☆经营分析☆ ◇000518 *ST四环 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
生物医药制品的生产和销售以及园林绿化工程业务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜医药 ｜ 9447.14｜ 6043.80｜ 63.97｜ 51.94｜
｜建造养护 ｜ 8692.94｜ 281.29｜ 3.24｜ 47.79｜
｜其他业务 ｜ 49.63｜ -15.71｜-31.66｜ 0.27｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜苗木 ｜ 8692.50｜ 281.27｜ 3.24｜ 47.79｜
｜EPO ｜ 4496.03｜ 1951.05｜ 43.39｜ 24.72｜
｜G-CSF ｜ 2503.72｜ 2042.82｜ 81.59｜ 13.76｜
｜白介素 ｜ 2008.42｜ 1728.16｜ 86.05｜ 11.04｜
｜其他 ｜ 489.04｜ 306.09｜ 62.59｜ 2.69｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内销 ｜ 18049.28｜ 6217.00｜ 34.44｜ 99.23｜
｜外销 ｜ 140.44｜ 92.38｜ 65.78｜ 0.77｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜医药 ｜ 19809.73｜ 12550.10｜ 63.35｜ 97.34｜
｜建造养护 ｜ 408.85｜ --｜ -｜ 2.01｜
｜其他业务 ｜ 133.15｜ --｜ -｜ 0.65｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜EPO ｜ 9263.91｜ 4035.07｜ 43.56｜ 45.52｜
｜G-CSF ｜ 5128.99｜ 4193.17｜ 81.75｜ 25.20｜
｜白介素 ｜ 4779.66｜ 4029.83｜ 84.31｜ 23.49｜
｜其他业务收入 ｜ 771.14｜ --｜ -｜ 3.79｜
｜景观工程 ｜ 169.94｜ --｜ -｜ 0.84｜
｜苗木 ｜ 144.82｜ 108.66｜ 75.03｜ 0.71｜
｜养护工程 ｜ 93.26｜ --｜ -｜ 0.46｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内销 ｜ 19873.69｜ 12541.55｜ 63.11｜ 97.65｜
｜外销 ｜ 478.04｜ 215.27｜ 45.03｜ 2.35｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜配送经销模式 ｜ 19172.56｜ 12258.07｜ 63.94｜ 94.21｜
｜其他直营 ｜ 1179.17｜ 498.75｜ 42.30｜ 5.79｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜医药 ｜ 10363.00｜ 6967.32｜ 67.23｜ 97.94｜
｜建造养护 ｜ 166.76｜ --｜ -｜ 1.58｜
｜其他业务 ｜ 51.07｜ --｜ -｜ 0.48｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜EPO ｜ 4920.84｜ 2604.84｜ 52.93｜ 46.51｜
｜G-CSF ｜ 2397.79｜ 1994.60｜ 83.18｜ 22.66｜
｜白介素 ｜ 2392.08｜ 2030.98｜ 84.90｜ 22.61｜
｜其他 ｜ 703.36｜ --｜ -｜ 6.65｜
｜景观工程 ｜ 120.89｜ --｜ -｜ 1.14｜
｜苗木 ｜ 45.87｜ --｜ -｜ 0.43｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内销 ｜ 10380.22｜ --｜ -｜ 98.10｜
｜外销 ｜ 200.62｜ --｜ -｜ 1.90｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜医药 ｜ 22596.48｜ 15974.89｜ 70.70｜ 95.98｜
｜建造养护 ｜ 848.92｜ 506.01｜ 59.61｜ 3.61｜
｜其他业务 ｜ 96.51｜ -57.72｜-59.81｜ 0.41｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜EPO ｜ 11643.99｜ 6900.34｜ 59.26｜ 49.46｜
