☆经营分析☆ ◇605168 三人行 更新日期：2025-08-24◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
提供数字营销服务、场景活动服务和校园媒体营销服务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜数字营销服务 ｜ 135209.20｜ 23457.63｜ 17.35｜ 44.46｜
｜广告投放代理 ｜ 130116.28｜ 20972.21｜ 16.12｜ 42.79｜
｜其他主营业务 ｜ 17628.78｜ 3902.94｜ 22.14｜ 5.80｜
｜场景活动服务 ｜ 12230.88｜ 2918.26｜ 23.86｜ 4.02｜
｜广告方案策划与执行 ｜ 5092.92｜ 2485.41｜ 48.80｜ 1.67｜
｜社会传统媒体 ｜ 3218.88｜ 1395.58｜ 43.36｜ 1.06｜
｜校园媒体营销服务 ｜ 603.43｜ 563.77｜ 93.43｜ 0.20｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜数字营销服务 ｜ 348262.55｜ 59056.70｜ 16.96｜ 44.75｜
｜广告投放代理 ｜ 334991.49｜ 51561.55｜ 15.39｜ 43.04｜
｜场景活动服务 ｜ 44053.77｜ 9764.98｜ 22.17｜ 5.66｜
｜其他主营业务 ｜ 25605.68｜ 5897.80｜ 23.03｜ 3.29｜
｜广告方案策划与执行 ｜ 13271.06｜ 7495.15｜ 56.48｜ 1.71｜
｜社会传统媒体 ｜ 9189.55｜ 3403.65｜ 37.04｜ 1.18｜
｜校园媒体营销服务 ｜ 2408.16｜ 1827.20｜ 75.88｜ 0.31｜
｜其他业务 ｜ 509.44｜ 193.98｜ 38.08｜ 0.07｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华北 ｜ 274913.37｜ 48041.18｜ 17.48｜ 65.32｜
｜华中 ｜ 59079.04｜ 11244.06｜ 19.03｜ 14.04｜
｜华东 ｜ 47127.35｜ 8980.08｜ 19.05｜ 11.20｜
｜华南 ｜ 19530.37｜ 2990.16｜ 15.31｜ 4.64｜
｜西南 ｜ 10809.91｜ 3296.93｜ 30.50｜ 2.57｜
｜西北 ｜ 8870.11｜ 1994.26｜ 22.48｜ 2.11｜
｜其他业务 ｜ 509.44｜ 193.98｜ 38.08｜ 0.12｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销模式 ｜ 400607.59｜ --｜ -｜ 95.19｜
｜代理模式 ｜ 19722.57｜ --｜ -｜ 4.69｜
｜其他业务 ｜ 509.44｜ 193.98｜ 38.08｜ 0.12｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜数字营销服务 ｜ 473425.43｜ 75005.57｜ 15.84｜ 87.98｜
｜场景活动服务 ｜ 35848.65｜ 9291.03｜ 25.92｜ 6.66｜
｜其他主营业务 ｜ 15860.24｜ 6628.21｜ 41.79｜ 2.95｜
｜社会传统媒体 ｜ 9737.49｜ 4762.56｜ 48.91｜ 1.81｜
｜校园媒体营销服务 ｜ 3220.00｜ 2601.83｜ 80.80｜ 0.60｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华北 ｜ 312164.89｜ 53987.07｜ 17.29｜ 59.08｜
｜华东 ｜ 97266.93｜ 18139.75｜ 18.65｜ 18.41｜
｜华中 ｜ 58776.49｜ 13636.94｜ 23.20｜ 11.12｜
｜华南 ｜ 41478.19｜ 2719.39｜ 6.56｜ 7.85｜
｜西北 ｜ 10681.02｜ 2085.83｜ 19.53｜ 2.02｜
｜西南 ｜ 7986.79｜ 2957.67｜ 37.03｜ 1.51｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销模式 ｜ 505548.58｜ --｜ -｜ 95.68｜
｜代理模式 ｜ 22805.73｜ --｜ -｜ 4.32｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2022年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜数字营销服务 ｜ 516651.22｜ 80862.18｜ 15.65｜ 47.21｜
