☆经营分析☆ ◇301509 金凯生科 更新日期：2025-10-29◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
为全球原研药厂的新药研发项目提供小分子药物中间体以及少量原料药的定制
研发生产服务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜CDMO业务收入 ｜ 34580.43｜ 15982.20｜ 46.22｜ 49.81｜
｜含氟类CDMO业务 ｜ 18215.42｜ 4915.07｜ 26.98｜ 26.24｜
｜非含氟类CDMO业务 ｜ 16365.02｜ 11067.13｜ 67.63｜ 23.57｜
｜贸易服务 ｜ 233.72｜ 113.10｜ 48.39｜ 0.34｜
｜其他业务 ｜ 26.12｜ -148.31｜-567.8｜ 0.04｜
｜ ｜ ｜ ｜ 0｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他国家和地区 ｜ 23679.57｜ 12801.41｜ 54.06｜ 67.97｜
｜中国大陆 ｜ 11160.70｜ 3145.59｜ 28.18｜ 32.03｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜CDMO ｜ 49044.38｜ 17306.28｜ 35.29｜ 98.68｜
｜贸易及其他 ｜ 405.23｜ 27.07｜ 6.68｜ 0.82｜
｜技术服务 ｜ 251.49｜ 180.34｜ 71.71｜ 0.51｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜CDMO业务收入 ｜ 49044.38｜ 17306.28｜ 35.29｜ 49.67｜
｜含氟类CDMO业务 ｜ 34583.79｜ 11675.45｜ 33.76｜ 35.02｜
｜非含氟类CDMO业务 ｜ 14460.59｜ 5630.84｜ 38.94｜ 14.64｜
｜贸易及其他 ｜ 405.23｜ 27.07｜ 6.68｜ 0.41｜
｜技术服务 ｜ 251.49｜ 180.34｜ 71.71｜ 0.25｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他国家和地区 ｜ 30404.74｜ 13858.36｜ 45.58｜ 61.18｜
｜中国大陆 ｜ 19296.35｜ 3655.34｜ 18.94｜ 38.82｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜CDMO业务收入 ｜ 25859.88｜ 10817.03｜ 41.83｜ 49.67｜
｜含氟类CDMO业务 ｜ 17190.06｜ 6636.10｜ 38.60｜ 33.02｜
｜非含氟类CDMO业务 ｜ 8669.82｜ 4180.92｜ 48.22｜ 16.65｜
｜贸易服务 ｜ 334.16｜ 214.81｜ 64.28｜ 0.64｜
｜其他业务 ｜ 5.31｜ -100.54｜-1894.｜ 0.01｜
｜ ｜ ｜ ｜ 01｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他国家和地区 ｜ 16955.06｜ 9112.69｜ 53.75｜ 64.72｜
｜中国大陆 ｜ 9244.29｜ 1818.62｜ 19.67｜ 35.28｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜CDMO ｜ 75537.86｜ 35829.71｜ 47.43｜ 98.51｜
｜贸易及其他 ｜ 1144.57｜ 367.97｜ 32.15｜ 1.49｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜CDMO业务收入 ｜ 75537.86｜ 35829.71｜ 47.43｜ 49.62｜
