☆经营分析☆ ◇002125 湘潭电化 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
电池材料业务和污水处理业务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电池材料行业 ｜ 81785.59｜ 21344.50｜ 26.10｜ 91.19｜
｜污水处理行业 ｜ 5737.23｜ 2309.18｜ 40.25｜ 6.40｜
｜其他行业 ｜ 2161.97｜ 951.57｜ 44.01｜ 2.41｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电解二氧化锰 ｜ 56458.07｜ 21921.45｜ 38.83｜ 62.95｜
｜尖晶石型锰酸锂 ｜ 25304.16｜ -576.62｜ -2.28｜ 28.21｜
｜污水处理 ｜ 5737.23｜ 2309.18｜ 40.25｜ 6.40｜
｜其他产品 ｜ 2161.97｜ 951.57｜ 44.01｜ 2.41｜
｜四氧化三锰 ｜ 23.36｜ -0.34｜ -1.44｜ 0.03｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜广西 ｜ 53735.88｜ 8082.78｜ 15.04｜ 59.92｜
｜湖南 ｜ 35948.90｜ 16522.46｜ 45.96｜ 40.08｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电池材料行业 ｜ 175925.05｜ 47909.35｜ 27.23｜ 91.99｜
｜污水处理行业 ｜ 12274.04｜ 4322.73｜ 35.22｜ 6.42｜
｜其他行业 ｜ 3044.71｜ 338.71｜ 11.12｜ 1.59｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电解二氧化锰 ｜ 128313.08｜ 47550.77｜ 37.06｜ 66.86｜
｜尖晶石型锰酸锂 ｜ 47495.45｜ 358.73｜ 0.76｜ 24.75｜
｜污水处理 ｜ 12274.04｜ 4322.73｜ 35.22｜ 6.40｜
｜其他产品 ｜ 3044.71｜ 338.71｜ 11.12｜ 1.59｜
｜锰酸锂正极材料 ｜ 661.15｜ 204.57｜ 30.94｜ 0.34｜
｜四氧化三锰 ｜ 116.52｜ -0.15｜ -0.13｜ 0.06｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜广西 ｜ 111948.93｜ 18575.81｜ 16.59｜ 58.54｜
｜湖南 ｜ 79294.86｜ 33994.98｜ 42.87｜ 41.46｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 191243.79｜ 52570.79｜ 27.49｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电池材料行业 ｜ 78677.00｜ 23902.28｜ 30.38｜ 91.93｜
｜污水处理行业 ｜ 6602.12｜ 2689.36｜ 40.73｜ 7.71｜
｜其他业务 ｜ 302.89｜ 35.10｜ 11.59｜ 0.35｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电解二氧化锰 ｜ 58158.73｜ 23249.98｜ 39.98｜ 67.44｜
｜尖晶石型锰酸锂 ｜ 20439.45｜ 652.46｜ 3.19｜ 23.70｜
｜污水处理 ｜ 6602.12｜ 2689.36｜ 40.73｜ 7.66｜
｜锰酸锂正极材料 ｜ 657.63｜ 201.93｜ 30.71｜ 0.76｜
｜其他业务 ｜ 302.89｜ 35.10｜ 11.59｜ 0.35｜
