☆经营分析☆ ◇002875 安奈儿 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
为3-12岁儿童及其家人提供超级舒适的多场合休闲服饰。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜童装行业 ｜ 25952.54｜ 13472.89｜ 51.91｜ 98.73｜
｜其他业务 ｜ 334.62｜ 124.41｜ 37.18｜ 1.27｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜大童装 ｜ 21376.04｜ 10854.08｜ 50.78｜ 81.32｜
｜小童装 ｜ 4576.50｜ 2618.81｜ 57.22｜ 17.41｜
｜其他业务 ｜ 334.62｜ 124.41｜ 37.18｜ 1.27｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内业务 ｜ 25952.54｜ 13472.89｜ 51.91｜ 98.73｜
｜其他业务 ｜ 334.62｜ 124.41｜ 37.18｜ 1.27｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜童装行业 ｜ 62501.42｜ 31264.15｜ 50.02｜ 97.82｜
｜其他业务收入 ｜ 1394.33｜ 619.43｜ 44.43｜ 2.18｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜大童装 ｜ 51335.69｜ 25080.45｜ 48.86｜ 80.34｜
｜小童装 ｜ 11165.72｜ 6183.70｜ 55.38｜ 17.47｜
｜其他业务收入 ｜ 1394.33｜ 619.43｜ 44.43｜ 2.18｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内业务 ｜ 62501.42｜ 31264.15｜ 50.02｜ 97.82｜
｜其他业务收入 ｜ 1394.33｜ 619.43｜ 44.43｜ 2.18｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜线下直营 ｜ 28845.67｜ 17931.96｜ 62.17｜ 45.14｜
｜线上直营 ｜ 23695.75｜ 9224.64｜ 38.93｜ 37.09｜
｜线下联营 ｜ 4208.47｜ --｜ -｜ 6.59｜
｜线下加盟 ｜ 3098.24｜ --｜ -｜ 4.85｜
｜线上联营 ｜ 1675.86｜ --｜ -｜ 2.62｜
｜其他业务 ｜ 1394.33｜ 619.43｜ 44.43｜ 2.18｜
｜线上加盟 ｜ 977.42｜ --｜ -｜ 1.53｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜童装行业 ｜ 34040.27｜ 17965.71｜ 52.78｜ 99.10｜
｜其他业务收入 ｜ 310.69｜ 142.98｜ 46.02｜ 0.90｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜大童装 ｜ 27917.87｜ 14470.08｜ 51.83｜ 81.27｜
｜小童装 ｜ 6122.40｜ 3495.62｜ 57.10｜ 17.82｜
｜其他业务收入 ｜ 310.69｜ 142.98｜ 46.02｜ 0.90｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内业务 ｜ 34040.27｜ 17965.71｜ 52.78｜ 99.10｜
｜其他业务收入 ｜ 310.69｜ 142.98｜ 46.02｜ 0.90｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜童装行业 ｜ 79933.54｜ 41473.84｜ 51.89｜ 99.21｜
｜其他业务收入 ｜ 639.48｜ 255.57｜ 39.97｜ 0.79｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜大童装 ｜ 64467.78｜ 32695.17｜ 50.72｜ 80.01｜
｜小童装 ｜ 15465.76｜ 8778.67｜ 56.76｜ 19.19｜
｜其他业务收入 ｜ 639.48｜ 255.57｜ 39.97｜ 0.79｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内业务 ｜ 79933.54｜ 41473.84｜ 51.89｜ 99.21｜
