☆经营分析☆ ◇000567 海德股份 更新日期：2025-10-26◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
科技清收个贷不良服务业务、机构困境资管业务、优质资产管理业务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜金融业-不良资产处置 ｜ 29340.42｜ 16895.18｜ 57.58｜ 86.95｜
｜其他 ｜ 3673.68｜ --｜ -｜ 10.89｜
｜金融业-金融科技服务 ｜ 730.98｜ --｜ -｜ 2.17｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜资产管理 ｜ 29340.42｜ 16895.18｜ 57.58｜ 86.95｜
｜其他 ｜ 3673.68｜ --｜ -｜ 10.89｜
｜金融科技服务 ｜ 730.98｜ --｜ -｜ 2.17｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜海南省外 ｜ 33744.59｜ 21016.81｜ 62.28｜ 100.00｜
｜海南省内 ｜ 0.48｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜平衡项目 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜金融业-不良资产处置 ｜ 78072.12｜ 51145.20｜ 65.51｜ 90.63｜
｜其他 ｜ 6404.45｜ --｜ -｜ 7.43｜
｜金融业-金融科技服务 ｜ 1664.67｜ 436.12｜ 26.20｜ 1.93｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜资产管理 ｜ 78072.12｜ 51145.20｜ 65.51｜ 90.63｜
｜其他 ｜ 6404.45｜ --｜ -｜ 7.43｜
｜金融科技服务 ｜ 1664.67｜ 436.12｜ 26.20｜ 1.93｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜海南省外 ｜ 86139.80｜ 57984.34｜ 67.31｜ 100.00｜
｜海南省内 ｜ 1.44｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜不良债权资产净收益 ｜ 77542.80｜ 50615.89｜ 65.27｜ 90.02｜
｜其他 ｜ 6404.45｜ --｜ -｜ 7.43｜
｜手续费及佣金收入 ｜ 2193.98｜ --｜ -｜ 2.55｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜金融业-不良资产处置 ｜ 54775.21｜ 41874.94｜ 76.45｜ 92.83｜
｜其他 ｜ 3762.12｜ --｜ -｜ 6.38｜
｜金融业-金融科技服务 ｜ 469.05｜ --｜ -｜ 0.79｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜资产管理 ｜ 54775.21｜ 41874.94｜ 76.45｜ 92.83｜
｜其他 ｜ 3762.12｜ --｜ -｜ 6.38｜
｜金融科技服务 ｜ 469.05｜ --｜ -｜ 0.79｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜海南省外 ｜ 59005.43｜ 45903.46｜ 77.80｜ 100.00｜
｜海南省内 ｜ 0.96｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜平衡项目 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜金融业-不良资产处置 ｜ 111195.73｜ 109053.63｜ 98.07｜ 90.43｜
｜金融业-金融科技服务 ｜ 5994.95｜ 1539.20｜ 25.67｜ 4.88｜
｜其他 ｜ 5773.66｜ --｜ -｜ 4.70｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜资产管理 ｜ 111195.73｜ 109053.63｜ 98.07｜ 90.43｜
｜金融科技服务 ｜ 5994.95｜ 1539.20｜ 25.67｜ 4.88｜
｜其他 ｜ 5773.66｜ --｜ -｜ 4.70｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜海南省外 ｜ 122963.38｜ 116365.52｜ 94.63｜ 100.00｜
｜海南省内 ｜ 0.96｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜不良资产净收益 ｜ 111156.52｜ 109014.41｜ 98.07｜ 90.40｜
