☆经营分析☆ ◇002926 华西证券 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
经纪及财富管理业务、信用业务、投资银行业务、资产管理业务、投资业务、
公募基金管理业务以及其他业务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经纪及财富管理业务 ｜ 114178.59｜ 41006.60｜ 35.91｜ 55.07｜
｜信用业务 ｜ 43222.58｜ 22678.99｜ 52.47｜ 20.85｜
｜投资业务 ｜ 37935.06｜ 21578.38｜ 56.88｜ 18.30｜
｜投资银行业务 ｜ 4182.39｜ -3123.87｜-74.69｜ 2.02｜
｜其他业务 ｜ 3434.68｜ -17162.43｜-499.6｜ 1.66｜
｜ ｜ ｜ ｜ 8｜ ｜
｜资产管理业务 ｜ 3416.68｜ -960.03｜-28.10｜ 1.65｜
｜分部间抵销 ｜ 966.06｜ 1213.33｜125.60｜ 0.47｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜手续费及佣金收入 ｜ 130800.47｜ --｜ -｜ 17.18｜
｜经纪业务收入 ｜ 122370.17｜ --｜ -｜ 16.08｜
｜证券经纪业务收入 ｜ 109514.50｜ --｜ -｜ 14.39｜
｜代理买卖证券业务 ｜ 98083.38｜ --｜ -｜ 12.89｜
｜利息收入 ｜ 97105.46｜ --｜ -｜ 12.76｜
｜投资收益 ｜ 65995.65｜ --｜ -｜ 8.67｜
｜融出资金利息收入 ｜ 53358.61｜ --｜ -｜ 7.01｜
｜货币资金及结算备付金利息｜ 26542.95｜ --｜ -｜ 3.49｜
｜收入 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜期货经纪业务收入 ｜ 12855.67｜ --｜ -｜ 1.69｜
｜买入返售金融资产利息收入｜ 11940.02｜ --｜ -｜ 1.57｜
｜股权质押回购利息收入 ｜ 8611.22｜ --｜ -｜ 1.13｜
｜交易单元席位租赁 ｜ 7299.69｜ --｜ -｜ 0.96｜
｜其他债权投资利息收入 ｜ 5262.39｜ --｜ -｜ 0.69｜
｜投资银行业务收入 ｜ 4187.67｜ --｜ -｜ 0.55｜
｜代销金融产品业务 ｜ 4131.44｜ --｜ -｜ 0.54｜
｜逆回购利息收入 ｜ 3316.13｜ --｜ -｜ 0.44｜
｜资产管理业务收入 ｜ 2267.13｜ --｜ -｜ 0.30｜
｜证券承销业务 ｜ 1807.61｜ --｜ -｜ 0.24｜
｜投资咨询业务收入 ｜ 999.78｜ --｜ -｜ 0.13｜
｜基金管理业务收入 ｜ 806.51｜ --｜ -｜ 0.11｜
｜其他业务收入 ｜ 676.90｜ --｜ -｜ 0.09｜
｜其他收益 ｜ 477.80｜ --｜ -｜ 0.06｜
｜其他手续费及佣金收入 ｜ 169.22｜ --｜ -｜ 0.02｜
｜约定购回利息收入 ｜ 12.67｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜其他按实际利率法计算的金｜ 1.48｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜融资产产生的利息收入 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜债权投资利息收入 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜资产处置收益 ｜ -4.51｜ --｜ -｜ -0.00｜
｜汇兑收益 ｜ -30.50｜ --｜ -｜ -0.00｜
｜公允价值变动收益 ｜ -7424.04｜ --｜ -｜ -0.98｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜总部及子公司 ｜ 104552.94｜ --｜ -｜ 50.43｜
｜四川 ｜ 75392.46｜ --｜ -｜ 36.36｜
｜北京 ｜ 7634.54｜ --｜ -｜ 3.68｜
｜广东 ｜ 4368.88｜ --｜ -｜ 2.11｜
｜浙江 ｜ 3106.51｜ --｜ -｜ 1.50｜
｜重庆 ｜ 2919.92｜ --｜ -｜ 1.41｜
｜上海 ｜ 2040.47｜ --｜ -｜ 0.98｜
｜江苏 ｜ 1551.27｜ --｜ -｜ 0.75｜
｜辽宁 ｜ 934.63｜ --｜ -｜ 0.45｜
｜天津 ｜ 654.68｜ --｜ -｜ 0.32｜
｜福建 ｜ 596.32｜ --｜ -｜ 0.29｜
｜湖北 ｜ 510.76｜ --｜ -｜ 0.25｜
｜山东 ｜ 465.75｜ --｜ -｜ 0.22｜
｜安徽 ｜ 436.34｜ --｜ -｜ 0.21｜
｜云南 ｜ 302.74｜ --｜ -｜ 0.15｜
｜陕西 ｜ 263.36｜ --｜ -｜ 0.13｜
｜河北 ｜ 259.29｜ --｜ -｜ 0.13｜
｜黑龙江 ｜ 213.16｜ --｜ -｜ 0.10｜
｜湖南 ｜ 207.94｜ --｜ -｜ 0.10｜
｜江西 ｜ 204.30｜ --｜ -｜ 0.10｜
｜河南 ｜ 192.82｜ --｜ -｜ 0.09｜
｜贵州 ｜ 170.43｜ --｜ -｜ 0.08｜
｜山西 ｜ 120.80｜ --｜ -｜ 0.06｜
｜内蒙古 ｜ 108.46｜ --｜ -｜ 0.05｜
｜吉林 ｜ 90.53｜ --｜ -｜ 0.04｜
｜海南 ｜ 36.73｜ --｜ -｜ 0.02｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经纪及财富管理业务 ｜ 205055.93｜ 60445.16｜ 29.48｜ 52.32｜
｜信用业务 ｜ 80156.85｜ 33350.00｜ 41.61｜ 20.45｜
｜投资业务 ｜ 70685.16｜ 22022.92｜ 31.16｜ 18.03｜
｜投资银行业务 ｜ 13212.77｜ -8175.60｜-61.88｜ 3.37｜
｜其他业务 ｜ 12425.53｜ -21522.59｜-173.2｜ 3.17｜
｜ ｜ ｜ ｜ 1｜ ｜
｜资产管理业务 ｜ 10790.64｜ 3.30｜ 0.03｜ 2.75｜
｜分部间抵销 ｜ -367.44｜ 2264.94｜-616.4｜ -0.09｜
｜ ｜ ｜ ｜ 2｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜手续费及佣金收入 ｜ 254457.39｜ --｜ -｜ 17.37｜
｜经纪业务收入 ｜ 227893.22｜ --｜ -｜ 15.56｜
｜利息收入 ｜ 195589.21｜ --｜ -｜ 13.35｜
｜证券经纪业务收入 ｜ 185234.22｜ --｜ -｜ 12.65｜
｜代理买卖证券业务 ｜ 164479.23｜ --｜ -｜ 11.23｜
｜融出资金利息收入 ｜ 97045.84｜ --｜ -｜ 6.63｜