｜其他业务收入 ｜ 639.48｜ 255.57｜ 39.97｜ 0.79｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜线下直营 ｜ 36034.04｜ 22868.19｜ 63.46｜ 44.72｜
｜线上直营 ｜ 32828.71｜ 13420.74｜ 40.88｜ 40.74｜
｜线下加盟 ｜ 8057.30｜ 4104.60｜ 50.94｜ 10.00｜
｜线上加盟 ｜ 3013.49｜ 1080.31｜ 35.85｜ 3.74｜
｜其他业务 ｜ 639.48｜ 255.57｜ 39.97｜ 0.79｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）行业发展情况
1、提振消费政策落地显效，消费市场有所回暖
今年以来，随着国家提振消费专项行动的持续推进，居民消费需求持续释放，市场
供给不断优化，消费市场活力逐步增强。2025年上半年，社会消费品零售总额245,
458亿元，同比增长5.0%。虽然消费市场活力逐步增强，但服装消费需求仍显疲态
，居民消费信心依然不强。我国限额以上单位服装类商品零售额累计7,426亿元，
同比增长3.1%，但6月单月增速放缓至1.9%，服装销售环比降速，市场需求仍疲软
；全国网上零售额为74,295亿元，同比增长8.5%，其中穿类商品网上零售额同比仅
增长1.4%，增速呈现放缓态势。
2、生育支持政策陆续出台，带动童装市场发展潜力
近年来，国家陆续出台各种生育支持政策，完善生育支持体系，减轻家庭生育负担
。在此之前，已有部分城市发放育儿补贴，而随着国家《育儿补贴制度实施方案》
的正式公布，有利于缓解家庭养育压力，提升生育水平或防止生育水平进一步降低
，进而为童装市场带来新的增长点，预计2025年我国童装市场规模为2,768亿元，
对应CAGR为6.38%1，展现出童装市场的发展潜力和市场前景。
3、消费者需求日益多元化、精细化，催生企业竞争聚焦产品力与品牌力
随着社会环境和生活方式的不断演变，消费者的需求日益呈现多元化和精细化的趋
势。大众消费者不仅追求产品的安全性和高品质，更对服装的功能性、个性化以及
适应不同场合和年龄段的需求提出了更高的要求。新中式、户外风等细分赛道风格
成为新的潮流趋势，科技元素和功能概念深受市场欢迎，防晒速干、凉感、抑菌功
能产品增长明显。在这一背景下，企业之间的竞争更聚焦于产品力和品牌力。只有
通过不断创新和提升产品内在价值，打造具有核心竞争力的核心品类，培养、巩固
客户群体，才能在激烈的市场竞争中脱颖而出，实现企业的长远发展。
（二）公司运营情况
公司深耕童装29年，聚焦孩子的健康成长，致力于为3-12岁儿童及其家人提供超级
舒适的多场合休闲服饰。
公司实行自主设计与采购、外包生产以及直营、加盟及联营销售相结合的经营模式
，在中高端童装供应链中专注于上游的产品研发设计、面料开发采购，以及下游的
自主品牌运营、多重渠道管理等核心业务环节，并对外包加工等中间环节采取严格
的品质控制。公司在研发设计、生产采购、销售及品牌推广环节的经营模式具体如
下：
1、研发设计
公司拥有经验丰富的产品开发团队，建立了以“纵向一体化、横向专业化”为特征
的设计研发体系，技术领域涵盖从商品企划、设计企划、面料开发，到款式设计、
版型研发，再到工艺技术与品质控制等完整的童装产品研发价值链。产品开发团队
对市场动态和消费者需求有着敏锐的洞察力，品研发方向，满足消费市场的变化和
需求，同时能够紧跟时尚潮流，设计出符合儿童审美和需求的产品。公司线上线下
产品均按照4季开发，从而更好得适应市场变化，对于产品的细节和品质也始终保
持高标准和高要求，确保每一件产品都能体现出安奈儿的独特风格和品牌理念。
公司注重科技研发，不断引入新技术、新材料，提升产品的功能性和舒适度。子公
司研发设计公司在2022年将电子束接枝抗病毒抗菌面料引入童装市场，满足了消费
者对健康、安全的需求。公司还将持续研发科技面料，给市场带来更多更前沿的新
兴产品。
2、生产采购
公司采购的原材料主要包括面料与辅料。其中，对于最核心的面料类原材料，公司
采劝以销定采”、“定织定染”的采购模式，并根据产品上市计划、生产计划，组
织采购工作。公司不直接从事童装成衣的加工生产，通过外协加工实现产品的加工
制造，并通过设立驻厂品检，参与生产过程中各环节的品质检验，控制产品质量。
公司产品的外协加工包括委托加工与包工包料两种模式。
此外，公司持续提升商品管理人员能力和加强商品团队建设，通过月度滚动销售预
测及时制定生产和采购计划，提升货品效率，加速商品流通，有效降低库存。
3、销售模式
公司经过多年的市场营销实践，逐步建立了以直营、加盟、联营销售相结合，层次
结构合理，分布范围广泛，线上线下互补为特征的终端零售网络。截至2025年6月3
