☆经营分析☆ ◇003002 壶化股份 更新日期：2025-10-29◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
民爆产品的研发、生产、销售、进出口和专业工程爆破服务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜炸药、雷管 ｜ 50706.65｜ --｜ -｜ 44.80｜
｜起爆器材 ｜ 32103.85｜ --｜ -｜ 28.36｜
｜工业炸药 ｜ 18602.81｜ 7108.58｜ 38.21｜ 16.43｜
｜爆破服务 ｜ 10144.93｜ 3508.81｜ 34.59｜ 8.96｜
｜其他 ｜ 1636.18｜ --｜ -｜ 1.45｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜起爆器材 ｜ 32103.85｜ --｜ -｜ 33.94｜
｜工业雷管 ｜ 27141.65｜ 12496.11｜ 46.04｜ 28.69｜
｜工业炸药 ｜ 18602.81｜ 7108.58｜ 38.21｜ 19.67｜
｜爆破服务 ｜ 10144.93｜ 3508.81｜ 34.59｜ 10.72｜
｜起爆具 ｜ 4382.31｜ --｜ -｜ 4.63｜
｜其他 ｜ 1636.18｜ --｜ -｜ 1.73｜
｜导爆索类 ｜ 579.88｜ --｜ -｜ 0.61｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国境内 ｜ 61341.24｜ --｜ -｜ 49.54｜
｜省外 ｜ 35099.03｜ --｜ -｜ 28.34｜
｜省内 ｜ 26242.21｜ --｜ -｜ 21.19｜
｜国外 ｜ 1146.53｜ --｜ -｜ 0.93｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜炸药、起爆器材销售 ｜ 92705.66｜ 37336.94｜ 40.27｜ 45.71｜
｜起爆器材 ｜ 58336.76｜ 24167.09｜ 41.43｜ 28.76｜
｜工业炸药 ｜ 34368.90｜ 13169.85｜ 38.32｜ 16.95｜
｜爆破服务 ｜ 14454.68｜ 6340.26｜ 43.86｜ 7.13｜
｜其他 ｜ 2951.77｜ 1705.18｜ 57.77｜ 1.46｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜起爆器材 ｜ 58336.76｜ 24167.09｜ 41.43｜ 34.63｜
｜工业雷管 ｜ 52505.48｜ 21374.93｜ 40.71｜ 31.17｜
｜工业炸药 ｜ 34368.90｜ 13169.85｜ 38.32｜ 20.40｜
｜爆破服务 ｜ 14454.68｜ 6340.26｜ 43.86｜ 8.58｜
｜起爆具 ｜ 5089.38｜ --｜ -｜ 3.02｜
｜其他 ｜ 2951.77｜ 1705.18｜ 57.77｜ 1.75｜
｜导爆索类 ｜ 741.89｜ --｜ -｜ 0.44｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国境内 ｜ 109186.50｜ --｜ -｜ 49.79｜
｜省外 ｜ 54668.02｜ --｜ -｜ 24.93｜
｜省内 ｜ 54518.48｜ --｜ -｜ 24.86｜
｜国外 ｜ 925.61｜ --｜ -｜ 0.42｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 70909.01｜ --｜ -｜ 64.40｜
｜经销 ｜ 39203.10｜ --｜ -｜ 35.60｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜炸药、雷管 ｜ 40350.43｜ --｜ -｜ 45.32｜
｜起爆器材 ｜ 24990.94｜ --｜ -｜ 28.07｜
｜工业炸药 ｜ 15359.49｜ 6158.97｜ 40.10｜ 17.25｜
｜工程爆破 ｜ 7159.74｜ 3563.86｜ 49.78｜ 8.04｜
｜其他 ｜ 1172.13｜ --｜ -｜ 1.32｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜起爆器材 ｜ 24990.94｜ --｜ -｜ 33.92｜
｜工业雷管 ｜ 22880.18｜ 9110.96｜ 39.82｜ 31.06｜
｜工业炸药 ｜ 15359.49｜ 6158.97｜ 40.10｜ 20.85｜
｜工程爆破 ｜ 7159.74｜ 3563.86｜ 49.78｜ 9.72｜
｜起爆具 ｜ 1702.60｜ --｜ -｜ 2.31｜
｜其他 ｜ 1172.13｜ --｜ -｜ 1.59｜
｜导爆索类 ｜ 408.17｜ --｜ -｜ 0.55｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国境内 ｜ 48572.98｜ --｜ -｜ 49.94｜
｜省外 ｜ 24861.16｜ --｜ -｜ 25.56｜
｜省内 ｜ 23711.82｜ --｜ -｜ 24.38｜
｜国外 ｜ 109.32｜ --｜ -｜ 0.11｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜炸药、起爆器材销售 ｜ 109691.11｜ 42882.29｜ 39.09｜ 45.50｜