｜货币资金及结算备付金利息｜ 57230.53｜ --｜ -｜ 3.91｜
｜收入 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜公允价值变动收益 ｜ 53377.18｜ --｜ -｜ 3.64｜
｜投资收益 ｜ 51821.85｜ --｜ -｜ 3.54｜
｜期货经纪业务收入 ｜ 42659.01｜ --｜ -｜ 2.91｜
｜买入返售金融资产利息收入｜ 28453.47｜ --｜ -｜ 1.94｜
｜股权质押回购利息收入 ｜ 20703.35｜ --｜ -｜ 1.41｜
｜投资银行业务收入 ｜ 13640.15｜ --｜ -｜ 0.93｜
｜交易单元席位租赁 ｜ 13579.23｜ --｜ -｜ 0.93｜
｜其他债权投资利息收入 ｜ 12558.42｜ --｜ -｜ 0.86｜
｜证券承销业务 ｜ 9771.21｜ --｜ -｜ 0.67｜
｜资产管理业务收入 ｜ 8360.43｜ --｜ -｜ 0.57｜
｜逆回购利息收入 ｜ 7733.82｜ --｜ -｜ 0.53｜
｜代销金融产品业务 ｜ 7175.76｜ --｜ -｜ 0.49｜
｜财务顾问业务 ｜ 3019.88｜ --｜ -｜ 0.21｜
｜其他收益 ｜ 2137.69｜ --｜ -｜ 0.15｜
｜其他业务收入 ｜ 2121.32｜ --｜ -｜ 0.14｜
｜基金管理业务收入 ｜ 1873.80｜ --｜ -｜ 0.13｜
｜投资咨询业务收入 ｜ 1735.15｜ --｜ -｜ 0.12｜
｜其他手续费及佣金收入 ｜ 954.64｜ --｜ -｜ 0.07｜
｜证券保荐业务 ｜ 849.06｜ --｜ -｜ 0.06｜
｜债权投资利息收入 ｜ 281.70｜ --｜ -｜ 0.02｜
｜汇兑收益 ｜ 61.54｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜其他按实际利率法计算的金｜ 19.25｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜融资产产生的利息收入 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜约定购回利息收入 ｜ 16.31｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜资产处置收益 ｜ -273.89｜ --｜ -｜ -0.02｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜总部及子公司 ｜ 212210.64｜ --｜ -｜ 54.14｜
｜四川 ｜ 131810.63｜ --｜ -｜ 33.63｜
｜北京 ｜ 13887.95｜ --｜ -｜ 3.54｜
｜广东 ｜ 8008.88｜ --｜ -｜ 2.04｜
｜浙江 ｜ 5096.06｜ --｜ -｜ 1.30｜
｜重庆 ｜ 4955.64｜ --｜ -｜ 1.26｜
｜上海 ｜ 3310.05｜ --｜ -｜ 0.84｜
｜江苏 ｜ 2449.10｜ --｜ -｜ 0.62｜
｜辽宁 ｜ 1711.64｜ --｜ -｜ 0.44｜
｜福建 ｜ 1078.92｜ --｜ -｜ 0.28｜
｜天津 ｜ 1065.80｜ --｜ -｜ 0.27｜
｜湖北 ｜ 1001.71｜ --｜ -｜ 0.26｜
｜山东 ｜ 844.12｜ --｜ -｜ 0.22｜
｜安徽 ｜ 610.45｜ --｜ -｜ 0.16｜
｜云南 ｜ 545.87｜ --｜ -｜ 0.14｜
｜陕西 ｜ 545.52｜ --｜ -｜ 0.14｜
｜河北 ｜ 507.07｜ --｜ -｜ 0.13｜
｜黑龙江 ｜ 401.64｜ --｜ -｜ 0.10｜
｜江西 ｜ 330.62｜ --｜ -｜ 0.08｜
｜湖南 ｜ 328.38｜ --｜ -｜ 0.08｜
｜河南 ｜ 301.15｜ --｜ -｜ 0.08｜
｜贵州 ｜ 274.58｜ --｜ -｜ 0.07｜
｜山西 ｜ 246.49｜ --｜ -｜ 0.06｜
｜内蒙古 ｜ 227.96｜ --｜ -｜ 0.06｜
｜吉林 ｜ 151.94｜ --｜ -｜ 0.04｜
｜海南 ｜ 56.64｜ --｜ -｜ 0.01｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经纪及财富管理业务 ｜ 84496.33｜ 28227.90｜ 33.41｜ 59.79｜
｜信用业务 ｜ 40465.32｜ 8197.68｜ 20.26｜ 28.64｜
｜资产管理业务 ｜ 6159.21｜ 1791.95｜ 29.09｜ 4.36｜
｜其他业务 ｜ 5225.06｜ -10087.22｜-193.0｜ 3.70｜
｜ ｜ ｜ ｜ 5｜ ｜
｜投资银行业务 ｜ 4789.44｜ -2580.63｜-53.88｜ 3.39｜
｜分部间抵销 ｜ 1475.20｜ 3900.10｜264.38｜ 1.04｜
｜投资业务 ｜ -1299.02｜ -27534.25｜2119.6｜ -0.92｜
｜ ｜ ｜ ｜ 3｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜手续费及佣金收入 ｜ 106112.65｜ --｜ -｜ 17.52｜
｜利息收入 ｜ 96461.47｜ --｜ -｜ 15.92｜
｜经纪业务收入 ｜ 93781.42｜ --｜ -｜ 15.48｜
｜证券经纪业务收入 ｜ 73701.55｜ --｜ -｜ 12.17｜
｜代理买卖证券业务 ｜ 62444.03｜ --｜ -｜ 10.31｜
｜融出资金利息收入 ｜ 47764.83｜ --｜ -｜ 7.89｜
｜货币资金及结算备付金利息｜ 25618.55｜ --｜ -｜ 4.23｜
｜收入 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜投资收益 ｜ 25503.40｜ --｜ -｜ 4.21｜
｜期货经纪业务收入 ｜ 20079.87｜ --｜ -｜ 3.31｜
｜买入返售金融资产利息收入｜ 14223.92｜ --｜ -｜ 2.35｜
｜股权质押回购利息收入 ｜ 10207.10｜ --｜ -｜ 1.69｜
｜其他债权投资利息收入 ｜ 8706.70｜ --｜ -｜ 1.44｜
｜交易单元席位租赁 ｜ 8042.22｜ --｜ -｜ 1.33｜
｜投资银行业务收入 ｜ 5138.52｜ --｜ -｜ 0.85｜
｜资产管理业务收入 ｜ 5073.31｜ --｜ -｜ 0.84｜
｜证券承销业务 ｜ 3936.63｜ --｜ -｜ 0.65｜
｜代销金融产品业务 ｜ 3215.30｜ --｜ -｜ 0.53｜
｜财务顾问业务 ｜ 1201.89｜ --｜ -｜ 0.20｜
｜其他业务收入 ｜ 1092.83｜ --｜ -｜ 0.18｜
｜基金管理业务收入 ｜ 910.84｜ --｜ -｜ 0.15｜
｜投资咨询业务收入 ｜ 764.66｜ --｜ -｜ 0.13｜
｜其他收益 ｜ 531.14｜ --｜ -｜ 0.09｜
｜其他手续费及佣金收入 ｜ 443.91｜ --｜ -｜ 0.07｜
｜债权投资利息收入 ｜ 147.36｜ --｜ -｜ 0.02｜
