☆经营分析☆ ◇603629 利通电子 更新日期：2025-04-22◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
应用于液晶电视等液晶显示领域的精密金属结构件、电子元器件的设计、生产
、销售。
【2.主营构成分析】
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜精密金属冲压结构件 ｜ 61691.51｜ 7308.65｜ 11.85｜ 69.44｜
｜算力服务 ｜ 13956.16｜ 9444.10｜ 67.67｜ 15.71｜
｜电子元器件 ｜ 7849.15｜ 1851.26｜ 23.59｜ 8.83｜
｜其他 ｜ 2728.12｜ 789.63｜ 28.94｜ 3.07｜
｜模具 ｜ 1520.55｜ 178.30｜ 11.73｜ 1.71｜
｜底座 ｜ 1096.99｜ -42.91｜ -3.91｜ 1.23｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 78031.41｜ 15416.32｜ 19.76｜ 87.83｜
｜境外 ｜ 10811.07｜ 4112.71｜ 38.04｜ 12.17｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜精密金属冲压结构件 ｜ 157546.95｜ 23828.92｜ 15.12｜ 83.22｜
｜电子元器件 ｜ 17478.58｜ 3077.66｜ 17.61｜ 9.23｜
｜其他业务 ｜ 5041.61｜ 2634.71｜ 52.26｜ 2.66｜
｜底座 ｜ 3891.39｜ -116.57｜ -3.00｜ 2.06｜
｜模具 ｜ 3206.42｜ 504.95｜ 15.75｜ 1.69｜
｜算力业务 ｜ 1162.11｜ 511.70｜ 44.03｜ 0.61｜
｜其他 ｜ 984.90｜ 11.29｜ 1.15｜ 0.52｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 166803.30｜ 25821.41｜ 15.48｜ 88.11｜
｜境外 ｜ 17467.03｜ 1996.54｜ 11.43｜ 9.23｜
｜其他业务 ｜ 5041.61｜ 2634.71｜ 52.26｜ 2.66｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜精密金属冲压结构件 ｜ 80106.52｜ --｜ -｜ 82.35｜
｜电子元器件 ｜ 8764.70｜ --｜ -｜ 9.01｜
｜其他 ｜ 4715.14｜ --｜ -｜ 4.85｜
｜底座 ｜ 2235.54｜ --｜ -｜ 2.30｜
｜模具 ｜ 1407.96｜ --｜ -｜ 1.45｜
｜其他业务 ｜ 44.18｜ --｜ -｜ 0.05｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 90230.06｜ --｜ -｜ 92.76｜
｜境外 ｜ 6999.81｜ --｜ -｜ 7.20｜
｜其他业务 ｜ 44.17｜ --｜ -｜ 0.05｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2022年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜精密金属冲压结构件 ｜ 163923.75｜ 26497.50｜ 16.16｜ 80.93｜
｜电子元器件 ｜ 19414.29｜ 5065.72｜ 26.09｜ 9.59｜
｜底座 ｜ 6591.98｜ -811.44｜-12.31｜ 3.25｜
｜其他 ｜ 6183.11｜ 187.81｜ 3.04｜ 3.05｜
｜其他业务 ｜ 4441.08｜ 2085.53｜ 46.96｜ 2.19｜
｜模具 ｜ 1988.31｜ 48.12｜ 2.42｜ 0.98｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 187238.25｜ 30331.86｜ 16.20｜ 92.44｜
｜境外 ｜ 10863.20｜ 655.85｜ 6.04｜ 5.36｜
