☆经营分析☆ ◇301036 双乐股份 更新日期：2025-10-29◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
酞菁系列及铬系颜料的研发、生产、销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜精细化工 ｜ 73648.89｜ 11749.58｜ 15.95｜ 98.44｜
｜其他 ｜ 1170.39｜ 141.40｜ 12.08｜ 1.56｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜酞菁颜料 ｜ 54957.91｜ 8803.18｜ 16.02｜ 73.45｜
｜铬系颜料 ｜ 12157.26｜ 2309.52｜ 19.00｜ 16.25｜
｜颜料紫 ｜ 3677.20｜ 241.74｜ 6.57｜ 4.91｜
｜铜酞菁 ｜ 2193.78｜ 271.65｜ 12.38｜ 2.93｜
｜其他 ｜ 1833.14｜ 264.89｜ 14.45｜ 2.45｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 71177.14｜ 11291.64｜ 15.86｜ 95.13｜
｜境外 ｜ 3642.14｜ 599.34｜ 16.46｜ 4.87｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜精细化工 ｜ 155222.72｜ 26428.62｜ 17.03｜ 98.54｜
｜其他 ｜ 2305.01｜ 274.27｜ 11.90｜ 1.46｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜酞菁颜料 ｜ 117324.41｜ 20037.66｜ 17.08｜ 74.48｜
｜铬系颜料 ｜ 25943.53｜ 5339.50｜ 20.58｜ 16.47｜
｜颜料紫 ｜ 8174.01｜ 485.79｜ 5.94｜ 5.19｜
｜铜酞菁 ｜ 3265.48｜ 467.29｜ 14.31｜ 2.07｜
｜其他 ｜ 2820.29｜ 372.66｜ 13.21｜ 1.79｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 150029.32｜ 25330.81｜ 16.88｜ 95.24｜
｜境外 ｜ 7498.41｜ 1372.09｜ 18.30｜ 4.76｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 157527.72｜ 26702.89｜ 16.95｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜精细化工 ｜ 80107.10｜ 13216.06｜ 16.50｜ 98.03｜
｜其他 ｜ 1613.44｜ 250.52｜ 15.53｜ 1.97｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜酞菁颜料 ｜ 61823.20｜ 10169.75｜ 16.45｜ 75.65｜
｜铬系颜料 ｜ 13067.71｜ 2733.63｜ 20.92｜ 15.99｜
｜颜料紫 ｜ 4078.59｜ 170.82｜ 4.19｜ 4.99｜
｜其他 ｜ 1674.97｜ 244.49｜ 14.60｜ 2.05｜
｜铜酞菁 ｜ 1076.07｜ 147.90｜ 13.74｜ 1.32｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 78225.76｜ 12954.52｜ 16.56｜ 95.72｜
｜境外 ｜ 3494.78｜ 512.07｜ 14.65｜ 4.28｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜精细化工 ｜ 140657.22｜ 18505.79｜ 13.16｜ 98.13｜