｜白介素 ｜ 5464.09｜ 4724.23｜ 86.46｜ 23.21｜
｜G-CSF ｜ 4914.30｜ 4149.15｜ 84.43｜ 20.87｜
｜其他业务 ｜ 670.76｜ --｜ -｜ 2.85｜
｜景观工程 ｜ 665.02｜ --｜ -｜ 2.82｜
｜养护工程 ｜ 145.04｜ --｜ -｜ 0.62｜
｜苗木 ｜ 38.70｜ 20.73｜ 53.58｜ 0.16｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内销 ｜ 23096.73｜ 16195.68｜ 70.12｜ 98.11｜
｜外销 ｜ 445.17｜ 227.50｜ 51.10｜ 1.89｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜配送经销模式 ｜ 22022.38｜ 15773.72｜ 71.63｜ 93.55｜
｜其他直营 ｜ 1519.52｜ 649.46｜ 42.74｜ 6.45｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
根据中国证监会《上市公司行业分类指引》的相关规定，公司的主营收入主要来自
医药销售，属于医药制造业。
医药制造业作为我国国民经济的重要组成部分，与国计民生息息相关，是中国制造
2025和战略性新兴产业的重点领域，也是推进健康中国建设的重要保障。医药行业
具有弱周期性、高投入、高风险、高技术壁垒、严监管等特点。目前，中国已成为
全球第二大生物药市场，根据弗若斯特沙利文数据，我国生物药市场规模预计在20
30年达到1628亿美元。从全球来看，我国医疗卫生支出占GDP的比重远低于欧美发
达国家，随着国家对卫生医疗事业的重视程度的不断提升，人民群众的健康意识也
更加科学、理性，国内对高质量医疗卫生服务的需求将持续增长，将促使医药行业
保持较快的增长。
（一）主营业务情况
报告期内，公司主要从事生物医药制品的生产和销售以及园林绿化工程业务。
控股子公司北京四环生物制药有限公司生产的生物医药制品主要是以下品种：
德路生（注射用重组人白介素-2）、新德路生（重组人白介素-2注射液），为抗肿
瘤的生物治疗用药，适用于肾癌、恶性黑色素瘤及癌性胸、腹腔积液的治疗,也可
以适用于其他恶性肿瘤综合治疗。
欣粒生（重组人粒细胞刺激因子注射液），用于治疗骨髓移植后、癌症化疗引起的
中性粒细胞减少等症状。
环尔博（重组人促红素注射液），用于肾功能不全所致贫血等症状。
全资子公司江苏晨薇生态园科技有限公司是一家集研究、开发、种植、销售于一体
的园林绿化公司。从事的主要业务包括：花卉种植；森林经营和管护；森林改培；
林业产品销售；农副产品销售；中草药种植；园林绿化工程施工；城市绿化管理；
自然生态系统保护管理；游览景区管理；市政设施管理；土石方工程施工；工程管
理服务；森林公园管理；规划设计管理；对外承包工程；工程造价咨询业务；金属
材料销售；建筑装饰材料销售。
（二）经营模式
公司拥有独立、完整的采购、生产、销售模式，并根据市场需求及自身发展情况，
不断完善经营模式。
医药行业：1、生产模式
公司的产品为生物药品，处方药。产品的生产工艺和质量标准均需要经过国家药品
监督管理局的审批。目前销售的产品均已通过审批并取得生产批件。公司根据年度
的销售目标，销售计划及以往销售情况和库存情况制定每月的生产计划并实施。
生产模式的主要特点：
（1）按品种阶段式生产和批量连续生产
由于生物制品的特殊性，对于共线品种实行分品种阶段式生产，生产期间采取批量
连续生产。生产过程严格按批准的工艺流程和公司内部的操作规程进行，更换品种
时严格进行清场清洁消毒、灭菌。公司成品通常按维持3-6个月市场销售量的安全
库存进行备货。
（2）产品质量实行全流程控制，控制严格，质量标准高
生物制品作为无菌药品，受到国家药监局和北京市药监局的严格监管，并接受不定
期的检查。为了保证产品质量，公司制定了产品生产的工艺规程和各岗位的操作过
程及质量控制的操作规程上千份，涵盖了从产品使用的原辅料的采购、发放、使用
及产品生产和质控的各个环节，整个控制过程记录内容完整、规范，具有可追溯性
。生产和检定记录由QA进行审核和归档。良好的过程控制和严格的质量要求，目前
公司产品的部分项目的内控标准高于国家药典的标准。
2、采购模式
（1）公司实施集中订购与分散、零星采购相结合的采购模式。原辅材料的采购根
据本年度《所需物料预算汇总表》从合格供应商处定期集中订购；设备、固定资产
等大宗采购(采购额大于十万元时)采取多家报价，选取质优价廉、服务质量稳定的
方式；低值易耗品采取零星采购的方式。
（2）主要原材料的采购模式：公司所使用的原辅料根据药品GMP要求，必须从《合
格辅料供应商(生产商)明细》《生产用普通物料合格供应商(生产商)明细》中采购
