☆经营分析☆ ◇603320 迪贝电气 更新日期：2025-08-26◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
家用、商用压缩机电机的研发、生产及销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜家用压缩机电机 ｜ 26364.97｜ 3401.38｜ 12.90｜ 52.95｜
｜商用压缩机电机 ｜ 20207.66｜ 3880.77｜ 19.20｜ 40.58｜
｜其他 ｜ 3219.88｜ 589.26｜ 18.30｜ 6.47｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 7849.67｜ 2559.80｜ 32.61｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电机 ｜ 98799.23｜ 14775.54｜ 14.96｜ 93.49｜
｜其他业务 ｜ 6765.83｜ 1444.74｜ 21.35｜ 6.40｜
｜驱动器 ｜ 112.18｜ -73.98｜-65.95｜ 0.11｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜家用压缩机电机 ｜ 54075.95｜ 6395.98｜ 11.83｜ 51.17｜
｜商用压缩机电机 ｜ 41068.11｜ 7337.56｜ 17.87｜ 38.86｜
｜其他 ｜ 10533.18｜ 2412.77｜ 22.91｜ 9.97｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 85894.95｜ 11132.00｜ 12.96｜ 81.28｜
｜境外 ｜ 13016.46｜ 3569.56｜ 27.42｜ 12.32｜
｜其他业务 ｜ 6765.83｜ 1444.74｜ 21.35｜ 6.40｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜家用压缩机电机 ｜ 28138.57｜ 3581.29｜ 12.73｜ 52.62｜
｜商用压缩机电机 ｜ 20482.70｜ 3567.99｜ 17.42｜ 38.30｜
｜其他 ｜ 4856.95｜ 1098.00｜ 22.61｜ 9.08｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 6056.79｜ 1621.49｜ 26.77｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电机 ｜ 86739.11｜ 11782.12｜ 13.58｜ 93.27｜
｜其他业务 ｜ 6145.11｜ 1096.19｜ 17.84｜ 6.61｜
｜驱动器 ｜ 117.95｜ 29.18｜ 24.74｜ 0.13｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜家用压缩机电机 ｜ 48680.20｜ 5813.96｜ 11.94｜ 52.34｜
｜商用压缩机电机 ｜ 36160.74｜ 5346.26｜ 14.78｜ 38.88｜
｜其他 ｜ 8161.23｜ 1747.28｜ 21.41｜ 8.78｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 80714.69｜ 9967.00｜ 12.35｜ 86.79｜
｜其他业务 ｜ 6145.11｜ 1096.19｜ 17.84｜ 6.61｜
｜境外 ｜ 6142.37｜ 1844.31｜ 30.03｜ 6.60｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
公司主要从事家用、商用压缩机电机的研发、生产及销售，产品属于压缩机核心零
部件，终端广泛应用于冰箱冷柜等家用电器和工商业制冷暖通设备。
公司是国内领先的压缩机电机供应商，深耕于压缩机电机行业三十余年，积累了较
强研发实力和品牌影响力。公司家用电机产品直接配套于国内外知名压缩机厂商，
如华意压缩等，最终主要应用在各类冰箱冷柜等家用电器上；公司商用电机产品直
接配套于国内外知名压缩机厂商，如丹佛斯、英华特、都凌、比泽尔等，最终应用
于展示冷柜、制冰机、除湿机、中央空调、冷库、冷链、烘干、热水等工商业制冷
供热设备；
研发方面，公司与客户形成紧密的合作关系，产品均为客户定制专用，在帮助客户
提高产品性能的同时不断降低成本，保持较强的客户黏度；生产方面，公司根据客
户订单标明的型号、数量，以销定产；销售方面，公司采用直接销售模式，产品定
价根据主要原材料的涨跌而波动，硅钢、漆包线等主要材料价格波动风险由客户承
担。
报告期，公司下游多数细分终端行业同比略有增长，但增速放缓明显。分季度来看
，一季度形势明显好于二季度，尤其是外销市场，受年初关税政策预判下的抢出口
影响，普遍先扬后抑，下半年市场形势也不容乐观；内销市场总体比较稳健，表现
出了较强韧性。
根据产业在线数据，2025上半年，公司下游产品，全封活塞压缩机行业延续增长态
势，销量超1.49亿台，同比增长2.1%，主要由一季度增长拉动，二季度同比下滑3.