｜起爆器材 ｜ 72651.15｜ 30140.23｜ 41.49｜ 30.14｜
｜工业炸药 ｜ 37039.96｜ 12742.07｜ 34.40｜ 15.36｜
｜爆破服务 ｜ 13955.69｜ 6778.18｜ 48.57｜ 5.79｜
｜其他 ｜ 7740.26｜ 3384.68｜ 43.73｜ 3.21｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜起爆器材 ｜ 72651.15｜ 30140.23｜ 41.49｜ 35.61｜
｜工业雷管 ｜ 67648.55｜ 28106.59｜ 41.55｜ 33.15｜
｜工业炸药 ｜ 37039.96｜ 12741.61｜ 34.40｜ 18.15｜
｜爆破服务 ｜ 13955.69｜ 6778.05｜ 48.57｜ 6.84｜
｜其他 ｜ 7740.26｜ 3384.68｜ 43.73｜ 3.79｜
｜中继起爆具 ｜ 4274.24｜ --｜ -｜ 2.09｜
｜导爆索类 ｜ 728.36｜ --｜ -｜ 0.36｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国境内 ｜ 130676.67｜ --｜ -｜ 49.86｜
｜山西 ｜ 71649.75｜ --｜ -｜ 27.34｜
｜省外 ｜ 59026.93｜ --｜ -｜ 22.52｜
｜国外 ｜ 710.37｜ --｜ -｜ 0.27｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 79580.43｜ --｜ -｜ 60.57｜
｜经销 ｜ 51806.62｜ --｜ -｜ 39.43｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
公司主要从事民爆产品的研发、生产、销售、进出口和专业工程爆破服务。报告期
内，公司的主营业务没有发生重大变化。
（一）报告期内民爆行业运行情况
2025年上半年，民爆行业总体运行平稳可控，因市场竞争加剧，产销总值同比呈下
降趋势。
上半年，生产企业累计完成生产总值187.5亿元，同比下降2.71%；累计完成销售总
值185.75亿元，同比下降1.56%；累计实现主营业务收入200.67亿元，同比下降1.4
9%；累计实现利润总额44.37亿元，同比下降4.07%；累计实现爆破服务收入172.72
亿元，同比增长18.29%。
上半年，工业炸药累计产销量分别为208.39万吨和207.75万吨，同比分别增加0.2%
和0.23%；工业雷管累计产销量分别为3.09亿发和3.1亿发，同比分别减少0.84%和
增加1.87%。
上半年，全国共17个地区工业炸药累计产量同比呈正增长趋势，其中增幅超过10%
的地区有黑龙江、山东、河南和大连；其余12个省份有不同程度下降，其中降幅超
过15%的省份有青海、陕西、海南和江苏。从总量上看，上半年有5个地区工业炸药
累计产量超过12万吨，分别是内蒙、新疆、山西、辽宁和四川。
工业雷管累计产量同比呈正增长的地区有9个，其中增幅超过20%的地区有江苏、辽
宁和山西；其余16个地区均有不同程度下降，其中降幅超过15%的省份有新疆、云
南和天津。上半年工业雷管累计产量有5个省份超过0.2亿发，分别是辽宁、四川、
山西、陕西和河南。
（二）公司主要业务开展情况
上半年，公司出口市场和省外市场拓展增幅较大，主营产品雷管、炸药、起爆具产
销量均显著提升。报告期内，公司工业雷管销量2,355.55万发，同比增长29.15%；
工业炸药销量35,020.19吨，同比增长44.09%；起爆具销量815.44吨，同比增长100
.53%。实现营业收入6.25亿元，同比增长28.36%；净利润实现9,572.95万元，同比
增长53.07%。报告期内，公司持续拓展民爆主业，与河北天宁化工公司重组，炸药
产能由7.8万吨提升至11.4万吨，企业规模和实力进一步增强。
报告期内，公司各项重点项目进展顺利，其中：年产1,500吨起爆具自动化生产线
自去年底投产以来，运行顺畅，已基本达产达效，有效缓解了公司起爆具产品供不
应求、生产紧张现状。数码电子雷管引火元件自动蘸药生产线设备安装调试完毕，
具备试生产条件，投产后，公司将实现数码电子雷管各环节生产的全部自动化。各
炸药生产企业生产线少人无人化改造项目稳步推进，改造完成后将具备单线12,000
吨生产能力，符合行业“十四五”规划要求。
报告期内，公司出口业务增长显著，雷管、炸药、起爆具出口量均有大幅增长，恢
复缅甸出口市场，新打开俄罗斯、柬埔寨出口市场，出口收入已超过去年全年水平
。
报告期内，公司爆破业务呈持续增长态势，上半年实现爆破收入1.01亿元，同比增
长41.69%。
报告期内，公司取得丰硕科研成果：
2025年3月，公司智能爆破实验室研制成功第一代隧道爆破智能装药机器人，从根
本上解决了我国乃至世界隧道智能施工的最后“一公里”。该装备实现了隧道掘进
爆破作业自动装药，整个工作面单次作业时间比人工节省20分钟，作业人员由12-1
5人降为3人，生产效率、生产成本、本质安全水平大大提升。目前，公司与深圳某
自动化科技公司合作，研发第二代智能装药机器人，实现小型化、轻型化、便捷化
和实用化，预计10月份实现量产，装备工程项目。
无线电子雷管科研项目，自去年11月在工信部完成立项以来，进展迅速，目前已完
成产品设计定型和现场模拟试爆。无线电子雷管配合隧道爆破智能装药机器人，将
