☆经营分析☆ ◇002543 万和电气 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
厨卫电器及热水热能系统整体解决方案。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜家电制造业 ｜ 400345.89｜ 107992.00｜ 26.97｜ 98.04｜
｜其他业务 ｜ 7985.36｜ 6057.29｜ 75.85｜ 1.96｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜厨房电器 ｜ 204785.19｜ 47033.04｜ 22.97｜ 50.15｜
｜生活热水 ｜ 179239.30｜ 59460.20｜ 33.17｜ 43.90｜
｜其他 ｜ 14714.89｜ 1482.86｜ 10.08｜ 3.60｜
｜其他(非主营类) ｜ 7985.36｜ 6057.29｜ 75.85｜ 1.96｜
｜综合服务 ｜ 1606.51｜ 15.91｜ 0.99｜ 0.39｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内销售 ｜ 227483.64｜ 75269.90｜ 33.09｜ 55.71｜
｜出口销售 ｜ 172862.26｜ 32722.10｜ 18.93｜ 42.33｜
｜国内销售(非主营销售) ｜ 7985.36｜ 6057.29｜ 75.85｜ 1.96｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜工业 ｜ 719675.24｜ 195154.77｜ 27.12｜ 98.02｜
｜其他(非主营行业) ｜ 14523.73｜ 10840.66｜ 74.64｜ 1.98｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜生活热水 ｜ 350279.11｜ 118888.44｜ 33.94｜ 47.71｜
｜厨房电器 ｜ 333184.79｜ 71203.12｜ 21.37｜ 45.38｜
｜其他 ｜ 30786.49｜ 5009.51｜ 16.27｜ 4.19｜
｜其他(非主营类) ｜ 14523.73｜ 10840.66｜ 74.64｜ 1.98｜
｜综合服务 ｜ 5424.84｜ 53.71｜ 0.99｜ 0.74｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内销售 ｜ 453374.63｜ 152901.11｜ 33.73｜ 61.75｜
｜出口销售 ｜ 266300.61｜ 42253.66｜ 15.87｜ 36.27｜
｜国内销售(非主营销售) ｜ 14523.73｜ 10840.66｜ 74.64｜ 1.98｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内销售(线下) ｜ 270709.79｜ 89345.74｜ 33.00｜ 36.87｜
｜出口销售 ｜ 266300.61｜ 42253.66｜ 15.87｜ 36.27｜
｜国内销售(线上) ｜ 182664.84｜ 63555.37｜ 34.79｜ 24.88｜
｜国内销售(非主营销售) ｜ 14523.73｜ 10840.66｜ 74.64｜ 1.98｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜工业 ｜ 374521.99｜ 121293.13｜ 32.39｜ 98.27｜
｜其他(非主营行业) ｜ 6586.28｜ 5085.95｜ 77.22｜ 1.73｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜生活热水 ｜ 191027.12｜ 78102.00｜ 40.89｜ 50.12｜
｜厨房电器 ｜ 165868.11｜ 39359.52｜ 23.73｜ 43.52｜
｜其他 ｜ 16015.05｜ 3815.64｜ 23.83｜ 4.20｜
｜其他(非主营类) ｜ 6586.28｜ 5085.95｜ 77.22｜ 1.73｜
｜综合服务 ｜ 1611.71｜ 15.96｜ 0.99｜ 0.42｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内销售 ｜ 237898.34｜ 97944.77｜ 41.17｜ 62.42｜
｜出口销售 ｜ 136623.65｜ 23348.36｜ 17.09｜ 35.85｜
｜国内销售(非主营销售) ｜ 6586.28｜ 5085.95｜ 77.22｜ 1.73｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜工业 ｜ 599569.60｜ 184286.20｜ 30.74｜ 98.23｜
｜其他(非主营行业) ｜ 10809.71｜ 8866.62｜ 82.02｜ 1.77｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜生活热水 ｜ 333200.32｜ 124333.36｜ 37.31｜ 54.59｜
｜厨房电器 ｜ 234698.00｜ 55380.65｜ 23.60｜ 38.45｜
｜其他 ｜ 28433.87｜ 4540.14｜ 15.97｜ 4.66｜
｜其他(非主营类) ｜ 10809.71｜ 8866.62｜ 82.02｜ 1.77｜
