚
实基矗
（4）持续强化风险合规管理体系与能力
国投证券始终将风险合规管理置于战略高度，以护航金融市场稳健发展为己任，持
续构建与新时代资本市场相适配的风险防控体系。通过管理体系迭代深化，统筹推
进业务实质风险穿透式把控，将风险和合规文化融入经营管理，以数字化转型为引
擎，实现风险识别、预警、处置的全链条升级。目前，国投证券各项风险合规管理
机制有效运转，各业务条线在全面风险管理框架内平稳运行，整体风险水平严格控
制在预设偏好范围内。国投证券将以更高站位筑牢风险防线，以更强实力夯实合规
根基，为服务实体经济高质量发展、维护金融市场稳定贡献专业力量。
2.国投泰康信托
（1）稳健的高管团队与专业的人才梯队
国投泰康信托通过市场化方式引进专业、高素质的管理团队及业务骨干，为业务转
型发展打下了良好基矗国投泰康信托管理层信托从业年限多数超20年，具有丰富的
金融企业运营管理经验，为科学高效决策奠定了基础；中层核心团队已全面建立，
在财富管理、证券投资、股权投资、资产证券化、普惠金融、不动产等业务领域具
备丰富的操作经验和专业能力，推动了业务水平的不断提升；员工素质进一步优化
，硕士及以上学历员工占比超七成。
（2）坚定的战略引领与完善的业务布局
国投泰康信托以“成为卓越的资产管理机构和值得托付的财富管理人”为愿景，以
“成为行业领先信托公司”为发展目标，以“稳中求进”为核心发展理念，强化战
略引领，不断推动高质量转型发展。目前国投泰康信托围绕信托业务新分类标准，
落实监管要求，组建业务部门，加强业务开拓，形成资产服务、资产管理、公益慈
善三大业务领域、十余条业务线相互支撑、共同发展的完整业务体系。国投泰康信
托持续精进专业化水平，转型正处于稳步推进过程。
（3）可靠的股东背景与良好的品牌声誉
国投泰康信托得到了股东国投资本控股、泰康保险集团和悦达资本的大力支持，在
品牌影响力、客户渠道资源、产业区域优势上持续赋能，在交易对手与投资者中声
誉良好。近年来，国投泰康信托品牌美誉度与市场影响力持续提升，2025年荣获“
诚信托·卓越公司奖”“优秀风控信托公司奖”等多项行业荣誉，品牌与业务融促
成效显著。
（4）稳健的经营理念与领先的全面风险管理体系
国投泰康信托始终保持稳健审慎的经营理念，依法合规经营、严守风险底线，构建
了“体系健全、逻辑清晰、管理精细”的全面风险管理体系，持续提升风险管理的
前瞻性、主动性和有效性，更好适配业务的未来转型发展方向。扎实有效的风控管
理体系保障了各项业务的稳健发展，风险管理水平位居行业前列。
3.国投瑞银基金
（1）中外股东强强联合，良好的品牌声誉
依托中外方两大股东的丰富资源优势，国投瑞银基金以多元化、国际化作为发展的
战略核心，打造多元投资管理能力。在秉承外方股东瑞银集团的投资理念基础上，
吸收其全球市场行之有效的投资方法，并结合本土实际情况，不断加以完善，部分
投研人员长期跟踪、研究和投资港股市场，并在美股也有较深厚的研究积累，海外
投资业绩更是频获认可，多次荣获业内权威奖项。在经营业务发展的同时，国投瑞
银基金树立和深化社会责任意识，将履行社会责任的意识融入企业价值观和企业文
化中，建立和完善履行社会责任的体制机制，把履行社会责任纳入公司治理。致力
于推动自身发展和客户价值增长的同提升、共进步，多维度地承担起普惠金融企业
的使命，助力共同富裕和经济稳健增长。
（2）持续、稳健的投资回报
国投瑞银基金贯彻“专注、稳舰耐心、包容”的投资文化，关注基金经理（投资经
理）的中长期业绩，在公司价值投资理念下，包容和鼓励基金经理（投资经理）形
成特有的投资风格，无论是权益还是固定收益投资，国投瑞银基金始终秉承“坚持
价值投资，重视基本面研究”两者相结合的投资理念，强调深入细致的基本面研究
，契合行业发展趋势，在主动权益、被动指数、多市场配置领域持续优化产品矩阵
，关注投资风险，控制产品回撤，同时通过“老中青”接力的方式构建人才梯队，
为投资者打造丰富多元的投资工具。根据国泰海通证券数据显示，截至报告期末，
国投瑞银基金近五年权益类产品平均收益率为15.58%，业内排名52/137，近十年权
益类产品平均收益率为53.29%，业内排名26/81。国投瑞银基金五年期、十年期股
票投资能力均荣获国泰海通证券三星评级，且多只产品获银河证券三星及以上评级
，为投资者带来较好的投资体验。
（3）全面有效的风险管理机制
在基金行业高质量发展的现阶段，高标准的合规风控是基金行业持续发展的前提。