｜其他业务 ｜ 4441.08｜ 2085.53｜ 46.96｜ 2.19｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
公司目前经营活动主要涉及液晶电视精密金属结构件、电子元器件制造与AI算力云
业务，以下分别进行情况说明。
（一）报告期内公司所属行业情况
1、电视机行业情况
报告期内，国内电视机市场销量继续走低，根据奥维云网发布的统计数据，2024年
上半年国内彩电销量1,351万台，同比下降7.9%；销售金额522亿元，同比增加2.4%
，销售增长主要得益于大尺寸（75吋以上）与高端产品（单价万元以上）的增长。
未来国内电视高端产品的结构性增长能否带动总量的增长，形成价、量齐增的行业
性复苏，还有待进一步观察。全球范围内看，国内电视产能向海外转移的趋势仍在
持续，在存量市场的背景下，海内外电视机产品出货量将继续保持此消彼长的态势
。
公司作为液晶电视金属结构件与元器件制造的专业厂商，拥有年加工钢材近12万吨
、液晶电视金属背板年产超3,000万张以上的制造能力，产能、产量与销售均位居
液晶电视金属结构件产品制造领域的第一位。公司作为电视机产业供应链上的一环
，总体市场情况与液晶电视机行业的大背景基本上保持一致，巩固与加强公司在行
业中的优势地位，扩大金属产品的种类与运用领域，是公司未来需要把握的发展方
向。
2、AI算力行业情况
全球范围内看，前期由于AI算力需求爆发式增长而导致的GPU服务器供应瓶颈已经
逐渐打开。报告期内算力需求不减，但随着供应端的定单开始批量交付，一机难求
的局面已经缓解。在可预见的将来，AI算力方兴未艾，供需端均将快速增长，但供
需关系将趋于稳定与均衡。
（二）报告期内公司所从事的主要业务
1、公司的液晶电视金属结构件与电子元器件制造业务
1）基本情况
公司制造业务为应用于液晶电视等液晶显示领域的精密金属结构件、电子元器件的
设计、生产、销售，主要产品包括液晶电视精密金属冲压结构件、底座、模具及电
子元器件等。作为液晶电视精密金属结构件的规模化生产企业，公司主要和海信、
TCL、三星、小米、夏普、创维、索尼、康佳、长虹、海尔等电视品牌厂商及鸿海
精密、京东方、纬创资通、冠捷等电视代工厂商进行合作，提供液晶电视金属结构
件产品的从设计（包括整机设计）到开模、精密冲压制造、表面处理、物流配送的
全流程服务；公司电子元器件产品主要提供给海信、英飞特和霍尼韦尔等客户，用
于电视机、LED照明、传感器、医疗器械及防务科工等产品中。
2）公司主业精密金属结构件、电子元器件产品的经营模式在报告期内没有变化，
具体情况如下：
（1）销售：产品销售采用直销经营模式。公司与客户签订销售合同、并根据客户
订单组织生产、交货。销售区域方面，一般境内订单境内生产、交付，境外订单境
外生产、交付。
（2）采购：生产采购实行以产定购模式。对于精密金属结构件业务，在中标整机
客户订单后，根据客户提供的生产计划或生产预测表进行原材料适量备货，由采购
部门负责供应商的开发、评估、采购合同签订及采购订单管理等。
对于元器件业务，公司与客户签署合作协议、质量协议后会根据客户生产安排、订
单等适量备货，相关子公司组织并实施采购计划。
公司对主要供应商实行合格供应商名录管理，根据供应商产品质量、价格、交期、
配合度等综合考量，按期更新相应名录，确保名录中供应商匹配公司采购需求。
（3）生产：产品生产实行以销定产的管理模式。公司在业务中标或与客户签订业
务合同后，由各事业部和下属子公司生产部门根据客户订单排出生产计划并组织生
产。
2、AI算力云业务
AI算力云业务是公司前期新进入的经营领域，经过一年多时间的发展，目前已成为
公司主要的利润增长点。业务主要围绕GPU算力经营租赁、设备经销以及相关的服
务开展。
公司国内算力租赁业务主要通过自有GPU服务器算力出租或租入算力再转租方式进
行，国外业务通过公司海外业务平台租入算力再转租客户的方式进行。为了规避算
力租赁业务的经营与资金风险，公司会在锁定客户订单的情况下安排设备采购或算
力资源租入，并根据订单的具体情况在销售端采用长租期、大比例预收租金、与金
融租赁公司合作、租金现金月结等方式保障算力业务的财务支持。目前公司的算力
租赁业务已经初具规模，并将向GPU服务器集群、运维服务领域拓展，未来将打造
成为以租赁业务为核心的AI算力云业务综合服务商。
二、经营情况的讨论与分析