｜综合服务 ｜ 3237.40｜ 32.05｜ 0.99｜ 0.53｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内销售 ｜ 411281.81｜ 153060.94｜ 37.22｜ 67.38｜
｜出口销售 ｜ 188287.79｜ 31225.26｜ 16.58｜ 30.85｜
｜国内销售(非主营销售) ｜ 10809.71｜ 8866.62｜ 82.02｜ 1.77｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内销售(线下) ｜ 258742.98｜ 88404.82｜ 34.17｜ 42.39｜
｜出口销售 ｜ 188287.79｜ 31225.26｜ 16.58｜ 30.85｜
｜国内销售(线上) ｜ 152538.83｜ 64656.12｜ 42.39｜ 24.99｜
｜国内销售(非主营销售) ｜ 10809.71｜ 8866.62｜ 82.02｜ 1.77｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）报告期内公司所处行业情况
1、所属行业的发展阶段
公司所属行业为厨卫电器行业，目前该行业已进入成熟期，整体增速放缓但结构性
机会突出，呈现存量竞争与消费升级并存的特征。未来增长将依赖技术突破、品牌
溢价和服务增值，需在智能化、绿色化及用户体验提升等方面构筑核心竞争力，同
时把握下沉市场与全球化机遇。在厨卫电器行业，市场主导力量主要来自三大类企
业阵营：垂直深耕型专业品牌、全品类家电巨头、国际高端品牌。其中，专业品牌
把控细分赛道话语权，综合巨头主导规模市场，外资品牌盘踞高端领域。随着智能
家居和套系化消费趋势强化，三大阵营的边界正逐渐模糊，未来竞争将围绕“生态
协同能力”和“场景解决方案”维度展开。
我国厨卫电器市场在存量竞争阶段，正进一步深化精细化运营：智能厨房革命加速
推进，AIoT技术深度融合，推动全场景智能化、交互方式革新及绿色能效升级；以
旧换新政策持续加码，助力高端化、绿色化消费，呈现全国性补贴落地、地方政策
差异化、品类分化明显的特点；竞争格局向“生态共生”转型，头部企业着力构建
服务闭环，中小品牌通过差异化突围，跨界融合进程加快；监管日益趋严，行业从
“价格竞争”转向价值竞争，低价倾销行为得到整治，标准升级驱动市场焕新。当
前，厨卫电器市场正通过技术迭代、政策红利和需求分层，构建“智能+绿色+细分
”的新生态。报告期内，公司将进一步强化技术研发、生态整合与用户体验设计，
以积极应对行业变革。
奥维云网（AVC）推总数据显示，2025年上半年热水器市场（含燃气热水器、电热
水器）零售额达237亿元，同比增长0.83%；零售量1,418万台，同比下降0.61%。其
中，燃气热水器零售额131亿元，同比增长2.3%，零售量605万台，同比增长0.7%；
电热水器零售额106亿元，同比下降1.0%，零售量813万台，同比下降1.6%。当前行
业持续竞争，叠加国家补贴政策影响，价格持续走低，产品升级速度远不及降价速
度，迭代缓慢制约着热水器换新市场，2025年行业增长压力超预期。尽管如此，热
水器产品在功能上仍实现多方面优化升级，综合功能体验不断加强。在激烈的市场
竞争中，企业通过矩阵式产品布局，力求满足不同消费者的使用需求：性价比市场
保证参数优势；中端主力市场力求在营销层面打造差异化；高端市场坚守品牌价值
定位，引领产业发展趋势。结合当下颜值经济、用户体验升级、以旧换新政策推进
等大方向，热水器产品在外观设计、恒温体验、健康功能、能效水平等方面持续优
化，不断探索产品创新空间。
奥维云网（AVC）推总数据显示，2025年上半年油烟机零售额167亿元，同比增长11
.8%；零售量958万台，同比增长10.3%。燃气灶零售额93亿元，同比增长10.1%；零
售量1,139万台，同比增长8.8%。在换新周期与以旧换新政策的双重驱动下，烟灶
市场呈现“稳中有增、卷而有序”的态势。产品将主要向置换便利性、场景智能联
动、绿色健康及情感价值四个方向发展，企业可聚焦单身群体、老年群体、母婴群
体等细分群体需求，进一步挖掘商业价值，从而开拓新赛道、寻找新机遇。
综上，从行业快速迭代转向缓慢创新的背景下，万和需要坚守长期主义，从竞争转
向以质取胜，既要顺势而为，更要主动出击，不断提升自身核心竞争力。具体而言
，需实现产品差异化定位，深度洞察消费者需求，精准把握目标用户的真实痛点与
期望，将产品经营理念从追求数量转向注重质量，打造高附加值、高竞争力的产品
；坚持以用户为中心，通过更贴近用户的产品设计、内容输出、体验优化及沟通方
式，增强用户粘性，在贴近用户的场景中，向定位匹配的用户精准推送产品，实现
高效转化。在竞争激烈的市场中，唯有持续创新、优化服务，并坚守差异化路线，
才能立于不败之地。
2、所处行业地位和市场地位
万和在厨卫电器行业中占据重要地位。根据世界权威独立调研机构英国建筑服务研
究与信息协会（BSRIA）2013年的调研结果，万和是国内仅有的两家入寻全球十大
热水器品牌”的企业之一。在第二十一届中国500最具价值品牌榜单中，“万和”
以366.15亿元品牌价值再创新高。2025年4月，由中国商业联合会、中华全国商业
信息中心联合主办的“2025（第三十三届）中国市场商品销售统计结果发布会”发
布了2024年度中国消费品市场销售领先品牌等信息，根据全国大型零售企业商品销
售调查统计显示，“万和”燃气热水器荣登2024年度同类产品市场综合占有率第一
位，连续二十一年蝉联此项桂冠。此外，万和是国家工信部公布的第三批制造业单
项冠军（燃气热水器）培育企业、第七批国家级制造业单项冠军产品（燃气热水器
