☆经营分析☆ ◇301456 盘古智能 更新日期：2025-10-29◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
集中润滑系统和液压系统的研发、生产与销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜润滑系统及配件 ｜ 18709.88｜ 7597.32｜ 40.61｜ 65.56｜
｜液压系统及配件 ｜ 7288.58｜ 1204.67｜ 16.53｜ 25.54｜
｜其他业务 ｜ 2538.66｜ 1008.63｜ 39.73｜ 8.90｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内销 ｜ 25132.98｜ 7825.13｜ 31.13｜ 88.07｜
｜外销 ｜ 3404.14｜ 1985.49｜ 58.33｜ 11.93｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜专用设备制造 ｜ 43898.00｜ 16178.20｜ 36.85｜ 91.17｜
｜其他 ｜ 4254.23｜ 1667.17｜ 39.19｜ 8.83｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜润滑系统及配件 ｜ 31032.85｜ 13399.88｜ 43.18｜ 64.45｜
｜液压系统及配件 ｜ 12865.15｜ 2778.32｜ 21.60｜ 26.72｜
｜其他业务 ｜ 4254.23｜ 1667.17｜ 39.19｜ 8.83｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内销 ｜ 40646.96｜ 13981.44｜ 34.40｜ 84.41｜
｜外销 ｜ 7505.26｜ 3863.92｜ 51.48｜ 15.59｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜润滑系统及配件 ｜ 13532.73｜ 6051.58｜ 44.72｜ 67.60｜
｜液压系统及配件 ｜ 4908.56｜ 1151.13｜ 23.45｜ 24.52｜
｜其他 ｜ 1578.09｜ 590.64｜ 37.43｜ 7.88｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内销 ｜ 16531.92｜ 5990.57｜ 36.24｜ 82.58｜
｜外销 ｜ 3487.45｜ 1802.79｜ 51.69｜ 17.42｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜专用设备制造 ｜ 38047.98｜ 17071.31｜ 44.87｜ 92.95｜
｜其他 ｜ 2884.36｜ 1090.06｜ 37.79｜ 7.05｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜润滑系统及配件 ｜ 31049.08｜ 14989.81｜ 48.28｜ 75.85｜
｜液压系统及配件 ｜ 6998.90｜ 2081.50｜ 29.74｜ 17.10｜
｜其他业务 ｜ 2884.36｜ 1090.06｜ 37.79｜ 7.05｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内销 ｜ 36012.66｜ 15483.80｜ 43.00｜ 87.98｜
｜外销 ｜ 4919.68｜ 2677.57｜ 54.43｜ 12.02｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司从事的主要业务、主要产品及用途
公司是一家集研发、生产、销售为一体的国家级高新技术企业，产品定位高端，技
术实力卓越，致力于发展具有自主知识产权与核心竞争力的润滑技术、液压技术，
