☆经营分析☆ ◇300511 雪榕生物 更新日期:2025-10-26◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
鲜品食用菌的研发、工厂化种植与销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|食用菌 | 76958.53| -774.33| -1.01| 97.33|
|其他 | 1226.46| 909.46| 74.15| 1.55|
|培养基 | 882.50| 842.56| 95.47| 1.12|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|中国大陆 | 70658.84| -1697.64| -2.40| 89.37|
|其他国家及地区 | 8408.64| 2675.33| 31.82| 10.63|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|食用菌行业 | 213259.39| 4936.65| 2.31| 98.62|
|其他业务 | 2985.55| 2858.57| 95.75| 1.38|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|金针菇 | 135829.81| 5904.09| 4.35| 62.81|
|真姬菇 | 48146.43| 2283.02| 4.74| 22.26|
|其他菇种 | 16377.30| --| -| 7.57|
|杏鲍菇 | 12905.84| --| -| 5.97|
|其他业务收入 | 2985.55| 2858.57| 95.75| 1.38|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|中国大陆 | 190012.79| 2252.15| 1.19| 87.87|
|其他国家及地区 | 26232.15| 5543.07| 21.13| 12.13|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|经销 | 195329.81| --| -| 90.33|
|直销 | 17929.58| --| -| 8.29|
|其他业务收入 | 2985.55| 2858.57| 95.75| 1.38|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|食用菌 | 105500.58| -1014.43| -0.96| 98.52|
|培养基 | 1408.39| 1387.61| 98.52| 1.32|
|其他 | 177.84| 57.72| 32.46| 0.17|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|中国大陆 | 94267.58| -2591.17| -2.75| 88.03|
|其他国家及地区 | 12819.23| 3022.07| 23.57| 11.97|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|食用菌行业 | 253430.76| 18484.90| 7.29| 98.80|
|其他业务 | 3083.66| 3022.33| 98.01| 1.20|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|金针菇 | 168898.15| 10392.42| 6.15| 65.84|
|真姬菇 | 52035.39| 6672.22| 12.82| 20.29|
|杏鲍菇 | 19177.38| --| -| 7.48|
|其他菇种 | 13319.84| --| -| 5.19|
|其他业务收入 | 3083.66| 3022.33| 98.01| 1.20|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|中国大陆 | 231734.36| 20813.20| 8.98| 90.34|