｜广告投放代理 ｜ 506260.84｜ 74571.72｜ 14.73｜ 46.26｜
｜场景活动服务 ｜ 33084.61｜ 7400.22｜ 22.37｜ 3.02｜
｜其他主营业务 ｜ 12381.93｜ 3583.83｜ 28.94｜ 1.13｜
｜广告方案策划与执行 ｜ 10390.38｜ 6290.45｜ 60.54｜ 0.95｜
｜社会传统媒体 ｜ 7510.26｜ 2637.46｜ 35.12｜ 0.69｜
｜信息化产品及服务 ｜ 4871.66｜ 946.37｜ 19.43｜ 0.45｜
｜校园媒体营销服务 ｜ 2955.47｜ 2391.32｜ 80.91｜ 0.27｜
｜其他业务 ｜ 225.77｜ 60.13｜ 26.63｜ 0.02｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华北 ｜ 350646.72｜ 57764.26｜ 16.47｜ 62.03｜
｜华南 ｜ 79466.21｜ 7832.74｜ 9.86｜ 14.06｜
｜华东 ｜ 65650.26｜ 11539.56｜ 17.58｜ 11.61｜
｜华中 ｜ 51135.08｜ 12406.85｜ 24.26｜ 9.05｜
｜西南 ｜ 9475.99｜ 1969.71｜ 20.79｜ 1.68｜
｜西北 ｜ 8698.97｜ 2724.43｜ 31.32｜ 1.54｜
｜其他业务 ｜ 225.77｜ 60.13｜ 26.63｜ 0.04｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销模式 ｜ 529241.87｜ --｜ -｜ 93.62｜
｜代理模式 ｜ 35831.35｜ --｜ -｜ 6.34｜
｜其他业务 ｜ 225.77｜ 60.13｜ 26.63｜ 0.04｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
报告期内，公司所从事的主要业务、主要产品及其用途、经营模式等未发生重大变
化。
（一）主要业务
公司是专业从事整合营销服务的综合型广告传媒企业，公司主要向客户提供数字营
销服务、场景活动服务和校园媒体营销服务，能够为客户多场景、广覆盖、高效率
地传播营销信息，满足其全国范围内跨媒体、多渠道的品牌曝光和产品或服务推广
的营销需求。
数字营销服务是指公司针对客户在互联网媒体上的营销传播需求，为客户提供以创
意策划、媒介策略、媒体资源采购、营销效果评估为主要内容的专业化服务。公司
数字营销服务按类别可以分为广告投放代理、广告方案策划与执行两类。
场景活动服务是指在文艺赛事、节目、会展、路演以及会议、发布会或座谈会等各
种场景活动中，为客户提供创意策划、文案撰写、场地租赁、物料采购、活动现场
管理协调等专业化服务。公司已积累了丰富的活动策划与执行经验，能够为客户设
计出互动性、体验性及感染性较强的活动营销方案。通过在不同场景中植入客户品
牌及产品服务信息，增强传播效果，满足广告主的品牌推广、产品营销等多样化营
销需求；或者依托专业的会议组织及管理能力，圆满完成客户会议活动方案的执行
工作，实现客户高标准的会议组织要求。
校园媒体营销服务主要包括校园公告栏、运动场围栏等校园媒体资源运营，以及在
此基础上的创意策划等相关服务。公司构建了覆盖范围较为广泛的校园媒体网络，
具有较强的校园媒体资源先发优势及规模优势。目前公司运营的校园媒体包括校园
公告栏、校园运动场围栏，以及校园食堂餐桌桌贴、新生手册、校园内灯箱、车棚
、休息座椅棚、候车亭等，覆盖了在校学生的课外活动、就餐及出行等多种场景，
有能力满足客户在校园领域多场景传播营销信息的需求。数量众多、品类丰富、分
布较为广泛的校园媒体网络是公司在校园媒体营销领域的核心竞争力，目前公司在
该领域已处于国内领先的市场竞争地位。
（二）经营模式
公司的经营模式包括销售模式和采购模式两部分。
1、销售模式
公司主要采用直接销售的销售模式。公司具备专业的整合营销服务能力，以及线上
线下广泛覆盖的媒体资源网络。在业务开拓过程中，公司能够深入发掘客户在数字
营销、场景活动、校园媒体营销等领域中的不同营销需求，并通过部门间协作获取
客户多种类型的营销业务机会，为客户提供整合营销服务，提升客户服务满意度与
黏性，能够满足客户在全国范围内跨媒体、多渠道的品牌曝光和产品推广的营销需
求。
2、采购模式
对于数字营销服务及场景活动服务，公司采用以销定购的采购模式；对于校园媒体
营销服务，公司主要通过自建的方式取得自有媒体资源，并依据客户需求向其他供
应商采购部分校园媒体资源。
（1）数字营销服务