国投瑞银基金秉承“将风险纳入全面、系统的管理流程中，以风险管理促业务发展
”的风险管理理念，建立了有效的风险管理控制架构、完善的风险管理制度、严格
规范的风险管理流程；以“保障合规经营，降低违规风险、维护信誉”为目标，遵
守法律、法规和内部制度，积极履行风控职责，有效控制合规与业务经营风险，持
续推进全面风险管理体系建设，贯彻全员风控意识，坚定合规风控先行的经营理念
，确保国投瑞银基金的稳健经营，为业务发展保驾护航。
4.国投期货
（1）服务实体、机构客户经验丰富
国投期货拥有二十余年服务实体、机构客户的经验，为客户提供多元化、多层次的
风险管理综合服务。国投期货在产业链的开发与深挖方面锲而不舍，通过不断提升
自身的信息收集能力、风险诊断能力、风险预警能力、头寸管理能力以及交割服务
能力，积累了一大批优质的产业客户资源。同时，在业内首推“一站式交割服务”
模式，塑造了交割服务品牌。近年来，国投期货在金融机构客户服务方面亦取得突
破，通过为客户提供专业的金融衍生品服务，权益规模稳步提升。
（2）研发优势显著
国投期货研究服务体系完整、高效，具有行业领先的数据投研平台。研究院下设大
宗商品研究中心与金融衍生品研究中心，并进一步细分为能源、化工、有色金属、
黑色金属、农产品、软商品、宏观和大类资产配置、金融期货、金融工程以及期权
等10个研究业务团队。同时，国投期货还设有投资咨询部，为客户提供基于风险管
理，行情分析，策略挖掘的一站式投资咨询服务。
（3）风险管控严谨
国投期货实行源头防范、量化风险、多级防控、全程控制的全面风险管理模式。国
投期货以投资者教育为先导，夯实客户风险管理基础；以持续追踪历史交易记录为
基准，创新客户风险管理体制；以数量分析工具为手段，科学厘定维持保证金标准
；以“三会一层”及“三道防线”组织架构为保障，提高风险管理水平；以提供风
控方案为契机，帮助客户提升风控能力。
（4）股东背景优质
国投期货现为国投证券全资子公司，实际控制人为国投集团。国投集团是中央直接
管理的国有重要骨干企业，具有良好的国家资信、雄厚的资产规模及稳健的盈利能
力。国投证券构建的综合金融服务平台，为国投期货业务网络的拓展及产品服务的
优化提供了坚实的基矗此外，得益于大型央企股东背景，国投期货对于诚信经营与
规范管理有着更高的标准，严格遵守各项合规准则，全面保障客户资金、头寸和交
易的安全性。
四、可能面对的风险
1.政策风险
政策风险是指国家宏观政策、监管政策的变化影响公司业务开展的风险。
国投证券密切关注宏观和监管政策变化，研究和深化对政策的理解，及时调整业务
模式和投资策略，应对环境变化、把握业务机会；保持与监管部门的良好沟通，积
极配合监管部门各项工作，关注监管和行业动态，降低政策因素带来的不利影响。
国投泰康信托严格遵守各项政策法规，不断健全合规经营体制、机制和制度。结合
最新监管要求和转型发展的需要，完善合规管理制度和业务流程，制定和修订业务
合规标准、合规要点等；对规章制度、经济合同和重大决策进行有效的法律审核，
保障各类事项依法决策、依法经营，各项业务合法、稳健开展；密切跟踪和解读监
管政策，有效识别经营中面临的政策合规风险并采取针对性举措；通过开展合规培
训、进行法治宣传教育和监管文件解读等，全面强化对法规政策的传导；积极妥善
做好监管对接工作，掌握监管动态，及时传递监管信息，做好政策解读，为业务发
展和转型争取好的监管环境。
国投瑞银基金重视对宏观政策、行业监管政策的研究和应对，及时跟踪政策变化；
学习并加深对相关政策的理解和把握，及时调整业务模式和投资策略。随着2024年
上半年《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》及配套文件的发布，国投
瑞银基金深入学习，进一步加强内控管理，完善风险防范、规章制度和约束机制，
持续将风险管理融入经营管理全过程，确保业务风险与自身承受能力相匹配。
国投期货坚持追踪监管政策最新动向，并组织相关部门对行业动态进行学习研讨，
确保及时应对政策调整带来的不确定性，调整战略以适应新的监管形势。
2.信用风险
信用风险主要是融资方或其他交易对手不能或不按时履行约定义务而使公司遭受损
失的风险。
国投证券通过建立一系列机制防范和控制信用风险，包括客户和交易对手尽职调查
管理机制、客户内部评级机制、准入机制和授信机制、融资类业务分类审批机制、