｜手续费及佣金收入 ｜ 6034.16｜ --｜ -｜ 4.91｜
｜其他 ｜ 5773.66｜ --｜ -｜ 4.70｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司所处行业情况
公司所处行业为困境资产管理行业。困境资产是指因宏观经济的周期性变化、资产
持有人自身经营的问题、部分资产错配等原因造成的在一段时间内陷入困境的资产
，但其具有价值提升和价值实现的空间，包括金融、非金融企业的困境资产和个人
困境资产，其中不良资产属于典型的困境资产。
1、国家政策支持，行业发展持续受益
防范化解金融风险是维护国家安全的重要内容。2024年《政府工作报告》明确提出
“标本兼治化解房地产、地方债务、中小金融机构等风险，维护经济金融大局稳定
”；2024年11月，全国人大常委会表决通过《国务院关于提请审议增加地方政府债
务限额置换存量隐性债务的议案》，决定增加地方政府债务限额用于置换存量隐性
债务，总规模达10万亿元；国家金融监管总局发布数据显示，2024年我国全年处置
不良资产达3.8万亿元，创历史新高，反映政策推动下的市场活跃度持续提升。受
益于国家政策的支持，资产管理公司（AMC）作为服务实体经济、化解金融风险的
重要市场参与主体，未来将充分受益并获得巨大发展空间。
2、市场空间巨大，行业发展前景广阔
当前，我国经济处在结构调整与动能转换进程中，重点领域风险持续暴露，为专业
困境资产管理机构提供了显著的业务拓展空间。截至2025年6月30日，商业银行不
良贷款余额达3.4万亿元，不良率降至1.49%；非银金融机构方面，信托资产规模已
达29.56万亿元（截至2024年12月31日），基金、证券、私募基金等机构的资产管
理业务总规模为72.32万亿元（截至2025年3月31日），合计约102万亿元，按3%的
不良率估计，不良资产规模约3.05万亿元。非金融企业方面，全国规模以上工业企
业应收账款26.69万亿元（截至2025年6月30日，数据来源于国家统计局），按企业
1年期以内的坏账准备平均计提比例5%计算不良率，保守估计不良资产规模约1.33
万亿元。根据前述分析，我国不良资产存量规模预计达7.78万亿元，如考虑陷入财
务困境、经营困难、濒临破产但尚未达到不良资产标准的困境企业以及AMC持有的
尚未处置的困境资产，预计规模可能达10万亿元。
（二）公司发展机遇
1、庞大的困境资产市场给公司带来重大发展机遇。困境资产规模与经济体量、增
长速度、结构调整等因素相关，我国巨大的经济总量基数决定了困境资产的庞大规
模。随着我国经济转型升级、结构调整和总量的持续增长，困境资产的供给将持续
增加，具备投资价值的困境资产也将进一步增加。
2、产业背景优势有利于公司抓住机构困境资产业务机会。我国经济正处在转型升
级的关键时期，众多企业难以按照传统的模式持续经营。AMC通过债务重组、经营
管理赋能等一揽子纾困措施，帮助困境企业化解风险、提质增效，实现债权人、原
股东等各方利益最大化，更能得到各方的支持和认可。公司依托股东产业背景优势
和自身资源禀赋，将业务重点专注于熟悉、擅长的能源、上市公司等领域，形成差
异化竞争优势，必将受益于机构困境资产巨大的市场机遇。
3、金融科技的快速发展为不良资产市场注入新动能。人工智能与大数据技术的深
度应用，可精准识别风险特征，动态评估资产价值，助力构建更具针对性的处置策
略。同时，金融科技的发展为不良资产收购和处置提供了新工具和方法。这些技术
贯穿“估值、投资、管理、退出”全链条，显著提升各环节效率，优化业务流程，
实现收益提升。在估值阶段，综合多维度数据，快速生成精准估值结果；在投资环
节，大数据精准筛选优质资产；在管理过程中，智能监控系统实时跟踪资产动态，
及时预警潜在风险；在退出阶段，根据市场行情和资产状况，制定最优退出策略。
4、海南自贸港封关为公司带来发展新机遇。封关后，海南金融领域开放自由度提
升，跨境资金流动更便捷，大量国内外投资涌入，资金供给有望持续改善。公司作
为海南一家不良资产管理上市公司，便于借此筛选承接项目，实现资产盘活增值。
同时，金融监管创新促使金融工具与业务模式多元化，公司可借此优化处置流程，
提高效率，在跨境不良资产处置、离岸金融等领域，业务空间也将得到拓展。海南
封关后实施“零关税、低税率、简税制”政策，降低企业运营成本，公司具有拓展
跨境资本管理业务的便利。
（三）公司从事的主要业务
公司深耕困境资产管理行业，依托丰富的行业经验，以及集团产业背景，稳健发展
业务，持续优化资产结构。在充分挤压风险，且有足够价格折扣、安全边际的前提
下，公司主要布局在熟悉和擅长的底层资产为能源、上市公司等业务领域，或者具
有确定性的特殊机遇业务，通过重组、重整、盘活、纾困、提质、增效、赋能、处
置等多种手段化解不良资产、提升价值，与其他资管公司错位竞争。
2025年上半年，公司根据市场变化情况，调整经营思路，稳健开展业务，实现营业
收入约3.37亿元，同比下降42.81%，实现归母净利润约1.47亿元，同比下降61.11%
。
1、能源领域
公司所属集团深耕能源领域十余载，在能源产业、技术、人才等方面具有优势。近
年来公司依托集团能源产业资源禀赋，重点选择由于财务、经营及其他原因而陷入
困境的能源企业或其股东作为潜在投资对象，在煤矿资质手续基本齐全、开采技术
