☆经营分析☆ ◇000791 甘肃能源 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
火力发电、水力发电、风力发电和光伏发电业务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力行业 ｜ 393065.29｜ 156946.97｜ 39.93｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜火电产品 ｜ 287673.05｜ 125586.47｜ 43.66｜ 73.19｜
｜水电产品 ｜ 63005.80｜ 19641.29｜ 31.17｜ 16.03｜
｜风电产品 ｜ 27116.18｜ 7443.46｜ 27.45｜ 6.90｜
｜光伏产品 ｜ 14246.74｜ 3386.91｜ 23.77｜ 3.62｜
｜其他产品 ｜ 1023.53｜ 888.84｜ 86.84｜ 0.26｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜甘肃地区 ｜ 393065.29｜ 156946.97｜ 39.93｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力行业 ｜ 869537.17｜ 310681.04｜ 35.73｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜火电产品 ｜ 606976.08｜ 213889.81｜ 35.24｜ 69.80｜
｜水电产品 ｜ 149009.09｜ 46840.84｜ 31.43｜ 17.14｜
｜风电产品 ｜ 76454.56｜ 36409.62｜ 47.62｜ 8.79｜
｜光伏产品 ｜ 32866.26｜ 10048.65｜ 30.57｜ 3.78｜
｜其他产品 ｜ 4231.18｜ 3492.13｜ 82.53｜ 0.49｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜甘肃地区 ｜ 869537.17｜ 310681.04｜ 35.73｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直营模式 ｜ 869537.17｜ 310681.04｜ 35.73｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力行业 ｜ 123475.33｜ 48966.62｜ 39.66｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜水电产品 ｜ 59000.92｜ 14806.39｜ 25.10｜ 47.78｜
｜风电产品 ｜ 45085.91｜ 26086.56｜ 57.86｜ 36.51｜
｜光伏产品 ｜ 17556.75｜ 6412.18｜ 36.52｜ 14.22｜
｜其他产品 ｜ 1831.75｜ 1661.49｜ 90.70｜ 1.48｜
｜其他电力产品 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜甘肃地区 ｜ 123475.33｜ 48966.62｜ 39.66｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力行业 ｜ 264092.80｜ 105565.11｜ 39.97｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜水电产品 ｜ 141078.47｜ 37745.90｜ 26.76｜ 53.42｜
｜风电产品 ｜ 89634.33｜ 50807.42｜ 56.68｜ 33.94｜
｜光伏产品 ｜ 32083.69｜ 16235.05｜ 50.60｜ 12.15｜
｜其他产品 ｜ 1293.85｜ 781.76｜ 60.42｜ 0.49｜
｜其他电力产品 ｜ 2.47｜ -5.02｜-203.3｜ 0.00｜
｜ ｜ ｜ ｜ 7｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜甘肃地区 ｜ 264092.80｜ 105565.11｜ 39.97｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直营模式 ｜ 264092.80｜ 105565.11｜ 39.97｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）全国和甘肃电力行业情况
2025年上半年，全国电力系统安全稳定运行，电力供应持续绿色低碳转型，电力消
费稳中有进、稳中向好，电力供需总体平衡。截至2025年6月底，全国发电装机容
量约36.5亿千瓦，同比增长18.7%。其中，火电装机容量约14.7亿千瓦，同比增长4
.7%；水电装机容量约4.4亿千瓦，同比增长3.0%；风电装机容量约5.7亿千瓦，同
比增长22.7%；太阳能发电装机容量约11.0亿千瓦，同比增长54.2%。全社会用电量
累计4.8万亿千瓦时，同比增长3.7%。
甘肃省是我国重要的新能源生产、输送基地，也是我国“西电东送”西北电网功率
交换枢纽。截至2025年6月底，全省发电装机容量10,976.48万千瓦，同比增长19.8
