☆经营分析☆ ◇688567 孚能科技 更新日期：2025-08-23◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
动力电池及电池系统的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜动力电池系统 ｜1133902.30｜ 127413.03｜ 11.24｜ 97.08｜
｜其他业务 ｜ 34120.43｜ 4811.93｜ 14.10｜ 2.92｜
｜其他 ｜ 24.14｜ 0.50｜ 2.09｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜动力电池系统 ｜1133902.30｜ 127413.03｜ 11.24｜ 49.26｜
｜电池包 ｜ 727303.06｜ 66953.40｜ 9.21｜ 31.60｜
｜模组 ｜ 234857.09｜ 7959.80｜ 3.39｜ 10.20｜
｜电芯 ｜ 171742.15｜ 52499.83｜ 30.57｜ 7.46｜
｜其他业务 ｜ 34120.43｜ 4811.93｜ 14.10｜ 1.48｜
｜其他 ｜ 24.14｜ 0.50｜ 2.09｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 865970.98｜ 118657.22｜ 13.70｜ 96.21｜
｜其他业务 ｜ 34120.43｜ 4811.93｜ 14.10｜ 3.79｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜1133926.43｜ 127413.53｜ 11.24｜ 97.08｜
｜其他业务 ｜ 34120.43｜ 4811.93｜ 14.10｜ 2.92｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜动力电池系统 ｜ 671256.24｜ 89613.48｜ 13.35｜ 96.25｜
｜其他业务 ｜ 26132.34｜ 4429.81｜ 16.95｜ 3.75｜
｜储能电池系统 ｜ 0.88｜ 0.35｜ 40.16｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜动力电池系统 ｜ 671256.24｜ 89613.48｜ 13.35｜ 96.25｜
｜其他业务 ｜ 26132.34｜ 4429.81｜ 16.95｜ 3.75｜
｜储能电池系统 ｜ 0.88｜ 0.35｜ 40.16｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外销售 ｜ 521565.10｜ 85175.85｜ 16.33｜ 74.79｜
｜国内销售 ｜ 149692.02｜ 4437.99｜ 2.96｜ 21.46｜
｜其他业务 ｜ 26132.34｜ 4429.81｜ 16.95｜ 3.75｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜动力电池系统 ｜1534454.13｜ 92455.75｜ 6.03｜ 93.36｜
｜其他业务 ｜ 100744.31｜ 19814.46｜ 19.67｜ 6.13｜
｜储能电池系统 ｜ 8443.48｜ 227.70｜ 2.70｜ 0.51｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜动力电池系统 ｜1534454.13｜ 92455.75｜ 6.03｜ 48.28｜
｜电池包 ｜ 687442.89｜ 16833.13｜ 2.45｜ 21.63｜
｜模组 ｜ 494886.02｜ -27434.20｜ -5.54｜ 15.57｜
｜电芯 ｜ 352125.22｜ 103056.81｜ 29.27｜ 11.08｜
｜其他业务 ｜ 100744.31｜ 19814.46｜ 19.67｜ 3.17｜
｜储能电池系统 ｜ 8443.48｜ 227.70｜ 2.70｜ 0.27｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 987255.78｜ 125537.51｜ 12.72｜ 90.74｜
｜其他业务 ｜ 100744.31｜ 19814.46｜ 19.67｜ 9.26｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜1542897.60｜ 92683.46｜ 6.01｜ 93.87｜
｜其他业务 ｜ 100744.31｜ 19814.46｜ 19.67｜ 6.13｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜动力电池系统 ｜ 646295.77｜ --｜ -｜ 92.53｜
