☆经营分析☆ ◇688599 天合光能 更新日期：2025-04-22◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
光伏产品、光伏系统、智慧能源三大板块。
【2.主营构成分析】
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜光伏产品 ｜3005673.60｜ 334648.42｜ 11.13｜ 35.19｜
｜光伏组件 ｜3005673.60｜ 334648.42｜ 11.13｜ 35.19｜
｜光伏系统 ｜1084639.06｜ 199899.85｜ 18.43｜ 12.70｜
｜系统产品 ｜ 831852.39｜ 152761.77｜ 18.36｜ 9.74｜
｜电站业务 ｜ 252786.67｜ 47138.08｜ 18.65｜ 2.96｜
｜智慧能源 ｜ 153060.10｜ 35543.18｜ 23.22｜ 1.79｜
｜智能微网及多能系统 ｜ 77829.80｜ -5958.44｜ -7.66｜ 0.91｜
｜发电业务及运维 ｜ 75230.30｜ 41501.62｜ 55.17｜ 0.88｜
｜其他业务 ｜ 53437.15｜ 25185.40｜ 47.13｜ 0.63｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜2149895.41｜ 379390.10｜ 17.65｜ 50.03｜
｜境内 ｜2146914.49｜ 215886.75｜ 10.06｜ 49.97｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜光伏行业 ｜11126317.9｜1728671.21｜ 15.54｜ 98.12｜
｜ ｜ 7｜ ｜ ｜ ｜
｜其他业务 ｜ 212860.29｜ 69589.98｜ 32.69｜ 1.88｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜光伏产品 ｜7644900.64｜1188165.68｜ 15.54｜ 34.03｜
｜光伏组件 ｜7644900.64｜1188165.68｜ 15.54｜ 34.03｜
｜光伏系统 ｜3202623.40｜ 458364.35｜ 14.31｜ 14.26｜
｜系统产品 ｜2758812.41｜ 371440.93｜ 13.46｜ 12.28｜
｜电站业务 ｜ 443810.99｜ 86923.41｜ 19.59｜ 1.98｜
｜智慧能源 ｜ 278793.94｜ 82141.19｜ 29.46｜ 1.24｜
｜其他业务 ｜ 212860.29｜ 69589.98｜ 32.69｜ 0.95｜
｜智能微网及多能系统 ｜ 180413.96｜ 32502.76｜ 18.02｜ 0.80｜
｜发电业务及运维 ｜ 98379.98｜ 49638.42｜ 50.46｜ 0.44｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国 ｜6446070.89｜ 784259.77｜ 12.17｜ 40.24｜
｜境外 ｜4680247.08｜ 944411.44｜ 20.18｜ 29.22｜
｜欧洲 ｜2235569.67｜ 368264.38｜ 16.47｜ 13.96｜
｜其他 ｜1271803.95｜ 186850.92｜ 14.69｜ 7.94｜
｜美国 ｜1083433.99｜ 370980.20｜ 34.24｜ 6.76｜
｜其他业务 ｜ 212860.29｜ 69589.98｜ 32.69｜ 1.33｜
｜日本 ｜ 89439.46｜ 18315.94｜ 20.48｜ 0.56｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜光伏产品 ｜3397161.19｜ --｜ -｜ 34.74｜
｜光伏组件 ｜3397161.19｜ --｜ -｜ 34.74｜
｜光伏系统 ｜1386689.77｜ --｜ -｜ 14.18｜
｜系统产品 ｜1267665.53｜ --｜ -｜ 12.96｜
｜电站业务 ｜ 119024.24｜ --｜ -｜ 1.22｜
｜其他业务 ｜ 98427.55｜ 39581.24｜ 40.21｜ 1.01｜
｜智慧能源 ｜ 56085.26｜ --｜ -｜ 0.57｜
｜智能微网及多能系统 ｜ 45129.86｜ --｜ -｜ 0.46｜
｜发电业务及运维 ｜ 10955.40｜ --｜ -｜ 0.11｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜2587409.76｜ --｜ -｜ 52.39｜
｜境外 ｜2350954.01｜ --｜ -｜ 47.61｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2022年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜光伏行业 ｜8356501.85｜1086427.62｜ 13.00｜ 98.25｜
｜其他业务 ｜ 148677.44｜ 55481.78｜ 37.32｜ 1.75｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜光伏产品 ｜6310481.54｜ 749072.13｜ 11.87｜ 37.42｜
｜光伏组件 ｜6310481.54｜ 749072.13｜ 11.87｜ 37.42｜
｜光伏系统 ｜1786787.94｜ 300133.59｜ 16.80｜ 10.60｜
｜系统产品 ｜1424795.76｜ 242599.65｜ 17.03｜ 8.45｜
｜电站业务 ｜ 361992.18｜ 57533.94｜ 15.89｜ 2.15｜
｜智慧能源 ｜ 259232.37｜ 37221.90｜ 14.36｜ 1.54｜
｜智能微网及多能系统 ｜ 230315.41｜ 20747.51｜ 9.01｜ 1.37｜
｜其他业务 ｜ 148677.44｜ 55481.78｜ 37.32｜ 0.88｜
｜发电业务及运维 ｜ 28916.96｜ 16474.39｜ 56.97｜ 0.17｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国 ｜4214429.93｜ 569561.41｜ 13.51｜ 33.32｜
｜境外 ｜4142071.91｜ 516866.21｜ 12.48｜ 32.75｜
｜欧洲 ｜2144038.28｜ 260159.06｜ 12.13｜ 16.95｜
｜其他 ｜1276691.08｜ 151125.34｜ 11.84｜ 10.09｜
｜美国 ｜ 543722.21｜ 87257.30｜ 16.05｜ 4.30｜
｜日本 ｜ 177620.33｜ 18324.50｜ 10.32｜ 1.40｜