公司报告期营业收入88,842.42万元,同比下降8.67%；净利润4,194.51万元，同比
增长54.26%；扣非后归母净利润3,645.97万元，同比增长124.92%。经营性净现金
流-52,369.48万元。
报告期营业收入同比下降，主要是公司电视金属结构件、电子元器件销售收入同比
下降所致；净利润同比增加较多，主要是算力云业务利润贡献较大；经营性净现金
流为负主要是因为算力业务采购预付款较大所致。
下面对电视金属结构件、电子元器件制造业务与算力业务经营情况分别进行分析：
1、电视金属结构件、电子元器件经营情况
报告期公司电视金属结构件、电子元器件制造业务营业收入69,540.66万元，同比
减少21.75%；其中，液晶电视金属结构件产品销售61,691.51万元，同比减少22.99
%；底座销售1,096.99万元，同比减少50.93%；电子元器件产品销售7,849.15万元
，同比减少10.45%。
报告期内金属结构件制造由于客户新品减少，老产品定单降价幅度较大，导致金属
结构件的销量、收入与毛利率全部走低。2024年下半年，随着客户新品定单回升和
公司海外生产基地开始批量生产，预计收入与利润会有所回升，改善全年的经营水
平。
2、算力云业务经营情况
报告期内公司算力云业务营业收入13,956.16万元，营业成本4,512.06万元，综合
毛利率67.67%。算力业务综合毛利率较高，是因为报告期内GPU服务器设备供不应
求，硬件销售毛利较高，未来随着市场供需趋于平衡，且公司算力云业务收入中租
赁收入比重增加，硬件经销比重降低，综合毛利率会趋于回落。
报告期内，公司新增对外出租AI算力规模超4,000P，累计超7,000P。截止本半年报
出具之日，公司累计对外出租AI算力累计超8,000P，其中以自有GPU服务器输出算
力出租3,000P，租入资源转租给客户的算力规模超5,000P。随着后续租赁合同的执
行，预计全年对外出租算力规模将超10,000P以上。
三、风险因素
1.公司主营业务面临以下经营风险
1）公司精密金属结构件、电子元器件制造业务可能面临以下风险：
(1）行业持续不景气导致的风险。近年来，受网络媒体及智能手机等的快速发展以
及生活节奏加快等因素影响，国内电视机需求有所下降。若未来电视机需求进一步
大幅下滑，可能对公司主要产品的需求产生较大不利影响。此外，新型显示产品在
产品结构上对精密金属结构件的应用有所减少，也将对公司主要产品的需求产生较
大不利影响。
(2）客户相对集中的风险。公司下游电视机行业集中度较高，公司主要客户均为国
内外领先的行业头部企业，公司客户集中度相对较高，前五大客户销售占比在70%
以上。未来如因市场环境变化导致行业出现较大波动，或主要客户因各种原因大幅
减少对公司的采购量或者要求大幅下调产品价格，或其他竞争对手出现导致公司主
要客户群体出现不利于公司的变化，公司的经营业绩将面临不利影响。
(3）原材料价格上涨的风险。公司金属结构件产品成本构成中，原材料成本比重较
高，其中又以电镀锌板、铝型材为主，二者合计占原材料成本的比重70%左右，原
材料价格波动将直接影响公司经营业绩。
(4）存货减值的风险。公司业务规模较大，存货金额较大，若未来市场环境发生重
大变化且公司预测出现重大偏差，将可能导致存货跌价风险提升，从而对公司的经
营成果等方面产生不利影响。
(5）应收账款减值风险。公司应收账款余额处在较高水平，应收账款账龄在大多1
年以内，主要客户多数为行业头部企业，与公司有长期合作关系。但如果主要客户
经营状况和资信状况发生不利变化，则可能导致公司面临因应收账款增加而发生坏
账损失的风险。
（6）境外经营相关风险。公司分别在墨西哥、越南投资建设金属结构件工厂，增
强公司海外市场覆盖能力。公司境外经营面临战争、内乱、政权更迭等政治风险，
经济波动、通货膨胀等经济风险，社会习惯、宗教信仰等文化冲突风险，法律变革
、法律不完善、执法不公等法律风险，汇率波动和外汇管制等汇率风险，社会治安
、恶性案件、恐怖袭击等安全风险，从而可能对境外子公司的人事、经营、投资、
开发、管理等方面带来不确定性。若相关项目所在境外国家出现政治、经济、法律
、安全等不利于公司正常经营的风险，也将会对公司的经营和业绩产生不利影响。
2）公司AI算力云业务可能面临以下经营风险
（1）公司AI算力业务推高公司资产负债率的风险。由于AI算力业务投资大、回收