愿景是“成为世界一流的润滑与液压系统制造商”，为国内外客户提供有竞争力的
整体解决方案。
作为一家专注于自主研发的高新技术企业，公司拥有多项国家发明专利，成功打破
了相关产品长期依赖进口的局面，实现了高端进口替代。依托强大的技术优势，公
司不仅持续推动已有产品的优化升级和迭代更新，还积极拓展产品线，构建了包括
集中润滑系统、齿轮箱润滑系统、液压站、液压变桨系统、液压偏航系统、膜片联
轴器及润滑油脂等在内的产品序列。目前，公司产品主要应用于风电领域，同时公
司也积极拓展非风电领域市场，已将集中润滑系统等核心产品的应用领域扩展至工
程机械、矿山机械、盾构机、工业机床、轨道交通、港口起重机等多个行业领域。
产品序列的不断丰富和应用领域的持续拓展，为公司未来发展开辟了更广阔的市场
空间，注入了强劲的发展动力。
1、集中润滑系统
公司深耕集中润滑系统领域多年，在其结构设计、精密加工、产品检测等生产环节
积累了丰富的制造经验和工艺技术优势。公司生产的集中润滑系统具有稳定性高、
可靠性强、密封性好、输出压力高等特点，可对机械摩擦点位进行定点、定时、定
量、定序的油脂润滑，提高设备使用寿命，降低维修成本。公司提供的集中润滑系
统产品系列丰富，包括递进式润滑系统、单线式润滑系统、双线式润滑系统、多线
式润滑系统、机床润滑系统、轮缘润滑系统以及智能润滑系统等多种类型，可覆盖
风力发电、工程机械、矿山机械、盾构机、工业机床、轨道交通、港口起重机等多
个应用领域的机械润滑需求。
报告期内，公司集中润滑系统主要应用于风电领域。针对风电机组分布范围广、所
处环境恶劣、检修难度较大、设备价格昂贵等行业痛点，以及风机在日常运行中需
承受高强度机械负载的实际情况，公司秉承为客户提供最优质解决方案和服务的宗
旨，提供的集中润滑系统能够自动定时、定量且多点精准地为风机各个轴承、齿面
等部位加注润滑脂，助力机舱和轮毂中的关键部件达到峰值性能。该系统有效避免
了风机因润滑不合理而导致的机器故障，使风机的运行更加安全、稳定、可靠，同
时有效提升风机的工作效率并延长其使用寿命，充分满足了运营商对风力发电更高
效率的要求。公司集中润滑系统可为风机中的发电机轴承、主轴轴承、偏航轴承及
齿面、变桨轴承及齿面等核心部位提供自动润滑。
2、液压系统
液压系统具有体积孝重量轻、精度高、响应快、驱动力大等显著优势，国内中高端
液压部件长期依赖进口。公司生产的集中润滑系统和液压系统在制造原理上均属于
液压技术范畴，公司依托多年研发制造经验，已将液压系统产品应用于风力发电领
域。针对风电设备的独特运行需求，公司精心研发设计了高效、可靠的风电液压系
统解决方案。该方案融合了前沿的液压技术和国产优质元件，不仅打破了国际技术
垄断，还显著提升了产品性能，同时大幅降低了制造成本并缩短了交货周期。公司
始终致力于提供高品质的液压产品，确保风电设备在极端复杂环境下仍能保持稳定
运行，从而有效降低运维成本，提高风电设备的发电效率。
报告期内，公司风机液压系统产品主要有液压站、齿轮箱润滑系统、液压变桨系统
、液压偏航系统，具体如下：
（1）液压站
公司液压站主要为风电系统的偏航刹车、锁销、转子制动、变桨油缸等提供清洁、
可靠、稳定的动力源。公司定制化液压站由电机、泵、过滤器和各类阀组构成，其
中大部分阀组、蓄能器、减压阀、溢流阀等核心元件由公司自主研发和制造，具有
成本低、性能高、可定制化等特点。
（2）齿轮箱润滑系统
公司针对风机齿轮箱的润滑需求推出了齿轮箱润滑系统，该系统高度集成了润滑、
冷却、过滤等多重功能，不仅通过高效润滑有效减轻了齿轮间的摩擦和磨损，降低
备件的消耗，而且能够及时带走齿轮箱运行过程中产生的热量，确保齿轮箱在适宜
的温度范围内稳定运行。该系统特别配备了高度集成的滤芯组，借助多级过滤精准
提升润滑油清洁度，进而降低功率损耗，显著减少了齿轮箱的磨损和故障发生率，
延长了设备的使用寿命。
公司自主研发的齿轮箱润滑系统凭借卓越的技术性能，顺利通过维斯塔斯、金风科
技等头部风机制造厂商的验收评审，成功进入其合格供应商名录，并已实现规模化
量产与交付。报告期内，液压站与齿轮箱润滑系统共同构成公司液压系统板块的核