条件好、安全环保等方面符合政策要求的前提下，以重组方式介入，通过财务或者
经营等方面的一揽子帮扶，在帮助困境企业化解风险、提质增效之后，逐步退出。
公司根据重组协议主要以固定收益方式取得重组收益，项目周期根据煤矿企业可采
年限和预计现金流等情况综合确定，期限为中长期，为公司带来长期稳定的重组收
益和现金流。
截至本报告期末，公司能源类困境资产项目存量余额38.14亿元，根据重组协议能
够为公司带来长期稳定的重组收益。
2、上市公司领域
主要针对主营业务良好，但由于上市公司股东或上市公司债务问题、经营管理不善
、股东纠纷等原因陷入困境，若不借助外部力量进行救助，可能会导致上市公司经
营恶化、甚至退市的上市公司。公司通过司法强执、债务重组、重整等方式取得股
权或者债权。该类业务的盈利来源主要是，公司通过一揽子专业化的运作手段，首
先帮助其化解风险，获取价值修复的收益，然后再促进其提质增效，获取价值提升
的收益。
截至本报告期末，上市公司困境资产项目余额6.86亿元，多个储备项目正在推进，
为增强公司未来业绩弹性奠定了基矗
3、特殊机遇领域
公司关注特定类别及特殊机遇投资机会，主要遴选折扣率低、但个别债权项下有财
产线索且价值较高、短期内可实现回款的困境资产，或市场上同类型中抵质押物容
易变现的优质不良资产包。公司积极关注此类业务投资机会，与多家金融机构、地
方AMC和非持牌资产管理公司从不良资产项目筛癣组包、收购、处置等方面进行全
方位深度合作。
截至本报告期末，公司特殊机遇项目存量余额22.35亿元，业绩弹性得到增强。
4、商业地产领域
主要定位北京、长三角、珠三角、成渝和海南自贸港等经济活跃区域，且具有区位
优势、配套成熟、能产生稳定良好现金流（覆盖项目资金成本）的困境商业地产项
目，公司通过司法强执、债务重组等方式取得。该类业务的盈利来源，一是项目租
金收益，二是后续通过对资产升级改造、提升运营管理水平等方式，逐步实现资产
增值收益。
截至本报告期末，公司商业地产类困境资产项目存量余额10.86亿元，项目运营良
好，资产分布于北京、成都等地，为公司带来稳定租金回报的同时，获得资产增值
。
5、个贷不良领域
公司顺应市场发展，稳步拓展个贷不良资产管理领域，已经与长城股权基金、苏州
资产、北京国通资产、山东铁投、山东机场资本等机构合作或设立个贷不良资产合
伙企业。截至报告期末，公司个贷不良资产管理业务经营主体海德资管持有的个贷
不良债权本金约97.68亿元，债权本息约168.76亿元，涉及债务人超过48.51万户，
在全国和地方AMC中市场占有率位居前列。
报告期内，公司持续秉持纾困帮扶的理念，积极为暂时陷入个人债务泥潭的债务人
提供个性化的、多元化的化解方案，累计为符合条件的债务人减免债务金额超过3
亿元，较好践行了化解金融债务纠纷的社会责任。同时，公司不断探索个贷不良资
产处置新模式，持续优化升级与蚂蚁集团旗下上海蚂蚁奇思数字科技有限公司共同
打造的海德个人纾困平台，通过科技及数字化赋能，有效触达和链接债务人，将传
统的具有对抗性的清收处置转换为长效化的债务人运营和帮扶，在提高回款率的同
时帮助暂时陷入困境的债务人渡过难关。
报告期内，公司持续为符合条件的债务人提供中国人民银行征信系统信息报送服务
，积极维护债务人的相关权益。公司保持了个人征信报送的0投诉、0异议记录，标
志着公司在合规管理、信用评估和风险管理方面保持了良好的表现。
二、核心竞争力分析
报告期内,公司持续巩固和提升自身核心竞争力，为业务发展和价值创造奠定了坚
实基矗公司核心竞争力主要体现在以下几个方面：
1、产业与资管协同优势。公司依托集团产业背景和自身上市公司管理优势，成功
完成了多个涉及产融结合、债务重组、资本运作的项目，积累了丰富的经验。公司
在开展困境资产项目时，具备深刻理解产业、熟知企业经营、重整盘活企业的能力
。在项目评估、盘活、经营、处置、重组、提升等方面能够快速精准地对项目进行
估值、设计出最优重组方案，并快速做出投资决策，助力企业尽快恢复经营、完善
管理体系，最后通过多种渠道完成退出。公司以产业的思维指导资管方案的设计，
借助金融的特性和优势推动企业脱困升级；公司产业背景优势和资产管理业务优势
互补、协同协作，形成了公司特有的核心竞争力。
2、灵活高效的市场化机制。依托上市公司机制优势，公司组织机构扁平化，在决
策上更高效，显著提升公司运营效率。公司将薪酬管理与公司战略、业务发展及人
才引进相结合，坚持以效益为中心，形成了与业绩相匹配、兼顾公平、具有市场竞
争力的薪酬管理体系和长效激励机制，既保障了公司及全体投资者的利益，也有效
激发了员工的主动管理能力和价值创造潜力。
3、优秀的经营管理团队。公司已组建了一支经验丰富、开拓创新的经营团队。核
心成员具有多年实体产业与金融行业的复合工作经历，深刻理解产业对金融的需求
，全面熟知金融对产业的作用。团队成员既具有打造上千亿资产规模实体企业和管
理数千亿金融资产的经历，还有着丰富的企业管理经验、优秀的创新发展能力和优
良的工作作风。
4、全面有效的风控体系。公司建立健全了合规、高效、符合自身特点的项目决策
机制和风险控制机制；建立了全面的风险管理制度，有效防范业务风险及经营风险
，保障公司的长期健康发展；建立了满足行业监管要求、契合行业运行特点的项目
管理制度和有效的业务风险管理流程，确保项目风险可控，为公司的安全运营保驾
护航。