｜其他业务 ｜ 148677.44｜ 55481.78｜ 37.32｜ 1.18｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）主要业务、主要产品或服务情况
公司是一家全球领先的光伏智慧能源整体解决方案提供商，主要业务包括光伏产品
、光伏系统、智慧能源三大板块。光伏产品包括光伏组件的研发、生产和销售；光
伏系统包括系统产品业务及电站业务；智慧能源主要由储能解决方案、光伏发电及
运维、智能微网及多能系统等业务构成。
公司在“以客户为中心、坚持开放创新、长期艰苦奋斗、全力追求卓越、共担共创
共享”的企业核心价值观指引下，秉承“用太阳能造福全人类”的使命，致力于成
为全球光储智慧能源解决方案的领导者，助力新型电力系统变革，创建美好零碳新
世界，以光伏和储能双轮驱动，提供更优光储解决方案，构筑完善的光储融合生态
，助推新能源渗透率提升，推动光储行业的健康和高质量发展。
1、光伏产品业务
天合光能作为全球光储智慧能源解决方案的领导者，凭借在光伏行业长达27年的深
厚积累，不仅塑造了具有全球竞争力的品牌影响力与覆盖广泛的供销渠道网络，还
铸就了强大的融资能力以及高效可靠的产品品质，光伏产品备受海内外金融市尝权
威第三方机构以及光伏行业信赖，远销全球170多个国家和地区。目前公司已连续
四年荣获RETC“全面最佳表现”奖，连续十年荣获PVEL光伏组件可靠性计分卡“最
佳表现”组件制造商荣誉，多次获得彭博新能源财经（BNEF）100%可融资性评级，
并连续多年上榜BNEF Tier1一级光伏组件制造商榜单，且在今年1月BNEF首次发布T
ier1一级储能厂商榜单以来，连续三个季度荣登该榜单。截至2024年6月底，公司
组件累计出货量超过225GW，其中210至尊系列组件累计出货量超140GW，排名全球
第一。
天合光能基于全球客户需求，全面推出了至尊N型全场景化解决方案，全系列包含
至尊N型720W系列、至尊N型625W系列和至尊N型小金刚系列等，涵盖大型地面电站
、工商业分布式和户用等全场景，产品均基于先进的210产品技术平台和N型i-TOPC
on先进电池技术，以更高的效率、更高的功率、更高的发电量和更高的可靠性，持
续降低度电成本。第三方权威报告显示，TOPCon将是未来5年内的主流技术，趋势
明确且成为市场龙头企业的明确选择。天合光能在TOPCon技术方面具有深厚的积累
，深厚的底层技术逻辑储备和强大的专利技术，更是领航行业的硬实力基矗天合光
能i-TOPCon组件的领先性与优异性得到多方认可。在可靠性方面，天合光能单双玻
组件的耐湿热、UVID性能均领先行业。根据6月份发布的RETC测试结果显示，天合
光能i-TOPCon组件UVID后的衰减率在所有受测组件中最低，排名第一，品质可靠；
据PV Magazine最新测试结果显示，天合光能i-TOPCon组件荣获室内可靠性&室外发
电量双料第一，曾连续多月蝉联N型双面产品户外发电量排行榜第一。
产能方面，天合光能采用富有弹性且适度垂直一体化的战略布局。公司相对轻资产
的运营模式，使得公司具备更强的盈利能力和抗风险能力。全球产能布局层面，除
龙头企业普遍布局的东南亚四国以外，公司展现出前瞻性的市场洞察力，于去年在
印度尼西亚及美国布局了生产基地。两个基地预计均将于2024年下半年投产，预计
可以有效应对美国当前政策环境的不确定性，确保公司全球供应链的稳定性与竞争
力。
2、光伏系统业务
公司光伏系统业务主要包含了系统产品、光伏电站业务。
（1）系统产品
分布式系统业务：天合富家是天合光能旗下专注于分布式光伏发电市场的子公司，
行业首提原装光伏系统理念，建立了以产品研发、市场销售、安装售后、智能运维
为一体的完整体系，构建了数字化、全渠道的生态网络，以原装标准重新定义分布
式市场，致力于打造智慧分布式能源第一品牌，为用户提供最佳的清洁能源体验。
截至目前，天合富家业务已遍布全国各个省份，拥有户用和工商业渠道商超4000家
，服务网点超20000家，并已为超120万用户提供了原装电站及服务。天合富家打造
高质量技术创新及服务创新相结合、乡村振兴及绿色转型相结合、绿色能源与数字
化平台相结合的新模式，公司分布式光伏业务已成为光伏行业培育新质生产力的典
型。
支架业务：公司子品牌“天合跟踪”是天合光能旗下智能跟踪解决方案提供商，具
有20年跟踪支架从业经验。借助光伏行业从业经验，天合跟踪深耕市场及客户需求
，践行绿色发展理念，以更绿色、更低碳足迹的产品，助力终端客户及全球各区域
实现可持续发展及能源转型。天合跟踪旗下拥有开拓者1P、开拓者2P及安捷三大系
列产品，企业自研的专利技术——智能控制系统包含智能算法和智慧云平台，经多
个机构验证可在传统跟踪支架的基础上有效进一步提升光伏电站的发电量。天合跟
踪在中国、亚太、欧洲、拉美、北美等全球多个地区拥有运营中心，为客户提供最
佳的本土化解决方案与服务。
（2）电站业务
在“碳达峰、碳中和”双碳战略目标的指引下，光伏行业发展进入快车道，国家在
沙漠、戈壁、荒漠地区加快规划了超5亿千瓦的大型风光基地，各省市新能源十四
五规划也已经出台，大力发展风光新能源项目。随着光伏系统度电成本的快速下降
，全球大型能源集团及光伏企业纷纷加快了项目开发建设的速度，公司拥有一支实
力雄厚、专业完备、能力出众的光伏电站、储能电站、风电场开发团队和EPC交付
团队，为客户提供开发、设计、施工、运维等一站式系统集成解决方案。经过二十
多年的不懈努力，公司已成为全球领先的电站项目开发商，让客户收获高水平的一
体化综合智慧能源服务。
3、智慧能源业务
智慧能源业务主要由智能微网及多能系统业务和发电业务及运维构成。
智能微网及多能系统业务主要包括储能智能解决方案业务，储能系统可以实现电力
能量时移，促进电力能源结构性需求的高效利用；通过调峰调频，提高电力系统运
行稳定性。
天合储能是天合光能旗下的储能系统解决方案提供商，专注于新型电力系统下的光
储应用场景，业务涵盖源网侧储能系统、工商业储能系统、户用储能系统等储能系
统以及储能电芯、储能电池舱、储能变流器、综合智慧能源管理系统等核心设备。
天合储能设立先进储能电芯研究院、先进储能产品研究院、系统集成工程中心、电
力电子研究院四大研发平台，拥有全球领先的目击实验室。天合储能在滁州、盐城
等地设立生产制造基地，业务突破全球主要市场，在美国市场实现产品交付，在英
国市场储能出货量领先。2024年天合储能全球工程技术中心正式落地，加之设立在
中国、北美、欧洲的三大调试中心，为客户提供从方案设计、产品交付、现场施工
、后期运维的全生命周期闭环式属地服务。全栈自研自产确保了产品性能更可靠、
责任更统一、一站式服务让客户省心省力。2024年上半年，天合储能发布新一代柔
性液冷电池舱Elementa金刚2、Elementa2Elevate、工商储系统Potentia蓝海2以及
Nexeos家庭储能解决方案，发布行业首份《储能专用电芯白皮书》。Elementa金刚
2和工商业储能系统Potentia蓝海全面量产出货，天合储能是行业内最早实现5MWh
储能系统量产出货的企业之一。
发电业务及运维包括公司自身在手光伏电站的发电运营收入，和为客户（电站资产
持有方）提供运维服务获取的收入，其中运维服务主要来自分布式电站业务。天合
富家为每套原装电站提供全流程数字化的质量管控，对电站的运行进行线上实时监
