☆最新提示☆ ◇605168 三人行 更新日期：2025-07-05◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
【1.最新简要】 ★2025年半年报将于2025年08月30日披露
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｜★最新主要指标★ ｜25-03-31｜24-12-31｜24-09-30｜24-06-30｜24-03-31｜
｜每股收益(元) ｜ 0.3500｜ 0.6600｜ 1.0300｜ 0.8200｜ 0.3300｜
｜每股净资产(元) ｜ 13.0954｜ 12.7469｜ 13.1284｜ 13.0396｜ 20.0563｜
｜净资产收益率(％) ｜ 2.7000｜ 4.4000｜ 6.3000｜ 4.4300｜ 1.6600｜
｜总股本(亿股) ｜ 2.1082｜ 2.1082｜ 2.1252｜ 2.1429｜ 1.4778｜
｜实际流通A股(亿股) ｜ 2.1082｜ 2.1082｜ 2.1252｜ 2.1252｜ 1.4657｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ --｜ --｜ --｜ 0.0176｜ 0.0122｜
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｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2024年度 股权登记日:2025-05-23 除权除息日:2025-05-26 ｜
｜【分红】2024年半年度 ｜
｜【分红】2023年度 股权登记日:2024-06-06 除权除息日:2024-06-07 ｜
｜【增发】2015年(实施) ｜
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｜★特别提醒: ｜
｜★2025年半年报将于2025年08月30日披露 ｜
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｜2025-03-31每股资本公积:4.31 主营收入(万元):81694.20 同比减:-12.76% ｜
｜2025-03-31每股未分利润:7.32 净利润(万元):7346.16 同比增:50.97% ｜
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近五年每股收益对比：
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｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
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｜2025 ｜ --｜ --｜ --｜ 0.3500｜
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｜2024 ｜ 0.6600｜ 1.0300｜ 0.8200｜ 0.3300｜
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｜2023 ｜ 4.2400｜ 2.7400｜ 2.1400｜ 1.3900｜
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｜2022 ｜ 8.3500｜ 3.6000｜ 2.8800｜ 0.8600｜
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｜2021 ｜ 7.2500｜ 3.7400｜ 2.4000｜ 0.7600｜
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【2.最新报道】
【2025-07-04】行业周报|传媒指数跌-0.67%, 跑输上证指数2.08%
本周行情回顾：
2025年6月30日-2025年7月4日，上证指数涨1.4%，报3472.32点。创业板指涨1.5%
，报2156.23点。深证成指涨1.25%，报10508.76点。文化传媒指数跌-0.67%，跑输
上证指数2.08%。前五大上涨个股分别为三人行、退市九有、*ST返利、川网传媒、
中原传媒。
本周机构观点：
**天风证券本周观点**：
中国互联网：港股年初至今涨幅居前，但估值仍具有吸引力
恒生指数和恒生科技指数的显著估值优势。截至25年7月1日，恒生指数的市盈率TT
M值为10.68，近十年市盈率分位数为63.98%，股息率高达3.93%。恒生科技指数的
市盈率TTM值为20.10，市盈率历史分位数为8.95%，处于历史较低估值水平。全球
主要市场相比，年初至今港股市场涨幅位居全球前列，但相较于其他主要市场，在
估值水平方面恒生指数及恒生科技指数的市盈率具备吸引力。
中国AI具有全球竞争性，打开中长期估值中枢
国内互联网公司的当前估值尚未充分反映AI预期，国内互联网龙头企业在AI技术能
