☆经营分析☆ ◇002277 友阿股份 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
百货零售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜主营业务收入：零售行业 ｜ 35009.49｜ 18933.14｜ 54.08｜ 66.68｜
｜其他业务收入 ｜ 16912.17｜ 16211.38｜ 95.86｜ 32.21｜
｜其他业务 ｜ 799.77｜ --｜ -｜ 1.52｜
｜房地产行业 ｜ -219.66｜ -34.04｜ 15.50｜ -0.42｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜主营业务收入：百货零售 ｜ 31560.21｜ 17263.57｜ 54.70｜ 60.11｜
｜其他业务收入 ｜ 16912.17｜ 16211.38｜ 95.86｜ 32.21｜
｜便利店零售 ｜ 3191.66｜ --｜ -｜ 6.08｜
｜其他业务 ｜ 799.77｜ --｜ -｜ 1.52｜
｜家电零售 ｜ 257.62｜ --｜ -｜ 0.49｜
｜房地产销售 ｜ -219.66｜ -34.04｜ 15.50｜ -0.42｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜长沙市 ｜ 35722.24｜ 22257.43｜ 62.31｜ 68.04｜
｜长沙市以外的其他地区 ｜ 15979.76｜ 12853.05｜ 80.43｜ 30.44｜
｜其他业务 ｜ 799.77｜ --｜ -｜ 1.52｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜零售行业 ｜ 82157.74｜ 44437.79｜ 54.09｜ 63.33｜
｜其他业务收入 ｜ 35182.37｜ 33789.79｜ 96.04｜ 27.12｜
｜房地产行业 ｜ 10939.29｜ 1435.02｜ 13.12｜ 8.43｜
｜其他业务 ｜ 1458.77｜ --｜ -｜ 1.12｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜百货零售 ｜ 72038.37｜ 40020.75｜ 55.55｜ 55.53｜
｜其他业务收入 ｜ 35182.37｜ 33789.79｜ 96.04｜ 27.12｜
｜房地产销售 ｜ 10939.29｜ 1435.02｜ 13.12｜ 8.43｜
｜便利店零售 ｜ 8514.32｜ 3718.69｜ 43.68｜ 6.56｜
｜家电零售 ｜ 1605.06｜ 698.36｜ 43.51｜ 1.24｜
｜其他业务 ｜ 1458.77｜ --｜ -｜ 1.12｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜长沙市 ｜ 83717.11｜ 51522.65｜ 61.54｜ 64.53｜
｜长沙市以外的其他地区 ｜ 44562.29｜ 28139.96｜ 63.15｜ 34.35｜
｜其他业务 ｜ 1458.77｜ --｜ -｜ 1.12｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销 ｜ 47365.08｜ 9706.89｜ 20.49｜ 36.51｜
｜其他 ｜ 46121.68｜ --｜ -｜ 35.55｜
｜联营 ｜ 33847.16｜ --｜ -｜ 26.09｜
｜其他业务 ｜ 1458.77｜ --｜ -｜ 1.12｜
｜代销 ｜ 945.48｜ --｜ -｜ 0.73｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜主营业务收入：零售行业 ｜ 43418.35｜ 23657.50｜ 54.49｜ 70.86｜
｜其他业务收入 ｜ 17249.30｜ 16571.95｜ 96.07｜ 28.15｜
｜其他业务 ｜ 701.95｜ --｜ -｜ 1.15｜
｜房地产行业 ｜ -92.45｜ --｜ -｜ -0.15｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜主营业务收入：百货零售 ｜ 38721.35｜ 21614.17｜ 55.82｜ 63.19｜
｜其他业务收入 ｜ 17249.30｜ 16571.95｜ 96.07｜ 28.15｜
｜便利店零售 ｜ 4163.82｜ --｜ -｜ 6.80｜
｜其他业务 ｜ 701.95｜ --｜ -｜ 1.15｜
｜家电零售 ｜ 533.19｜ --｜ -｜ 0.87｜
｜房地产销售 ｜ -92.45｜ --｜ -｜ -0.15｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜长沙市 ｜ 43387.21｜ 26289.25｜ 60.59｜ 70.80｜
｜长沙市以外的其他地区 ｜ 17188.00｜ 13914.79｜ 80.96｜ 28.05｜
｜其他业务 ｜ 701.95｜ --｜ -｜ 1.15｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜零售行业 ｜ 96839.09｜ 50939.40｜ 52.60｜ 72.14｜