控，通过AI大数据对故障进行排查处理，高效保障用户获得稳定的发电收益。截至
2024年6月底，天合富家运维的光伏电站规模达到14GW，较去年同期提升超80%。
天合储能在2024年1月彭博新能源财经（BNEF）首次发布Tier1一级储能厂商榜单以
来，连续三季度荣登该榜单，入选BNEF“储能产品及系统集成商可融资性”评级全
球前五，位列标普全球储能系统集成商排名榜中国市场前十，获评SMM Tier1源网
侧储能系统供应商。
（二）主要经营模式
1、盈利模式
天合光能始终坚持科技创新，迅速响应客户需求，不断推出符合市场环境的产品与
服务。公司在巩固光伏组件产品市场占有率及技术指标的领先性外，继续深入开展
系统业务并前瞻性地布局智慧能源业务。对外提供光伏产品、光伏系统及智慧能源
服务构成公司主要的盈利模式。
2、采购模式
公司制定全年年度计划，根据市场需求及产品部门的规划，分解产品特性、区域销
售等指标，并结合市场讯息、供需关系、成本预测和自身产能等情况明确年度采购
策略，确定战略供应商，签署年度采购框架协议。公司主要产品的原材料采购主要
包括硅料、硅片、电池片、生产所需的其他原辅料以及其他配件等，公司实行“以
单定购+合理库存”的采购模式。
公司编制了《采购管理制度》《招标管理制度》《供应商管理制度》等制度，运用
定制化的SRM（供应商关系管理系统）、QMS（质量管理系统）、ERP（企业资源管
理系统）等系统，利用PDCA（Plan-Do-Check-Act，是一种有效的质量管理工具）
根据客户及相关方需求设计合理、有效的采购过程。公司根据新产品、新材料需求
，利用行业信息或已有供应商数据库从供应商的开发、选择、管理、评级、价格议
定、签订合同、检验入库、付款方式、库存管理以及不定期考核等方面进行了详细
的规定和指标考核，实现供应商协同、信息共享、过程预测等目标。
3、生产模式
公司基于产品战略及产能匹配情况进行市场营销，采用“以销定产”为基础，结合
预期需求的模式组织生产，根据销售合同、技术协议以及各车间工艺能力分配计划
，形成生产任务，下达公司各车间进行生产。
公司各部门严格遵守《生产管理制度》对生产各环节进行管理：工艺部门负责工艺
技术管理和企业内部工艺技术标准制定；生产部门遵守公司制定的生产操作规范，
按要求进行生产工作；公司质量控制部门全程参与生产工作，对产品质量进行监督
。
4、销售模式
公司的主要业务包括光伏产品、光伏系统以及智慧能源三大类，针对这三类业务，
公司的销售模式如下：
（1）光伏产品的主要销售模式
公司针对不同组件业务的类型采用直销和经销两种销售模式。针对大型电站及大、
中型工商业项目的组件业务，公司主要采用直销模式进行销售，从售前、售中到售
后设置专业销售服务人员提供一站式服务。针对小型工商业及户用市场的组件业务
，公司主要采用直销和经销双重模式。在经销渠道方面，公司已建立完善的组件经
销网络，向全球各地销售高品质、高可靠性的组件产品。
（2）光伏系统的主要销售模式
①光伏系统产品
公司的大型电站智能解决方案和智能跟踪支架产品主要采取直销模式，产品面向建
造商，投资商和开发商，在中国、欧洲、北美、南美、亚太、中东北非等全球主要
光伏市场开展业务。
国内户用光伏系统解决方案业务的销售模式主要包括大客户直销和渠道经销的模式
，向其提供标准化产品；工商业光伏系统解决方案的主要模式主要为直销与合伙人
经销并行，以定制化产品为主。
②电站业务
公司的电站销售业务依托丰富的项目开发、建设、运营经验，形成建设-持有-移交
、建设移交、联合开发-建设等多种销售模式。建设-持有-移交模式是通过先进的
电站系统实施能力，完成电站的建设并持续运营一定时间后，与投资商签署销售合
同将电站项目资产进行移交；建设-移交模式是在电站项目开发初期，结合项目特
点与投资商的投资偏好，采用专项性的设计、建设方案完成项目建设，并与投资商
签署合作协议将电站项目资产进行移交。联合开发-建设模式主要针对长期合作的
战略投资商，一般项目规模较大，公司提供一揽子电站设计、建设、运营系统解决
方案，联合战略投资商共同完成电站项目的开发和建设。
（3）智慧能源的主要销售模式
智慧能源业务是公司产品业务和系统业务的延伸，智慧能源业务依托公司高品质的
光伏产品和系统业务品牌，拓展了在新能源发电、储能、输配电和用电售电领域的
业务范围。天合储能注重打造细分领域的差异化竞争力，建立品牌差异化战略，智
慧能源业务聚焦储能智能解决方案，致力于通过模块化、可扩展、高循环、长寿命
的储能系统为客户提供高安全、高性价比、高效率的新能源侧解决方案、电网侧解
决方案、用户侧定制化解决方案以及微电网储能解决方案，为客户提供包括需求分
析、方案设计、系统集成与施工调试等全生命周期的完整系统解决方案服务和高效
可靠的储能系统集成产品。
公司储能产品可以帮助光伏、风力等新能源错峰上网，提高其消纳比例，降低电网
系统受新能源并网的冲击，吸引光伏及风力发电产生的谐波，提高新能源发电的电
能质量。同时，公司积极把握海外储能需求快速增长的市场机遇，充分发挥公司全
球品牌和渠道优势，在海外重点市场实现规模化项目突破并持续出货；持续拓展海
外优质户用储能客户并取得显著成效。
5、研发模式
天合光能始终坚持自主创新，将创新作为公司发展战略之首，设立有中央研究院，
站在国家和行业层面构建引领性和权威性平台，聚焦面向光伏的基础性研究、前沿
性研究、共性关键技术研究和专题研究，引领未来光伏科学技术的发展。公司建设
有中国首批获科技部认定的光伏企业国家重点实验室，并于2023年3月成功重组为
“光伏科学与技术全国重点实验室”。公司在自主研发、创新成果等方面具有领先
性，被评为“国家技术创新示范企业”。公司依托国家级博士工作站、江苏省工程
技术研究中心等创新平台从研发平台、研发队伍、研发体系、激励方式等几个方面
建立创新机制，积极推进“走出去，请进来”引才策略，集聚一批产业技术创新的
拔尖人才和优秀的科研骨干成员，以开放合作的模式与国内外优秀企业、高校院所
共建合作关系，汲取多方优势共同突破行业技术问题。
公司一直致力于光伏领域应用基础研究和前沿技术开发，以光伏科学与技术全国重
点实验室、国家企业技术中心等创新型平台为依托，先后承担和参与国家863计划
、国家973计划、国家重点研发计划、省碳达峰碳中和科技创新专项资金以及省科
技成果转化等各类科技计划项目，取得了突破性的技术成果，巩固和提升了公司的
全球领先地位。
（三）所处行业情况
1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
公司所处行业为太阳能光伏行业。光伏产业上游包括多晶硅的冶炼、铸锭/拉棒、
切片等环节，中游包括太阳能电池生产、光伏组件封装、检测等环节，下游包括光
伏应用系统的安装及服务等。中国光伏产业经过多年发展，产业链完整，制造能力
和市场占比均位居全球第一。光伏行业已经从补贴时代进入平价时代，市场规模持
续扩张，全球市场挑战提升，新型技术不断迭代，竞争格局日趋集中。
（1）市场规模持续增长
全球能源转型需求依然旺盛，尽管目前主产业链各个环节盈利能力承压，但是目前
各环节已经触及价格的底部区间，终端需求持续释放。根据国家能源局发布的上半
年光伏发电建设情况数据，2024年上半年，光伏新增装机实现显著增长，达到102.