5%。其中，水电971.61万千瓦，同比下降0.02%；火电2,799.48万千瓦，同比增长1
2.57%；风电3,575.47万千瓦，同比增长23.18%；太阳能3,597.12万千瓦，同比增
长29.75%。2025年1-6月全省完成发电量1,193.27亿千瓦时，同比增长8.82%。其中
，水电142.31亿千瓦时，同比下降16.38%；火电568.27亿千瓦时，同比增长9.54%
；风电271.79亿千瓦时，同比增长17.27%；光电203.80亿千瓦时，同比增长19.49%
。
（二）公司主要业务和经营模式
报告期内，公司从事的主要业务和经营模式未发生重大变化，从事的主要业务包括
火力发电、水力发电、风力发电和光伏发电，未经营售电业务。主要产品为电力，
业绩主要来源于发电收入。经营模式是在火电厂、水电站、风力发电尝光伏发电场
（发电设备）及相关输变电设施设备建成之后，控制、维护、检修并将发电站（场
）所发电量送入电网公司指定的配电网点，实现电量交割。
公司上述发电业务除受河流流域来水、风力及太阳能资源波动等自然因素影响，还
受燃料价格、电力供需变化、电力体制改革、能源相关政策调整等因素影响。公司
电源种类主要有火电、水电、风电、光伏四类，火电、风电和光伏主要集中在甘肃
省内的河西地区，水电主要分布在甘肃省内黄河、洮河、白龙江、大通河、黑河等
流域，公司未经营省外发电业务。
截至报告期末，公司已发电控股装机容量为753.97万千瓦，其中，控股火电装机容
量400万千瓦；
控股水电装机容量170.02万千瓦；控股风电装机容量110.35万千瓦；控股光伏装机
容量73.6万千瓦。2025年1-6月，公司可再生能源补贴应收16,599.66万元，收到以
前年度可再生能源补贴237.46万元。
（三）公司2025年上半年经营情况
报告期内，公司紧紧围绕年度目标任务，深化市场化经营机制，合理优化生产检修
与运行方式，实现稳量控价和收益最优。报告期内，公司所属电站上半年完成发电
量126.37亿千瓦时，与上年同期基本持平；报告期内，受发电成本下降等影响，实
现归属于上市公司股东的净利润8.25亿元，较上年同期增加16.87%。
报告期内，公司完成售电量121.60亿千瓦时。其中，参与市场交易电量120.62亿千
瓦时，占总销售电量的99.19%，较去年同期增加13.10亿千瓦时。市场交易电量同
比增加，主要是由于2025年公司水电参与中长期交易。（前述上年同期数据均合并
常乐公司相关数据）
（四）其他事项
1、经公司第八届董事会第二十三次会议、第八届董事会第二十四次会议、2025年
第二次临时股东大会审议通过，同意投资建设永昌河清滩100MW光伏发电项目、甘
肃庆阳东数西算产业园区绿电聚合试点项目一期工程100万千瓦新能源项目，该项
目已获得核准（备案）。
2、公司民勤100万千瓦风光电一体化项目、腾格里沙漠大基地600万千瓦新能源项
目中民勤南湖100万千瓦风电项目获得核准（备案）。
二、核心竞争力分析
1、公司为一家集火电、水电、风电、光伏为一体的综合性能源电力上市公司，形
成了“风光水火储”多能互补的电源结构。其中，所属火电是西北地区最大的调峰
火电项目，同时也是国家“西电东送”战略重点工程祁韶±800千伏特高压直流输
电工程的配套调峰电源；所属水电装机在甘肃省具有一定的规模优势，在甘肃电源
市场具有较高的竞争力，且相对其他发电业务而言，水力发电业务长期业绩受经济
周期影响较小，短期业绩受流域河流来水波动影响，长期看盈利能力较为稳定；所
属光伏电站、风电场主要位于甘肃省河西地区，是我国太阳能和风能资源较丰富的
地区，具备一定的区位优势。
2、公司储备了腾格里沙漠大基地600万千瓦新能源项目、民勤100万千瓦风光电一
体化项目等建设指标。长期来看，公司发展前景整体向好。
3、公司控股股东电投集团是甘肃省第二大发电主体和省属发电龙头企业，是省政
府确立的国有资本投资公司改革试点单位，被甘肃省确定为甘肃省电力产业和数据
信息产业链链主企业。经过多年的改革发展，形成了电力热力、数据信息、产业金
融、公益民生、战略投资等板块，是拉动投资和促进甘肃省经济高质量发展的重要
引擎。公司是电投集团唯一的上市资本运作平台，发展潜力大。
三、公司面临的风险和应对措施
1、新建电力项目效益不及预期风险。由于市场整体新能源装机规模增大、电力供
需形势变化、电价波动等原因，存在新建电力项目未能达到预期收益的风险。
防范化解措施：积极关注行业政策、市场竞争环境、项目进度、技术更新等各类因
素，做好电力市场营销工作，提高机组运行管理能力和机组生产效率，提升新建新
能源项目的经营效益。
2、电力市场风险。在省内常规能源调峰能力和省内用电量没有大幅提升情况下，
新能源利用率将受到一定影响。同时，随着电力现货市场建设的加快推进，在市场
化交易规模持续扩大、全国和省内政策变化、市场供需等多方面因素影响下，电价
存在较大的市场竞争，公司所属各类发电企业面临电价波动的风险。
防范化解措施：不断研究电力市场交易及规则变化，深入研判区域电力供需形势，
跟踪外送通道建设进度，提高公司新能源利用率，降低电力市场风险对公司的影响
。
3、自然因素、市场供需及不可抗力影响的风险。公司所属火电厂、光伏电站、风
电场主要位于甘肃省河西地区，水电站分属甘肃省内不同流域，气候变化、来水不
稳定、风能、光照资源以及供需变化将对公司发电量产生较大影响。发电量计划指
标能否实现存在重大不确定性。
防范化解措施：不断提高经济运行能力，科学、合理地做好经济、安全运行工作，
力争使自然资源发挥最大效用。