心营收支柱，其中齿轮箱润滑系统作为该板块营业收入增量的主要贡献体，对板块
业绩增长形成显著正向拉动。未来，公司将持续加大齿轮箱润滑系统的市场开发力
度，加速培育其成为公司新的重要利润增长点。
（3）液压变桨系统
液压变桨系统采用液压泵作为动力源，以液压油为传递介质，并以电磁阀（比例电
磁阀）为控制元件，通过将油缸活塞杆的直线运动转换为桨叶的圆周运动，从而实
现对桨叶变桨距的精确控制。凭借更高的控制精度和精确的位置反馈，液压变桨系
统能够快速准确地调整桨叶角度，以适应不断变化的风速条件，进而更精准地控制
风机的输出功率，显著提升风机发电的稳定性和发电质量。液压变桨系统还具备自
我缓冲保护功能，当桨叶受到冲击载荷时，液压油缸能够实现高效缓冲，从而减少
风力发电机组在运行过程中承受的冲击与振动，进而在一定程度上延长机组的使用
寿命。
公司液压变桨系统已实现自主研发和制造，在研发升级过程中大幅减少了高压管路
和管接头的数量，采用高性能、高性价比智能元件，核心元件皆由公司自制，有效
提升了风机的运行可靠性，降低了风机的综合成本。公司与北京鉴衡认证中心共同
编写了《风电机组液压变桨技术白皮书》，为保障风电机组稳定高效运行和风电设
备的技术降本提供了创新思路。
（4）液压偏航系统
公司的风电液压偏航系统采用创新性设计，巧妙融合了液压技术的强劲动力与电控
技术的精准调控优势，高效地将液压系统的压力能转化为机械能，以其强大的驱动
力和稳定的性能，确保了风电机组能够快速、平稳地对准风向。液压偏航系统以其
高同步性、高功率密度、强过载保护能力及耐冲击特性，为风电机组提供了稳定可
靠的强劲动力保障。同时，系统配备的先进电控系统，能结合智能算法和应用经验
，精准控制机组的对风，实现对机舱位置精准控制。这一创新设计不仅克服了传统
电机偏航系统的效率瓶颈、噪音振动、刹车不稳定以及电机不同步导致的偏载等挑
战，还可以实现主动偏航、被动偏航等多种控制模式，同时集成主轴制动、偏航制
动等功能，简化了结构，并降低了制造成本。液压偏航系统以其精确的控制、均衡
的负载、卓越的柔性缓冲与稳定阻尼特性，确保了风电机组在极端多变的风况下，
仍能保持高效、平稳、可靠的运行状态，显著提升风电机组的运行效率与稳定性。
3、膜片联轴器
膜片联轴器是双馈风力发电机组中的重要组成部分，其主要功能是连接风机的齿轮
箱和发电机，具有强纠偏能力和高功率密度，可补偿径向、角向、轴向偏差，在高
速旋转的齿轮箱和发电机之间传递动力，并且能够起到减少振动、磨损和噪声的作
用，实现电网故障（如高低穿越等载荷、发电机短路）时对齿轮箱的保护，确保风
力发电设备在长时间、高风速运行下能够保持稳定、高效的能源输出，从而延长设
备使用寿命。膜片联轴器相较于其他类型的联轴器，轴向尺寸较小，可以在相对较
小的空间内完成较大的轴向位移，并能以自身的弹性吸收一定程度的轴向位移，具
有较好的缓冲作用，让机械系统运行得更加平稳，同时具有优异的绝缘能力，能在
高温环境下稳定工作。公司膜片联轴器成功赢得了客户的验收认可，顺利进入多家
客户的供应商名录，已经批量向客户交付。
4、润滑油脂
润滑油脂作为风电设备中起润滑、密封和防腐保护作用的关键材料，主要应用于风
机核心部位，包括轴承系统（主轴轴承、偏航轴承、发电机轴承、变桨轴承）和齿
轮系统（变桨齿轮、偏航齿轮）等。润滑油脂的性能直接影响部件的运行稳定性与
使用寿命，是保障风电设备高效、安全运转的核心要素。由于不同部件对润滑性能
需求存在差异，需基于具体工况匹配润滑油脂类型。此外，由于风机常面临强风沙
、高湿度及剧烈温差等严苛环境，对油脂的耐候性和长效性也提出更高的要求，因
此普遍采用高端润滑脂以确保设备长期稳定运行。
当前全球风电润滑油脂市场仍由国际化工巨头主导，国内在高端润滑脂方面对进口
的依存度较高。随着全球风电装机容量持续扩张，风电润滑市场呈现强劲增长态势
，风电润滑油脂市场规模极为可观。为突破风电润滑油脂进口替代的瓶颈，公司通
过战略投资众城石化，深化产业协同，旨在以股权投资为纽带，推动双方在润滑油
脂领域的深度合作，加快完善公司在润滑油脂领域的布局。双方已陆续开展多项技
术研发合作，推动风机润滑油脂领域的产品研发，推进国产化替代进程。