｜含氟类CDMO业务 ｜ 40783.32｜ 16986.91｜ 41.65｜ 26.79｜
｜非含氟类CDMO业务 ｜ 34754.55｜ 18842.79｜ 54.22｜ 22.83｜
｜贸易及其他 ｜ 1144.57｜ 367.97｜ 32.15｜ 0.75｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他国家和地区 ｜ 60466.97｜ 30678.99｜ 50.74｜ 78.85｜
｜中国大陆 ｜ 16215.46｜ 5518.68｜ 34.03｜ 21.15｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
公司是一家面向全球生命科技领域客户的小分子CDMO服务商，为全球原研药厂的新
药研发项目提供小分子药物中间体以及少量原料药的定制研发生产服务，协助其解
决创新药研发过程中化合物合成的工艺开发、工艺优化、工艺放大和规模化生产等
难题，有效提高原研药厂新药研发效率，降低其新药研发生产成本。
1、CDMO业务
公司为世界大型跨国医药及生物制药集团、创新药公司、化工集团提供的CDMO服务
就是将化合物工艺路线的研发与生产深度结合的过程，提供从克级样品工艺研发与
制备，到公斤级、吨级产品的工艺优化、工艺放大和规模化生产的全流程服务。
经过多年技术创新发展，公司能够自主研发众多小分子化合物的工艺路线，解决生
产过程中的技术瓶颈，并利用公司全面的反应能力保证研发的技术路线得以实施。
公司掌握包括氟化反应、氯化反应、光气化反应、硼酸化反应、低温反应、手性合
成等多种技术能力，其中在氟化领域，公司的氟化氢氟化、氟化钾氟化、四氟化硫
氟化、特殊氟化剂氟化（如氟化氢吡啶、氟化氢三乙胺等）以及电解氟化等特色工
艺技术，能够为客户在含氟药物领域提供高效率、高质量、低成本、安全环保的中
间体或原料药定制研发、生产服务。
公司的医药核心产品主要应用于药物合成与药用辅料两个方向，终端药物涉及肿瘤
、心脑血管、糖尿并肾脏疾并白血并贫血症、免疫系统疾病等多个疾病治疗领域。
为加强公司的一体化服务能力和项目储备，满足客户的多元化需求，公司报告期内
承接了部分研发服务项目并获得客户认可。此外，公司还提供从产品试验到商业化
应用所需的农药中间体和部分特殊化学品的配套研发与生产服务。
2、CDMO业务主要产品
销售商品是公司CDMO服务成果的主要交付形态，产品形态主要为中间体，产品应用
领域包括医药、农药和特殊化学品。公司为客户提供定制化产品，种类繁多，按照
产品结构可分为含氟类产品和非含氟类产品。
（1）含氟类产品
含氟化合物的广泛应用主要是由于氟原子具有电子效应、模拟效应、阻碍效应和渗
透效应等特殊效应，将其引入化合物中可使化合物具有特殊的理化性质。在医药产
品中引入氟原子或含氟基团可改变药物分子的渗透性、代谢稳定性，调节其pKa及
脂溶性，对药物分子的吸收、分布以及与生物靶点的相互作用造成影响。公司含氟
类产品主要包括三氟甲氧基或三氟甲基的苯类中间体、氟代芳环类中间体等。含氟
类医药中间体产品被应用在抗肿瘤、心血管、免疫机能调节等领域；含氟类产品的
存在还可使得农药具有低用量、低残留、对环境友好等特点，可用于合成杀虫剂、
杀菌剂、除草剂等领域。
（2）非含氟类产品
公司的非含氟类产品品种众多，主要包括了含氮杂环系列、氨的脂肪族有机衍生物
、羧酸及其衍生物、烯烃类、非氟卤代苯类、酚类、酮类、异氰酸酯类等。公司非
含氟类中间体产品服务的药物覆盖肿瘤、糖尿并肾脏疾并心血管、病毒、神经系统
、免疫系统等疾病治疗领域。
二、核心竞争力分析
（一）全球化布局所形成的业务协同优势
公司团队成员分别来自中国、北美和欧洲等国家或地区，形成国际化的经营能力。
国际化的团队有利于公司掌握全球制药行业技术的发展动态和趋势，深刻理解跨国
制药公司的需求；有利于公司整合资源，按照国际标准建立研发、生产、销售、质
