☆经营分析☆ ◇603386 骏亚科技 更新日期：2025-07-08◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
印制电路板的研发、生产和销售,及印制电路板的表面贴装。
【2.主营构成分析】
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜PCB行业 ｜ 219554.81｜ 20510.15｜ 9.34｜ 93.54｜
｜其他业务 ｜ 15167.87｜ 14788.58｜ 97.50｜ 6.46｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜PCB ｜ 208054.80｜ 19340.66｜ 9.30｜ 88.64｜
｜其他业务 ｜ 15167.87｜ 14788.58｜ 97.50｜ 6.46｜
｜SMT ｜ 5868.62｜ 1250.76｜ 21.31｜ 2.50｜
｜整机 ｜ 5631.39｜ -81.27｜ -1.44｜ 2.40｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内销 ｜ 170107.96｜ 13420.34｜ 7.89｜ 72.47｜
｜外销 ｜ 49446.85｜ 7089.81｜ 14.34｜ 21.07｜
｜其他业务 ｜ 15167.87｜ 14788.58｜ 97.50｜ 6.46｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 203569.98｜ 18392.95｜ 9.04｜ 86.73｜
｜经销 ｜ 15984.83｜ 2033.47｜ 12.72｜ 6.81｜
｜其他业务 ｜ 15167.87｜ 14788.58｜ 97.50｜ 6.46｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜PCB行业 ｜ 229683.87｜ 37049.65｜ 16.13｜ 94.62｜
｜其他业务 ｜ 13049.11｜ 12225.01｜ 93.68｜ 5.38｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜PCB ｜ 223395.12｜ 36677.56｜ 16.42｜ 92.03｜
｜其他业务 ｜ 13049.11｜ 12225.01｜ 93.68｜ 5.38｜
｜SMT ｜ 3429.13｜ 849.83｜ 24.78｜ 1.41｜
｜整机 ｜ 2859.63｜ -477.74｜-16.71｜ 1.18｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内销 ｜ 159816.98｜ 22741.02｜ 14.23｜ 65.84｜
｜外销 ｜ 69866.89｜ 14308.63｜ 20.48｜ 28.78｜
｜其他业务 ｜ 13049.11｜ 12225.01｜ 93.68｜ 5.38｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 213780.78｜ 35260.39｜ 16.49｜ 88.07｜
｜经销 ｜ 15903.10｜ 1789.25｜ 11.25｜ 6.55｜
｜其他业务 ｜ 13049.11｜ 12225.01｜ 93.68｜ 5.38｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2022年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜PCB ｜ 244209.40｜ 45079.56｜ 18.46｜ 94.92｜
｜其他业务 ｜ 13073.33｜ 12045.59｜ 92.14｜ 5.08｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜PCB ｜ 234043.88｜ 43610.44｜ 18.63｜ 90.97｜
｜其他业务 ｜ 13073.33｜ 12045.59｜ 92.14｜ 5.08｜
｜SMT ｜ 7522.57｜ 1533.97｜ 20.39｜ 2.92｜