实现隧道掘进的智能爆破。
油气井用电雷管科研项目，已完成产品质量检测和客户试用，具备试生产条件。
地震勘探电子雷管已大量在中石油、中石化勘探项目使用，效果良好。
二、核心竞争力分析
公司已形成民爆、出口、爆破、军工四大版块、四轮驱动的产业格局，是行业较早
实现“产销爆”一体化发展模式的优质企业。核心竞争力主要有：
1、技术优势
公司拥有世界先进水平高强度导爆管生产线、胶状乳化炸药生产线，和国内领先水
平的大产能数码电子雷管自动化、智能化生产线。2009年，国内首家从美国引进数
码电子雷管生产线，是国内最早开展数码电子雷管研发、生产的企业，十余年来，
积累了丰富的研发、生产和应用经验。
报告期内，公司研制成功隧道爆破智能装药机器人，该装备实现了隧道掘进爆破作
业自动装药，从根本上解决了我国乃至世界隧道智能施工的最后“一公里”。
公司是山西省科学技术厅、财政厅、税务局联合认定的高新技术企业，是山西省科
学技术厅认定的国际科技合作产业化基地。公司技术中心和全资子公司金星公司技
术中心均被认定为山西省企业技术中心。公司被认定为山西省技术创新示范企业、
省级智能制造示范企业。
2、产业链优势
公司业务链条完整、产品齐全，上游具备电子雷管芯片、脚线等原材料研发生产能
力，下游有国家工程爆破和矿山施工总承包双一级资质专业爆破公司，具备完整的
民爆器材研发、生产、销售、进出口和爆破工程一体化服务能力。
3、管理、文化优势
公司基础管理扎实，建立了现代企业制度，经营稳健，未发生一起不良担保、投资
；员工队伍稳定，本土化程度高，对企业忠诚度高，有创业精神。
针对民爆行业安全管理特性，公司引入解放军思想，实行半军事化管理，培育了员
工高效执行力，形成壶化独特安全文化，文化治安，实现了连续40余年安全生产无
事故。公司为全国安全文化建设示范企业，全国模范劳动关系和谐企业。
三、公司面临的风险和应对措施
1、宏观经济及政策风险
当前全球经济形势复杂多变，国内经济不确定、不稳定因素仍然存在，供给侧结构
改革对下游民爆产品市场存在影响。民爆行业重组整合加快，给公司发展带来了新
的考验。
公司将充分发挥管理和文化优势，审慎参与行业并购重组，确保成熟一家、参与一
家、激活一家。
2、安全生产风险
民爆器材具有易燃易爆的特点，属于高风险行业，公司设立以来，未发生过重大安
全事故，不存在因违反有关安全生产管理方面的法律、行政法规和规范性文件而受
到行政处罚的情形，但由于民爆行业固有的高风险性、爆破现场环境和气候的复杂
性等原因，不能完全排除发生安全事故的可能性。
公司建立了董事长→总经理→安全副总→职能部室负责人→车间主任→工段长（班
组长）→安全员，金字塔型七级安全架构；推行“婆婆嘴、妈妈心、哥哥样子”的
人性化安全管理文化，实现了文化治安，切实规范了员工行为，人人懂得“什么事
能做，什么事不能做；什么是遵章，什么是违章”。
3、原材料价格上涨风险
原材料价格的波动将对生产成本产生一定的影响。硝酸铵是炸药的主要原材料，价
格波动对公司的盈利能力有影响。公司将通过加强供应商管理，采取集中批量、询
价采购和网上采购的模式，降低采购成本。
4、市场竞争激烈风险
民爆企业存在省内竞争、跨省竞争，市场占有率对公司盈利能力有影响。
公司将发挥优势、创造优势，通过做精产品、做大规模、做优服务来持续巩固企业
市场占有率和行业地位。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜山西壶化集团爆破有限公司 ｜ 5000.00｜ 1046.57｜ 23586.54｜
｜山西壶化阳泉民爆器材有限公｜ 1576.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜山西壶化进出口贸易有限公司｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜山西壶化大圣建材有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜山西壶化凯利达科技有限公司｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜黎城县盛安民用爆破器材经销｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜山西壶化凯利达包装有限公司｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜山西全盛化工有限责任公司 ｜ 3100.00｜ -｜ -｜
｜屯留县金辉化工有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜屯留县盛安民用爆破器材经销｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜安泽县金胜民爆销售有限公司｜ 20.00｜ -｜ -｜
｜壶关县盛安民用爆破器材经销｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜塔斯克山有限责任公司 ｜ 70.31｜ -｜ -｜
｜吉县永宁民爆器材经销有限公｜ 20.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜古县世翔民爆器材销售有限公｜ 20.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜霍州市鸿途民爆器材销售有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜乡宁昌晟民爆有限责任公司 ｜ 20.00｜ -｜ -｜