｜四氧化三锰 ｜ 78.82｜ -0.15｜ -0.20｜ 0.09｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜广西 ｜ 50512.72｜ 10381.69｜ 20.55｜ 59.02｜
｜湖南 ｜ 35069.28｜ 16245.05｜ 46.32｜ 40.98｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电池材料行业 ｜ 199212.21｜ 39477.89｜ 19.82｜ 92.08｜
｜污水处理行业 ｜ 13618.79｜ 5157.80｜ 37.87｜ 6.29｜
｜其他业务 ｜ 3515.30｜ 1999.37｜ 56.88｜ 1.62｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电解二氧化锰 ｜ 116265.28｜ 42657.50｜ 36.69｜ 52.05｜
｜尖晶石锰酸锂 ｜ 75552.59｜ -4785.74｜ -6.33｜ 33.82｜
｜污水处理 ｜ 13618.79｜ 5157.80｜ 37.87｜ 6.10｜
｜高纯硫酸镍 ｜ 7379.96｜ 1606.20｜ 21.76｜ 3.30｜
｜锰酸锂正极材料 ｜ 7031.56｜ 3251.28｜ 46.24｜ 3.15｜
｜其他业务 ｜ 3515.30｜ 1999.37｜ 56.88｜ 1.57｜
｜四氧化三锰 ｜ 14.39｜ -0.06｜ -0.42｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜广西 ｜ 138965.71｜ 14665.92｜ 10.55｜ 64.23｜
｜湖南 ｜ 77380.59｜ 31969.14｜ 41.31｜ 35.77｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 216346.30｜ 46635.06｜ 21.56｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）报告期内公司所处行业情况
公司生产的锰系电池材料主要应用于传统一次电池领域以及新能源电池领域，报告
期内，公司所处的行业情况如下：
1、电解二氧化锰
电解二氧化锰是一次电池的正极材料，其市场需求与下游一次电池行业动态紧密相
关。根据海关总署数据统计，2025年上半年我国一次电池出口量为154.33亿支，同
比小幅增长2.99%。但受下游一次电池企业库存消化影响，电解二氧化锰行业整体
需求略有下降。值得注意的是，行业需求呈现结构性差异：一方面，需求进一步向
头部企业集中，头部企业的市场份额持续提升；另一方面，高性能产品、锂锰型产
品需求上涨。
公司行业地位：公司是电解二氧化锰行业发展历史最悠久的头部企业，在国内外电
池行业享有盛誉，与全球各大电池厂商一直保持良好交流并建立了长期稳定的合作
关系。公司无汞碱锰型电解二氧化锰是“国家制造业单项冠军产品”，其市场占有
率保持行业领先。
2、锰酸锂
2025年上半年，受益于下游市场需求的逐步回暖，我国锰酸锂行业出货量稳中有增
。根据ICC鑫椤资讯统计，2025年上半年锰酸锂出货量6.4万吨，同比增长6.6%。虽
然锰酸锂行业整体出货量保持增长，但产品价格下行，行业竞争激烈，行业处于周
期性调整阶段，生产企业盈利能力整体承压。
公司行业地位：公司自2021年布局锰酸锂产业以来，依托前驱体自给优势、技术研
发优势以及丰富的材料生产运营经验，已成长为锰酸锂行业内具有竞争优势的头部
企业，目前年产能4万吨，市场占有率居行业前列。
（二）报告期内公司从事的主要业务
报告期内，公司从事的主要业务为：电池材料业务和污水处理业务。
1、电池材料业务
（1）主要产品及其用途
（2）经营模式
公司电池材料业务均采用“研发-生产-销售”的经营模式。
（3）采购模式
公司物资采购调度中心负责公司大部分材料的采购。湘潭和靖西基地所需的大宗、
通用、重要物资实施集中采购，其中大宗材料主要采取招标方式采购，其他材料主
