☆经营分析☆ ◇603313 梦百合 更新日期：2025-05-24◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
记忆绵床垫、记忆绵枕头、沙发、电动床及其他家居制品的研发、生产和销售
。
【2.主营构成分析】
【2025年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜床垫 ｜ 108145.63｜ 43640.02｜ 40.35｜ 52.94｜
｜沙发 ｜ 28478.84｜ 12598.55｜ 44.24｜ 13.94｜
｜其他 ｜ 19495.21｜ 4621.70｜ 23.71｜ 9.54｜
｜卧具 ｜ 14573.29｜ 7833.36｜ 53.75｜ 7.13｜
｜电动床 ｜ 14054.54｜ 5363.85｜ 38.16｜ 6.88｜
｜枕头 ｜ 13901.83｜ 4876.94｜ 35.08｜ 6.81｜
｜其他业务 ｜ 5630.87｜ 1485.46｜ 26.38｜ 2.76｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 166981.76｜ 64898.95｜ 38.87｜ 44.98｜
｜北美洲 ｜ 101964.20｜ 42501.34｜ 41.68｜ 27.46｜
｜欧洲 ｜ 51338.13｜ 19915.14｜ 38.79｜ 13.83｜
｜内销 ｜ 31667.58｜ 14035.47｜ 44.32｜ 8.53｜
｜其他 ｜ 13679.43｜ 2482.47｜ 18.15｜ 3.68｜
｜其他业务 ｜ 5630.87｜ 1485.46｜ 26.38｜ 1.52｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜家居用品 ｜ 823201.93｜ 304108.62｜ 36.94｜ 97.43｜
｜其他业务 ｜ 21736.69｜ 7270.38｜ 33.45｜ 2.57｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜床垫 ｜ 441502.56｜ 161834.71｜ 36.66｜ 52.25｜
｜沙发 ｜ 115500.90｜ 43207.45｜ 37.41｜ 13.67｜
｜其他 ｜ 81845.61｜ 23358.41｜ 28.54｜ 9.69｜
｜电动床 ｜ 64192.38｜ 23400.11｜ 36.45｜ 7.60｜
｜枕头 ｜ 60571.20｜ 19982.10｜ 32.99｜ 7.17｜
｜卧具 ｜ 59589.28｜ 32325.83｜ 54.25｜ 7.05｜
｜其他业务 ｜ 21736.69｜ 7270.38｜ 33.45｜ 2.57｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 674990.04｜ 241165.37｜ 35.73｜ 79.89｜
｜境内 ｜ 148211.89｜ 62943.25｜ 42.47｜ 17.54｜
｜其他业务 ｜ 21736.69｜ 7270.38｜ 33.45｜ 2.57｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜床垫 ｜ 316222.98｜ 117991.38｜ 37.31｜ 51.62｜
｜沙发 ｜ 84992.95｜ 31897.02｜ 37.53｜ 13.87｜
｜其他 ｜ 59481.34｜ 18854.72｜ 31.70｜ 9.71｜
｜电动床 ｜ 47475.95｜ 16442.49｜ 34.63｜ 7.75｜
｜卧具 ｜ 44844.61｜ 24707.91｜ 55.10｜ 7.32｜
｜枕头 ｜ 43411.23｜ 14111.22｜ 32.51｜ 7.09｜
｜其他业务 ｜ 16140.81｜ 4061.77｜ 25.16｜ 2.63｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 491475.22｜ 179440.12｜ 36.51｜ 44.52｜
｜北美洲 ｜ 313724.34｜ 119317.45｜ 38.03｜ 28.42｜
｜欧洲 ｜ 143801.60｜ 55382.08｜ 38.51｜ 13.02｜
｜内销 ｜ 104953.84｜ 44564.62｜ 42.46｜ 9.51｜
｜其他 ｜ 33949.28｜ 4740.59｜ 13.96｜ 3.07｜
｜其他业务 ｜ 16140.81｜ 4061.77｜ 25.16｜ 1.46｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜床垫 ｜ 201192.97｜ 74534.34｜ 37.05｜ 50.98｜
｜沙发 ｜ 54466.16｜ 21756.31｜ 39.94｜ 13.80｜
｜其他 ｜ 40497.19｜ 14629.37｜ 36.12｜ 10.26｜
｜电动床 ｜ 30739.44｜ 11235.63｜ 36.55｜ 7.79｜
｜卧具 ｜ 29124.98｜ 16081.12｜ 55.21｜ 7.38｜
｜枕头 ｜ 27602.71｜ 9043.54｜ 32.76｜ 6.99｜
