☆经营分析☆ ◇002719 麦趣尔 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
乳制品、烘焙食品制造、分销及烘焙连锁门店为核心业态，并辅以节日食品、
冷冻饮品等产品的研发、加工与销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜食品制造业 ｜ 29430.56｜ 7451.20｜ 25.32｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜烘焙食品 ｜ 15476.93｜ 4298.99｜ 27.78｜ 52.59｜
｜乳制品 ｜ 8919.38｜ 1730.67｜ 19.40｜ 30.31｜
｜其他 ｜ 3732.59｜ 769.88｜ 20.63｜ 12.68｜
｜节日食品 ｜ 1301.66｜ 651.66｜ 50.06｜ 4.42｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜疆外 ｜ 21380.70｜ 6077.53｜ 28.43｜ 72.65｜
｜疆内 ｜ 8049.86｜ 1373.67｜ 17.06｜ 27.35｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜食品制造业 ｜ 63520.53｜ 10273.86｜ 16.17｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜烘焙食品 ｜ 30165.93｜ 6816.29｜ 22.60｜ 47.49｜
｜乳制品 ｜ 21107.17｜ -430.01｜ -2.04｜ 33.23｜
｜其他 ｜ 8535.77｜ 1771.20｜ 20.75｜ 13.44｜
｜节日食品 ｜ 3711.65｜ 2116.38｜ 57.02｜ 5.84｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜疆外 ｜ 43999.59｜ 8408.99｜ 19.11｜ 69.27｜
｜疆内 ｜ 19520.94｜ 1864.87｜ 9.55｜ 30.73｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 41507.91｜ 8397.04｜ 20.23｜ 65.35｜
｜经销 ｜ 22012.62｜ 1876.82｜ 8.53｜ 34.65｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜食品制造业 ｜ 30815.30｜ 4491.46｜ 14.58｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜烘焙食品 ｜ 14795.44｜ 3937.94｜ 26.62｜ 48.01｜
｜乳制品 ｜ 10570.13｜ -1100.82｜-10.41｜ 34.30｜
｜其他 ｜ 3984.55｜ 755.51｜ 18.96｜ 12.93｜
｜节日食品 ｜ 1465.18｜ 898.84｜ 61.35｜ 4.75｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜疆外 ｜ 20951.46｜ 3903.50｜ 18.63｜ 67.99｜
｜疆内 ｜ 9863.84｜ 587.97｜ 5.96｜ 32.01｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜食品制造业 ｜ 70894.42｜ 12623.72｜ 17.81｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜烘焙食品 ｜ 29550.27｜ 7306.72｜ 24.73｜ 41.68｜
｜乳制品 ｜ 27192.97｜ 80.47｜ 0.30｜ 38.36｜
｜其他 ｜ 9953.76｜ 2548.58｜ 25.60｜ 14.04｜
｜节日食品 ｜ 4197.43｜ 2687.95｜ 64.04｜ 5.92｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜疆外 ｜ 45504.48｜ 8188.77｜ 18.00｜ 64.19｜
｜疆内 ｜ 25389.95｜ 4434.95｜ 17.47｜ 35.81｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销模式 ｜ 41810.55｜ 7153.48｜ 17.11｜ 58.98｜
｜经销模式 ｜ 29083.88｜ 1066.98｜ 3.67｜ 41.02｜
｜平衡项目 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
本公司为一家现代化食品加工企业，立足食品行业中高端领域，以乳制品、烘焙食
品制造、分销及烘焙连锁门店为核心业态，并辅以节日食品、冷冻饮品等产品的研
发、加工与销售。品牌运营情况公司目前从事业务由奶牛养殖深入产业链源头，利
用新疆独特的地缘优势，布局第一产业；以新疆乳品工厂、烘焙工厂；宁波烘焙工
厂、北京烘焙工厂，形成大三角的第二产业布局，为未来实现京津冀、江浙沪市场
的快速突破夯实基础；以新疆烘焙连锁、宁波烘焙连锁为基础，打造“天山牧场.