|其他国家及地区 | 24780.06| 694.03| 2.80| 9.66|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|经销 | 158361.35| --| -| 61.74|
|直销 | 95069.41| --| -| 37.06|
|其他业务收入 | 3083.66| 3022.33| 98.01| 1.20|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
(一)主要业务
公司是以现代生物技术为依托,以工厂化方式生产食用菌的现代农业企业,公司以
“成为中国食用菌产业的领导者以及成为一家备受信赖的企业”为企业愿景,始终
将食品安全放在首位,注重产品品质,致力于为消费者提供安全的高品质食用菌产
品,丰富人们的菜篮子。公司在吉林、山东、江苏、广东、广西、四川、贵州、甘
肃、泰国等国家和地区投资建设了综合性食用菌工厂化企业,主营业务为鲜品食用
菌的研发、工厂化食用菌的种植与销售。食用菌工厂化生产模式实现了食用菌生产
的机械化、标准化、周年化。同时,极大地节约了土地资源,其原料主要为农业的
下脚料,实现了农业生产循环利用最大化。
(二)主要产品
1、金针菇
金针菇属口蘑科小火焰菇属的真菌,学名毛柄金钱菌,又名金菇、构菌、朴蕈等。
金针菇在自然界广为分布,中国、日本、俄罗斯、欧洲、北美洲和澳大利亚等地均
有分布。在中国北起黑龙江,南至云南,东起江苏,西至新疆,均适合金针菇的生
长。金针菇在人工栽培状态下必须从培养基中吸收有机物质,如碳水化合物、蛋白
质和脂肪的降解物,为腐生营养型,是一种异养生物,其氨基酸的含量丰富,尤其
是赖氨酸的含量较高。
2、真姬菇
真姬菇学名玉蕈(属于木腐菌),属担子菌亚门,层菌纲,伞菌目,白蘑科,离褶
菌族、玉蕈属。我国于80年代引入真姬菇栽培,主要有浅灰色和浅白色两个品系。
其中灰色品系一般称为蟹味菇,白色品系一般称为白玉菇,除外观颜色不同外,两
个品系口感和营养成分差别不大,此外,通过调节生长过程中的环境参数,改变白
色品系真姬菇的生长性状,即可生产海鲜菇。真姬菇形态美观,其味比平菇鲜,肉
比滑菇厚,质比香菇韧,口感较好,还具有独特的香味。
3、杏鲍菇
杏鲍菇,属于侧耳属,因其具有杏仁的香味和菌肉肥厚如鲍鱼的口感而得名。杏鲍
菇拥有厚的白色肉质菌柄,和小型棕褐色的菌伞(在较年轻时期)。未烹调前,会
散发出淡淡的香气,烹调后会散发出典型的菇鲜味,并且质地类似于鲍鱼。菇体具
有杏仁香味,肉质肥厚,口感鲜嫩,味道清香,营养丰富,具有降血脂、降胆固醇
、促进胃肠消化、增强机体免疫能力等功效。
4、香菇
香菇,又名花菇、香蕈、香信、香菌、冬菇、香菰,为侧耳科植物香蕈的子实体,
是一种生长在木材上的真菌。香菇是世界上最著名的食用菌之一,它香气沁脾,滋
味鲜美,营养丰富,为宴席和家庭烹调的最佳配料之一,深受广大人民的喜爱。此
外,香菇也是我国传统的出口土特产,在国际市场上素负盛名,香菇位居全国各品
种食用菌产量首位。
5、鹿茸菌
鹿茸菌,学名珊瑚菌,子实体直立,向上分叉成丛生的细枝,肉质,一般高数厘米
至10余厘米,状如扫帚或珊瑚,又像幼小的鹿角,故名。鹿茸菌中含有丰富的蛋白
质,维生素和其它营养成份。经烹调后,脆松适度,味道可口。可炖茸芝补肾养肝
汤,有护肝解毒、补肾益精、强筋骨、抗衰老的功能。
(三)报告期主要业绩驱动因素
本报告期,面对激烈的竞争环境及行业寒冬期,公司结合自身实际情况主动收缩生
产规模,并全面持续开展降本增效工作。公司实现营业收入79,067.49万元,同比
下降26.17%,实现归属于上市公司股东的净利润-10,255.20万元,同比亏损收窄28
.58%。
报告期内,公司已采取业务收缩,但食用菌行业竞争激烈,公司主要产品销售价格
持续低位运行,导致报告期经营成果有所改善,但依然处于亏损状态。
(四)主要经营模式
1.销售模式
公司食用菌产品主要通过经销商进行销售,并向商超系统、连锁餐饮系统、生鲜到
家平台等渠道直接销售,主要是买断式的销售,销售后的风险由经销商或客户自行
承担,该销售模式符合食用菌行业和本公司的实际情况。
(1)产品定价和结算模式
①经销商的定价和结算方式
A:经销商定价方式公司产品定价主要包括日常产品定价及新品定价两个部分。
日常产品定价:各区域销售经理每天对市场行情调研分析,并每天将销售价格预测
提交各大区销售总监审核,并由大区销售总监根据当天各地市场行情,结合库存、