公司数字营销服务的采购模式为以销定购，即根据客户的广告投放需求进行互联网
媒体采购。公司主要通过商务洽谈的方式对外采购互联网媒体资源，主要包括字节
跳动、腾讯、小红书、哔哩哔哩、新浪、网易、爱奇艺等互联网媒体的视频贴片广
告、创意中插广告、顶部通栏广告、画中画广告、擎天柱广告、信息流广告等多种
形式广告资源。公司通常与供应商采取协商确定的方式签订采购合同，合同类型包
括年度合作协议、项目协议、排期表及单项合同等。
（2）场景活动服务
公司场景活动服务主要采用以销定购的采购模式，根据与客户协商确定的场景活动
方案，按需采购专业服务、物料、场地租赁等内容。公司主要通过商务洽谈的方式
租赁场地并对外采购。
（3）校园媒体营销服务
公司主要通过校园公告栏、运动场围栏等校园媒体开展校园媒体营销服务。此外，
公司还向供应商采购相关广告图文印刷服务。
（三）行业情况
公司是专业从事整合营销服务的综合型广告传媒企业，所处行业为广告行业。根据
国家统计局颁布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业为“
租赁和商务服务业”之“商务服务业”（L72）；根据中国证监会颁布的《上市公
司行业分类指引》（2012年修订），公司所处行业为“租赁和商务服务业”之“商
务服务业”（L72）；根据国家统计局颁布的《文化及相关产业分类（2018）》，
公司所处行业为“创意设计服务”之“广告服务”。
从行业发展态势来看，根据《中国广告业发展指数报告（2025）》，中国广告业正
从“规模扩张”向“价值深耕”转型，发展动能由“要素驱动”向“创新驱动”加
速转换，以数字化、智能化浪潮为引擎，不断催生新业态、新模式，也驱动着广告
创意、媒介策略、效果评估的全链路革新。数字广告成为产业发展核心引擎，广告
业新质生产力加快形成。
从产业价值来看，根据《中国广告业发展指数报告（2025）》，产业价值由“经济
属性”向“经济社会双重贡献”深度拓展。2024年广告业务收入增速高于国内生产
总值实际增速，凸显其对国民经济的拉动作用。更深层次看，随着广告市场秩序持
续向好、公益广告蓬勃发展，我国广告业在引导健康消费、塑造国家品牌形象、弘
扬社会主义核心价值观、传播中华优秀传统文化等方面的作用日益凸显，它不仅是
经济高质量发展的“助推器”，更是文化自信的“传播者”和国家形象的“塑造者
”。
从市场变化来看，根据《2025中国数字营销趋势报告》，2025年中国企业营销费用
（含传统及数字）虽仍保持增长态势，但增幅同比下滑，社会化营销投资平均增长
率同比也有所下滑；移动端和户外仍为增投重点，种草平台、短视频、平台站内搜
索增投比例最高，社媒端增投重点为KOL内容、品牌直播、素人营销。
从技术应用来看，根据《2025中国数字营销行业人工智能应用趋势研究报告》，中
国AI营销历经技术探索、AIGC渗透、AI Agent深化，现迈入生态演变期，其核心能
力围绕生成力、推理力、互动力展开，可实现多模态内容生成、消费者深度洞察及
智能交互。AI在程序化广告、智能内容生产、私域流量运营及电商场景均有突破，
未来，AIGC将与元宇宙、Web3.0协同，在金融、零售、快消等垂直领域深化应用，
推动AI营销从“效率工具”向“战略资产”转型。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润14,420.70万元，同比增长10.83
%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润12,665.61万元，同比增
长4.56%。其中，第二季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比
增长49.03%，环比增长495.06%，经营业绩持续向好。
2025年上半年，面对互联网营销行业激烈的竞争环境，公司始终以主动求变的姿态
积极破局，深耕AI领域的技术研发，坚持以AI领域的技术创新赋能业绩增长；同时
通过持续优化业务结构、不断精进管理效能，不仅实现了净利润的逆势增长，更使
财务稳健性得到进一步增强。报告期内，公司资产负债率由年初的41.72%降至35.6
6%，降幅达6.06个百分点，偿债安全边际明显提升，财务风险显著降低；截至2025
年6月30日，总负债148,692.11万元，较年初减少22.77%，偿债压力大幅降低，抗
风险能力显著增强；货币资金74,927.47万元，叠加本期末交易性金融资产科目中1
7,000万元的结构性存款理财产品，现金储备合计达91,927.47万元，较年初增长47
.18%，现金储备规模更为充裕;客户回款大幅增加，经营活动产生的现金流量净额5
6,865.92万元，同比增加70,877.39万元，由负转正，现金流明显改善；加权平均
净资产收益率5.27%，比上年同期提升0.84个百分点。同时，得益于公司在AI技术