48GW，较去年同期提升30.7%。其中，集中式光伏新增装机49.6GW；工商业新增装
机37.03GW；户用光伏新增装机15.85GW。根据中国光伏行业协会（CPIA）预测，20
24年全球光伏新增装机容量预计将达到390-430GW，新增装机容量将主要由中国、
美国、欧洲及印度等市场贡献，同时，拉丁美洲、中东等新兴市场亦展现出强劲的
发展势头。
（2）新型技术不断迭代
电池片环节是光伏行业本轮技术迭代核心。TOPCon技术以其高度的产业化成熟度、
卓越的产业协同效率以及相对更低的生产制造成本，不仅已明确成为当下主流的电
池技术，更存在着较大的效率提升空间。据InfoLink光伏技术趋势报告显示，目前
TOPCon包括已经在建的产能有望逼近900GW，足以覆盖并前瞻性地满足未来五年乃
至更长期间内的市场需求；未来5年内，TOPCon产能将维持稳健增长态势，其组件
出货量亦将随之持续攀升，预计于3年后突破600GW大关。从需求侧来看，据集邦咨
询统计数据显示，2023年度国内光伏组件采购市场经历了显著的N型产品份额跃升
，从年初的13.9%增长至年末的66.7%，充分证明了N型技术的市场接受度与竞争力
。进一步预测至2024年底，以TOPCon为代表的N型技术市场占有率将超越70%的临界
点。业界普遍认为，未来5年内，N型TOPCon技术仍将是光伏市场的主流。
（3）知识产权保护持续加强
创新是引领发展的第一动力，保护知识产权就是保护创新。近年来，我国光伏业日
渐成为具有全球竞争力的长板产业和加快实现“碳达峰碳中和”目标的中坚力量，
为新质生产力的壮大和实施提供了强劲助力与广阔空间。据《光伏产业专利发展报
告》显示，我国光伏全产业链专利申请总量16.8万件，有效专利总量7.4万件，有
效发明专利总量2.2万件，均居全球首位，专利影响力也不断扩大。随着我国光伏
产业进入高质量发展新阶段，在进一步夯实产业硬实力的同时，我国对于知识产权
的保护在持续加强，光伏知识产权体系的建设也在加快推动中。
（4）竞争格局日趋集中
随着光伏行业进入更加市场化稳定发展的平价时代，行业的集中度有望呈现稳中有
升的态势。长期来看，全球化布局和管理能力、品牌建立和渠道积累、技术研发和
产业化能力、一体化产能及供应链管理能力等各个方面，龙头企业的优势都将更加
显著，是其市场份额逐渐提升的基矗
短期来看，当前行业处在供过于求的周期运行阶段，企业之间竞争加剧，产业链价
格快速下降，在这样环境下，一体化龙头企业有望依靠组件环节销售能力保障上游
开工率，形成更加明显的成本优势，在未来的行业出清阶段快速提升市占率。
2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
天合光能成立于1997年，是国内最早进入光伏领域的企业之一。在过去二十余年间
，光伏行业历经了2008年金融危机、欧美双反、2018年等多重次挑战与低谷。在此
期间，天合光能凭借卓越的战略眼光与坚韧不拔的发展韧性，成功穿越多轮行业周
期，积累了深厚的行业经验和品牌价值，成为行业领先企业，并从产品领先者成为
解决方案的领导者。2023年起，行业遇到新一轮“内卷”，天合仍将引领行业生态
构建，争当高质量发展的探路者和引领者。预计截至2024年底，公司光伏硅片、电
池、组件产能将分别达到55GW、105GW、120GW。公司光伏组件出货多年位居行业前
三，2024年上半年公司组件出货量为34GW，同比增长超过25%。
3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
公司始终坚持在高效太阳能电池、高功率组件、电化学储能、跟踪支架等领域先进
技术的研发投入，既关注前沿技术的研究，也关注量产技术的推进。
（1）N型i-TOPCon电池组件技术及产业化研究：基于新一代N型i-TOPCon电池技术
和先进的210技术平台研发，天合光能推出至尊N型720W组件，该款组件目前最高功
率可达720W，效率达23.2%，具备更高发电量优势和更高的产品可靠性，可最大化
降低系统BOS成本与LCOE，被誉为地面电站“度电成本之星”，是行业首款量产功
率突破700W的组件。2024年，天合光能720W系列组件全面通过全球光伏组件测试实
验室PVEL的全部7项加严可靠性测试，获得全面最佳表现认可。
（2）黑色美学组件产品研究：针对住宅和工商业屋顶，天合光能设计了至尊N型小
金刚超高功率双玻单晶组件。以210R创新平台为基石，叠加N型i-TOPCon电池技术
，最高可达455W的功率和22.8%的效率。将全黑设计理念融入到每一个细节中，从
全黑电池片、全黑边框、全黑汇流条，再到全黑组件，实现完美的全黑美学。更为
用户带来真正意义上的全黑美学屋顶。其轻盈的1.6+1.6mm双面双玻结构构筑起其
超凡的可靠性与耐用性，赋予了组件强大的耐盐雾、耐酸碱、耐高温、耐高湿等极
端环境挑战的能力，使其在多变的环境条件下都能稳固如初。并且此组件拥有超低
衰减，首年衰减低至1%，每年衰减仅为0.4%，超长质保和超低衰减使客户更加安心
。
（3）储能长寿命与场景应用电芯技术研究：天合储能完成12000次循环280Ah与306
Ah电芯平台技术开发与设计冻结，在行业中首次将正极补锂技术应用于电芯产品并
导入量产，完成了15000次储能电芯技术储备，开发了高温电芯技术，已实现45度8
000次以上循环寿命水平。
（4）液冷储能系统技术研究：天合储能新一代柔性储能电池舱Elementa2搭载自研
自产314Ah高能量密度电芯，通过电芯、Pack电池包、舱体容量三维升级，实现电
池舱的高集成、高密度，显著提升空间利用率，可降低31%的场站占地面积，实现2
0英尺/5MWh容量与成本的平衡，客户初始投资成本和后期运维成本大大降低。在这
款314Ah电芯支撑下，储能系统度电成本可降低32%。同时，Elementa2采用“一簇
一管理”，在将电能吞吐量提升7%的同时，减少了簇间环流带来的安全隐患。
（5）分布式数智化平台研究：天合富家构建了行业顶尖的全业务全流程数字化生
态链路，自主研发的天元系统打通营销、勘探、设计、施工、运维、智慧能源服务
各业务流程环节。在智能化运维方面，构建了覆盖百万级分布式电站的监控系统，
智能学习算法帮助自动监测与识别终端光伏系统发电异常，系统自主可控，实现高
效智能运维。全流程数据按照严苛的管理标准固化，确保数据安全可靠。而随着数
据资产的持续积累，天合富家运用先进的AI技术和大数据分析，精准识别问题并高
效解决，全面覆盖业务的整个生命周期，并为绿电交易、碳资产管理、光伏+能源
管理解决方案等智慧能源服务奠定基矗
（6）智能化跟踪支架新产品以及电控系统升级兼产业化：天合跟踪SuperTrack智
能算法融合专利双面辐照与微遮挡模型技术，针对复杂地形与高散射辐照天气条件
优化发电效率。STA动态调整跟踪策略，SBA逆跟踪算法结合地形数据与发电数据识
别遮挡、优化跟踪角度。未来，SuperTrack将深化季节性与地形因素的精细化调整
，引领数智新高度。
二、核心技术与研发进展
1.核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
（1）N型i-TOPCon电池技术及产业化研究
公司深耕N型先进技术路线，持续迭代升级TOPCon技术。2024年上半年度，公司研
发导入了载流子增强接触技术、低复合高效发射极、基于PECVD的叠层钝化接触膜
层设计，使得新一代N型i-TOPCon电池效率整体提升0.7%，并通过金属化图形设计
、图形化技术升级及浆料性能的持续提升，实现浆料单耗降幅超过27%，达到行业
领先水平；同时通过高效抗UV钝化膜层设计、耐湿热衰减工艺、抗PID衰减膜层设
计等，显著提升了产品的可靠性水平。
（2）HJT电池和组件技术
作为未来高效电池组件方向之一的HJT电池和组件技术，是公司目前的研究重点之