，商定价格、质量、结算等条款并签订合同或发出采购订单。
（3）合格供应商的选择模式：公司采购保障部签订合同前要求新的供应商提供营
业执照、有关许可证照、资质证书，事后对供应商供货质量、及时性等方面进行评
价，如评价合格，作为以后备选供应商，如不合格，终止合作。公司建立合格供应
商库，平时采购从供应商库内选择供应商。公司根据需要不定期筛选补充合格供应
商以保证原材料供应满足生产需求。
3、销售模式
公司产品主要采用经销商代理的销售模式，实现对医院终端销售。为了加强对销售
渠道的跟踪管理，经销商主要承担在医院产生产品需求时、向公司采购产品并销售
至医院的职能，而产品的研发以及专业学术推广、技术培训及售后服务等工作主要
由公司自建团队完成，以实现自身对销售市场要素的有效掌控。
（1）专业学术推广
产品市场发展需要公司进行大量市场推广。公司始终将专业学术推广、产品培训作
为提升产品认可度的核心手段，从而培育市场需求。公司专业的学术推广方式包括
针对较大区域的全国性学术研讨会、省级学术交流会、区域专家讲座、学术沙龙等
大型推广活动：针对区域的医院会、科室会等小型推广活动；针对患者的科普教育
活动等。
（2）服务支持
公司的销售人员和学术推广人员面向经销商、医护人员、患者，保持高效的服务，
着力打造“四环生物”的优质品牌。通过学术推广人员在终端医院召开产品培训、
科室会等一系列学术活动，推介公司产品，提高品牌和产品知名度，向经销商提供
系统的产品知识培训，加强销售客户合作关系，由销售部、商务部、市场部组成综
合服务体系为客户提供全方位周到、细致的售前、售中和售后服务，提升公司品牌
形象。
园林绿化业务：
1、生产、销售模式
江苏晨薇主要从事景观苗木的种植、销售，园林绿化工程业务，矿山绿色修复业务
，现有市政公用工程总承包贰级、建筑工程施工总承包贰级的资质。江苏晨薇采取
工程施工业务模式，在全国范围内积极通过市场化竞争、招投标方式获取工程业务
订单，并根据项目的不同类型，以合同约定的EPC、BOT、PPP等模式完成项目的勘
察、设计、采购、施工及运营等环节，并负责项目的后期养护或运营。公司所从事
的工程施工业务模式相对比较成熟，大致可以分为项目信息收集、组织投标、中标
后任务实施、工程竣工验收、结算、后期养护等阶段。
2、采购模式
公司园林绿化工程业务中涉及的材料采购，如是苗木，优先使用自有苗圃基地的苗
木，因规格、品种不相符的，则向外采购，采用招投标方式确定采购单位后，由采
购单位将苗木在规定的时间内运送至项目所在地；其他建筑材料的采购，公司通过
集中招标和供应商评估体系控制成本，部分关键材料与头部供应商签订长期合作框
架协议。使用时由公司通知供货商在约定的时间将材料运送至项目所在地。对于工
程专业分包单位的确定，则公司会根据每个项目的实际情况分别招标，招标前对投
标单位的施工资质、信誉、安全事故情况等逐项审核，拟订符合条件的单位参加投
标，按招标时约定的方式选定分包单位。
绿色矿山生态业务，结合工程需求、区域及实际，对部分材料或设备采用本地化采
购或租赁以减少运输成本。
（三）公司所处的行业地位
生物制药方面，北京四环系国内最早从事生物医药研发、生产和销售的企业之一，
为国家高新技术企业，技术水平先进，产品质量较高，在市场中享有一定知名度，
主要产品德路生（注射用人白介素-2），新德路生（人白介素-2注射液）分别为西
林瓶和预充式水针（国际首支白介素-2水针），环尔博（人促红素注射液），欣粒
生（人粒细胞刺激因子注射液）的市场认可度高。
生态农林方面，晨薇生态园常用苗木品种较多,能满足绝大多数的工程用苗。
二、核心竞争力分析
公司控股子公司北京四环生物系国内最早从事生物医药研发、生产和销售的企业之
一，为国家高新技术企业，北京市“专精特新”中小企业，北京市“创新型”中小
企业，技术水平先进，产品质量较高，在市场中享有一定知名度，主要产品德路生
（注射用人白介素-2），新德路生（人白介素-2注射液）分别为西林瓶和预充式水
针（国际首支白介素-2水针），环尔博（人促红素注射液），欣粒生（人粒细胞刺
激因子注射液）的市场认可度高。目前北京四环生物拥有12项发明专利，4项新药
证书。
三、公司面临的风险和应对措施
1、研发风险
药品研发普遍存在周期长、投入大、风险高等特点，提高药物研发的科学管理是药
品生命周期管理的重要环节，为此，公司将紧跟临床试验政策，慎重开展研发工作
，科学管理研发项目。
2、行业政策风险
医药产业是和百姓民生密切相关的产业，一直受到国家的强监管，近年来，随着国
家医疗体制改革的深入，行业政策不断调整。药品研发层面，国家鼓励药品创新，
对创新药优先审评审批；流通领域，实行两票制、营改增；医保制度改革，医保目
录动态调整、调整医保支付标准、改革招标采购方式等。
中国各公立医院一般以药品集中招标采购结果，作为医院药品的采购目录，由于产
品差异化、投标定价等因素存在无法通过集中招标程序赢得向公立医院销售产品的