要采取网采方式采购。锂盐的采购由广西立劲根据销售订单计划，结合原材料市场
情况、原辅料库存情况及生产计划进行采购。公司参考市场行情及与供应商的合作
情况，每年对供应商资质进行评审和更新，并通常选择产品品质较高且与公司建立
长期战略合作的供应商最终进行合作。
（4）生产模式
公司产品生产采取流程性连续生产的模式，主要结合公司存货管理的备货安排、在
手的下游客户订单、市场需求等因素制定生产计划并组织生产。公司目前拥有湘潭
和靖西两大生产基地，拥有多条专业生产线，依托自身生产能力自主生产。
（5）销售模式
公司产品销售采用“工厂→工厂”的直接销售模式，由公司营销部门负责销售业务
。公司拥有开拓能力和营销能力较强的营销团队，构建了完善的营销网络，与全球
各大电池商建立了长期稳定的战略合作关系。
（6）产品定价模式
公司EMD产品采取市场化为基础的定价策略，产品定价综合考虑市场上同类产品价
格、客户对产品质量的不同要求、需求量大孝公司产品成本、客户信用等级和回款
周期等因素。
公司锰酸锂产品的定价根据原材料碳酸锂价格波动而进行相应调整，主要参考上海
有色网的现货价格和客户协商定价。
2、污水处理业务
公司污水处理业务采用“政府特许、政府采购、企业经营”的经营模式，具有刚性
特征，不易受宏观经济影响，具有相对稳定的收入、利润和现金流量。全资子公司
市污水处理现有污水日处理设计能力为26万立方米，通过对城市污水的集中处理，
实现出水水质达到城镇污水处理厂污染物标准（GB18918-2002）一级A标准。
市污水处理凭借多年的污水处理经验，不断强化技术创新、优化工艺流程、提高自
动化程度，为区域内水质保护及生态环境保护贡献了重要力量，在履行社会责任方
面发挥了积极作用，产生了良好的社会效益。
（三）报告期公司经营情况概述
报告期，公司坚持“稳中求进，以进促稳”的工作总基调，围绕年度经营目标，外
拓市场，内强管理；聚焦核心，创新产品，不断增强竞争优势和构建增长引擎。电
解二氧化锰业务发挥优势，以销定产，盈利能力保持稳定；锰酸锂业务重点夯实基
础，销量同比增长62.87%，但受原材料价格波动，产品市场价格下行影响，毛利率
同比有所下降；污水处理业务稳定运行，正处于积极向资源循环利用方向突破转型
中。报告期公司实现营业收入89,684.78万元，同比增长4.79%；实现归属于上市公
司股东的净利润12,588.35万元，同比下降18.21%。报告期主要经营工作如下：
1、加强研发创新，增强核心竞争力
报告期内公司继续加大研发投入力度，研发投入5,644.43万元，同比增长31.17%。
重点推进产品研发，高性能电解二氧化锰产品通过客户产线评估，性能优异，正在
小批量使用中；动力型锰酸锂正在进行下游评估验证；与部分固态电池企业合作研
发正在有序推进中；锰渣等工业废渣在环保建材领域的应用研究取得重要进展，关
键工艺参数进一步优化，环保风险降低，并在降低材料成本、提升性能稳定性等方
面取得重要技术突破；同时公司积极推进锰在无铜防污新型涂料中的应用研究。
2、聚焦客户需求，扩大市场份额
公司始终以市场需求为导向，持续迭代产品与服务品质，构建“全方位覆盖+全周
期响应”的定制化服务体系，满足客户差异化需求，增强客户黏性。报告期内，高
性能电解二氧化锰产品市场占有率提升，市场地位进一步巩固；锰酸锂产品通过工
艺优化与设备参数精细化调整，性能和质量稳定性取得较大提升，并成功深化与星
恒电源等两轮车领域核心客户，珠海冠宇、中兴派能、赣锋锂电等高端消费及电动
工具领域优质客户的合作关系，合作广度与深度同步拓展。
3、完成转债发行，夯实财务基础
报告期内，公司成功完成向不特定对象发行可转换公司债券的发行工作，共计发行
487万张可转换公司债券，募集资金总额4.87亿元，为公司锰酸锂业务发展注入了
稳定资金动能。从财务影响来看，短期内受转债发行影响，公司资产负债率将出现
阶段性小幅上升，但整体资金实力与抗风险能力同步增强；长期来看，随着可转换
公司债券逐步转换为公司A股股票，公司净资产规模将逐步扩大，资产负债率将随
之逐步回落，偿债能力与财务结构合理性将持续优化，为企业长期稳健运营奠定坚
实基矗
4、优化人才管理，释放人才潜能