一，通过微晶硅技术、高迁移透明导电膜技术以及新型电极技术的开发与导入，量
产尺寸HJT电池转换效率达到26.50%（德国ISFH CalLab测试认证），量产同尺寸电
池转换效率居行业第一。在降本方面，通过电池端成本控制，实现银耗<9.0mg/W。
（3）钙钛矿/晶硅叠层太阳电池
公司深入布局新型钙钛矿光伏技术，通过钙钛矿体相掺杂、界面处理、组分调控、
工艺调控及复合层结构的设计等方式提高钙钛矿/晶体硅叠层电池的转换效率，大
尺寸两端叠层电池效率达到29%以上，同时叠层电池组件研发、器件可靠性验证已
取得全面进展，向叠层电池工业化迈出了重要的一步。
（4）PERC电池量产技术
公司持续保持创新研发，在确保效率/加严可靠性表现满足终端客户需求下进行极
致降本，支撑PERC电池非硅成本的持续降低，2024年上半年化学品成本降幅超过20
%,浆料单耗下降超7%。
（5）至尊组件量产技术
研发团队通过电池、组件综合光电优化设计，在至尊高效组件功率方面获得大幅突
破，经权威第三方认证，TOPCon组件最高功率达到740.6W，量产平均功率在705~71
0W；天合光能连续十年荣获PVEL光伏组件可靠性计分卡“最佳表现”组件制造商荣
誉，N型700W+产品在今年刚获得7项全优；天合光能也是连续4年被RETC评为最高成
就制造商；室内可靠性和户外实证发电量也得到了权威机构PV Magazine的全面认
可，并且连续多月蝉联N型双面产品户外发电量榜首。主栅优化设计方面，基于图
形仿真设计、焊接工艺提升等技术手段，PERC和TOPCon产品单瓦主栅单耗同步达成
行业领先水平，且组件在IEC双倍可靠性加严测试中表现优异。
（6）智能化跟踪支架电控研发及产业化
公司持续升级智能光伏跟踪系统，新增专利申请70余篇。全新升级开拓者系列产品
通过美国权威风工程机构（CPP）测试，并取得TUV/UL认证。结合多点驱动、结构
快装及业内独创单向锁止技术，支架最大长度提升50%，大风保护风速提升25%，全
面适配700W+超高功率组件及高风压场景应用。同时，迭代高性能电控技术，电控
输出功率提升至400W+；发布全新电机故障预警算法、升级复杂地势场景下的智能
跟踪算法，使智能光伏跟踪系统整体可靠性与增发收益均达到行业领先水平。
（7）储能系统创新与电力电子开发
实现高能量密度国内/海外5MWh储能系统产品成功转量产，国内已完成项目交付，
储能液冷集装箱温控性能通过UL的V mark验证。开发高海拔和构网型产品，满足储
能的多场景应用需求。数字能量管理系统展开深入研究，基于自研物联网平台，全
量采集电芯级数据，通过大数据分析处理，构成数字孪生安全预警“基座”；利用
AI自学习和数据挖掘技术，实现设备的实时监控、预测、预警、优化，提升储能系
统安全性、可靠性、经济性。
（8）储能电芯研发与产业化
公司持续研究储能专用电芯领先技术，聚焦于储能长寿命与宽温域电芯技术开发，
完成10000次循环306Ah与314Ah电芯的成功转量产，在行业中首次将正极补锂技术
应用于电芯产品并导入量产；完成了280Ah储能电芯15000次循环技术储备；开发了
高温电芯技术，已实现45度8000次以上循环寿命水平。
（9）组件回收关键技术研究
2024年上半年，公司在组件回收关键技术的研究方面取得了阶段性的研究成果。通
过自研环保型试剂TGM，利用极性酯类的协同促进作用，实现了玻璃、背板、电池
片胶膜夹层的高效高纯分离，兼容不同胶膜类型；主导制定的CPIA《晶体硅光伏组
件回收再利用电池片处理方法湿化学法》标准，已报批公示；围绕组件回收关键技
术，申请组件回收领域发明专利10件。
（10）海上光伏技术研究
公司持续布局海上光伏新型应用场景，聚焦于海上光伏组件环境特点分析、可靠性
研究和系统解决方案。2024年上半年，天合光能发布了行业首份海上光伏组件应用
白皮书，携手行业伙伴共建海上光伏应用生态平台，针对桩基固定式和漂浮式应用
场景提出了可靠性和成本的最优BOM组合。同时，首次在行业提出“连接防腐”的
解决方案，为客户提供全面的技术方案。
2.报告期内获得的研发成果
（1）获得的重要奖项
天合光能矩形中版型标准尺寸至尊N型625W组件凭借优异的产品可靠性、超高的发
电性能以及卓越的产品质量，获评美国权威检测机构可再生能源测试中心Renewabl
e Energy Test Center(RETC)“全面最佳表现”(Overall Highest Achiever)奖。
（2）新增承担的重大科研项目
无。
（3）新增发表的学术论文
2024年上半年，公司新增发表论文9篇，其中SCI/EI论文6篇。
3.研发投入情况表
4.在研项目情况
5.研发人员情况
6.其他说明
二、经营情况的讨论与分析
(一)2024年上半年公司总体经营业绩汇报
2024年上半年，全球光伏市场的需求依旧强劲，光伏长期增长趋势明显，光伏已成
为国际能源结构转型的主力军。中国光伏产业凭借其技术领先、成本优势及完善的
产业链体系，在全球市场上继续保持领先地位。然而，我国光伏产业在蓬勃发展的
同时，也面临着一定的挑战。一方面，随着行业内企业数量的不断增加和产能的快
速扩张，市场竞争日趋激烈，部分企业面临生存压力；另一方面，国际贸易环境复
杂多变，一些国家和地区为保护及支持本土光伏产业的发展，采取了一系列贸易保
护主义措施，对中国光伏产品的出口造成了一定影响。天合光能作为光伏行业的龙
头企业，凭借多元化的业务结构、深厚的技术积累、强大的品牌影响力和完善的全
球渠道布局，灵活应对行业波动带来的挑战，即便在行业处于周期低点时依然保持
着显著的优势地位。
报告期内，公司不断加大研发投入，推动技术创新和产品升级。2024年4月，公司
自主研发的210+N型i-TOPCon光伏组件，最高输出功率达740.6W，成为天合光能第2
6次在光伏电池组件转换效率和组件输出功率方面创造和刷新的世界纪录。同时，
公司积极拓展国内外市场，构建全球化供应链体系，前瞻性地布局了印尼1GW电池
及组件产能和美国5GW组件产能，预计两个基地均将于2024年下半年投产，显著增
强了公司抵御海外政策风险的能力。此外，公司在组件主业保持龙头地位的基础上
，继续孵化多业务多业态的系统解决方案，以前瞻的战略性布局助力企业在竞争中
取得先机，这不仅为公司提供了多利润点支撑，增强了抵御周期波动的抗风险能力
，更为未来向客户提供综合能源解决方案奠定了坚实的业务基矗
面对行业波动，报告期内公司保持盈利，彰显了公司于行业竞争中的优势地位及应
对风险的能力。报告期内，公司营业收入为429.68亿元，同比下降12.99%；归母净
利润为5.26亿元，同比下降85.14%。2024年上半年，公司光伏产品业务保持增长，
合计组件出货量为34GW，同比增长超过25%，公司自主研发的N型i-TOPCon光伏组件
产品销售占比持续提升。截至2024年6月底，天合光能组件全球累计出货量已超过2
25GW，其中210组件累计出货量突破140GW，持续保持全球第一。
(二)2024年上半年公司运营情况
1.业务板块经营情况具体分析
行业进入光储平价时代，N型技术迭代加速，龙头企业凭借深耕行业累积的技术创
新能力、全球细分市场品牌影响力、以及先进高效产能的优先布局，有望进一步抢
占市场份额，穿越行业周期。公司始终坚持以创新引领作为第一发展战略和核心驱
动力，搭建全面领先的科创体系；以光伏、储能双核驱动全面引领行业，构建领先
的产供销一体化能力，持续深化面向全球的服务体系。
（1）光伏组件产品制造与销售业务持续领先
作为国内N型技术路线先行者，天合光能多年深耕N型技术产业化道路，公司以科技
创新推动产业创新发展，是行业首家实现TOPCon组件量产功率突破700W+的企业。
报告期内，公司革新性地推出至尊N型720W系列组件，通过新一代i-TOPCon先进技
术升级，载流子增强烧结技术提效0.3%+，将N型大版型量产功率升级到720W。凭借
低电压、高串功率的优势以及优异的低辐照性能和低温度系数，无论在高纬度地区