｜整机 ｜ 2642.96｜ -64.84｜ -2.45｜ 1.03｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内销 ｜ 171938.70｜ 32409.87｜ 18.85｜ 66.83｜
｜外销 ｜ 72270.70｜ 12669.69｜ 17.53｜ 28.09｜
｜其他业务 ｜ 13073.33｜ 12045.59｜ 92.14｜ 5.08｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 223094.29｜ 43505.41｜ 19.50｜ 86.71｜
｜经销 ｜ 21115.11｜ 1574.15｜ 7.46｜ 8.21｜
｜其他业务 ｜ 13073.33｜ 12045.59｜ 92.14｜ 5.08｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-12-31】
一、经营情况讨论与分析
2024年，尽管全球PCB市场面临的供应过剩、库存积压、需求疲软等负面因素影响
逐渐减弱，但市场整体复苏进程缓慢，据Prismark预计，2024年以美元计价的全球
PCB产业产值同比增长5.8%，面积增长约6.8%，但上述增长主要得益于AI服务器、
高速网络通信等下游领域呈现高景气度，同时，面积和产值增长之间的差距也反映
了PCB市场的价格侵蚀。在此背景下，公司销售收入及产品平均单价均同比下滑，
各工厂产能利用不足，折旧、人工费用等固定成本分摊较高，导致产品毛利率下降
，经营业绩出现亏损；同时，本年度长沙牧泰莱的资产组经过专业评估后发生商誉
减值损失12,333.67万元。综上，2024年，公司实现营业收入234,722.68万元，较
去年同期下降3.30%；实现归属上市公司股东的净利润-15,412.81万元，较去年同
期下降324.83%；截至本报告期末公司总资产334,778.76万元，同比下降2.25%；归
属于上市公司股东净资产134,064.87万元，同比下降11.26%。
（一）各业务板块情况
样板及小批量市场特点是单一订单规模孝客户数量多、涉足市场领域广，主要应用
领域为半导体、工业控制、通讯、新能源、汽车电子、医疗器械、安防电子等。公
司全资子公司深圳牧泰莱及长沙牧泰莱主要业务为样板及小批量板业务。报告期内
，长沙牧泰莱受行业竞争加剧、产能利用率不足、人工成本及外协成本上升等因素
影响，虽然销售额保持稳定，但毛利率下降，进而导致盈利能力下降；因深圳牧泰
莱全资子公司珠海牧泰莱已于2023年第四季度开始投产，其原先租赁厂房已停止生
产并转为管理平台，报告期内，珠海牧泰莱因投产前期产量尚未达到设计规模、产
线磨合而导致综合运营成本相对较高，但各项生产运营工作都在推进中，通过持续
不断地对生产线、工厂管理进行优化调整，提升生产运营效率，珠海牧泰莱毛利率
持续提升，报告期内深圳牧泰莱（合并珠海牧泰莱）同比扭亏，已实现稳定盈利。
中大批量业务：公司持续专注于新能源、计算机、通信终端、消费电子、安防、汽
车电子、工业控制等领域，积极研发、拓展智能穿戴等新兴领域产品及客户。中大
批量产能目前主要在江西工厂和惠州工厂。报告期内，虽然消费电子市场需求回暖
，但海外主要客户去库存等因素导致海外销售收入下降，叠加行业竞争激烈、原料
价格波动等因素影响，公司产品单价、出货量均出现下降，中大批量工厂整体产能
未充分利用，产品单位成本较高，导致毛利率下降。
公司SMT及整机业务：公司SMT及整机业务主要在全资子公司骏亚数字进行，提供电
子制造服务的主要产品包括消费电子类（显示屏、家电）、网络通讯类（OTT、PON
、ROUTER、WIFI）、车联网、工业控制等电子产品。报告期内，虽然下游行业整体
需求不足，行业竞争激烈，但骏亚数字进一步加强与原有客户的合作深度，挖掘客
户需求，向客户提供更多样化产品及服务；在发展网络通讯业务、消费电子业务的
同时，也积极探索布局和发展新业务，积极开拓新能源（储能风机、储能装备）、
车载、医疗产品、工业控制等领域客户，销售额同比实现增长。
（二）市场拓展情况
公司充分发挥自身优势，以客户为中心、以市场需求为导向，深耕客户需求、持续
拓展市场份额。报告期内，公司持续以PCB业务为核心开拓市场，在消费电子、新
能源、通信、汽车电子等细分领域持续耕耘，深挖基本盘，夯实原有客户合作关系
，同时积极开拓新客户、发掘新的应用场景，积极拓展工业控制、智能穿戴（智能
眼镜、TWS）、激光雷达、医疗器械、机器人等终端领域订单；客户导入工作有序