｜其他业务收入 ｜ 34888.36｜ 33650.27｜ 96.45｜ 25.99｜
｜其他业务 ｜ 1811.19｜ --｜ -｜ 1.35｜
｜房地产行业 ｜ 706.55｜ 258.94｜ 36.65｜ 0.53｜
｜宾馆餐饮业 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜百货零售 ｜ 86531.71｜ 46577.56｜ 53.83｜ 64.46｜
｜其他业务收入 ｜ 34888.36｜ 33650.27｜ 96.45｜ 25.99｜
｜便利店零售 ｜ 8680.75｜ 3587.77｜ 41.33｜ 6.47｜
｜其他业务 ｜ 1811.19｜ --｜ -｜ 1.35｜
｜家电零售 ｜ 1626.62｜ 774.07｜ 47.59｜ 1.21｜
｜房地产销售 ｜ 706.55｜ 258.94｜ 36.65｜ 0.53｜
｜宾馆餐饮 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜长沙市 ｜ 97791.95｜ 56641.77｜ 57.92｜ 72.85｜
｜长沙市以外的其他地区 ｜ 34642.05｜ 28206.46｜ 81.42｜ 25.81｜
｜其他业务 ｜ 1811.19｜ --｜ -｜ 1.35｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销 ｜ 56781.47｜ 10881.79｜ 19.16｜ 42.30｜
｜联营 ｜ 39005.99｜ --｜ -｜ 29.06｜
｜其他 ｜ 35594.91｜ --｜ -｜ 26.51｜
｜其他业务 ｜ 1811.19｜ --｜ -｜ 1.35｜
｜代销 ｜ 1051.62｜ --｜ -｜ 0.78｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司从事的主要业务及经营模式
公司以百货零售为主要业务，经营业态包括百货商尝奥特莱斯、购物中心、便利店
、专业店及线上购物平台；经营模式主要有：联销、经销及物业出租。
公司积极实施线上线下融合的全渠道零售战略。截至报告期末，公司线下拥有友谊
商店、友谊商城、长沙友阿奥特莱斯、郴州友阿国际广尝常德友阿国际广尝邵阳友
阿国际广场等12家门店和83家便利店，线上拥有“友阿海外购”、“友阿微店”及
“友阿购”等购物平台。
（二）百货零售行业发展情况
2025年上半年，我国GDP同比增长5.3%，宏观经济的发展在复杂多变的国际局势中
，继续加快新旧动能转换，力克转型调整释放的阵痛，延续了稳中向好的态势。据
国家统计局发布的消息，内需在上半年对我国GDP增长的贡献率已超过68%，最终消
费支出对经济增长贡献率超过50%，社会消费品零售总额逐季提升，达24.55万亿元
，同比增长5%。其中，限额以上零售业单位中便利店、超市、百货店、专业店、品
牌专卖店零售额同比分别增长7.5%、5.4%、1.2%、6.4%、2.4%。此外，国务院办公
厅、国家发改委、商务部、央行等部委自去年以来陆续推出一揽子政策提振国民消
费，为零售消费行业营造了积极乐观的消费环境，同时为“十四五”规划的胜利收
官提供了坚实保障。中国商业联合会发布的2025年8月中国零售业景气指数（CRPI
）为50.1%，较上月上升0.5个百分点，处于扩张区间，表明当前政策对提振消费预
期具有积极作用。在全球经济格局深度调整、扩大内需成为国内经济发展重要突破
口的历史背景下，预计国家将在未来一段时期内进一步加码宏观政策支持。
目前，百货零售行业已就线上线下融合、全渠道发展的主要方向达成共识，数字化
转型成为传统零售企业的主要议程之一；零售赛道因行业洗牌加剧，已进入了存量
竞争时代。中国百货商业协会发布的《2024-2025大型零售企业发展指数&典型企业
经营指标报告》显示，我国大型零售企业综合业态营业收入指数自2018年以来连续
7年下降；2025年一季度降至1236点，环比下降2.3%，下行趋势未改。据联合资信
分析报告指出，受商业地产规模红利逐渐消减，线下百货业态新开项目数量、体量
均已创下近十年新低，而网络零售已经成为了消费增长的主要驱动力。尽管国家给
予了空前的消费补贴支持，有利地激发了消费动能，但是由于网络零售平台具有天
然的数字技术和渠道营销优势，政策补贴更直接地促进了网络零售端业务增长；以
实体商场为主的线下百货业态则由于网络零售业态的进一步分流和线下商业业态竞
争加剧，面临越来越严峻的发展态势，亟需加快主业创新和战略调整来增强线下场
景的差异化竞争优势，以寻求实现结构性增长的机会。
（三）报告期内公司经营情况概述
2025年上半年，在全球经济持续低迷、消费需求复苏不及预期的背景下，公司积极
应对挑战，努力稳固基本盘并加速战略转型。
报告期内，公司实现营业收入51,702.00万元，较上年同期下降14.65%，实现归属
于上市公司股东的净利润5,347.74万元，同比下降45.61%。在综合百货方面，公司
旗下奥特莱斯与购物中心凭借高性价比、体验式消费业态特性及区域龙头地位优势
，展现出较强的抗风险能力与经营韧性，期内营业收入基本持平，为公司提供了稳
定的现金流基础；综合百货、专业店业态受中高端消费意愿疲软及消费降级趋势加
剧冲击明显，期内营业收入同比下降27.64%。在便利店零售业态方面，随着区域市
场竞争进一步加剧，营业收入同比下降21.13%，尽管面临压力，公司持续推进7-EL