｜其他业务 ｜ 45438.18｜ 4147.46｜ 9.13｜ 6.51｜
｜储能电池系统 ｜ 6725.15｜ --｜ -｜ 0.96｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜动力电池系统 ｜ 646295.77｜ --｜ -｜ 92.53｜
｜其他业务 ｜ 45438.18｜ 4147.46｜ 9.13｜ 6.51｜
｜储能电池系统 ｜ 6725.15｜ --｜ -｜ 0.96｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外销售 ｜ 419510.75｜ --｜ -｜ 60.06｜
｜国内销售 ｜ 233510.17｜ --｜ -｜ 33.43｜
｜其他业务 ｜ 45438.18｜ 4147.46｜ 9.13｜ 6.51｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-12-31】
一、经营情况讨论与分析
1、主营业务分析
公司2024年度营业收入较上年同期下降28.94%。收入下降主要原因系：
（1）碳酸锂原材料价格同比下降较多，公司产品价格相应调整；
（2）本年度公司处于优化客户结构期间，战略倾斜海外客户，带来销量小幅度下
降。公司本年度虽收入有所下降，但亏损大幅收窄，主要系以下原因：
（1）毛利率提升。2024年度公司大力推动制造精益化管理的提升，在对各生产环
节实施有效降本增效的同时加强库存管理，促使公司产品毛利率同比得到大幅度提
升；
（2）期间费用下降。公司持续改善内部管理，控制期间费用开支，使期间费用得
到整体下降；
（3）资产减值减少。2024年公司推行降本增效措施，叠加运营计划性提升，有效
降低存货规模，缩短存货周期，资产减值同比大幅减少；
（4）投资损失减少。2024年合资公司Siro产能爬坡基本完成，且公司派驻了专业
团队前往Siro，提供降本增效的支持，从原材料、制费、运费等维度同时降本，从
而助力Siro实现整体降本，带来投资亏损大幅减少。
2、产品研发分析
公司秉承“投产一代、储备一代、开发一代”的技术开发思路。在本报告期内，公
司产品研发取得如下进步：
（1）公司SPS大软包产品正式量产，实现SPS产品的突破；
（2）开发出了超级快充铁锂体系。LFP电池实现超过6C的快充能力，且具备5,000
次以上循环寿命，兼具高放电倍率、高能量密度、高安全、低成本特性，适用于PH
EV、BEV、储能领域，该产品目前已通过国标认证，已经应用在部分项目上；
（3）第二代半固态电池（330Wh/kg）预计2025年量产，第三代半固态电池（400Wh
/kg）引入高电导率固态电解质、快离子环技术、超高镍正极及负极材料表面固态
化技术、负极膨胀抑制技术，极大降低电解液用量，电池热稳定性及安全性得到显
著提升，当前正在进行车规级认证及产业化开发；
（4）公司开发的高安全S31电动自行车用锂电池，首批通过GB43854-2024新国标并
得到3C认证，已实现批量出货。
3、客户情况分析
在核心客户方面，在深化与奔驰、Siro、广汽等战略客户合作的同时，公司持续深
化与其他核心客户的合作，夯实业绩基本盘。在新客户拓展方面，公司SPS大软包
电池产品推广效果显著，陆续斩获多个SPS优质定点项目，覆盖皮卡、SUV、轿跑等
多种车型，充分验证SPS在多维度市尝多材料路线和多类别车型的高适配度和强竞
争力。
目前，SPS三元产品取得广汽、东风等客户定点，SPS磷酸铁锂产品取得吉利、广汽
、江铃等客户定点。预计2025年将成为公司SPS磷酸铁锂电池大规模出货的元年，
助力公司提升规模效应，促进进一步降本增效。
截至目前，在固态电池领域，公司获得东风、广汽、三一、一汽解放等整车企业客
户项目定点，并与美国头部eVTOL客户、国内头部飞行汽车客户、上海时的、沃飞
长空、零重力等低空经济领域客户进行深度合作，有望为公司业绩增长注入新增长
点。
4、产能建设分析
在国内，公司基于SPS大软包叠片无模组技术的“赣州年产30GWh新能源电池项目（
一期）”和“广州年产30GWh动力电池生产基地项目（一期15GWh）”项目建设稳步
推进。截至目前，上述项目均有部分产线投产并实现出货，预计将在2025年第四季
度达到预定可使用状态。海外产能方面，公司合资公司Siro位于土耳其的6GWh产能
已基本爬产完毕，为进一步拓展海外市场夯实供应基矗
5、海外业务分析
公司过半营收来自海外客户，已与奔驰、TOGG、Mahindra Group等海外车企业形成
合作，国际化程度位于行业前列。据中国汽车动力电池产业创新联盟统计，公司20
24年度动力电池出口销量位居全国第三。
合资公司Siro已在土耳其建成投产6GWh产线，当前产能爬坡已基本完成，形成对欧
洲、中东、非洲业务的支持和辐射能力。此外，公司已向Siro派驻专业管理团队，
优化组织体系，实现降本增效。