力方面有望持续缩小与全球领先公司的差距。随着AI进入应用探索阶段，国内互联
网公司的技术积累和业务实践逐步深化，其整体竞争力或与海外互联网龙头缩小，
并有望在部分场景中实现差异化突破。DeepSeek、通义千问等中国AI模型接近全球
顶级模型能力；以快手可灵为代表的国产AI商业化正快速落地，推出10个月之后年
化收入运行率（ARR）已突破1亿美元。我们认为随着国内互联网AI技术快速发展，
预计AI估值有望被充分定价。
游戏行业：政策支持信号明确，关注产品周期变化
2025年游戏版号发放继续保持增长态势。2025年第一季度中国游戏市场实际销售收
入为857.04亿元，同比增长17.99%。政策层面，版号常态化发放一定程度上缓解了
市场对游戏行业的担忧，2025年一季度共发放国产游戏版号362个，进口游戏版号2
1个。考虑到2024年版号发放数量增长提供了较好的供给基础，需求端居民消费的
担忧有望逐步改善，我们预计2025年中国游戏大盘收入（国内+
出海）仍有望保持高个位数增长。
广告行业：宏观经济波动行业增速有所放缓，但部分公司仍有增量
前期基数较高，广告行业增速有所放缓，但部分公司在行业增速放缓下有超越大盘
增速，主要来源于细分行业增量及自身广告效率提升。AI有望为行业带来新增量，
我们认为未来国内互联网广告行业有望效仿海外科技大厂AI商业化路径，即从广告
量和价两个维度受益于AI：1）通过AI不断改进推荐系统带来更精准的投放，从而
改善用户使用体验以及平均使用时长；2）AI广告工具的推出有望使广告主的创意
流程得到了显著优化，使得广告主的ROAS（广告支出回报率）大幅增长，从而提升
广告支出。
本地生活行业：闪购+出海打开第二成长曲线，无人配送有望带来百亿成本节约
美团在国内即时零售市场，包括前置仓（小象超市）和闪电仓（闪购），已占据领
先地位，但随着国内市场逐渐饱和，美团需要寻找新的增长点。而沙特杂货配送市
场正处于高速增长阶段，预计到2028年市场规模将以18.2%的复合年增长率增至27.
7亿美元。我们认为：1）中东整体移动互联网渗透率较高，目前处在高速发展期，
外来人口多，为外卖环境创造有利基础；2）Keeta等玩家布局有望进一步提高外卖
渗透率；3）当地takerate较高，商户付费基础好，进一步打开付费空间。另一方
面，无人配送有望成为新趋势，长期空间带动百亿量级成本节约。
电商行业：竞争激烈但相对理性，回归优势领域
我们认为电商行业大盘增速有所放缓，主要系宏观经济影响下消费者消费相对谨慎
；另一方面，美国关税政策短期对电商出口带来冲击，但长期看，电商出海可通过
部分提价进行成本转嫁，新税率实施后全托管业务订单量有望逐步恢复，我们认为
整体影响预计有限。预计随着各平台逐步回归优势领域叠加平台促销逐渐常态化，
线上渗透率同比仍有望稳步提升；我们认为电商大盘将延续四个趋势：1）消费者
理性消费，对高吸引力商品的需求持续，各平台AOV或有下降；2）不同平台间的GM
V增速及货币化率增速差距或有缩小；3）不同电商平台在保证用户侧服务质量的同
时，会更重视对优质供给端/商家侧的扶持，注重自身战略和平台资源禀赋的适配
性；4）以旧换新政策创造行业增量。
风险提示：宏观经济下行；AI发展不及预期；地缘政治风险
行业新闻摘要：
1：主流媒体如何系统性变革，探讨在新媒体环境下的转型与发展。
2：数字化转型背景下，高校思政工作的四个维度受到关注，强调融合与创新。
3：游戏出海加速升级，政策支持为行业发展注入新动力。
4：微短剧在中国迅速发展，郑州微短剧年产3194部，行业前景广阔。
5：文化产业科技创新行动计划在山东发布，推动文化与科技的深度融合。
6：数字经济体验区媒体开放日即将启动，促进媒体界对新经济形态的认识与实践
。
7：全国广播电视媒体将开展大型接力直播活动，纪念抗战胜利80周年，强调文化
传承的重要性。
8：全场景方案矩阵助力智慧教育，推动教育行业的数字化与智能化进程。
9：短剧与文旅深度融合，推动文化消费与产业升级，开启新的市场机遇。
10：游戏行业整体景气度持续改善，产业链估值有望重构，关注未来的成长机会。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-06-17-1.29%-0.04%2025-0
6-18-1.26%0.04%2025-06-190.45%-0.79%2025-06-20-2.68%-0.07%2025-06-230.37
%0.65%2025-06-240.75%1.15%2025-06-25-0.11%1.04%2025-06-260.53%-0.22%2025
-06-270.66%-0.70%2025-06-300.58%0.59%2025-07-01-1.24%0.39%2025-07-02-0.6
8%-0.09%2025-07-030.11%0.18%2025-07-04-0.83%0.32%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3123.332023-12-2931.21
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅分