投融资项目的持续跟踪管理机制、风险限额管理和监控机制、债券池管理机制、压
力测试机制、最高风险等级名单机制等；同时继续完善各信用风险管理系统，强化
数据的全面性和有效性，加强对各类业务的风险管控时效性，设计不同监控指标，
将业务管理和监控与舆情、不良信息等结合起来，从不同维度监控业务数据；持续
推进内部评级系统和同一客户同一业务系统建设和应用，充分发挥信用风险管理工
具作用，实现更全面、更有效的信用风险管理。
国投泰康信托持续推动制度建设，优化项目准入标准，严格执行业务流程，持续加
大信用风险监控力度。对于融资类业务，综合评判交易对手的发展战略、经营风格
、业务质量、财务状况、资金用途、项目前景、增信措施等，重视第一还款来源的
有效性；不断加强项目过程管理，持续监控项目运行情况和交易对手经营状况，有
效管控信用风险。对于债券投资业务，严格执行债券入库管理，严格规避经济落后
、财力薄弱、负债较高的高风险区域，谨慎介入波动较大、政策关注度高的行业；
按照债券分类、评级、久期等维度定期汇报债券资产状况，加强投后实地调研跟踪
和舆情监控。
国投瑞银基金进一步细化信用标的内部评级要求和投资授权管理，完善信用研究管
理指引，加强信用风险监控体系，对固定收益投资过程中可能涉及信用风险的环节
进行控制；根据交易对手的资质、交易记录、信用记录等信息对交易对手进行信用
评级和分级管理；针对未来投资中可能出现的信用风险事件，及时发现、汇报和处
理。
国投期货针对信用类业务建立了相应的制度，明确了决策、执行、监督等方面的职
责权限，形成了科学有效的职责分工制衡机制。建立交易对手资信评级和信用额度
管理机制，根据客户资信水平和业务需求合理测定信用额度。业务存续过程中定期
评估和监控信用风险，防止风险过度集中，并持续跟踪影响客户信用资质的重大事
项，对其信用风险敞口进行密切监控。对信用风险进行有效管理。
3.市场风险
市场风险是指因价格、利率、汇率等市场因素的变化导致公司发生损失或收入减少
的风险，包括权益证券价格风险、利率风险、汇率风险和商品价格风险等。
国投证券积极跟踪证券市场变化趋势及风险形势，适时调整资产组合配置，通过建
立市场风险限额体系、量化评估、风险对冲、压力测试、市场风险的监测与报告、
风险处置等一系列的市场风险控制机制，有效控制自营投资组合的市场风险。
国投泰康信托坚持稳健审慎的投资理念，遵循组合投资、分散风险的原则，加强对
货币政策、财政政策、行业政策的研究，及时对投资组合进行动态调整；充分发挥
信息技术手段对市场风险的监控作用，提高风险识别和评估能力；采用逐日盯市方
法，对业务数据进行及时跟踪、监测和预警，实时掌握风险状况；设置科学、操作
性强的限额止损机制，实现事前预防、事中预警、事后监督。
国投瑞银基金严格遵循谨慎、分散风险的原则，高度重视投资者财产的安全性和流
动性，实行专业化管理和控制，在构建投资组合时充分考虑市场风险因素，并持续
跟踪风险因素的变化，运用定量风险模型分析各投资组合市场风险的来源和暴露，
以防范、化解市场风险。
国投期货设有由投资决策委员会、风险管理委员会与总经理办公会分层审批的投资
审批流程，严格审核产品要素和风险限额情况，进行尽调及准入评估；建立了一系
列市场风险管理制度，通过业务部门内部风控岗和风险管理部两道防线，对业务数
据进行及时监控预警，每日独立监控业务规模、盈亏、敞口、集中度等风险限额指
标，并结合压力测试等量化方法对市场风险进行评估和监测；同时建立报告制度，
定期报告业务风险数据的变动情况，对市场风险进行有效管控。
4.流动性风险
流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其
他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
国投证券建立健全流动性风险管理体系，实施审慎全面的流动性风险管理。通过合
理进行融资安排、资产配置和资金投放，做好动态的资产负债管理。积极拓展融资
渠道和融资方式，适时通过各种融资手段补充长短期资金。建立流动性风险指标监
控与预警机制，加强流动性风险监控、分析和报告。建立流动性储备机制，定期或
不定期根据需要开展流动性风险压力测试，建立流动性风险应急机制，开展流动性
应急演练，对流动性风险实施有效管控。
国投泰康信托在日常经营中高度重视流动性风险监控，制定并采取有效的流动性管