在客户拓展方面，公司进一步加强SPS产品的海外市场拓展工作，获得海外头部客
户的高度认可。
二、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况及研发情况说明(一)主
要业务、主要产品或服务情况
公司是综合能源解决方案供应商，主要从事动力电池及电池系统的研发、生产和销
售，为国内外交通网提供绿色动力，并积极研发储能技术。公司聚焦于先进大软包
叠片电池的电芯、模组和电池包，已成为全球三元软包动力电池的领军企业之一。
公司通过持续技术创新建成了通用度高、兼容性强的柔性制造平台，具备三元、铁
锂、钠离子等多类型电池的交付能力，具有全固态电池研发和半固态电池量产能力
。公司已成功进入国内众多知名整车品牌的供应链，技术实力雄厚，未来发展前景
广阔。
(二)主要经营模式
公司拥有独立的研发、采购、生产、销售体系，主要通过研发、生产和销售锂离子
动力电池及电池系统实现销售收入。
1、研发模式。公司秉持以技术创新为推动企业高质量发展的核心动力，坚定自主
研发、中外结合，以公司中、美、德三地研发中心为创新主体，同时与全球科研院
所、知名企业长期战略合作，保持技术持续领先。公司研发领域覆盖了电池基础理
论研究、应用研究、前瞻性技术开发、产品技术开发、产品回收等动力电池全链条
、全周期环节。产品开发战略上以面向未来的高能量、高倍率、高安全和低成本的
固态电池为战略研发目标，适时将其中的阶段性研发成果予以转化，形成了三元、
铁锂、钠离子等产品体系。公司不仅布局了多种电极新材料、多种电池新形态、不
同领域的新产品，还将大数据、云计算、AI智能、模拟仿真等新技术应用到产品开
发和安全性能提升上，切实通过技术创新来发展新质生产力。
2、采购模式。公司采购部与研究院、质量部等组成供应商准入小组，经严格的调
查、评估与考核后，供应商可以成为公司合格供应商。每年做年度过程审核、根据
质量和交付目标进行考核并执行合格供应商清单维护。公司设有采购委员会针对大
额采购事项进行讨论、分析及评估，做出合理的采购判断，并把控所有采购支出事
项。采购部与合格供应商通过签订战略合作协议、联合技术开发协议等，达到公司
材料和设备锁价、成本最优、保供和质量性能最佳的状态。
3、生产模式。采取以销定产的生产模式：由公司市场部门来联动各环节进行统筹
，各生产基地根据年度生产经营计划、客户具体交付时间制定每月生产计划，物控
部门根据月度计划采购相应原材料与辅助材料，生产部门根据日计划进行生产；在
制造过程中，由制造技术部门提供技术支持和现场服务，质量管理部门对制造过程
进行全程监督与检控。
4、销售模式。公司对客户的服务由销售、研发、生产三部门组成的交付小组构成
，小组成员从客户意向接触阶段开始深度介入，充分获取客户的真实、准确、完整
需求，确保客户的合理诉求能够得到快速响应，及时提供技术支持和方案设计。意
向客户经过对公司走访、考察、测试、审核认证、商务谈判后，正式确定公司为其
供应商，并通过具体项目（车型项目、新业务项目）技术要求，确定供货产品、型
号、价格、质量等事项，签署框架协议、技术协议、价格协议、质量协议和保密协
议等。公司与客户建立供应合作关系后，根据客户的订单需求及签署的具体销售合
同，为国内外客户提供相应的产品及服务。
(三)所处行业情况
1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
（1）行业发展及特点
新能源汽车渗透率稳步提升，动力电池行业继续较快增长。根据韩国调研机构SNER
esearch统计数据显示，2024年全球电动汽车电池装车量达到894.4GWh，同比增长2
7.2%，其中中国装车量达533GWh，同比增长38.9%；根据中国汽车工业协会数据，2
024年我国新能源车销量为1,286.6万辆，同比增长37.9%，新能源车渗透率达到40.
9%，同比提升9.4个百分点；根据欧洲汽车制造商协会数据，2024年欧洲31国实现
新能源乘用车注册量294.5万辆，同比下降2.1%，新能源车渗透率为22.7%，同比下
降0.7个百分点，随着欧盟交通电动化转型的加速，欧洲新能源汽车需求有望修复
。
供需关系边际改善，价格进入底部区间。2022年以来，受需求端增速放缓与前期扩
建产能集中释放影响，锂电产业链价格已经历约2年时间的调整。2024年，受益于
以旧换新政策持续加码、智能驾驶车型快速渗透、全球储能需求共振高增，锂电池
需求维持较高速度增长，而供给端去库存周期接近尾声、锂电公司资本开支明显收
缩，过剩产能加速消化。随供需两端边际改善，碳酸锂、正极材料、负极材料、电
解液等环节价格呈现止跌企稳态势。
需求结构进一步分化，磷酸铁锂主流地位夯实。受磷酸铁锂技术进步、产品力提升
以及插混及商用车需求高增驱动，铁锂电池渗透率持续提升。根据中国汽车动力电
池产业创新联盟统计，2024年我国动力电池中三元电池累计装车量139.0GWh，占总
装车量25.3%，累计同比增长10.2%；磷酸铁锂电池累计装车量409.0GWh，占总装车