4、货币政策变动引起的风险。货币政策调整和利率水平的变化，对公司在市场上
获取资金的难易程度和经营业绩产生重要影响。
防范化解措施：积极主动拓展融资渠道，创新融资手段，合理利用财务杠杆，优化
债务结构，有效应对货币政策变动的风险。
5、生态环境保护政策的相关风险。随着社会发展对自然及生态环保要求的不断提
高，国家有可能出台更为严格的生态环保政策，要求更高的自然生态环保水平、更
严格的固废排放标准、资金投入和环保措施。
防范化解措施：牢固树立绿色发展理念，坚持环保优先，大力加强环保综合能力建
设。保证生态流量下泄等环保设施正常运行，持续改善生态环境质量。火电企业严
格按照国家相关排放标准要求，规范达标排放。
6、安全生产风险。公司水电站分属省内不同流域，公司所属光伏、风电尝火电站
主要位于甘肃省河西地区，面临的生产环境各有不同。在日常生产经营中，存在意
外事故、设备故障、自然灾害等造成的人员伤亡或设备损坏的风险，可能对公司正
常生产经营造成较大影响，公司面临一定的安全生产风险。
防范化解措施：全面落实安全生产责任制，完善关键环节的安全管控措施，持续加
强安全培训、安全隐患排查治理、防汛度汛和应急演练等工作，确保安全生产持续
稳定。
7、火电企业煤炭供应及价格变动风险。可能受煤炭市场供需、煤炭市场价格波动
、物流运输等因素，影响火电企业生产经营。
防范化解措施：持续关注煤炭市场价格，签订物流运输协议，做好煤炭保供工作。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜甘肃高台汇能新能源开发有限｜ 27845.00｜ -｜ -｜
｜责任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜甘肃鑫汇风电开发有限责任公｜ 44000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜甘肃酒泉汇能风电开发有限责｜ 256092.00｜ 2476.21｜ 850287.17｜
｜任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜甘肃西兴能源投资有限公司 ｜ 34710.00｜ -｜ -｜
｜甘肃电投鼎新风电有限责任公｜ 38253.61｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜甘肃电投集团财务有限公司 ｜ 100000.00｜ 2224.31｜ 378985.24｜
｜甘肃电投辰旭凉州太阳能发电｜ 18975.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜甘肃电投炳灵水电开发有限责｜ 104456.07｜ 4472.18｜ 179625.21｜
｜任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜甘肃电投润能(武威)新能源有｜ 600000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜甘肃电投河西水电开发有限责｜ 23600.00｜ 3727.80｜ 63378.98｜
｜任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜甘肃电投永昌新能源有限责任｜ 28400.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜甘肃电投民勤新能源有限公司｜ 76000.00｜ -｜ -｜
｜甘肃电投庆阳新能源有限责任｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜甘肃电投常乐发电有限责任公｜ 418000.00｜ 100021.69｜ 1633135.08｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜甘肃电投大容电力有限责任公｜ 177834.00｜ 9498.12｜ 600614.15｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜甘肃电投九甸峡水电开发有限｜ 121259.67｜ -1697.84｜ 264253.49｜
｜责任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜甘肃玉门汇能新能源开发有限｜ 23600.00｜ -｜ -｜
｜责任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜甘肃汇能安北风电有限公司 ｜ 39814.99｜ -｜ -｜
｜甘肃双冠水电投资有限公司 ｜ 22000.00｜ -｜ -｜
｜张掖市龙汇水电开发有限责任｜ 2385.60｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜国投酒泉第一风电有限公司 ｜ 15000.00｜ -432.33｜ 32666.58｜
｜国投甘肃小三峡发电有限公司｜ 86000.00｜ 25745.84｜ 206148.30｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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