0日，公司已在全国建立起611家零售门店。除线下门店外，公司还在淘宝天猫、唯
品会、抖音等多个国内知名电商平台建立了网络销售渠道，保障了产品销售渠道的
稳定顺畅与快速响应。
4、品牌推广
公司以店铺形象、橱窗设计、商品陈列打造终端形象，以此作为品牌推广和形象展
示的窗口，深化消费者对品牌形象的直观感受，同时，公司通过礼裙设计师比赛和
超舒DIY等多种多样的会员活动和微信、微博、小红书等新媒体的力量，不仅有效
提升了会员的忠诚度和活跃度，也实现对品牌文化和品牌形象全方位、立体的宣传
推广，从而促进营销网络的建设与品牌影响力的良性互动。
二、核心竞争力分析
（一）较高的品牌知名度
公司深耕童装29年，旗下“ANNIL安奈儿”品牌已有20多年的历史，是国内较早创
立的童装品牌之一。公司通过店铺选址、产品设计、货品陈列、宣传推广等塑造品
牌形象，传递品牌心智。公司品牌定位清晰，口碑优良，深得消费者信赖。经过长
期的品牌运营和投入，“ANNIL安奈儿”已成为我国知名的童装品牌之一，并于202
3年获得了中国服装协会颁发的第六届“中国十大童装品牌”荣誉称号。
（二）超级舒适的产品
1、优质舒适面料
公司坚持使用好的面料，确保每一件产品的高质量是公司始终追求的根本。公司注
重全棉面料的运用，强调面料的轻、柔、弹，通过使用纱线较细的高支高密面料，
增强童装面料的柔软度、透气性。在面料安全性方面，公司坚持选用环保染料与安
全助剂，并实行较国家标准更为严格的内在物性检测标准，确保每一件服饰都给予
小朋友自然健康的呵护。
2024年，公司推出“超舒衣”系列，作为公司全新打造的心智品类，该系列选用的
面料都是极具公司超级舒适特性的安奈儿安舒棉，能够满足孩子们在不同季节和场
合的穿着需求。其中春夏款选取棉中奢品新疆长绒棉作为原材料，50S高支数的长
绒棉拥有莫代尔的软糯触感，纤维结构更加紧密；秋系列卫衣采用1000℃火烧云工
艺，卫衣反面和表面一样光滑；冬系列卫衣则采用60S长绒棉，内层超细奢华海岛
绒，双层紧密钩织工艺。同时，“超舒衣”也采用了液氨处理，改性棉纤维结构，
赋予面料丝绸般的光泽，持久真柔滑，让舒适在孩子身上成为具象。
2、关注产品细节
公司对舒适、安全产品的关注，并不限于运用舒适的优质面料，而是从前期的版型
设计、工艺设计的开发到缝制针线的选择。公司经过多年的发展累积了中国儿童的
体型数据库，建立童装版式数据，优化版型，为儿童提供更加合身的服装。在工艺
设计方面，公司针对儿童消费者的衣着特点，进行了众多针对性、创新性的工艺改
进。如公司对袖口、领口内里拼接部位，采用了精细的包边工艺，以增强穿着的平
滑舒适；选用较细的7号及9号进口圆头针，以防止尖头针划伤纤维组织，或者粗头
针在面料上留下针孔；在产品上增加液氨后整理工艺，加固衣服拼接处的色牢度，
使产品不易变色变形，更柔软透气顺滑。公司2024年推出的心智品类春夏款“超舒
衣”领口加入SORONA（索罗娜）弹性纤维，使罗纹织物像弹簧一样，回弹性好，稳
定性更高，细节之处可见公司对舒适、安全的重视。
（三）广泛的销售渠道布局
公司现有营销网络呈现直营渠道为主、加盟联营强力补充、线上线下并进发展等特
征，使得公司销售渠道的结构更加具有自主性与多元化。公司直营渠道基本覆盖了
全国主要城市，与天虹、华润万家、茂业百货等众多知名商业集团建立了广泛的合
作，较高的直营渠道占比强化了公司对销售渠道的自主控制力，使公司可以更加迅
速地对市场需求作出响应，促进了公司与消费者之间的交流互动。同时，公司在强
势区域继续拓展加盟，管理半径过长、盈利能力较弱的地区转为和当地优势较为明
显的联营商合作，探索新的共赢模式。
经过多年发展，公司除了在淘宝天猫、唯品会、抖音等主流电商平台持续发力外，
也顺应趋势与小红书、得物等社交电商平台合作。与此同时，公司官方小程序（安
奈儿Annil+）正式上线，并成功入驻TEMU等跨境电商平台，以拓宽海外市常在促进
传统电商渠道发展的同时，全面布局和发力新兴渠道，为企业提供新的发展动能。
三、公司面临的风险和应对措施
（一）存货比重较大及其跌价的风险
公司存货金额较大，占总资产比重较高。虽然公司已按照企业会计准则的规定，结
合实际销售情况，谨慎计提存货跌价准备，但是，在以后经营年度中，如因市场环
境发生变化，竞争加剧等原因导致存货变现困难，仍面临较大的存货减值压力和跌
价风险。公司目前已对存货展开精细化管理，一方面由两季订货调整为四季订货，
使得产品入库时间分布更平稳。另一方面，公司打造柔性供应链快速反应能力，根
据消费者需求快速反应，缩短产品生产周期，实现快速开发生产，降低库存。
（二）原材料价格上涨的风险
公司产品所需原材料主要为面辅料，如果面辅料的价格和委托加工成本出现持续上
涨的情形，可能会使公司面临采购成本上升的局面，从而对公司毛利率产生一定影
响。未来公司将继续开发丰富的面辅料供应商资源，并且与之建立、保持长期稳定