三、公司面临的风险和应对措施
1、政策与监管风险。公司所处行业与金融体系及实体经济运行密切相关，其发展
可能受到宏观经济政策调整及行业监管导向变化的影响。国家对不良资产管理监管
更加严格和规范，市场出清机制更加健全。对此，公司建立了多维度政策跟踪机制
，各业务条线将持续深化政策研究，动态研判监管趋势，及时调整业务布局，不断
强化规范运作，确保政策风险应对的及时性与有效性。
2、宏观经济与信用风险。当前全球经济复苏动能存在不确定性，国内经济结构性
调整持续深化，行业周期性波动加大，宏观环境复杂性可能对资产估值、流动性及
债务履约产生一定压力。同时，在居民部门收入预期波动的背景下，个人信贷类资
产的还款能力可能面临阶段性挑战，潜在影响资产清收效率。公司将强化宏观经济
周期研判，完善资产质量动态监测体系，通过精细化定价模型、增信措施优化及差
异化处置策略，持续增强处置能力，提升信用风险的缓释能力。
3、行业竞争加剧风险。随着不良资产市场规模扩容，资本管理及困境资产管理行
业的参与主体持续增加，同业机构在资金成本、区域覆盖及处置技术领域的竞争日
趋多元化。公司依托上市公司资本平台优势，以及子公司海徳资管持牌地方AMC的
行业地位，已构建较强的资源协同能力。未来将持续深化“资本+产业”战略布局
，通过科技赋能提升资产价值识别精度，强化特殊机遇投资与重组重整业务的差异
化竞争力，巩固行业领先地位。
4、声誉与舆情风险。作为公众公司，公司在经营过程中可能因市场误解、突发事
件或其他外部因素面临声誉风险。公司已建立快速反应和应急处置机制，加强突发
事件信息的规范化应对，确保公司的各项应急措施能够得到有效实施，最大程度预
防和降低负面评价造成的影响和损失。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜陕西海德经远企业管理有限公｜ 30000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜西藏桂清科技有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜西藏峻丰数字技术有限公司 ｜ 2040.82｜ -｜ -｜
｜芜湖长城维海投资中心(有限 ｜ -｜ -｜ -｜
｜合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜福建海德经远科技有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜海德资本(香港)有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜海徳资产管理有限公司 ｜ 472127.00｜ 17246.66｜ 788435.36｜
｜海南海德投资有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜济南海金投资合伙企业(有限 ｜ 60002.00｜ -｜ -｜
｜合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜济南海沐投资合伙企业(有限 ｜ 57501.00｜ -｜ -｜
｜合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜济南海德逸航投资合伙企业( ｜ -｜ -｜ -｜
｜有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜杭州华渡投资管理有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜杭州华徳股权投资合伙企业( ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州回龙企业管理咨询有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜山西海德实业有限公司 ｜ 70000.00｜ -｜ -｜
｜宁波经远投资管理有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜四川豪诚企业清算事务所有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜南京海冠投资合伙企业(有限 ｜ 14000.00｜ -｜ -｜
｜合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京艾语智能科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜北京桂兴科技有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜北京彩虹甜橙资产管理有限公｜ 60000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜HUATAI ASSET MANAGEMENT PT｜ -｜ -｜ -｜
｜E. LTD. ｜ ｜ ｜ ｜
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