推进，通过国内通讯领域、显示面板领域及汽车电子领域知名客户的供应商审核认
证，积极布局海外销售网点，拓展海外业务。
（三）技术研发情况
公司密切关注行业发展趋势和变化，并围绕新一代通信技术、中高端服务器、汽车
传感器、光模块、毫米波雷达、智能穿戴、机器人、卫星通讯、芯片测试等领域开
展产品研发与技术创新，新产品在高频高速通信PCB、高可靠性汽车电子PCB、二阶
三压埋盲孔HDI等领域取得突破。公司2024年研发投入11,202.98万元，占营业收入
比重4.77%。报告期内，公司新增专利61个，其中发明专利10个，实用新型47个，
外观专利4个。同时，公司拓展与国内高校合作，开展课题研究和合作开发，借助
外部的研发、技术与信息优势，提升公司内部工艺技术水平。报告期内，龙南骏亚
参与制定的国家标准《工业企业信息化和工业化融合评估规范》（GB/T23020-2023
）于2024年4月正式实施，并获批设立国家级博士后科研工作站。报告期内，公司
开展了“高多层服务器电路板制造关键技术的研究”、“应用于汽车传感器的高精
密线路板研究”、“多阶光模块HDI板加工技术的研发”“天线区域18um薄铜的毫
米波雷达线路板的研发”等多项高端产品领域项目研发，公司开发的“挠性及刚挠
结合板”产品荣获“江西名牌产品”。
（四）海外基地建设情况
近年，受贸易摩擦等影响，全球局势风云巨变，欧美客户对供应链的策略规划发生
微妙变化，PCB厂商纷纷赶赴东南亚投资，在泰国、越南等地投资设厂。报告期内
，公司已与越南工业园区签署租赁土地使用权备忘录，拟在越南设立生产基地，越
南子公司已完成设立登记及相关境外投资备案手续。越南生产基地项目是公司实施
海外战略布局的重要举措，有利于降低运营成本、开拓海外市尝建立产品海外供应
链能力，更好地满足国际客户的订单需求。
报告期内，公司根据修订后的《公司法》，及时修订了《公司章程》及相关议事规
则，保障了公司制度建设与监管要求紧密衔接，进一步深化和完善了公司的内部控
制体系。
二、报告期内公司所处行业情况
公司主营业务为印制电路板的研发、生产与销售。根据《国民经济行业分类》（GB
/T4754-2017），公司主营业务属于“C398电子元件及电子专用材料制造”之“C39
82电子电路制造”。
印制电路板（PrintedCircuitBoard，简称“PCB”）是指在通用基材上按预定设计
形成点间连接及印制元件的印制板，其主要功能是使各种电子零组件形成预定电路
的连接，起中继传输作用。印制电路板是组装电子零件用的关键互连件，不仅为电
子元器件提供电气连接，也承载着电子设备数字及模拟信号传输、电源供给和射频
微波信号发射与接收等业务功能，绝大多数电子设备及产品均需配备。PCB产品的
制造品质，直接影响电子产品的可靠性，同时影响系统产品整体竞争力，因此PCB
被称为“电子系统产品之母”。
PCB行业属于电子信息产品制造的基础产业，受宏观经济周期性波动影响较大。目
前全球印制电路板制造企业主要分布在中国大陆、中国台湾地区、日本、韩国、美
国、欧洲和东南亚等区域。我国是PCB产业全球生产规模最大的生产基地，但国内
印制电路板行业受国际政治经济环境变化的影响亦日趋明显。
PCB广泛应用于通讯电子、消费电子、计算机、汽车电子、服务器、工业控制、医
疗器械、国防及航空航天等领域，是全球电子元件细分产业中产值占比最大的产业
，行业周期性及成长性并存。2024年PCB市场供应过剩、库存积压、需求疲软等负
面因素影响逐渐减弱，但市场整体复苏进程缓慢。据Prismark数据，预计2024年全
球PCB总产值735.65亿美元，产值增长约5.8%，面积增长约6.8%；中国PCB产值达到
412.13亿美元，同比增长9%。2024年全球PCB产值中，多层板（18层以上）、HDI增
速明显高于行业平均水平，主要得益于算力、高速网络通信和新能源汽车及ADAS等
下游领域呈高景气。中长期看，科技是全球经济发展的主要动力，PCB发展与电子
科技产业密切相关，预计产业将保持稳定增长。据Prismark预测，2024－2029年全
球与中国PCB的产值复合增长率分别为5.2％和4.3％，到2029年全球PCB产值将接近
950亿美元，中国PCB产值将达到500亿美元。
三、报告期内公司从事的业务情况
（一）公司主要业务情况
公司主营业务为印制电路板（PCB）的研发、生产和销售及印制电路板的表面贴装