量74.6%，累计同比增长56.7%，进一步挤压三元电池市常
竞争趋烈强化马太效应，动力电池行业竞争格局稳固。在行业竞争加剧背景下，各
车企降本增效要求明显提升，快充、半固态、高倍率等新产品迭代速度加快，具备
规模效应、成本控制、技术积累优势的头部动力电池公司市场地位进一步夯实。根
据中国汽车动力电池产业创新联盟统计，2024年，我国新能源汽车市场共计55家动
力电池企业实现装车配套，较去年同期增加4家。排名前3、前5、前10的动力电池
企业动力电池装车量分别为417.5GWh、461.2GWh和524.1GWh，占总装车量比分别为
76.1%、84.1%和95.6%，行业集中度维持高位。
（2）主要技术门槛动力电池行业具有迭代快、发展快的特征，高能量密度、高安
全性的固态电池和高倍率超充技术是当下技术发展方向，富锂锰基正极材料、高硅
比例硅碳负极材料、复合集流体、LiSFI电解液和固态电解质是对应技术热点，构
成本行业最主要的技术门槛。技术降本日益构成行业重要技术门槛，一是通过运用
新工艺、新设计、新设备，实现劳动生产率的提升和单位成本的下降；二是运用AI
、仿真模拟等技术辅助产品开发，加快进度减少成本；三是钠离子电池技术应用和
锂电池回收技术不仅能实现技术降本，对于缓解国内锂资源缺乏局面也具有战略安
全意义。
2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
2024年公司行业排名平稳，位于海外市场动力电池装机量第8名，动力电池出口量
第3名。公司已多年位居全球软包动力电池装机量前3名，并连续8年蝉联中国软包
动力电池装机量第1名。公司在国内三元电池装车量中排名国内第6名，市占率2.40
%。
3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势（1）技
术迭代提速，快充能力升级
为解决续航里程焦虑与充电焦虑，快充技术加速升级迭代。在乘用车领域，磷酸铁
锂快充性能向4C阶段迈进，三元电池则向5C、6C迭代；在重卡、eVTOL等对电池倍
率性能要求更高的领域，快充需求甚至更为迫切，渗透率快速提升。展望未来，快
充能力仍是影响动力电池行业竞争格局的关键因素，随着各大车企与动力电池企业
快充技术不断升级，叠加高压实正极、硅碳负极等新材料日渐成熟，电池快充能力
将向更高水平进阶。
（2）锂电出海成为趋势，海外产能加速释放
需求端看，随全球碳中和计划的稳步推进，全球汽车的电动化率不断提升，为锂电
池行业打开了巨大的海外市场空间；供给端看，中国动力电池公司凭借产品、成本
、规模等优势，海外市场份额持续提升，出口替代成为行业必然趋势；政策端看，
欧美本土化产业链建设的诉求与海外贸易政策收紧的风险均将倒逼国内锂电池厂商
加速海外建厂进程。具备海外本土化产能基地的企业将具备更强的抗风险能力与更
高的盈利能力，锂电产业链出海是大势所趋，更是中国新能源动力电池企业国际竞
争力的有力见证。
(四)核心技术与研发进展
1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
公司自成立以来，依托国际化的研发团队和全球化的研发机制、多项前沿科研项目
的积累以及与动力电池国际知名机构的深度合作，掌握了从原材料、电芯、电池模
组、电池管理系统、电池包系统、生产工艺及自动化生产设备的全产业链核心技术
。在报告期内，核心技术“超级快充LFP电池技术”、“高性能LMFP电池技术”，
“长循环高载量硅负极电池技术”，“半固态/固态电池”已进入产业化阶段，“
大软包动力电池解决方案”（SPS）实现大规模量产，成功适配国内多个客户，展
现了其在多维度市尝多材料路线和多类别车型上的超高适配优势。
2、报告期内获得的研发成果
报告期内，公司在高能量密度、超长寿命、高倍率快充能力、高安全性能、低成本
、新材料体系等方向持续投入研究开发，重点产品已顺利进入产业化、量产阶段；
在新型正极材料、新型负极材料、固态电解质等方面开展了广泛的研究及试验；SP
S大软包动力电池系统已实现大规模量产，关键技术参数（成组效率、体积比能量
密度等）取得较大提升，成本显著降低，为公司产品保持技术领先提供强有力保障
。报告期内重大研发阶段性成果情况说明如下：
（1）大软包动力电池解决方案（SPS）大软包动力电池解决方案（SPS）已实现大
规模量产，该技术通过创新性的软包无模组架构设计，成功构建行业领先的高集成
度电池系统，在保障安全性的同时显著优化了整车空间布局效率。目前该平台已完
成与国内主流车企多款战略车型的技术适配，并成功实现东南亚市场的产品出海，
充分验证了其在全球化市场布局、多元化材料体系兼容及全品类车型覆盖方面的卓
越技术延展性。
（2）储能电池产品开发
依托自主研发的大叠片工艺平台与创新型金属软包结构技术，成功研制出超大容量
的储能电芯，兼具成本优势与模块化灵活度的储能解决方案，解决了方壳电芯鼓包
下循环次数低的痛点，同时提升了软包电芯的日历寿命，将SPS技术的长循环寿命