｜其他业务 ｜ 11044.44｜ 3186.83｜ 28.85｜ 2.80｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 316190.48｜ 118444.72｜ 37.46｜ 80.12｜
｜境内 ｜ 67432.98｜ 28835.60｜ 42.76｜ 17.09｜
｜其他业务 ｜ 11044.44｜ 3186.83｜ 28.85｜ 2.80｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-12-31】
一、经营情况讨论与分析
2024年，面对复杂严峻的国内外经济形势，公司按照既定战略部署，持续提升全球
市场竞争力，加快市场拓展与布局。报告期内，公司实现营业收入84.49亿元，同
比增长5.94%，归属于上市公司股东的净利润-1.51亿元，同比减少242.04%。
1、海外市场
2024年，公司境外主营业务收入67.50亿元，同比增长6.68%。2024年境外线上主营
业务收入14.36亿元，同比增长48.72%。
欧洲市场再创新高，主营业务收入连续两年增长超双位数。ODM业务方面，公司与
欧洲部分大客户合作关系稳固，业务规模持续扩大，同时，新客户拓展成效初显，
数量稳步增长，为欧洲市场ODM业务规模扩大增加动能。OBM业务方面，公司加强与
欧洲区域代理合作，进一步拓宽MLILY自主品牌的市场终端渠道。
北美市场逐步止跌企稳，主营业务收入降幅较上年收窄12.20个百分点。北美业务
结构不断优化，零售业务占比持续提升，电商业务发展较快，报告期内，线上品牌
EGOHOME跃居亚马逊平台床垫畅销产品TOP20。美国生产基地运营效率稳步提升，美
东和美西工厂全年实现盈利，公司进一步巩固产品品质及本土化竞争优势，积极开
发大型连锁商超等零售渠道客户，逐步降低对传统贸易商、品牌商的依赖。
2、国内市场
2024年，公司境内主营业务收入14.82亿元，同比增长3.55%，其中梦百合自主品牌
内销主营业务收入11.27亿元，同比增长3.55%，线下渠道、线上渠道同比分别增长
5.47%、6%。
线下渠道方面，公司通过升级门店店态、优化门店位置、布局新渠道等，优化终端
渠道形象；针对差异化的市场定位和需求，打造多元产品系列，通过MLILY梦百合
、NISCO里境和VALUE榀至品牌及品类的融合，打造一站式全屋家居消费场景，客户
消费体验得以提升。线上渠道方面，公司深化天猫、京东、抖音布局，精准定位客
群画像，打造线上专属爆品，积累品牌人群资产，持续深耕线上线下一体化运营。
报告期内，公司通过打造丰富的产品矩阵、产品功能、完善的供应链体系及销售渠
道网络，铸造国内智能床竞争力的护城河。2024年度，MLILY梦百合荣获艾媒咨询
“全国智能床销量第一”、“中国智能床第一品牌”、“全国智能床销量领先”三
项市场地位确认。
3、信息化和数字化
2024年，公司围绕信息化和数字化，在供应链优化和数字化运营方面促进公司运营
提质增效。供应链优化领域，深化RFID技术应用，并积极拓展至海外生产基地，提
升全球生产效率与管理水平。数字化运营领域，基于OMS强化业务分析功能，利用
数据洞察优化库存管理和订单履行策略；通过部署数据分析工具，加强门店和经销
商管理，监测绩效指标，整合渠道资源，实现销售赋能。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）公司所处行业
1、根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）,公司记忆绵床垫等
记忆绵家居制品归属于其他家具制造行业。
2、根据中国证监会上市公司行业分类结果，公司所属行业为“C21家具制造业”。
（二）行业发展状况
家具行业作为我国轻工业重要的细分行业，是我国国民经济的传统优势产业、重要
民生产业和具有较强国际竞争力的产业，公司所处具体细分行业为软体家具行业。
1、床垫行业
过去十年，全球床垫市场走势稳定。据CSIL数据，全球主要国家床垫市场表观消费
量（以生产价格计，不含零售加价）从2014年的261亿美元增长至2023年的302亿美
元。近两年，受通货膨胀等宏观因素影响，消费需求有所下滑，2022年和2023年全
球主要国家床垫市场出现一定收缩。
总体来看，全球主要国家床垫进口渗透率（进口量/消费量）呈上升趋势，根据CSI
L数据，全球主要国家床垫市场进口渗透率从2014年的12.60%上升至2023年的18.20
%。线上渠道发展是近年来床垫市场最重要的变化之一，随着电商平台的普及，越
来越多的消费者选择在线购买床垫，推动了线上销售的增长。据CSIL数据，全球床
垫线上渗透率（占床垫市场总量的比例）预计从2019年的16%增长至2023年的23%。
美国是全球最大的床垫消费国和床垫进口国，据CSIL数据，美国床垫市场表观消费
量从2014年的66.99亿美元增长至2023年的90.98亿美元，年复合增长率为3.46%，
美国床垫进口规模从2014年的4.54亿美元增长至2023年的13.22亿美元。美国床垫
行业经历150余年的发展，目前进入成熟期，市场格局基本稳定、行业集中度较高
。另据《2021床垫新消费趋势报告》，约70%的美国家庭平均三年会更换一次床垫
，美国民众对睡眠文化和睡眠健康更为重视，床垫更换周期短、更换频率快。
欧洲地区居民收入水平、消费习惯与美国地区较为接近，床垫市场需求规模较大。
据CSIL数据，2023年欧洲主要国家床垫市场表观消费量超60亿美元，其中英国、法
国、德国、意大利位列欧洲主要国家床垫市场前四位。据CSIL数据，2023年，德国
