☆经营分析☆ ◇002039 黔源电力 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
水力发电站的开发、建设与经营管理。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力 ｜ 87988.38｜ 47862.37｜ 54.40｜ 99.61｜
｜其他业务 ｜ 340.48｜ 208.94｜ 61.36｜ 0.39｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力 ｜ 87988.38｜ 47862.37｜ 54.40｜ 49.90｜
｜水力发电 ｜ 77377.89｜ 45285.74｜ 58.53｜ 43.89｜
｜光伏发电 ｜ 10610.49｜ 2576.64｜ 24.28｜ 6.02｜
｜其他 ｜ 340.48｜ 208.94｜ 61.36｜ 0.19｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜贵州省 ｜ 88328.86｜ 48071.31｜ 54.42｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力 ｜ 192138.75｜ 95122.10｜ 49.51｜ 99.41｜
｜其他 ｜ 1144.53｜ 824.33｜ 72.02｜ 0.59｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力 ｜ 192138.75｜ 95122.10｜ 49.51｜ 49.85｜
｜水力发电 ｜ 169402.71｜ 87858.30｜ 51.86｜ 43.95｜
｜光伏发电 ｜ 22736.04｜ 7263.80｜ 31.95｜ 5.90｜
｜其他 ｜ 1144.53｜ 824.33｜ 72.02｜ 0.30｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜贵州省 ｜ 193283.28｜ 95946.43｜ 49.64｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力 ｜ 192138.75｜ 95122.10｜ 49.51｜ 99.41｜
｜其他 ｜ 1144.53｜ 824.33｜ 72.02｜ 0.59｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力 ｜ 86868.43｜ 47169.82｜ 54.30｜ 99.56｜
｜其他业务 ｜ 386.38｜ 265.91｜ 68.82｜ 0.44｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力 ｜ 86868.43｜ 47169.82｜ 54.30｜ 49.89｜
｜水力发电 ｜ 74738.74｜ 42212.42｜ 56.48｜ 42.92｜
｜光伏发电 ｜ 12129.69｜ 4957.40｜ 40.87｜ 6.97｜
｜其他 ｜ 386.38｜ 265.91｜ 68.82｜ 0.22｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜贵州省 ｜ 87254.80｜ 47435.73｜ 54.36｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力 ｜ 197915.43｜ 101892.11｜ 51.48｜ 99.44｜
｜其他 ｜ 1122.86｜ 807.94｜ 71.95｜ 0.56｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力 ｜ 197915.43｜ 101892.11｜ 51.48｜ 49.86｜
｜水力发电 ｜ 170086.23｜ 89422.11｜ 52.57｜ 42.85｜
｜光伏发电 ｜ 27829.20｜ 12470.00｜ 44.81｜ 7.01｜
｜其他 ｜ 1122.86｜ 807.94｜ 71.95｜ 0.28｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜贵州省 ｜ 199038.29｜ 102700.05｜ 51.60｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力 ｜ 197915.43｜ 101892.11｜ 51.48｜ 99.44｜
｜其他 ｜ 1122.86｜ 807.94｜ 71.95｜ 0.56｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
公司作为一家从事电力供应相关业务的上市企业，报告期内，主要经营业务是水力
发电站的开发、建设与经营管理。公司上市以来致力于贵州境内“两江一河”（北
盘江、芙蓉江、三岔河）流域梯级水电和清洁能源开发，截至报告期末，公司投产
总装机容量413.85万千瓦，其中：水电站装机容量为323.35万千瓦，光伏电站装机
容量为90.50万千瓦。
公司2025年上半年来水较上年同期偏少23.00%，较多年平均来水偏少27.70%，2025