｜其他 ｜ 2675.22｜ 254.33｜ 9.51｜ 1.87｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜酞菁颜料 ｜ 105305.64｜ 12894.21｜ 12.24｜ 73.47｜
｜铬系颜料 ｜ 25620.02｜ 5420.36｜ 21.16｜ 17.87｜
｜颜料紫 ｜ 5424.00｜ -193.93｜ -3.58｜ 3.78｜
｜铜酞菁 ｜ 4240.17｜ 386.75｜ 9.12｜ 2.96｜
｜其他 ｜ 2742.61｜ 252.72｜ 9.21｜ 1.91｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 137774.71｜ 17943.66｜ 13.02｜ 96.12｜
｜境外 ｜ 5557.73｜ 816.46｜ 14.69｜ 3.88｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 143332.44｜ 18760.12｜ 13.09｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
1、主营业务
公司主要从事酞菁系列及铬系颜料的研发、生产、销售，产品用于油墨、涂料和塑
料等领域的着色。公司的酞菁系列颜料主要包括酞菁蓝、酞菁绿，铬系颜料主要为
铬黄和钼红。酞菁系列颜料是当前蓝、绿色谱中不可替代的高性能有机颜料，与同
色谱的其他颜料相比，酞菁颜料具备更为优异的颜料性能和环保性能，可替代同色
谱的群青、铁蓝、铬绿等颜料。铬系颜料色彩鲜艳、着色力和遮盖力强，性价比优
于现阶段的其他替代产品。
2、主要产品
公司目前的主要产品为酞菁系列和铬系颜料，其中酞菁颜料属于有机颜料，铬系颜
料属于无机颜料。
（1）酞菁系列颜料
酞菁系列颜料在有机颜料的蓝、绿色谱中处于主导地位，兼具高性能颜料优异的耐
性、高色牢度、安全环保等特点，且价格相对经济。公司的酞菁系列颜料主要分为
酞菁蓝、酞菁绿两大类，其中酞菁蓝根据不同的晶型可以分为α、β等，晶型的不
同可影响其应用性能。公司的酞菁系列颜料性能优越、品质稳定、安全环保，具有
高耐晒牢度、高耐气候牢度等特点，耐酸、耐碱、耐溶剂等特性突出，可用于对环
境适应性、安全环保性等要求较高的着色领域。
基于上述优点以及酞菁系列颜料在当前蓝、绿色谱中不可替代的地位，酞菁蓝、酞
菁绿的应用领域十分广泛，可用于各类油墨（喷墨、胶印墨、溶剂墨、水性墨、色
浆、光电油墨等）、涂料（卷材涂料、机械涂料、建筑涂料、家装涂料、船舶集装
箱涂料、道路涂料、防锈涂料、汽车涂料等）、塑料（纺丝母粒、塑料发泡、人造
革等）等，并最终用于印刷、包装、建筑、装饰、机械、家具、儿童玩具及其他塑
料制品的着色。
（2）铬系颜料
铬系颜料具体包括铬黄、钼红两大类；主要品种型号包括柠檬黄、中黄、钼红、锌
黄和锶黄等。通过表面包膜技术处理，部分品种的耐热、耐光等性能得以提高，具
备良好的专用性能；此外，在铬系颜料中加入填充剂进行混合后可制成不同色泽、
纯度的产品，以满足客户的差异化需求。铬黄、钼红主要用于塑料等领域。
3、经营模式
（1）盈利模式
公司主要通过酞菁系列及铬系颜料产品的研发、生产和销售，为下游客户提供优质
化、环保化的颜料产品，从而获得收入并实现盈利。公司的盈利主要来自为客户提
供酞菁系列及铬系颜料产品的销售收入与成本费用之间的差额。
（2）采购模式
公司的采购由采购部门负责。公司事前实施供应商管理，通过供应商评价确定合作
方。事中主要采用招标模式，努力构建安全、优质、低成本的供应链。
公司采购方式以招标为主，辅以公式定价、竞争性谈判等。公司所需原材料基本为
基础化工原料，部分大宗原料采用月度招标采购，少部分通过年度或季度招标采购
，并分月按需求供货。公司在每年年初制定采购计划，针对每个月实际的市场波动
、生产情况和库存情况，对计划进行动态调整并形成最终的月度采购计划。采购计
划确认后，合格供应商报价并上传竞标函；公司组织专家组评标确定中标方并进行
原材料采购。原材料到厂后，公司产品中心对原材料进行取样检验，检验合格后入
库并按照合同约定支付货款。
（3）生产模式