应用方面的效率提升，报告期内人力配置更趋精干高效，人工薪酬开支显著减少，
整体费用得到有效下降。AI赋能下的人效跨越式增长，为盈利效率的稳步增强注入
了源源不断的动力，进一步夯实了公司在行业竞争中的成本优势与盈利能力，为高
质量发展奠定了更为坚实的基矗报告期内，公司重点开展了以下工作：
（一）始终专注主业筑牢根基，不断深耕客户厚植核心优势
报告期内，公司紧扣主责主业，以客户需求为中心，持续锤炼团队专业力与交付力
；面对复
杂多变的市场环境，公司迅速响应、主动适配，通过强化业务集成与资源协同，深
耕存量、拓展增量，高效推进了重大项目及新兴项目的落地见效。2025年上半年，
公司持续聚焦各领域头部客户群体，提供全维度营销服务：在汽车领域，为一汽丰
田、一汽奥迪、一汽大众、东风本田等行业领军车企量身打造专业的营销解决策略
，同时为AITO问界系列汽车、岚图汽车、极狐汽车等新能源品牌精准制定媒介策略
，助力其在新能源赛道实现高速发展。其中，新增的AITO问界营销项目是由华为与
赛力斯深度合作打造的高端新能源汽车品牌，公司为问界M9、问界M8、问界M7、问
界M5等车型量身定制传播策略、传播规划、事件营销策划以及行业趋势分析等全方
位营销方案；在通信领域，深度服务中国移动、中国电信等头部运营商，提供5G场
景下的营销服务；在快消领域，与伊利、雪花啤酒、华润饮料等行业龙头品牌合作
，打造营销闭环；在金融领域，为工商银行、建设银行、邮储银行、中国人寿等金
融行业头部机构提供品牌与数字化营销支持；为京东商城等互联网领域领军企业提
供精准化流量营销服务。
公司的服务内容涵盖广告精准投放、品牌系统化传播、整合营销全案策划等核心业
务，同时圆满完成场景化活动执行、校园媒体矩阵投放、社会媒体资源运营等多元
项目，不仅实现了全域营销价值的深度释放与持续增长，更进一步夯实了为各行业
头部客户提供高水准服务的行业口碑与综合优势。
（二）锚定新质生产力强化布局，聚焦高回报精准投资
公司锚定“以新质生产力驱动高质量发展”的战略，聚焦新质生产力核心要素，秉
持“稳定发展主业、积极探索新赛道”的原则，依托自身资源禀赋，凭借多年积淀
的头部客户资源与优秀人才储备，科学布局多元业务，拓展战略支点，构建全新增
长曲线。
2025年上半年，公司应势强化投资战略布局。鉴于AIDC及算力服务已成为产业升级
的核心引擎，公司于2025年7月17日与知名芯片应用设计与分销服务商深圳市科通
技术股份有限公司（简称“科通技术”）签署了战略合作协议。公司将作为战略股
东与科通技术在共同开拓芯片销售客户、产业资源共享、AIDC数据中心及算力服务
业务布局、海外业务拓展、会议会展及企业品牌宣传等领域，开展全面长期的深度
协作。在算力已成为新质生产力核心要素、AIDC构成数字时代底层资产架构的产业
语境下，公司的战略布局既精准契合行业演进的内在逻辑，更与时代发展的宏观进
程深度协同，为未来业绩增长积蓄了顺应趋势的发展动能。
2025年上半年，公司在精准把握资本市场节奏、实现高效退出方面再次交出优异答
卷。公司战略投资的常州瑞华化工工程技术股份有限公司（920099.BJ）于2024年9
月25日在北交所成功上市，继此关键节点后，公司于2025年6月完成该项目减持。
该笔投资以短周期实现高回报，投资收益率超过70%。
（三）加速完善体彩全链布局，聚力打造彩票业务新模式
作为国内领先的数字营销整合服务商，公司已为国家体育总局体育彩票管理中心提
供多年服务，不仅为中国体育彩票的品牌宣传量身打造综合创意服务与媒介方案，
更赢得了客户的高度认可。2024年度，公司正式进军彩票业务领域，组建起一支具
备深厚行业经验的体育彩票运营团队，并依托自身在品牌营销宣传推广及优质客户
资源方面的核心优势，积极布局全国体育彩票销售网点。
截止2025年上半年，公司已在北京、河北、陕西、河南等省市成功落地30余家商业
综合体体彩形象店；同时，签约近1000家院线渠道门店，包括万达影院、浙江时代
影院、太平洋院线等知名品牌，构建起“门店建设-代销运营-营销培训”完整产业
链。公司独家代理数十家阿根廷、法国、德国国家队以及巴萨、曼城、利物浦等国
际知名俱乐部顶级足球IP资源，并纳入国家体彩采购体系，打造“体彩+体育IP周
边主题店”融合模式，激活消费新场景，形成品牌流量双增长引擎。
公司2024年底上线的AI赛事预测平台，系自主研发并整合了Deepseek等大模型的彩
票行业智能体AGENT。该平台汇聚了百位行业专家打造荐彩矩阵，并与中国体彩报
、省市新媒体机构联合运营官方蓝V账号。平台通过“专家解读+数据预测+会员服
务”三位一体模式，构建体育知识付费新生态，权威性与用户粘性显著提升。近期
，公司自主研发的体育赛事智能机器人已完成原型机落地，同时即将与铁路总局在
“体彩上高铁”项目上实现突破性合作。2025年下半年，公司将乘势而上，快速复