周期长，财务资源占用较多，随着业务规模扩大，公司的资产负债率也会相应提高
，增大经营风险。
（2）海外经营相关风险。公司在海外开展AI算力云业务，与制造业的海外业务一
样，同样面临着诸多海外经营相关风险。
（3）客户集中风险。公司目前算力业务客户相对集中，且业务规模大，支付周期
长，如果客户支付出现障碍，势必对公司相关业务产生重大不利影响。
（4）毛利率回落的风险。报告期内，公司算力业务综合毛利率高达67.67%，这很
大程度上得利于本期设备经销业务的毛利率较高的贡献，随着设备市场供需趋于平
衡和未来公司算力收入中租金收入比重大幅度提升，算力业务综合毛利率水平将回
落至正常水平。
2.双主业经营风险
报告期内，公司精密金属结构件、电子元器件制造业务与AI算力云业务双主业发展
格局已基本成型，双主业格局为公司开辟了新的业绩增长点，但也容易造成公司管
理、财务资源分散，新经营风险点增加，对公司经营管理能力要求更高的问题，对
此需要公司有充分的认识与认真的应对策略。
3.实际控制人不当控制风险
公司实际控制人邵树伟、邵秋萍、邵培生、史旭平合计持有公司12,798.06万股股
份(含间接持股)，占公司报告期末股本的49.45%，如果实际控制人利用其控制和主
要决策者的地位，对公司经营、采购、投资、关联交易等方面施加不当影响，则可
能损害公司及其他股东的利益。
四、报告期内核心竞争力分析
1、公司的液晶电视金属结构件与电子元器件制造业务的竞争优势
1）规模优势
液晶电视精密金属结构件生产是资本、人力相对密集的产业，固定资产投入规模大
，生产线占地面积广，企业只有保持一定的规模优势，才能降低单位产品固定成本
。电视机生产作为集中度较高的产业，终端产品制造商对上游供应商一般会有短时
间内大批量供货的要求，公司作为国内领先的精密金属结构件生产企业，具有显著
的规模优势。截至报告期末，公司拥有年产精密金属冲压背板、后壳超过3,000万
件（套）的生产能力，全球配置产能，可以批量生产100英寸及以下的精密金属冲
压产品，并拥有100英寸以上液晶产品精密金属结构件的研发及小批量的生产能力
。
基于规模化的优势，公司在电镀锌板、铝型材等主材的采购端获取更多的采购便利
，从而能更好地管控采购成本，获取经营效益。
2）客户优势
电视机行业是集中度较高的成熟行业，公司主要客户均是实力雄厚、信誉卓越的驰
名企业，公司和海信、TCL、三星、小米、康佳、创维、夏普、高创、纬创、京东
方、冠捷、英飞特与霍尼韦尔等已有客户保持长期稳定的合作。
公司具有成熟的生产体系，从产品开发、模具开制到工业化生产，形成了一条快速
反应、高效运行的作业链，对客户订单响应速度快，客户粘性强。
3）技术优势
公司设立有专门的技术工程中心、模具中心模具设计部、整机事业部设计中心等完
整的研发体系，精密金属结构件新产品开发、试制、快速量产能力在行业内处于领
先地位，是国内较早实现开发、量产电视机金属面框、曲面金属背板、曲面金属后
壳等产品的企业。
4）模具设计、开制能力优势
精密金属结构件新产品的开发离不开配套模具设计、开制能力的匹配，只有具有高
水平、高难度、复合型模具开制能力的企业才能快速适应市场需求，推出适销对路
的精密金属结构件产品。公司模具开发部门拥有数十人的专业开发团队，业务经验
丰富。通过深入介入客户新品开发，为客户新品开发工作提出结构件工业化生产实
现难易程度的建议；在客户新产品定型后，快速为其提供模具设计、开制，并实现
新产品的量产，缩短客户产品上市时间。公司凭借优异的模具开制能力，与客户共
同开发了大量新产品，并在公司生产车间进行量产，如无螺钉无边框粘结金属背板
、无螺钉无边框卡扣卡合式金属背板、背板前框一体机等。
在模具生产全流程中，公司在设计、精加工、装配、检验等方面拥有较强的技术积
累，尤其在钣金模具开制方面优势明显，十余年的产品生产经验验证，公司主导设
计、开制的模具与公司生产线的匹配程度好、产品生产效率高。
5）产品优势
（1）公司精密金属冲压结构件产品的主要材料采用的是宝钢生产的黑电用电镀锌
板，其产品质量高于一般热镀锌板及其他电镀锌板，这一定程度上保证了公司主营
业务产品的质量。
（2）精密金属结构件产品尤其是日趋精密、复杂的超大、超雹异型金属冲压结构
件产品，设计精度、产品制作难度都在不断提高，其产品质量、良品率日益成为决
定企业竞争力的最重要因素之一。
在质量控制上，公司配置有先进的检测设备，严格践行ISO9001:2015质量管理体系