理措施。固有业务方面，通过对资金开展全流程监测、进行多元化的期限配置、备
付充足的外部流动性补充渠道等方式，有效防范风险。信托业务方面，合理配置投
资组合，通过资产配置、投资组合和交易策略选择等，实现资产与资金结构的动态
平衡；动态监控流动性指标，加强现金流预测和头寸管理；增强投资者对产品净值
化的理解，防范集中赎回的风险；定期开展流动性压力测试，根据测试结果优化产
品持仓、针对性做好客户沟通。
国投瑞银基金对投资组合的流动性管理制定了适时、合理、有效的风险管理制度，
通过对投资组合的集中度管理、判断投资标的的变现能力、投资流动受限资产限额
管理、编制头寸预测表、分析持有人结构与特征和申赎行为、定期开展流动性压力
测试等方式平衡资产的流动性与盈利性，以适应投资组合日常运作需要，确保流动
性风险可控。
国投期货持续优化流动性风险管理机制，明确相关部门职责及风险处置流程。同时
设定流动性风险指标以及指标的监控、异常报告路径，制订流动性风险应急预案，
定期开展流动性风险压力测试及风险指标测算，评估风险承受能力，有效管控流动
性风险。
5.操作风险
操作风险是指由于不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事
件造成损失的风险。
国投证券通过完善操作风险管理机制、运用操作风险管理工具，持续识别、评估、
应对及报告风险。报告期内，开展风险控制自我评估改进计划落实情况跟踪工作，
确保针对各项风险隐患和控制措施不足制定的各项整改或优化工作有序开展；注重
实质风险把控，根据不同业务特点，聚焦操作风险高发、频发领域，强调新产品、
新业务开展前的风险识别与控制；优化操作风险系统，推动操作风险管理工具在风
险识别评估、监测及事件收集报告的系统化应用，有效提升操作风险管理效率及管
理水平；同时，配合风险管理培训和风险文化宣导，培育全员操作风险理念、提升
员工操作风险意识，进一步降低操作风险发生的频率，防范和减少操作风险事件带
来的不利影响。
国投泰康信托持续推进信息化建设，引入各类智能工具，不断完善各类信息系统；
同时完善各类业务管理制度、流程指引，建立健全标准化运营管理体系，不断规范
岗位职责和流程操作，并通过培训、内控评价与审计、绩效考核和问责机制等，确
保各类制度、流程执行到位，有效防范操作风险。
国投瑞银基金通过完善业务管理制度，把握业务内生的操作风险点，强化信息系统
应用等措施，严控操作风险。建立前、后台或关键岗位间职责分工和制约机制，加
强操作风险的识别、评估，加强业务操作环节复核及监测，提高操作风险精细化管
理水平。
国投期货持续优化操作风险管理机制，明确相关各部门职责及风险处置流程，将操
作风险数据纳入监控。公司定期开展风险控制自我评估，并持续开展工作流程梳理
及操作风险摸排工作，确保各项改进措施落实。同时通过增加员工培训次数、将操
作风险纳入考核问责，有效管控操作风险。
6.声誉风险
声誉风险是指由于公司行为或外部事件、工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务
规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公
众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，不利于公司正常经营，
甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
国投证券将声誉风险管理纳入全面风险管理体系，建立声誉风险管理制度和机制，
主动有效地识别、评估、控制、监测、应对和报告声誉风险，最大程度地防范和减
少声誉事件对国投证券及利益相关方、行业造成的损失和负面影响。报告期内，国
投证券根据外规指引不断完善声誉风险管理制度，构建声誉风险管理机制和流程，
建立声誉事件监测与处置细则及重大声誉事件应急预案。同时，围绕战略和重点业
务，持续加强声誉风险的监测和处置工作，为经营发展营造良好的媒体环境。
国投泰康信托建立声誉事件分级机制，结合自身实际，对声誉事件的性质、严重程
度、传播速度、影响范围和发展趋势等进行研判评估，科学分类，分级应对；积极
维护金融消费者权益，重视客户关系管理，主动监测负面舆情，加强与新闻媒体的
沟通联系，密切跟踪市场动态和媒体动向，做好防控与疏导；强化快速响应，完善