｜汇兑收益 ｜ 25.02｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜约定购回利息收入 ｜ 6.35｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜其他按实际利率法计算的金｜ 0.11｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜融资产产生的利息收入 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜证券保荐业务 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜资产处置收益 ｜ -56.96｜ --｜ -｜ -0.01｜
｜公允价值变动收益 ｜ -9322.12｜ --｜ -｜ -1.54｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜总部及子公司 ｜ 70726.62｜ --｜ -｜ 50.05｜
｜四川 ｜ 51236.25｜ --｜ -｜ 36.26｜
｜北京 ｜ 5861.83｜ --｜ -｜ 4.15｜
｜广东 ｜ 3176.16｜ --｜ -｜ 2.25｜
｜浙江 ｜ 2044.52｜ --｜ -｜ 1.45｜
｜重庆 ｜ 1897.81｜ --｜ -｜ 1.34｜
｜上海 ｜ 1278.01｜ --｜ -｜ 0.90｜
｜江苏 ｜ 972.50｜ --｜ -｜ 0.69｜
｜辽宁 ｜ 682.56｜ --｜ -｜ 0.48｜
｜福建 ｜ 445.73｜ --｜ -｜ 0.32｜
｜天津 ｜ 427.53｜ --｜ -｜ 0.30｜
｜湖北 ｜ 413.07｜ --｜ -｜ 0.29｜
｜山东 ｜ 342.05｜ --｜ -｜ 0.24｜
｜安徽 ｜ 236.82｜ --｜ -｜ 0.17｜
｜云南 ｜ 230.25｜ --｜ -｜ 0.16｜
｜河北 ｜ 228.26｜ --｜ -｜ 0.16｜
｜陕西 ｜ 180.76｜ --｜ -｜ 0.13｜
｜黑龙江 ｜ 171.23｜ --｜ -｜ 0.12｜
｜江西 ｜ 125.40｜ --｜ -｜ 0.09｜
｜湖南 ｜ 123.63｜ --｜ -｜ 0.09｜
｜山西 ｜ 116.85｜ --｜ -｜ 0.08｜
｜河南 ｜ 107.98｜ --｜ -｜ 0.08｜
｜贵州 ｜ 107.21｜ --｜ -｜ 0.08｜
｜内蒙古 ｜ 96.78｜ --｜ -｜ 0.07｜
｜吉林 ｜ 58.66｜ --｜ -｜ 0.04｜
｜海南 ｜ 23.07｜ --｜ -｜ 0.02｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经纪及财富管理业务 ｜ 189911.03｜ 57873.16｜ 30.47｜ 59.70｜
｜信用业务 ｜ 84715.10｜ 35885.03｜ 42.36｜ 26.63｜
｜投资银行业务 ｜ 18463.41｜ -3122.26｜-16.91｜ 5.80｜
｜其他业务 ｜ 11227.69｜ -24672.10｜-219.7｜ 3.53｜
｜ ｜ ｜ ｜ 4｜ ｜
｜资产管理业务 ｜ 10384.89｜ -446.72｜ -4.30｜ 3.26｜
｜投资业务 ｜ 6935.64｜ -17103.28｜-246.6｜ 2.18｜
｜ ｜ ｜ ｜ 0｜ ｜
｜分部间抵销 ｜ -3546.05｜ -20.09｜ 0.57｜ -1.11｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜手续费及佣金收入 ｜ 231203.01｜ --｜ -｜ 17.17｜
｜利息收入 ｜ 217683.84｜ --｜ -｜ 16.17｜
｜经纪业务收入 ｜ 198266.38｜ --｜ -｜ 14.73｜
｜证券经纪业务收入 ｜ 166115.04｜ --｜ -｜ 12.34｜
｜代理买卖证券业务 ｜ 133270.05｜ --｜ -｜ 9.90｜
｜融出资金利息收入 ｜ 101232.47｜ --｜ -｜ 7.52｜
｜货币资金及结算备付金利息｜ 56243.87｜ --｜ -｜ 4.18｜
｜收入 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜买入返售金融资产利息收入｜ 36299.00｜ --｜ -｜ 2.70｜
｜投资收益 ｜ 35394.57｜ --｜ -｜ 2.63｜
｜期货经纪业务收入 ｜ 32151.35｜ --｜ -｜ 2.39｜
｜股权质押回购利息收入 ｜ 24644.03｜ --｜ -｜ 1.83｜
｜其他债权投资利息收入 ｜ 23560.23｜ --｜ -｜ 1.75｜
｜交易单元席位租赁 ｜ 21947.28｜ --｜ -｜ 1.63｜
｜投资银行业务收入 ｜ 18876.35｜ --｜ -｜ 1.40｜
｜证券承销业务 ｜ 13923.03｜ --｜ -｜ 1.03｜
｜代销金融产品业务 ｜ 10897.71｜ --｜ -｜ 0.81｜
｜资产管理业务收入 ｜ 9225.83｜ --｜ -｜ 0.69｜
｜财务顾问业务 ｜ 4751.24｜ --｜ -｜ 0.35｜
｜投资咨询业务收入 ｜ 3108.50｜ --｜ -｜ 0.23｜
｜其他收益 ｜ 2394.42｜ --｜ -｜ 0.18｜
｜其他业务收入 ｜ 1635.76｜ --｜ -｜ 0.12｜
｜基金管理业务收入 ｜ 1240.56｜ --｜ -｜ 0.09｜
｜公允价值变动收益 ｜ 1128.50｜ --｜ -｜ 0.08｜
｜其他手续费及佣金收入 ｜ 485.40｜ --｜ -｜ 0.04｜
｜债权投资利息收入 ｜ 299.98｜ --｜ -｜ 0.02｜
｜证券保荐业务 ｜ 202.08｜ --｜ -｜ 0.02｜
｜汇兑收益 ｜ 54.37｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜其他按实际利率法计算的金｜ 48.29｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜融资产产生的利息收入 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜约定购回利息收入 ｜ 12.65｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜拆出资金利息收入 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜资产处置收益 ｜ -134.22｜ --｜ -｜ -0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜总部及子公司 ｜ 169587.07｜ --｜ -｜ 53.31｜
｜四川 ｜ 106519.81｜ --｜ -｜ 33.49｜
｜北京 ｜ 13107.24｜ --｜ -｜ 4.12｜
｜广东 ｜ 6949.64｜ --｜ -｜ 2.18｜
｜浙江 ｜ 4486.39｜ --｜ -｜ 1.41｜
｜重庆 ｜ 3976.14｜ --｜ -｜ 1.25｜