）；燃气采暖炉、燃气灶、吸油烟机、电热水器的市场占有率均处于行业前列，燃
气热水器和燃气炉具的出口量连续多年在行业同类产品中名列前茅。
根据奥维云网数据统计，万和在多个领域取得显著的市场地位，包括“中国一级能
效燃气热水器连续三年销量第一”“超一级能效燃气灶中国线上主销市场销量第一
”“中国顶侧双吸油烟机线下销量第一”等。
（二）报告期内公司从事的主要业务
1、主要业务、主要产品及其用途
报告期内，公司持续聚焦燃气具领域的高质高效革命，打造燃气热水器、燃气灶具
、燃气采暖炉、燃气烤炉等行业低碳节能、舒适健康产品，同时坚定培育新能源热
水产业（空气能+电热），持续深研氢能源技术演化和商业应用，不断拓展厨房、
卫浴两大空间，从单一产品制造商升级为场景生态解决方案服务商，致力于成为低
碳绿色的“全球燃气具领导品牌”。自公司设立以来，主营业务未发生显著变化。
2、经营模式
我国厨卫电器行业的经营模式包括自有品牌运营商、原始设计制造商与原始设备制
造商三种。公司依托强大的研发、制造和营销能力，融合三种经营模式，能够快速
响应国内外用户需求，提供符合市场变化的高品质产品。
基于公司战略布局，在国内市场，以自有品牌为核心，深耕市场以提升品牌影响力
；同时通过持续完善品牌授权机制，整合发展资源，提高品牌溢价能力。在国际市
场，公司持续调整和优化全球业务结构，提升资源配置效率，加速全球化市场布局
与服务能力，增强国际竞争力。通过“国内+国际”市场的双轮驱动，公司致力于
在全球范围内实现可持续增长，推动品牌价值持续提升。
3、主要的业绩驱动因素
3.1报告期内，面对行业饱和度提升及竞争对手全球化加速进程提速等挑战，公司
坚持以四大战略主轴（产品驱动、效率增长、数智升级、全球运营）为核心不动摇
，着力构建差异化竞争优势，保持了规模增长与盈利稳定
3.1.1坚持“产品驱动”战略主轴不动摇，加快实现体系领先、能力领先、成果领
先
报告期内，公司持续贯彻“一个万和，一个体系，一个标准”的管理举措，进一步
完善全价值链质量管理体系，制定覆盖产品合规性、基础性能、外观工艺、用户体
验与可靠性的精品标准。测试与评价体系实现精准化、标准化与场景化聚焦，精品
工程2.0已初具成效。
通过“三个一代”（预研一代、开发一代、市场一代）研发创新模式的进阶，以及
“全生命周期研发创新体系”“标准化体系”“开放式创新体系”“全面对标体系
”“全面体验管理体系”五大体系的升级，推动研发创新体系2.0建设。具体举措
围绕对标行业最佳实践，以创新、效率、精益为三条主线展开。在“三个一代”方
面：进一步推进研究与开发环节分离，不断明确十大核心技术的迭代方向、路径及
在产品创新中的应用节奏，提升研发效率；加大行业领军人才引进力度，提高硕博
人才在研发人员中的学历占比。在“五大体系”方面：引进并建立万和产品创新方
法论及精益设计方法论，提升公司产品技术创新效率与高质量实现能力；推动IPD2
.0数字化变革，结合业务实际及产品、物料的主数据治理，梳理需求、规划、技术
研究、产品开发、产品运营全流程，形成包含6个流、5个库、4个领域、4个核心数
据的研发数字化实施结构，报告期内产品开发周期缩短23%；通过内部进一步提效
，快速响应市场需求；围绕平台化、模块化、通用化，进一步提升标准化水平，通
过明确平台结构及应用平台BOM、优选慎选禁选等工具，各品类平台化结构不断清
晰，新增物料数量及整体物料规模呈持续下降趋势；深化开放式创新体系，围绕前
沿科技机会洞察、基础技术研究、应用技术研究、可靠性技术等领域，依托政府、
商协会、高校、科研机构、供应商等拓宽协作与解决路径，报告期内与行业头部材
料供应商金发科技联合建立“高性能改性材料联合实验室”、与昆明高海拔公司联
合建立“高原燃气具联合研究中心”，同时与同济大学、西安交大、中科院广州能
源所等联合开展技术研究，取得显著成效。
在产品领域，公司实现多项技术突破：超低温热泵技术、燃热采暖全系噪音下降、
燃热储能混流恒温启停恒温、燃热增压瀑布洗技术、燃热三重蜂窝背包静音技术均
达到行业第一；燃热直径60烟管平衡机、燃热超声波绿色雾化外排冷凝产品为行业
唯一。依托产品创新驱动，万和报告期内刷新168款新品，荣获国内外设计奖项共1
7项，其中国际设计大奖13项、国内设计奖项4项，产品形象得到全面提升；通过IP
MS有效方法实施产品旗舰操盘，“推高卖新”策略下高端产品销量达40.40万台，
产品结构优化显著，尤其烟灶产品在性能、设计及业绩上均跻身行业一线阵容。
燃热产品聚焦用户水温、水量、水质及节能、静音、安全等全场景沐浴体验进行布
局：通过储能恒温技术实现全程启停无冷烫，率先定义超一级暖浴标准；将超声绿
色雾化技术应用于冷凝式燃气热水器，实现安装无排管、不洗酸水澡，率先定义一
级绿色雾化标准；大水量增压技术突破500%，实现多点用水恒压恒流，率先定义超
一级瀑布洗标准；三重蜂窝背包技术将噪音降至30dB以下，“安睡洗”再次突破静
音极限；直径60烟管平衡机技术实现安装不扩孔、使用更安全，率先定义10星级安
全标准；燃气采暖炉全预混技术实现自主突破，引领行业发展，降噪技术再获突破
，达到行业最优水平。
电热产品方面，快速补齐扁桶新形态，推出行业最小MINI双胆系列以满足高维升级
需求；打造双恒温、净肤浴产品心智，从关注基础安全、节能向进阶关注水量、水
温、水质等细分场景体验转型。油烟机产品方面，坚持深耕双吸力细分赛道，打造
全新一代油烟机，以35立方米大风量、1700Pa大风压的性能领先行业，融合一级易
清洁无印概念及差异化CMF设计，驱动产品力提升。灶具产品方面，主打换新猛火
灶，全线5.2kW大火力与可变径底壳产品主攻置换市场，最新推出的易清洁无印定