众传媒1.39%-1.09%18.18%芒果超媒-1.21%-5.05%7.44%凤凰传媒3.21%-3.18%8.13%
东方明珠-0.40%0.40%28.06%中南传媒-1.28%-3.96%13.22%蓝色光标-2.62%1.61%67
.89%人民网-1.00%-0.85%1.37%山东出版-0.53%-8.89%-18.09%无线传媒-1.87%-2.1
7%58.26%中文在线-1.70%20.48%26.04%浙版传媒-1.24%-0.87%8.77%江苏有线0.88%
1.47%30.24%新华文轩1.31%-3.41%6.97%中国科传-1.45%-7.10%2.80%华数传媒-0.8
8%0.64%31.88%中文传媒-1.08%-1.08%-29.37%南方传媒-0.32%-1.26%27.57%视觉中
国-2.62%-3.78%72.88%皖新传媒1.50%0.44%5.12%中原传媒3.77%2.46%32.89%
行业相关的ETF有传媒ETF（159805）、广发中证传媒ETF（512980）、影视ETF（15
9855）、国泰中证影视主题ETF（516620）、华夏中证文娱传媒ETF（516190）、浦
银安盛中证沪港深游戏及文化传媒ETF（517770）
【3.最新异动】
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｜ 异动时间 ｜ 2024-04-30 ｜ 成交量(万股) ｜ 259.250 ｜
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｜ 异动类型 ｜ 日跌幅偏离值达7% ｜成交金额(万元)｜ 13514.703 ｜
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｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
├──────────────────┬───────┬───────┤
｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜沪股通专用 ｜ 0.00｜ 38315550.00｜
｜东兴证券股份有限公司合肥潜山路证券营｜ 0.00｜ 7522359.00｜
｜业部 ｜ ｜ ｜
｜国元证券股份有限公司合肥寿春路第一证｜ 0.00｜ 6203470.00｜
｜券营业部 ｜ ｜ ｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第｜ 0.00｜ 5661318.00｜
｜二证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜东方财富证券股份有限公司上海徐汇区云｜ 0.00｜ 4982846.05｜
｜锦路证券营业部 ｜ ｜ ｜
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｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
├──────────────────┬───────┬───────┤
｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
├──────────────────┼───────┼───────┤
｜机构专用 ｜ 42491163.00｜ 0.00｜
｜平安证券股份有限公司金华宾虹路证券营｜ 2220738.00｜ 0.00｜
｜业部 ｜ ｜ ｜
｜中国银河证券股份有限公司漳州水仙大街｜ 1960088.00｜ 0.00｜
｜证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜东莞证券股份有限公司成都高升桥路证券｜ 1861041.00｜ 0.00｜
｜营业部 ｜ ｜ ｜
｜中国银河证券股份有限公司深圳香林路证｜ 1240694.00｜ 0.00｜
｜券营业部 ｜ ｜ ｜
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【4.最新运作】
【公告日期】2025-05-10【类别】关联交易
【简介】根据公司2025年度生产经营及投资计划的资金需求,为保证公司生产经营
、项目建设等各项工作顺利进行,提高资金营运能力,根据《公司章程》的相关规定
,公司及全资子公司拟向银行等金融机构申请总额不超过人民币260,000万元的综合
融资敞口授信额度,其中全资子公司拟向银行等金融机构申请总额不超过人民币40,
000万元的综合融资敞口授信额度。综合授信用于办理包括但不限于项目建设贷款
、流动资金贷款、银行承兑汇票、商业承兑汇票、保函、保理、信用证、外汇管理
业务等各种贷款及贸易融资业务。以上向银行等金融机构申请的授信额度最终以机
构实际审批的敞口授信额度为准,具体融资金额将视公司资金的实际需求来确定。2
0250510：股东大会通过
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