｜上海 ｜ 2782.39｜ --｜ -｜ 0.87｜
｜江苏 ｜ 1921.17｜ --｜ -｜ 0.60｜
｜辽宁 ｜ 1416.31｜ --｜ -｜ 0.45｜
｜天津 ｜ 1071.87｜ --｜ -｜ 0.34｜
｜福建 ｜ 923.06｜ --｜ -｜ 0.29｜
｜湖北 ｜ 881.22｜ --｜ -｜ 0.28｜
｜山东 ｜ 745.14｜ --｜ -｜ 0.23｜
｜安徽 ｜ 497.11｜ --｜ -｜ 0.16｜
｜河北 ｜ 488.23｜ --｜ -｜ 0.15｜
｜云南 ｜ 415.77｜ --｜ -｜ 0.13｜
｜陕西 ｜ 405.07｜ --｜ -｜ 0.13｜
｜黑龙江 ｜ 348.51｜ --｜ -｜ 0.11｜
｜贵州 ｜ 263.97｜ --｜ -｜ 0.08｜
｜江西 ｜ 244.42｜ --｜ -｜ 0.08｜
｜山西 ｜ 241.68｜ --｜ -｜ 0.08｜
｜湖南 ｜ 230.68｜ --｜ -｜ 0.07｜
｜河南 ｜ 219.67｜ --｜ -｜ 0.07｜
｜内蒙古 ｜ 174.75｜ --｜ -｜ 0.05｜
｜吉林 ｜ 140.62｜ --｜ -｜ 0.04｜
｜海南 ｜ 53.78｜ --｜ -｜ 0.02｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
1、报告期内公司所从事的主要业务
报告期内，本公司及子公司主要从事经纪及财富管理业务、信用业务、投资银行业
务、资产管理业务、投资业务、公募基金管理业务以及其他业务。
经纪及财富管理业务：主要为证券和期货经纪业务、推广和代理销售金融产品业务
、提供专业化研究和咨询服务业务等；
信用业务：主要为融资融券业务、股票质押式回购业务、约定购回式证券交易业务
等资金融通业务；
投资银行业务：主要为向机构客户提供金融服务，具体包括债券承销、并购重组财
务顾问和新三板推荐等业务；资产管理业务：主要为公司作为集合、定向和专项资
管产品以及私募基金管理人提供的资产管理服务；
投资业务：主要为公司从事权益类、固定收益类、衍生类产品及其他金融产品的交
易和做市业务；
报告期内及报告期末至本报告披露日，本公司及子公司的主营业务、经营模式、业
绩驱动因素等未发生重大变化。
2、报告期内证券行业发展情况
2025年上半年，我国推行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，经济呈现向好态
势，社会信心持续提振，高质量发展扎实推进。
随着资本市场新政策逐步落地，安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本
市场新生态加速构建，市场功能发挥进一步强化，预期和信心明显增强，市场活力
不断激发。行业监管坚持稳中求进、以进促稳，突出强本强基、严监严管，深化推
进资本市场投融资综合改革，市场资金供给与结构不断改善，上市公司质量和投资
价值不断提高。证券行业立足充分发挥直接融资“服务商”、资本市嘲看门人”、
社会财富“管理者”的行业功能，头部机构积极开展并购重组建设一流投行，马太
效应进一步强化；中小机构积极探索特色化突围，聚焦特色业务、特定类型企业、
特定融资品种以及聚焦特定区域与行业等的差异化发展已初见成效。
证券公司收入主要来自于证券经纪、自营、投资银行、研究、信用交易、资产管理
等业务，收益水平与证券市场周期高度相关，由于证券市场仍具有较为明显的周期
性特征，证券公司的收入、利润水平也呈现较强的周期性和波动性。2025年上半年
，上证指数上涨2.76%，深证成指上涨0.48%，创业板指上涨0.53%。市场交投活跃
，股票交易量同比增长60.9%，经纪、自营业务是行业业绩增长的主要驱动力。
3、报告期内公司所处的行业地位
各项业务中，代理买卖证券业务净收入持续保持行业前20名，财富管理转型获行业
认可，荣获中国证券报“基金投顾新锐金牛奖”、财联社“最佳基金投顾奖”和“
最佳客户体验奖”。截至报告期末，公司融资融券余额（不含利息）189.7亿元，
市场份额1.07%；资产证券化业务已经具备了较强的行业竞争力和一定的品牌影响
力，存续规模521.8亿元。
二、核心竞争力分析
公司秉承成为价值驱动，极具活力和特色的全国一流证券金融服务商的发展目标，
以客户为中心，以合规风控为前提，聚焦重点区域和重点行业，打造新的专业承做
营销服务业务组织体系，探索构建“研究+投资+投行+财富管理”的新商业模式，
做强财富管理、固定收益等优势特色业务，形成特色化、差异化的竞争优势。
1、西部地区综合实力保持领先
近年来，公司持续推进经营转型优化，在传统业务保持良好发展态势的同时，衍生
品、券结业务、基金投顾等新兴业务快速发展，并打造以客户为中心的全业务链综
合服务体系。与此同时，公司注重风险管理能力的提升，进一步完善全面风险管理
体系。公司在西部地区领先的综合实力、竞争能力和品牌影响力是公司未来在西部
地区乃至全国范围内业务拓展的坚实基矗
2、极具发展潜力的区位优势
公司按照“立足四川、面向全国”的发展方针，在发挥自身区域资源优势的基础上
，有针对性的实施在全国范围内的战略布局。
公司的机构网点、客户基础等重要资源主要集中在四川省内。四川是西部经济、人
口与资源大剩近年来，四川省经济持续快速发展，西部大开发持续深入，中国（四
川）自由贸易试验区扎实推进，成渝双城经济圈建设、成渝共建西部金融中心加速
推进，这些安排部署将为四川乃至西部经济发展注入新的动力。
经过多年经营发展，公司在四川地区已形成了较为显著的经营网络优势和客户资源
优势。公司可有效利用地方政策支持和股东资源支持，基于零售客户日益增加的金
融服务需求，加快公司的业务由传统通道服务向综合财富管理服务的转型发展；基
于机构客户多样化的融资需求，以资本中介和创新投资银行服务为手段，开拓新的
运营模式和盈利模式，丰富公司的收入和利润来源。
公司在充分发挥四川地区区域优势的基础上，在北京、上海、深圳、广州、重庆、
天津、南京、杭州、大连、宁波、青岛等经济发达的重点城市和省会城市进行战略
布局，初步完成了全国性经营网络的构建，截至报告期末，分支机构数量已超过13
0家。
3、较强的经纪业务竞争实力
面对加速演进的行业变革及日趋激烈的市场竞争，在机遇和挑战并存的关键时点，
公司主动拥抱行业变化和监管新规，积极适应新的市场环境，始终围绕“抢抓机遇
扩规模”和“坚定转型谋长远”两条核心主线，取得了稳定且良好的经营成绩。一
是持续升级多元获客渠道，聚焦目标客户，持续优化迭代营销工具，提升展业效率
及合规性的同时，加快做大客户规模、改善客户结构，不断夯实财富管理的发展根
基。二是积极开展双融投资者教育、推动融资融券活动，扩大双融客户规模，双融
业务余额和份额保持高位。三是持续推动增值产品创设，持续优化产品体系与签约
体验，增强客户服务能力，增值收入同比实现稳步增长。四是依托专业评价团队力
量，通过宏观研判、跟踪行业投资机会，为投资者精准推荐适配金融产品，提升投
资者获得感。五是基金投顾蓄势发力，新上线“指数盈”系列产品，重点发力“目
标盈”系列产品，引导客户资产配置向权益优选类策略组合转移，开启客户全面资
产配置服务，上半年规模实现了较快增长。
在纵深推进财富管理3.0进程中，公司紧抓财富管理买方投顾转型趋势，依托“研-
投-顾”一体化业务模式，持续强化基金投顾业务的投研能力与顾问服务能力建设
，已构建起较为完善的基金投顾策略体系和服务体系，有效推动买方投顾模式转型