产能和走势预测,制定次日的出厂价格,上报营销总监批准执行。
新品定价:新品上市前,公司对市场同类产品进行信息采集,对各销售渠道进行信
息寻访并对消费者心理价位进行分析,上报营销总监。营销总监召开公司新产品定
价会议,结合运营管理部,销售部及工厂生产成本最终确定新产品上市价格。
B:经销商结算方式经销商先按照自身的需求将预计订单量通过所在大区的销售人
员上报给公司的营销中心;营销中心根据公司当日的实际产量与大区分配规划决定
实际给予经销商的产品数量,并通过大区的销售人员反馈给经销商。
公司对部分规模较大以及优质的客户给予一定金额的信用额度,其余均采用款到发
货的模式进行销售,因此应收账款余额较低。信用政策由营销中心和财务管理中心
拟定,报分管领导批示,特殊或重大信用额度则需上报总经理批准。
②直销商超连锁客户的定价和结算方式公司参考历史数据、市场情况,结合当时市
场行情,根据商超连锁客户的不同需求,定时向其提供合理报价,经商超连锁客户
确认,公司按照订单数量将产品送至商超连锁客户指定的仓库。
商超的货款结算一般采用月结的形式,公司与商超核对销售数量后向客户开具税务
发票,商超客户收到发票后确认货款,根据合同要求支付货款。
(2)销售区域运行模式
公司实行区域制销售模式,即一个区域配置一至多名业务员,几个区域设立一名大
区销售总监,销售任务实行目标考核制,日常执行及市场开发则实行线路考核制,
双向考核保证了销售结果及销售过程的全面管控。
2.采购模式
(1)原材料采购
公司继续实行集团统一采购模式。公司所需的生产性原材料大多为农业下脚料,其
厂家分布广、数量多的特性,使公司不存在对供应商的依赖性。公司一般通过中间
供应商采购原材料,避免了与大量农户和小规模厂家的直接接触,规范采购流程、
节省了采购成本。
对于原材料和包装材料的采购,公司主要通过向合格供应商询价的方式确定原材料
和包装材料价格:公司首先通过规模、所在区域、产品质量、供货稳定性等方面考
核筛选出一批合格的供应商。采购部门在接到公司采购需求后,即向合格供应商进
行询价,通过比价、招投标、谈判等方式来确定具体供货价格;另外,公司也会通
过与同类厂家的采购价对比来达到降低采购成本的目的。
(2)设备采购
对于设备采购,公司通过向合格的设备供应商统一招标的方式确定主要设备价格:
公司首先通过规模、所在区域、产品质量、专业水平等方面考核筛选出一批合格设
备供应商。采购部门在接到公司采购需求后,即向合格的供应商统一招标。其定价
则根据所需设备的材质、技术指标、工艺质量、到货时间、安装时间等因素形成综
合比价分析后确定。
3.生产模式
公司是以工厂化模式进行金针菇、真姬菇、杏鲍菇等食用菌的生产,即在按照菇类
生长需要设计的厂房中,利用温控、湿控、风控、光控设备创造人工模拟生态环境
,利用工业化机械设备自动化操作,采取标准化工艺流程种植食用菌。
(五)公司所处行业地位
作为农业产业化国家重点龙头企业,截至报告期末,公司食用菌日产能1,570吨,
其中金针菇日产能1,275吨,位居全国之首。公司是行业内率先启动全国布局的企
业,在国内已完成吉林长春、山东德州、广东惠州、四川都江堰、贵州毕节、甘肃
临洮、广西贵港、江苏淮安八大生产基地战略布局,在国外建成泰国生产基地。
(六)拥有通过审定的品种数据量及销售退回等情况
1、公司已有8个菌种分别通过上海市农作物品种审定委员会、国家知识产权局和中
华人民共和国农业农村部的审定
2、报告期内,公司未发生销售退回的情形。
二、核心竞争力分析
1、产能全国第一、生产布局合理
公司是我国产能最大的食用菌工厂化生产企业,截至报告期末,在国内拥有吉林长
春、山东德州、广东惠州、四川都江堰、贵州毕节、甘肃临洮、广西贵港、江苏淮
安八大生产基地,在国外建成泰国生产基地。公司食用菌日产能1,570吨,其中金
针菇日产能1,275吨,位居全国之首。通过合理的全国布局,公司充分发挥了产品
更加贴近消费市尝产品保持新鲜品质供应的优势。
2、遍布全国的销售网络及先进的营销模式
依托合理的产能布局,公司已在全国布局六个销售大区,建立了覆盖主要人口集中
地区的全国性销售网络。相对于销售范围较小的竞争对手,全国布局的销售网络有
助于公司更好地掌握各地食用菌产品的供求信息,在全国范围内统筹调度产品并合
理定价,提高销售行为的主动性与可控性,更好地抵御区域性供求失衡的风险。
3、技术领先优势