还是低纬度地区，高温或低温环境，均可带来更高发电量，从而为客户带来更低的
度电成本。在全球范围内，公司产品对比参考组件LCOE最多可降低1.79%。
报告期内，公司产品的认可度保持行业领先。2024年上半年公司再次荣登BNEF Tie
r1一级光伏组件制造商名单，连续十年荣获PVEL“Top Performer最佳表现”称号
，连续四年荣获RETC“全面最佳表现”奖；公司产品至尊及至尊N型系列组件获得U
L EPD认证并与意大利EPD实现互认，至尊N型全系列组件获得产品碳足迹认证，至
尊N型小金刚系列组件通过挪威及国际EPD认证。
（2）光伏系统整体解决方案提供能力稳步提升
支架业务：2024年上半年，公司支架业务实现出货3.2GW（其中跟踪支架出货1.4GW
），业务覆盖中国、欧洲、北美、南美、亚太、中东北非等全球主要光伏市常报告
期内，天合跟踪凭借其卓越的品牌影响力、技术实力与项目执行能力，在海外市场
均取得了重大突破。报告期内，公司为巴西最大太阳能项目之一的圣卢西亚综合体
（Santa Luzia Complex）提供的520MW智能跟踪解决方案已投入运营，项目全部采
用开拓者1P跟踪支架，并搭载SuperTrack智合智能跟踪算法；由天合跟踪独家供货
的乌兹别克斯坦撒马尔罕和吉扎克光伏电站均实现首批并网发电，总容量达511MW
；顺利完成新西兰迄今为止规模最大的光伏园Kohirā农光互补项目的建设，项目
全部采用天合210至尊组件与开拓者2P跟踪支架，通过组件与支架一体化解决方案
，赋能当地绿色发展的标志性里程碑。此外，天合跟踪在可持续发展领域亦取得了
重要进展。报告期内，公司位于西班牙维亚纳的支架制造工厂，荣获了国际权威机
构Bureau Veritas授予的碳足迹认证。这一认证不仅彰显了天合跟踪在保护环境和
推动可持续发展方面的坚定承诺，也为其在全球可再生能源领域树立了新的标杆。
分布式系统业务：2024年上半年，公司分布式系统业务出货超3.2GW，累计为超120
万用户提供了原装电站及服务。报告期内天合富家推出包含“优质的屋顶合作方”
、“高品质的原装电站”、“完善的运维服务管理”、“强大的数智化支撑”、“
持续的智慧能源服务”五大核心内容的5A级户用光伏解决方案，是天合富家继在引
领全国超过90%的安装商采用原装光伏系统后，再一次以更高标准持续引领推动户
用光伏走向高质量发展。随着新型电力系统的构建以及电力市场化交易的开启，“
可持续的智慧能源增值服务”解决方案电站投资方当下最为关心的问题。为此，天
合富家已在绿电交易、碳资产管理、光伏+能源管理解决方案等领域率先提供智慧
能源服务，助力客户高效运营能源资产、资产增值，享受更多能源服务。
集中式电站业务：2024年上半年，公司集中式电站业务板块继续呈现稳健而积极的
增长态势。公司与中核汇能有限公司联合开发建设了国家第三批大型风电光伏基地
的标志性项目——青海海南州100万千瓦源网荷储一体化项目，其中80万千瓦的光
伏工程在报告期内持续推进建设，基础设施与支架的施工工作已完成约80%，预计
将于今年11月底具备并网条件。报告期内，公司完成了青海格尔木540MWh的共享储
能整体解决方案的成功交付，该方案显著优化了区域能源结构，提高了清洁能源的
利用率与电网的灵活性，致力于推动当地能源行业的绿色转型与可持续发展。此外
，库布齐沙漠光伏大基地项目700MW集中式光伏电站整体解决方案也在推进建设中
，充分展示了公司在极端环境条件下高效实施大型光伏项目的专业实力与丰富经验
。
（3）全球智慧能源业务迈向高质量增长期
公司传承光储基因优势，不断深耕光储一体化解决方案。2024年上半年，公司储能
业务实现出货1.7GWh，同比增长293.3%。报告期内，公司坚持研发先行，持续增强
自主研发能力，通过不断扩充知识产权储备，构建起技术壁垒的坚实核心，加速迈
向高端化、智能化、绿色化的高质量发展期。天合储能打造了电芯、系统、电力电
子以及数字化核心能力，并基于强大的研发及生产制造能力，快速实现了“量产一
代、研发一代、储备一代”的战略目标。同时，作为新型储能产业联盟发起单位以
及常务副理事长单位，天合光能引领储能行业高质量发展，共建行业健康生态。报
告期内，公司发起的《新型储能产业高质量发展倡议书》，获得了行业专家及联盟
成员的高度认同和响应。在业务发展端，2024年上半年，天合储能实现了306Ah、3
14Ah电芯量产，并完成了5MWh新一代柔性电池舱Elementa2的国内单体交付。凭借
领先的创新能力，公司对终端市场需求进行了反向技术创新，实现了最低LCOS客户
需求，推动客户价值最大化。天合储能连续三季度荣获2024BNEF Tier1一级储能厂
商评级。2024年上半年，公司在大储与工商储方面均推进完成产品迭代发布，包括
Elementa2、Elementa3以及无空调无PACK产品，其中Elementa2产品凭借其性能获
得UL颁布的国内首家V Mark证书，Elementa3的集成化电池舱单舱容量7.45WMh，为
业界单舱最高容量。
2.技术研发和科研项目攻关
公司始终把科技创新作为发展第一动力，长期保持行业领先的技术优势，2024年上
半年，公司研发投入27.10亿元，同比增长1.21%，占同期营业收入比例达到6.31%
。公司新增专利申请1258件，其中发明专利745件，有效发明专利拥有量持续位居
行业领先地位。经权威第三方检测认证机构TV南德认证，公司自主研发的210+N型i
-TOPCon光伏组件最高输出功率达到740.6W，系公司第26次在光伏电池组件转换效
率和组件输出功率方面创造和刷新世界纪录。
公司深耕N型先进技术路线，持续迭代升级TOPCon技术。2024年上半年度公司研发
导入了载流子增强接触技术、低复合高效发射极、基于PECVD的叠层钝化接触膜层
设计，使得新一代n型i-TOPCon电池效率整体提升0.7%，并通过金属化图形设计、
图形化技术升级及浆料性能的持续提升，实现浆料单耗降幅超过27%，达到行业领
先水平；同时通过高效抗UV钝化膜层设计、耐湿热衰减工艺、抗PID衰减膜层设计
等，显著提升了产品的可靠性水平。
此外，公司作为行业龙头持续引领行业研发及新技术产业化进程。报告期内，公司
牵头发起并联合产业链十余家企业成立了新一代光伏技术与装备制造业创新中心，
围绕光伏产业进行协同创新，联合布局新一代光伏产品——晶硅叠层太阳电池，从
材料、设备、工艺等方面重构光伏产业链，突破核心关键技术，解决行业基础共性
问题，加速推进叠层电池的产业化进程，构建光伏下一代电池技术的中试平台，推
进下一代电池技术产业化的进程科研转化与产业化。
3、组织文化不断提升
公司坚持以“用太阳能造福全人类”为长期使命，秉承着“以客户为中心、坚持开
放创新、长期艰苦奋斗、全力追求卓越、共担共创共享”的核心价值观，致力于成
为全球光伏智慧能源解决方案的领先者，助力新型电力系统变革，创建美好零碳新
世界。
公司坚持以客户为中心，持续提升服务客户需求的组织能力，助力客户成功；加强
国际化运营能力建设，有效支撑公司国际化经营战略；面向未来，布局新技术、新
产品，持续加大技术创新组织能力投入；协同合作伙伴，共同构建产业生态能力；
深入开展数字化变革，加强风险、合规、ESG体系建设；持续加快人才结构优化，
激发组织活力，激发公司全体员工持续奋斗、践行公司核心价值观，为客户、股东
、员工和相关利益方持续创造价值。
三、风险因素
（一）核心竞争力风险
1、技术进步带来的风险
光伏行业在硅片、电池片、组件及系统产品端的新技术不断涌现，要求行业内的企
业加大研发投入、提高创新能力。若公司不能准确判断技术及产品发展趋势，或未
能对最具市场潜力的技术投入足够的科研开发力度，则可能出现技术落后的风险，
造成公司相关产品的转换效率及功率落后同行业公司，使得公司的市场占有率下降
。
N型电池组件以其转换效率高、功率高、双面率高等优良性能成为了行业发展方向