时灶具实现快速增长；安全贴锅灶和高端安全养生灶领跑行业。
净水与洗碗机产品方面，聚焦“高性价比+本土化创新”补齐产品线，通过套系化
配套销售实现快速增长。净水产品向小巧化、集成高效化方向升级，主打家庭健康
饮水，为用户创造畅饮体验；洗碗机强化节能烘干、高效洗净功能，依托易清洁无
印厨电套系释放用户清洗需求。
空气能产品方面，公司凭借全球新能源测试中心的技术支撑，在超低温技术上实现
行业突破性进展。最新推出的热泵新品展现出强悍的极端环境适应能力——即便在
-35℃的严寒条件下，仍能稳定运行并持续输出可靠制热效果，彻底打破低温环境
对空气能产品的性能限制。其中，朱雀、玄武两大系列凭借这一核心优势广受市场
青睐，成为用户在寒冷地区选择空气能产品时的优选标杆。
3.1.2坚持“效率增长”战略主轴不动摇，贯彻整体价值链最优理念，全面提升经
营管理效率
报告期内，公司以终端和零售为核心，推行DTC变革，坚持以销定产，积极改善产
品结构、提升渠道效率，通过互联网手段强化用户运营，进一步推动零售转型。目
前已形成战略共识并有效落地，推动组织激活、产品策划、品牌形象焕新、渠道与
产品协同融合、服务等全价值链协同升级，实现质的飞跃。
组织激活方面，公司持续推进组织再造，着力塑造简单、扁平、清晰的文化氛围，
加速推动组织年轻化、专业化与职业化进程，将高增长基因深度植入组织。通过轮
岗、述职及高激励政策激发人才活力，并在燃烧、噪音、电机工艺、洗碗机销售、
空气能、数字化营销等十余个关键领域成功引入专家人才，公司的人才吸引力得到
显著提升。
品牌方面，深化“用户内容”战略实施，通过资源优化配置强化品牌竞争优势。报
告期内，万和持续优化内容结构与营销资源配置，新媒体等用户渠道资源的投入占
比大幅提升，自有内容生态体系建设取得重要进展。依托精准的资源投放和创新的
营销策略，打造了多个爆款营销案例。其中，抖音首部微短剧单集播放后用户搜索
“万和热水器”的次数超1.8万，该短剧跃居抖音平台短剧日榜第六，成为行业内
低投入高效益的典型案例，有效提升了万和品牌的市场竞争力。除内容投放模式创
新外，万和当前打造的KOC孵化工程与员工/高管短视频IP项目正稳步推进，已建立
近百个稳定运营的小红书、视频号账号，确保“日日有产出、月月有爆款”。外部
策略团队与内部专业内容制作团队形成双轮驱动，在提升人效的同时实现了内容成
本的优化。
研发项目管理与产品运营提升方面，公司通过全面构建研发创新体系与标准化建设
，在模块化领域明确各品类模块分类，推进核心模块100%通用化审批，有效控制模
块新增；在通用化领域开展新申请物料通用审批（已完成106单整改）及8项公司级
专项标准化项目整改，通过约束机制与标准化即时收益，提升工程师的标准化积极
性与思维；同时联合价值链推进手板申请取消料号规则以提升研发效率、推动出口
散件“3转5”以增强业务规范性等；总体物料精简同比减少18%；产品开发周期同
比缩短23%，项目节点按时完成率（含TDCP、ADCP、TR等）同比提升30%以上，研发
交付件减少41%。此外，公司初步构建了以GTM为导向的IPMS产品上市运营体系，通
过洞察用户需求、细化产品分类分级、强化细分概念、做好上下市衔接管理等运营
举措，结合“战役”式分类突破，在产品结构优化、市场均价提升等方面取得阶段
性进展。
营销变革方面，推进业务模式升级。公司坚定执行DTC策略，以“专业产品+直达服
务”为核心，通过缩短用户链路、数据化运营及服务增值，从传统制造品牌向“厨
卫场景服务商”转型，进一步提升智能产品联网率，并依托私域流量池提高复购率
；实行全渠道直营布局：自有电商平台（万和官方商城，含小程序、APP及官网）
提供产品直销、会员服务、安装预约等功能，减少中间环节成本；社交电商与直播
带货方面，在抖音、快手、微信视频号等平台开展品牌自播，结合KOL/KOC推广（
如讲解燃气热水器的节能卖点）；线下体验店升级，推进KA直营布局，在核心城市
KA卖场开设品牌体验店，展示全屋热水解决方案及智能厨电场景，优化导购服务，
增强用户互动；深化数据驱动的用户运营，整合会员体系，推出“万和会员”计划
，打通线上线下消费数据，提供积分兑换、专属客服、延保服务等权益。渠道协同
和品类融合方面，推动线上线下渠道协同及各品类业绩拉通融合，通过协同规划货
盘、制定价格、实施运营赋能、规范市场秩序，为一线业务单元提供支持，助力全
渠道、全品类整体规模增长；持续强化市场秩序管理，为市场良性发展提供保障。
市场赋能和零售转型方面，抖音OMO系统已接入1,335个账户（含703家门店），累
计完成直播24,936场，短视频累计90,951条，在专业类品牌中保持领先。培训赋能
：已搭建包含师资、课程、系统的完整培训体系，开展线下培训20余场（覆盖1,40
0余人次）、线上直播2,000余场（覆盖25万余人次）。终端管理：报告期内，全渠
道终端SI形象刷新2,257家，2024版新SI累计达3,452家（占比36%）；“一店一设
计”完成16家（其中13家已建成）；完成7个运营中心33家门店的飞行巡检；开展
直播赋能3次；下发物料道具10项共9,205个、pop99,630个。培训覆盖：线下赋能2
0场（1,430人次），线上直播2,078场（29.5万人次，环比增长39%）。整合营销：
线下累计发起3场A级大促，推出1次年度拉通国补方案。实体店微商城覆盖：完成
网店挂靠280家（2024年为99家）；以旧换新获取精准客资3,463条，承接率达99%
。标杆赋能：通过“王牌飞行员”项目，2025年上半年累计挖掘与提炼“王牌案例
”15期，已推广至全国营销系统供学习、复制。
终端方面，推动体验化终端改造，以构建直面用户的能力为目标，拉通后端的产品