。公司增值产品以产品服务创新与科技赋能双轮驱动，加速业务向数字化、智能化
高阶演进，不断完善产品服务体系，满足多样化的客户需求，提升客户服务体验。
同时，公司持续强化专业投资顾问队伍建设，扩大注册投顾人数规模，通过升级投
顾培训系统、开展投顾ETF大赛等方式，有效提升了投顾团队的买方投顾服务能力
，为财富管理转型纵深推进提供了坚实的人才支撑。
在零售新增客户营销上，公司紧盯市场环境以及客户需求的变化，一方面打造并迭
代“科技赋能-合规展业”营销工具，整合公司直播、视频、资讯内容等功能，提
升线下团队新增获客展业效率及合规性；另一方面，探索营销团队组织架构创新，
通过全要素生产率的提高，实现高效的价值客户引入和资产引入，为公司新增创收
奠定坚实的客户基矗
在融资融券业务上，公司紧密围绕更精准的资源投放、更高效的运营机制、更智能
的风控体系、更优质的客户体验四大核心维度全力推动融资融券业务体系化升级，
坚持以客户为中心，动态平衡营销、运营、风控各环节发展节奏，持续强化核心竞
争力，成功构建并巩固了“内循环高效、外展业敏捷、风控精准”的成熟运营闭环
。这一系列举措成效显著：2025年上半年，公司双融业务余额峰值与市占率峰值再
创历史新高，核心竞争力与市场地位持续提升，进一步夯实了在西部地区的领先优
势。
在金融产品代销业务领域，公司始终以“客户盈利”为核心目标，通过组合持营模
式，推动业务从单一产品集中销售向“全品类资产配置”升级，并加速向“买方投
顾”模式转型。依托专业评价团队的力量，公司通过宏观市场研判、跟踪行业投资
机会，为不同风险收益特征的客户精准推荐适配的资产标的；同时，不断完善客户
陪伴服务，助力客户稳步实现资产的保值增值。
在科技赋能业务方面，公司秉承高效创新、协同发展的原则，在集约化运营、线上
产品服务体系建设及业务赋能、数字化客户端及中台建设、数字化赋能员工营销展
业、新媒体业务创新探索、数据资产赋能等多方面展开工作，取得了突破与沉淀。
其中集约化运营经过近两年的沉淀，展业效果提升至行业前三。2025年1月，公司
发表的《证券公司数字化员工展业平台建设与应用研究》获得“四川省金融学会20
24年度重点研究课题优秀奖”。
4、巩固创新的固定收益FICC业务
公司固定收益业务拥有一支知识储备深厚、从业经验丰富的团队，团队精诚团结，
富有创新精神和工作热情，核心成员均从事固定收益相关业务10年以上，同时具备
梯度的人才结构。固定收益业务多年来坚持低风险、高效率的运行原则，在深入研
究分析国家宏观经济、货币政策、利率走势以及市场运行特征的基础上，通过规范
化运作、流程化管理以及科学的决策程序，不断增厚组合收益、实现公司收益最优
化。自2005年以来，固定收益业务经历住了几轮牛熊市的考验，实现了连续20年盈
利。
公司固定收益业务以宏观分析为基础，从大类资产配置的视角，以公司自有资金开
展银行间债券市尝交易所等市场各类FICC金融工具的投资与交易，并从事银行间债
券市场做市服务、非金融企业债务融资工具的分销等业务。投资范围主要涵盖了国
债、金融债、企业债、中期票据、短期融资券、公司债、可转债、国债期货、利率
互换等。近年来，在保持稳健投资风格的基础上发掘新的盈利模式，创造了持续稳
定的业务收入。
2025年上半年，公司持续巩固固定收益业务核心优势，加速推进FICC战略转型。在
以“投资驱动、做市筑基、销售赋能”三位一体业务矩阵为核心的FICC综合服务体
系基础上，着力优化体系效能：投资方面，精准把握资产配置机会；做市方面，强
化流动性供给能力和稳定性；销售交易方面，积极拓展定制化、一站式解决方案。
三大业务在交易管理中台的统筹支持下，战略合力进一步增强，实现了业绩的稳健
增长和市场份额的有力巩固。此外，科技创新领域深度赋能业务实践，持续探索构
建的AI量化模型在关键品种定价、组合优化及策略执行效率提升中发挥的积极作用
，使其逐步成为驱动FICC业务创新发展的核心引擎之一。
5、稳定的经营能力
公司成立以来，坚持稳健发展的经营理念，通过持续推动经营模式转型升级，优化
公司收入结构和利润来源。公司在强化经纪业务等优势业务的基础上，持续提升投
资银行业务、投资业务、研究业务、资产管理业务的盈利能力。同时，公司通过对
创新业务的有效资源整合投入，将公司传统资源优势有效转化为创新业务的产出，
扩大业务收入来源，持续提升公司盈利水平。公司通过不断优化和完善绩效考核，
加强业务协同整合的有效性和针对性，引导和提升公司资源配置效率。
6、良好的公司治理结构和专业高效的管理团队
公司控股股东老窖集团是大型国有企业，实力雄厚。华能资本服务有限公司、四川
剑南春（集团）有限责任公司等持有公司5%以上股份的其他主要股东均为在其各自
行业内拥有较强综合实力和影响力的企业，较为多元的股权结构为本公司建立健全
公司治理提供了良好基矗公司股东大会、董事会、监事会及经理层各司其职，相互
制衡，有利于保障全体股东的合法利益，保证了公司持续、独立和稳定的经营。
公司现有高级管理团队在公司的业务运营和财务管理领域拥有丰富的经验，高级管
理层结构稳定，经过多年合作形成了稳舰诚信、务实的经营风格，对公司文化高度
认同。公司专业高效的管理团队保证公司保持较高的经营效率，并能够继续带领公
司在竞争激烈的证券行业中保持和扩大竞争优势。
三、公司面临的风险和应对措施
1、政策风险
政策风险是指由于违反有关法律、部门规章、交易所部门规则等，导致公司遭受处
罚或信誉受损的风险。证券行业是受高度监管的行业，与行业有关的法律法规和监
管政策可能随着证券市场的发展而调整，若公司在日常经营中不能适应政策法规的
变化而违规，可能会受到监管机构罚款、暂停或取消业务资格等行政处罚。
公司采取的主要措施包括：强化对宏观政策的分析与研究；要求各部门及时了解、
掌握并跟踪最新监管政策和行业动态，把握监管重点和监管动向。
2、市场风险
市场风险是指因市场价格（利率、汇率、股票价格、商品价格）的不利变动而使公
司资产组合发生损失的风险。
本公司当前面临的主要市场风险为权益类市场风险（如受个股、股指等价格变动影
响）以及固定收益类市场风险（如受利率水平、信用利差水平等变动影响）。
针对市场风险，本公司构建了以风险价值VaR、风险敏感度指标、压力测试等为核
心的风险管理模型和指标体系。权益类投资风险指标包括组合市值、行业集中度、
个股集中度、希腊字母等，固定收益类投资风险指标包含投资组合久期、DV01、个
券集中度、行业集中度、发行方集中度等。本公司以95%为置信区间，采用历史模
拟法，计算投资组合的风险价值VaR。公司发布了《风险限额管理办法》，对市场
风险中的各类风险指标进行了限额设定，不断完善风险限额管理中的授权分配机制
，及时对各项限额的使用情况进行监控与报告，预警与处置。针对衍生金融创新业
务，公司制定了《场外衍生品业务风险管理办法》，并不断优化复杂衍生品估值及
风险计量模型，按照公司《金融工具估值及模型验证管理办法》对新产品新模型及
时开展模型验证工作。截至2025年6月30日，母公司各项业务风险价值VaR均符合公
司限额要求。
3、信用风险
信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的风险。
本公司当前面临的信用风险主要来源于固定收益自营投资、融资融券、股票质押式
回购等信用交易业务。
本公司固定收益类自营业务主要投资对象为国债、地方债、金融债、政府支持机构