制体彩新零售模式，同时依托AI赛事预测平台及智能机器人，持续孵化即时竞猜、
沉浸式体验等多元创新业务，全面推进体育彩票数字化、场景化、智能化升级。
（四）深度迭代升级前沿技术，稳步进阶综合数字科技服务商
当前AI正重构营销行业，从效率工具升级为战略资产，推动营销行业从局部效率优
化转向全价值链重塑。公司始终以开放进取的心态，拥抱新时代的营销趋势，积极
布局、应用高智慧人工智能技术，不断拓展业务边界，提升智慧营销能力。三人行
作为专业的整合营销服务公司，已完成超百亿金额的互联网数字媒体、线下户外媒
体、电视媒体的投放，对不同行业客户在整个营销链条中的核心品牌战略、产品特
点、营销方式、媒体投放偏好、媒体端流量特性、广告创意表达、媒体受众互动数
据、受众群体画像、投放效果监测及反馈等形成了丰富的案例经验库，以二十年来
沉淀的海量数据积累和服务经验为基础，能够通过AI技术智能化为广告客户提供专
业的营销服务。
报告期内，公司持续迭代升级并优化营销领域的多模态AI产品，成功构建起“一个
”AI全链路营销智能体。该智能体将多元化的尖端AI能力无缝整合为协同运作的有
机整体，致力于打造以智能体交互为动态纽带、多模态内容创作为澎湃引擎、数据
洞察与决策为智慧中枢的综合性AI营销平台，逐步实现从策略生成、内容创作、智
能投放到效果归因的全链路营销自动化闭环，为企业配备具备全局视野、自主决策
与持续进化能力的“AI营销大脑”，进而重塑营销价值链，释放出前所未有的生产
力。同时报告期内，公司全力打造营销AI Agent，营销AI Agent将以自主感知、任
务规划、工具调用和记忆反思为底座，实时洞察市场动态、自动拆解目标、调用AP
I、投放并回收数据、迭代策略，实现7×24小时无人值守的智能营销运转，不仅带
来人力节盛ROI实时提升，同时把公司私域知识沉淀为可复用的专家级资产。
在数据服务领域，公司致力于从传统的数字媒介采购代理商向综合数字科技服务商
转型，为客户提供包括数据采买、数字媒体资源采购以及数字化转型等一站式服务
。三人行常年与各大头部媒体紧密合作，优质的客户资源优势和持续的媒介采买增
量，保证公司能获取有行业竞争优势的媒介采买价格，有效协助广告主以低成本实
现高质量的营销需求。公司紧密围绕国家大数据产业发展战略，依托大数据、区块
链和人工智能技术，深挖客户需求，加强与贵阳大数据交易所的合作，在贵阳设立
全资子公司贵州三人行数据要素智能科技有限公司，从事综合数字科技业务，这为
公司进一步拓展业务边界、强化盈利能力、优化商业模式提供了有力支撑，是持续
推进公司转型的一大重要举措。
（五）坚持实施高比例现金分红，始终与股东共享发展成果
公司坚持“发展成果与股东共享”的理念，把回报投资者视为企业经营的出发点和
落脚点，在持续夯实经营、提升盈利的同时，坚持高比例、稳定、可预期的现金分
红政策，让股东切实分享企业成长的每一阶段成果。
公司于2025年5月20日在上海证券交易所网站披露了《2024年年度权益分派实施公
告》，以总股本210,816,986股为基数，每股派发现金红利0.72元（含税），共计
派发现金红利151,788,229.92元（含税）。2024年度现金分红金额占归属于上市公
司股东净利润的123.10%。
公司自2020年上市5年来持续高比例现金分红，IPO募资10.47亿元，已累计实施现
金分红11.48亿元，派息融资比超过100%，高达109.65%。未来公司将严格落实《公
司章程》及《公司未来三年（2024年-2026年）股东分红回报规划》的利润分配政
策，为投资者提供科学、持续、稳定的现金分红回报，与投资者共享发展成果。
（六）不断深化文化建设和管理革新，完善人才培养体系
公司始终将企业文化建设与人才引育视为发展根基，坚信优秀人才是驱动企业持续
创新与长期成长的核心动力，始终践行“尊重人才、尊重专业”的理念，为员工赋
能，助力员工成长，并构建涵盖薪酬激励与股权激励的中长期激励体系，增强人才
吸引力与团队凝聚力，持续提升公司核心竞争力。公司凭借稳定的管理团队、优秀
的行业人才、突出的广告创意能力及服务众多知名客户的专业经验等综合优势，持
续赢得客户信赖。
在人才引进方面，公司通过多渠道招聘策略，吸引来自不同背景和领域的顶尖人才
，包括行业专家、技术精英以及具有创新思维的应届毕业生，构建多元化和专业化
的团队。公司尤其注重引入优秀研发人才，为人工智能等前沿技术的应用研发筑牢
坚实的人才根基，助力公司在科技创新赛道上持续领先。
在人才培养方面，为夯实平台建设，引领组织变革升级，公司制定了人才培养“星
辰计划”，作为发掘人才、培养人才、提拔人才的全新路径和通道。报告期内，公
司第五期“星辰计划”正式开班，通过这一计划激励员工践行终身学习理念，勇于
创新、积极拥抱变化，在三人行平台上充分施展才智与潜能，与公司携手共进，实