（二）公司经营模式
1、采购模式
公司主要采用“以产定采”的采购模式，实行以采购风险管控为核心的统一管理。
相关部门制定生产所需物资的采购计划；技术部门负责制定重要物资的采购技术文
件和重要物资清单；采购部负责建立合格供应商档案，组织对供应商的开发、考核
与评价，并负责按采购计划实施采购；质量部负责对采购产品进行检验，并参与供
应商评价。
2、生产模式
公司的集中润滑系统和液压系统等各类产品采劝以销定产”的方式，由公司的生产
部结合市场部的销售情况制定生产计划并进行自主生产。公司产品的主要核心元件
如泵芯、分配器、注油器等则根据生产部的生产计划进行自主生产，部分工艺环节
如表面处理、热处理等工序采用外协方式进行。
3、销售模式
报告期内，公司集中润滑系统和液压系统等各类产品的主要客户群体为风机整机制
造商，主要采用直销模式进行销售。
4、研发模式
公司建立了以研发部为中心、生产部、质量部相结合的研发模式。其中，研发部负
责集中润滑系统和液压系统等各类产品的产品开发和定制化产品的设计；生产部技
术人员负责生产工艺的研发与改进，公司已有技术的改进、样机制作；质量部负责
产品的质量控制和数据收集等工作。研发部结合生产部、质量部所提供的产品开发
相关数据，能更好优化设计环节、提高公司研发效率。
（三）公司所处行业发展情况
公司集中润滑系统和液压系统目前主要应用于风电领域，风电行业的发展对公司的
发展具有较大影响。
1、国内风电产业发展态势良好
2025年作为“十四五”规划收官之年，国内风电行业呈现蓬勃发展态势。根据国家
能源局数据，2025年1-6月，全国风电新增并网装机容量5,139万千瓦，同比增长99
%，其中陆上风电4,890万千瓦，海上风电249万千瓦。截至2025年6月底，全国风电
累计并网装机容量达到5.73亿千瓦，同比增长22.7%，其中陆上风电5.28亿千瓦，
海上风电4,420万千瓦。2025年上半年，全国风电累计发电量5,880亿千瓦时，同比
增长15.6%，全国风电平均利用率93.2%。
根据国家能源局数据，以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设稳
步推进，截至2024年底，第一批约9,700万千瓦大型风电光伏基地已建成9,199万千
瓦、约占95%，已投产9,079万千瓦，进入收官阶段。中央经济工作会议对加快“沙
戈荒”新能源基地建设进行了专门部署，第二、三批大型风电光伏基地建设也在持
续推进。
机组大型化是海上风电发展的显著趋势，据行业统计显示，10MW以上风电机组装机
占比逐年增长，2024年单机容量10MW及以上的风电机组新增装机容量占比由2023年
46.4%提升到了55.8%。不仅如此，深远海风电同样突破不断，截至2024年底，我国
已建成5个漂浮式海上风电示范项目，为深远海风电发展积累了有效经验。
2、全球风电市场未来发展趋势不减
据全球风能理事会（GWEC）发布的《2025年全球风电发展报告》，2024年全球市场
新增风电装机容量达到117GW，其中陆上风电装机109GW，海上风电装机8GW，累计
装机容量达到1,136GW。预计2025年全球风电新增装机容量将进一步增至138GW，20
25-2030年的复合年均增长率为8.8%，到2030年累计装机容量将新增981GW，相当于
年均新增164GW。
根据中国可再生能源学会风能专业委员会(CWEA)和全球风能理事会(GWEC)主编的《
海上风电回顾与展望2025》，2024年底全球海上风电累计装机达83.2GW，占全球风
电装机总量的7.3%，新增8GW装机容量。全球范围内，目前仍有约48GW海风在建。
报告预计，到2025年，海上风电装机容量将翻倍，到2027年将增至2024年的三倍，
即从8GW增加到24GW；到2034年，预计将达到55GW,使海上风电在新增风电装机中的
份额从目前的7%提高到约25%。预计到2029年复合年均增长率为28%,到2034年为15%
,全球海上风电年度新增装机容量将突破2030年30GW和2033年50GW。预计到2034年