鲜奶烘焙”全新经营模式；通过一滴奶打通一二三产，实现产业的相互协同。
主要销售模式公司目前主要销售模式为经销模式、直销模式、车销模式等，主要的
销售渠道有KA卖尝经销商渠道、大客户销售渠道、线上020销售渠道、线下门店销
售渠道。
经销模式食品制造业营业收入29,430.56万元，营业成本21,979.35万元，毛利率25
.32%，营业收入比上年同期下降4.49%，营业成本比上年同期下降16.50%，毛利率
比上年同期增长10.74%。
按产品分类：乳制品营业收入8,919.38万元，营业成本7,188.70万元，毛利率19.4
0%，营业收入比上年同期下降15.62%，营业成本比上年同期下降38.41%，毛利率比
上年同期下降29.82%。
烘焙食品营业收入15,476.93万元，营业成本11,177.94万元，毛利率27.78%，营业
收入比上年同期增长4.61%，营业成本比上年同期增长2.95%，毛利率比上年同期增
长1.16%。
节日产品营业收入1,301.66万元，营业成本650万元，毛利率50.06%，营业收入比
上年同期下降11.16%，营业成本比上年同期增长14.77%，毛利率比上年同期下降11
.28%。
其他营业收入3,732.59万元，营业成本2,962.71万元，毛利率20.63%，营业收入比
上年同期下降6.32%，营业成本比上年同期下降8.25%，毛利率比上年同期增长1.66
%。
按地区分类：疆内营业收入8,049.86万元，营业成本6,676.19万元，毛利率17.06%
，营业收入比上年同期下降18.39%，营业成本比上年同期下降28.03%，毛利率比上
年同期增长11.1%。
疆外营业收入21,380.7元，营业成本15,303.17万元，毛利率28.43%，营业收入比
上年同期增长2.05%，营业成本比上年同期下降10.23%，门店销售终端占比超过10%
截至2025年6月30日本公司共拥有225家烘焙连锁门店，其中浙江地区197家烘焙连
锁门店，新疆地区28家烘焙连锁门店。
主要生产模式
（1）乳制品产品的生产模式
公司的乳制品加工厂采用“以销定产”的生产方式，销售部根据年度预算和产品实
际销售情况，制定滚动的季度需求计划。计划运营部根据销售部的需求计划制定月
度的采购计划及每周的生产计划，最后根据设备运转情况制定每日生产计划。
（2）烘焙食品的生产模式
烘焙食品是一种快速消费品，产品保鲜周期短，消费者对产品的新鲜度要求高，因
此，公司采用“以销定产”的生产模式，根据市场需求灵活制定生产计划，确保产
成品的低库存与高周转率，保证了产品的新鲜度。公司采用中央工厂统一生产，食
品加工厂统一配送冷冻面团、蛋糕胚等半成品，连锁店现场烘焙和半成品二次再加
工相结合的生产模式。
（3）月饼的生产模式
作为一种节日性的消费品，月饼具有消费时段集中的特点，公司采用阶段性的集中
生产模式。月饼每年的生产周期约为45-60天，主要集中在中秋节前1-2个月。公司
根据当年的销售情况，结合销售计划和经销商的订单，安排下一年度生产计划。在
生产周期启动后，根据销售部门的后续订单数量的增加，生产部门会调整生产计划
并完成排产和前期准备工作。
（4）西点和生日蛋糕的生产模式
西点及生日蛋糕保质期短，一般不超过48小时，通常采用“以销定产+随时增产”
的生产模式。西点的原材料由加工中心统一配送，每天早上根据预估的销量提前生
产部分产品，由于加工周期短，每天各店铺会依据各产品当天的销售情况随时增补
产品。每天早上会提前加工制作一定数量的生日蛋糕以备出售，随后根据当天的订
单量，由现场技师根据客户的个性化需求进行再生产。
二、核心竞争力分析
一、黄金奶源与全产业链闭环优势
麦趣尔股份扎根于新疆天山北坡黄金奶源带，这里拥有得天独厚的自然环境，10万
亩天然牧场广袤无垠，为奶牛提供了丰富的营养和舒适的生长空间。其荷斯坦奶牛
种群数量达5万头，这些奶牛在优质的环境中成长，产出的生鲜乳质量上乘，关键
指标远超国家标准，彰显了奶源的高品质。
公司通过“牧唱乳品加工—烘焙生产—终端零售”全产业链布局，实现了从源头到
终端的全程掌控。在牧场环节，公司精心培育优质奶牛，确保奶源的稳定供应和卓
越品质；在乳品加工环节，采用先进的生产工艺和技术，将新鲜的生鲜乳加工成各
类乳制品；在烘焙生产环节，利用乳品加工中的经验和优势，开发出独具特色的烘
焙产品；在终端零售环节，通过广泛的销售网络，将产品迅速推向市场，满足消费
者需求。这种全产业链布局，在乳品与烘焙业务之间形成了良好的协同效应，既提
高了产品的性价比，又增强了公司在市场中的竞争力，形成了“品质可控、效率领
先”的产业闭环，为企业的可持续发展奠定了坚实基矗
二、品牌溢价与多元化产品矩阵