应急处置流程，严肃新闻宣传纪律、加大外宣内容审核把关力度；加强培训宣导，
强化职能部门声誉风险防控能力。
国投瑞银基金将声誉风险管理纳入全面风险管理体系，前移声誉风险管理关口，加
强实时监测和定期隐患排查，完善快速响应机制，做到早发现、早介入、早处置。
本期声誉风险管理工作重点关注以下两个方面：一是重视诈骗信息、客户投诉引发
的声誉风险，声誉风险管理小组中增加客户服务部，提升负面舆情的采集、分析、
评估、处置效率；二是强化对于工作人员在社交平台、自媒体等网络媒介中发布不
当言论或内容进行监测。
国投期货建立了有效的声誉风险管理制度和组织架构，将声誉风险纳入全面风险管
理体系，并将各部门的声誉风险管理情况纳入年度合规风控考核。国投期货对声誉
风险进行分级管理，每日进行媒体舆情监测，对突发事件事先制定声誉风险应急机
制，不定期强化工作人员执业规范，组织开展声誉风险相关培训，坚持以预防为主
的声誉风险管理理念，及时消除潜在风险。报告期内，国投期货加强声誉宣导，提
升防控意识，多次组织召开声誉风险专题会议，重点强调员工言行规范及信息保密
要求，进一步强化声誉风险管理主体责任落实，增强全员风险防范意识和能力。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
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｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
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｜长沙中建未来科技城投资有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广东弘信股权投资合伙企业( ｜ -｜ -｜ -｜
｜有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜广东安信德摩牙科产业股权投｜ -｜ -｜ -｜
｜资合伙企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜安信基金管理有限责任公司 ｜ -｜ 4489.59｜ 176608.83｜
｜天津中安和泓股权投资基金合｜ -｜ -｜ -｜
｜伙企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜国证商业服务(深圳)有限公司｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜国投资本控股有限公司 ｜ 420000.00｜ -｜ -｜
｜国投财务有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜国投证券资产管理有限公司 ｜ 100000.00｜ -｜ -｜
｜国投证券股份有限公司 ｜ 1000000.00｜ 171000.00｜ 29494400.00｜
｜国投证券投资有限公司 ｜ 250000.00｜ -｜ -｜
｜国投证券国际金融控股有限公｜ 139763.58｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜国投泰康信托有限公司 ｜ 267100.00｜ 23300.00｜ 1258300.00｜
｜国投期货有限公司 ｜ 188600.00｜ -｜ -｜
｜国投国证私募股权基金管理有｜ 80000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜国彤创丰私募基金管理有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜国彤万和私募基金管理有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜中安润信(北京)创业投资有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海毅胜投资有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
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