债、企业债、非金融企业债务融资工具、公司债、资产支持证券、同业存单等。本
公司制定了《信用风险管理办法》《风险限额管理办法》等制度对债券投资的信用
评级集中度、发行方集中度等信用风险指标制定了相应的限额管理方案，防范信用
风险的过度集中。本公司对信用类固定收益证券投资注重分散投资，并密切跟踪投
资标的及融资主体信用评级变化。
在融资融券、约定购回、股票质押式回购等信用交易业务方面，为防范此类业务客
户的信用风险，本公司制定、实行了一整套涉及整个业务流程的风险防范、监控、
应对机制。公司严格控制业务的总规模，建立了以净资本为核心的业务规模监控和
调整机制；本公司风险限额体系中制定了融资融券、约定购回、股票质押式回购交
易业务的风险控制指标及阈值，包括业务总规模限额、单一客户集中度、单一证券
集中度等风控指标；为综合监控信用交易业务，本公司每日汇总三项信用交易业务
合并后的同一客户规模、同一担保品规模、业务交叉客户信息等核心数据，并形成
风险日报；本公司建立了逐日盯市制度，对交易进行实时监控、主动预警，通过客
户资信审核、授信审核、标的证券和担保证券管理、客户账户监控、发送补仓或平
仓通知、及时提示交易规则等措施，严格控制业务的信用风险。
公司重视信用风险管理工具、体系的建设。公司已建成内部信用评级体系，已制定
《内部信用评级工作实施细则》和《内部信用评级模型管理细则》，已逐步实现对
公司多个业务条线内部评级的统一管理，当前内部评级模型及内部评级系统能持续
有效运行。2025年上半年，公司按照全面风险管理要求，进一步优化信用风险管理
工具：已确立《同一业务同一客户管理及统一授信》方案，已完成同一业务同一客
户系统建设及测试，待正式推广应用。同时，公司积极培养信用风险管理人才，持
续运用各类机制和工具，加强对自营/资管债券投资、债券发行承销、资产支持证
券、股票质押、融资融券等业务的有效支持与监控。
4、流动性风险
流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其
他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
公司制定了《流动性风险管理办法》《自有资金管理办法》和《流动性风险应急预
案实施细则》，对公司流动性风险管理的组织体系、职责分工、风险偏好、管理策
略、应急机制、管理系统以及风险识别、计量、监测和控制的运作机制等进行了规
范，不断完善资金预算体系，强化资金头寸管理，确保流动性安全。
公司将流动性覆盖率和净稳定资金率分别作为公司短期和长期的流动性风险容忍度
衡量指标。每年，按照中国证券业协会的要求，公司在定期流动性压力测试中，以
自设或规定压力情景下的净稳定资金率、流动性覆盖率、资金缺口等为对象进行流
动性压力测试，考察公司抵御短期和中长期流动性风险的能力。根据业务具体需要
，公司不定期开展债券承销、股票承销、融资类业务规模等专项流动性压力测试。
公司流动性监测工具主要包括流动性风险容忍度和风险限额指标监测、优质流动性
资产动态管理、与市场有关的监测工具、对日常现金流量的监测及抵（质）押品监
测等。公司制定了《子公司流动性风险管理实施细则》，将子公司流动性风险管理
纳入整体流动性风险管理体系。截至2025年6月30日，母公司流动性覆盖率和净稳
定资金率指标均符合公司限额及监管要求。
5、操作风险
操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件
造成损失的风险。
公司已完成了操作风险管理体系的搭建和系统上线，制定了《操作风险管理办法》
《操作风险与控制自我评估管理细则》《操作风险关键风险指标管理细则》《操作
风险损失数据收集管理细则》等，通过操作风险控制与自我评估（RCSA）、关键风
险指标（KRI）、损失数据收集（LDC）三大管理工具进行操作风险管理。2025年上
半年，制订了年度操作风险管理风险偏好和限额方案，纳入公司整体风险限额方案
；根据《证券公司全面风险管理规范》要求，修订了《操作风险管理办法》；持续
推动操作风险三大管理工具在公司各部门、分支机构及子公司的有效运用，不定期
开展操作风险与控制自我评估，持续开展关键风险指标收集和监测，按要求收集操
作风险损失数据，促进重点领域操作风险的管理，以降低操作风险暴露。
6、合规法律风险
合规法律风险是指因公司或其工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则
而使公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商
业信誉损失的风险。
公司持续调整和完善各业务条线合规管理体制，加强合规管理人员配置，确保公司
合规管理体系既符合监管要求，又能促进公司发展。公司持续加强制度体系建设，
根据监管规则的调整，及时对合规管理制度进行修订，督导有关部门修改、完善有
关业务制度和流程，为合规开展业务奠定制度基矗公司持续倡导和推进合规文化建
设，通过华西168员工端、微信公众号、公司内刊等平台持续开展中国特色金融文
化、行业荣辱观、廉洁从业等系列宣导，开展合规培训，不断强化员工合规执业意
识。根据要求，公司对各部门、分支机构拟发布实施的重要制度流程、新业务和新
产品方案、重大决策材料、上报监管部门的重要专项材料等进行严格的合规审查。
公司积极开展业务自查和合规检查，及时发现业务开展和合规管理中存在的问题，
不断整改完善。公司持续推动合规风险事件的处置，做好风险事件的跟踪，并及时
向监管机构报告。公司严肃合规问责，对未能按照“勤勉尽责”要求履行职责给公
司造成监管处罚、经济损失、声誉风险和潜在风险隐患的事件或行为，进行严格的
责任追究。
7、声誉风险
声誉风险是指由于公司经营管理行为或外部事件、及其工作人员违反廉洁规定、职
业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律
组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，不利其正
常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
公司将声誉风险管理纳入全面风险管理体系，建立了规范的管理制度和系统的组织
架构。公司制定了《声誉风险管理办法》《公司新闻发布与媒体应用管理办法》《
执业声誉信息管理细则（试行）》等制度；明确了声誉风险的组织架构和相应职责
，公司首席风险官牵头负责声誉风险管理工作，公司新闻发言人由董事会秘书担任
，风险管理部牵头协同董事会办公室等职能部门共同推动声誉风险管理体系建设，
各部门、分公司、营业部、子公司主动有效地防范声誉风险和应对声誉风险事件，
最大限度地减少对公司声誉及品牌形象造成的损失和负面影响。公司在对新业务进
行审核时，需要对声誉风险进行识别和评估。公司根据声誉事件的性质、严重程度
、可控性、影响范围和紧急程度等因素进行分级，并制定应对方案和报告机制。20
25年上半年，按照“预防第一”的管理原则，建立公司业绩重大不利变化、重大诉
讼披露等事前应急机制，对已发生的声誉事件针对性制定应急预案，密切跟踪提示
公司各类潜在声誉风险及敏感信息，争取管理工作关口前移，提升应对效率。在日
常监控中动态增加相关敏感词以提升舆情监测精确度，完善预警机制。持续做好公
司及员工的执业声誉信息报送工作，强化声誉约束机制。通过开展声誉风险及舆情