经过多年的积累,公司自主研发并掌握了食用菌生产所必需的核心技术,专利等知
识产权均自主申请,截至报告期末,公司及子公司共拥有39项专利,其中发明专利
13项,实用新型专利19项,外观设计专利7项。2019年,公司“工厂化金针菇系列
新品种选育及推广应用”荣获“上海市科学技术一等奖”。2022年,国家农业农村
部印发《国家育种联合攻关总体方案》,作为食用菌行业“破难题阵型”企业,公
司作为牵头单位、董事长杨勇萍先生作为首席专家,承担白色金针菇育种攻关的重
要任务。2023年,国家农业农村部科技教育司发布《关于公示农业农村部企业重点
实验室的通知》,公司被农业农村部遴选为“农业农村部食用菌菌种研发重点实验
室”。
4、品牌优势
2002年,公司被农业部等八部委联合授予“农业产业化国家重点龙头企业”。2014
年,公司被评为“2014年度上海名牌”,并获第七届“中国国际农产品交易会”金
奖。2012年8月,公司正式与中国航天基金会签约,成为中国航天事业合作伙伴。
三、公司面临的风险和应对措施
1、市场竞争加剧导致产品价格下降的风险
近年来,食用菌工厂化生产得到快速发展,尤其是原有规模较大的食用菌工厂化生
产企业快速扩充产能,短期内市场需求的增长无法快速消化新增产能带来的供给增
加,未来国内食用菌市场的竞争更加激烈,食用菌产品销售价格重心有下移的风险
。
针对该风险,公司将加强营销力度,巩固现有市场份额;通过完善经营管理,提升
产品质量;持续开展品牌推广,提升雪榕品牌知名度和美誉度,增加公司品牌溢价
。
2、原材料价格波动风险
公司主要原材料为米糠、玉米芯、麸皮、棉籽壳、啤酒糟、大豆皮等。近年来,公
司主要原材料价格出现一定程度的波动,若未来主要原材料价格持续出现波动并导
致采购成本上升,而公司若不能采取相应的有效措施,将导致公司产品单位成本上
升,从而对公司经营业绩产生不利影响。
针对该风险,公司持续优化食用菌产品培养基配方和生产工艺,通过提高转化率降
低成本;在原材料采购方面,继续实行集团统一采购的策略,强化库存管理,拓展
采购渠道,加大招标比价工作的深度和广度,使公司获得稳定、低价的原材料。
3、资金风险
近年来公司经营成果较差,资产负债率较高,且报告期内公司资金流出较多,资金
筹措受公司经营情况、信贷政策、利率水平、融资渠道等因素影响,如前述因素发
生不利变化将使得公司承担一定的资金风险。
针对该风险,公司将加强经营管理,采取多种措施努力改善经营业绩,并将继续保
持与金融机构的良好合作,保证融资渠道畅通,同时将继续推进2025年度向特定对
象发行股票项目为未来经营提供资金支持,防控资金风险。
4、毛利率下降的风险及利润下降的风险
随着食用菌市场竞争的进一步加剧,以及由于行情差、公司主动收缩产能导致产能
利用率较低,且公司部分生产基地主要技术指标出现波动,未来公司营业毛利率及
利润可能下降。
针对该风险,公司将加强质量管理,提升产品品质,并持续推进降本增效工作;优
化生产工艺及培养基配方,加强与科研单位的互动交流,引进行业优秀人才等一系
列措施提高产品质量稳定性。
5、销售价格及利润季节性波动风险
金针菇等菇类在深秋、冬季以及春节前后消费场景较多,消费量较大,因此每年第
一季度、第四季度,产品价格及利润相对较高,而第二季度、第三季度由于新鲜蔬
菜品类丰富、供应充足,火锅、麻辣烫等消费场景应用少,产品价格相对较低。因
此,公司主要产品销售价格及利润呈现明显的季节性波动,一般每年的二季度销售
价格最低,第一季度、第四季度价格相对较高,但近年来随着集中度的提升及竞争
的加剧,淡旺季呈现出不明显的特征,季节波动性有所减弱。针对该风险,公司将
通过全国布局、实行多品种战略、季节性控制产能、并努力通过技术创新等方式降
低成本,以降低季节性波动对公司经营业绩的影响。
6、食品安全风险
尽管工厂化栽培食用菌模式便于建立、实施监督管理机制,从原料、环境、生产、
加工、分装及流通全程可控,从源头上最大限度地避免了病菌、虫害、环境污染对
食用菌的侵害,确保了食品安全,但在原材料采购、库存管理、食品流通等环节可
能使产品受到污染,带来食品安全风险。
针对该风险,公司建立了较为完善的食品安全管理体系,并与合作伙伴积极沟通,
在源头和流通环节严控食品安全。
7、控制权变更及再融资的不确定风险
2025年3月12日,公司控股股东、实际控制人杨勇萍先生与上海万紫千鸿智能科技
有限公司(以下简称“万紫千鸿”)签署了《关于上海雪榕生物科技股份有限公司