现个人能力与自我价值的双重提升。
在企业文化建设和管理方面，公司贯彻落实“行文化”，营造和谐进取的工作环境
，提升员工幸福感，凝聚企业发展合力。同时，公司持续优化管理体系，通过科学
的数字化工具OKR（目标与关键成果考核办法），构建“战略-执行-反馈-应用”的
绩效闭环机制。通过目标聚焦、责任分解和层层赋能，支撑战略的最终实现与员工
绩效的持续提升，打造始终充满效率、活力和战斗力的高绩效组织。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）技术驱动型的科技营销公司
在当前数字化浪潮下，AI技术正以指数级速度迭代发展，深刻重塑营销行业的底层
逻辑与运作模式。多模态大模型、实时数据交互算法等前沿技术的突破，推动AI在
营销领域的应用迈入新阶段。面对行业变革机遇，三人行加速向科技驱动型营销服
务商转型，深度整合AI技术与自身二十余年的营销实践经验，构建覆盖“策略制定
-内容生成-智能投放-效果优化”全链路的AI营销体系。
三人行作为专业的整合营销服务公司，已完成超百亿金额的互联网数字媒体、线下
户外媒体、电视媒体的投放，对不同行业客户在整个营销链条中的核心品牌战略、
产品特点、营销方式、媒体投放偏好、媒体端流量特性、广告创意表达、媒体受众
互动数据、受众群体画像、投放效果监测及反馈等形成了丰富的案例经验库。以二
十年来沉淀的海量数据积累和服务经验为基础，公司通过AI技术智能化为广告主提
供专业的营销服务，开发并持续升级营销领域的多模态AI产品，成功构建起“一个
”AI全链路营销智能体。该智能体将多元化的尖端AI能力无缝整合为协同运作的有
机整体，致力于打造以智能体交互为动态纽带、多模态内容创作为澎湃引擎、数据
洞察与决策为智慧中枢的综合性AI营销平台，逐步实现从策略生成、内容创作、智
能投放到效果归因的全链路营销自动化闭环，为企业配备具备全局视野、自主决策
与持续进化能力的“AI营销大脑”，进而重塑营销价值链，释放出前所未有的生产
力。报告期内，公司全力打造营销AI Agent，营销AI Agent将以自主感知、任务规
划、工具调用和记忆反思为底座，实时洞察市场动态、自动拆解目标、调用API、
投放并回收数据、迭代策略，实现7×24小时无人值守的智能营销运转，不仅带来
人力节盛ROI实时提升，同时把公司私域知识沉淀为可复用的专家级资产。
此外，公司技术创新成果显著，在核心技术领域形成了多项自主知识产权。子公司
北京橙色风暴数字技术有限公司成功通过国家高新技术企业复评；北京三人行时代
数字科技有限公司与安徽三人行数字科技有限公司，也凭借强劲的技术实力与创新
成果，首次被认定为国家高新技术企业。这些成绩彰显了公司在科技领域的深厚积
淀，以及在行业中突出的竞争力，持续推动公司在数字科技与营销融合的道路上稳
健前行。
（二）覆盖线上线下的媒体资源网络
公司协同整合了媒体与场景、线上与线下等营销信息传播渠道，可以多场景、广覆
盖、高效率地传播客户营销信息，协助客户实现吸引营销受众注意并促成购买行为
、进而维持消费忠诚度的营销目标。
在线下媒体资源方面，公司拥有数量众多、分布较为广泛的校园媒体资源网络。公
司校园媒体网络已覆盖全国31个省（自治区、直辖市）的900余所高校。依托分布
较为广泛的校园媒体资源，公司能够为客户提供全国范围内目标受众精准的营销信
息传播渠道，满足客户营销信息大范围、快速传播的营销需求。
在线上媒体资源方面，公司已与国内众多知名互联网媒体建立了良好的业务合作关
系，包括字节跳动（运营今日头条、抖音等APP）、腾讯、新浪（含新浪微博）、
搜狐、网易、爱奇艺、优酷、人民网、凤凰网、知乎、哔哩哔哩等国内众多知名互
联网优势媒体。公司凭借卓越的服务能力和创新精神，荣获多项行业大奖，包括字
节跳动“服务突破合作伙伴奖”、腾讯“招商卓越贡献奖”、百度“品牌突破奖”
、京东“杰出贡献奖”、搜狐金赢销奖、喜马拉雅“声入人心奖”以及汽车之家战
略合作伙伴奖。公司2021年新增央视投放服务，自2022年至2025年已连续四年获得
“中央广播电视总台4A级广告代理公司”荣誉称号。在与媒体方的合作过程中，公
司积累了丰富的媒体资源整合经验，有能力满足客户跨媒体投放数字营销信息的需
求。
（三）成功构建多元化优质客户生态体系
目前，公司凭借专业的整合营销服务能力，已经在广告行业建立了较高的品牌知名
度，得到了国民经济重要领域众多大型知名企业客户的长期认可，持续为其提供整
合营销服务。公司主要客户包括中国移动、中国电信、中国联通等电信运营商领域
客户，中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行、邮储银行、光大银行、中国
人寿、中国人保集团等金融领域客户，京东、科大讯飞等互联网领域客户，伊利、
雪花啤酒、青岛啤酒、华润怡宝等快速消费品领域客户，一汽集团、上汽集团、东