（SMT），细分领域涵盖印制电路板的研发样板、小批量板、中大批量板。公司产
品包括刚性电路板、柔性电路板（FPC）、刚柔结合板（RFPC）、高密度互联电路
板（HDI）和PCBA，产品结构类型丰富，拥有1-108层线路板研制能力，兼具刚柔印
制电路板批量生产、小批量研发及整机服务能力。公司产品广泛应用于能源、消费
电子、工业控制及医疗、计算机及网络设备、汽车电子、安防电子和航空航天等领
域，能够满足客户不同产品组合需求、快速响应客户新产品开发，为客户提供产品
与技术一体化解决方案。
龙南骏亚为国家企业技术中心、工业和信息化部2023年度绿色制造工厂，龙南骏亚
精密为工业和信息化部“2019年度企业上云典型案例”、江西拾5G+工业互联网”
应用示范企业、江西拾智能制造标杆企业”，龙南骏亚、龙南骏亚精密、长沙牧泰
莱被工信部授予专精特新“小巨人”企业称号。公司深耕PCB领域多年，具有丰富
的PCB制造经验。
根据《国民经济行业分类与代码》（GB/T4754-2017）的分类标准，公司主营业务
所属行业为“398电子元件及专用材料制造”之“3982电子电路制造”。根据中国
证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订）行业分类标准，公司主营
业务所属行业属于“计算机、通信和其他电子设备制造业”（代码C39）。
报告期内，公司主要业务、主要产品未发生重大变化。
（二）公司主要经营模式
1、采购模式
公司制订了《供应商管理程序》《采购管理程序》《供应商及外发机构评分程序》
以严格控制公司对供应商的筛选程序及公司的原材料采购行为。针对不同特性的原
材料，公司采取不同的方式进行采购：
（1）按照预计产量采购：对于通用型原材料，如覆铜板、锡球、铜球、半固化片
、铜箔、化学物料和一般辅料等，公司按照预计产量进行月度计划采购。
（2）按照实际订单需求采购：对于特殊型的覆铜板、铜箔、半固化片等材料，公
司按实际订单需求采购。公司亦根据历史数据对客户订单的数量及综合实际用量进
行预测，并据此准备适量的安全库存。
报告期内，公司采购模式未发生变化。
2、生产模式
由于不同电子产品对使用的电子元器件有不同的工程设计、电器性能以及质量要求
，不同客户的产品会有所差异，公司印制电路板（含SMT）是定制化产品而非标准
件产品。基于这一特点，公司的生产模式是“以销定产”，根据订单来组织和安排
生产。公司设立有计划部、物控部，对公司的生产排期和物料管理等进行统筹安排
，协调生产、采购和仓库等各相关部门，保障生产的有序进行，在公司产能无法满
足客户需求时，公司将部分订单的部分生产环节交由其他有资质的企业完成，公司
对外协生产的品质和交期进行严格的把控和管理，满足客户需求。
报告期内，公司生产模式未发生变化。
3、销售模式
公司采取直销和经销相结合的销售方式，目前绝大部分来自向终端客户的直接销售
，少量通过贸易商销售。由于印制电路板为定制化产品，公司与客户均签订买断式
销售合同或订单，客户根据需求向公司发出具体的采购订单，约定销售价格、数量
、出货日期、支付条款、送货方式等，公司据此安排生产及交货。
报告期内，公司销售模式未发生变化。
（三）公司所处行业地位
公司是中国电子电路行业协会（原名中国印制电路行业协会）的常务理事单位之一
。根据2024年5月中国电子信息产业联合会同中国电子电路行业协会联合发布的《
第二十三届（2023）中国电子电路行业排行榜》，公司在综合PCB百强企业中排名
第36名。
（四）主要业绩驱动因素
PCB行业的业绩受宏观经济情况、原材料价格、下游市场需求、行业竞争情况、生
产经营管理及产品技术等因素影响。PCB产品下游应用领域非常广泛，行业周期性
受单一行业波动影响较小，其主要影响因素是电子信息产业的发展状况和宏观经济
的周期性波动。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）技术研发优势
公司始终重视产品、技术的研发和提升，在产品工艺技术能力、PCB智能制造系统
研发应用上，建立了研发优势。公司始终紧跟下游电子信息产品的发展趋势，专注
于细分领域的技术研发，形成了多项具有自主知识产权的核心技术，这些技术主要
用于生产高多层PCB板、厚铜板、光电板、MiniLED板、高频高速板、软硬结合板、
陶瓷板等产品及其智能压合、阻焊、蚀刻等工艺技术，至2024年12月31日，公司拥
有专利398项，其中发明专利87项，实用新型专利297项。龙南骏亚技术中心被国家