｜临汾骏铠民爆器材有限责任公｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜阳泉市永泰爆破有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜临汾市尧都区安捷盛民爆器材｜ 20.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜阳城县诺威化工有限责任公司｜ 5812.00｜ -｜ -｜
｜临汾市威恩爆破服务有限责任｜ 140.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜临汾壶化企业管理有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜中陆金粟乐航一号(珠海)股权｜ -｜ -｜ -｜
｜投资基金(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜PERSIMMON LLC. ｜ -｜ -｜ -｜
｜长治市郊区盛安民用爆破器材｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜经销有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜长治市盛安民用爆破器材经销｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜长治市盛安化工科技有限公司｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜长治县盛安民爆器材经销有限｜ 20.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜长子县盛安民用爆破器材经销｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜有限责任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜邯郸壶化安顺科技有限公司 ｜ 7910.00｜ -｜ -｜
｜襄汾县欣盛民爆有限责任公司｜ 20.00｜ -｜ -｜
｜襄垣县盛安民用爆破器材经销｜ 30.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜蒲县安吉民爆器材有限责任公｜ 20.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜翼城县卓利昌民爆有限责任公｜ 20.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜石家庄骏通运输有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜潞城市盛潞民用爆破器材经销｜ 30.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳市壶化创者智能爆破机器｜ -｜ -｜ -｜
｜人有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜浮山县恒翔民爆有限责任公司｜ 20.00｜ -｜ -｜
｜洪洞县华泰安民爆器材有限公｜ 20.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜河北瑞能爆破工程有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜河北天宁化工有限公司 ｜ 5542.84｜ -｜ -｜
｜沁源县盛安民用爆破器材经销｜ 30.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜汾西县平安民爆器材有限责任｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜江苏众芯邦软件科技有限公司｜ 1417.50｜ -｜ -｜
｜武乡县盛安民用爆破器材经销｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜曲沃县恒昌远民爆有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜晋城市太行民爆器材有限责任｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜成都飞亚航空设备应用研究所｜ -｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜平顺县盛安民用爆破器材经销｜ 30.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜山西平洋爆破工程有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜山西壶化集团金星化工有限公｜ 1381.30｜ 2008.04｜ 20075.21｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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