策略、服务厨改策略、渠道开店策略、产品出样规划、终端管理及OMO需求（含空
气能、采暖炉）等，明确产品到店、到用户的工作主线，解决产品策略、营销策略
在触达用户过程中中间环节逐级衰减的问题，推进整个价值链目标统一、动作同频
，实现以终端SI标准为载体构建直面用户的能力。目前，SI2.0标准使用覆盖率已
达20%，全渠道刷新2200+家，累计新SI占比超35%，并完成2家地区性标杆门店打造
，通过“一店一设计”完成9家门店赋能。品牌形象广告已全面刷新。
用户服务提升方面，公司深化“以用户为中心”战略，进一步构建卓越服务体验。
“三包退换货”业务实现全流程在线化，线上线下服务体验保持一致，退货进度实
时透明。用户反馈直达企业端，快速驱动产品、服务、营销环节形成改善闭环。消
费者NPS同比提升，同时推出“免费为用户做一件小事”活动，深化与用户的情感
联结，真正实现“购得放心、用得安心、退换无忧”的服务承诺。
精益管理方面，公司制造体系、供应体系、品质体系均取得长足进步，通过进一步
提效降本，以应对更激烈的国际化市场竞争。热厨制造效率实现大幅提升：成立精
益制造中心，通过多基地联合管理精益化有序推进、自动化设备渐进导入、数字化
APS系统上线应用，持续深化VBS体系；依托LCIM方法论的落地实践，推动万和向高
水平制造模式迈进，中间环节WIP（在制品）显著下降，热厨生产效率提升20%、库
存资金周转率提升30%。海外工厂以客户订单快速交付为核心牵引，推动全价值链
提效；成本管理形成体系化、制度化规范，“抓成本、提效率”成为全员共识与工
作主题；供应链通过材料替代、二次开发、引入新技术新工艺、战略性锁价、招标
等举措，实现成本有效降低；公司各基地进一步升级品质过程管控能力与测试设备
水平。
3.1.3坚持以“数智升级”为战略主轴不动摇，通过“业务数据化”和“数据业务
化”双轮驱动，构建数字化敏捷组织
报告期内，公司以用户为中心，积极推动“硬件+软件+内容+服务”深度融合，加
速业务数字化转型；依托消费互联网与工业互联网，采用“硬件+软件+内容+服务
”的业务模式，逐步实现从“智能单品-智能套系-智能化场景-智能化生态空间”
的智能化演进；通过“精益化推进、自动化导入、数字化应用”三者融合，实现从
“智能设备-数字化工厂”的智造升级，搭建数智化平台。
用户服务方面，同样以用户为中心，加快服务数字化转型，VOC（用户体验数字化
管理系统）正从2.0版本向3.0版本迭代，已完成万和用户体验管理平台搭建。
智能制造方面，公司围绕对标灯塔工厂的数字化建设标准，以APS系统为核心，横
向拉通研发、营销、制造生产、物流的端到端业务链路；纵向打通IT各系统的数据
壁垒，构建销售、供应、生产、库存的动态平衡体系。通过上述举措，排产时间从
3-4小时缩短至1小时，效率提升70%；物料需求计划运算时间从1小时缩短至1分钟
，效率提升超90%；送货计划运算时间从2小时缩短至5分钟，效率提升95%；周转率
提升15%-18%；三天MO齐套率从70%提升至90%。
营销服务方面，电商O2O项目实现线上订单到记账的自动化、客商在线对账及图文
案智能裁剪的AIGC应用；线下通过DTC1.0项目打通从工厂（F）到经销商（B/b）再
到消费者（C）的全链路；依托LTC流程（VC1.0项目）提升订单报价效率，赋能国
际业务；泰国工厂ERP系统上线，增强对海外业务的支撑力度；服务CSS项目实现支
付在线透明化，进一步提升用户服务满意度。
数据运营方面，驾驶舱从1.0版本向2.0版本升级，以数据驱动经营管理变革。基于
年初制定的“经营一张网”数据战略，推动集团、内销及企划领域驾驶舱上线，进
一步推进经营指标口径标准化，优化并完善数据统一输出平台，增强内部沟通与决
策的一致性。
3.1.4坚持以“全球运营”为战略主轴不动摇，着力构建国际化运营体系与核心竞
争力
报告期内，在国际市场地缘政治局势紧张的复杂环境下，公司始终围绕市场需求与
客户价值，积极开拓业务，在提升经营效益的同时严格管控风险，推动实现高质量
可持续发展。
在产品创新方面，公司着重推动客户的新产品开发，积极应对全球市场变化，有效
提升公司与客户的抗风险能力，实现双赢目标。报告期内，公司以市场和用户为导
向，通过产品驱动与技术创新，深入研究目标市场，精准把握市场变化带来的机遇
，从而实现了业务的快速扩张。围绕公司“121战略”布局，寻找新能源产业的增
长点，重点开发空气能热泵产品，针对欧盟市场推出R290热水热泵和三联供热泵等
新产品，并加大力度开发欧洲、澳洲等区域的空气能热泵产品，实现产品技术层面
的全面升级；同时进一步拓展燃气壁挂炉业务，攻克全预混燃烧技术；投入资金开
发洗碗机项目，目前该项目已进入量产阶段；加大对燃气热水器、电热水器新产品
的研发力度，并积极投入上述产品相关核心零部件的开发，逐步形成“烤炉+热水+
空气能+采暖+洗碗机+核心零部件”的多品类发展格局。通过多元产业的周期互补
，有效应对全球化运营风险，确保业务稳定性，保障公司稳定经营。
基于国际化经营战略及全球布局的落地实施，公司整合订单与产能需求，打造泰国
、埃及两大生产基地，以分散供应链风险。报告期内，泰国工厂一期工程已正式进
入批量生产阶段，二期已于2025年4月启动试产；公司正加速推进泰国工厂的产能
提升，进一步实现提效降本，确保订单保质保量如期交付。
埃及工厂已于2025年1月正式投入试产，重点辐射欧洲和非洲市场，将进一步助力
万和拓展国际市场业务。
报告期内，公司逐步提升全球运营能力，并从战略高度推进国际化发展。通过实施
“本地采购、本地用人、本地出口”策略，公司快速拓展海外市场，品牌影响力与
日俱增。驻外团队正加快构建万和售后网络及销售渠道，业务辐射周边国家；跨境