和卓越经济性延伸至源网侧储能、工商业储能及家庭储能等全场景应用领域，形成
覆盖传统软包与金属软包双技术路线的立体化产品矩阵，多个型号的储能产品进入
产业化阶段。
（3）高性能LMFP电池开发
高比例三元+LMFP参混体系电池已进入产业化阶段，该系列产品可通过100%SOC针刺
、过充、过放、外部短路等严苛安全测试，具有高安全性、高能量密度、轻量化、
长循环寿命、强温度适应性、高充放电倍率等优势，实现了安全和性能双重跃升。
（4）超级快充LFP电池开发
LFP电池实现超过6C的快充能力，且具备5,000次以上循环寿命，兼具高放电倍率、
高能量密度、高安全、低成本特性，适用于PHEV、BEV、储能领域，该产品目前已
通过国标认证，已经进入产业化阶段。
（5）长循环高载量硅负极电池开发
长循环高载量硅负极电池技术能量密度达到350Wh/kg，同时具备优异的放电倍率、
快充、低温等性能，已通过国标过充、过放、热箱、短路等安全测试。该技术可广
泛应用于高端性能车、eVTOL（已获得海内外多家eVTOL客户产品定点，部分搭载公
司电池产品的eVTOL型号已通过FAARTCADO-311适航认证）、无人机、特种机械等，
为进一步提升用户体验奠定了坚实基矗
（6）钠离子电池开发层状氧化物体系第一代钠离子电池已产业化，第二代钠离子
电池能量密度、循环寿命等关键技术性能持续提升；聚阴离子体系也实现技术突破
，具备超高倍率、超长循环寿命、优异低温性能等优点，适用于高功率应用场景。
（7）固态/半固态电池开发
半固态电池技术引入了高电导率固态电解质、快离子环修饰、活性材料表面固态化
，以及负极膨胀抑制技术，能量密度进一步提升至400Wh/kg，该产品正在进行车规
级认证及产业化开发。全固态电池布局硫化物、氧化物/聚合物复合物体系固态电
解质等多种技术路线，采用高镍正极和高硅负极/锂金属，能量密度达400-500Wh/k
g，电芯循环稳定，顺利通过针刺、剪切、热箱等安全测试，具备电芯层级的热失
控自关断能力，将率先应用于高端性能车、eVTOL、人形机器人等。
三、报告期内核心竞争力分析
(一)核心竞争力分析
公司深耕动力电池行业二十年，是全球清洁能源可持续发展的先行者。公司已经在
国际化、技术储备、先进生产等方面积聚了一定的竞争优势，具体表现为：
1、高度国际化
公司起源于海外，成长壮大于国内，国际业务具有先发优势。创始团队于2002年创
办公司前身美国孚能，2009年制造基地落地国内，2018年开启全球化征程，2019年
欧洲子公司FEE正式运行，2023年土耳其生产基地投产，同年公司进军南亚、东南
亚市常公司经历了海内外多个行业周期并稳步壮大，拥有国际化和海外本土化人才
团队。公司专注发展的软包路线是海外主流产品路线之一，受海外客户高度认可，
有利于公司进一步拓展海外业务版图。目前，公司持续保持国内前三大动力电池出
口企业。
2、前沿技术储备优势
公司是全球三元软包动力电池的领军企业之一，是中国第一批实现量产三元软包动
力电池的企业。公司作为业内最早确立以三元化学体系及软包动力电池结构为动力
电池研发和产业化方向的企业之一，在市场方向把握和技术路线判断方面体现出较
强的前瞻性。公司的核心技术团队目前针对未来电池发展的方向实施多项前沿技术
开发，公司在半固态/固态锂离子电池技术、钠离子电池技术、磷酸铁锂电池技术
、高能量密度动力电池电芯技术、新化学及电化学体系储能技术等领域不断取得技
术突破，为满足未来新能源产业发展市场需求做好准备。同时，公司始终保持对锂
离子动力电池前沿研究领域的密切跟踪，能够把握产业发展趋势和技术革新方向。
在“投产一代、储备一代、开发一代”的技术研发思路下，公司根据市场需求适时
将技术储备产业化，并储备了多项下一代动力电池核心技术。
3、先进生产
动力电池行业发展迅猛，不断的技术迭代容易导致重金投入的产能落后低效，因此
公司此前对于大规模建设产能保持谨慎。2022年公司完成了全新架构的SPS电池系
统基础研发，可兼容各种电芯材料和各类电池形态，具备低成本通用生产能力，可
适应固态电池、钠离子电池等未来技术迭代。因此公司决定启动SPS产能建设，现
已建成广州和赣州新能源两个基地，随着SPS产品出货规模扩大，新基地产能利用
率与良品率提升，将有效降低生产成本，支撑公司高质量发展。
四、风险因素
(一)尚未盈利的风险
(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
当前，新能源汽车市场需求增速逐渐趋缓，直接导致动力电池行业的增长也随之放
缓。与此同时，动力电池产品价格持续下行，在此背景下，若公司未能与客户展开
有效协商，或难以将成本压力及时向上游传导，公司业绩增长将面临增速放缓甚至
下滑的风险。公司目前主要在建项目为“赣州年产30GWh新能源电池项目（一期）
”以及“广州年产30GWh动力电池生产基地项目（一期）”，预计上述项目将于202
5年结项。在项目建成初期，产能利用率及良品率处于爬坡阶段，加上折旧摊销费