风集团、北汽集团等汽车领域客户，以及国家体彩中心、各地文旅部门、各大高校
等客户。
公司已构建多元化优质客户生态体系，不仅为业务的稳定运营提供了核心支撑，更
成为推动业务拓展的重要引擎，通过客户资源的深度挖掘与协同效应释放，持续为
公司发展注入增长动能。
（四）高素质的复合型人才团队
公司在经营过程中十分注重人才团队的建设，建立健全了符合公司特点的人才培养
制度，自主培养了一批高素质的人才。此外，公司还积极通过对外招聘的方式提升
员工整体素质水平，招聘了一批曾在国际知名4A广告公司任职的专业人才。目前，
公司建立了一支包括高层管理人员、中层业务骨干人员在内的高素质的人才队伍，
在创意策划、内容制作、媒介策略及媒体资源采购等专业领域均有较强的复合型人
才储备。同时，立足当前AI技术深度重塑数字营销行业的发展趋势，公司人才团队
持续强化AI技术应用能力，实现专业能力与前沿技术的深度融合。
公司创始人、董事长兼总经理钱俊冬先生长期致力于互联网营销行业，拥有丰富的
经营及管理经验。公司管理层及核心业务骨干人员长期就职于公司，并通过泰安众
行或认购限制性股票激励计划持有公司股份，人才团队较为稳定。
公司业务骨干曾获得众多行业知名奖项，如法国戛纳广告节创意媒体类铜狮奖、法
国戛纳广告节户外广告类铜狮奖、英国伦敦广告节设计类金奖、美国克里奥广告节
设计类铜奖、亚太广告节设计类金奖、新加坡亚太广告节设计类金奖、艾菲实效奖
金奖、长城奖金奖等，体现出公司人才队伍丰富的营销经验及较强的创意策划能力
。
（五）较高知名度的品牌形象
公司在不断发展过程中，通过优质的服务、高素质的人才团队获得了众多客户、供
应商的信赖，在广告行业内建立了较高知名度的品牌形象。公司获得了中国广告协
会“数字营销类一级广告企业”认证，并连续四年荣获“中央广播电视总台4A级广
告代理公司”荣誉，新斩获多项广告行业奖项，涵盖金瞳奖、金网奖、虎啸奖、金
鼠标奖、麒麟奖、金投赏奖、IAI传鉴国际广告奖、ADMEN广告人国际大赏、Topdig
ital创新营销奖、4A创意奖、梅花创新奖、上海国际广告奖等，体现了公司专业的
整合营销服务能力和较强的品牌知名度，品牌形象已成为了公司的重要竞争优势。
四、可能面对的风险
1、市场竞争风险加剧。公司已发展成为我国广告行业内具有一定综合竞争优势的
企业，能够为客户提供品牌策略、创意策划、内容制作、媒介策略、广告投放、活
动执行、效果评估及优化等全流程的整合营销服务，但由于我国广告行业的市场集
中度相对较低，且科技进步造成营销环境复杂多变，如果公司未来不能持续满足客
户在全国范围内跨媒体、多渠道的品牌曝光和产品或服务推广的营销需求，则将面
临市场竞争不断加剧的风险，对公司行业地位和经营业绩造成不利影响。
2、客户集中风险。公司是从事整合营销服务的综合型广告传媒企业，凭借专业的
整合营销服务能力，已经在广告行业建立了较高的品牌知名度，得到了国民经济重
要领域众多大型知名企业客户的长期认可，持续为其提供整合营销服务，公司服务
的客户均为各自领域内的大型知名企业，每个客户每年的营销预算规模较高，造成
公司报告期内客户集中度较高。虽然报告期内公司主要客户均具有较高的行业竞争
地位和较强的抗风险能力，但如果未来其经营业绩产生波动导致其在营销方面的预
算金额减少，或者其营销需求发生重大变化，可能会给公司的业务发展带来不利影
响。
3、媒体资源采购价格上涨风险。我国互联网媒体的集中度较高，优势媒体集中于
少数几家媒体资源运营商。随着我国数字营销市场需求的持续快速增长，以及新技
术的逐渐应用，优势媒体的市场份额及议价能力可能进一步提升，并推动互联网广
告资源价格上涨。若将来互联网广告资源的价格水平持续上涨，且公司未能采取有
效措施对其进行传导或消化，公司的经营业绩将受到不利影响。
4、人才流失风险。公司凭借专业的人才团队，在数字营销、场景活动和校园媒体
营销等业务领域，为客户提供品牌策略、创意策划、内容制作、媒介策略、广告投
放、活动执行、效果评估及优化等全流程的整合营销服务。上述服务的质量和效果
与从业人员的素质密切相关，虽然公司已经通过提供良好的薪酬待遇、合理的培训
体系和晋升机制、开放的协作氛围来吸引和培养人才，但若不能持续保持良好的人
才培养机制，公司将面临人才流失的风险，从而对公司的经营状况造成不利影响。
5、经营业绩季节性波动风险。公司服务的知名客户通常执行较为严格的采购制度
，其中，采购计划、立项、预算、审批一般集中在上半年，招标、协议签署及最终
投放则主要集中在下半年。由于其严格的内部控制制度，上述各项流程一般需要较
长时间，导致该类客户在上半年的营销投放金额相对较低。同时，由于高校假期因
素，为提高营销效果，客户通常选择在高校开学季进行校园媒体营销投放或开展营
销活动。因此，受到客户采购流程及投放周期的影响，公司下半年收入明显高于上
半年，导致公司面临着经营业绩随季节波动的风险。