公司采用自主生产的模式。公司每年年初制定生产计划；实际执行时，客户中心根
据月度销售需求、办事处上报客户情况、市场行情等形成月度销售计划；生产部门
依据月度销售计划，结合生产能力和存货数量，制定月度生产计划。各工段根据实
际生产能力，按计划安排生产任务。公司对每批产品进行严格的质量检验，产品合
格后方能入库和对外销售。
目前，公司对重要工段均设置了DCS装置，并通过MES系统对整个生产管理过程进行
实时监测控制，从而极大提升了生产的智能化水平和生产效率。随着精益制造和信
息化技术的引进，依托DCS、MES、ERP等信息化平台，公司不断优化制造工艺和控
制方法，确保生产过程更加高效有序。
（4）销售模式
公司设立客户中心负责营销工作，主要包括现有客户的持续维护、需求反馈以及新
客户的开拓。公司客户包括生产商和贸易商。生产商为终端客户，主要包括油墨、
涂料、塑料等生产企业，购入货物后直接用于产品生产。贸易商从公司购得颜料产
品后，再向终端颜料客户进行销售；公司与贸易商无经销协议，贸易商购入产品后
自行定价、自行销售。目前公司在全国各地设立了十余个销售办事处，基本覆盖国
内主要颜料消费市常通过设置办事处，公司能够近距离接触客户，深入了解客户需
求并及时反馈和解决问题。
4、业绩驱动因素
公司业绩驱动的因素为：
（1）酞菁颜料为蓝绿色系主要应用的、不可或缺的有机颜料，下游需求的持续增
长促进颜料行业的稳步发展
公司的主要产品为酞菁系列及铬系颜料，特别的酞菁颜料为蓝绿色系主要应用的、
不可或缺的有机颜料，广泛应用于各类油墨、涂料、塑料等领域。随着我国工业化
、城镇化进程不断深化，及全球精细化工产业的生产基地和消费市场逐步向我国转
移，各行各业对油墨、涂料及塑料的需求日益增加，直接带动了相关行业的快速发
展。下游需求的持续增长促进了颜料行业的稳步发展，从而为公司的业务拓展带来
新的发展机遇，促进公司经营业绩稳定增长。
（2）公司泰兴厂区募投项目投入生产，产能持续释放
为了满足市场需求、解决产能不足对业务发展的限制，近年来公司持续推进泰兴厂
区的建设。自2016年下半年起，泰兴厂区的新建车间陆续完工投产，酞菁蓝、酞菁
绿、铜酞菁等产品的产能均得以提升。随着泰兴厂区募投项目投入生产以及新增产
能的逐步释放，公司的销售规模和经营业绩得以快速增加。
（3）改进生产工艺，重点提升产品色相、分散性等，以新产品满足多样化需求
在生产工艺方面，公司坚持深入技术开发，成功构建了主要颜料产品、中间体及原
材料在合成、产品化、检测与应用等环节完整的核心技术和工艺体系。在产品研发
方面，公司重点提升产品色相、分散性等性能，及时调整工艺、响应客户需求，为
客户提供差异化、专业化的优质产品及服务；同时，顺应颜料行业的发展趋势，开
发功能性的专用型颜料。在市场拓展方面，公司将产品与应用行业相结合，针对油
墨、涂料、塑料三个行业分别设置了行业代表和服务队伍，建立了分行业、专业化
的营销模式，更好地理解和反馈各应用行业中客户的需求变化，从而在细分行业中
树立了良好的市场声誉。
（4）市场竞争情况变化，竞争优势突出
我国颜料行业市场参与者众多，行业集中度较低，市场无序竞争状况较为严重。随
着近年来环保要求的日趋严格，部分缺乏环保投入的中、小型企业的产能有所限制
，致使市场资源向综合实力强、业务规模大、具备环保优势的企业集中。公司作为
酞菁系列和铬系颜料细分领域的领先企业之一，凭借其自身的竞争优势等，积极进
行市场开拓，推动了经营业绩的进一步增长。
5、公司所处行业的发展阶段、周期性特点以及公司所处的行业地位
（1）公司所处行业的发展阶段
近几年，世界颜料行业稳步发展，市场容量持续上升，亚洲地区和其他发展中经济
体工业化进程的快速推进以及基础设施的不断完善，推动了全球特别是亚洲市场的
涂料、油墨、塑料等领域的发展，进而促进了上游颜料产品需求的持续增长。
目前，我国颜料行业处于稳步发展阶段。根据染料工业协会数据，中国已成为世界
上最重要的有机颜料生产国。未来我国有机颜料市场将持续稳步发展，一方面，有
机颜料行业下游的塑料、涂料、油墨行业正处于稳定增长期，伴随着经济全球化的
趋势，全球精细化工产业链的生产基地和消费市场将进一步向中国转移；另一方面
，我国城镇化和工业化进程将继续驱动国内市场需求快速增长，油墨、涂料、塑料