全球海上风电累计装机将达441GW。
据欧洲风能协会（Europe）数据，2024年欧洲风电累计装机容量达到285GW，风力
发电量占欧盟电力消费总量比重约19%，欧洲预计2025年到2030年新增风电装机容
量187GW。亚洲方面，日本、韩国、菲律宾等也在积极布局海上风电，东南亚、澳
大利亚、北非、中东等地也展现出发展意愿，国际市场海上风电潜在开发容量极为
可观。
（四）公司在行业中的地位
公司是国家级高新技术企业，且获评国家级专精特新“小巨人”企业。公司致力于
发展具有自主知识产权与核心竞争力的润滑技术、液压技术，为国内外客户提供有
竞争力的整体解决方案。经过多年深耕，公司在集中润滑系统和风机液压制动系统
的设计制造领域积累了丰富经验，形成了显著的技术工艺优势和质量管理体系。公
司建立了快速响应机制，可在短期内完成定制化集中润滑系统及风机液压制动系统
的设计与生产，在产品设计能力、精密加工水平和智能制造效率等方面均处于行业
领先地位，能够快速满足客户需求。公司的集中润滑系统主要应用于风力发电领域
，在风力发电类集中润滑系统的国内市场占有率已超过60%，连续多年稳居行业首
位。同时，公司自主研发的风机制动液压站与齿轮箱润滑系统以良好的性能获得客
户认可，市场占有率呈现快速上升趋势。目前公司产品已规模化应用于风力发电、
工程机械、矿山机械等领域，形成多领域协同发展的业务格局。
公司凭借精湛的技术工艺、优质的产品质量、高效的交付能力以及专业的客户服务
，赢得了领域内众多知名客户的信赖与认可。客户群体覆盖金风科技、远景能源、
上海电气、东方电气、运达股份等国内主流整机制造商，以及维斯塔斯、西门子歌
美飒、通用电气等国际知名企业。公司产品已基本覆盖了多数国内外知名的风机设
备制造商，充分证明了公司在风电行业集中润滑系统领域具有较强的市场地位。在
工程机械、矿山机械等其他领域，公司也凭借高质量的产品和优质的客户服务与徐
工机械等知名企业展开了合作，持续拓展业务版图，进一步强化了公司的市场影响
力。
（五）业绩驱动因素
报告期内，公司经营业绩呈现出显著增长态势，实现营业收入28,537.12万元，同
比增长42.55%，这一成绩的取得主要受益于国内风电行业的蓬勃发展与公司出色的
产品扩展能力。2025年上半年，国内风电行业景气度持续走高，新增并网装机量实
现突破性增长，直接带动下游客户对配套设备的需求进入旺盛阶段。在此有利行业
背景下，公司一方面充分发挥在风电润滑系统领域多年积累的客户基础优势，进一
步推进润滑系统与液压系统的配套供货，尤其加速液压站、齿轮箱润滑系统等新产
品的增量落地，另一方面积极开拓非风电领域市常得益于此，公司集中润滑系统和
液压系统的营业收入均实现明显增长，成为驱动公司整体业绩提升的核心动力。
公司润滑系统业绩持续增长，实现营业收入18,709.88万元，同比增长38.26%，这
一增长既得益于报告期内国内风电行业的快速发展，也离不开公司在非风电领域业
务的稳步拓展，特别是公司在工程机械领域业绩增长迅速，为润滑系统营业收入贡
献了显著增量。公司液压系统业绩提升明显，实现营业收入7,288.58万元，同比增
长48.49%，在公司总营业收入中的占比提升至25.54%，有力推动了公司产品结构的
进一步优化。其中，液压站保持了持续增长态势，市场占有率进一步提升；齿轮箱
润滑系统作为公司推出的新产品，凭借公司在技术研发及市场布局上的双重优势，
快速实现了优异的销售业绩。液压系统业务的快速扩张，不仅为公司注入了强劲的
增长动能，更推动公司产品结构向多元化方向深化，为公司构建长期可持续的盈利
能力奠定了坚实基矗
报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润3,337.45万元，较上年同期增长
13.12%。归属于上市公司股东的净利润增幅低于营业收入增幅，主要原因如下：一
方面，受风电整机厂商客户降本压力的传导影响，公司风电润滑系统销售价格下调
，导致公司风电润滑系统毛利率相应下降，对净利润增长产生一定抑制作用；另一
方面，公司液压系统及非风电领域润滑系统尚处于业务开拓的初期阶段，其毛利率