管理专题培训、在公司内刊撰稿及内部培训网站发布专题讲解视频，以培育员工舆
情和声誉风险防范意识，引导员工自觉做好言行管理。
四、主营业务分析
1、概述
2025年上半年，提振消费专项行动、做好金融“五篇大文章”、加快推进新一轮资
本市场改革开放、IPO收费标准调整、设置科创板科创成长层、推动公募基金高质
量发展行动等一揽子金融政策、改革措施陆续推出，释放出稳市场稳预期的强烈信
号，有利于促进资本市场生态优化、提升金融资源配置效率，为助力经济高质量发
展注入了新动能。同时，A股呈现出震荡上行的走势，但美国政府“对等关税”政
策、中东地缘政治博弈等因素，带来了诸多不确定性因素。在上述背景下，公司经
营发展面临了一系列机遇和挑战。对此，公司按照差异化经营、特色化发展策略，
推进核心能力建设，持续完善业务组织体系和商业模式，加强经营管理，积极把握
市场机遇，取得了较好的经营业绩。公司上半年实现营业收入20.73亿
元，同比增加46.72%；实现归属于上市公司股东的净利润5.12亿元，同比增加1,19
5.02%；截至报告期末，公司总资产1,032.80亿元，较期初增加2.92%；归属于上市
公司股东的净资产238.84亿元，较期初增加1.43%。报告期各业务经营情况如下：
（1）经纪及财富管理业务
公司经纪及财富管理业务主要包括证券和期货经纪业务、推广和代理销售金融产品
业务、提供专业化研究和咨询服务业务等。报告期内，公司实现经纪及财富管理业
务收入11.39亿元，较上年同期增加35.25%，占营业收入比重54.93%。①经纪及财
富管理业务
公司始终坚守合规底线，坚定转型方向，切实围绕客户财富管理需求变化提供优质
服务内容，践行金融工作的政治性和人民性。聚焦客群资源积累和客户结构优化，
以客户为中心，积极满足客户多样化需求，多措并举加强客户开发。聚焦产品和客
户需求，优化产品货架，大力发展券结业务、布局ETF产品，实现金融产品配置服
务能力升级，为从产品销售模式向资产配置模式转型奠定基矗持续加大基金投顾领
域的战略布局，通过持续打造品牌、完善组合策略体系和服务体系，推动业务实现
突破。着力构建数字金融生态，加强零售业务数字财富管理能力，推动服务线上化
、业务数字化、运营场景化，持续提升各类投资者财富管理数字化体验。
报告期内，公司基金投顾业务基于“稳起步、重服务、树口碑”的核心理念，着力
打造“华彩安逸投”核心品牌，依托“研-投-顾”一体化业务模式，构建了以“四
笔钱”、“目标盈”、“指数盈”三大系列为核心的组合策略体系，并践行“三分
投，七分顾”服务理念，持续优化客户服务体验。截至报告期末，业务保有规模突
破30亿元。同时，公司积极推动增值业务发展，以产品服务创新与金融科技应用为
核心驱动力，加速业务数字化、智能化升级；持续完善以“金顾问”、“增强策略
”为代表的核心产品矩阵，加强ETF产品创新迭代，并依托“智能账户”打造覆盖
客户投资全流程的服务闭环，有效提升了客户服务体验，精准满足了多样化客群的
财富管理需求。
在零售新增客户营销方面，公司根据公司财富管理转型以及持续的“提质增效”要
求，在持续优化业务团队结构的同时，紧跟市场环境变化与时俱进，引导线下业务
团队进一步聚焦富裕户等高质量客户，为公司财富管理转型打下基矗在金融产品代
销方面，公司始终秉持“以客户为中心，以产品为载体”的核心经营理念。产品端
聚焦国家战略方向，精选稀缺优质标的，匹配客户多元化需求，强化产品创新力度
；通过“集中代销+资产配置”双轮驱动模式，高效推动业务收入与保有规模稳步
增长。同时，借力ETF生态圈蓬勃发展东风，公司以低成本、高效率、差异化的营
销服务为抓手，围绕线上化、工具化、策略化、产品化的“四化建设”深耕优质赛
道，不断提升客户在ETF产品上的交易体量与保有规模。公司积极响应公募基金高
质量发展要求，于浮动费率产品代销业务中已收获显著成果，进一步巩固了在券结
模式产品配置服务领域的领先优势。
在推动机构金融业务方面，公司持续推动机构理财系统建设工作，满足专业投资者
的“交易、投研、运营、合规”等一站式金融服务需求，为高质量发展机构类专业
投资者提供有力支撑。截至报告期末，公司产品客户资产规模330亿元，涉及管理
人数量1,070只，上半年实现综收近3,000万元。
在推进科技赋能业务方面，公司以AI等智能科技为驱动，以客户为中心，以产品为
载体，打造数字化财富管理服务体系，构建高效智能的研发运维与质量保障体系，
实现精准服务与业务增长。公司抓住集约化蓬勃发展契机，开展集约化系统及关联
数据建设，实现高效的集约化运营服务，进一步做大业务规模，2025年上半年集约
化运营获客（含召回）新增有效户10,754户，集约化运营客群综合创收10,370万。
②提供专业化研究和咨询服务业务
报告期内，华西证券研究所实现营业收入0.71亿元。公司研究业务聚焦本源，坚持
研究创造价值、内外价值并重，持续强化研究能力和研究队伍建设，提升专业投研
能力和核心竞争力，为机构投资者提供具有前瞻性视野和产业洞察深度的专业化研
究成果。同时，公司扎根成都、立足当地，精耕川渝地区产业发展，以深度研究驱
动为核心，充分发挥公司在川渝地区的区域优势和战略优势，链接资本与实业，全
力支持区域经济研究、产业发展和招商引资，为成渝双城经济圈的发展出谋划策。
（2）信用业务
公司信用业务主要包括融资融券业务、股票质押式回购业务、约定购回式证券交易
业务等资金融通业务。报告期内，公司实现信用业务收入4.32亿元，较上年同期增
加6.81%，占营业收入比重20.85%。
①融资融券业务
报告期内，公司融资融券业务规模显著提升，较上年同期增长超40亿元，余额及市
占率峰值均创历史新高。双融利息收入约5.34亿元，同比增长近12%。面对激烈的
行业竞争，公司持续加强客户精细化管理与服务能力提升。同时，4月初受中美贸
易摩擦影响，市场出现突发性大幅下跌，双融业务风险管理面临严峻挑战。公司迅
速响应，建立了成熟高效的工作机制，聚焦业务全链条运营优化，启动多项专项改
进项目，有效提升了运营与风控效率，成功化解全部市场风险。上述举措在报告期
内不仅有力推动了融资余额增长，也有效抵御了市场冲击带来的业务风险，取得阶
段性成果。下半年，公司将坚持以客户为中心，持续推进双融业务体系化升级，动
态平衡营销、运营、风控各环节发展节奏，进一步强化核心竞争力建设，为双融业
务高质量发展提供有力保障。
②股票质押式回购业务
报告期内，公司股票质押式回购业务以支持上市公司高质量发展为指导，以服务实
体经济为目标，践行公司特色化差异化经营思路，持续调整客户结构，完善业务风
险管控措施，在确保风险可测、可控、可承受的前提下，审慎开展股票质押式回购
业务。截至报告期末，公司自有资金对接股票质押业务融出资金余额为31.72亿元
，报告期内实现利息收入8,611.22万元，自有资金对接股票质押存续项目综合履约
保障比例307%，公司股票质押式回购业务未发生本金损失，业务风险控制有效。公
司将依托自身投研能力，持续加强对上市公司的风险识别,以股票质押业务为上市
公司及股东综合服务的抓手，构建“战略客户”管理、服务、价值挖掘的协同机制
，提升综合金融服务能力。
（3）投资业务
公司投资业务主要包括公司自营的股票、债券、基金等投资，以及子公司另类投资
业务。报告期内，公司投资业务收入3.93亿元，较上年同期增加7,358.56%，占营
业收入的比重为18.96%。
①固定收益业务