3%；涡旋压缩机行业整体销量为239.7万台，同比微幅下滑0.6%，其中外销市场表
现优于内销。当前全球经济不确定性犹存，预计下半年涡旋压缩机行业仍面临较大
下行压力。
终端市场方面，各品类产品涨跌互现。根据产业在线数据，2025上半年，中央空调
销售规模为690.9亿元，同比下滑5.5%，其中内销下滑10.1%，出口增长22.2%，呈
现明显的内外分化特征；冰箱行业实现销量4,869万台，同比增长3.7%，其中内销
市场在年初大量出货未被终端消耗导致渠道库存堆积，一季度内销市场小幅下滑，
二季度“五一”促销季、“618”电商年中大促节点陆续来临，叠加以旧换新补贴
带动消费升温拉动上半年内销整体实现小幅增长；冷柜行业实现销量2,132万台，
同比略增长0.4%，其中受以旧换新对冷柜促进作用较弱，叠加商用产品表现疲软影
响，一季度内销同比下行，二季度在陆续迎来“五一”促销季、“618”电商年中
大促，内销同比降幅略有收窄。除湿机销量为530.8万台，同比下滑11.4%。
报告期公司所属行业及主营业务未发生重大变化。
二、经营情况的讨论与分析
公司处于家用电器行业和制冷暖通设备行业的产业链中上游，受行业景气回落影响
，报告期实现各类压缩机电机销量833万台，比去年同期下降2.34%；同时，由于原
材料硅钢价格略有下滑，2025年1-6月，实现销售收入4.98亿元，比去年同期下降6
.89%；实现归属于上市公司股东的净利润4,246.74万元，比去年同期增长12.94%；
实现经营活动现金流量净额4,556.57万元，比去年同期下降21.32%。
报告期，公司主要经营情况如下：
1、在国内市场竞争不断加剧的情况下，公司积极开拓海外市场，深挖海外客户需
求，报告期实现产品出口收入7,850万元，比去年同期增长29.60%；
2、完成了可转债的提前赎回、转股及摘牌。报告期，因上述事项，公司可转债利
息费用比上年同期减少735.30万元；归属于上市公司股东的净资产比2024年末增加
21,618.20万元，减少了财务费用，降低了资产负债率。
3、为贯彻公司“制造强”的企业理念，提升精益管理水平，在商用事业部实施了
商用压缩机电机智能仓储物流建设项目，该项目被列入浙江省2025年制造业数字化
转型示范项目，将有力提升商用压缩机电机的智能制造水平。
4、持续加强安全生产管理和制度体系建设，2025年6月通过安全生产标准化二级企
业认证。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）行业地位优势
公司深耕压缩机电机行业三十余年，产品覆盖家用、商用两大领域，是行业内产品
类别最齐全的企业。公司家用压缩机电机已完成全系列覆盖，市场占有率在专业电
机厂商中处于领先地位。在商用压缩机电机方面，公司是国内少数具有自主核心技
术的电机生产企业，在产品性能、质量方面已经得到国内外客户的认可，行业地位
优势显著。
（二）技术研发优势
公司立足压缩机电机产业，在压缩机电机方面具备了持续的研发能力和核心技术，
如有限元仿真、串并联绕线设计、磁材优化设计、矢量控制技术等，并掌握压缩机
密封电机生产全流程技术工艺，且在硅钢冲压工艺、发蓝退火工艺、离心浇铸、绕
嵌线工艺、材料应用等方面积累了丰富的经验。公司在研发方面与客户形成紧密的
合作关系，帮助客户在提高产品性能的同时不断降低成本，保持较强的客户黏度。
近年来，公司潜心研发大功率商用压缩机电机产品，取得了较好的技术和产业化成
果，为公司开拓相关市场打好了基础，获得了客户的认可。目前，公司累计拥有授
权专利95项，其中发明专利20项；报告期，公司共获得2项发明专利授权，申请专
利1项，投入研发费用2,232.67万元。
（三）产品优势
公司实现定频/变频冰箱压缩机电机、车载直流压缩机电机全系列覆盖，并通过电
机驱动控制器的研发与试制，为客户提供一体化的产品。在商用压缩机电机方面，