显著低于风电领域润滑系统，虽然其销售量的增长带动了公司整体营业收入的上升
，但一定程度上拉低了公司整体净利润增速。公司将持续加大技术创新力度，通过
优化材料、工艺、设备等生产环节实现降本增效，保障盈利能力，同时进一步加强
市场拓展力度提高新产品及新领域销量，通过实现规模化生产，进一步降低成本，
提升毛利率。
二、核心竞争力分析
1、强大的创新和研发能力，打造技术领先优势
公司高度重视产品研发和技术创新，致力于培养创新人才队伍，建立了由研发部、
生产部和质量部紧密协作的研发体系，形成了从概念构思到研发设计，再到分阶段
成果验证、客户反馈及最终研发完成的一整套科学合理、严谨完备的技术创新机制
。同时，公司积极推进研发人才储备工作，持续强化研发团队建设，团队中已涵盖
技术工程师、测试工程师、工艺专家等具备中高级职称的专业人员。报告期内，公
司研发费用投入1,680.00万元，同比增长7.49%，占营业收入的5.89%。截至报告期
末，公司累计获得18项发明专利和56项实用新型专利授权。
公司是国内最早进入风电行业集中润滑系统领域的企业之一，深耕风电行业多年，
自主研发的集中润滑系统和液压系统，打破了相关产品长期依赖进口的困局，成功
实现进口替代，已成长为该领域的国内领军企业，集中润滑系统连续多年国内市场
占有率排名第一，在行业内保持领先地位，液压系统的市场占有率在快速提升。公
司投资建设的盘古智能（上海）技术研发中心已正式投入使用，将有助于公司吸纳
更多行业优秀人才，为公司研发能力的提升注入持续动力。
2、关键系统核心元件自研自制，构筑“护城河”优势
得益于持续的研发创新、深厚的精密加工经验、先进的制造设备与严格的检测标准
，公司具备自主研发、设计、制造集中润滑系统和液压系统的关键系统核心元件的
能力，包括泵芯、分配器、注油器、控制系统、阀组、蓄能器、减压阀、溢流阀等
。公司不仅实现了核心元件的自主可控，且不断提升核心元件的自研自制比例，为
公司业务发展构筑了坚实的“护城河”。
关键系统核心元件的自主研发保证了公司产品的竞争优势，能够快速响应并满足客
户对产品的定制化需求。关键系统核心元件的规模化自制，一方面能在有效降低成
本的同时，保证公司核心元件的产品质量，以提高公司集中润滑系统和液压系统等
各类产品的安全性、稳定性及精密运行能力；另一方面能减少上游供应商的影响，
规避潜在供货风险，及时快速应对市场需求。
3、卓越的产品质量优势
由于风电润滑系统和风机液压系统的产品设计、工艺水平、运行稳定性会直接影响
到风机的工作效率和使用寿命，公司在产品研发阶段便深入了解下游客户的产品结
构、工艺要求等具体需求。为了保证公司产品质量，公司对产品的安全、稳定、精
确运行提出了严格的要求，已通过ISO9001:2015、IATF16949:2016、IRIS（ISO/TS
22163:2017）三大质量管理体系认证，并制定了一系列质量控制文件，构建起覆盖
产品从原材料采购到成品产出的全流程质量管控体系。
公司现有加工中心、数控车床、磨床等各类设备100多台，有效保证了系统部件的
制造精度，所有核心产品的配合精度均达到微米级，高精度的元件加工保证了产品
的高可靠性。公司依托研发和生产团队建立了一套完备的润滑与液压测试体系，可
对生产的元件精密程度、产品性能等指标进行深度检测，积累了丰富有效的产品检
测数据，提高了公司的产品质量和生产效率。公司产品通过CE、ETL、PED等认证，
获得CNASL16139实验室认可证书，亦赢得了客户的认可和信赖。
4、优质的客户资源优势
风电润滑系统和风机液压系统需要配合风电机组在极端恶劣的环境下运行，并保证
长期稳定可靠。因此，客户对供应商有着严格的认证体系，更换相关供应商的验证
过程和时间较长、风险较高，所以风机制造厂商对其润滑系统和液压系统供应商的
选择与认定更加谨慎，若现有供应商的综合实力和服务值得信赖，一旦进入下游客
户的合格供应商名单，则会形成长期稳固的合作关系。
公司本着“精心研发、精益生产、精湛品质、精诚合作”的经营理念，凝聚一流的
人才，成为客户值得信赖的合作伙伴。公司与国内外主流风机厂商建立了良好的合