EVEN门店的网络优化，全省门店数量达83家，维持了较稳定的市场份额，并依托独
特的供应链资源及高质价比商品，便利店单店日均店效继续高于行业平均水平。
在深耕主业，聚焦降本增效、优化商品结构、深化线上线下融合，努力提升传统业
务运营效率与盈利能力的同时，公司为突破传统百货零售业务增长瓶颈，应对复杂
经济形势，审时度势锚定半导体功率器件产业，加速构建“百货零售+半导体”双
主业协同发展战略格局。
报告期内，公司并购重组项目取得关键突破，半导体战略布局迈出实质性步伐。公
司于5月28日披露《重组报告书（草案）》，确定以发行股份及支付现金方式收购
国内领先的半导体功率器件设计企业——深圳尚阳通科技股份有限公司100%股权的
最终交易方案。目前该项目已获深圳证券交易所受理，相关工作正有序推进。
同时，为赋能新业务发展，进一步整合各方资源，构建“产学研用”一体化生态，
助力提升未来在半导体产业赛道的“长跑能力”，公司于5月19日与长沙国控资本
管理有限公司、清华大学天津电子信息研究院签署《战略合作框架协议》。三方将
依托各自在资本运作、前沿技术研发、专业人才储备等方面的优势，在功率半导体
器件领域开展深层次合作，为下阶段打造“百货零售+半导体”双主业战略发展格
局奠定基矗
1、报告期内门店经营情况
（1）报告期末开业门店概况
截至2025年6月30日，公司开业门店总数95家，涵盖6家奥特莱斯与购物中心、6家
综合百货店与专业店、83家便利店（其中加盟61家，直营22家）。在门店分布上，
湖南长沙市区60家（含53家便利店），湖南省内其他城市34家（含30家便利店），
天津市1家。
2、常德友阿国际广尝郴州友阿国际广尝邵阳友阿国际广场商业建筑面积包括百货
主力店、商业街和商铺的建筑面积；
3、友阿春天的开业日期为春天百货分公司成立日期；
4、以上门店营业数据不包括便利店。
（2）报告期内门店的变动情况
（3）报告期内门店店效信息
2、1-6月平均店效=1-6月含税销售额/经营性商业建筑面积。
3、公司各门店营业收入均按照新收入准则的规定以净额法确认。
2、报告期内线上销售情况
报告期内，公司自建的“友阿海外购”、“友阿微店”等线上平台的交易额合计为
2,362.58万元，共实现营业收入613.77万元。
3、报告期内采购、仓储及物流情况
（1）仓储与物流情况
公司在长沙有1个长期租赁的自营物流仓库面积3,598.99平方米，主要用于满足公
司内部家电、百货、友阿微店进小区以及大型品牌供应商的仓储配送需求。
公司物流体系采取自有物流与社会第三方物流结合的方式运行，其中：长沙市区的
家电配送、线上业务配送以自有物流配送为主；长沙市区以外的线上业务配送以第
三方物流配送为主。
报告期内，公司仓储物流支出14.05万元，其中：自有物流支出占比19.65%，外包
物流运输支出占比80.35%。
（2）自营模式下存货管理政策、对滞销及过期商品的处理政策
公司自营商品主要以酒类、服饰、化妆品商品为主，由分子公司独立采购，各采购
团队选择适合的供应商及适销对路的商品，保证所采购商品的质量可靠、品种有效
、价格合理、货源稳定，以不断满足顾客的需求。
公司及各分子公司对于自营商品执行严格的采购及库存管理制度，制定各品类商品
的安全库存量，控制滞销商品，提高商品周转率；旺季制定销售计划并提前按销售
计划进行备货。滞销商品或临期商品的处理：自营商品采取降价销售或做秒杀等营
销方式处理，代销入库的商品采取退回厂家、厂家换货和折价销售等处理政策。
公司的自营商品至少每月全面实物盘点一次，盘盈、盘亏结果，在期末结账前处理
完毕。年末在对存货进行全面清查的基础上，按照存货的成本与可变现净值孰低的
原则提取或调整存货跌价准备。
二、核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。
三、公司面临的风险和应对措施
1、宏观经济波动风险
社会消费需求与宏观经济周期密切相关，宏观经济环境的稳定性和增长态势直接影
响居民可支配收入水平及消费信心。若未来宏观经济增速持续放缓，可能导致居民
消费信心减弱，社会消费需求受到抑制，进而对百货零售行业的整体增长及公司的
经营发展产生不利影响。
2、市场竞争加剧风险
百货零售业属于我国开放程度高、市场化程度深、竞争激烈的行业。当前，消费需
求呈现多元化、分级化趋势，消费者对产品性价比与消费体验（包括情感价值）的
复合要求日益提升，推动新业态、新模式加速涌现。同时，电商的持续渗透以及消
费者对即时零售偏好的增强，进一步加剧了行业竞争格局。激烈的市场竞争对公司
精准匹配供需、优化运营模式、提升供应链效率、升级服务体验等方面提出了更高
要求与挑战。
3、流动性风险
近年来，受新收入准则实施、行业整体增速下行等多重因素影响，公司主营业务持
续承压，面临一定的短期偿债压力。加之部分门店的调改升级投入较大、投资回收
期较长，阶段性加大成本控制难度。若公司经营业绩进一步承压，可能导致银行等
金融机构信贷政策趋紧，公司将面临流动性压力。
针对上述风险，公司将持续关注内外部环境变化，审慎评估风险，并动态调整优化
应对策略，以保障公司经营的稳健性和可持续性。一是紧密跟踪宏观经济走势及消
费市场动态，依托品牌积淀和管理优势，因地制宜创新消费场景与服务体验，以更
好地契合不同市场环境下的消费者需求。二是持续深化会员体系的精细化运营与拓
展，着力构建核心会员用户壁垒，通过提供个性化深度服务和沉浸式体验，不断提
升消费者粘性，强化差异化竞争优势和长期运营能力。三是重点强化资产运作能力
，积极推进资产结构调整，通过盘活低效资产、优化融资结构等措施，努力提升资