、法国、英国、意大利进口消费比率分别为67.3%、41.8%、26.2%、17.8%。欧洲市
场良好的市场开放程度，为床垫进出口贸易提供了广阔的空间。
我国床垫行业起步相对较晚，集中度较低。但近年来，我国床垫市场规模稳步增长
，已成为仅次于美国的第二大床垫市常据CSIL数据，中国床垫市场表观消费量从20
14年的67.66亿美元增长至2023年的81.54亿美元，年复合增长率为2.09%，据CSIL
预测，2025年中国床垫市场表观消费量将增长3%。随着消费者改善睡眠质量的需求
日益增长，睡眠经济领域发展潜力充满后劲，市场规模将继续保持增长趋势，据艾
媒咨询数据，2016-2023年，中国睡眠经济市场规模已从2,616亿元增至4,956亿元
，预计2027年市场规模达6,587亿元，床垫作为改善睡眠质量和睡眠健康的重要产
品，是睡眠经济的重要组成部分，发展前景广阔。
2、功能沙发行业
全球功能沙发市场规模不断增长。据智研咨询预计，到2027年全球功能沙发市场规
模将达416亿美元，2020-2027年年复合增长率为7.9%。从地域分布看，目前欧美是
功能沙发的主要消费市场，消费者认知度较高、市场渗透率较高，美国作为功能沙
发的发源地，在全球功能沙发的占比约为54%，是全球功能沙发行业最重要的市常
中国功能沙发市场正处于低渗透、高增长的红利期。据华经产业研究院数据，2022
年中国功能沙发行业市场规模约为126.8亿元，较2021年增长24%，国内市场增速快
于全球。市场渗透率方面，2016-2023年，中国功能沙发市场渗透率由3.7%增长至8
.3%。我国功能沙发消费群体呈现年轻化趋势，随着中国居民可支配收入的不断增
加、消费观念的转变以及智能化应用的不断深入，功能沙发在中国发展迅速，未来
的需求量预计也将保持快速增长趋势。
3、智能电动床行业
近年来，全球智能电动床市场规模快速扩容，且保持较为稳定的高速增长态势，智
能床的市场规模主要来自于对传统床的替代。北美地区是全球主要的智能床市场，
而美国是全球最大的智能床消费国。据智研咨询预测，2027年美国智能电动床市场
规模将达到47.2亿美元，2021-2027年预计年复合增长率为14.5%。
我国智能床处于起步阶段，具有很大的发展空间。据智研咨询数据，2022年我国智
能床行业市场规模为27.28亿元，较2021年增长11.57%，2018-2022年年复合增长率
为12.67%。智能电动床在舒适性和功能性上具有显著的优势，随着智能家居市场快
速发展，消费者教育的不断推进，叠加消费升级，国内消费者对智能床的接受度逐
年提高，市场渗透率有望进一步提升。
（三）公司所处行业地位
公司成立于2003年，是国内较早一批从事记忆绵家居产品研发、设计、生产和销售
的公司，且自成立以来，一直专注于该细分市常公司目前是曼联全球官方合作伙伴
和国家围棋队舒压产品供应商，一直以“致力于提升人类的深度睡眠”和“改变中
国人睡硬床的习惯”为企业使命，以“让梦百合成为受人尊敬的世界品牌”为企业
愿景，积极倡导健康的睡眠理念。
目前，公司已拥有包括位于境内、塞尔维亚、美国、泰国及西班牙的多个生产基地
，产能全球化布局初具规模。公司拥有流水线发泡技术、流水线发泡温度控制技术
、床垫自动滚胶复合技术、可折叠超薄电动床机构设计及实现技术等多项家居产品
核心技术及生产工艺。凭借良好的产品质量及售后服务，公司成为全球重要的记忆
绵家居制品供应商。
作为0压床垫开创者，MLILY梦百合是国内先行提出0压概念的品牌，多年来专注于0
压绵的研究和测试，并获得多国专利。凭借良好的研发设计能力、稳定的产品质量
以及规模化的生产优势，公司积累了稳定的客户及渠道资源，产品已销往美国、英
国、日本等全球110个国家和地区。
（四）行业壁垒
1、客户及渠道壁垒。
欧美记忆绵家居制品品牌商、贸易商建立了严格的、程序复杂的供应商资质认证体
系；通过资质认定程序后还需要经过小订单试制和定期检查等合作过程，才会形成
长期稳定合作关系。国内记忆绵家居生产企业一旦进入国外品牌商、贸易商的供应
体系，将拥有较稳定的客户群体，因此，供应商资格认证和稳定的客户群体是行业
新进入者的重要壁垒。销售渠道是软体家具企业重要的资源，软体家具企业通常拥
有广泛的销售网络，包括线下门店、线上平台，需要投入大量资源建立和拓展销售
渠道，新进入者往往面临销售渠道建设的挑战，难以在短期内形成有效的销售网络
。
2、产品研发、设计能力壁垒。
产品研发、设计是ODM、OBM经营模式的基矗境外记忆绵家居制品品牌商、贸易商在
选择ODM厂商时，除考查企业的生产能力、产品质量、生产工艺水平等，一般要求
生产企业具备较强的产品研发、设计能力，能够根据记忆绵家居制品品牌商、贸易
商的要求及时提供相关合格产品。一般规模的记忆绵家居制品生产企业，在资金规
模、设计人才、产品开发经验等方面相对缺乏，难以满足境外记忆绵家居制品品牌
商、贸易商的要求。产品研发、设计能力是成为境外记忆绵家居制品ODM厂商的主
要壁垒之一。
3、快速供货能力壁垒。
记忆绵家居制品为消费品的一种，贸易商及品牌商会针对零售市场变化、库存情况
并综合节假日促销等因素实时调整采购规模。根据订单金额及数量大小，贸易商及
品牌商通常给予上游生产企业一至两个月的交货期，年末销售季订单对交货期的要
求则更为严格。只有具备规模化生产能力、快速产品设计能力和良好质量控制能力
的记忆绵家居制品生产厂商才可以满足下游客户苛刻的交货期要求。因此，快速供
货能力成为国内记忆绵家居制品生产企业进入贸易商、品牌商采购体系的重要壁垒
之一。
4、全球化产能壁垒。