6、综合毛利率下降风险。近年来，互联网媒体快速发展，已经成为主流的媒体形
式之一。公司顺应行业趋势大力发展数字营销业务，收入规模及占比迅速提高；同
时公司不断开拓不同行业的客户，造成报告期内综合毛利率有所下降。未来，随着
互联网广告市场规模的不断扩大，公司数字营销业务收入占比可能进一步提高，客
户所处行业也将更加多样化，同时广告行业的市场竞争在不断加剧，因此公司综合
毛利率存在继续下降的风险。
7、行业政策变化风险。广告行业是我国现代服务业的重要组成部分之一，与国民
经济重要领域的商品或服务的生产及消费密切相关。若广告主所处领域内的广告宣
传法律法规或政策发生调整变化，可能会影响到该行业广告主的广告投放需求及营
销行为。目前，我国广告相关主管部门推出了一系列鼓励政策，推动着我国广告行
业的快速发展。如果未来相关行业的广告政策发生较大变动，将对整个广告行业的
发展产生较大影响，进而影响公司经营业绩。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜霍尔果斯辉煌未来数字技术有｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜霍尔果斯辉煌时代数字技术有｜ 1000.00｜ 2647.90｜ 5231.21｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜陕西荣誉策划咨询有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜贵州三人行数据要素智能科技｜ 30000.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜贵州三人行基石先进装备投资｜ 50000.00｜ -｜ -｜
｜基金合伙企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜西安酷软网络科技有限公司 ｜ 600.00｜ -｜ -｜
｜西安众点广告文化传播有限公｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜西安三人行广告传媒有限公司｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜西安三人行创智数字科技有限｜ 7500.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜西安三人行众创数字科技管理｜ 2700.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜武汉众行荣耀互动传媒有限公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜山东众行时代数字科技有限公｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜安徽三人行数字科技有限公司｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜北京橙色风暴数字技术有限公｜ 10800.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京众行聚彩创业投资基金合｜ 2020.00｜ -｜ -｜
｜伙企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京众行私募基金管理合伙企｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京众行智科科技有限公司 ｜ 4000.00｜ -｜ -｜
｜北京众点科技有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜三人行传媒集团(香港)有限公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京中体京彩体育产业管理有｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京三人行时代数字科技有限｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜内蒙古三人行数字技术有限公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海盛浩网络科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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