用增加，上述项目2025年存在一定的亏损风险。
(三)核心竞争力风险
1.核心技术人员流失风险
动力电池属于技术密集型行业，企业的核心竞争力在于新技术、新产品的持续自主
创新能力和生产工艺的先进性。核心技术人员对于动力电池企业保持自身的技术领
先优势并进而提升自身的整体竞争力具有重要意义。公司虽有一批理论扎实、实践
经验丰富的核心技术人员，但不排除核心技术人员流失的可能性。如果未来公司发
生核心技术人员流失，且人才流失的空缺无法及时弥补，将会对公司的正常生产经
营和研发带来不利影响。
2.核心技术泄密风险
新能源汽车动力电池属于技术密集型行业，公司掌握了从原材料、电芯、电池模组
、电池管理系统、电池包系统、生产工艺及自动化生产设备的全产业链核心技术。
其中，电芯材料技术主要通过在原材料采购环节向供应商输出。公司已与相关供应
商签署了保密协议，并通过与员工签署保密协议、原材料物料编码管理等方式，防
止核心技术泄密。若供应商、公司员工等出现违约，或者公司核心技术保密方式失
效，则公司将面临核心技术泄密风险。
(四)经营风险
1.降本增效不及预期的风险
当前动力电池行业价格竞争激烈，要求公司具备精细管理和极致成本管控能力，公
司虽已采取一系列措施来推动技术降本、采购降本、制造降本、管理降本并且本报
告期取得了一些成效，但若公司不能进一步降本增效，则会对公司市场拓展和盈利
能力产生不利影响。
2.海外业务拓展不及预期风险公司及其他友商均已在或计划在海外扩张产能，海外
动力电池市场竞争趋于白热化。不同国家和地区的政策法规、行业标准差异大；环
保、知识产权要求较高、技术认证复杂；文化差异大、人力成本较高、供应链配套
较国内不完善。因此，公司海外业务扩张计划可能不及预期。
(五)财务风险
1.汇率风险
公司外销收入过半，同时和海外客户以外币结算。如果人民币汇率发生波动较大，
将对公司经营造成一定影响。
2.税费风险
报告期内，国内财政部、国家税务总局对出口退税政策进行了调整；美国对中国进
口的锂离子动力电池加征关税，均不同程度压降了公司利润。如未来我国或公司客
户国家相关税费进一步提高，公司利润将受到进一步挤压。
(六)行业风险
1、贸易政策壁垒带来的风险
受地缘政治和贸易保护主义影响，未来不排除遭遇特定国家出口禁令或加征关税的
可能性。由于公司海外收入占比较高，如发生此类事件，则可能会对公司业绩造成
影响。
2、行业竞争进一步加剧受动力电池行业产能过剩影响，当前新能源汽车及动力电
池行业价格竞争激烈，压制公司盈利水平。若供给收缩进度不及预期或需求大幅减
少，行业竞争进一步加剧，则可能会对公司市场份额和盈利水平造成影响。
(七)宏观环境风险
1、境外地缘政治带来的不确定性影响
公司在土耳其拥有合资制造实体，未来土耳其货币里拉或欧元的汇率波动，将对公
司投资收益等造成直接影响。地缘冲突等事件可能导致公司关税、仓储、货运、保
险成本的上升，对公司整体盈利和交付能力构成风险。
2、美元进一步加息的影响
由于美国经济仍通胀高企，存在进一步加息的可能性。若发生此种情况，或将引发
全球其他国家经济下行，从而导致客户需求不振等风险。
五、报告期内主要经营情况
报告期，公司实现营业收入1,168,046.86万元，同比减少28.94%，其中主营业务收
入1,133,926.43万元，同比减少26.51%；实现归属于上市公司股东的净利润-33,20
5.94万元，同比亏损大幅收窄。期末公司资产总额为2,662,719.26万元，资产负债
率62.78%。
六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
全球范围内能源及产业发展低碳化是大势所趋，动力（锂离子）电池行业在其中起
到关键作用。
二、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况及研发情况说明”所述
的发展格局和趋势外，还呈现了如下趋势：
1、政策与车型周期共振，动力电池装机需求边际复苏
政策端看，国内推出新能源汽车以旧换新政策，并且在补贴力度、持续周期以及报
废范围等方面不断强化，有效激发了消费者的购车热情。2025年处于新能源车购置
税减免政策退坡的关键时期，或催生动力电池抢装性需求。欧洲碳排放考核关键窗
口期逐步迫近，奔驰、大众等头部车企碳排放考核压力加剧，有望加速欧洲交通电
动化进程。
车型端看，国内外市场同步开启新车型周期，产品竞争力的提升有望拓展终端市场
空间。在国内，高阶智能驾驶加速向中低端市场渗透，比亚迪、吉利、广汽埃安等
头部车企相继推出10-20万价格区间的智驾车型。随着800V高压快充、新一代纯电
平台的逐步应用，2025年预计会有更多爆款车型出现，为新能源汽车销量的高速增
长提供有力支撑。在海外，Steantis、奔驰、大众、雷诺等主流车企的新电动平台
及相关车型预计将于2025年开始陆续发布，欧洲市场新能源汽车销量有望企稳回升
。
展望2025年，预计全球新能源汽车与动力电池需求将保持较高的增长速度，尤其是