基于相对较高的居民收入水平以及较长时间的消费推广，欧美发达国家对记忆绵家
居制品的接受程度较高，已成为记忆绵床垫的主要消费地。近年来美国通过反倾销
、反补贴、加征关税等贸易政策对中国、泰国、越南等多个国家的床垫产品出口设
置障碍，面对高昂的额外税负，该等国家床垫出口至美国已不具备经济性，无形中
形成了行业的贸易壁垒。若行业内的企业无法进行全球化的产能布局，则难以参与
美国床垫市场竞争。
5、品牌壁垒。
消费者在购买家居产品时，往往更倾向于选择具有较高知名度和良好口碑的品牌，
知名品牌在消费者心中具有较高的认知度和信任度，新进入者难以在短时间内建立
同等品牌影响力。经过长时间的积累，行业内知名企业已经建立较强的品牌知名度
和忠诚度，使得消费者更倾向于选择知名品牌，增加了新进入者的市场竞争难度。
（五）行业特征
记忆绵家居产品属于家具消费品，受经济发展水平、居民收入水平、消费习惯及房
地产行业的景气程度等因素影响，家具行业的周期性与国民经济整体发展的周期有
一定关联。
由于受居民收入水平、市场认可度影响，记忆绵家居产品消费通常分布在欧洲、美
国等主要经济发达国家，区域性特征较为明显。
此外，记忆绵家居产品存在一定的季节性特征，即下半年为销售旺季，主要与消费
者相对倾向于在节假日或大型电商促销活动节进行购买的消费习惯相关，就境内市
场而言，如中秋节、国庆节、“双十一”等活动集中于下半年，就境外市场而言，
受西方感恩节、圣诞节促销及中国春节长假境外客户需提前备货等因素影响，下半
年销售收入略高于上半年。
三、报告期内公司从事的业务情况
（一）主要业务
公司主要从事致力于提升人类深度睡眠的家居产品—记忆绵床垫、记忆绵枕头、沙
发、电动床及其他家居制品的研发、生产和销售。
（二）经营模式
1、销售模式
针对国内外业务不同的销售特点，综合考虑目标市场特点、业务推广效果以及客户
、用户的购买和使用体验等因素，公司采取了具有针对性的多样化销售模式。具体
如下：
（1）内销
a.门店销售模式
公司积极联合全国大型连锁家居卖尝百货体系、shoppingma体系，通过直营店和经
销店开展销售，为用户提供更好的体验式消费场景。
直营是指由公司及公司销售子公司通过开设直营门店或专柜，直接将OBM产品销售
给消费者。直营店及专柜一般选址在一、二线城市的核心商场开设，其品牌形象宣
传作用及门店示范作用较强。
经销是指公司授权符合条件的经销商在代理区域内销售公司产品，以省级、地级市
、县级市、单店为单位授权区域品牌，同时公司提供渠道、运营、培训、活动、品
牌推广等支持服务。
为更好地满足市场需求、提升渠道竞争力，公司积极推进门店店态升级和品类融合
，门店店态由原来200平米左右的专卖店优化升级为包括0压体验中心（800㎡及以
上）、至尊馆（450-800㎡）、至尚馆（300-450㎡）、经典馆（300-450㎡）、智
能馆（200-300㎡）、生活馆（200-300㎡）在内的不同面积、多品类、覆盖不同客
群的多元化店态格局。
b.电商新零售模式
公司通过在天猫、京东、抖音等电商平台开设梦百合官方旗舰店等品牌直营店进行
线上销售，全面打造国内市场线上线下融合的消费体验。电商零售模式也是公司通
过互联网引流的重要方式，通过全域消费者运营，加强数字化营销能力，将线上平
台和线下门店的消费数据整合到一起，整体提升消费者的购物体验以及门店的零售
效率。
c.酒店销售模式
公司通过与众多品牌酒店达成合作，以“0压房”、“零压房”为切入点，多场景
、重体验，同时打造体验式消费场景的销售模式以及与酒店集团开展B2B集采销售
模式。
报告期内，公司与公司实际控制人共同投资了“梦百合0压酒店”，酒店坐落于上
海虹桥枢纽中心，是首家梦百合全智能床高端商务酒店，更是“体验即可购”的新
零售酒店空间，实现梦百合床垫、枕头、沙发、智能床等家居用品的场景化展示与
便捷化消费闭环，标志着梦百合“致力于提升人类的深度睡眠，改变中国人睡硬床
的习惯”的使命之路迈上新里程。
（2）外销
a.OBM销售模式
一方面，公司采取自主团队运营、经销、收购境外零售渠道3种运营方式开展OBM业
务。其中，自主团队运营即通过建立公司的海外销售公司开展OBM运营活动；经销
即通过寻找海外合作伙伴，进行区域授权，开展区域内的品牌推广、产品销售及服
务；收购境外零售渠道即公司通过收购西班牙MATRESSES、美国MOR境外零售渠道，
直接将OBM产品销售给终端消费者。另一方面，基于工厂成本优势和产品供应链优
势，公司通过亚马逊、Wayfair、Wamart等跨境电商平台及独立站，将产品直面消
费者。
b.ODM销售模式
公司通过长期积累与部分家居制品品牌商、家居贸易商建立了长期稳定的合作关系
，该等客户通常根据自身采购需求向公司下达采购信息。此外，公司通过自主开发
、参加行业展会、客户介绍等方式获取新增客户需求信息。公司通常根据客户需求
进行样品的自主开发、设计以供客户选择，待客户确认并下达订单后组织生产，产
品生产完成后直接发运至客户指定的国外交货地点，并通过境外品牌商、贸易商的
销售渠道将产品销售给消费者。
2、生产模式
公司主要为家居品牌商、贸易商、大家具卖场及消费者等提供ODM产品和OBM产品。
公司采取面向订单式生产与面向库存式生产相结合的生产模式，在合理控制库存的
基础上，实现订单的快速响应和交付。针对不同产品，公司采取差异化的生产模式
：
对于ODM产品，公司主要以订单生产为主，公司制定并遵照执行计划管理制度、生
产管理制度、安全生产管理制度等内部制度，根据客户需求进行产品设计、安排生
产，并在规定期限内发货至指定地点。具体流程为：公司在获取客户需求信息后，