电商实现多站点布局，全球覆盖范围显著扩大，全球化运营能力持续夯实，国际业
务通过多渠道稳步拓展。
3.2以创新实践驱动品牌价值升维，实现销量与产品结构“双突破”
万和加快品牌年轻化步伐，锚定“厨卫专业第一品牌”目标，通过创新综艺及艺人
合作模式、焕新小红书种草方法论等，成功实现燃热赛道TOP占位回归，万和品牌
认知销售双突破。
创新传播形式，以综艺节目《种地吧3》联动艺人李昊为抓手，首创家电行业“跨
屏通”营销，覆盖网文与短剧生态，同时通过5城CBD与全国高铁的立体化传播，实
现开屏点击率高达30%、单日打卡内容破万、直播登顶热搜TOP1、首个小红书明星I
P站内触新537w、核心粉丝渗透率超70%的亮眼表现，最终直接带动大促成交1300w+
。
不断发挥新的传播平台更大影响力，通过小红书平台种草，助力NPS提升100%，SPU
安睡洗系列跃升品类TOP3（燃热TOP2）、品牌搜索排名升至TOP4，赋能618引流成
交1600w+。在销量与结构提升赋能方面，通过“大单品爆款突围”模式，线上燃热
产品实现销售规模与结构同步提升，其中高端产品（2500+价位段）市场占有率增
长2.4个百分点，V9系列在多平台店铺销售中稳居TOP1位置，小红书平台燃热单品
热度攀升至行业TOP4。
二、核心竞争力分析
万和凭借以下核心竞争优势，能够充分把握未来发展机遇并实现长足发展。
1、以燃气热水器产品树立行业标杆，以精品战略打造卓越体验
万和以技术创新起家，自1992年发明中国第一台超薄型水控式全自动燃气热水器以
来，陆续开创中国的八大热水时代：1994年首创中国第一台微电脑控制的强排式燃
气热水器；1999年推出中国第一台遥控式燃气热水器，同年推出全国首台强制平衡
式燃气热水器；2001年成功研制出国内第一台冷凝式燃气热水器；2006年推出国内
第一台全预混燃气热水器，以达到107%的热效率开创行业节能新高度；2014年推出
中国首台零冷凝水排放的一级能效燃气热水器；2016年首创搭载低氮燃烧技术的零
冷水燃气热水器，以更安全节能的性能及极致的舒适体验，成为行业新标杆。
2025年4月，冷热超快响应的高效节能燃气热水器研究及产业化技术与小烟管平衡
式燃气热水器降阻和热管理技术研究及应用技术通过广东省轻工业联合会组织的科
技成果鉴定，其核心技术及创新成果分别获得国际领先和国际先进水平认定；2025
年6月，严寒地区户式采暖空气源热泵关键技术研发及应用技术与储能混流恒温技
术的研发及在燃气热水器应用技术通过该联合会组织的科技成果鉴定，其核心技术
及创新成果分别获得国际先进和国际领先水平认定；2025年7月，超感芯多线程恒
温算法架构技术在热水器上的研究及应用技术与超智燃全境适应控制技术在燃气器
具上的研究及应用技术通过广东省轻工业联合会组织的科技成果鉴定，其核心技术
及创新成果均获得国际领先水平认定；此外，具有集成双防电墙功能的双恒温系统
的研发及在储水式电热水器中的应用技术、吸油烟机静音关键技术研发及应用技术
、大负荷高效率上进风燃烧器的研发与应用技术通过佛山市高新技术产业协会组织
的科技成果鉴定，其核心技术及创新成果均获得国际先进水平认定。
从中国第一台超薄型水控式全自动燃气热水器的发明者，到如今全球领先的厨卫电
器制造商，万和用47年的匠心铸就了无数行业奇迹。坚持技术创新、精益制造与高
品质服务，是万和工匠精神的核心；万和在厨卫电器领域创造了众多行业第一，持
续引领行业技术变革与转型升级。万和始终以“为消费者需求打造合理解决方案”
为己任，以高标准研造精品厨卫产品，切实解决消费者日常生活中的痛点问题。
2、凭借持续的技术突破，进一步巩固在行业中的领军地位
“技术创新”是贯穿万和发展的灵魂。唯有创新，才是在未来存量市场中获取增量
的最有效手段。报告期内，万和在创新研发平台建设、科技成果鉴定、科技进步奖
项获娶有效专利数量及参编标准制定等方面均处于行业领先水平：①10大创新平台
：1个国家级企业技术中心、1个博士后科研工作站、3个广东省企业技术中心、4个
广东省工程技术研发中心、和1个广东省工业设计中心；②84项科技成果鉴定：国
际领先水平16项、国际先进水平20项、国内领先水平40项、国内首创8项，报告期
内新增4项；③119项科技进步奖：省部级74项、市区级45项；④3,624项有效专利
：中国发明专利389项、中国外观设计专利760项、中国实用新型专利2,460项，国
际专利15项；⑤298项主参编标准：国际标准3项，国家标准85项、行业标准45项、
地方标准14项、团体标准141项，联盟标准10项。报告期内新增国际标准3项，国家
标准6项、行业标准2项、团体标准3项。
热水品类中，燃热一级无冷凝水管技术实现突破并应用上市，壁挂炉全预混技术取
得突破及落地应用，有效推动行业践行国家“双碳”战略，同时引领行业在一级能
效产品领域进一步升级；燃热、电热在恒温和安全性技术上实现再升级，持续领跑
行业。烟灶品类深入洞察用户需求，从参数竞争转向有效吸排、有效火力的技术方
向并实现突破，显著提升产品的用户体验。产品智能化方面，推动AI大模型在产品
中的应用，同时扩大与行业生态的对接范围、提升连接效率，为公司从单品向套系
、场景再到生态的战略落地提供有力支撑。在“产品驱动”战略引领下，创新研发
平台作为创新研发体系的核心，牵引企业技术稳步发展；专利、标准及科技进步奖
等成果，助力万和加速向“全球燃气具领导品牌”的目标迈进。
万和始终坚持在前沿技术领域探索，紧跟国家“双碳”政策，在氢能技术研究与应
用上持续加大投入并取得相应成果。在该领域，万和发布首批适应富氢天然气型家
用燃气具，包括燃气热水器、燃气采暖热水炉、燃气灶具、户外燃气烤炉、燃气烤