受政策与车型双重利好推动的国内市场与欧洲市场，增长速度可能会超过行业平均
水平。
2、低空经济、人形机器人、智能驾驶等新场景涌现，锂电中长期市场空间不断扩
充
从中长期视角看，随着智能驾驶、低空经济、人形机器人等新兴应用场景的加速渗
透，锂电产业正迎来技术路径重构与市场边界拓展的黄金窗口期。
高阶智能驾驶车型的落地、智驾功能在下沉市场的普及，将驱动动力电池需求呈现
非线性增长。一方面，动力电池需求增长直接受益于具备强产品力与高性价比的智
驾车型放量；另一方面，智能驾驶走向高阶、智能座舱功能不断丰富，均对动力电
池在能量密度、续航里程等方面提出更高要求，带动单车带电量提升，使动力电池
需求结构从“规模扩张”向“能量密度跃迁”深化。
低空经济作为国家战略新兴产业，其商业化进程与电池技术突破形成强耦合。随国
家及地方层面政策不断出台，低空经济商业化提速，根据赛迪顾问《中国低空经济
发展研究报告（2024）》，到2026年我国低空经济市场规模有望突破万亿元。工信
部等四部门发布的《绿色航空制造业发展纲要（2023-2035年）》明确提出，以202
5年实现400Wh/kg级锂电池产品量产、500Wh/kg级产品小规模验证为攻关方向，而
现有液态电池难以满足eVTOL对电池能量密度和充电倍率的要求，预计固态电池将
成为未来主流技术路线，进一步抬升电池行业的技术壁垒、产品价值与市场空间。
人形机器人为锂电池行业开辟了高附加值的细分市场，特斯拉、广汽、小鹏等整车
企业以及宇树科技、智元等独角兽公司纷纷入局具身智能赛道，对电池提出高能量
密度、极高安全性、长循环寿命、高放电倍率、高设计灵活度的严苛要求，倒逼固
态电池的研发与产业化进程。规模端看，根据GGII预测，以每台人形机器人配备2k
Wh电池容量计算，到2030年人形机器人电池需求将超过100GWh，2025-2030年复合
增长率将超过100%。价格端看，电池环节具备低成本占比与高技术壁垒属性，随着
人形机器人在工业、服务业、家庭等应用场景的逐步落地，量价齐升或共同推动锂
电池市场扩容。
3、固态电池发展显著提速，软包电池增量市场可观
从第一性原理出发，固态电池采用固态电解质替代传统液态电解液，可大幅降低电
池内部短路的风险，具备本征安全性与极高能量密度，将成为动力电池的终极技术
路线。从封装结构看，软包叠片路线具备重量轻、内阻孝安全性高的优势，可最大
程度保留电芯结构完整性并降低封装应力，且有利于电池循环周期提升；在全固态
电池阶段，软包可完美适应等静压技术，施加超高压力，从而解决界面接触问题。
因此，软包是固态电池的最佳封装结构。
随产业链成熟度提升、成本与工艺优化，以及eVTOL、人形机器人、VR终端等新兴
市场需求场景显现，固态电池研发与产业化进展明显加速。半固态电池装机应用逐
步落地，出货量形成一定规模。根据车企和电池企业的量产规划，2025年固态电池
相关产品有望进入验证和测试阶段，2027-2030年全固态电池有望逐步实现产业化
。根据高工锂电预测，到2035年半固态与全固态电池出货量有望超过300GWh，将为
软包电池带来极大增量市场空间。
(二)公司发展战略
公司坚持“提供绿色能源，构建智能世界”的发展使命，打造“创新、创业、协作
、共赢”的企业精神，构建“成就客户、实现价值、回馈社会”的发展观，致力于
成为全球动力电池技术
发展的引领者。公司未来三年围绕“研、销、产、供”四大模块实施战略布局，力
争实现公司的战略发展目标，四大模块的发展战略具体如下：
1.产品和研发战略
公司产品规划针对绿色出行、智慧储能以及新兴业务三大业务条线，围绕SPS生产
平台，采用高镍/硅碳、中镍高电压、磷酸铁锂、半固态电池、全固态电池、钠离
子电池等技术路线实现不同应用场景的适配。在新兴业务领域，紧抓锂离子电池产
业升级发展机遇，充分发挥在软包电池领域积累的先发优势，推动固态电池的研发
与产业化落地，深度布局低空经济、人形机器人、数据中心等前沿应用场景。
2.销售和市场战略
根据应用场景和产品开发，公司将汽车市尝海外市场和新兴市场作为重点方向。大
力推动SPS作为标杆产品，驱动以点带面来触及客户并发挥产品优势抢占市常把握
三大原则，成本领先将是获取订单的关键点、产品管理提供全生命周期服务、因地
制宜服务全球各地客户。对目标市场采用差异化有针对性的优势产品提供服务，在
竞争的市场中占有一席之地。
3.产能和制造战略
以单建产、以销定产、不盲目扩产为原则，打造先进生产工艺，兼容多项技术路线
柔性化生产，使各基地产能发挥最高效益。随着行业快速发展，产线及时迭代更新
，时刻维持领先生产工艺技术。以SPS为未来产能规划目标打造产品标杆工厂，发
挥SPS极致设计降本、高效生产、快速升级迭代的优势，保持公司长期竞争力。
4.供应链战略
公司围绕原料资源锁定、核心材料商务合作以及动力电池基地共赢来打造供应链的
闭环。绑定核心原材料供应，把握关键技术实现持续行业领先，参与回收产业使上
下游延伸打造绿色循环生态圈，为公司产能提供保障供应以及成本优势。