由研发中心根据订单需求进行产品设计供客户选择，并编制产品生产工艺单；在客
户订单下达后，计划部根据业务部订单情况编制生产计划、原材料采购计划，生产
部根据生产计划、产品生产工艺单安排车间生产，仓储物流部控制半成品流转及成
品库存。质量部根据产品的执行标准和技术部下达的控制计划、工艺及操作规程对
生产过程进行全过程的测试和检验，并负责产品的包装出货检验。
对于OBM产品，公司主要以备货生产为主，综合考虑市场需求、产品销售情况、公
司产能和产品销售周期，动态安排生产计划，合理安排库存，并结合供应网络优化
模型实行动态配置，以保障公司OBM产品的有效供给，提高用户的购买体验。
此外，公司将市场需求与公司产品知识库相结合，通过市场引导和交互，研发、设
计出与市场需求契合度更高的产品。在此基础上，公司进一步推进C2M个性化生产
模式，完善满足用户个性化需求的品类和模块化组合，结合C2M柔性生产线，用户
可以通过直接绑定定制生产线的门店、电商以及其它用户入口，对产品或组合进行
个性化的配置。
3、采购模式
公司产品的原材料主要包括化工原料（聚醚、TDI、MDI等）、面料、包装材料等，
原材料供应采用全球统筹协调的方式开展，综合考虑原材料对生产过程的重要性程
度、货值、交货周期、供求双方态势等因素，灵活采用集中采购和属地采购相结合
的方式，实现成本效率最优的全球化供应布局。公司综合考虑订单规模、市场行情
、交货周期、订货频次等因素制定采购策略和采购计划。公司采购以《采购管理作
业办法》《供应商绩效管理办法》等采购管理制度为基础，使用SAP、SRM、WMS等
信息化工具开展采购工作，具体原材料保障工作主要由业务部、计划部、采购部、
仓储物流部、质量部协同完成，其中计划部根据业务部订单情况制定计划订单和生
产订单，SAP系统根据MRP结果生成物料需求计划，采购部根据物料需求计划制定采
购策略并实施采购，质量部对进料品质状况进行检查，仓储物流部负责出入库和库
存管理。
四、报告期内核心竞争力分析
1、产能全球化及规模化生产优势
产能全球化方面，公司积极完善生产基地布局并丰富可交付产品品类。目前已拥有
包括位于境内、塞尔维亚、美国、泰国以及西班牙的多个生产基地，公司产能全球
化布局初具规模。未来公司将继续完善产能的全球化布局，深化发展向全球各个市
场快速供货的生产基地网络。通过全球布局，公司一方面可以更好地服务现有客户
，降低运输成本，缩短供货周期，增加供给弹性，提高客户满意度，同时拓展新的
海外客户，寻求新的利润增长点；另一方面，全球化的产能布局能够一定程度上保
障供应链安全，降低由于贸易摩擦带来的业绩不稳定的风险，使得公司在未来的市
场竞争中具备了可以快速调整自身产能安排的先占优势，提高公司的抗风险能力。
规模化生产方面，公司目前在各个生产基地掌握并拥有连续性记忆绵发泡生产线、
床垫复合压缩生产线、智能吊挂缝制生产线和数控切割生产线等多种现代化大型生
产设备，可以满足全球客户在供货期上提出的严格要求，具备承接全球各地客户大
订单的能力。
2、产品质量优势
产品质量是品牌的基石，公司高度重视质量的管理，不断强化生产管理理念，优化
质量控制流程和方法，建立了从原材料采购、生产加工到产成品验收入库、出厂检
验的质量管理体系，保证产品质量。公司通过三体系认证，产品通过国标甲醛检测
、CertiPUR-EUR认证、CertiPUR-US认证和OEKO-100认证。
此外，公司持续改善、优化质量控制过程，为公司与境内外客户的长期合作奠定了
坚定的基矗公司质量部负责质量信息的收集、传导、回复，实现产品质量安全信息
可查询、来源可追溯、过程可控制、责任可追究；通过对比、分析国内外标准差异
，实现全球质量管理标准化。
3、产品研发及设计优势
公司自设立以来高度重视研发投入和技术积累，并将市场需求与公司产品知识库、
技术积累相结合，不断研发出适销对路的新产品。
技术积累方面，公司掌握了流水线发泡技术、流水线发泡温度控制技术、床垫自动
滚胶复合技术、可折叠超薄电动床机构设计及实现技术等多项家居产品核心技术及
生产工艺。公司是经江苏省科技厅、江苏省财政厅、江苏省国税局和江苏省地税局
联合认定的高新技术企业。公司的研究中心被江苏省科技厅、江苏省财政厅认定为
江苏省太空记忆绵工程技术研究中心，被江苏省发展和改革委员会认定为江苏省记
忆绵工程研究中心。公司先后参与起草国际标准ISO19833-2018《家具床稳定性、
强度和耐久性测试方法》、国际标准ISO23769-2021《家具床垫功能特性测试方法
》、国家标准GB/T35452-2017《再生粘合软质聚氨酯泡沫塑料》、国家标准GB/T34
441-2017《软体家具燃烧性能的评价》、国家标准GB/T24451-2020《慢回弹软质聚
氨酯泡沫塑料》、国家标准GB/T43007-2023《床垫硬度等级分布测试与评价方法》
、行业标准QB/T2080-2018《高回弹软质聚氨酯泡沫塑料》、团体标准T/CNFA2-201
7《软体家具床垫》、团体标准T/SPUIA0003-2021《软质聚氨酯泡沫用低环体有机
硅表面活性剂》、团体标准T/CNFA8-2019《智能家具多功能床》、团体标准T/SZFA
2003.1-2019《床垫人体工程学评价_床垫硬度分级与分布测试评价方法》。2024年
，公司荣获中国轻工业数字化转型“领跑者”。自主品牌“MLILY梦百合”获得“
江苏省高知名商标”证书。
产品研发方面，公司拥有较强的新产品设计能力，可以根据市场的需求迅速做出反
应并进行产品开发，满足不同国家、地区客户多样化的个性需求，近年来公司不断