“麦趣尔”品牌在新疆地区具有极高的知名度和影响力，其月饼产品也在新疆中秋
市场占据较高份额，这充分体现了消费者对麦趣尔品牌的认可和信赖。公司凭借卓
越的产品质量和优秀的市场表现。
公司构建了“乳品+烘焙”双轮驱动模式，开发出400余款产品，产品种类丰富多样
，覆盖了灭菌乳、发酵乳、节庆礼盒等多个场景，满足了不同消费者的需求。“天
山牧潮高端系列作为公司的拳头产品，其优质的品质和独特的口感深受消费者喜爱
，成为公司盈利的重要来源。
三、技术研发与标准化创新能力
公司高度重视技术研发，拥有国家认定企业技术中心，设立健康研究院，为公司开
展前沿技术研究和培养高素质科研人才提供了强大的平台支持。公司主持国家“十
一五”奶业重大专项等科研项目，科研实力雄厚。专利技术广泛应用于奶牛养殖、
乳品加工、烘焙生产等关键领域，有力推动了公司的技术进步和产品创新。
公司不断增加研发投入为公司的技术创新和产品升级提供了坚实保障。此外，还实
现了“乳品杀菌技术反哺烘焙保鲜”“烘焙风味开发驱动乳品创新”的跨界技术协
同，通过不同业务板块之间的技术交流与合作，不断拓展技术创新的边界，为公司
的发展注入新的动力，进一步提升了公司的核心竞争力。
四、区位政策与资源整合优势
本公司受益于西部大开发政策，享受税优惠及专项补贴，这在一定程度上减轻了公
司的税负，为公司的发展提供了政策支持和资金保障。新疆地区拥有丰富的特色原
料资源，如核桃、巴旦木等，麦趣尔依托这一优势，实现本地采购，有效降低了生
产成本。同时，公司构建了短半径供应链，实现极速配送，大大提高了产品的配送
效率，保证了产品的新鲜度。此外，麦趣尔还构建了“乳品+坚果+小麦”本土化资
源网络，进一步整合了当地的资源优势，在成本控制方面形成了明显的竞争优势。
五、高效直营网络与数字化运营
公司烘焙业务以直营连锁为核心，并不断完善加盟盈利模式，形成了“旗舰店+商
圈店+社区便捷店”三级体系，这种布局方式使得公司能够全方位地服务消费者，
提高市场覆盖率。旗舰店通常位于城市的核心商圈，具有较高的品牌展示度和客流
量，能够吸引大量的消费者；标准店则分布在各个主要区域，为消费者提供便捷的
购物体验；社区快取店深入社区，贴近消费者生活，方便消费者购买日常所需的产
品。通过这种三级体系的布局，店铺的运营效率和盈利能力得到了显著提升。
在运营方面，麦趣尔通过中央厨房集约化生产，实现了生产过程的标准化和规模化
，有效提高了生产效率和产品质量。动态补货系统能够根据店铺的销售数据和库存
情况，及时进行补货，大大提高了库存的周转效率，降低了库存成本。全程冷链监
控则确保了产品的品质和安全。此外，通过会员体系打通了乳品与烘焙业务，提升
用户复购率及线上销售，通过线上渠道的拓展，进一步扩大了市场份额，提升了品
牌的影响力和竞争力。
六、协同效应与可持续发展
公司的乳品与烘焙业务深度协同，取得了显著的成效。双业务客户重叠，公司在客
户资源共享方面发挥了优势，通过乳品和烘焙产品的联合推广，提高了客户的忠诚
度和购买频次。联合新品开发周期缩短，大大提高了公司的新品研发效率，能够更
快地将符合市场需求的新产品推向市场，抢占市场先机。
在乳制品深加工方面，公司充分利用其优质的奶源和先进的加工技术，生产出高品
质的稀奶油和黄油等深加工产品。这些产品不仅是烘焙食品的核心原材料，也是提
升烘焙产品质量和口感的关键因素。稀奶油和黄油的高品质和独特风味，使得公司
的烘焙产品在市场上具有明显的竞争优势，进一步提升了公司的核心竞争力。
三、公司面临的风险和应对措施
（一）食品安全风险
公司主要产品包括乳制品及烘焙食品，直接关系消费者健康。尽管公司建立了符合
国家标准的质量控制体系，但仍可能因质量管理漏洞导致食品安全事件的发生，进
而引发赔偿风险并对公司声誉和经营造成重大影响。此外，烘焙行业在食品添加剂
使用、员工健康卫生管理、过期原料使用、清洁消毒流程以及虫害隐患等方面存在
较高的食品安全风险。为应对这一风险，公司将继续完善质量控制体系，加强对原
材料采购、生产加工、储存和销售环节的管理，确保食品安全。
（二）奶牛养殖防疫风险
公司在奶牛养殖过程中面临多种疫病风险，如肢蹄并口蹄疫、流感、乳房炎、子宫
炎等，这些疫病可能严重影响牛奶的产量和质量，甚至导致奶牛大量死亡或被宰杀
，进而影响奶源供应。为应对这一风险，公司已逐步建立完善的卫生防疫规程，采
取隔离、消毒、分散饲养、疫苗注射等措施预防疫病的发生。
（三）原材料价格波动风险
公司采购的主要原材料包括生鲜乳、面粉、油脂、白糖、鸡蛋及各种包装材料，其
价格受市场供求、国际期货市场价格等因素影响，存在较大波动风险。此外，烘焙
连锁业务中，原材料供应的稳定性和价格波动也对企业的生产成本和盈利能力产生
直接影响。为应对这一风险，公司通过公开招标采购大宗原材料、提高原材料利用