作关系，目前已位列金风科技、上海电气、远景能源等国内知名风机制造厂商的优
质供应商名单，并在工程机械、矿山机械、盾构机、工业机床、轨道交通、港口起
重机械等非风电领域与徐工机械、中国铁建、铁建重工、中国中车、中铁装备、马
尼托瓦克等优质客户建立了良好的合作关系。坚持与优质客户合作，一方面可为公
司提供可观的经济效益，另一方面也可帮助公司在业界树立良好的口碑。在长期的
合作过程中，公司在研发能力、管理能力、生产组织能力、质量控制能力等方面均
取得了长足的进步，公司综合竞争能力也获得极大提升，为公司后续的开拓发展奠
定了坚实的基矗公司在行业内长期耕耘、稳定成长，在与客户的持续合作过程中获
得了客户的广泛认可和长期稳定的合作关系，这些优质客户资源保证了公司未来发
展的良好成长性及持续性。
三、公司面临的风险和应对措施
1、政策和宏观经济波动的风险
公司主营业务集中润滑系统和液压系统的下游客户主要为国内外大型风电机组企业
，风电行业属于新能源领域，其发展受国家政策、行业发展政策的影响较大，相关
政策的调整将会对公司主要产品的销售产生影响。同时，经济发展的周期波动也可
能对公司的生产经营造成影响。
为此，公司将密切关注行业政策和宏观经济波动情况，抓住当前风电行业高景气度
的有利时机，巩固国内现有市场优势的同时，快速布局国外市场，抢占国外市场份
额，赢得发展先机；利用自身技术研发优势，开拓工程机械、矿山机械、工业机床
、轨道交通、盾构机、港口起重机等多个业务领域的产品，完善产品布局，抵御单
一行业产品依赖风险。
2、海外市场开拓不及预期的风险
公司风电行业集中润滑系统在国内连续多年市场占有率第一，目前市场占有率已达
到60%以上，公司在稳固国内市场份额的同时，将风电行业集中润滑系统的增长重
点放在国外市常由于长期专注于国内市场，公司现有团队在海外业务的经验相对不
足，境外法律、政策体系、商业环境、文化特征均与国内存在较大差异，项目开发
需要时间和经验的积累，海外市场的开拓存在不及预期的风险。
为此，公司针对业务需求，一方面在欧洲建立营销网络，同时在泰国设立生产基地
，为拓展海外市尝高效服务海外客户创造更便利的条件；另一方面，公司积极引进
并组建由优秀海外市场人才构成的销售团队，以降低环境差异对海外业务运营带来
的风险与不确定性，确保海外业务的顺利推进与发展。
3、新产品及新应用领域开拓不及预期的风险
公司集中润滑系统具有稳定性高、可靠性强、密封性好、输出压力高等特点，可在
风力发电、工程机械、矿山机械等领域进行广泛应用，公司风机液压系统具有成本
低、性能高、可定制化等特点，应用场景更为广阔。但由于资金实力、人员、设备
、场地及产能规模等限制，报告期内公司重点布局在风电行业集中润滑系统领域。
为进一步布局未来业绩增长点，公司在风电行业开拓风机液压系统、膜片联轴器等
新产品的市场，并逐步开拓集中润滑系统在工程机械、矿山机械、工业机床、轨道
交通、盾构机、港口起重机等新领域的应用，部分客户已实现小批量供货和批量供
货。若新产品及新应用领域的业务拓展不及预期，将对公司未来业务布局、经营业
绩、盈利能力产生不利影响。
为此，公司将依托在风电领域积累的丰富客户资源，快速推广新产品在风电行业的
应用，并积极拓展新的应用领域，加强与客户的紧密联系，持续关注并响应客户的
需求变化。公司研发团队将紧跟行业发展趋势，精心设计符合市场需求的产品，为
客户提供更优质的服务。此外，公司将加快推进生产基地建设投产并释放产能。
4、毛利率波动的风险
得益于公司产品性能优异、技术水平良好、核心部件自研自产自销等因素，公司综
合毛利率有一定优势。但受风电平价上网、国家补贴政策退出、整机厂降本增效、
市场供求关系等因素影响，风电机组企业的降本压力相应传导至包括公司集中润滑
系统和液压系统在内的各类风机上游元件，面临价格下调及毛利率下降的压力。另
一方面，公司积极开发新产品，开拓新的业务领域，该类产品小批量供应或批量供
应初期产销规模尚小，价格和成本优势不明显，毛利率普遍处于较低水平，公司正
处于成长期，在开拓的新产品及新领域对应的品类及数量较多，会拉低公司的综合
毛利率。
为此，公司将持续加大技术创新力度，致力于与客户共同研发技术含量高、创新创