研发出智能床垫、止鼾枕、电动床、智能沙发、零压功能椅等多款智能家居产品，
获得了良好的市场反应，有效地满足了多元化的智能家居需求。
基于公司长期的技术积累和突出的产品研发能力，公司形成了多项技术转化成果。
截至2024年12月31日，公司拥有授权专利297项，其中境内发明专利26项。核心自
主知识产权“一种适用于平泡发泡工艺的MDI体系的非温感记忆海绵”曾获得“中
国专利优秀奖”、“江苏省专利金奖”，该技术的产业化项目“环保型非温感记忆
绵关键制备技术及产业化”先后获得江苏省科学技术奖二等奖、中国建材与家居行
业科学技术奖二等奖、江苏省科技创新协会科技创新奖二等奖，其核心技术水平处
于国际先进水平。核心自主知识产权“制备水凝胶的方法及其制得的水凝胶海绵”
曾获得南通市专利奖金奖。
4、客户资源优势
经过多年国际市场的开拓与发展，凭借良好的产品质量及售后服务，公司在境外已
形成了强大的营销网络体系，拥有较为稳定的客户群体，并为Wamart、JYSK等知名
企业提供ODM产品。相较于一般客户，该等优质客户市场竞争力强，产品需求量稳
定，为公司业务的发展奠定了基础；同时，该等客户对产品设计和质量等方面要求
严格，产品附加值较高，有助于提高公司的盈利水平。
5、自主品牌国际化及多渠道优势
公司逐步建立“MLILY梦百合”、“0压房”、“零压房”、“NISCO里境”、“VAL
UE榀至”等自主品牌体系，其中“MLILY”品牌被评为江苏省重点培育和发展的国
际知名品牌、江苏省重点培育和发展的跨境电商知名品牌，“MLILY梦百合”商标
被评为江苏省高知名商标，“MLILY梦百合”0压绵系列床垫被认定为“江苏精品”
。在自主品牌发展过程中，公司以全球化的视野布局市场，以上海梦百合、上海恒
旅、南通零压以及梦百合美国等子公司为主要业务平台，不断加强“MLILY梦百合
”等自主品牌的市场推广及销售渠道建设，数字化的营销网络遍布世界各地，产品
销往美、日、英等全球110个国家和地区。通过“开放、共享”的资源协同机制，
公司不断开拓国内外线上线下全渠道新零售市场，进驻天猫、京东、亚马逊等主流
平台，与国内大型家居卖场达成战略联盟关系，与众多知名酒店合作共推“0压房
”、“零压房”，多渠道交叉销售网络建设已初具规模。
此外，公司收购的美国MOR、西班牙MATRESSES等销售渠道亦呈现出较好的协同效应
，实现了生产基地与销售网络的良好联动，进一步提升了公司自主品牌营销网络的
覆盖面积和物流分拨能力，提高了公司自主品牌产品的市场份额，自主品牌的品牌
效应也逐渐凸显。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入8,449,386,211.83元，较去年同期增加5.94%，归属
于上市公司股东的净利润-151,420,324.40元，较去年同期下降242.04%。
六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
1、行业竞争格局
（1）全球竞争格局
欧美主要发达国家对记忆绵家居制品的接受程度较高，已成为记忆绵家居制品的主
要消费地。凭借较早的市场培育优势，欧美记忆绵家居制造商在销售渠道、研发设
计、品牌影响力等方面逐步形成竞争优势，在全球市场尤其是主要发达国家的市场
中占据着主导地位，市场份额较大，形成较为明显的领先优势。
发展中国家或地区记忆绵家居生产企业在品牌建设及渠道拓展等方面积累有限，更
多地通过OEM、ODM的经营模式参与全球市场竞争。凭借基础设施、人力成本、行业
配套等优势，部分优质企业在此过程中积攒了较多的产品设计经验和生产技术经验
，开始向OBM模式转型，通过自主品牌产品性价比优势获取市场份额。
（2）国内竞争格局
伴随着全球床垫生产重心向发展中国家转移，同时受益于庞大的人口基数、居民收
入水平的提高和消费观念的培养，我国床垫行业发展迅速。但与美国等成熟床垫市
场相比，我国行业集中度显著偏低，为现已具备规模化与智能化生产制造能力、自
主设计与创新能力、较高品牌知名度、完善的渠道布局的床垫企业创造了良好的发
展机遇。未来随着行业的不断发展，市场集中度将不断提升，市场竞争格局将趋于
稳定。
就记忆绵家居行业这一细分市场而言，近年来，国内记忆绵家居行业发展速度较快
，两极分化严重。因技术实力不足且生产规模有限，小型生产企业较难进入知名品
牌商的供应体系，从而无法参与国际市场竞争。该等企业的产品主要用于内销，技
术含量较低且同质化程度严重，竞争相对激烈。少数规模化生产企业凭借技术实力
和规模优势在国内外市场展开竞争，市场份额相对稳定。
2、行业发展趋势
记忆绵材料最早运用于航空航天领域，其慢回弹特点有助于增加接触面积，使用记
忆绵产品制造的床垫及枕头可以提高对使用者的支撑压强，改善使用者的睡眠舒适
度。临床研究表明，记忆绵床垫可以有效提升使用者稳态深度睡眠时间，随着生活
节奏的加快、家居用品健康消费理念的转变以及居民收入水平的提高，记忆绵家居
制品市场规模迎来加速发展的机遇。
从细分品类看，床垫市场近年来呈现出逐步向功能性转变的趋势，记忆绵床垫市场
增长较快，且功能性床垫对传统床垫的替代浪潮，给功能性床垫的生产商也带来了
快速发展的新机遇。
此外，外部不稳定因素不断刺激着床垫行业从全球化到更接近原材料供应以及终端
消费者的区域化闭环转变，同时也刺激了消费结构的转变升级，为线上经济发展带
来了新的驱动力，实现实体经济结合电商平台的双渠道发展。
(二)公司发展战略
公司秉承“协作、创新、正向思维、信守承诺”的核心价值观，坚持“产能全球化