年上半年发电量为320,090.15万千瓦时，上年同期发电量为315,204.52万千瓦时，
同比增加4,885.63万千瓦时，同比上升1.55%，使发电收入及发电利润增加。2025
年上半年，公司实现营业收入883,288,624.53元，同比增加1.23%；归属于上市公
司股东的净利润为127,158,591.31元，同比下降4.54%。
今年以来，公司坚持和加强党的全面领导，坚持稳中求进工作总基调，围绕增强核
心功能、提升核心竞争力，聚焦“五个价值”，坚定不移保安全、抓发展、稳增长
，各方面工作取得积极成效。一是在保障能源安全上彰显担当。扛牢能源保供政治
责任，圆满完成全国两会等重要时段能源保供任务，扎实开展安全生产治本攻坚三
年行动，全力确保安全度汛，有序开展生态环保。二是在强化经营管理上提质增效
。强化目标引领，加强过程管控，多措并举增发电量，紧盯流域梯级优化调度，全
方位多层级沟通协调，最大程度推动优化调度意图和方案落地，优化管理降本增效
，建立“年度框架+月度滚动”的双层预算体系，强化成本费用目标刚性约束。三
是在深化改革创新上激发活力。全面落实深化改革新要求，持续做精做深“双百行
动”，激发企业高质量发展的动力活力，加快推进改革任务，紧盯改革台账任务举
措、达标要求、完成时限，高效推进改革台账任务完成率超90%，获评中央企业“
双百行动”2024年度专项考核“标杆”，激发科技创新活力，提高上市公司质量。
四是在加强党的建设上一以贯之。深入学习贯彻习近平总书记在贵州考察时的重要
讲话精神，扎实开展深入贯彻中央八项规定精神学习教育，全力推进“四力四推”
党建工程创一流，以高质量党建引领保障高质量发展。
二、核心竞争力分析
水电作为可再生的绿色清洁能源，长期以来得到国家政策的重点扶持。为促进可再
生能源的开发利用，改善能源结构，实现经济社会的可持续发展，国家出台了一系
列鼓励清洁能源发展的支持政策。
十三届全国人大一次会议第三次全体会议表决通过了《中华人民共和国宪法修正案
》，生态文明历史性地写入宪法，体现了我国目前对生态环境建设及环境保护的空
前重视。水力发电使用可再生的水力资源发电，不排放任何污染物，节能减排的环
境效益明显，高度契合我国生态文明建设的要求。
公司主要厂站均实现水电提效计划要求的“远程集控”目标，通过建设集控系统，
为流域梯级电站优化调度、远程控制提供技术支撑，以集控系统为基础，报告期内
，根据当前来水情况，公司实行“保水保蓄能”调度原则，力求高蓄能低水耗运行
，为电力平稳有序供应及流域综合用水安全提供坚实保障。
三、公司面临的风险和应对措施
1、来水量波动的风险
水电企业发电量主要受流域来水量的影响。由于流域降雨量的不可控性，有丰水年
和枯水年的区分，从而导致公司水电站年度发电量的波动。枯水气候可能会造成公
司经营业绩下滑，来水过于集中形成洪水，又会增加水电站安全运行的风险。
相关措施：持续开展“两江一河”流域梯级电站优化运行，畅通调度业务联系沟通
机制，在确保安全度汛的前提下通过优化调度提高发电效率。
2、环保风险
随着新《环境保护法》《关于加强长江经济带小水电站生态流量监管的通知》等法
规政策的修订和逐步落实，电力行业面临全方位、更严格的环保监管。
相关措施：公司坚持“取之有道、用之有节、因地制宜”开发资源，科学选择开发
方式，将环境保护的理念贯彻于项目开发建设的每一个环节，按照有利于生态保护
的原则优化项目设计，积极实施生物多样性保护等措施。强化环保督查工作，对各
水电厂站和光伏建设项目开展环保督查，配合长江委、省生态环保厅开展引子渡生
态流量调研，全面排查环保风险。
3、电价下降的风险
当前电改形势下，发电企业的电价定价模式面临政策调整和市场化调整的挑战，公
司存在电价下调的风险。
相关措施：为适应电力市场变化新要求，公司将加强对电力市场形势、市场交易规
则的跟踪研究和分析研判，推动建立有利于维护水电企业持续健康发展的体制、机
制，统筹考虑西电东送、生态电价、水火发电权交易等政策研究，提出相应的对策
措施，尽最大可能维护公司利益。
4、政策风险
新能源政策不断出新，新能源项目的开发、设计、建设、运营、土地流转、税收政
策及“两个细则”考核等存在较多不确定性。
相关措施：公司将加大新能源政策研究，紧密结合新技术，紧跟行业新动向，合理
有效规避风险。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜镇宁黔源新能源有限公司 ｜ 18677.25｜ 350.11｜ 61739.29｜
｜贵州西源发电有限责任公司 ｜ 33800.00｜ 791.52｜ 115024.45｜
｜贵州北盘江电力股份有限公司｜ 292200.00｜ 22078.94｜ 1206384.05｜
｜贵州北源电力股份有限公司 ｜ 37495.00｜ -790.00｜ 70755.91｜
｜中国水电顾问集团道真开发有｜ -｜ -520.37｜ 47998.93｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜中国水电顾问集团正安开发有｜ -｜ -1559.99｜ 36126.56｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
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