率、优化包装材料等方式控制成本，并与供应商建立长期合作关系，确保原材料供
应的稳定性和价格合理性。
（四）市场波动导致的牛奶减值风险
乳制品行业面临市场供需失衡的挑战，原奶价格波动频繁且整体呈下行趋势。在此
背景下，公司库存牛奶存在减值风险。若市场需求复苏不及预期或原奶价格持续低
迷，可能导致公司存货减值损失，进而影响盈利水平。
此外，行业内部的产能调整和市场竞争加剧也可能进一步加剧原奶价格的波动，增
加减值风险。为应对这一风险，公司将采取以下措施：优化库存管理，根据市场动
态灵活调整库存水平；加强与上游供应商的合作，通过长期合作机制降低采购成本
；推动产品结构升级，增加高附加值产品的生产比例，降低对原奶价格波动的依赖
；同时，密切关注行业政策动态，利用政策支持推动供需平衡改善，减少外部环境
对公司经营的不利影响。
（五）行业竞争加剧及业态创新风险
随着居民收入提高和消费升级，乳制品及烘焙行业迎来发展机遇，但市场竞争也日
益激烈。全国性乳企和大型烘焙连锁品牌可能加快在区域市场的扩张，若公司未能
有效应对，可能导致市场份额下降、经营业绩下滑。此外，消费者对健康、低糖、
个性化烘焙产品的需求增加，若公司未能及时调整产品结构和创新，将面临被市场
淘汰的风险。为应对这一风险，公司将继续巩固区域市场优势，优化营销网络，加
强品牌建设和消费者教育，同时加大研发投入，推动产品创新和业态创新。
（六）烘焙连锁经营风险
烘焙连锁业务还面临市场饱和度、消费者口味变化、竞争对手策略等风险。市场饱
和可能导致新店扩张难度增加，而消费者口味的快速变化要求企业不断调整产品和
服务。此外，物流环节的稳定性、资金流动性以及投资回报率的不确定性也对烘焙
连锁业务构成挑战。为应对这些风险，公司将加强市场调研，优化产品结构，提升
供应链管理水平，确保原材料供应的稳定性和物流的高效性。
（七）不可抗力风险
自然灾害、战争、突发性公共卫生事件等不可抗力因素可能对公司的财产、人员造
成损害，影响正常生产经营，并增加额外成本，进而影响公司盈利水平。为应对这
一风险，公司已制定不可抗力应急预案，定期开展应急演练，确保快速响应和恢复
生产。
（八）环保风险
公司在乳品生产和牧场经营过程中会产生污染性排放物，若处理不当可能引发环境
污染风险。随着环保法律法规的不断完善，企业环保责任日益加重。若公司未能严
格执行环保法律法规和管理制度，可能导致污染物处理排放不达标，面临高额污染
治理费用和违法处罚风险。为应对这一风险，公司将继续加大环保资金投入，完善
工厂排污和养殖场粪污处理设施，确保环保合法合规。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜新疆麦趣尔食品有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜新疆西部生态牧业有限公司 ｜ 15000.00｜ 130.46｜ 31743.37｜
｜麦趣尔(深圳)股权投资管理有｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜新疆麦趣尔连锁科技有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜新疆天山云牧烘焙有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜新疆麦趣尔营养健康研究院有｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜牛小递科技(杭州)有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜麦趣尔(新疆)投资有限公司 ｜ 800.00｜ -113.57｜ 1606.47｜
｜新疆麦趣尔冷冻食品有限公司｜ 30.00｜ -｜ -｜
｜麦趣尔(深圳)投资有限公司 ｜ 1500.00｜ -｜ -｜
｜新疆云智创联信息科技服务有｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京麦趣尔投资有限公司 ｜ 5500.00｜ -｜ -｜
｜浙江新美心食品工业有限公司｜ 7020.58｜ -｜ -｜
｜新疆数智云信息科技咨询有限｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜新疆麦趣尔食品饮料有限公司｜ 30.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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