发改委、科技部等五部委联合认定为“国家企业技术中心”，龙南骏亚精密“基于
‘物联网+大数据’的电路板智能工厂”项目入选工信部科技司“2021年物联网示
范项目”。
（二）产品线优势
公司注重为客户群提供完整的PCB产品系列服务，产品类型较为完善，具有刚性线
路板、挠性线路板、刚挠结合线路板批量制造能力，拥有研发样板、小批量板、中
大批量板专业工厂并配套SMT加工厂，是目前国内少有的兼具刚性线路板、挠性线
路板、刚挠结合线路板批量生产能力与较强研发能力的PCB制造商，能为客户提供
多样化产品选择和一站式线路板研发、小批量试产、中大规模制造、PCBA及整机组
装的完整服务。公司在生产经营中始终坚持以市场为导向，重点发展技术含量高、
经济附加值高的新兴应用领域产品。公司刚性电路板产品在消费电子、能源、网络
通信、工业控制、安防、汽车电子、服务器等细分领域广泛应用；FPC（含RFPC）
及HDI主要应用于锂电池保护板、车载、智能穿戴、摄像头模组（CCM）、无线充、
TWS等细分领域；研发样板及小批量板客户累计超过10,000家，产品涵盖高精密多
层板、金属基(芯)板、高频高速板、高Tg厚铜板、电源模块板、平面绕组板、混合
介质高频多层板、大尺寸PMI泡沫板、金手指板、埋盲孔板及根据客户要求定做特
殊印制电路板，应用于5G/6G通信、控制器、传感器、工业机器人、功率模块、大
功率LED、汽车毫米波雷达、半导体设备（光刻、蚀刻、测试等）、卫星通讯等领
域。完善的产品结构、丰富的产品类别、广泛的市场应用领域，有利于防范市场与
客户需求波动的影响，构建公司的市场竞争优势。
（三）客户资源优势
国内印制电路板行业的集中度较低，市场竞争较为激烈，有效地开发和维护客户资
源是印制电路板生产企业在竞争中胜出的关键因素之一。同时，印制电路板质量的
优劣直接关乎电子产品的性能和使用寿命，印制电路板下游客户倾向于同综合实力
较强的大型印制电路板制造商合作，并在产品质量、环保、安全生产等方面有严格
标准，并对供应商设置1-2年的考察期。经过多年积累，公司与较多优质客户建立
了稳定的合作关系，向伟创力、比亚迪、Enphase、三星、阳光电源、小米、蓝微
电子、欣旺达、中兴、大华股份、海康威视、北斗星通、搜路研、创维数字、TCL
、光宝科技、Hanso、施耐德、锦浪科技、锐捷网络、智能云芯、埃斯顿、开立医
疗、极智嘉等知名企业供应产品。
（四）质量优势
公司自成立以来十分注重质量管理，在采购、生产、销售各个环节均有严格的质量
控制。公司遵循“质量优先，客户满意，全员参与，互利共赢”的品质方针，先后
通过ISO9001质量管理体系、IATF16949汽车行业质量管理体系、ISO27001信息安全
管理体系、ISO14001环境管理体系、ISO45001职业健康安全管理体系、QC080000有
害物质过程管理体系等管理体系认证和UL、CQC等产品安规认证，产品符合欧盟RoH
S、REACH环保指令要求。通过长期切实有效的质量管理，公司产品质量赢得了客户
认可，树立了良好的市场口碑。
（五）智能制造优势
公司高度重视信息化、智能化建设，组建了专门的项目团队，针对电路板行业现状
和企业实际需求，遵循“整体规划、分步实施、重点突破”的推进策略，坚持“以
需求为导向、以逻辑为支撑、以标准为基储以数据为财富”的开发原则，攻克了单
张电路板全流程制造信息精准追溯技术和多源异构设备数据采集技术等难题，将物
联网、大数据、人工智能等新一代信息技术与经典管理思想和电路板制造技术相融
合，在生产自动化的前提下分阶段逐步实现了现场透明化、管理信息化和决策智能
化，达到帮助公司提质增效降本的目标。龙南骏亚精密智能制造工厂获评江西省科
技进步二等奖、工信部企业上云典型案例和物联网示范项目。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业总收入为234,722.68万元，较去年同期下降3.30%；营业
利润为-17,073.67万元，较去年同期减少22,016.88万元；利润总额为-17,166.32
万元，较去年同期减少21,789.31万元；归属于母公司股东的净利润为-15,412.81
万元，较去年同期下降324.83%。
六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
中国大陆作为产业中心引领PCB发展。PCB供应链早期以欧美为中心，二战后逐步发