2025年上半年，债券市场先抑后扬，一季度债券收益率大幅上行，二季度市场迎来
转机，降准降息等宽松政策的落地，收益率下行至年初水平后持续窄幅震荡，信用
利差多数收窄；类权益市场则有较大涨幅。公司固定收益业务整体投资策略得当：
投资方面，持续多品种布局，特别是在年初就布局了类权益品种，把握了市场的主
要机会，实现良好盈利；做市方面，以中性策略为主，在低风险状态下增厚组合收
益，并持续优化做市交易模式；销售交易方面，积极开拓各项渠道，开展撮合与分
销业务，业务收入保持稳定。
②股票投资业务
报告期内，A股市场在政策和经济基本面支撑下，虽面临对等关税等外部扰动，仍
表现出较强的韧性，呈现出底部支撑、高波动、结构化机会为主的走势特征。公司
股票投资业务通过多种投资策略紧跟市场，在有效控制风险的前提下，不断改进投
资管理、优化投资策略，提高投资回报。
③衍生金融业务
报告期内，A股市场呈现中小盘相对占优，热点板块轮动的结构化行情特征，港股
市场主要宽基指数整体上行。公司将衍生金融总部定位为量化投资中心以及创新业
务综合平台。在量化投资业务上，采用多元化的投资策略，在控制风险的前提下，
通过参与资本市场的价格发现，获取非方向性绝对收益。投资策略在整体上侧重量
化基本面分析，助力国家经济结构转型过程中优质发展企业的价值发现和流动性供
给，特别是主观基本面投资中覆盖程度有限的中小上市公司。在创新业务综合方面
，以衍生品为主要抓手，协助公司为客户提供多元化的财富管理服务。
（4）投资银行业务
公司的投资银行业务主要包括证券承销与保荐业务、财务顾问业务、新三板推荐挂
牌等。报告期内，公司实现投资银行业务收入0.42亿元，较上年同期降低12.67%，
占营业收入的比重为2.02%。
2025年上半年，监管系统以强监管、防风险、促高质量发展为主线，以完善资本市
场基础制度为重点，进一步压实发行人第一责任和中介机构“看门人”责任。自20
24年4月因金通灵项目被江苏证监局暂停保荐业务资格以来，公司痛定思痛、从严
问责、深刻反思，调整投行发展定位，将投行业务从“追求规模与排名”调整为“
聚焦质量与品牌”，并以项目全面风险排查为切入点，深入查摆制度建设、内控机
制、队伍管理等方面的问题并深挖根源逐项解决。经过整改，投行业务“三道防线
”全面加强，执业水平与风控能力明显提升，历史风险项目化解取得进展，风险敞
口进一步缩校
①股权融资业务
报告期内，公司未完成IPO、再融资、并购重组财务顾问、新三板推荐挂牌等股权
融资项目。下阶段，股权融资业务将紧密围绕公司差异化发展、特色化经营路径，
以川渝地区为核心区域，深耕新一代信息技术等重点产业，通过区域与产业深耕形
成特色优势，有效服务科技创新企业和新质生产力，助推重点区域和产业的实体经
济发展。
②债券融资业务
报告期内，公司把握市场利率下行机遇，完成了“建材YK15”“建材YK16”“25西
证01”“25古蔺01”等10多只债券的发行，承销规模超过50亿元，多只债券票面利
率较往年大幅下降，有效帮助企业大幅降低财务成本，持续为实体经济发展贡献力
量。在地方政府债方面，上半年公司累计中标39次，中标量35.3亿元。截至报告期
末，公司有10余个公司债、企业债项目取得批文待发行或在审。
（5）资产管理业务
资产管理业务主要是指公司作为集合、单一和专项资管产品管理人提供的资产管理
服务。报告期内，公司实现资产管理业务收入0.34亿元，较上年同期降低44.46%，
占营业收入的比重为1.65%。
公司资管业务立足长期发展，不断夯实投研专业能力，坚持以客户为中心，构建资
产管理与财富管理深度融合、协同发展的新生态。报告期内，公司在继续巩固固收
投研优势的基础上，积极探索“固收+转债”“固收+衍生品”等多元化新策略，并
通过内培外引等方式，不断充实专业人才队伍，夯实投研内核，构筑专业壁垒。公
司紧密围绕客户需求，升级服务体验，针对不同客户的风险偏好和理财目标，提供
差异化的产品方案，并以私募FOF等新型模式整合市场优质资源，为客户提供一站
式资产配置服务。打破壁垒，深化资产管理与财富管理融合协同发展，实现资源共
享、优势互补，打造“投资—研究—投顾”新型立体式客户资产配置服务体系，满
足客户日益发展变化的资产配置需求，为客户提供更全面、更优质的金融服务，逐
步形成具有公司鲜明特色的资产管理与财富管理新品牌。截至报告期末，母公司受
托管理集合计划规模82.19亿，单一计划规模45.96亿，专项计划521.81亿。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
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｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜成都金智百业源股权投资基金｜ 13400.00｜ -｜ -｜
｜合伙企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜华西期货有限责任公司 ｜ 80000.00｜ 517.58｜ 362217.61｜
｜泸州华西金智银聚股权投资基｜ -｜ -91.50｜ 2006.12｜
｜金合伙企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜华期梧桐成都资产管理有限公｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜华期创一成都投资有限公司 ｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜华西金智投资有限责任公司 ｜ 50000.00｜ -2890.87｜ 64477.56｜
｜共青城金智银核创业投资合伙｜ -｜ 6.80｜ 1217.92｜
｜企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜华西银峰投资有限责任公司 ｜ 150000.00｜ 4445.24｜ 181747.16｜
｜天府(四川)联合股权交易中心｜ -｜ -354.57｜ 3247.05｜
｜股份有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜成都华西金智专精特新股权投｜ -｜ 55.17｜ 15428.24｜
｜资合伙企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜成都华西金智银创股权投资基｜ -｜ 269.34｜ 69098.68｜
｜金合伙企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜成都盈创中小担金智创业投资｜ -｜ -195.49｜ 9646.98｜
｜合伙企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜成都金智华西股权投资基金管｜ 5000.00｜ 0.18｜ 543.11｜
｜理中心(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜华西基金管理有限责任公司 ｜ 20000.00｜ -1017.91｜ 15008.17｜
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