公司实现了全封闭活塞式压缩机、涡旋压缩机电机全系列覆盖，并进入转子式、螺
杆式、半封闭活塞式压缩机市场，在轻型商用及HVAC/R行业中显现优势地位，不断
补全产品品类，拓展大功率产品市常
（四）客户优势
公司通过实施严格的技术标准和生产过程的质量控制，公司生产、销售的“迪贝”
系列压缩机电机产品，在国内外市场上享有较高的知名度。公司生产的压缩机电机
产品相继通过美国UL安全认证、SGS检测、欧盟ROHS指令并获得多家大型制冷压缩
机生产企业的采购质量认可。目前公司已与华意压缩、丹佛斯等知名压缩机企业建
立长期稳定的战略合作关系，并不断获得国内外新客户的青睐。
（五）制造优势
由于压缩机电机产品属于定制产品，不具有通用性，每种型号的电机只对应单一型
号的压缩机，因此压缩机电机产品种类繁多。“小批量，多品种”的订单形式对压
缩机电机制造企业的柔性化管理和快速响应能力提出了较高的要求。公司采用柔性
化生产管理模式与技术工艺实现了不同产品之间的快速切换，满足了市场的多元化
和个性化的需求。
四、可能面对的风险
1、市场环境风险
随着美国对全球产品加征关税政策的逐步落地和反复，出口市场将在2025年下半年
迎来需求下降的压力；同时，如出口市场受阻，也会影响国内市场竞争进一步加剧
。公司将积极应对市场变化带来的风险，主动开拓客户，抢抓订单，保持销售规模
，稳健经营。
2、生产成本风险
劳动力成本与硅钢、铜、铝、磁性材料等原材料构成公司主要生产成本，2025年下
半年，劳动力成本上涨以及金属铜、铝和磁性材料等的价格波动，可能会影响下游
客户需求和公司产品成本。
3、人力资源风险
公司高度重视新技术的运用和新产品的开发，拥有业内一流的专业研发技术团队。
上述技术人员是公司降低产品成本、提升产品性能、保持核心竞争力的关键因素。
如现有技术人员出现大量流失，并泄露公司所拥有的重要技术的情况，可能导致公
司经营业绩受到负面影响，并面临技术泄密风险。同时，公司升级、转型步伐加快
，如果行业跨度加大或产业规模扩大，将对公司管理和人才提出更高的要求。对此
，公司将加强人才梯队建设，建立健全人才晋升渠道及标准，积极营造人才竞争和
发展氛围。
4、技术替代风险
在家用与商用压缩机行业，电机驱动压缩式制冷目前尚没有颠覆性替代技术，技术
方向稳定，且在新兴的电动车空调市场具有较大增长潜力，但同时行业面临技术不
断进步的要求，主要是能效标准和可靠性要求。公司将密切关注和研究市场及技术
趋势，加大科研投入力度、扩大科研人员队伍、完善并发展自己的产品，提升竞争
能力，巩固公司的行业地位。
5、汇率波动风险
随着公司出口产品的增加，美元、欧元等外币收款随之增加。未来外汇市场如剧烈
波动，会影响公司的汇兑损益。公司将密切关注汇率波动，减少其对公司收益的影
响。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
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｜迪贝(香港)投资有限公司 ｜ 1326.00｜ -｜ -｜
｜浙江迪贝电工有限公司 ｜ 310.00｜ -｜ -｜
｜浙江迪贝智控科技有限公司 ｜ 32000.00｜ -｜ -｜
｜希尔顿之星有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜嵊州市徕兴企业管理咨询中心｜ 600.00｜ -｜ -｜
｜(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海拓扑驱动技术有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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