风险，公司产品的市场份额及营业收入可能受到不利影响。
面对现有的行业政策，公司将审时度势，提升经营管理效率，提升产品竞争力与品
牌知名度；同时，及时了解行业政策变化，深入研析政策，加强对药品研发、生产
、销售等各个环节的监管，合理规划产品的研发、生产以及销售策略，降低政策风
险对公司运营的影响。
3、价格竞争风险
2018年12月，国家药品集中采购试点政策首先在“4+7”城市实施，迄今为止已组
织开展十批次国家集采，平均降幅超50%。随着国家集采规则逐渐成熟，各地方以
省及省联盟形式加速带量采购覆盖，不断扩大纳入品种。在集采范围持续扩大、种
类增多的情况下，新进品种和续约品种都出现不同程度的价格下降，市场竞争进一
步加剧。
公司将抓住契机，增加终端市场产品认知度，拓宽医疗机构覆盖范围，精准研判市
场动态，持续优化销售产品结构，积极开拓新兴市场，实现医药产品销售稳中有增
。
4、产品质量安全风险
对制药企业而言，产品质量问题是其固有风险。公司通过控制原材料采购、优化生
产流程、改进生产工艺技术、配置精密检验设备，培养优秀质量管理人员等措施，
持续加强质量管理，降低发生产品质量安全风险的可能。
5、环保风险
近年来，国家污染排放标准不断提高、环保检测指标和要求不断增加，环保部门的
日常监管力度也在持续加大。公司将严格按照有关环保标准对生产过程中产生的污
染物进行处理并达标排放，避免环保违规风险。
6、苗木存货量大、周转慢
江苏晨薇苗木存货数量大，近些年受下游市场需求低迷的影响，公司苗木存货售价
下跌、销量少、周转效率慢，对公司现金流造成了较大压力，影响了公司整体的经
营和财务状况。
公司借助实控人行业资源优势，探索绿化工程业务新渠道，实现工程收入增长，报
告期内，晨薇生态园与准格尔旗杨家渠煤炭有限责任公司签订《绿色矿山工程承包
合同》；积极寻求与当地政府和企业的合作，报告期内，晨薇生态园与江阴鑫港发
贸易有限公司达成了战略合作，晨薇生态园为鑫港发贸易提供长期稳定的苗木供货
渠道。
7、退市风险
公司2024年度经审计的净利润为负值且扣除后的营业收入低于3亿元，触及了《深
圳证券交易所股票上市规则（2024年修订）》9.3.1条第（一）款“最近一个会计
年度经审计的利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值，
且扣除后的营业收入低于3亿元。
针对公司目前营收不足的经营状况，公司将采取有效的措施，加强内部管理，优化
组织架构和人员组成，严控费用开支，积极改善公司经营和财务状况，持续降本降
费提升经营效率，提升公司整体竞争力，以此来增强公司的持续经营能力及盈利能
力。
在医药业务方面，公司将对销售渠道和代理商结构进行优化，对此前覆盖能力较弱
的省份加强渠道建设和推广力量，提高全国各个市场的终端覆盖率；加强存量产品
的学术推广能力，提高学术推广频率，深化、细化学术推广内容，丰富推广形式；
根据市场变化和政策要求，及时调整营销推广策略。确定新德路生产品作为公司未
来发展的主要战略方向，采取多项措施开展销售，例如与知名医院风湿免疫团队合
作，拓展产品在风湿免疫科的应用等；制订应对集采的核心措施，针对集采品种，
开发改良型新药或适应症拓展，避开同质化竞争；推动未中标品种通过互联网药房
直达患者，结合患者援助计划维持销量。
同时，公司将继续在制药、大健康领域寻找适合的投资标的，抢抓机遇寻找投资机
会，实现公司快速健康发展，通过研发、合作、投资并购等多种途径丰富公司产品
线、业务线，为公司发展注入新活力。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜北京亦百合科技有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜北京吉中科生物技术有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜北京四环生物制药有限公司 ｜ 35092.76｜ -245.12｜ 29876.85｜
｜北京海泰克医疗器械有限责任｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京睿中科健康管理有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜北京豪斌餐饮管理有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜江苏晨薇生态园科技有限公司｜ 40000.00｜ -247.17｜ 30585.82｜
｜江阴四环投资有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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