，市占率不断提升。公司不断加大在N型高效电池和组件端的产能扩张。尽管当前N
型电池生产设备及技术能力已逐步成熟，具备大规模量产条件，但仍不排除光伏电
池出现在转换效率等方面性能更好且成本更低的新的技术路线，若公司无法及时掌
握，将面临丧失竞争优势的风险。
2、核心技术泄密风险
公司自主研究及开发的核心技术是推动公司业务得以持续发展的源动力，是公司核
心竞争力的体现。公司承担并实施了多项国家级科研项目，并建立了国家级的研发
平台，在行业中长期保持领先的技术优势。公司高度重视信息安全与数据保护，公
司内部制订了《信息安全管理制度》、《信息保密管理制度》等一系列标准化制度
及流程，但由于核心技术保密措施的局限性、核心技术人员的流动性及其他不可控
因素，公司仍存在核心技术泄密的风险。一旦公司核心技术失密，会一定程度上影
响到公司的市场竞争力，对公司的业务发展产生不利影响。
（二）经营风险
1、原材料价格及物流费波动风险
公司光伏产品以硅料为基础原材料，在此基础上加工成硅片、电池片，结合各类辅
材最终组装成光伏组件。如果大型硅料生产企业及其他辅材供应商出现不可预知的
产能波动，或下游市场的阶段性超预期需求爆发，将导致公司原材料价格波动；以
及如未来海运价格大幅上涨，将导致公司物流费用大幅提升，进而影响公司盈利能
力。
2、光伏产品价格持续下降及组件毛利率波动风险
在国内外市场巨大潜力的吸引下，越来越多企业进入光伏行业。光伏行业在硅片、
电池片及组件端的技术持续进步带来单位成本的下降，使得光伏行业生产成本及销
售价格总体呈下降趋势。此外，随着各国推进光伏平价上网，光伏组件价格总体呈
下降趋势。随着未来光伏行业技术的不断进步，光伏行业各环节的生产成本及销售
价格仍有下降的空间，进而可能引发组件毛利率波动甚至下降的风险。
（三）财务风险
1、应收账款增加的风险
公司应收账款金额会随着业务规模的增长而增长，虽然公司应收账款的产生与公司
正常的生产经营和业务发展有关，且应收账款的账龄大多集中在一年以内，账龄结
构良好，但不排除因公司经营规模的扩大或者宏观经济环境、客户经营状况发生变
化后，应收账款过快增长引致应收账款周转率下降甚至发生坏账的风险。
2、资产负债率偏高和经营活动现金流波动风险
公司负债规模随业务发展增长较快，资产负债率推高可能加大公司财务风险，对公
司融资能力和盈利能力造成不利影响。同时，随着国内外宏观经济及全球流动性的
政策变化，如果公司不能有效进行资金统筹及资金管理，可能对公司的日常经营及
偿债能力造成不利影响。
3、存货余额较大的风险
公司存货主要由原材料、在产品、库存商品、光伏电站和发出商品构成，公司业务
规模快速增长，存货规模亦会随之增加，如公司未来不能有效地实施库存管理并密
切关注业务需求变化，在原材料、库存商品等受市场环境变化出现价格下跌以及未
来下游行业需求发生重大变化或者其他难以预料的情况而导致存货无法顺利消化并
出售，公司将面临一定的存货跌价风险。
（四）行业风险
1、光伏行业竞争加剧的风险
近些年光伏行业发展迅速，产业链各环节龙头企业依靠资金、技术、成本和渠道优
势，不断扩大规模，纷纷进行扩产或围绕行业上下游延伸产业链，行业资源向少数
光伏企业进一步集中，使得光伏行业的竞争愈发激烈。随着行业产能的扩产及技术
进步，光伏产品价格逐步降低，光伏企业在成本管控及产品性能上面临更加激烈的
竞争。此外，近年来部分中国光伏企业纷纷在海外新建产能并加大海外市场的开拓
力度，加剧了海外市场的竞争程度。因此，产业链的加速淘汰和集中度的进一步提
升，以及市场布局的加快将使得公司面临市场竞争加剧的风险。
2、行业扩产带来的阶段性产能过剩风险
近几年随着光伏行业的持续向好，部分原本面临市场淘汰的企业开始恢复生产，同
时，行业内龙头企业为提升市场份额，保持竞争地位，纷纷加快产能扩张步伐，导
致市场新增及潜在新增产能大幅增加。若未来下游应用市场增速低于扩产预期甚至
出现下降，上述产能扩张将进一步加剧行业内的无序竞争，从而导致产品价格不合
理下跌、企业盈利下降，因此，光伏行业可能面临竞争性扩产所带来的产能过剩风
险。
（五）宏观环境风险
1、政策变动风险
根据十四五规划，国家将大力提升风电、光伏发电规模，非化石能源占能源消费总
量比重提高到20%左右。除光伏发电外，可再生能源还包括风能、光热能、水能、
地热能、生物质能等。国家对可再生能源的选择方向、投入力度及各种可再生能源
的竞争情况，均将影响光伏行业在该国的发展，对公司经营产生一定影响。国家对
光伏装机容量的宏观调控政策和措施将直接影响行业内公司的生产经营，不排除未
来政策变动对公司生产经营造成的影响。
2、境外经营风险
公司推行产能布局全球化和市场销售全球化，分别在泰国、越南等地设立了海外工
厂，并在全球目标市场开发、建设、销售电站。公司境外业务主要集中在欧洲、美
国、印度、拉美等国家和地区，公司境外生产、销售受到国际政治关系，各国不同
的市场环境、法律环境、税收环境、监管环境、政治环境，汇率变化等因素的影响
，如果公司不能充分理解、掌握和运用国际规则，可能出现相关的境外经营风险。
公司还面临各国因政局变化、政府换届、领导人变化等导致的光伏政策、贸易政策
等政策不连续风险，国家主权及信用变化风险，造成公司境外业务经营失败、投资
回报低于预期等风险，从而导致公司境外经营遭受损失。
3、国际贸易摩擦风险
可再生能源成为各国重要的能源结构改革方向，其中光伏产业凭借其可开发总量大
、安全可靠性高、对环境影响孝应用范围广等独特优势受到各国青睐。出于保护本
国产业的目的，美国、欧盟、印度、加拿大、土耳其等国家和地区曾相继对中国光
伏产品发起过“双反”调查、保障措施调查或上调关税。光伏领域贸易摩擦不断将
给光伏企业的国际化发展带来一定的负面影响，不排除公司在境外部分地区销售收
入下降的风险。
4、汇率波动风险
公司境外业务主要集中在欧洲、美国、印度、拉美等国家和地区，海外业务主要以
欧元、美元来结算，人民币汇率可能受全球政治、经济环境的变化而波动，具有一
定的不确定性，不排除因未来汇率波动对公司收益水平产生不利影响的可能性。
（六）其他风险
两起案件最终的判决结果尚未确定，不排除极端情况下后续对公司经营业绩带来不
利影响的可能性。
四、报告期内核心竞争力分析
(一)核心竞争力分析
1、全球领先的品牌力及营销网络
天合光能拥有全球领先的品牌、覆盖面广泛且深度下沉的海外渠道，以及稳定优质
的大客户资源等优势。公司一直在加速全球化布局，当前公司已在中国常州、中国
上海、瑞士苏黎世、美国硅谷、美国迈阿密、新加坡、阿联酋迪拜设立了7个全球
和区域总部，并在马德里、墨西哥、悉尼、罗马等地设立了办事处和分公司，员工
来自于超过70个国家，服务于全球超过170多个国家和地区，积极构建研发、产能
、服务、经营管理、风险管控体系全球化3.0时代。公司拥有国际化管理、研发团
队，是全球光伏行业中国际化程度最高的公司之一。随着全球化布局的加深，公司
的市场占有率也在不断提升。
2、强大的研发实力和丰富的技术储备
作为一家创新型公司，天合光能始终将研发创新作为公司发展战略之首。公司持续
、高强度投入研发新技术、新产品、新材料，全面布局和储备未来多条技术路线。
通过在先行先试阶段积极探索，判断产业化条件具备后迅速精准扩大策略，公司不
断推动自身和行业的技术进步，保持领先的技术实力，在行业发展历史上的技术变
革和技术路线都做出了正确选择。公司以光伏科学与技术全国重点实验室、国家企
业技术中心和新能源物联网产业创新中心形成的“一室两中心”等主要平台为创新
依托，长期保持行业领先的技术优势。截至2024年6月30日，公司拥有2375项专利
，其中发明专利943项。
3、适度一体化及精准全球化的光伏产能布局
天合光能采用富有弹性的、适度垂直一体化布局，上游硅片环节产能较少，固定资
产投入较轻，面对行业供需和价格的周期性波动，天合光能具备更强的盈利能力和
抗风险能力。全球产能方面，当前国际贸易形势日趋复杂，上半年美国商务部对从