展成为以欧美日共同主导的局面，2000年三大地区占据全球PCB生产70%以上的产值
；21世纪以来，欧洲和美洲占比逐步降低，亚洲占比逐步提升，其中中国大陆提升
最快。近年来中国大陆依靠巨大的内需市场和完善的产业配套资源不断扩大PCB产
能占比，成为最大的制造中心。一方面，较大的下游消费市场吸引了国际大型电子
制造商来华进行业务布局和产业投资，带动本土PCB行业发展；另一方面，随着我
国经济的不断发展，本土品牌方陆续崛起，推动市场规模增长。根据Prismark（20
24Q4）统计，2024年以美元计价的全球PCB产业产值同比增长5.8%，其中美洲地区
产值同比增长9%，中国大陆地区增长9%，亚洲其它地区增长3%。虽然随着国内产品
结构的调整以及泰国、越南等劳动力更廉价的市场的生产转移，Prismark预测中国
的产能占比将小幅下滑，预计在2029年产值达508亿元，占比53.67%，但中国作为
全球第一大生产基地的地位仍然保持稳定，大陆PCB产业仍将引领全球PCB产业发展
。
在生成式人工智能、卫星通信、自动驾驶、智能网联等技术及新型应用的驱动下，
电子产品将持续向集成化、自动化、小型化、轻量化、低能耗等方向发展，进而促
进PCB持续向高频高速、高精密度、高集成化等方向发展，从而带动封装基板、高
多层板、HDI板等产品的需求量的日益上升。根据Prismark2024年第四季度报告，
未来5年18层及以上的高多层板、HDI板、封装基板产品需求均将保持较高速度增长
。
在消费类应用方面，随着消费电子产品逐渐朝更轻、更雹更智能化的应用方向发展
，对显示技术、数据传输及处理能力提出了更高要求，用途的多样化和体积的轻薄
化也促使印制线路板在有限的面积内布置更多导线，不断向线宽细、布线密、工艺
精等超精细化方向发展，高密度、轻雹柔性、刚挠结合以及环境友好型生产逐渐成
为未来发展的方向。
(二)公司发展战略
公司从创立之初就专注印制线路板的生产、研发和销售。未来，公司仍坚持以做大
做强印制线路板主业为发展战略，不断提升产品技术水平与产品质量水平，加速推
进产品结构升级创新，积极推进智能制造与信息化，充分利用公司已经积累的各种
优势，从产品类型、品质、交期、技术、服务、运营能力等方面全面提升以满足客
户需求，持续扩大产销规模与提升盈利能力，成为行业一流的电子电路板供应商，
为全体股东创造良好的投资回报。
(三)经营计划
1、优化产品结构和客户结构
持续巩固与新能源、汽车电子、通信、消费电子等应用领域既有客户的合作基础，
深化与核心客户的合作关系，提升客户黏性，同时深入挖掘核心客户业务发展而衍
生新的需求机会，聚焦核心客户的目标产品的导入；积极调整订单结构，依托公司
技术研发中心，着力在机器人、服务器、AI、显示类、新型储能、低空飞行器、智
能交通、卫星通讯等产品领域进行突破，为公司业务持续增长寻求新的动力源；进
一步提升各专业产品线的技术、成本、质量管理能力和准时交付能力，满足客户品
质、成本及交付需求；综合考虑到全球宏观经济情况、产业链的发展以及市场竞争
格局变化，公司将加大海外市场的开拓力度，尤其是全球知名厂商的开拓力度，不
断完善海外业务体系，以恢复并提升海外业务收入占比。目前，公司已在香港、日
本、越南、德国等地设立的办事处或子公司，并积极组建海外项目拓展团队，开拓
海外营销渠道。
2、推进海外工厂建设
越南生产基地是公司海外战略布局的重要一环，有助于公司完善产业布局，提高应
对国际宏观环境波动和国际贸易摩擦的抗风险能力。目前越南公司已经完成设立、
土地租赁手续已经完成，正在进行越南工厂的基建等工作安排，下一步公司将推进
基建工程建设。越南工厂建成后将有利于公司保证现有客户供货的基础上开拓更多
海外新客户，满足海外客户需求，为公司新一轮的海外市场布局提供产能保障。
3、持续加强研发投入及技术创新
未来公司仍将大力推进研发创新，把产品研发和技术创新作为公司发展战略的核心
，继续重视研发投入，关注行业技术发展趋势，持续提升工艺技术和研发水平，满
足客户对新产品开发的需求，攻克关键技术难题，持续推动产品结构和产能结构升
级迭代；同时，充分关注前沿技术的交叉应用，重点聚焦数据中心与云计算、AR/V
R、物联网、5G/6G通信、汽车电子、高压电源、相控阵天线、毫米波天线、芯片测
试、机器人编码器等细分市场领域发展带来的PCB技术需求变化，逐步建立、完善
整体研发体系，提升公司技术创新领域的深度与广度。
4、加大上下游资源整合力度