的业务合作关系，同时公司面辅料采购量大，具有一定的议价能力。此外，公司会
加强对上游大宗商品价格波动的监控力度，在相对合理的价格范围内与供应商签订
采购协议，提前锁定价格。
（三）童装行业竞争日益加剧的风险
在当前的童装市场，一方面，童装行业的迅速成长吸引了越来越多的服装企业，行
业竞争者较多。另一方面，消费者的消费态度越来越理性，性价比成为消费者考虑
的重要因素。面对这些挑战，如果公司不能有效提升品牌影响力，加强产品竞争力
，就可能在激烈的市场竞争中遭遇市场开拓的障碍和盈利能力的削弱。为了应对这
些挑战，公司将继续聚焦于童装产品的核心价值，深化超级舒适的产品设计理念，
打造具有核心竞争力的心智品类，培育、巩固客户群体，从而在竞争中占据有利地
位，赢得更多市场份额。
（四）新业务拓展的风险
公司新切入大数据领域，作为大数据领域的市场新进入者，业务发展和布局历程较
短，尚处于市场开拓阶段。新业务的拓展对公司市场开拓、市场把握、趋势响应等
能力提出了高要求。新业务开拓能否成功受到行业发展状况、市场需求变化、市场
竞争格局等多重因素的影响，公司新业务的开拓进度及成果可能不及预期。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜广州市安奈儿服装有限公司 ｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜深圳市安奈儿研发设计有限公｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳市安奈儿科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜嘉兴市安奈儿服装有限公司 ｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜深圳市安殊科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜成都市安奈儿服装有限公司 ｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜深圳市岁孚科技发展有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜天津市安奈儿服装有限公司 ｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜无锡市安奈儿服装有限公司 ｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜杭州岁孚服装有限公司 ｜ 310.00｜ -｜ -｜
｜深圳市心宇婴童服饰有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜郑州市岁孚服装有限公司 ｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜深圳市安兴吉投资发展有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜长沙市安奈儿服装有限公司 ｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜合肥市安奈儿服装有限公司 ｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜深圳市安奈儿品牌运营有限公｜ 12000.00｜ -4120.04｜ 81424.62｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜大连市安奈儿服装有限公司 ｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜上海岁孚服装有限公司 ｜ 410.00｜ -｜ -｜
｜中山市安奈儿服装有限公司 ｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜佛山市安奈儿服装有限公司 ｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜南京岁孚服装有限公司 ｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜厦门市安奈儿服装有限公司 ｜ 60.00｜ -｜ -｜
｜深圳市安奈儿水木科技发展有｜ 1500.00｜ -91.00｜ 825.46｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
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