同时通过加快产能建设、各融资渠道融资、通过基地管理标准化、建立人才储备梯
队等方式保障上述战略的成功实施。
(三)经营计划
1、进一步深化降本增效，多措并举提升盈利水平
报告期内，公司通过持续推进降本增效措施，已实现大幅减亏。未来，公司将进一
步加大降本增效力度，改善盈利水平。
具体降本措施包括：
1）技术降本：公司SPS产品可实现极致设计降本，公司将加速SPS先进产能的导入
，大力推进赣州新能源生产基地、广州生产基地的投产及达产，保障SPS磷酸铁锂
、SPS三元等产品的放量，促进规模效应进一步显现；
2）生产降本：持续推行全面质量管理，摊薄单位生产制造费用；实施精益生产与
科学排产，利用数字化技术和数据分析，监控生产过程和质量参数，发现潜在问题
并进行及时调整，提高效率和成本控制水平；
3）供应链降本：优化库存和供应链管理，保证原材料与产成品库存维持合理水平
；实施供应商分级管理，构建多元化的供应商体系，提升供应链国产化率与关键物
料自制率，降低采购成本；
4）管理降本：建立采购-研发-品质降本联动体系，形成跨部门、跨基地、跨环节
的协同管理合力；梳理并优化组织架构，合理调配人力资源，进一步提高人效，严
格把控期间费用率。
2、发挥SPS产能与产品优势，协同供需两端，保障SPS产品的大规模量产
公司新一代超级软包动力电池解决方案SPS（SuperPunchSoution）通过材料、结构
与工艺的创新，显著提升产品性能、安全水平、生产效率，大幅降低设备投资、制
造成本、能耗及人工费用，具备强劲市场竞争力。2025年是SPS产品大规模投入市
场的元年。
产能方面，公司将加快推进赣州新能源基地、广州基地的投产与爬产，快速提升良
率与产能利用率，保障订单交付；
客户方面，公司将在巩固三元领域优势的基础上，进一步顺应市场趋势，加大SPS
磷酸铁锂产品的推广；
市场方面，依托公司在海外市场的高品牌认可度和SPS产品的强市场竞争力，大力
拓展海外头部客户订单，实现SPS产品向海外市场的快速推广，扩大海外市场收入
来源。
3、立足软包路线先发优势，加速固态电池研发与产业化进程，实现弯道超车
公司在固态电池产业浪潮中具备先发优势。
技术路线方面，固态电池是动力电池发展的终极路线，而软包是固态电池的最理想
技术路线，公司凭借在三元软包叠片领域材料体系、量产经验、工艺know-how等方
面的深度积累，有望更快实现固态电池产业化；
产能供应方面，公司新一代SPS产能采用100%全柔性生产设计，可无缝切换至固态
电池生产，大幅缩短扩产周期，降低投资成本；
客户资源方面，公司是国内最早一批实现半固态电池装机的企业，产品获得东风、
广汽、江铃、海外头部eVTOL客户、国内头部飞行汽车客户、时的科技、沃飞长空
、零重力等海内外客户的高度认可，第一代半固态电池已实现量产装车和eVTOL领
域的商业化交付。
公司将进一步推进半固态电池的商业化落地和全固态电池的研发。公司第二代半固
态电池的能量密度达330Wh/kg，循环次数超4,000圈，行驶里程预计超百万公里，
该固态电池已进入产业化阶段，计划在2025年启动量产。此外，公司正在推进第三
代半固态电池的开发及车规级验证，该款产品引入高电导率固态电解质，能量密度
可达400Wh/kg，并通过材料表面固态化、负极膨胀抑制等技术，大幅降低了电解液
用量，显著改善电池的热稳定性及安全性。在全固态电池方面，公司沿用完善的自
研软包叠片电池制备工艺及设备，同步研发硫化物、氧化物/聚合物复合体系等多
条技术路线，尽早实现全固态电池的产业化，抢占产业发展先机。
4、凭借高性能电池领域技术积累，卡位人形机器人、低空经济等新兴赛道
相较于乘用车领域，人形机器人、低空经济等新兴应用场景对动力电池提出了更高
要求，需同时满足高本征安全、高能量密度、高倍率性能、高度轻量化、长循环寿
命，将进一步抬升动力电池行业的技术壁垒。目前，公司半固态电池产品已获得美
国头部客户、国内头部飞行汽车客户、上海时的、零重力等低空经济客户定点，并
已与多家国内主流人形机器人客户对接，计划陆续送样。未来，公司将充分发挥在
高镍三元、半固态电池、全固态电池等高性能动力电池领域的优势，拥抱新兴赛道
产业浪潮，加速开拓人形机器人与低空经济市场，夯实公司在动力电池高端市场的
竞争优势。
5、赓续孚能全球化基因，推进海外业务发展
公司起源于美国硅谷，全球化深植公司基因。公司在德国斯图加特、美国硅谷设有
海外研发中心，并形成完善的全球化销售与服务网络，覆盖梅赛德斯—奔驰、TOGG
、MahindraGroup、美国头部eVTOL客户等多家海外客户。合资公司Siro位于土耳其
的一期6GWh产能已完成投产和爬产，公司未来将以Siro为支点，进一步辐射欧洲和
中东市场，加速SPS大软包电池、新一代半固态电池等核心产品的海外客户开拓，
进而提升公司在海外市场的份额。
【4.参股控股企业经营状况】
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