、品牌国际化”的发展战略，不断加大研发创新投入、加强研发创新力度。坚持“
致力于提升人类的深度睡眠”。充分发挥产能全球化及规模化生产优势、产品质量
优势、产品研发及设计优势、客户资源优势、自主品牌国际化及多渠道优势，多渠
道、全球化布局，着力推广自主品牌，努力让梦百合成为受人尊敬的世界品牌。
(三)经营计划
2025年，全球经济持续复苏，我国推出更加积极有为的宏观政策，全方位扩大内需
、刺激消费。公司将把握市场机遇，重点推进以下几方面工作：
1、海外市场
ODM业务方面，公司将依托本土供应链优势，加强区域市场开发，积极拓展新客户
资源，不断扩大客户基础，同时，强化销售渠道建设，为业务增长筑牢根基。此外
，为更好地贴合区域市场特性，公司将组建区域营销团队，通过本地化运营，快速
响应市场需求，灵活调整营销策略，提升公司在各区域市场的竞争力，推动ODM业
务持续、稳定发展。
OBM业务方面，公司将深入推进品牌国际化战略，加强自主品牌在全球范围内的营
销推广，持续提升品牌知名度和影响力；借助美国本土供应链优势，重点发力美国
市场的海外电商业务，一方面，完善线上品牌矩阵和产品矩阵，精准定位不同消费
群体，另一方面，持续优化海外电商平台运营策略，合理布局海外仓，完善供应链
管理体系，提高物流配送效率，降低运营成本，推动海外电商业务实现高速增长；
积极探索全球新兴市场，拓展销售渠道，进一步扩大自主品牌终端渠道覆盖范围。
2、国内市场
线下渠道提质增量。加强精细化管理，将资源投放与目标达成合理挂钩，资源投放
原则上与目标达成相匹配，强化目标导向，落实过程控制、结果考核等全流程管控
；优化门店布局，加大考核力度，推进定制融合，通过定制业务赋能实体门店增流
、增量，促进产品连带率和客单值的提升。
品牌建设持续发力。继续发挥曼联、围棋IP资源，持续强化“改变中国人睡硬床的
习惯”观念传播，结合权威专家、真实用户案例开展品牌推广，加大线下品牌投放
，结合线上多渠道种草，多方位提高品牌知名度。
3、数智赋能
生产自动化。公司将对现有生产设备进行评估，并制定升级改造计划，逐步将传统
设备替换为自动化程度更高的先进设备，不断提高生产自动化水平。
仓储自动化。公司将完善和优化WMS系统，通过智能仓储实现对库存的精细化管理
和智能调配。加强仓储信息化建设，实现仓储系统与生产系统、销售系统的对接，
通过数据共享提高供应链协同效率。
终端营销支持。公司将强化经销商360评分体系，促进经销商运营质量提升；强化
线上线下一体化体验活动管理系统，推进交互式方案形成、场景化试搭、O2O引流
体验，增强与消费者的互动和粘性；建立本地化的营销知识库，拓展海外电商平台
，通过订单管理系统与物流信息系统的协同，提高产品在海外市场的配送效率与覆
盖面。
(四)可能面对的风险
1、宏观经济风险
公司记忆绵床垫、记忆绵枕等记忆绵家居制品及沙发、电动床等功能家具属于消费
品，市场受宏观经济景气度、居民可支配收入、消费者市场认可度等诸多因素影响
。公司主要为欧美等境外记忆绵家居品牌商、贸易商提供ODM产品，收入以外销为
主，美国和欧洲等经济体形势的波动将会对公司未来经营成果产生一定影响。公司
将不断增强国内外市场开拓能力和市场快速响应能力，充分利用产能全球化及规模
化生产优势、产品质量优势、产品研发及设计优势、客户资源优势、自主品牌国际
化及多渠道优势，进一步优化公司现有产品结构，提升公司产品的知名度和品牌影
响力，提高产品市场占有率，为公司发展创造新的利润增长点。
2、汇率波动风险
2020年至今，人民币汇率波动幅度较大。公司以外销为主，主要以美元作为结算币
种，汇率的波动将影响公司以美元标价外销产品的收入及汇兑损益，进而影响公司
经营业绩。人民币汇率波动对公司经营业绩的影响主要体现在：一方面，人民币处
于升值或贬值趋势时，公司产品在海外市场竞争力下降或上升；另一方面，自签订
订单至确认销售收入期间，人民币汇率波动对公司收入产生影响，同时自确认销售
收入形成应收账款至结汇期间，公司因人民币汇率波动而产生汇兑损益，直接影响
公司业绩。公司通过海外生产基地当地消化的方式以及产品高端化战略，提高产品
附加值，将风险控制在可控范围内；同时公司将加强对汇率波动的监控，适时采用
远期结售汇，对冲和锁定汇兑风险。
3、原材料价格波动风险
公司生产所需的主要原材料包括聚醚、MDI、TDI等化工原料和面料，石油价格的波
动及原料市场供需情况对该等原材料价格波动产生一定影响。公司原材料成本占公
司生产成本比重相对较高，因此原材料的价格波动对公司成本影响较大。由于公司
报价调整相对于原材料价格波动具有一定的滞后性，因此在原材料价格大幅上升时
，公司产品的市场竞争力及利润水平将受到不利影响。公司将持续关注全球原材料
价格的变化趋势，做好敏感性分析，持续推进全球采购，以实现成本效率最优；通
过与供应商建立战略合作伙伴关系，消化原料价格的上涨因素；通过技术改进和提
升，降低原材料的耗用；适时增减原料库存，降低价格波动对公司经营业绩带来的
影响。
4、海外子公司经营风险
公司坚持全球化布局战略，在美国、泰国、塞尔维亚、西班牙等地设立生产基地和
销售平台开展境外经营。公司通过设立、运营境外子公司、孙公司初步积累了境外
经营管理的经验，该等公司业务开展也已取得一定成效。在自主品牌国际化发展策
略下，公司将进一步拓展海外销售渠道，海外分支机构数量、规模及对公司业务重
要性将持续上升。在经营环境方面，国际经营环境及管理相对复杂，公司境外生产
、销售受到国际政治关系，以及各国不同的市场环境、法律环境、税收环境、监管