箱等7个型号，全线产品均可适配氢气比例为20%（V/V）的氢气/天然气混合燃气，
成为中国首家成功研制相关产品的燃气具制造企业。目前，富氢天然气燃气具已在
辽宁省朝阳市和河北省张家口市的示范项目中投入运行。万和作为国内唯一燃气具
制造商，参与国家科技部针对纯氢/掺氢管输应用流程关键环节研发的重大专项，
形成“掺-输-用”一体化氢能应用示范链条，助力“氢进万家”产业体系发展，为
燃气具行业践行“双碳”战略提供技术验证与支撑。
在国际认证方面，公司于2023年4月首次推出30%富氢燃气具产品系列，并荣获英国
BSI机构颁发的国内首张20%富氢天然气型燃气具产品认证证书；2024年3月，万和
纯氢燃气灶在2024中国家电及消费电子博览会（AWE2024）上，获得英标管理体系
认证（BSI）颁发的欧盟燃气具法规证书。
此外，万和主导《富氢天然气家用燃气燃烧器具》系列5项团体标准的制定，在氢
能燃气具领域处于领先地位，引领行业发展。2024年10月，佛山市市场监督管理局
授予万和“佛山市家用氢能燃气具标准化试点单位”称号，标志着其在氢能燃气具
领域的标准化建设获得认可；2024年12月，万和成功举办《家用燃气快速热水器绿
色排放分级评价规范》和《家用氢能燃气灶》两项团体标准宣贯会，填补了国内相
关标准空白，推动燃气具燃烧技术进步。同时，万和主导的《家用氢能燃气灶》团
体标准通过审定，达到国内先进水平，为氢能燃气具技术发展提供了有力支撑。
2024年12月，万和纯氢燃气热水器项目通过广东省轻工业联合会组织的科技成果鉴
定，其核心技术及创新成果获得国际领先水平认定。
万和于2007年牵手中国航天，2016年升格为最高级别合作类型的“中国航天事业战
略合作伙伴”。航天品质与万和“一贯造精品”的理念不谋而合，也推动着万和创
新技术的持续升级。万和引入具有中国航天特色的科研生产及质量管理办法——“
质量问题双归零法”，以“品质零缺陷，标准航天级”的管理法则精工制造，不断
打造“航天级”品质产品，赢得了业界和消费者的支持与认可。
3、构建五维可靠价值体系，以品牌资产的持续积累夯实长期发展根基
深化“中国万和-天生可靠”战略，品牌资产积累成效显著。通过发布可靠白皮书
、开展可靠内容种草、绑定可靠IP、拉通五维可靠价值体系、解读深度公关内容等
举措，品牌在“可靠”及产品相关的“恒温”等关键词的用户心智关联度上，分别
位居行业TOP1和TOP2，进一步强化了“质量可靠、服务可靠、口碑可靠、形象可靠
、专业可靠”的品牌标签。
顺应市场变化，持续为线下渠道赋能：重点针对新型渠道社区店研发SI体系，共创
社区店销售模式，推动万和厨卫局部改造能力建设及以用户为中心的零售转型；对
第二品类专业店SI进行形象更新，输出专业融合店形象，通过强强联合促进渠道合
作伙伴开展多品类运营；SI2.0改造工程顺利完成14家“一店一设计”标杆门店建
设。上述系统性、长期性的品牌建设举措，为企业可持续发展奠定了坚实基矗
关注适老化趋势，结合周年庆活动为老用户提供换新服务，激活品牌用户资产，延
续品牌温暖基因，向社会传递正向价值。
4、数智升级，推动全价值链协同与智能化升级
万和以数字化为核心驱动力，构建覆盖经营分析、业务协同、用户运营的智能化体
系，推动企业从传统制造向科技生态转型：
（1）数据驱动的智慧决策体系
建立集团级经营分析框架，统一指标口径与数据语言，实现全业务链数据自动采集
与分析；通过实时动态数据看板，为管理层提供精准决策支持，提升战略响应速度
与执行效率；形成“数据洞察-决策优化-业务改善”闭环，将数据资产转化为生产
力。
（2）全链路数字化协同
业务重构：以数字化技术重塑业务流程，打通研发、生产、营销、服务全价值链协
同。
用户运营：构建“硬件+软件+内容+服务”融合生态，通过全触点数字化交互，实
现需求精准匹配与体验升级。
模式创新：依托消费互联网与工业互联网双轮驱动，推进“智能单品→场景方案→
生态空间”的智能化跃迁。
（3）智能制造升级路径
三化融合：通过“精益化管理+自动化生产+数字化应用”协同，打造柔性化智能制
造体系。
AIoT赋能：以“产品+AIoT+服务”模式实现设备互联、数据互通，完成从智能设备
到数字化工厂的转型。
5、深耕渠道、全面覆盖，具备充足的市场扩张能力与风险抵御能力
公司构建了完善的多元化销售渠道体系，涵盖连锁专卖店、KA大客户、电商平台、
工程集采、建材家装等核心通路，形成全国化、多层次的市场覆盖网络。目前，渠
道资源已渗透至全国32个盛市、自治区，业务触达330+地级市、2,000+县级区域，
实现：一级市场覆盖率100%（全面占领核心城市）；二级市场覆盖率＞98%（高密
度渗透经济活跃地区）；三至六级市场持续拓展（下沉市场增速显著）。公司深化
与核心经销商的战略协作，同时与头部家电连锁达成深度合作，构建强韧的渠道生
态，有效支撑业务扩张与风险抵御能力。
公司通过与国内头部燃气企业建立战略合作伙伴关系，整合品牌资源、产品技术优
势和供应链服务体系，全面打通家装设计、建材零售等前端市场渠道。以消费者需
求为核心驱动力，构建多方共赢的产业生态体系，通过跨领域战略协同，为终端用
户提供立体化的高品质产品解决方案。
三、公司面临的风险和应对措施
1、宏观经济和政策变动风险
公司主要产品为热水产品及厨房电器，其市场需求受宏观经济及调控政策影响较大
，如家电行业以旧换新政策、房地产政策、消费刺激政策等。若国内外宏观经济增
速放缓，公司所处相关市场的增长或将随之减速，进而对产品销售产生影响。
应对措施：持续加强前沿及高端技术与产品的研发、应用及生产，推动产品结构向
专业化、智能化升级，进一步提升核心竞争力；强化多元化营销渠道建设，大力开
发并培育三、四线城市及农村市场，拓展电商、创新零售、下沉市场等渠道；积极