量、EHS和项目管理等运营体系，为客户提供高质量的定制研发生产服务；有利于
公司与跨国制药公司进行全面、良好的沟通，从而建立良好的客户关系，构建长期
战略合作伙伴关系。
公司在中、美两地均设有生产基地、研发中心与销售中心，是国内较早在美国布局
生产、研发基地的CDMO企业。全球化的业务布局得以充分辐射下游核心市场，全球
化的团队贴近客户群体文化，提升需求响应速度。位于美国威斯康星州的研发实验
室及工厂、位于美国新泽西州的销售中心为公司承接欧美客户订单、对接欧美客户
需求，提升应对不确定性的风险管控能力具有积极作用。
（二）客户资源优势
由于医药研发定制生产对专业性要求很高，客户对于CDMO企业的选择非常慎重，通
常会选择行业内拥有较为丰富研发定制经验的企业，以便于借助企业成熟的行业经
验提高自身新药研发的效率；CDMO企业通常需要接受客户较长时间的考察，才能获
得客户的信任并逐步成为其核心供应商。由于研发定制生产产品的质量标准、生产
工艺、制备方法等因素非常重要，更换供应商容易引起中间体和下游产品质量的变
化，同时增加定制客户的成本，因此确定合作关系后，客户一般不会轻易更换供应
商，且合作的深度与广度也会逐渐加深。
在优秀的国际化BD团队、强大的技术研发实力和高质量的产品交付能力保障下，公
司积累了一大批优质客户资源，公司客户既有多家国际大型药企，也有一大批特色
治疗领域的欧美创新药企，他们丰富的研发管线为公司业务持续发展提供了根本保
障。
（三）工艺能力全面、特点突出，核心技术先进
公司长期专注于中间体化合物的合成与制备，具备全面的工艺能力，并在含氟化合
物合成领域具有独特优势。公司可提供从小容量到多吨位的商业化生产的灵活产能
，可控制的反应温度在-100℃-300℃区间，可控制的反应压力在-0.1Mpa-10Mpa区
间，可以规模化生产五百多种复杂的有机化合物，在氟化、氯化、加氢、光气化、
低温、Grignard、Hofmann重排、Suzuki偶联、Skraup喹啉合成、VanLeusen等化学
反应方面具有突出优势，还可完成酰胺化、重氮化、卤甲基化、硝化、磺化、Diec
kmann反应、Heck反应、Friedel-Crafts反应、Michael加成、Ullmann反应、手性
合成、连续流反应等。
公司在氟化领域具有特殊优势，现有氟化生产能力包括特殊氟化剂氟化（如四氟化
硫、氟化氢吡啶、氟化氢三乙胺）、氟化氢氟化及氟化钾氟化，是全球生命科学领
域小分子CDMO企业中氟化能力较为完善、具有较强竞争力的企业。
（四）完善的管理体系
医药中间体产业链客户壁垒高，大型药企CDMO供应链的准入很难，时间成本、长期
合作关系积累、生产能力及标准，工艺研发、技术、管理规范等因素均提高了行业
新竞争者的进入门槛。在这些因素中，质量管理、EHS管理、知识产权管理是客户
选择合作供应商的三个关键的条件。医药研发和制造企业都要求合格供应商建立完
善的质量管理、EHS管理及知识产权管理体系，把产品质量、环保安全及知识产权
纠纷等事故风险降到最低，以保证自身项目或产品的计划性、连续性、稳定性。因
此定制客户在确认合作关系前会对供应商的硬件设施、研发能力、生产管理和产品
质量控制能力等进行严格而长期的考察和评价，以确认备选供应商能够持续合规。
否则，一旦供应商由于自身的经营受到影响，会给医药研发和制造企业带来一系列
负面影响。
公司阜新生产基地建立了ISO管理体系，美国工厂已建立了cGMP体系。公司将质量
要求贯穿于产品研发、生产、交付及服务整个生命周期，严格控制生产经营各风险
环节，重视顾客信息反馈处理，为客户提供安全有效的产品和优质的服务。上述质
量体系的建设是公司通过国际制药企业的审计成为其合格供应商并持续不断为客户
提供更多产品的保证。
（五）公司储备了一定数量的临床期项目
一款创新药的研发流程主要包括药物发现、临床前研究、临床研究、药品审批与药
品上市等阶段。公司具有自主完成各种复杂化合物的合成路线设计开发、工艺优化
的研发能力，并凭借较强的生产、检测以及质量管控能力，可以快速响应创新药企