之控制权变更框架协议》,约定由杨勇萍先生及其一致行动人浙江银万私募基金管
理有限公司-银万华奕1号私募证券投资基金(以下简称“银万华奕1号”)将部分
股份转让给万紫千鸿、杨勇萍先生剩余全部股份表决权委托给万紫千鸿及万紫千鸿
现金认购公司向特定对象发行的新股三部分组成。同日,上述相关主体分别签署了
《股份转让协议》《表决权委托协议》和《附条件生效的股份认购协议》。2025年
3月31日,杨勇萍及其一致行动人银万华奕1号与万紫千鸿签订了《股份转让协议之
补充协议(一)》;2025年4月16日,杨勇萍及其一致行动人银万华奕1号与万紫千
鸿签订了《控制权变更框架协议和股份转让协议之补充协议》。截至本报告披露日
,本次协议转让已取得《深圳证券交易所上市公司股份协议转让确认书》,尚需在
中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理协议转让过户手续,存在时间的不
确定性。同时,若在办理过程中,交易各方未按照上述相关协议严格履行各自的义
务,本次交易是否能够最终完成尚存在不确定性。因此,存在控制权变更及再融资
的不确定性。
针对该风险,公司将持续关注事项进展情况,并督促相关方按照有关规定及时履行
信息披露义务。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
|企业名称 |注册资本(万元)|净利润(万元)|总资产(万元)|
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
|Kaset Thai Sustainabl e Co| 1089.00| -| -|
|mpany Limited | | | |
|Xuerong (Malaysia) Trading| 1387.35| -| -|
| Sdn. Bhd. | | | |
|Xuerong (Vietnam) Trading | 708.27| -| -|
|Company Limited | | | |
|上海雪榕源生物有限公司 | 3000.00| -| -|
|上海雪榕食用菌有限公司 | 2520.16| -| -|
|临洮雪榕生物科技有限责任公| 14500.00| -| -|
|司 | | | |
|北京未食达科技有限公司 | -| -| -|
|大方雪榕生物科技有限公司 | 15000.00| -204.13| 16685.29|
|威宁雪榕生物商贸有限公司 | 100.00| -| -|
|威宁雪榕生物科技有限公司 | 18000.00| -1095.68| 40384.62|
|威宁香榕生物科技有限公司 | 2000.00| 309.92| 9023.87|
|山东雪榕之花食用菌有限公司| 11000.00| 574.16| 26030.24|
|山东雪榕生物科技有限公司 | 63500.00| -1080.22| 69214.77|
|广东雪榕商贸有限公司 | 500.00| -| -|
|广东雪榕生物科技有限公司 | 7000.00| -1627.91| 34498.29|
|广州市雪榕商贸有限公司 | 2000.00| -| -|
|广州市高榕商贸有限公司 | 2000.00| -| -|
|广西雪榕商贸有限公司 | 500.00| -| -|
|广西雪榕生物科技有限公司 | 27000.00| -1266.59| 95370.47|
|成都雪国高榕生物科技有限公| 8000.00| -| -|
|司 | | | |
|江苏雪榕生物科技有限公司 | 15000.00| -1037.15| 33278.93|
|江苏雪榕豆制品有限公司 | 2000.00| -| -|
|淮安雪榕商贸有限公司 | 5.00| -| -|
|长春高榕生物科技有限公司 | 5000.00| -1413.56| 30497.40|
|长春高榕航天食用菌研究所有| 200.00| -| -|
|限公司 | | | |
|雪榕生物科技(泰国)有限公司| 18934.21| 1477.81| 17751.54|
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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