开拓海外市场，深度拓宽产品营销网络，快速提升产品销量与市场占有率。
2、主要原材料价格波动风险
公司产品的主要原材料包括不锈钢、冷轧板、铜、铝等，且厨卫电器行业属于劳动
密集型行业。若原材料价格大幅上涨，或因宏观经济环境变化及政策调整导致人力
及能源成本出现较大波动，而精益生产与效率提升所带来的成本下降及终端产品整
体销售价格未能完全消化上述成本波动的影响，则可能对公司经营业绩产生一定压
力。
应对措施：构建集中统一的采购平台，通过该平台与大型原材料生产企业建立战略
合作关系，以获取更稳定的供应渠道和更具竞争力的价格；合理控制存货水平，降
低原材料价格波动带来的风险；通过技术改造减少单位产品的原材料耗用量，进一
步提升生产效率，将原材料价格波动的影响降至最低。
3、汇率波动引发的汇兑损失风险
随着公司全球化布局的深入，出口销售业务规模持续扩大。若汇率出现大幅波动，
不仅可能对公司产品的出口销售造成不利影响，还可能导致汇兑损失增加，推高财
务成本。
应对措施：结合汇率变动情况，适时运用锁定汇率及避险工具（如远期结售汇、外
汇期权等），以有效规避和化解汇率风险；强化与金融机构的战略合作，及时掌握
市场动态，提升汇率风险管理能力；通过合理的财务规划与资金运作，进一步增强
应对汇率波动的韧性，降低汇兑损失对公司经营业绩的影响。
4、全球化运营风险
随着国际贸易销售额的增长，公司对国际市场的依赖程度逐步提高。近年来，国际
市场贸易摩擦压力日益凸显，国际政治经济环境、国际贸易规则、反垄断政策、相
关国家进出口政策及日趋严格的环保要求等因素，均可能对公司燃气烤炉、烟熏脱
水类产品、热水器等产品的出口业务产生重大影响。全球化运营是公司的长期战略
目标，为此，公司已在泰国、埃及建立生产制造基地，并逐步深化海外产业布局，
但在此过程中，可能面临资源整合与协同效应不及预期的风险。此外，海外市场拓
展还可能受到当地政治经济局势稳定性、法律体系与监管制度变化、生产成本大幅
上升等不可预见因素的影响。
应对措施：通过转型升级提升产品质量，进一步强化风险防范机制，有效规避贸易
摩擦影响；全面实施“全球运营”战略，加速推进泰国、埃及海外工厂建设，围绕
“一带一路”沿线国家规划业务布局，积极开拓其他国际市场，逐步扩大市场份额
，降低对单一地区的贸易依赖风险；在主体资信、货款收付、知识产权、法律救济
等方面持续强化风险防范意识，保障全球化运营的安全与稳定。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜Vanward Electric (Thailand｜ 75500.00｜ -1684.51｜ 92679.58｜
｜) Co.,Ltd. ｜ ｜ ｜ ｜
｜万和国际(香港)有限公司 ｜ 300.30｜ 2392.46｜ 98612.34｜
｜万和(武汉)销售有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜中山万和智慧家居贸易有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜中山万和电器有限公司 ｜ 5000.00｜ 702.97｜ 12336.76｜
｜佛山万和智慧家居贸易有限公｜ 200.00｜ -1396.52｜ 33736.27｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜佛山市万和销售有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜佛山市顺德万和电气配件有限｜ 2000.00｜ 162.10｜ 54143.40｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜佛山市顺德区德和恒信投资管｜ -｜ -｜ -｜
｜理有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京万和智厨电气销售有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜合肥万和电气有限公司 ｜ 10000.00｜ -145.69｜ 43148.21｜
｜广东万和不动产管理有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜广东万和净水设备有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜广东万和热能科技有限公司 ｜ 25000.00｜ 5809.84｜ 119373.09｜
｜广东万和电气有限公司 ｜ 35000.00｜ 23808.45｜ 322529.62｜
｜广东万和网络科技有限公司 ｜ 1000.00｜ 1276.13｜ 27809.99｜
｜广东万和聪米科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜广东揭东农村商业银行股份有｜ -｜ 6892.40｜ 3057910.78｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜杭州万和智慧家居贸易有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜江苏万和智家电器销售有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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