东南亚四国（柬埔寨、马来西亚、泰国、越南）进口的光伏产品发起双反调查，增
加了行业的不确定性，而天合光能在2023年已经前瞻性地布局了印尼基地（1GW电
池、1GW组件）和美国基地（5GW组件），预计将于2024年下半年投产，可以有效应
对全球贸易环境变化的风险，保持天合光能在高盈利市场的领先地位。
4、多业务板块协同，多产品赛道领先
公司在组件主业保持龙头地位的基础上，前瞻性拓展了光伏支架、储能系统、光伏
分布式系统、光伏集中式系统、光储融合系统等多个协同发展的业务板块，并且在
各领域内都做到了行业领先水平。其中，光伏组件业务方面，公司连续12年出货量
排名全球前三；光伏分布式系统方面，天合富家全球排名前二，国内户用市场市占
率接近20%；光伏支架业务方面，在2023年跟踪支架市占率排名中，天合跟踪位列
全球前六、国内前二。围绕组件主业的相关多元化布局，一方面为公司提供了多利
润点支撑，提高了抵御周期波动的抗风险能力，另一方面为公司未来向客户提供综
合能源解决方案打下坚实的业务基矗
5、持续提升的产品力与解决方案提供能力
电池组件方面，2024年4月，公司自主研发的210+N型i-TOPCon光伏组件，最高输出
功率达740.6W，成为天合光能第26次在光伏电池组件转换效率和组件输出功率方面
创造和刷新的世界纪录。分布式光伏系统方面，公司推出“天合富家”子品牌，在
行业内首提原装光伏系统理念，采用最领先的光伏组件产品，与供应商合作开发逆
变器等核心配件，系统匹配性更优，带来更高发电量，全生命周期发电量较普通系
统高10%以上。储能方面，天合储能坚持以技术创新引领行业发展，通过垂直一体
化战略布局，构建了包括储能电芯、储能电池舱、储能变流器、户用储能以及综合
智慧能源管理系统的全栈能力，铸就了独特的核心竞争优势。支架方面，报告期内
公司推出了最新升级的开拓者1P智能跟踪解决方案，集成了全新一代开拓者1P跟踪
支架和智能控制系统，与天合光能至尊N型高功率光伏组件完美融合，共同构建高
效、可靠、灵活的太阳能发电系统。
6、卓越的管理团队
公司创始人高纪凡先生自1997年创立公司以来，就致力于开展光伏技术的研发创新
，至今已有27余载，公司其他管理层也拥有丰富的行业经验和管理能力。公司管理
层对行业发展认识深刻，能够基于公司的实际情况、行业发展趋势和市场需求及时
、高效地制定符合公司实际的发展战略。公司凝聚了全球的优秀人才，在全球市场
进行业务布局，核心团队长期从事于光伏产品和光伏系统业务，具有丰富的市尝技
术和管理经验。专业的核心团队的优势有助于公司在市场竞争中处于有利位置并在
行业波动中实现可持续发展。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜天合光能(常州)科技有限公司｜ 301334.50｜ 1717.61｜ 1800676.80｜
｜天合光能(青海)晶硅有限公司｜ 219000.00｜ 25094.42｜ 705405.29｜
｜天合合晟能源(上海)有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜天合富家能源股份有限公司 ｜ 200000.00｜ 2993.41｜ 1085135.18｜
｜天合智慧能源投资发展(江苏)｜ -｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜常州天合智慧能源工程有限公｜ 110000.00｜ 11523.43｜ 664773.25｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜常州港华天合智慧能源有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜江苏天合太阳能电力投资发展｜ -｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜江苏天辉锂电池有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜湖北天合光能有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜烟台万旭新材料有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜盐城天创光伏技术有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜西藏天合光伏系统集成有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜通合新能源(金堂)有限公司 ｜ -｜ -25980.27｜ 586068.99｜
｜青海晶阳新材料有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜AGR-Trina BH Holdco Limite｜ -｜ -｜ -｜
｜d ｜ ｜ ｜ ｜
｜New Dasan Energy Co., Ltd.｜ -｜ -｜ -｜
｜PT Trina Dian Agra Energi ｜ -｜ -｜ -｜
｜TRINA SOLAR ENERGY DEVELOP｜ 42381.59｜ 23186.75｜ 524180.46｜
｜MENT COMPANY LIMITED ｜ ｜ ｜ ｜
｜Trina Solar Energy Develop｜ 68271.96｜ 53076.64｜ 2372645.37｜
｜ment Pte Ltd ｜ ｜ ｜ ｜
｜Trina Solar (Schweiz) AG ｜ 29624.28｜ 34805.04｜ 689626.50｜
｜Trina Solar Science & Tech｜ 63594.31｜ 17175.31｜ 178474.68｜
｜nology (Thailand) Ltd ｜ ｜ ｜ ｜
｜Trina Solar (U.S.), Inc. ｜ 2482.95｜ 15269.67｜ 915553.07｜
｜TRINA SOLAR (VIETNAM) WAFE｜ 51892.46｜ 29023.25｜ 366819.48｜
｜R COMPANY LIMITED ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海兴璟投资管理有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜兴盛天成投资管理(南平)有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜内蒙古通威高纯晶硅有限公司｜ -｜ 11988.87｜ 770511.55｜
｜北京智中能源互联网研究院有｜ -｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜四川永祥光伏科技有限公司 ｜ -｜ -26227.26｜ 427349.13｜
｜国华合创(北京)能源发展有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜土默特右旗天晖新能源发电有｜ -｜ -｜ -｜
｜限责任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜天合光能(北京)系统集成有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜天合光能(常州)光电设备有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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