报告期内，公司实施人才强企战略，多维度夯实人才根基：引才上精准发力，新聘
人才中硕士及以上学历占比超50%，双一流及以上院校毕业生占比超70%。育才上推
行专家导师制，聘请公司八大核心领域领军人任教，通过签订双边协议、双月跟踪
反馈保障培养实效；并从中高层实战培训、内训师提质认证、AI赋能培训、“职工
大讲堂”知识共享等方面构建矩阵式培训体系以提效赋能。管才上强化关键岗位战
略人才储备，差异化开展绩效考核和激励，实施完成中层末位淘汰与后备干部选拔
。
5、强化风险管理，稳固运营根基
公司以“全维度防控、全流程覆盖”推进全面风险管理，筑牢运营安全防线：一是
严守安全底线与环保红线，通过强化安全环保基础管理、加大隐患排查整改力度，
确保安全生产态势整体可控、污染物稳定达标排放；二是系统梳理生产经营各环节
风险点，建立风险清单，为构建健全全面风险管理体系夯实基础；三是对子公司开
展纪检与内审联合专项检查，聚焦问题导向，推动问题整改闭环，强化合规监督；
四是优化合同管理，推行标准化合同文本，降低合同履约风险，保障经营合规性。
二、核心竞争力分析
从母公司开始，公司经营锰产品已60余年，沉淀了深厚的文化底蕴。公司一直稳健
发展、守正创新，专注于锰系电池正极材料的研发与制造，持续深耕细分市场，推
动产品迭代升级，近年来公司产业链布局也在持续完善和优化中，锰系电池材料产
品应用于一次电池和新能源电池领域，品牌价值和客户认可度高。公司核心竞争力
在于公司拥有领先的专业技术、差异化的产品、快速的市场反应能力、执行力强的
经营团队以及一体化的产业链布局。报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。
1、规模运营优势：公司深耕锰系电池材料领域数十年，积淀了丰富的生产运营经
验，不仅对不同锰矿资源的开发利用具备强适配能力，更能围绕下游需求精准研发
，保障产品一致性、稳定性与交付可靠性。目前，公司产能规模稳居行业前列，产
品类型覆盖全面，且支持不同型号灵活转换；可依托这一优势，根据市场动态与客
户需求快速优化产品结构，高效响应差异化需求，在行业竞争中展现出强大的市场
灵活性与环境适应性。
2、持续创新优势：公司及主要子公司均为高新技术企业，公司打造了“湖南省锰
系储能材料工程技术中心”、“湖南省省级企业技术中心”“湖南省先进锰系储能
材料中心”三个创新平台，拥有CNAS实验室，是国家级制造业单项冠军企业，主要
子公司靖西电化是国家级专精特新“小巨人”企业，省级制造业单项冠军企业。研
发层面，公司聚焦锰系电池正极材料应用领域深耕技术储备，通过持续产品创新迭
代、前瞻性新产品研发与新技术开发，不断丰富产品矩阵，核心产品技术指标达行
业领先水平，质量稳定优质，获客户高度认可。竞争策略上，公司坚持差异化路线
，推出的高性能系列产品已实现客户广泛好评与规模化应用，产品核心竞争力不断
提升。
3、产业链优势：公司深耕产业链布局，构建“上游资源保障+下游产业延伸”的竞
争优势。上游聚焦高品质原料自主可控，已在湖南、广西分别持有锰矿采矿权，同
时持续寻找优质锰矿资源，为生产提供稳定原料供给与成本优势；下游向产业纵深
延伸，形成“电解二氧化锰、四氧化三锰→锰酸锂”的产业链条，通过上下游协同
联动，既保障产品质量稳定性，又有效降低全流程生产成本。
4、核心团队优势：公司依托长期经营积淀与精准引才策略，构建“管理+技术+营
销”三维核心人才梯队。既通过内部培养储备大批熟悉业务的优质人才，又持续引
进专业领域骨干，形成凝聚力、战斗力、执行力兼备的核心团队。团队成员兼具丰
富管理经验、强劲创新能力与市场开拓能力，面对行业周期波动、市场竞争加剧等
各类风险挑战，能够快速响应研判，主动制定并落地应对措施，高效防范化解经营
风险，为企业稳健发展提供坚实人力支撑。
5、特许经营优势：公司污水处理业务采用“政府特许，政府采购、企业经营”的
经营模式，取得了湘潭市政府授予的污水处理特许经营权，业务较稳定。
三、公司面临的风险和应对措施
（1）市场竞争风险
近年来，新能源电池材料行业快速发展，部分同行产能扩张，行业存在竞争加剧的
风险。