公司将紧跟行业发展趋势，密切关注产业发展状况与具有产业协同性领域的动态，
以公司主营业务为中心，围绕公司发展战略，积极寻求和孵化符合公司发展战略、
在上下游具备协同效应的标的资源，以期有效配置资源，实现进入新市尝新客户群
、新技术及新产品线的目的，从而促进公司价值增值，实现公司价值最大化。
5、规范治理结构，重视市值管理
董事会将进一步完善公司相关的规章制度，优化公司的治理机构，提升规范运作水
平，同时加强内控制度建设，坚持依法经营。公司董事会将严格按照相关规定做好
信息披露，及时编制并披露公司定期报告和临时报告，确保公司信息披露内容的真
实、准确、完整，不断提升公司信息披露透明度与及时性。重视投资者关系工作，
在公平、合规的前提下做好与各类投资者的沟通和交流工作，尊重投资者的权益和
意见，回应投资者的关切和需求，让市场充分认知公司的发展战略、经营情况及内
在价值，保障公司市值与公司价值合理匹配。
(四)可能面对的风险
1、原材料价格波动风险
原材料供应的稳定性和价格走势将影响公司未来生产的稳定性和盈利能力。公司直
接原材料占营业成本的比例较高，生产经营所使用的主要原材料包括覆铜板、铜球
、铜箔、半固化片、锡、金盐等，上述主要原材料价格受国际市场铜、石油、黄金
等大宗商品价格、市场供求关系、阶段性环保监管环境等因素影响较大，主要原材
料供应链的稳定性以及价格波动对公司当期业绩及未来盈利能力均存在重要影响。
若未来公司主要原材料采购价格大幅上涨，而公司未能通过向下游转移、技术工艺
创新、提升精益生产水平等方式应对原材料上涨的压力，将会对公司的盈利水平产
生不利影响。为应对原材料价格的波动，公司通过加强与供应商战略合作、内部持
续提升成本管控能力、与客户保持良好价格联动机制、优化订单结构等措施，最大
程度地控制材料波动对公司经营带来的风险。
2、宏观经济及下游市场需求波动带来的风险
印制电路板是电子产品的关键电子互连件，其发展与下游行业联系密切，并与全球
宏观经济形势相关性较大。宏观经济波动对PCB下游行业如消费电子、通信设备、
工业控制、汽车电子等行业将产生不同程度的影响，进而影响PCB行业的需求。近
年来，我国已逐渐成为全球印制电路板的主要生产基地，我国印制电路板行业受宏
观经济环境影响亦日趋明显，因此，若未来全球经济出现较大下滑，印制电路板行
业发展速度放缓或陷入下滑，将会对公司的收入及盈利造成消极的影响。
3、市场竞争加剧及国际贸易摩擦的风险
目前，全球PCB行业集中度较低、生产厂商众多，受行业下游终端产品性能更新速
度快、消费者偏好变化快等因素影响，该行业竞争日趋加剧，且生产厂商“大型化
、集中化”趋势明显，拥有领先技术研发实力、高效批量供货能力及良好产品质量
的大型PCB厂商不断积累竞争优势，扩大经营规模，增强盈利能力，而中小企业的
市场竞争力则相对较弱。未来公司若不能根据行业发展趋势、客户需求变化、技术
进步等因素持续提高公司的技术水平、生产管理水平、产品质量等公司核心竞争实
力，则公司可能存在因市场竞争而导致盈利下滑的风险。
公司产品部分通过出口进行销售，如果因国际贸易摩擦而导致相关国家对我国PCB
产品采取限制政策、提高关税及采取其他方面的贸易保护主义措施，将增加宏观经
济环境的复杂性和不确定性，损害国际贸易正常经济秩序，对公司的出口业务发展
产生一定的影响，从而可能对公司的业务发展产生不利影响。
4、商誉减值风险
2019年9月，公司完成了对深圳牧泰莱及长沙牧泰莱的并购。根据《企业会计准则
》，本次并购为非同一控制下的企业合并，公司支付的合并成本与取得的可辨认净
资产公允价值之间的差额形成合并报表的商誉，该商誉不做摊销处理，但需在未来
每年进行减值测试。报告期末，公司商誉账面价值金额为31,650.67万元，如果因
经济环境、行业政策等外部因素变化导致深圳牧泰莱及长沙牧泰莱经营情况恶化，
则存在商誉减值的风险，从而对公司当期损益造成不利影响。
5、环保相关的风险
公司产品在生产过程中会产生废水、废气和固体废物等污染排放物和噪声。在生产
运营中，公司积极配合当地环保部门履行环保义务，投入相关资金、人力建设和完
善环保设施、提高环保能力，并制定了严格的环保制度，保障污染物经过严谨的环
保工艺处理后达标排放。但公司不能完全排除在生产过程中因不可抗力等因素或现
场操作失误等原因出现环境事故的可能。若出现环保方面的意外事件、对环境造成
污染、触犯环保方面法律法规，则会对公司的声誉及日常经营造成不利影响。同时
，随着社会对环境保护意识的不断增强，我国对环保方面的要求日趋提高，不排除