意度强及附加值高的新产品，并通过优化材料、工艺、设备等生产环节实现降本增
效，维持产品售价与毛利率的稳定，保障盈利能力。同时，公司将加大市场拓展力
度提高新产品及新领域销量，通过实现规模化生产，进一步降低成本，提升毛利率
。
5、新增产能消化的风险
公司二期扩产募投项目达产后可实现年产润滑系统28,500套，较募投项目投产前产
能提升近70%，同时公司将在泰国新建生产基地，公司产能将进一步提高。产能的
扩张将对公司未来的市场拓展能力提出更高的要求，倘若未来国际贸易局势、国家
政策、市场环境、行业技术等因素出现重大不利变化，使得公司市场开拓进度未能
达到预期，则可能导致新增产能无法消化，进而公司可能面临无法按既定计划实现
预期收益的风险。
为此，公司将全方位增强市场竞争力，密切关注市场及技术前沿，依托技术创新提
升产品质量与竞争力；强化销售与服务体系建设，通过培养与引进专业人才，提升
市场服务能力；同步加大风电领域与非风电领域的市场开拓力度，提升市场渗透效
率；深化与关键客户的合作关系，把握市场先机，从而在激烈的市场竞争中占据需
求主导权。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜Paguld Europe B.V. ｜ 0.00｜ -｜ -｜
｜Paguld Europe Holding B.V.｜ 0.00｜ -｜ -｜
｜Paguld Intelligent Europe ｜ 2.50｜ -｜ -｜
｜GmbH ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京盘古聚能科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜开天传动科技(郑州)有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜泰克润滑(泰国)有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜海润汇能(上海)润滑技术有限｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜盘古智能国际投资有限公司 ｜ 5.00｜ -｜ -｜
｜盘古智能(新加坡)有限公司 ｜ 0.10｜ -｜ -｜
｜盘古智能装备(山东)有限公司｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜盘古智能装备(酒泉)有限公司｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜盘古智能贸易有限公司 ｜ 110.00｜ -｜ -｜
｜盘古智能(阳江)技术研究有限｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜盘古智能(香港)有限公司 ｜ 1.00｜ -｜ -｜
｜盘古润滑技术(汕头)有限公司｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜长沙众城石油化工股份有限公｜ -｜ 73.82｜ 22630.79｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜青岛中科海润润滑材料科技有｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜青岛元始驱动科技有限公司 ｜ 860.00｜ -｜ -｜
｜青岛盘古传动科技有限公司 ｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜青岛盘古材料科技有限公司 ｜ 600.00｜ -｜ -｜
｜青岛盘古液压科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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