的需求，及时向创新药企提供其所需的产品。公司近几年持续在临床阶段项目服务
上发力，并储备了一定数量的临床期项目，逐步改变了公司过去商业化阶段项目服
务为主的局面。临床阶段项目具有开发周期长、技术难度高、销量孝单价高的特点
，但若其中某些产品获批上市、成为重磅药将可能给公司带来爆发性业绩增长。
三、公司面临的风险和应对措施
（1）国际贸易政策环境变化风险：公司作为服务于全球生命科技领域的CDMO企业
，大部分收入来自海外，全球贸易中的关税政策、脱钩断链政策等会给公司海外业
务开展带来较大不确定性，使得公司获取海外业务订单面临较大风险。
应对措施：公司已在中美两地布局，并持续投资扩建美国生产基地，公司将通过统
筹安排两地研发与生产的前后端协同，来满足客户的供应链管理、成本管理等多种
需求，以对冲相关国际贸易政策风险。
（2）终端需求波动风险：一些全球性药企这两年面临着较大的经营压力、中小创
新药公司融资环境也未见明显好转，他们对创新研发管线的调整会导致需求出现波
动，进而可能会给公司带来相关业务风险，同时由于公司整体收入规模不高，重要
客户或产品波动会给公司业绩带来较大影响。
应对措施：公司将持续优化客户开发策略，一方面继续加强对头部跨国企业客户的
开发与维护，持续跟进客户在研管线进展，维护好已有产品的合作关系，并开拓新
的业务机会；另一方面也将持续加强与创新型的中小型生物医药公司在优质管线方
面的合作，推动客户类型的结构优化与客户数量的提升，降低单个客户销售收入波
动对公司整体营收的影响。
（3）生产环保安全风险：随着公司业务规模的逐步扩大，环保及安全生产方面的
压力也在增大，存在因设备故障、人为操作不当、安全管理措施执行不到位或自然
灾害等不可抗力事件导致安全环保方面事故的风险。
应对措施：公司持续将环保管理与安全生产管理贯穿于公司生产管理的全过程，严
格执行国家及行业有关环境保护与安全生产的法律法规、标准规程，持续健全完善
环境保护管理体系与安全生产管理体系，持续加强环保与安全生产投入，同时坚持
工艺改进与技术创新，利用先进的工艺技术与生产设备，降低公司的环保和安全生
产风险。
（4）贸易汇率波动风险：公司以外销为主，以美元为主要结算货币，人民币对美
元的汇率波动将对公司以外币结算的销售收入及汇兑损益产生较大影响。
应对措施：加强对财务人员外汇知识培训并强调汇率的常规风险，及时跟踪汇率变
化，结合资金需求灵活结汇，选择有利的结汇时间点进行结汇，降低外汇波动风险
；销售订单价考虑汇率变动预期，与客户签订合同时考虑汇率因素，当汇率波动影
响较大时，相应调整原币的服务价格，一定程度上转移外汇波动风险；通过境外运
营主体，合理匹配通过外币结算的采购业务与销售业务，通过业务流程的匹配控制
外币资金的规模，降低外汇波动风险。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜金凯(大连)医药科技有限公司｜ 15000.00｜ -｜ -｜
｜Kingchem Property Holding ｜ -｜ -｜ -｜
｜LLC ｜ ｜ ｜ ｜
｜Kingchem Life Science LLC ｜ -｜ -｜ -｜
｜Kingchem Laboratories Inc.｜ -｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求
但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为
准，本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服
务一定能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时性，安全性，出
错发生都不作担保。本站对在本站上得到的任何信息服务或交易进程不作担保。
本站提供的包括本站理财的所有文章，数据，不构成任何的投资建议，用户查看
或依据这些内容所进行的任何行为造成的风险和结果都自行负责，与本站无关。