，通过严格的原材质量控制和精细化的工艺流程控制来保障产品品质。公司根据多
年的生产经验，将生产流程进一步分解和细化，每步重要操作工序都安排同步检测
，保证每步生产的质量合格，以免微小误差递延为大的品质问题，也保证质量问题
的可追溯，并在冲压等环节实施断点检测，有效追溯问题产品源头，确保问题产品
不进入下一生产环节。产品入库前严格履行MIL-STD-105E抽样检验标准，及时发现
问题产品。
（3）此外，公司设立有专门的整机事业部，有专业整机套件产品设计人员，可参
与客户整机套件产品开发工作，通常是客户提供整机设计整体方案，公司在此基础
上与客户共同优化结构件产品设计方案，并充分利用供应链优势和结构件整机套件
产品整合能力，为客户生产、采购、整合包括精密金属冲压后壳、精密金属面框、
散热片、加强板、小塑料后壳、底座及其他附属散件在内的整机套件产品，简化客
户采购程序。
公司LETTALL及图牌LED液晶显示器模组产品被江苏省名牌战略推进委员会授予江苏
名牌产品称号；公司使用在普通金属合金、金属片和金属板商品（服务）上的LETT
ALL商标（注册证号为12733073）被江苏省工商行政管理局认定为江苏省著名商标
。
2、AI算力云业务竞争优势
1）先发优势
AI算力是随AI技术的突破在近期崛起的新兴产业，相对而言，公司是较早涉足算力
领域、并较早实现收入与利润的企业之一。先发优势使得公司能够借助产业初创期
快速增长的推力，迅速形成业务规模，在市场竞争中占据有利地位。
2）资源优势
公司与NVIDIA、超聚变等GPU服务器制造商、机房、需求端的诸多头部企业建立起
战略合作关系，供需两端的资源优势为公司算力业务开展建立了牢固的商业基矗目
前公司用于租赁的AI算力资源已达8,000P以上，预计全年将突破10,000P规模。
3）全球布局的优势
公司算力业务集中在上海、新加坡两地展开，是国内较早在海外布局算力业务的企
业。通过海内外算力业务的互相促进与补充，实现公司在不同区域市场间均衡发展
。
4）技术优势
公司已经组建了GPU云算力硬、软件与营销服务工程师组成的专业团队，为公司算
力云业务的全面开展奠定了可靠的技术基矗
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜华雷斯利通电子有限公司 ｜ 1.00｜ -45.39｜ 102.71｜
｜江苏利通投资有限公司 ｜ 5000.00｜ 1798.16｜ 4915.47｜
｜青岛博赢智巧科技有限公司 ｜ 6000.00｜ -1337.58｜ 27064.87｜
｜南京金宁微波有限公司 ｜ 1600.00｜ 688.71｜ 7067.65｜
｜上海世纪利通数据服务有限公｜ 50000.00｜ 3031.94｜ 189687.44｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜南桂博尚(湖北)新能源科技有｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜东莞市奕铭光电科技有限公司｜ 3600.00｜ -768.28｜ 46561.70｜
｜安徽博盈机电科技有限公司 ｜ 2000.00｜ -749.16｜ 22048.98｜
｜宜兴奕铭光电科技有限公司 ｜ 800.00｜ -395.54｜ 5450.75｜
｜LETACT CLOUD PTE. LTD. ｜ 1016.00｜ 3477.33｜ -｜
｜宜兴市友通货运有限公司 ｜ 200.00｜ 266.70｜ 971.32｜
｜利通控股(新加坡)有限公司 ｜ 100.00｜ 61.65｜ 66201.55｜
｜无锡有容微电子有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜利通电子(墨西哥)有限公司 ｜ 1.00｜ -976.82｜ 9796.19｜
｜江苏利畅国际贸易有限公司 ｜ 3000.00｜ 309.92｜ 30199.57｜
｜利通电子(越南)有限公司 ｜ 150.00｜ -447.97｜ 7201.74｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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