环境、政治环境、投资政策、贸易政策等因素的影响，如果公司境外投资所在国家
和地区的市场环境、法律法规或者产业政策发生重大不利变化，或出现国际关系紧
张、战争、贸易制裁等无法预知的因素或其他不可抗力等情形，将对公司的境外经
营造成不利影响。此外，2022年以来，由于美联储采用加息等政策来应对通货膨胀
，导致公司境外子公司银行贷款利率有所上升，若未来美国通货膨胀进一步发展，
美联储持续加息，公司可能存在境外银行贷款利率上升导致财务费用增加的风险。
公司将密切关注当地的政治、文化等环境的变化，及时调整管理理念及思路，组建
具有国际化视野的管理团队，同时与当地政府保持密切联系，在互助中实现共赢。
5、募集资金投资项目风险
公司公开发行可转换债券、2020年度非公开发行股票、2021年度向特定对象发行A
股股票募投项目建成投产后，将对本公司的发展战略、品牌建设、经营规模和业绩
水平产生积极作用。目前，公司公开发行可转换债券及2020年度非公开发行股票募
投项目已完成建设并达到预定可使用状态，2021年度向特定对象发行A股股票已获
得中国证监会同意注册批复并完成发行，共计募集资金799,999,995.48元，目前募
投项目正在推进中。后期募投项目的建设推进及建成运行给公司技术积累、人员配
备、项目和资金管理上带来较大压力，且募投项目的盈利能力受建设成本、工程进
度、项目质量是否达到预期目标等多方面因素的影响，同时，竞争对手的发展、产
品价格的变动、市场容量的变化、新产品的出现、宏观经济形势的变化以及市场开
拓等因素也会对项目的投资回报产生影响。公司将做好募集资金项目建设计划和可
行性分析，满足募投项目对技术积累、人员配备、项目和资金管理的需求，持续关
注市场环境变化和公司经营发展情况，保证募集资金的合理利用。
6、管理风险
随着公司各个投资项目的落地，公司将陆续开展各个项目的产能建设和运营管理工
作。公司经营管理的复杂程度大大提高，这对公司的研发设计、采购供应、生产制
造、销售服务、物流配送、人员管理、资金管理等部门在管理模式、管理能力等方
面提出了更高的要求。同时，随着公司OBM业务的不断拓展，对公司经营管理水平
的要求进一步提高，若相关配套设施不能满足公司持续发展的需要，可能会对公司
发展带来不利影响。公司将根据资本市场的要求和公司业务发展的需要适时调整和
优化管理体系，并建立有效的激励约束机制，为公司的持续发展提供有力的支撑。
7、国际贸易摩擦风险
近年来，为了限制国外企业对美国国内产业的冲击，美国贸易保护主义政策不断扩
大，陆续对中国、塞尔维亚、泰国、越南等多个国家的家具制造企业出台反倾销、
反补贴、加征关税等贸易政策。目前，公司从中国出口至美国的记忆绵厚垫产品需
要被征收高额的反倾销税、反补贴税，出口至美国的床垫、枕头、沙发、电动床等
家居产品需加征一定比例的关税；公司从泰国、塞尔维亚出口至美国的记忆绵厚垫
产品亦需要被征收高额的反倾销税。针对国际贸易摩擦，公司已通过美东、美西生
产基地逐步实现美国床垫市场的本土化供应，公司将持续关注并评估美国加征关税
事项对公司业务的影响，灵活调整自身产能安排。此外，公司也将持续开拓美国市
场以外的全球市场，并密切关注主要出口国家的政策变化、关税变化等事项，借助
全球化产能布局提高公司的抗风险能力。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜好事达(福建)股份有限公司 ｜ -｜ 121.57｜ 34893.58｜
｜南通零压家居科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜南通永梦医疗科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜南通梦百合股权投资有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜上海米仓信息科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜上海梦百合家居科技有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜OTTY HOLDINGS LTD ｜ -｜ -｜ -｜
｜Nisco (Thailand) Co., Ltd.｜ -｜ -5182.56｜ 99457.38｜
｜MOR Furniture For Less, In｜ 5639.66｜ -1073.88｜ 143946.52｜
｜c. ｜ ｜ ｜ ｜
｜Mlily USA,Inc ｜ 1600.00｜ -4556.25｜ 61437.33｜
｜Healthcare US Holding,Inc.｜ -｜ -｜ -｜
｜Healthcare US Co., Ltd. ｜ -｜ -｜ -｜
｜Healthcare Group (Hong Kon｜ -｜ -｜ -｜
｜g) Co., Limited ｜ ｜ ｜ ｜
｜HEALTHCARE EUROPE DOO RUMA｜ -｜ -｜ -｜
｜Globed Inc. ｜ -｜ -｜ -｜
｜江苏里高智能家居有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜江苏多蓝新材料科技有限公司｜ -｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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