等市场前景广阔，对有机颜料产品的需求将会持续放大。
（2）公司所处行业的周期性特点
颜料行业的发展情况与下游油墨、涂料和塑料行业相关性较大，行业的周期性与这
些行业的波动联系密切。整体来看，颜料行业的下游产品主要应用于大众消费品等
日用领域和建筑、工程机械等工业领域，日用领域与人们的生活水平和消费方式相
关，工业领域主要受宏观经济景气度影响，因此存在一定的周期性。但是由于颜料
行业的应用范围非常广泛，分布于油墨、涂料、塑料等各个行业和领域，其发展并
不过分依赖于某一特定行业，且颜料下游行业的具体应用领域呈现持续扩张的趋势
，因此颜料行业的周期性相对较弱。
（3）公司所处的行业地位
公司深耕于酞菁系列颜料领域，已经发展成为国内酞菁系列细分领域最具竞争实力
的企业之一，享有较高的市场声誉。自成立以来，公司始终专注于技术创新和工艺
优化，从而获得了优质化、环保化的产品输出。同时，公司依托于技术和工艺优势
持续进行品类、应用性能等方面的研发和创新，公司产品呈现更加多元化、专业化
的发展趋势。
报告期内，公司主营业务、主要产品、经营模式和主要的业绩驱动因素均未发生重
大变化。
二、核心竞争力分析
1、先进的生产工艺
以铜酞菁生产工艺为例，公司采用以烷基苯为溶剂的溶剂法，相对其他方法具有能
耗低、产品质量高、安全环保的优点。除工艺外，公司积累了大量的工艺诀窍和生
产经验，如表面处理工艺、产品在介质中的分散性提升工艺、清洁生产和循环经济
生产链建设、颜料自动化智能生产技术、开发水性专用产品等。通过技术积累和工
艺改进，公司产品的品质优良、供应稳定，产品种类更加丰富，以质量优异的颜料
产品获取更大的市场份额。
2、个性化定制与专用型颜料的研发优势
颜料最终应用对象的配方，如油墨生产所用的溶剂性质、树脂含量等，将直接影响
颜料的结晶状态等，进而影响颜料的着色力等应用性能和耐光性等耐久性能。因此
，颜料生产企业的竞争力不仅体现在通用型颜料的生产工艺和技术，还在于能够根
据应用对象及时调整工艺，满足客户个性化和专业化的应用需求。
公司凭借技术和工艺优势，能够及时调整工艺、响应客户需求，具备根据油墨、涂
料、塑料等不同行业和产品体系在耐光、耐候、耐热、耐迁移等具体应用性能方面
的不同要求，为客户提供差异化、专业化的优质产品及服务的能力。
3、环保工艺优势
环保处理能力是颜料企业发展的关键因素之一。公司建立了较为完善的环境管理体
系（ISO14001：2015），依据清洁生产和循环经济的理念，结合自身生产实际，形
成了“酞菁颜料酸性水梯级循环利用”生产链，落实了“铬系颜料产线工艺改进及
铅尘综合治理”的各项举措。
通过持续的环保投入和工艺优化，公司的环境保护成果显著，多次被江苏省环保厅
评为环保信用评价绿色等级企业，并荣获“全国石油和化工行业节能减排先进单位
”称号；2019年，公司被泰州市节能减排工作领导小组认定为“节能工作先进企业
”。2022年，公司成功创建“江苏省绿色工厂”。此外，公司于2018年3月通过了
全球可持续供应商（TFS）的EcoVadis审核，并取得银牌勋章。随着国家环保标准
的持续提高，公司的环保优势将助力其在未来的市场竞争中取得更好的发展。
4、产业链优势
通过向产业链上游延伸，公司有效保证了从基础原材料到最终成品的整条产业链的
稳定性，有利于对中间体和主要原材料的品质进行有效控制，保障酞菁类产品的质
量稳定性，并且能够根据客户需求及时调整各环节的生产工艺，满足个性化应用场
景的同时有效降低成本，提高产品的竞争力。
5、标准制定优势
作为国内酞菁颜料和铬系颜料细分领域的领先企业，公司参与制定国家标准10项、
行业标准近30项，被全国涂料和颜料标准化技术委员会认定为“颜料行业标准化先
进单位”。长期参与国家、行业标准的制定，使得公司对行业态势及发展趋势拥有
更为深刻的理解，对产品技术条件、工艺方法等有着精准把握。公司将参与制定的
标准贯穿于研发、生产全过程，也在行业探索新工艺、新产品的过程中抢占了先机
，参与标准制定具有重要的战略意义。
6、客户资源及营销优势
经过多年的努力与培育，公司积累了丰富的客户资源，客户数量1,600多家，其中
包括天津东洋油墨有限公司、苏州科斯伍德油墨股份有限公司、立邦涂料等国内外