环保部门进一步提高对相关企业的环保要求，使公司加大环保设施及运营投入，增
加环保成本，从而对公司经营业绩造成不利影响。
6、规模扩张引发的管理风险
随着公司业务经营规模的不断扩大，不断发展，对公司的管理、技术、市场营销等
方面提出了更高要求，如果公司未来不能在管理方式上及时创新,以适应公司规模
快速扩张的需要,可能会出现交货期延长、竞争力削弱、成本上升等风险。这对公
司组织结构、管理体系以及经营管理人才都提出了更高的要求,如何建立更加有效
的投资决策体系,进一步完善内部控制体系,引进和培养技术人才、市场营销人才、
管理人才等将成为公司面临的重要课题。如果公司在高速发展过程中,不能妥善、
有效地解决高速成长带来的管理问题,将对公司生产经营造成不利影响,制约公司的
发展。
7、产品质量控制风险
PCB作为电子产品的基础元器件，是其它元器件的载体，如果发生质量问题，则包
含所有接插在其上的元器件在内的整块集成电路板会全部报废，所以客户对PCB的
产品质量要求较高。公司十分重视产品质量，在生产流程中设置了针对在产品和产
成品的多道检验和测试工序。但是，产品质量控制涉及环节多，管理难度大。如公
司产品质量出现瑕疵，则可能引致产品质量纠纷，将对公司品牌声誉和产品销售造
成不利影响，同时可能导致公司潜在的赔偿风险。公司将持续强化内部管理，同时
不断优化作业流程、提高信息化管理程度、落实控制流程，全面提升产品质量。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜龙南骏亚精密电路有限公司 ｜ 20000.00｜ 362.29｜ 86411.60｜
｜龙南骏亚电子科技有限公司 ｜ 15000.00｜ -2394.00｜ 87450.90｜
｜龙南骏亚柔性智能科技有限公｜ 10000.00｜ 222.52｜ 30294.67｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜骏亚科技(越南)有限公司 ｜ 350.00｜ -｜ -｜
｜骏亚国际电子有限公司 ｜ 20.00｜ -619.41｜ 21193.26｜
｜香港牧泰莱电路国际有限公司｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜长沙牧泰莱电路技术有限公司｜ 3500.00｜ -202.20｜ 22817.04｜
｜萍乡骏亚电子科技有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜珠海牧泰莱电路有限公司 ｜ 4000.00｜ 2623.89｜ 14458.22｜
｜珠海市骏亚电子科技有限公司｜ 18000.00｜ -1411.99｜ 34144.58｜
｜深圳市骏亚电路科技有限公司｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜深圳市牧泰莱电路技术有限公｜ 900.00｜ -1456.51｜ 30737.97｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜日骏株式会社 ｜ 8000.00｜ -｜ -｜
｜惠州市骏亚精密电路有限公司｜ 10000.00｜ -1701.05｜ 41944.96｜
｜惠州市骏亚智能科技有限公司｜ 13883.00｜ -｜ -｜
｜惠州市骏亚数字技术有限公司｜ 12300.00｜ -1603.35｜ 28496.81｜
｜广德牧泰莱电路技术有限公司｜ 6000.00｜ 1401.28｜ 26301.90｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求
但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为
准，本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服
务一定能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时性，安全性，出
错发生都不作担保。本站对在本站上得到的任何信息服务或交易进程不作担保。
本站提供的包括本站理财的所有文章，数据，不构成任何的投资建议，用户查看
或依据这些内容所进行的任何行为造成的风险和结果都自行负责，与本站无关。