产周转效率与整体偿债能力。同时，优化门店运营，提升人效与店效，深化降本增
效工作。
四、主营业务分析
报告期内，公司实现营业收入51,702.00万元，较上年同期下降14.65%，主要原因
是受整体百货零售市场环境及消费需求动能不足的影响，加之公司经营战略调整，
零售主营业务收入有所下滑。
报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润5,347.74万元，较上年同期下降
45.61%，盈利下降主要原因系营业收入减少，毛利减少所致。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜上海湘禹实业有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜友融零售云数字科技(湖南)有｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜友阿云商(香港)有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜天津友阿国际贸易有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜天津友阿奥特莱斯商业投资有｜ 105700.00｜ -804.02｜ 109007.60｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜宁波欧派亿奢汇国际贸易有限｜ -｜ 123.92｜ 40776.67｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜常德友阿国际广场有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜湖南住友阿酒店管理有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜湖南友和胜商业管理有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜湖南友阿云商网络有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜湖南友阿企友购贸易有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜湖南友阿便利超市管理有限公｜ 5000.00｜ -732.86｜ 5609.71｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜湖南友阿奥莱城商业有限公司｜ 43000.00｜ -1263.11｜ 58890.27｜
｜湖南友阿彩票网络科技有限公｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜湖南友阿智家网络科技有限公｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜湖南友阿电器有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜湖南友阿融资担保有限公司 ｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜湖南常德友谊阿波罗有限公司｜ 50000.00｜ -5040.13｜ 124898.11｜
｜湖南建工友阿房地产开发有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜湖南省友阿酒业有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜湖南赶海去旅游文化发展有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜湖南邵阳友谊阿波罗有限公司｜ 10000.00｜ -4232.00｜ 130845.10｜
｜邵阳友阿国际广场经营管理有｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜郴州友谊阿波罗商业投资股份｜ 50000.00｜ -2652.38｜ 103396.85｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜郴州友阿商业经营管理有限公｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜长沙友阿五一广场商业有限公｜ 20000.00｜ -2725.97｜ 84757.31｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜长沙市全食食品有限责任公司｜ -｜ -｜ -｜
｜长沙市芙蓉区友阿小额贷款有｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜长沙银行股份有限公司 ｜ 402155.38｜ 435612.40｜124738508.60｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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