应对措施：公司将不断强化生产要素精细化管控，提升运营效率，持续降本增效；
坚持大客户战略，积极开发新兴市场，稳定市场份额；加大产品研发投入和研发力
度，生产更高性能产品，提高产品差异化竞争力。
（2）原材料价格波动风险
公司生产所需的原材料/燃料主要包括锰矿石、碳酸锂、硫酸、煤炭等，受行业供
需格局变化等因素影响，原材料价格波动较大。
应对措施：采购端强化市场意识，公司市场决策委员会定期、不定期组织会议对宏
观经济趋势、大宗原材料走势进行分析与研判，及时加强对采购环节的引导；加强
供应链管理，多渠道引入优质新供应商，深化战略合作，构建“战略供应商+多元
备份”体系，并建立大宗原材料价格预警机制与安全库存机制，实现精准采购，有
效降低采购成本。全力加强资源储备，加快推进靖西爱屯锰矿的开采工作，积极寻
找其他国内外优质锰矿资源，提升企业矿石资源自给率，增强企业抗风险能力。
（3）环保、安全风险
公司生产过程中会产生废水、废渣、废气等污染物，随着国家环保标准日趋严格，
存在环境治理成本和治理风险不断提高的风险。公司建有高温、高压等设备设施，
生产涉及易燃、易爆、强腐蚀性工业原料或半成品，生产操作作业要求较高，若出
现管控不力、操作不当等情形，易发生意外安全事故风险。
应对措施：公司将严格按照“三废”排放要求，优化工艺技术，持续做好环保设施
升级和管理制度配套工作，以提升公司环保治理水平，扎实推进节能减排降碳和资
源综合利用工作。公司将持续全面落实安全生产主体责任，强化安全基础工作，加
大安全隐患排查力度，深入推进“一会三卡”和“三讲一落实”的全员全过程实施
工作，提升公司应急管理能力，控制安全风险。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜靖西湘潭电化科技有限公司 ｜ 40120.00｜ 6073.67｜ 120947.41｜
｜湘潭鹤岭污水处理有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜湘潭顺中贸易有限责任公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜湘潭立劲新材料有限公司 ｜ 15000.00｜ -｜ -｜
｜湘潭电化机电工程有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜湘潭电化新能源材料分析检测｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜湘潭楠木冲锰业有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜湘潭市污水处理有限责任公司｜ 14297.81｜ -｜ -｜
｜湘潭市中兴热电有限公司 ｜ 3340.00｜ -｜ -｜
｜湖南裕能新能源电池材料股份｜ 75725.31｜ 30125.66｜ 3341819.32｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜湖南昆仑本征材料有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜广西立劲新材料有限公司 ｜ 27580.00｜ -1721.09｜ 82694.62｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求
但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为
准，本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服
务一定能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时性，安全性，出
错发生都不作担保。本站对在本站上得到的任何信息服务或交易进程不作担保。
本站提供的包括本站理财的所有文章，数据，不构成任何的投资建议，用户查看
或依据这些内容所进行的任何行为造成的风险和结果都自行负责，与本站无关。