知名优质客户。
在产品营销方面，公司将产品与应用行业相结合，针对油墨、涂料、塑料三个行业
分别设置了行业代表和服务队伍，建立了有针对性的分行业、专业化的营销模式；
在营销网络的建设上，公司分区域在全国各地设立了十余个销售办事处，基本覆盖
国内主要的颜料消费市常
公司优质的客户资源和营销优势为公司参与市场竞争提供了保障。
7、品牌优势
凭借稳定可靠的产品质量、先进的技术水平和生产工艺、完善的营销网络和服务体
系，公司的酞菁系列在国内市场处于龙头地位，获得市场的普遍认可，形成了一定
的品牌优势。
三、公司面临的风险和应对措施
1、环保风险
公司属于颜料制造行业，生产过程中会产生一定量的废水、废气和固体废弃物。如
果发生突发事件或在生产中操作不当，公司可能存在由于发生环保事故或不能达到
环保要求等而被有关环保部门处罚的风险。同时，随着国家对环境保护要求的不断
提高以及社会环保意识的持续增强，未来国家和地方政府可能会颁布新的环保法规
，进一步提高各项环保标准，如公司无法满足相关要求而被要求停产整改或关停、
搬迁等，则将对生产经营活动造成重大不利影响。同时，环保和安全要求的不断提
升也会导致环保投入和环保治理支出继续增加，从而提高生产经营成本、影响公司
的盈利水平。
公司积极响应国家环保要求，在积极履行节能减排的社会责任的同时，注重环保系
统规划，通过加强三废治理研究、工艺改进、技术改造和生产过程管理等措施降低
环保风险。
2、安全生产风险
公司生产所用的部分原材料如苯酐、液氯等以及双乐泰兴生产的三氯化铝等属于危
险化学品，在储存、生产、运输和使用等过程中如果出现操作不当或发生突发事件
，可能存在引发安全生产事故的风险，从而对公司正常的生产经营活动带来不利影
响。
公司高度重视安全生产，一贯坚持“安全第一、预防为主、综合治理”的安全方针
，严格贯彻落实国家及行业有关安全生产的法律法规、标准规程，建立健全安全生
产标准化体系，强化现场安全管理，加大安全投入，加强员工的安全教育培训，强
化安全检查和隐患整改，坚持技术创新，采用和引进先进工艺技术和生产设备，确
保安全措施的落实，不断提升公司本质安全水平。
3、市场风险
公司主要原材料产品价格出现一定波动，如果未来原材料价格上涨，公司将面临主
营业务成本上升的风险。同样，公司产品主要应用于油墨、涂料和塑料等领域，如
果同行业市场竞争加剧和下游市场需求减少，将导致公司主要产品销售不畅或价格
下降。成本上升、价格下降或应收款项的增加将降低公司的盈利水平和竞争能力。
公司将进一步强化成本核算，加强生产环节的成本控制；通过工艺改进、优化设备
配置降低材料消耗。同时，积极跟踪大宗原材料市场价格走势，加强与供应商的有
效沟通，尽可能降低或避免因原材料价格波动导致生产成本上升的风险。
4、铬系颜料应用领域受限的风险
公司铬系颜料产品面临应用领域受限和市场需求下滑的风险，如果国家政策进一步
限制铬系颜料的应用范围，可能对公司的生产经营及盈利能力造成不利影响。
公司将加快环保型复合颜料的产业化进程并尽快投放市场，同时提升铬系颜料在其
他应用领域的市场占有率，统筹调整铬系颜料自产和外购量，从而保证公司的盈利
能力和盈利水平不受到重大不利影响。
5、原材料价格波动风险
公司产品的主要生产成本为直接原材料，公司生产所需要的主要原材料为苯酐、精
铅、电解铜、尿素、重铬酸钠、液碱等，上述原材料的价格受市场供需关系等因素
影响，呈现不同程度的波动，若未来原材料价格出现大幅波动，而公司无法及时将
原材料价格上涨的压力向下游转移，或未能在原材料价格下行的过程中做好存货管
理，公司的成本控制和经营业绩将面临一定的压力。
公司将进一步提升产品的技术含量及产品的核心竞争力，强化原材料价格及库存管
理，降低原材料价格波动的风险。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜双乐颜料泰兴市有限公司 ｜ 100000.00｜ 2273.16｜ 120971.75｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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